Coinbase định nghĩa lại sự cạnh tranh

Tác giả: flowie, ChainCatcher

Hôm qua, Coinbase đã phát hành bản cập nhật tập trung vào sản phẩm lớn nhất trong những năm gần đây và một lần nữa chỉ ra mục tiêu chiến lược của mình tại "Trao đổi mọi thứ".

Trọng tâm của thị trường chủ yếu là các sản phẩm chứng khoán phổ biến gần đây của Hoa Kỳ và tư vấn đầu tư AI mới ra mắt. Nhưng có lẽ điều đáng bàn hơn là tọa độ cạnh tranh của các sàn giao dịch tiền điện tử đã thay đổi đáng kể. Điều quan trọng hơn thách thức Binance là làm thế nào để thách thức Robinhood. Điều quan trọng hơn thách thức Robinhood là ai có thể xác định hình dạng của thế hệ tài khoản tài chính tiếp theo.

Tham vọng của Coinbase

Vào giữa năm ngoái, Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong đã đề xuất khái niệm Trao đổi mọi thứ. Khi đó, nhiều người cho rằng đây là một tầm nhìn rất dài hạn. Chưa đầy một năm sau, Coinbase đưa ra nguyên mẫu của “Trao đổi mọi thứ”.

Nếu chia nhỏ loạt sản phẩm này ra thì thực tế chỉ có một dòng chính. Bất cứ thứ gì người dùng muốn giao dịch, tốt nhất nên có nó trên nền tảng; tuy nhiên người dùng muốn giao dịch, nền tảng nên cố gắng đáp ứng nó; và cố gắng giữ tiền trong Coinbase.

Điều trực quan nhất mà mọi người có thể thấy thực sự là sự mở rộng của các loại tài sản.

Ngoài tài sản tiền điện tử, Coinbase bắt đầu tiếp cận giao dịch chứng khoán và quyền chọn, đồng thời bổ sung các khả năng phái sinh của mình thông qua việc mua lại Deribit; ra mắt hợp đồng vĩnh viễn trước IPO cho phép người dùng giao dịch trước các tài sản chưa niêm yết như OpenAI; Ngoài ra, thị trường dự đoán và giao dịch sự kiện chu kỳ ngắn cũng đang mở rộng.

Điều này có nghĩa là Coinbase đã chính thức chuyển từ một "sàn giao dịch tiền điện tử" sang một "nhà môi giới toàn bộ tài sản", cạnh tranh trực tiếp với các Nhà môi giới như Robinhood, điều này cũng là hướng mà hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử chính thống hiện đang mở rộng.

Nhưng ngoài việc mở rộng cấp độ nội dung, có hai thay đổi dễ bị bỏ qua. Coinbase đang cố gắng khám phá AI Agent Phương thức giao dịch tài sản của thời đại và hình thức “siêu tài khoản tài chính”.

Tư vấn đầu tư AI Coinbase ra mắt lần này. Mặc dù Advisor không trực tiếp thực hiện giao dịch cho người dùng nhưng nó có thể tạo ra các đề xuất phân bổ nhiều tài sản được cá nhân hóa và phòng ngừa rủi ro dựa trên vị trí của người dùng và dữ liệu thị trường.

Trong năm qua, nhiều sản phẩm khám phá các giao dịch được AI Agent hỗ trợ đã xuất hiện. Trong tương lai, giống như các khuyến nghị thuật toán đã thay đổi hành vi phân phối thông tin và tiêu dùng của người dùng, Tác nhân AI sẽ ảnh hưởng như thế nào đến hành vi phân phối và giao dịch tài sản? Đây vẫn là vấn đề cần tiếp tục quan sát.

Đồng thời, nhóm thanh khoản thống nhất toàn cầu của Coinbase cố gắng mở ra các hệ thống giao ngay và phái sinh của thị trường Hoa Kỳ và quốc tế để tăng tính thanh khoản của các thị trường khác nhau có thể được tái hội nhập; Coinbase One Card mở ra các kịch bản tiêu dùng như booking.com thông qua các đồng tiền ổn định. Ngoài ra, việc di chuyển tài sản chứng khoán là một nỗ lực nhằm tích hợp dần dần tài sản của người dùng ban đầu nằm rải rác trong hệ thống môi giới vào Coinbase.

Có thể thấy, Coinbase không chỉ muốn thực hiện các giao dịch mà còn cố gắng thực hiện nhiều kịch bản tài chính hơn như thanh toán, tiêu dùng, đầu tư, v.v. kết nối chúng từng cái một và chuyển đổi toàn diện thành "mọi thứ giao dịch".

Giao dịch mọi thứ là "định mệnh" của nền tảng giao dịch

Trên thực tế, "giao dịch mọi thứ" đã trở thành sự đồng thuận mới của nền tảng giao dịch.

Đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, trong năm qua, các sàn giao dịch chính thống đã mở rộng sang chứng khoán Hoa Kỳ, kim loại quý và các hàng hóa khác cũng như thị trường dự đoán. Trọng tâm cạnh tranh giữa các sàn giao dịch tiền điện tử cũng đã chuyển từ việc tạo tài sản sang cạnh tranh quyền phân phối tài sản chất lượng cao.

Trước đây, các sàn giao dịch có thể gián tiếp ảnh hưởng đến nguồn cung tài sản bằng cách niêm yết tiền xu, hỗ trợ hệ sinh thái và thậm chí tham gia vào tăng trưởng dự án. Các tài sản bán chạy thường được sinh ra trong hệ thống tiền điện tử và các sàn giao dịch đương nhiên có lợi thế sân nhà.

Nhưng sự cô đơn của mùa giải bắt chước thực sự đã kết thúc kỷ nguyên khi sàn giao dịch đóng vai trò vừa là trọng tài vừa là người chơi. Vì ngày càng có ít tài sản chất lượng cao có thể được tạo ra liên tục trong nội bộ nên các sàn giao dịch phải nhìn ra bên ngoài, cho dù đó là SpaceX, OpenAI, Anthropic hay cổ phiếu, thị trường dự đoán và nhiều tài sản thực tế hơn trong tương lai, với mục tiêu thu hút người dùng giao dịch.

Ngoài sàn giao dịch tiền điện tử, các nhà môi giới truyền thống cũng đang tiến gần hơn đến giao dịch mọi thứ. Robinhood đã giới thiệu tài sản mã hóa, thị trường dự đoán và cổ phiếu được mã hóa bên cạnh cổ phiếu; Nasdaq và Sở giao dịch chứng khoán New York có kế hoạch thúc đẩy các giao dịch mã hóa; Moomoo, một công ty con của Futu, thậm chí còn kết nối trực tiếp với giá hợp đồng vĩnh viễn chứng khoán Mỹ trên chuỗi Hyperliquid, cho phép người dùng môi giới truyền thống cũng có thể xem giá của các công cụ phái sinh trên chuỗi.

Logic đằng sau nó thực sự giống nhau. Cả sàn giao dịch tiền điện tử và các công ty chứng khoán truyền thống đều đang đối mặt với cùng một vấn đề. Rất khó để một tài sản duy nhất mang lại sự tăng trưởng bền vững. Khingười dùng chỉ có một ví và thời gian có hạn. Bất cứ ai có thể cung cấp nhiều tài sản hơn sẽ có cơ hội giữ chân người dùng trên nền tảng của họ. Kết quả là mỗi nền tảng bắt đầu bước ra khỏi sân nhà của mình và tiến vào lãnh thổ của bên kia.

Nhưng bản cập nhật sản phẩm lớn này của Coinbase cũng có thể cung cấp một khía cạnh cạnh tranh mới cho các nền tảng giao dịch.

Một mặt, ngoài việc mở rộng phân phối nhiều nội dung chất lượng cao hơn, nó còn nằm ở cách hạ thấp hơn nữa ngưỡng tham gia của người dùng và nâng cao hiệu quả phân phối, từ đó chiếm đoạt phần ví của người dùng.

Giống như các thuật toán nói trên đã thay đổi cách phân phối thông tin, bản thân thị trường dự đoán cũng là một trường hợp điển hình của việc đóng gói lại các giao dịch quyền chọn phức tạp ban đầu để khiến nó dễ được chấp nhận hơn người dùng thông thường.

Trong tương lai, AI Agent và Crypto Việc tích hợp các sản phẩm tài chính cũng được kỳ vọng sẽ khiến các sản phẩm tài chính không còn được "cung cấp" một cách thụ động cho người dùng nữa mà chủ động hơn được "thiết kế" thành các hình thức dễ hiểu và dễ sử dụng hơn, từ đó thu hút nhiều người dùng không chuyên nghiệp tham gia thị trường và thu được lượng truy cập lớn hơn.

Mặt khác, sự cạnh tranh có thể nằm ở việc ai có thể cho phép người dùng thực hiện nhiều hành vi tiêu dùng tài chính nhất có thể trên nền tảng của riêng họ. Ngoài các giao dịch đầu tư, còn có cơ hội mở rộng sang một loạt hành vi như thanh toán và tiêu dùng trong thế giới thực.

Cuộc chiến đầu vào của Super APP: Vũ khí của các sàn giao dịch tiền điện tử là gì?

Nếu cuối cùng mọi người sẽ chuyển sang giao dịch mọi thứ, thì lợi thế của sàn giao dịch tiền điện tử là gì?

Trước đây, câu hỏi này rất dễ trả lời. Có nhiều cơ hội cho tài sản tiền điện tử và hệ sinh thái trên chuỗi với nhiều hiệu ứng giàu có hơn. Nhưng khi các altcoin suy thoái, các nền tảng chứng khoán bắt đầu tham gia vào mã hóa và các nhà môi giới bắt đầu nắm lấy thị trường token hóa và dự đoán, lợi thế này có vẻ không thuyết phục.

Lấy thị trường dự đoán làm ví dụ, Giám đốc điều hành Kalshi Tarek Mansour nói rằng đối thủ mà ông thực sự quan tâm không phải là Polymarket mà là Polymarket. Các nền tảng tài chính truyền thống như CME và Robinhood. Điều này thực sự cho thấy khả năng phân phối quan trọng hơn sản phẩm.

Từ quan điểm này, các sàn giao dịch tiền điện tử vẫn có một vài thẻ. Đầu tiên là toàn cầu hóa. So với các công ty chứng khoán truyền thống bị hạn chế về mặt địa lý, các sàn giao dịch tiền điện tử đương nhiên có lượng người dùng quốc tế rộng hơn. Thứ hai là văn hóa giao dịch 7×24 giờ. Thị trường tiền điện tử đã hoạt động suốt ngày đêm kể từ khi ra đời và mức độ chấp nhận hợp đồng vĩnh viễn, đòn bẩy, báo giá theo thời gian thực và giao dịch tần suất cao của người dùng cao hơn nhiều so với người dùng tài chính truyền thống. Thực hiện bước tiếp theo, khả năng kết hợp giữa khả năng và tài sản trên chuỗi cũng có thể là một lợi thế khác biệt.

Tuy nhiên, thật khó để trả lời liệu những lợi thế này có đủ giúp họ giành chiến thắng ở vòng thi tiếp theo hay không. Nhưng có một điều đang ngày càng trở nên rõ ràng. So với thách thức của Binance, sân khấu trao đổi tiền điện tử ngày càng lớn hơn.