Global Chip Spectrum Eye:

Original by: Yvonne

Sumber asli:Sampai jumpa di Wall Street

Penjualan tajam di pasar saham Korea Selatan berubah menjadi badai menyapu semikonduktor piring global, dan keruntuhan bukan hanya akibat dari kerusakan dasar-dasar, tapi lebih dari peregangan teknologi, fine- tuning harapan industri, dan konfitusi panik disebabkan oleh serangkaian anekdot kebijakan。

PADA HARI SELASA, SAAT BERAT CHIP MEMORI GLOBAL, INDEKS EKUITAS KONSOLIDASIKAN KOREA (KOSPI) TURUN 10 PERSEN PER HARI DAN MEMICU MEKANISME MENCAIR. KOMBINASI ELEKTRON BINTANG TIGA DAN SK HERCULES BERKONTRIBUSI KE SETETES LEBIH DARI 70 PERSEN. PENYEBARAN KEPANIKAN CEPAT KE PASAR GLOBAL DAN DAMPAK LANGSUNG PADA RANTAI INDUSTRI SEMIKONDUKTOR AMERIKA SERIKAT MENYEBABKAN 13 PERSEN SATU HARI JATUH DALAM TEKNOLOGI CAHAYA AMERIKA DAN PENURUNAN 8,5 PERSEN DATA DARI BARAT。

Sumbu langsung yang memicu gelombang penjualan ini adalah resonansi dalam serangkaian pesan intensitas tinggi。

LIMPAHAN OLEH MEDIA KOREA KEMUNGKINAN MEMPERLAMBAT PRODUKSI PENGEMBANGAN CHIP KECERDASAN BUATAN CANGGIH OLEH SK HERCULES TELAH BENAR-BENAR MENGGUNCANG HARAPAN PASAR ATAS PERMINTAAN PERANGKAT KERAS AI. PADA SAAT YANG SAMA, KEBIJAKAN DALAM NEGERI DISKUSI MENGENAI PAJAK DARI KEUNTUNGAN YANG TIDAK DISADARI DARI DAN PERINGATAN REGULASI UNTUK MEMANASKAN PENGARUH ETF TELAH MENGHANCURKAN KEPERCAYAAN PASAR。

Analis menunjukkan bahwa volatilitas ekstrim didorong lebih banyak oleh penjualan mekanis algoritma, dipaksa silos dari biling-liling dana dan penyeimbangan kembali lembaga daripada oleh kerusakan instan fundamental。DI BAWAH PERKALIAN TEKANAN, INVESTOR GLOBAL BERFOKUS PADA AMERIKA YANG AKAN DATANG SAINS DAN TEKNOLOGI BERITA UNTUK MENILAI KEADAAN SEBENARNYA UDARA DAN PENILAIAN DUKUNGAN RANTAI AI INDUSTRIAL。

HBM MELAMBAT DAN YVETTE MEMOTONG AWAN YANG MENCURIGAKAN

Penyebab langsung dari kekhawatiran yang mendasari adalah perubahan marjinal dalam strategi rantai pasokan untuk penyimpanan chip high-end。

Wall StreetKK HERCULES MEMPERTIMBANGKAN MEMPERLAMBAT PRODUKSI LERENG DARI 6 GENERASI CHIP PENYIMPANAN BANDWIDTH TINGGI (HBM4), MENUNDA KONVERSI BEBERAPA BARIS PRODUKSI DAN MENGEBOR KEMBALI SUMBER DAYA TERHADAP DRAM GENERIK。

Logika di balik penyesuaian strategis ini adalah kebalikan dari keuntungan produk。

SAAT INI, MARGIN KEUNTUNGAN GFDM ADALAH 15 PERSEN LEBIH TINGGI DARIPADA HBM, DAN GER DIPERKIRAKAN MENCAPAI PUNCAK 90 PERSEN SELAMA SETAHUN. INISelain itu, media melaporkan sumber informasi bahwa proyeksi produksi untuk chip "Rubin" generasi berikutnya di Inweida menurun, menimbulkan spekulasi bahwa pasar cenderung melemahkan pasokan HBM dan lonjakan yang diharapkan dalam permintaan AI。

Keprihatinan ini sama jelas pada tingkat rantai makro- industri。

Saat mega- data operator berada di bawah tekanan dari surges pengeluaran modal dan arus uang tunai bebas diharapkan untuk pergeseran, pasar mulai mempertanyakan apakah ini teknologi raksasa, yang "sumber dana", akan menekan anggaran promosi perangkat keras, sehingga membatasi koleksi dari seluruh penyimpanan, chip, jaringan dan server。

Kebijakan dan Pajak "Angsa Hitam"

Pada saat perselisihan atas dasar-dasar industri, makalah eksplorasi tentang reformasi pajak telah menyebabkan kepanikan besar di tanah Korea。

Menurut Asosiasi Pers Korea, sebuah forum multi- partai reformasi pajak diselenggarakan bersama oleh parlemen Korea untuk menganjurkan "konsolidasi pajak pendapatan" transisi yang akan mengeksplorasi penggabungan "keuntungan yang belum disadari" (nilai buku ditambahkan) pada aset seperti saham dan real estate ke dalam sistem pajak。

Meskipun proposal mencakup jalur bertahap seperti penundaan pajak, itu tidak kurang dari satu pon berat ruang untuk pasar saham Korea, yang sudah di daerah valuasi tinggi. Para ahli memperingatkan bahwa pajak hanya ketika aset menyadari akan memiliki efek "beku", tapi harapan dari pendapatan yang belum disadari akan langsung mendorong investor untuk menjalankan dan menjual sebelum kebijakan diatur。

SELAIN ITU, KOREA GAGAL MASUK DALAM DAFTAR PENGAWASAN MMC, DAN JUGA KOMENTAR DARI PRESIDEN TENTANG KEPEDULIANNYA TENTANG "EFEK KEKAYAAN" DARI KETIDAKSTABILAN PASAR SAHAM, SEMAKIN MEMPERPARAH KETIDAKPASTIAN KEBIJAKAN。

GHOST STORY THREE:

Dari sudut pandang kuantitatif dan teknis, keruntuhan ini adalah keruntuhan struktur klasik。

Menurut ZeroHedge, Charlie McEligott, seorang ahli strategi keamanan kuantitatif di Nomura, menunjukkan bahwa aliran uang yang besar ke tema tunggal dan penyimpanan, pengaruh ETF, memiliki efek gamma negatif yang besar。

Struktur pasar ini telah menyebabkan aliran keuangan pro- siklus dan mekanis - yaitu, pasar jatuh dan penjualan menjadi lebih berat。Charlie McEligott menyatakan bahwa selama periode penjualan, Pedagang pilihan Zero Expiry (0- DTE) aktif pada puncak waktu mereka, benar-benar memecah buyout yang mereka coba salin. Ini, dikombinasikan dengan penyesuaian posisi sebelum pemasok dari pedagang yang tepat, memperparah spiral sistemik ke bawah。

Efek ini berarti bahwa, saat pasar jatuh, pasar dan regulator ETF harus menjual lebih banyak saham secara mekanis untuk menjaga keseimbangan dari paparan risiko. Dalam laporannya, Chris Cha, direktur transaksi berkoneksi tinggi Goldman Sachs di Korea, mengungkapkan bahwa pengaruh ETF di Korea mencapai 9,1 miliar dolar, sementara pengaruh lepas pantai ETF pelacakan Hercules S.K dan Samsung adalah $21 miliar。

PERUBAHAN SIKAP REGULATOR KEUANGAN KOREA SEMAKIN MEMBURUK TANTANGAN TEKNIS. DIREKTUR OTORITAS KEUANGAN KOREA (FSS) PUBLIK MENYATAKAN PENYESALAN ATAS KEGAGALAN UNTUK MENCEGAH DAFTAR TUAS SAHAM TUNGGAL ETF MENGHUBUNGKAN SAMSUNG DAN SK HERCULES DAN MEMPERINGATKAN BAHWA EFEK SAMPINGNYA MENINGKAT. DISKUSI PADA TINGKAT PENGAWASAN UNTUK MEMPERKETAT PINJAMAN OBLIGASI DAN MEMBATASI PENERBITAN ETS TELAH SECARA LANGSUNG MENGGUNCANG PEMBELIAN TEKNIS YANG TELAH MENGHAMBAT PENINGKATAN BARU-BARU INI。

Cerita hantu 4: demokratis, dibongkar dan pembalikan pensiun

Keruntuhan mengungkapkan homogen ekstrim dalam struktur pembelian pasar saham Korea。

Menurut Alexander Redman, strategi saham terkemuka di Singapura, CLSA, kenaikan di pasar Korea hampir seluruhnya besar didorong dan tingkat berbusa internal mengganggu. Bulan ini, saldo diaspora Korea naik ke rekor 38,5 triliun won (sekitar $25 miliar). Kim Namho, manajer keuangan di Seoul, menyatakan bahwa utang besar dipicu tangga paksa setelah siang dan dipercepat jatuh bebas pasar。

Pada saat yang sama, stabilizer tradisional menjadi penjual utama。

MENURUT LAPORAN GOLDMAN SACHS, POSISI SAHAM DOMESTIK PENSIUN NASIONAL KOREA (NPS) MELEBIHI LANGIT-LANGIT 28,8 PERSEN SEBAGAI AKIBAT DARI BOOMING PASAR SAHAM SEBELUMNYA. UNTUK MENYEIMBANGKAN KEMBALI ASET, PADA BULAN JUNI NPS DIDIRIKAN PENJUALAN BERSIH TERBESAR SEJAK APRIL 2021 ($1.5 MILIAR)。

Ketika pensiun bergerak dari dukungan pasif ke pasokan mekanik, menambahkan investasi asing ke lapangan, mobilitas marjinal pasar dengan cepat habis。

Tekanan makro- eksternal: diharapkan pendinginan suku bunga dan pengujian kinerja keuangan

Sementara fundamental dalam negeri dan teknologi beresonansi ke bawah, global makro lingkungan variabel juga meningkatkan kerentanan pasar。

Yang diharapkan kebangkitan tak terduga dari Fed 's suku bunga kenaikan merupakan penindasan sistematis unit teknologi bernilai tinggi. Analis bank AS Aditya Bhave meramalkan bahwa Fed akan kembali menaikkan suku bunga di bulan September, Oktober, dan Desember tahun ini, dengan peningkatan mutilasi 75 poin dasar untuk mengatasi inflasi sektor dan pertumbuhan gaji。

Setelah turbulensi pasar ekstrim, investor memfokuskan perhatian mereka pada publikasi Amerika Light Science and Technology。Menurut Goldman Sachs, harapan pasar dalam jangka hingga dolar AS telah didorong ke tingkat yang sangat tinggi, yang juga menyediakan insentif untuk keuntungan awal keuangan. Ahli strategi Grup Piperstone Dilin Wu menyatakan bahwa kartu laporan yang bercahaya akan menjadi tes nyata dari keberlanjutan ledakan investasi AI hardware。

Sebagai ahli strategi CLSA Alexander Redman mengatakannya, besarnya volatilitas ini sangat terkait dengan tingkat pasar 's hash drive inheren dan foamisasi. Meskipun dalam istilah menengah siklus ke atas dan AI permintaan logika penyimpanan chip belum terbukti, unit chip global mengalami menyakitkan diharapkan pengganti dan penilaian pencernaan, dengan dampak deliveraging paksa dan beberapa hearsays。