เมื่อเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา วงกลมถูกจัดอันดับที่ $31 ต่อหุ้น สอง สัปดาห์ ต่อ มา ราคา หุ้น ได้ รับ ผล กระทบ ถึง $299. จากนั้นลดลง 50 ดอลลาร์ ลดกว่า 80 เปอร์เซ็นต์ และในเดือนกุมภาพันธ์ เดือนกุมภาพันธ์ 2 สัปดาห์ 2 สัปดาห์ วันนี้ 111 ดอลลาร์。

ใน ช่วง เวลา เดียว กัน บิต โค นิน สอง ตัว ลด ลง 40 เปอร์เซ็นต์. ราคาหุ้นของ Circe และการเชื่อมต่อกับตลาดการเข้ารหัสถูกทําลาย。

"คุณเห็นชนิดของการเลิกทาส."

มันไม่ยากที่จะเข้าใจ ฤดูใบไม้ร่วงถึง $50。

ในเดือนกันยายนและตุลาคม 2025 เขตสงวนของรัฐบาลกลางได้ลดอัตราฐานลงเหลือ 3.75 เปอร์เซ็นต์ในสองโอกาสติดต่อกัน ตาม ด้วย อัตรา การ กลับ แบบ สงวน ต่อ ไป และ ข้อมูล Q3 แสดง ว่า อัตรา การ กลับ มา ของ หน่วย USDC ลด ลง 96 จุด ต่อ ปี。

พื้นฐาน 96 หมายถึงเท่าไหร่? ใน คํา กล่าว อ้าง ซีร์ เซ คํานวณ ว่า สหพันธ์ กองทุน นี้ สูญ เสีย ราย ได้ ไป ประมาณ 618 ล้าน บาท ใน ราย ปี ที่ มี ราย ได้ ต่อ ปี คือ เงิน 100 บาท. ครึ่ง หนึ่ง ของ การ สูญ เสีย จะ ได้ รับ การ ชดเชย ด้วย ค่า ใช้ จ่าย ใน การ จําหน่าย ที่ ลด ลง โดย สูญ เสีย เงิน ประมาณ 300 ล้าน บาท. แต่มันแค่สถิตย์อยู่ ทําให้ขนาดของ USDC ไม่เปลี่ยนแปลง ใน ปี 2025 ทาง สหพันธ์ เขต อนุรักษ์ ได้ ลด จํานวน ลง รวม ทั้ง หมด 75 บาท และ อัตรา ดอกเบี้ย เท่า นั้น ที่ ต้อง ใช้ เงิน เกือบ 200 ล้าน ดอลลาร์ จาก ราย ได้ ประจํา ปี ของ หมวด。

ยังเลย มีข้อตกลงกําไรระหว่างเซอร์เคิลกับเพนท์เบส ผลตอบแทนรวมจากการสํารองจาก USDC ที่จัดขึ้นบนฐานเพชรเป็น confase มีสองห้าและครึ่งหน่วยนอกชานชาลา Q4 รายได้สํารองรวม 733 ล้านบาท, ค่าใช้จ่ายการจําหน่าย 4.6 ล้านบาท, และจริง ๆ แล้ว ยังสงวนรายได้รวม $273 ล้านโดยเซอร์เคิล. รายได้ที่ไม่เป็นดอกเบี้ย $370 ล้านแทน น้อยกว่า 5 เปอร์เซ็นต์ของรายได้ดําเนินการทั้งหมด。

โครง สร้าง นี้ เป็น สาเหตุ หลัก ของ การ ตก ลง ใน ราคา ของ หุ้น ซี รีส ตั้ง แต่ $299 ถึง 50 ดอลลาร์. อัตราการบีบข้อมูลระดับดอกเบี้ยของผลตอบแทน, โครงสร้าง smunbase'คงที่ และ s วงกลมอยู่ตรงกลาง มีเพดานรายได้ที่ชัดเจนและพื้นกําไรที่ชัดเจน。

25 กุมภาพันธ์ เมื่อมีหนังสือพิมพ์ออกมา Circe ได้เพิ่มขึ้น 35 เปอร์เซ็นต์ต่อวัน。

EPS 0.43 และนักวิเคราะห์คาดว่า $0.16 มันไม่ใช่ส่วนเกิน แต่เป็นการแกว่งใบหน้า แต่ไม่ใช่แค่ตัวเลขในรายงานไตรมาสนี้เท่านั้น แต่ค่อนข้างเป็นข้อเท็จจริงของโครงสร้างที่มีขนาดใหญ่กว่า ที่ขับเคลื่อนการกลับมาของราคา ซึ่งอนุญาตให้ตลาดเห็นเป็นครั้งแรก。

ใน ปี 2025 มูลค่า ตาม ตลาด ของ การ เข้ารหัส ทั้ง หมด ตก จาก ยอด สูง สุด ถึง 40 เปอร์เซ็นต์. ใน ช่วง เวลา นี้ อัตรา การ ไหล เวียน ของ USDC เพิ่ม ขึ้น 72 เปอร์เซ็นต์ เป็น 7.5.3 พัน ล้าน ดอลลาร์ สูง เป็น ประวัติการณ์. มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงิน คงที่ยังเกิน $314 พันล้าน ในช่วงเวลาเดียวกันด้วย。

มันไม่ใช่ลม มันเป็นความแตกต่าง。

ความ หมาย ของ เรื่อง นี้ เป็น พื้น ฐาน โครง สร้าง การ ประเมิน ก่อน หน้า นี้ ที่ ให้ แก่ CRCL โดย ตลาด ถูก ใช้ เป็น ผู้ ให้ ความ รู้ เกี่ยว กับ วัฏจักร การ เข้ารหัส โดย มี การ ค้า USDC ใน ตลาด ปศุสัตว์ ใน อัตรา ที่ เพิ่ม ขึ้น ทํา ให้ กิจกรรม โซ่ ลด ลง และ ใน ระดับ ที่ เล็ก ลง. นั่น คือ หลัก ตรรกวิทยา ที่ ทํา ให้ ปริมาณ การ ค้า เสีย ชีวิต และ ถูก ตัด ค่า ใช้ จ่าย ใน ตลาด。

แต่ข้อมูลสําหรับ 2025 ลบล้างกรอบ การเติบโตของ USDC ยังไม่หยุดเลย ไม่ใช่แค่ในเมืองแบร์ แต่ยังเร่งด้วย。

"คุณกําลังเห็นการปลดประจําการ" เขาพูดถึงการสลายตัวระหว่าง บีทีซี กับเครื่องปรับอุณหภูมิ แต่ วลี ที่ เขา ไม่ ได้ ทํา ให้ ครบ ถ้วน ก็ คือ การ ใช้ เงิน ตรา ที่ มั่นคง ถูก เปลี่ยน จาก หน่วย บัญชี เพื่อ ทํา การ ค้า ที่ มี ความ ลับ ไป เป็น การ ชําระ ค่า ใช้ จ่าย ทั่ว โลก。

แรงขับเคลื่อนไม่ใช่ความต้องการ การซื้อขายแบบเจาะจงอีกต่อไป แต่กลุ่มของผู้เข้าร่วม ที่ไม่เคยปรากฏในรางเข้ารหัสได้เริ่มเข้ามา Visa ได้ประกาศขยายกิจการของ USDC เพื่ออนุญาตให้ธนาคารบัตรสหรัฐ Visa เสร็จสิ้นการตั้งถิ่นฐานกับ USDC เกินเวลาธนาคารปกติ ตามด้วย Mastercard ที่มอร์แกนได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ USDC หลายครั้งเมื่อปีที่แล้ว การประกาศร่วมกับคณะผู้แทนราษฎรร่วมก่อตั้งระบบ การชําระหนี้ต่ําสําหรับธุรกิจและลูกค้าต่าง ๆ หลายสิบล้านราย。

มันไม่ใช่ผู้ใช้หลักที่เข้ารหัสไว้ จะเก็บเงินเพื่อเงิน นี่คือสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ที่ฝัง USDC ไว้ในเส้นทางการชําระเงิน ตัว อย่าง ทั้ง สอง ตรง กับ เหตุ ผล ที่ ต่าง กัน อย่าง สิ้น เชิง. คน แรก ติด ตาม วัฏจักร การ เข้ารหัส ขณะ ที่ วัฏจักร หลัง นี้ ติด ตาม ด้วย ปริมาณ เงิน ที่ จ่าย ไป ทั่ว โลก. ตลาดการชําระหนี้ทั่วโลกมีประมาณ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี ปัจจุบัน USDC กําลังซื้อขาย 11.9 ล้านล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส เพิ่มเป็น 247 เปอร์เซ็นต์ ตัว เลข ทั้ง สอง ไม่ อาจ เทียบ ได้ โดย ตรง แต่ ตลาด เริ่ม ลง ราคา ด้วย โครง สร้าง ที่ สอง。

พระราชบัญญัติอิเล็กทรอนิก และตั๋วบริสุทธิ์

ประโยคเกี่ยวกับ X มีการกระจายออกไปอย่างกว้างขวางว่า "ถ้าข้อโต้แย้งของคุณเป็นเงินตราที่เสถียรในการจ่ายเงินทั่วโลก CRCL เป็นการพนันโดยตรง CON เป็นส่วนผสมของ USDCS ซึ่งเป็นหัวข้อของเครื่องมือที่แตกต่างกัน

นี่อธิบายว่าทําไม CRCL จึงสามารถเดินออกจากคลื่นของสถานการณ์ เมื่อราคาหุ้น ค.ศ. เงินเฟ้อไม่แลกเปลี่ยน กระเป๋าสตางค์ ห่วงโซ่ฐาน การเป็นเจ้าภาพของบริษัท และ USDC เป็นหนึ่งในหลายสายของธุรกิจสําหรับมัน Circe เพียงแค่ทําสิ่งหนึ่ง ปัญหาและการแพร่กระจาย USDC ถ้าคุณพนันด้วยเหรียญคงที่เอง, มันมี แค่เครื่องหมายเดียวในตลาด。

การ หา เหตุ ผล เช่น นี้ เริ่ม ชัดเจน ยิ่ง ขึ้น หลัง จาก ที่ ได้ มี การ ผ่าน การ แถลง การณ์ ที่ ไม่ เป็น ธรรม。

ในเดือนกรกฎาคม 2025 บิลล์ได้ลงจอดและจัดตั้งกรอบบริหารของรัฐบาลกลางแห่งแรก สําหรับปรับความโค้งของโรคกระดูกอ่อน ใน วัน ที่ มี การ รับ เข้า มา เป็น บุตร บุญธรรม ของ พระราชบัญญัติ นิรโทษ กรรม ค.ศ. ตลาดอ่านสัญญาณ มันไม่ใช่เพียงแค่การปฏิบัติตามที่ดีเท่านั้น มันแค่การควบคุมการวาดคูน้ําระหว่าง USDC กับ USDT เส้นที่เทเธอร์ไม่สามารถข้ามได้ในระยะสั้น。

นี้ได้รับการยืนยันโดยข้อมูลของ JP Morgan ซึ่งหลังจากที่การรับอุปการะจากพระราชบัญญัติ คงการเจริญเติบโตโดยรวมของตลาดเงินโดย 19 เปอร์เซ็นต์ หุ้น USDC เพิ่มขึ้นจาก 24% ในตอนต้นปี เป็น 25.5 เปอร์เซ็นต์ และเทเธอร์ลดลงจาก 6.5% เป็น 60.4 เปอร์เซ็นต์ จํานวนธุรกรรมบนห่วงโซ่นี้ ตรงไปตรงมากว่า และ USDC อยู่เหนือ USDT ใน Q4 และลดลงมาประมาณ 50%。

แต่เทอร์ไม่ได้ยอมแพ้ หลัง จาก ได้ รับ การ รับ เป็น บุตร บุญธรรม จาก พระราชบัญญัติ ไอ ที ไอ เอส เท อร์ ได้ ปล่อย ยูเอส ที เพื่อ ดึง ระบบ ดิจิตอล และ ระบบ แมส ซา ชู เซต ส์ ขึ้น มา ซึ่ง ได้ รับ การ ออก แบบ เป็น พิเศษ ให้ ใช้ มาตรฐาน ของ ไมโคร นี เซียส. ซีอีโอ โบ ไฮนส์ ผู้นําของยูเอสเอที เคยเป็นที่ปรึกษาด้านการเข้ารหัสในทําเนียบขาว USAT ปัจจุบันมีกระแสเลือดประมาณ 20 ล้านบาท เทียบได้กับจํานวน 7.5.3 พันล้านบาทใน USDC แต่เทเธอร์มีเครือข่ายที่ใหญ่ที่สุดในโลกของผู้ใช้เงินคงที่ แคนเตอร์ ฟิตซ์เจอรัลด์ ซึ่งสร้างความสัมพันธ์ของวอลล์สตรีท ไม่รวมเข้าด้วยกัน。

ขณะ เดียว กัน ก็ มี กลุ่ม ชื่อ ที่ ไม่ เคย ปรากฏ บน รถ เคอร์เร ซี ไดรฟ์ ที่ มี ความ ยืดหยุ่น. Fidelity ส่ง FIDD ออก ซึ่งดําเนินงานใน Ether House, 100% ของ ICIUS for Institute and passage. มี รายงาน ว่า โร บิน โฮ ลด์ และ เร โว ลูต พัฒนา เงิน ตรา ของ ตน เอง. มอร์แกน เชส, สหรัฐอเมริกา แบนคอร์พ ในโครงการการลดพลังงานเงิน ระบําเปลื้องผ้าได้สะพานมา และต่อมาก็ฝังสายเงินที่เสถียร ลงไปในกระแสเงิน 1.9 ล้านล้านเหรียญต่อปี รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังกล่าวว่า ตลาดเงินสหรัฐสามารถถึง $3.7 ล้านล้าน เมื่อสิ้นสุดทศวรรษนี้ USDC ของ 7.5.3 พันล้านตอนนี้ น้อยกว่า 3% ของจํานวนนั้น。

พระราชบัญญัติ ฉบับ นี้ ไม่ ได้ เปิด ประตู ของ วง กลม แต่ เป็น ระบบ การ เงิน แบบ ดั้งเดิม ทั้ง หมด. ข้อได้เปรียบแรกคือ การสนับสนุนแบบบล็อกแดง 30 ช่วงตึก Visa ของความผูกพันอย่างลึกซึ้งกับมอร์แกน เชส หลายปีของโครงสร้างพื้นฐานธุรกิจ API เบิร์นส ไตน์ ได้กําหนดราคาเป้าหมาย 190 ดอลลาร์ ในการควบคุมอุปสรรคในการแข่งขันในคูน้ําและเขื่อนเทคโนโลยี。

แต่ความลึกของคูน้ําไม่มีใครรู้คําตอบ จนกระทั่งการทดสอบความเครียดจริงมา นอกจากนี้ยังมีการอภิปรายเชิงบวกเล็กน้อยในวงกลมของปัญหา: มีคําตั้งมั่นคงสําหรับสัญญารายได้สําหรับเซอร์เคิลและเพนน์เบส และอํานาจต่อรองของเพนน์เบสไม่ได้น้อยกว่าตอนนี้ในรอบต่อไป และ USDC ของถือครองบนแพลตฟอร์มของ เพิ่มขึ้นจาก 5 เปอร์เซ็นต์ใน 2022 ถึง 22 เปอร์เซ็นต์ในวันนี้ ผลของการเจรจาจะมีผลกระทบโดยตรง ต่อการเติบโตของ USDC。

23 พันล้านดอลลาร์

การประเมินค่าวันนี้มาจาก ครึ่งเรื่องที่ยังไม่เกิดขึ้น。

อัลลาเรใช้เวลาอย่างมากในการพูดถึงความต้องการเงิน ของเอไอเอ ที่งานแถลงข่าว AI เอเจ้นท์ต้องทําการจ่ายเงินก้อนเล็ก ค่าใช้จ่ายสูง ค่าใช้จ่ายด้านเวลา โทรหาเอพีไอ ซื้ออํานาจ Allaire เรียกฉากนี้ว่า "ระบบเศรษฐกิจเครื่องจักร" โต้แย้งว่า เมื่อจํานวนเอไอ เอเจ้นท์เกินจํานวนผู้ใช้มนุษย์。

ความ จําเป็น เหล่า นี้ ถูก จัด ไว้ ใน ระบบ การ ชําระ แบบ ดั้งเดิม ซึ่ง แต่ ละ ขั้น เป็น การ ขัด แย้ง กัน. บัตร เครดิต มี ขีด จํากัด ใน การ ดําเนิน งาน และ มี ส่วน เชื่อม ระหว่าง การ อนุญาต ใน การ ทํา งาน และ โครง สร้าง ค่า ใช้ จ่าย ต่ํา ทํา ให้ การ จ่าย เงิน ไม่ ถึง 0.01 บาท เป็น ไป ไม่ ได้. เปลื้องผ้า 'sliet' s lopeding locals of $0.30 บวก 2.9%, cross-Broad for Visa และ Mastercard โดยเฉลี่ย 1.5-3 5%, และการโอนผ่านธนาคารไม่เวิร์คในวันหยุดสุดสัปดาห์。

ในระดับเทคนิค มีข้อจํากัดดังกล่าวไม่มี 24 ชั่วโมง ไม่จํากัด ห่วงโซ่ลูกโซ่-ลูกกรง ด้วยค่าใช้จ่ายเดียวน้อยกว่า 1.01 บาท เพื่อจุดประสงค์นี้ Circe ได้พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานการชําระเงินสําหรับ AI เอเจ้นท์ และเครือข่ายอาร์คทดสอบออนไลน์ นี่ไม่ได้ปรับปรุง "ถูกกว่าเล็กน้อย" แต่เป็นความแตกต่างของโครงสร้างค่าใช้จ่ายโดยรวม。

การนําเสนอของ Benchmark-StoneX นักวิเคราะห์มาร์ค พาล์มเมอร์นั้นตรงไปตรงมา "เอไอ เอเจ้นท์ต้องการหน่วยเงินที่สามารถโปรแกรมได้โดยโดยตรง。

ความ จําเป็น ที่ แท้ จริง นี้ เห็น ได้ จาก ความ เร็ว ของ การ กระทํา ใน ระดับ ของ ข้อ ตก ลง。

December ได้นําเข้าโปรโตคอล x402 ในเดือนพฤษภาคม 2025 โดยใช้รหัสสถานะ HTTP รุ่นยาว 402 เพื่อชําระเงินให้เอไอโดยอัตโนมัติ อนุญาตให้เซิร์ฟเวอร์ร้องขอการชําระเงิน USDC โดยตรง ก่อนที่จะตอบสนองต่อการร้องขอ โดยไม่ต้องมีการอนุมัติด้วยตนเอง ห้า เดือน ต่อ มา มี การ ดําเนิน การ จ่าย เงิน กว่า 100 ล้าน บาท. Google เปิดตัว AP2 (มาตรฐานการชําระหนี้) และ OpenAI วัด "การตรวจสอบความจุเงิน" ใน ChartGPT โดยมีชั้นตั้งหลักอยู่เบื้องหลังเป็นส่วนผสมของร่องเงินและการแทง นี่ไม่ใช่เอกสารสีขาว แต่โครงสร้างพื้นฐาน ได้ดําเนินการแล้วในสิ่งแวดล้อมการผลิต。

ข้อมูลของวิสา ให้ความตระหนักรู้ ใน เดือน พฤศจิกายน 2025 การ ไหล เวียน ของ วิซา ใน อัตรา เงิน ตรา ที่ มั่นคง ประจํา เดือน มี ประมาณ 3.5 พัน ล้าน ดอลลาร์ ทุก ปี และ พอ ถึง เดือน มกราคม 2026 ก็ เพิ่ม ขึ้น เป็น 4.5 พัน ล้าน ดอลลาร์ ทุก ปี. เมื่อเทียบกับการพลิกแพลงทั้งหมดของวิสา ประมาณ 6 พันล้านบาทต่อปี ตัวเลขนี้เกือบทําให้เกือบละลายไม่ได้ แต่การเปลี่ยนแปลงของทิศทางที่โดดเด่นกว่า ค่าสัมบูรณ์ และวีซ่าขยายท่อส่งแก๊สตัวเอง ในช่วงต้นเดือนมีนาคม, ซีอีโอของเพนท์เบส ไบรอัน อาร์มสตรอง กล่าวคําตัดสินเดียวกันว่า "จํานวนตัวแทน AI ที่เริ่มต้นการค้า จะมากกว่ามนุษย์ในไม่ช้า"。

ระยะทางระหว่างการเล่าเรื่องกับความเป็นจริง ชัดเจน。

x402 ปริมาตรการค้ารวมตลอด 30 วันที่ผ่านมาคือ $24 ล้าน โดยมีผู้ซื้อ 94,000 คน และผู้ขาย 22,000 คน ประมาณ กัน ว่า ตลาด ไฟฟ้า ทั่ว โลก มี ราคา 6.6.88 ล้าน ล้าน บาท ตลอด ช่วง เวลา เดียว กัน. แมคคินซีย์ประมาณการไว้ว่า จุดประสงค์แท้จริงของการจ่ายเงินในสกุลเงินคงที่ในปัจจุบัน คือประมาณ $390 พันล้านสหรัฐต่อปี ซึ่ง B2B มีค่าประมาณ 226 พันล้านบาท โดยมีการค้าปลีกน้อยกว่าด้วย ตามข้อมูล ECB การโอนค้าปลีกอินทรีย์ คิดเป็น 0.5 เปอร์เซ็นต์ ของเงินที่เสถียรทั้งหมด。

วงเวทย์มีเครือข่ายที่สั้นไป 7.0 ล้านดอลลาร์ ตลอดปี 2025 Arc Mart Network วางแผนที่จะออนไลน์ในปี 2026 และยังเป็นเครือข่ายทดสอบ AI และรายได้ที่ไม่น่าสนใจรวมกันตลอดปี แสดงน้อยกว่า 5 เปอร์เซ็นต์ของทั้งหมด。

Gartner คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจ AI AI จะถึง 30 ล้านล้านบาทเมื่อ 2030 และ Bsenter ทํานายว่าตลาดเงินคงที่จะถึง $3.7 ล้าน เมื่อสิ้นสุดทศวรรษ ค.ศ. ถ้าตัวเลขเหล่านี้เป็นจริง จํานวนปัจจุบันของ USDC flow 7.5.3 พันล้านบาท ก็เป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น แต่จากเงิน $24 ล้าน x 402 เดือนของการแลกเปลี่ยนถึง $30 ล้านในเศรษฐกิจของตัวแทน มีถนนที่ไม่มีใครเคยเดิน。

เงิน 23,000 พันล้านบาทในมูลค่าตลาด เดิมพันบนท้องถนนว่ามันจะเสร็จ。

Circe มาในตลาดในเดือนมิถุนายนของปีที่แล้วที่ $31 และในสองสัปดาห์ก็ขึ้นไปที่ $299 จากนั้นลดลงกลับมาเป็น $50 และตอนนี้เพิ่มเป็นสองเท่าอีกครั้ง มันมีคําถามในเส้นโค้งนี้ ที่ไม่เคยตอบจริงๆ บริษัทแบบไหนกันที่ลงเอยด้วย

มันเป็นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ โครงสร้างพื้นฐานของเงินตราที่ยืดหยุ่นได้ หรือการตกลงทางเศรษฐกิจของ AI? อัลเลียร์บอกว่า "คุณกําลังเห็นการสลายตัว" แต่การสลายตัวเป็นปัญหาอีกอย่าง。