Chiều ngày 6 tháng 5, Nvidia công bố đầu tư. Số tiền không nhiều lắm, 500 triệu USD. Nhưng hợp đồng ghi rõ trong tương lai có thể tăng lên 3,2 tỷ. Giá cổ phiếu của Corning đã tăng 14% trong ngày.

Điều hấp dẫn hơn nữa là cấu trúc của thỏa thuận. Trong số 18 triệu chứng chỉ vốn cổ phần mà Corning trao cho Nvidia, 3 triệu cổ phiếu có giá trao đổi là 0,0001 USD. Điều này có nghĩa là 3 triệu cổ phiếu này gần như đã được trao cho Corning. Chiều hôm đó, Corning đã đẩy mục tiêu tăng trưởng doanh thu lên 40 tỷ USD vào năm 2030 tại hội nghị nhà đầu tư ở New York.

Nhưng đây không phải là phần bất thường nhất của Corning trong vài tháng qua. Báo cáo tài chính quý I của “nhà cung cấp kính màn hình iPhone” này cho biết, trong vài tháng qua, hai công ty giấu tên đã ký hợp đồng nhiều năm trị giá 6 tỷ USD với Corning. Sở dĩ tôi nói “lại” là vì Corning vừa ký hợp đồng có quy mô tương tự với Meta cách đây không lâu.

Nếu đếm, bạn sẽ thấy rằng đã có ít nhất 4 tỷ đô la AI đơn đặt hàng trong 4 tháng qua tập trung vào công ty kính 174 tuổi này. Giá cổ phiếu của Corning đã tăng 140% trong sáu tháng qua và tăng gấp đôi so với hai năm trước.

Từ việc bán kính điện thoại di động trở thành mặt hàng hot trong các nhà máy AI

Nếu bạn đang đọc bài viết này trên điện thoại di động thì khả năng cao kính trên màn hình của bạn là mảnh kính do Corning sản xuất. Kể từ iPhone thế hệ đầu tiên của Apple vào năm 2007, kính cường lực Gorilla Glass của Corning gần như đã trở thành lựa chọn mặc định cho màn hình điện thoại di động cao cấp trên toàn thế giới. Nhưng “nhà cung cấp kính điện thoại di động” chỉ là một bên của Corning và không phải là bên thu được nhiều lợi nhuận nhất.

Sản xuất kính Gorilla Glass của nhà máy Corning line, nguồn: Apple

Công ty này được thành lập vào năm 1851. Công ty này sản xuất vỏ thủy tinh của bóng đèn sợi đốt đầu tiên của Edison. Vào những năm 1970, họ đã phát minh ra cáp quang tổn thất thấp ngay từ đầu, tạo ra toàn bộ ngành công nghiệp cáp quang hiện đại. Kính iPhone năm 2007 là bước ngoặt kinh doanh lớn thứ ba của hãng. Ngày nay, Corning đang bước sang bước ngoặt thứ tư và truyền thông quang học đã trở thành đầu tàu kinh doanh thực sự.

Mảng kinh doanh truyền thông quang học của Corning đã có lịch sử hơn 50 năm, nhưng cơ cấu khách hàng của mảng kinh doanh này đã có sự thay đổi hoàn toàn trong hai năm qua.

Trong một thời gian dài, cáp quang của Corning chủ yếu được bán cho các nhà khai thác viễn thông như AT&T và Verizon. Các công ty này sử dụng nó để lắp đặt cáp quang đến từng nhà và xây dựng các trạm gốc 4G và 5G. Năm 2009, Corning tung ra giải pháp cáp trung tâm dữ liệu mang tên EDGE, chính thức bổ sung các nhà khai thác trung tâm dữ liệu vào danh sách khách hàng của mình. Trong khoảng một thập kỷ qua, với sự bùng nổ của Internet di động, sự phổ biến của các dịch vụ đám mây và sự phát triển bùng nổ của hình thức làm việc từ xa trong thời kỳ đại dịch, hoạt động kinh doanh truyền thông quang học của Corning đã tăng trưởng ổn định nhưng chưa bao giờ là lĩnh vực đóng góp doanh thu lớn nhất.

Vào tháng 11 năm 2022, OpenAI đã đưa ChatGPT ra mắt công chúng. Kể từ thời điểm này, các trung tâm dữ liệu trên khắp thế giới bắt đầu thiết kế lại cơ sở hạ tầng vật lý của họ cho nhiệm vụ đào tạo AI mới này. Mật độ sợi cần thiết cho việc đào tạo AI là chưa từng có trong bất kỳ thời đại nào trước đây.

Những dấu hiệu sớm nhất xuất hiện vào tháng 8 năm 2024. Một nhà khai thác viễn thông của Hoa Kỳ tên là Lumen đã đặt trước 10% công suất cáp quang toàn cầu của Corning cùng một lúc trong hai năm liên tiếp. Đây là tín hiệu công khai sớm nhất về việc Corning chuyển đổi hoạt động kinh doanh sang lĩnh vực AI.

Tính đến đầu năm 2026, 4 hợp đồng trị giá 6 tỷ USD nêu trên đã bùng nổ. Corning đã làm việc với các nhà khai thác trung tâm dữ liệu trong 15 năm, nhưng điều chỉ xảy ra trong 24 tháng qua là “khách hàng phụ” đã trở thành “khách hàng tuyệt đối lớn”.

Ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu của khách hàng được ghi trong báo cáo tài chính của Corning. Doanh thu cả năm 2023 của Corning giảm 11% so với cùng kỳ năm trước, đây là mức thấp trong ngành. Tuy nhiên, đến năm 2025, doanh thu cả năm đã lên tới 15,6 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong quý đầu tiên của năm nay, doanh thu của hãng đã tăng thêm 18% so với cùng kỳ năm ngoái. Mạnh nhất là mảng kinh doanh truyền thông quang học, tăng trưởng 35% trong cả năm. Tỷ trọng truyền thông quang học trong tổng doanh thu sẽ tăng từ 30% năm 2020 lên 37% vào năm 2025. Sự thay đổi về giá trị tuyệt đối trực quan hơn, từ 2 tỷ USD 5 năm trước lên 6,3 tỷ USD vào năm 2025, gấp hơn ba lần.

Sự trỗi dậy từ "kinh doanh thứ cấp" thành "đầu máy" này không phải ngẫu nhiên. Đằng sau nó là một loạt các kế hoạch tăng trưởng do Giám đốc điều hành Wendell Weeks của công ty chỉ đạo. Kế hoạch này có tên mã nội bộ là Springboard, nghĩa đen là "bàn đạp".

Hai năm trước, Corning được các nhà phân tích Phố Wall mô tả là "nhà sản xuất kính nhàm chán" được phân loại là cổ phiếu cổ tức trưởng thành, tăng trưởng thấp. Nhưng ba năm sau khi kế hoạch Springboard được thực hiện, giá cổ phiếu của Corning đã tăng từ hơn 30 USD vào đầu năm 2024 lên 162 USD, tăng gấp 5 lần trong hai năm, bao gồm cả mức tăng trực tiếp 140% trong sáu tháng qua. Nhà máy thủy tinh đã biến thành “hệ thần kinh của cuộc cách mạng AI”.

Springboard có thể được công bố sớm nhất là vào tháng 9 năm 2024. Điểm khởi đầu là mức doanh thu hàng năm trong quý 4 năm 2023 là khoảng 13 tỷ USD. Mục tiêu ban đầu là tăng doanh thu hàng năm lên hơn 3 tỷ USD vào cuối năm 2026 và đạt tỷ suất lợi nhuận hoạt động chung là 20%.

Nhưng trong một năm rưỡi tới, mục tiêu này đã được nâng lên ba lần liên tiếp, lên tới 6,5 tỷ USD, đồng nghĩa với việc doanh thu hàng năm vào cuối năm 2026 sẽ được đẩy lên 20 tỷ USD. Sau khi Nvidia đầu tư vào Corning vào ngày 6/5, công ty này đã trực tiếp nâng mục tiêu doanh thu nội bộ đến năm 2030 lên 40 tỷ USD. Đồng thời, Corning đã đạt được mục tiêu tỷ suất lợi nhuận 20% trước một năm so với kế hoạch vào quý 4 năm 2025.

Chìa khóa của gói Springboard là "giá cao cấp". Doanh thu của công ty tăng 18%, nhưng thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 46%, với lợi nhuận tăng gấp 2,5 lần mức tăng trưởng của doanh thu. Ở cấp độ doanh nghiệp, Corning chủ yếu thực hiện ba việc cụ thể:

Đầu tiên là tăng giá cho các doanh nghiệp cũ. Kính trưng bày của Corning vốn là một ngành kinh doanh trưởng thành và không phát triển trong nhiều năm. Nhưng vào cuối năm 2024, Corning đã tăng giá dây chuyền hơn 10% trong khi khóa đồng yên đến năm 2030. Kết quả là dây chuyền này đã đóng góp đều đặn từ 900 triệu đến 950 triệu đô la Mỹ vào lợi nhuận ròng hàng năm, duy trì tỷ suất lợi nhuận ròng là 25%, ngay cả trong môi trường đồng yên mất giá.

Mục thứ hai là nâng cấp các sản phẩm thông tin quang. Trong cả năm 2025, doanh số bán truyền thông quang học tăng 35% nhưng lợi nhuận ròng tăng 71%. Nói cách khác, thông tin quang không chỉ bán được nhiều hơn mà còn kiếm được nhiều tiền hơn từ mỗi sợi quang.

Việc thứ ba là đưa năng lực sản xuất nhàn rỗi vào hoạt động. Corning không xây dựng nhà máy mới quy mô lớn mà khởi động lại năng lực sản xuất nhàn rỗi trong thời kỳ đáy của chu kỳ vừa qua, giúp tỷ suất lợi nhuận gộp chung của công ty tăng từ 33% vào năm 2024 lên 36% vào năm 2025.

Tất nhiên, giá có thể tăng vì một số người sẵn sàng trả tiền. Việc nâng cấp sản phẩm có thể kiếm được nhiều tiền hơn vì một số người sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho những sản phẩm được nâng cấp. Bản chất của lý do tại sao Springboard cho phép tăng trưởng lợi nhuận của Corning vượt trội hơn doanh thu là vì nó có một nhóm người trong cơ cấu khách hàng sẵn sàng trả thêm phí.

Mọi người đều tranh giành cáp quang

Sự cạnh tranh và nhu cầu đặt hàng của AGI khiến mọi nhà điều hành trung tâm dữ liệu vô cùng lo lắng về thời gian.

Hoạt động kinh doanh cốt lõi của những gã khổng lồ về đám mây luôn là "cho doanh nghiệp thuê CNTT". Netflix, Airbnb, Uber và các công ty mới nổi lên nhờ Internet di động, phần lớn lưu lượng truy cập là "bắc-nam". Người dùng mở Ứng dụng từ bên ngoài, yêu cầu được gửi đến máy chủ trên đám mây và máy chủ trả về dữ liệu. Thỉnh thoảng có sự liên lạc giữa các máy chủ nhưng âm lượng và tần suất không cao. Cấu trúc mạng này không có yêu cầu khắt khe về cơ sở hạ tầng vật lý cơ bản: Ethernet là đủ, cáp đồng là đủ và cáp quang thông thường là đủ. Gã khổng lồ đám mây đã sử dụng kiến ​​trúc này hơn mười năm và nó hoạt động ổn định, ổn định và có lãi.

Phải đến khi ChatGPT ra mắt, luật chơi mới bắt đầu thay đổi.

Trong vài năm tới, gần như tất cả các gã khổng lồ về đám mây đều bắt đầu tự mình tiến hành đào tạo. Microsoft là nhà cung cấp sức mạnh tính toán lớn nhất cho OpenAI, AWS gắn bó sâu sắc với Anthropic và Alibaba dạy ý nghĩa tổng quát. Hoạt động kinh doanh cốt lõi của gã khổng lồ đám mây đã thay đổi từ “cho doanh nghiệp thuê CNTT” sang “đào tạo AI ra thế giới”.

Nhưng sự thay đổi này đã gây ra một phản ứng dây chuyền ở cấp độ cơ sở hạ tầng vật chất vượt quá mọi nhận thức thông thường đã tích lũy được trong 20 năm qua.

Đặc điểm giao thông của đào tạo AI là "đông-tây". Việc đào tạo một mô hình lớn có thể yêu cầu hàng chục nghìn GPU để giao tiếp với nhau cùng lúc và đồng bộ hóa các độ dốc được tính toán với nhau. Nếu dòng nào chậm hơn, toàn bộ giai đoạn huấn luyện sẽ phải chờ đợi và hàng chục nghìn GPU sẽ trở thành “xe đậu ở ngã tư”. Vì vậy, yêu cầu về độ trễ và băng thông cho lưu lượng đông tây cao hơn hàng chục lần so với lưu lượng bắc nam trước đây.

Trước đó, phần lớn kết nối tốc độ cao trong trung tâm dữ liệu là cáp đồng. Copper rẻ, dễ cài đặt và hoạt động đáng tin cậy, khiến nó trở thành tùy chọn mặc định cho các trung tâm dữ liệu. Cấu trúc hình học của cụm đào tạo AI chính xác là điều mà Copper Cable không thích nhất. Hàng chục nghìn GPU được phân bổ trong hàng chục tủ, thường cách nhau hơn chục mét và đồng hoàn toàn không thể kết nối được. Mặt khác, cáp quang không có giới hạn trên về khoảng cách.

Chỉ qua một đêm, mạng thưa thớt từng hoạt động tốt trước đây không còn đủ nữa. Những gã khổng lồ đám mây đang bố trí cáp quang với mật độ dày đặc hơn bao giờ hết.

Quy mô của việc tái tạo bề mặt này đã được phản ánh trong chi tiêu vốn của họ. Vào năm 2026, tổng chi tiêu vốn của sáu gã khổng lồ về đám mây lớn trên thế giới dự kiến ​​sẽ vượt quá 600 tỷ USD và số lượng trung tâm dữ liệu siêu quy mô đang hoạt động trên toàn thế giới sẽ đạt 1.297, tương đương gần gấp ba lần so với đầu năm 2018. Chỉ riêng trong năm 2026, số lượng trung tâm dữ liệu mới dự kiến ​​sẽ vượt quá 150, với chi phí xây dựng cơ sở hạ tầng AI tương ứng vượt quá 400 tỷ USD.

Các tổ chức nghiên cứu thị trường ước tính rằng tổng nhu cầu về cáp quang cho cụm AI gấp 10 đến 100 lần so với các dịch vụ đám mây truyền thống. Đây là lý do cơ bản tại sao Corning hiện có thể ký được 4 đơn hàng lớn trị giá 6 tỷ USD.

Giữa các trung tâm dữ liệu và giữa các tủ, tất cả các sợi quang phải đi qua một thứ gọi là ống cáp. Nó thường là một ống nhựa hoặc kim loại có đường kính trong từ 2 inch đến 4 inch được chôn dưới đất hoặc đi trên giá đỡ. Những đường ống này có đặc điểm khiến chúng khó lắp đặt sau khi lắp đặt. Để chôn thêm một đường ống giữa các thành phố đồng nghĩa với việc phải nộp đơn xin lại lộ giới và đào lại đường, việc này phải mất nhiều năm. Việc cắm thêm một đường ống vào phòng máy tính đang chạy đồng nghĩa với việc phải ngừng hoạt động và sửa đổi, điều này được tính hàng tháng.

Các ống cáp sẽ được chôn ngầm, nguồn: mạng

Điều mà Corning đã làm đặc biệt cho các trung tâm dữ liệu AI trong hai năm qua là cho phép đưa nhiều sợi quang hơn vào các ống dẫn hiện có mà không cần thêm ống dẫn.

Ngoài việc làm cho sợi quang mỏng hơn, Corning còn thay đổi cách sắp xếp của sợi quang từ dạng lỏng lẻo "kiểu spaghetti" sang dải ruy băng phẳng có thể cuộn lại. Nó có thể được dẹt khi cần, cuộn lại khi không sử dụng và sau đó xếp chặt vào dây cáp. Chỉ có thể nhồi nhét hơn một nghìn sợi quang vào ống 2 inch ban đầu, nhưng thiết kế mới của Corning có thể nhồi nhét hơn 3.000 sợi quang, tăng gấp đôi số lượng. Nếu là một ống 4 inch cộng với 6 sợi cáp như vậy cạnh nhau thì có thể nhồi nhét hơn 20.000 sợi quang, gấp hơn 6 lần so với thiết kế truyền thống.

Sợi quang có thể cuộn của Corning, nguồn: Corning

Không chỉ đóng gói nhiều hơn mà còn đòi hỏi ít lao động hơn để chấm dứt. Một sợi cáp 3.456 lõi sẽ mất hơn 200 giờ công để kết nối từng cái một theo quy trình truyền thống. Thiết kế ruy băng của Corning có thể được kết nối trong vòng chưa đầy 40 giờ và thời gian chuẩn bị cáp giảm 30%. Bạn biết đấy, Hoa Kỳ hiện đang thiếu kỹ sư truyền thông quang học.

Trong quá trình xây dựng một nhà máy AI quy mô lớn, cứ chậm trễ một tháng đồng nghĩa với việc một lượng lớn GPU bị khấu hao và các nhiệm vụ đào tạo bị hoãn lại, được tính bằng hàng trăm triệu trên sổ sách. Mức phí bảo hiểm từ 30% đến 70% cho cáp quang đơn giản không phải là một thỏa thuận tốt đối với một sản phẩm có thể tiết kiệm hàng tháng trời và hàng triệu đô la phí kỹ thuật.

“Quy mô chưa từng có” của Huang Renxun

Vào ngày 8 tháng 5, Giám đốc điều hành Nvidia Huang Renxun một lần nữa nhấn mạnh trong một cuộc phỏng vấn rằng thế hệ cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo tiếp theo yêu cầu số lượng lớn kết nối quang và dây đồng không còn có thể đáp ứng nhu cầu. Ông cũng cho biết Nvidia sẽ mở rộng ứng dụng công nghệ quang học ở quy mô chưa từng có.

Quả thực có thể thấy “quy mô chưa từng có” này qua chi tiết giao dịch đầu tư vào Corning vài ngày trước. Trong số 18 triệu chứng chỉ vốn cổ phần, có 3 triệu cổ phiếu “miễn phí”. Cấu trúc này hiếm thấy trong khoản đầu tư sinh thái của Nvidia trong năm qua, điều đó có nghĩa là Nvidia ngay lập tức nhận được phần lớn vốn sở hữu của Corning mà không cần sử dụng tiền mặt, giống như phí ký kết thỏa thuận hợp tác lâu dài.

Và Corning không phải là quân cờ duy nhất mà Nvidia đang đặt cược. Bắt đầu từ tháng 9 năm ngoái, Nvidia bước vào nhịp đầu tư mới. Một là quy mô đã tăng lên, và thứ hai là cơ cấu đã bắt đầu thường xuyên sử dụng các công cụ tài chính như "khung", "quyền chọn" và "chứng quyền trả trước" để khóa các cam kết trước tiên và sau đó rút tiền theo đợt. Ngoài khuôn khổ đầu tư 100 tỷ USD vào OpenAI, NVIDIA cũng liên tiếp đầu tư hàng chục đến hàng chục tỷ USD vào cơ sở hạ tầng AI như Anthropic, Intel, CoreWeave.

Điều dễ bị bỏ qua nhất là khoản đầu tư vào truyền thông quang học. Ngoài Corning, Nvidia còn đầu tư 2 tỷ USD vào Lumentum và Coherent, hai trong số những công ty thiết bị quang học lớn nhất thế giới. Tính khoản trả trước 500 triệu USD của Corning cộng với 3,2 tỷ USD quyền chọn, Nvidia đã đầu tư khoảng 7,7 tỷ USD riêng vào phân khúc truyền thông quang học.

Đặt bảng đầu tư này lên một cái bàn và bạn sẽ thấy rằng chúng chính xác là một danh sách xây dựng nhà máy AI: sức mạnh tính toán, mạng, quang học, năng lượng, làm mát, phần mềm, khách hàng, mô hình, mỗi lớp đều có Nvidia khóa ít nhất một nhà cung cấp chính. Tại hội nghị GTC năm nay, Nvidia đã tích hợp toàn bộ hệ thống này và thực hiện một bản vẽ thiết kế công khai. Nó đã phát hành một kiến ​​trúc tham chiếu phần cứng có tên là Vera Rubin DSX và một giải pháp song sinh kỹ thuật số có tên là Omniverse DSX Blueprint. Toàn bộ về cơ bản là một "bản vẽ xây dựng của một nhà máy AI".

Một nhà máy AI cấp GW (quy mô tiêu thụ điện cho 1 triệu hộ gia đình) mất 18 đến 24 tháng từ khi lập kế hoạch đến sản xuất và hơn 100 nhà cung cấp phải được điều phối trong quá trình này. Trước đây, việc này do chính các nhà điều hành trung tâm dữ liệu thực hiện và mỗi công ty phải thực hiện lại việc xác minh giao diện. Tuy nhiên, Omniverse DSX của NVIDIA đã hệ thống hóa quy trình này. Tất cả các sản phẩm của đối tác đã được xác minh trong bản song sinh kỹ thuật số của NVIDIA, các thông số đã được căn chỉnh và các giao diện đã được chuẩn hóa. Các đại gia đám mây chỉ có thể mua chúng theo bản vẽ của NVIDIA.

Huang Renxun đã phát hành nhà máy AI nền tảng kế hoạch chi tiết tại hội nghị GTC 2026, nguồn: NVIDIA

Đây là bước quan trọng để NVIDIA chuyển đổi từ một công ty chip thành "tổng thầu nhà máy AI". Mức độ hội nhập đã tăng lên và tỷ suất lợi nhuận gộp đã mở rộng. Ngay cả khi AMD hay Broadcom tạo ra GPU có hiệu suất tương tự vào ngày mai, sẽ phải mất ít nhất vài năm nữa để tái tạo bộ khả năng phối hợp chuỗi cung ứng này từ chip, cáp quang đến lưới điện.

Vì vậy, ý nghĩa thực sự của lựa chọn trị giá 3,2 tỷ USD của Nvidia đối với Corning là họ đã khóa một nhân tố chủ chốt về “năng lực sản xuất nội địa hóa của truyền thông quang học” trong bản vẽ xây dựng nhà máy AI của riêng mình. Tất nhiên, người duy nhất có thể vẽ được bức vẽ này là NVIDIA.