Mua Nasdaq tốt hơn là mua BTC. Tuyên bố này có thời hạn sử dụng.

Tác giả gốc: Curry, Thâm Quyến TechFlow

Các nhà giao dịch chứng khoán nổi tiếng của Hoa Kỳ đã có sáu tháng rất hiệu quả.

S&P 500 và Nasdaq 100 lần lượt đạt mức cao kỷ lục. Câu chuyện về chi tiêu vốn cho AI ngày càng lớn hơn và giá trị ròng của các tài khoản cũng theo xu hướng này. Mặt khác, Bitcoin đã giảm từ 126.000 USD vào tháng 10 năm ngoái xuống còn khoảng 80.000 USD, giảm 37%. Chỉ còn lại hai từ dành cho người nắm giữ tiền tệ: đau khổ.

Đau khổ.

Khoảng cách cảm xúc này đang dần trở thành một câu chuyện mới trên mạng xã hội: Mua cổ phiếu công nghệ của Hoa Kỳ tốt hơn mua Bitcoin và hầu hết mọi trường hợp.

Trong chuyên mục tiền điện tử ngày nay của Reddit, một bài đăng thậm chí còn kết tinh quan điểm này. Một người dùng đã đăng biểu đồ so sánh. Trong 5 năm qua, Nasdaq 100 đã tăng 132,8% và Bitcoin chỉ tăng 132,8%. 43,8%.

Cần lưu ý rằng biểu đồ này sử dụng định dạng ngày DD/MM/YYYY của Châu Âu, thời hạn thực tế là từ ngày 12 tháng 5 năm 2021 đến ngày 12 tháng 5 năm 2026 và dựa trên các quỹ ETF có mệnh giá bằng đồng Euro.

Đồng đô la Mỹ đã tăng giá khoảng 18% so với đồng euro tính đến thời điểm hiện tại trong năm 2021. Sự gia tăng tài sản bằng đồng đô la Mỹ nhìn từ góc độ đồng euro đã càng được khuếch đại bởi hiệu ứng tỷ giá hối đoái. Được chuyển đổi sang giá đô la trần, Nasdaq 100 tăng khoảng 121% trong cùng thời gian và Bitcoin tăng khoảng 43%. Khoảng cách vẫn còn đáng kể.

Phần tóm tắt của chính người đăng còn đau lòng hơn, "Chuyện gì đang xảy ra vậy? Tôi đoán câu trả lời là rằng AI đã thay đổi mọi thứ."

Bloomberg cũng đưa ra một báo cáo tương tự vào tháng 2 năm nay, với tiêu đề thậm chí còn tàn nhẫn hơn, "Lợi nhuận 5 năm của Bitcoin kém hơn S&P 500, Nasdaq 100 và vàng."

Đầu tư có thời hạn sử dụng

Thời điểm bắt đầu của khoảng thời gian 5 năm trong hình trên là tháng 12 năm 2021.

Vào thời điểm đó, Bitcoin vừa giảm trở lại từ mức cao nhất trong chu kỳ 69.000 USD xuống còn khoảng 48.000 USD và Nasdaq 100 là khoảng 16.300 điểm và câu chuyện AI vẫn chưa bắt đầu. Điều này có nghĩa là vạch xuất phát của Bitcoin được đặt ở nền tảng cao vào cuối thị trường tăng giá, trong khi vạch xuất phát của Nasdaq được đặt vào đêm trước siêu thị AI.

Về mặt cảm xúc, việc cho rằng chứng khoán Mỹ mạnh hơn BTC là điều dễ hiểu; nhưng điều này có thực sự đúng nếu dữ liệu được kéo dài ra lâu hơn một chút? Nếu điểm xuất phát được di chuyển tới lui vài tháng đến vài năm thì mối quan hệ giữa thắng và thua sẽ bị đảo ngược mạnh mẽ.

Chúng tôi đã thực hiện một số liệu thống kê đơn giản, năm khoảng thời gian sau đây, điểm kết thúc là tháng 5 năm 2026 (BTC khoảng 80.000 đô la Mỹ, Nasdaq 100 là khoảng 29.000 điểm) và điểm bắt đầu tương ứng với năm nút chính của mã hóa và thị trường vĩ mô:

Đáy của dịch bệnh (tháng 3 năm 2020) → Bây giờ:

Bitcoin đã tăng từ khoảng 5.800 USD lên 80.000 USD, tăng khoảng 1.279%. Chỉ số Nasdaq 100 tăng từ khoảng 7.000 lên 29.000, tăng khoảng 314%. Lợi nhuận của bitcoin cao hơn 4 lần so với Nasdaq.

FTX Crash Bottom (Tháng 11 năm 2022) → Bây giờ:

Bitcoin đã tăng từ ~$16.000 lên $80.000, mức tăng ~400%. Chỉ số Nasdaq 100 tăng khoảng 152% từ khoảng 11.500 lên 29.000. Lợi nhuận của bitcoin vẫn cao hơn 2,6 lần so với Nasdaq.

Trước khi Bitcoin ETF được phê duyệt (tháng 1 năm 2024) → Bây giờ:

Bitcoin đã tăng từ khoảng 44.000 USD lên 80.000 USD, tăng khoảng 82%. Chỉ số Nasdaq 100 tăng khoảng 73% từ khoảng 16.800 lên 29.000. Về cơ bản, cả hai đều bằng nhau, với Bitcoin dẫn trước một chút.

Cổ phiếu công nghệ chu kỳ này (tháng 5 năm 2021) → Bây giờ:

Bitcoin đã tăng từ khoảng 48.000 USD lên 80.000 USD, tăng khoảng 67%. Chỉ số Nasdaq 100 tăng khoảng 78% từ khoảng 16.300 lên 29.000. Nasdaq dẫn đầu.

Mức cao nhất mọi thời đại của Bitcoin (Tháng 10 năm 2025) → Hiện tại:

Bitcoin đã giảm từ khoảng 126.000 USD xuống còn 80.000 USD, giảm khoảng 37%. Chỉ số Nasdaq 100 tăng khoảng 32% từ khoảng 22.000 lên 29.000. Nasdaq dẫn trước với khoảng cách lớn và theo hướng hoàn toàn ngược lại.

Vì vậy, kết luận là: năm cửa sổ, ba Bitcoin thắng, hai Nasdaq thắng. Bài đăng trên Reddit đã chọn ra một trong những cơ hội hứa hẹn nhất của Nasdaq.

Tài sản theo chu kỳ và Tài sản theo xu hướng

Sự khác biệt về độ nhạy điểm bắt đầu giữa Bitcoin và Nasdaq 100 bắt nguồn từ cấu trúc biến động hoàn toàn khác nhau của hai tài sản.

Nasdaq 100 bao gồm 500 công ty phi tài chính lớn, được hỗ trợ bởi dòng tiền và lợi nhuận, đồng thời có xu hướng tăng dài hạn. Ngay cả sau khi trải qua mức thoái lui 33% vào năm 2022, tốc độ phục hồi vẫn tương đối suôn sẻ.

Chọnbất kỳ điểm xuất phát nào không cực đoan và lợi nhuận dài hạn sẽ nằm trong phạm vi tương đối ổn định.

Bitcoin là một tài sản có tính chu kỳ điển hình. Trong mọi chu kỳ tăng-giảm trong lịch sử, mức thoái lui từ đỉnh đến đáy nằm trong khoảng từ 75% đến 85% (trường hợp này xảy ra vào năm 2014, 2018 và 2022), và mức thoái lui từ tháng 10 năm 2025 đến đầu năm 2026 cũng đạt khoảng 50%.

Loại dao động mạnh này có nghĩa là điểm bắt đầu rơi vào chu kỳ gần như quyết định số lần quay về cuối cùng.

Một phân tích của Nasdaq.com thậm chí còn tóm tắt một cách thẳng thắn hơn: Bitcoin về cơ bản là một phiên bản có đòn bẩy của S&P 500.

Vào năm 2024, S&P tăng 24% và Bitcoin tăng 135%; vào năm 2023, S&P tăng 26% và Bitcoin tăng 147%; vào năm 2022, S&P giảm 19% và Bitcoin giảm 65%. Hướng là như nhau và biên độ được phóng đại từ 3 đến 5 lần.

Điều này có nghĩa là gần như không thể tránh khỏi về mặt thống kê việc chọn điểm xuất phát chính xác ở đầu chu kỳ Bitcoin để so sánh và đưa ra kết luận rằng "cổ phiếu hoàn toàn đánh bại Bitcoin". ngược lại.

BTC hiện tại có thể nằm trong "vùng định giá thấp theo chu kỳ"

Ngoài trò chơi xuất phát điểm, bản thân cấu trúc thị trường hiện tại cũng đáng được chú ý.

Sau khi đạt đỉnh vào tháng 10 năm 2025, Bitcoin đã trải qua một đợt điều chỉnh theo chu kỳ điển hình. Nó đã giảm xuống còn khoảng 65.000 USD vào tháng 2 năm 2026 và kể từ đó đã phục hồi lên khoảng 80.000 USD, với mức cao vẫn thoái lui khoảng 37%. Trong cùng thời gian đó, chỉ số Nasdaq 100 liên tục đạt mức cao mới nhờ việc tiếp tục mở rộng chi tiêu vốn cho AI.

Loại khác biệt này không phải là hiếm trong lịch sử. Bitcoin gần như tách khỏi S&P 500 trong quá trình tăng từ 3.000 USD lên 12.000 USD vào năm 2019. Cả hai đều giảm mạnh đồng thời vào năm 2022, với mối tương quan từng tăng vọt lên 0,92. Mối tương quan giữa thị trường tiền điện tử và chứng khoán Mỹ rất năng động và mang tính chu kỳ, không phải là mối tương quan tích cực cố định.

Người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của Galaxy Digital Alex Thorn đã đưa ra một quan điểm thú vị vào tháng 12 năm 2025:

Khi đo bằng sức mua USD năm 2020, mức cao danh nghĩa 126.000 USD của Bitcoin chưa bao giờ thực sự vượt quá 100.000 USD. Lạm phát đã tích lũy khoảng 24% từ năm 2020 đến năm 2025, khiến cho việc so sánh giá danh nghĩa qua các năm vốn đã sai lệch một cách có hệ thống.

Vào thời điểm Bitcoin đã giảm 37% so với mức cao nhất mọi thời đại và các chỉ số chứng khoán của Hoa Kỳ đang đạt mức cao kỷ lục cùng lúc, câu chuyện về “cổ phiếu vượt trội hơn Bitcoin” sẽ đương nhiên thống trị mạng xã hội.

Nhưng mỗi lần câu chuyện này gây ồn ào nhất trong quá khứ thì nó thường ở gần đáy chu kỳ Bitcoin. Những lập luận tương tự về việc "Bitcoin đã chết" cũng lan tràn sau khi FTX sụp đổ vào cuối năm 2022 và Bitcoin đã tăng từ 16.000 USD lên 126.000 USD trong 18 tháng tiếp theo.

Mỗi thế hệ phiên bản là một thế hệ thần thánh. Cái khó của mỗi thế hệ phiên bản là thời gian và chốt lời.