MetaMask Lianchuang đã biến mất, để lại một con cáo nhỏ được đưa vào bản cáo bạch IPO

Tác giả: Curry, Deep Wave TechFlow

Những người đã chế tạo ra con cáo nhỏ này không muốn xây dựng nó nữa.

Vào ngày 23 tháng 4, người đồng sáng lập MetaMask Dan Finlay tuyên bố chính thức rời Consensys, kết thúc một thập kỷ sự nghiệp phát triển. Nguyên nhân là do tôi kiệt sức vì công việc và muốn dành nhiều thời gian hơn cho gia đình.

MetaMask có thể là ứng dụng sản phẩm dễ nhận biết nhất trong thế giới mã hóa. Logo của con cáo nhỏ màu cam được hầu hết những người đã cài đặt ví tiền điện tử nhận ra. Vào năm 2016, Finlay và một người đồng sáng lập khác Aaron Davis đã xây dựng plug-in trình duyệt này trong Consensys, cho phép người bình thường tương tác với Ethereum mà không cần chạy nút đầy đủ.

Trong mười năm qua, theo thống kê từ nhiều nền tảng của bên thứ ba, số lượng cài đặt toàn cầu đã vượt quá 100 triệu, với khoảng 30 triệu người dùng hoạt động hàng tháng. Chức năng hoán đổi đã tạo ra thu nhập phí tích lũy hơn 325 triệu đô la Mỹ.

Xem qua thông tin công khai, tôi thấy rằng Finlay hầu như không trả lời phỏng vấn trong mười năm qua. Khi tôi viết mã ở Apple trước đây, có lẽ tôi vẫn là một kỹ sư thực chất chứ không phải một người có vẻ ngoài cá tính.

Khi những người như vậy nói rằng họ mệt mỏi, họ thường thực sự mệt mỏi. Chỉ là thời điểm anh ấy ra đi khiến người ta khó có thể không suy nghĩ quá nhiều về điều đó.

Chỉ vài tháng trước, Consensys đã mời JPMorgan Chase và Goldman Sachs làm cố vấn IPO. Theo Axios, mục tiêu là ra mắt công chúng ngay trong năm nay.

Vòng cấp vốn cuối cùng của công ty là vào năm 2022, khi công ty được định giá 7 tỷ USD và đã trải qua ít nhất hai đợt sa thải kể từ đó. Token $MASK đã kêu gọi tổ chức một cuộc họp từ năm 2021, nhưng không có chuyển động nào trong 5 năm.

Có vẻ như việc phát hành tiền xu trong ví là không cần thiết, và điều đáng sợ hơn nữa là con cáo nhỏ dường như không quá cần thiết đối với mọi người.

Đây là con cáo nhỏ mặc định nhưng không phải là tùy chọn bắt buộc

Trước đây, bước đầu tiên trong nhiều tài liệu phát triển dApp là "Vui lòng cài đặt MetaMask trước". Nó là ví mặc định trong ngành này, giống như trình duyệt IE màu xanh lam trên máy tính để bàn của bạn sau khi bạn cài đặt Windows mười năm trước.

Vấn đề là các giá trị và tùy chọn mặc định không còn giống nhau nữa.

Phantom Công ty này ban đầu chỉ sản xuất ví Solana, sau đó mở rộng sang Ethereum và Bitcoin. Vào tháng 1 năm 2025, nó đã nhận được 150 triệu đô la Mỹ trong Series C, với mức định giá là 3 tỷ USD.

Theo tính toán của Whales.market trích dẫn dữ liệu trên chuỗi, doanh thu hàng năm của Phantom là khoảng 108 triệu USD; so sánh, MetaMask là khoảng 46 triệu USD. Sự khác biệt còn hơn gấp đôi và Phantom ra đời muộn hơn MetaMask 5 năm.

Phantom bắt đầu trên Solana vào năm 2021 và đã trải qua toàn bộ quá trình sinh thái Solana từ hồi phục đến bùng nổ. Theo thống kê của Helius, khối lượng giao dịch DEX của Solana đã vượt qua Ethereum vào năm 2024 và tổng doanh thu ứng dụng trên chuỗi sẽ đạt 2,39 tỷ USD vào năm 2025, tăng 46% so với cùng kỳ năm trước. 725 triệu ví mới đã hoàn thành giao dịch Solana đầu tiên của họ vào năm 2025. Khi những người dùng này bước vào, Phantom đang đợi ở cửa.

Còn MetaMask thì sao? Hỗ trợ Solana gốc sẽ không khả dụng cho đến tháng 5 năm 2025. Trước đó, những người dùng muốn truy cập Solana thông qua MetaMask chỉ có thể cài đặt plugin của bên thứ ba có tên Snaps và trải nghiệm gần giống như cài đặt nhân Chrome trên trình duyệt IE...

Trong 5 năm qua, Solana đã đi từ một chuỗi gần như chết do cơn bão FTX trở thành một chuỗi có khối lượng giao dịch lớn nhất. Định giá của Phantom cũng tăng theo và nó đã nhận được 150 triệu đô la Mỹ trong vòng tài trợ Series C vào đầu năm 2025, với mức định giá là 3 tỷ.

Tác giả cảm thấy MetaMask chậm không phải vì thiếu kỹ thuật mà còn vì vấn đề nhận dạng. MetaMask là con ruột của Ethereum và người sáng lập công ty mẹ Consensys là người đồng sáng tạo Ethereum Joe Lubin.

Hỗ trợ Solana là sự mở rộng cho Phantom và là sự phản bội đối với MetaMask. Vào thời điểm tốc độ tăng trưởng của hệ sinh thái Ethereum thực sự đã chậm lại và chuỗi chéo phải được triển khai thì thời kỳ cửa sổ đã trôi qua từ lâu.

Tất nhiên, MetaMask vẫn có khả năng tương thích mạnh nhất trong hệ sinh thái Ethereum. Hầu như tất cả các dApp trên chuỗi EVM đều kiểm tra nó dưới dạng tùy chọn mặc định. 30 triệu người dùng hoạt động hàng tháng không phải là giả mạo.

Nhưng độ dính này không đến từ sức mạnh của sản phẩm mà đến từ chi phí di chuyển. Chi phí di chuyển chỉ có thể ngăn người dùng cũ rời đi chứ không thể ngăn người dùng mới đến.

Đối với một người mới bắt đầu chơi trên chuỗi vào năm 2025, khả năng cao là MetaMask không còn được bạn bè giới thiệu khi cài đặt ví.

Con cáo nhỏ chờ giá

Sản phẩm đang tụt hậu và mọi người đang rời đi, nhưng Consensys đang tiến hành IPO.

Theo báo cáo của Axios, vào tháng 10 năm 2025, Consensys đã mời JPMorgan Chase và Goldman Sachs làm cố vấn IPO, với mục tiêu niêm yết ngay trong năm nay. Nếu thành công, đây sẽ là công ty đầu tiên gắn chặt với cơ sở hạ tầng cốt lõi của Ethereum có mặt trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

Nhưng trong cùng năm thuê các ngân hàng đầu tư, Consensys đã trải qua ít nhất hai đợt sa thải.

20% nhân viên, khoảng 160 người, sẽ bị sa thải vào tháng 10 năm 2024. Giám đốc điều hành Joe Lubin lấy lý do là áp lực kinh tế vĩ mô và sự không chắc chắn về quy định. Có một đợt cắt giảm khác vào giữa năm 2025, lần này luận điệu chuyển sang "thúc đẩy lợi nhuận".

Trên Glassdoor, một cộng đồng tìm kiếm việc làm nổi tiếng ở nước ngoài, các đánh giá của nhân viên còn tệ hơn cả việc sa thải chính họ.

Ai đó đã viết rằng công ty thực hiện ít nhất hai đợt sa thải mỗi năm và những người bị sa thải đều là những người đóng góp tuyến đầu và ban quản lý không bao giờ sa thải nhân viên. Những người khác cho biết, sau khi chia sẻ ý định thăng chức với cấp trên, tên của họ đã xuất hiện trong đợt sa thải tiếp theo.

Tôi không biết bao nhiêu nhận xét này là cảm xúc và bao nhiêu là sự thật. Nhưng khi một công ty sa thải nhân viên một cách đáng kể trước khi gấp rút IPO, trong khi tinh thần của nhân viên chạm đáy, thì bản thân điều đó đã là một tín hiệu.

Sau đó là câu chuyện về token MASK.

Vào năm 2021, Lubin đã tweet "Wen $MASK?" và cộng đồng đã trở nên cuồng nhiệt. Vào năm 2022, ông giải thích thêm rằng ông sẽ thêm token vào DAO để thúc đẩy “phân cấp lũy tiến”. Vào tháng 5 năm 2025, Finlay đã được The Block phỏng vấn và được hỏi khi nào mã thông báo sẽ đến và câu trả lời của anh ấy làcó thể.

Đối với người dùng, mã thông báo MASK là một củ cà rốt treo phía trước để bạn có thể tiếp tục sử dụng nó, tiếp tục tương tác và tiếp tục đóng góp dữ liệu trên chuỗi cho MetaMask. Đối với Consensys, mã thông báo là một thẻ chưa được chơi trước IPO.

Bài tường thuật định giá pha loãng được xuất bản quá sớm, nhưng cộng đồng đã mất kiên nhẫn khi nó được xuất bản quá muộn. Bây giờ Lianchuang đã biến mất, mã thông báo vẫn chưa được phát hành, nhưng đợt IPO sắp diễn ra.

Khả năng cạnh tranh sản phẩm của MetaMask đang giảm dần và xu hướng này sẽ khó đảo ngược trong thời gian ngắn. Nhưng sự nhận diện thương hiệu của MetaMask vẫn còn đó và con cáo nhỏ màu cam vẫn là logo mã hóa dễ nhận biết nhất trên thế giới.

Giá trị thương hiệu và giá trị sản phẩm suy giảm với tốc độ khác nhau và thương hiệu suy giảm chậm hơn.

Đối với các công ty tiền điện tử, IPO thường không bán sản phẩm mà bán thương hiệu và câu chuyện. "Cơ sở hạ tầng Ethereum", "Cổng Web3", "ví tự lưu trữ lớn nhất thế giới"... Những nhãn này vẫn còn hữu ích trên các PPT roadshow vài năm trước. Bản thân Lubin là một Ethereum Lianchuang và danh tính này có hào quang riêng trước các nhà đầu tư truyền thống.

Vì vậy, lựa chọn của Consensys là đưa MetaMask vào vỏ bọc của một công ty niêm yết trong khi thương hiệu vẫn còn giá trị, trong khi cơ chế quản lý vẫn mở và trong khi Phố Wall vẫn nhiệt tình với cơ sở hạ tầng mã hóa và để thị trường thứ cấp định giá.

Im lặng không phải là vàng

Lianchuang Finlay rời đi, và phản ứng trong giới CT rất buồn tẻ. Không có bài chia tay dài dòng tràn ngập màn hình, không có cảm xúc như “sự kết thúc của một thời đại”, và hầu hết mọi người thậm chí còn không quan tâm đến tin tức này.

Số phận của Metamask Lianchuang không được ưa chuộng bằng việc một KOL nào đó phàn nàn về sự co rút của các thiết bị ngoại vi tại hội nghị Hồng Kông.

Bản thân điều này đã minh họa một số vấn đề.

MetaMask là một trường hợp hiếm gặp trong ngành mã hóa. Nó có thương hiệu lớn nhất trong ngành,nhưng người sáng lập nó hầu như không có bất kỳ thương hiệu cá nhân nào.

Trong một ngành mà người sáng lập là nguồn lực tiếp thị lớn nhất, hai người sáng lập MetaMask đã chọn cách ẩn mình. Sản phẩm lên tiếng thay họ cho đến khi sản phẩm không còn có thể lên tiếng thay họ nữa.

Tôi nghĩ câu chuyện về MetaMask thực chất là câu chuyện về "mặc định".

Trong ngành công nghệ, việc trở thành lựa chọn mặc định là lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ nhất và là liều thuốc gây mê nguy hiểm nhất. Khi bạn là người mặc định, việc tăng trưởng người dùng không yêu cầu bạn phải làm gì cả, nó sẽ tự đến.

Nhưng sự tăng trưởng này có thể che giấu sự thật rằng bản thân sản phẩm đang bị lão hóa. Đến lúc bạn nhận thấy người dùng đang thua thì việc thua lỗ thường đã diễn ra rất lâu.

IE là trình duyệt mặc định, thua Chrome. Nokia là điện thoại mặc định, thua iPhone.

Windows Media Player là trình phát mặc định và thua tất cả mọi người. Khi những sản phẩm này mất đi, thị phần của chúng vẫn cao và độ nhận diện thương hiệu vẫn mạnh nhưng người dùng mới không còn lựa chọn chúng nữa.

MetaMask hiện ở vị trí này. Những người dùng hiện tại vẫn còn đó và thương hiệu vẫn nổi tiếng, nhưng mức tăng trưởng gia tăng đã đi đến nơi khác. Kế hoạch IPO của Consensys cuối cùng là nhằm kiếm tiền từ cổ phiếu của mình.

Ở giai đoạn giá trị thương hiệu cao hơn giá trị sản phẩm, bán hàng quả thực là một lựa chọn hợp lý.

Ngày Finlay rời đi, MetaMask Một tính năng cấp quyền nâng cao có tên ERC-7715 vừa được ra mắt. Anh ấy cho biết anh ấy mong muốn được trải nghiệm nó với tư cách là một người dùng thường xuyên trong tương lai.

Người tạo ra sản phẩm sẽ trở thành người dùng thông thường của sản phẩm đó. Đây có lẽ là lời chia tay đơn giản và lặng lẽ nhất trong ngành mã hóa.

Nhưng đối với MetaMask, có bao nhiêu người dùng bình thường sẽ nhấp vào con cáo nhỏ đó mỗi ngày vào năm tới? Bạn vẫn đang sử dụng nó phải không?