왜 DeFi 사용자는 고정 된 이자율을 거부 했습니까
이름:왜 sexted-rate가 암호화에서 결코 걸렸다
이름:왕자
원래 번역:Golem, Odaily 매일 행성
암호화에 대한 고정 된 관심 평가의 실패는 단순히 DeFi 사용자의 거부로 인해되지 않았습니다。이 웹 사이트는 애플 리케이션에 전념. 우리는 정품 앱과 게임을 제공 할 목적으로이 사이트를 만들었습니다. 4AppsApk 최고의 안드로이드 애플 리케이션을위한 무료 APK 파일 다운로드 서비스, 계략。
고정 이자율 제품들은 암호화에 빠지지 않습니다
오늘, 거의 모든 주류 대출 계약은 RWA에 의해 크게 구동 고정-INTEREST-RATE 제품을 구축. 이 추세는 고정 수준과 예측 가능한 결제 모드로 과다한 크기가 실제 세계 크레딧에 더 가까워질 수 없습니다. 이러한 경우, 고정료 대출은 불가피한 옵션이 될 것으로 나타납니다。
특정에 대한 Borrowers yearn : 고정 지불 modalities, 알려진 기간 및 예기치 않은 재 살. DeFi가 실제 금융과 같은 운영되는 경우, 고정 비율 대출은 중앙 역할을 수행해야합니다。
그러나, 각 주기는 반대입니다. 부동 이자율 시장은 크지만 고정 율의 시장은 약합니다. 대부분의 “fixed” 제품은 성숙에 걸린 채권의 작은 그룹과 같이 행동합니다。
이 사고는 아니지만 시장 참가자의 구성과 이러한 시장이 설계 된 방식으로 반영됩니다。
TradFi는 신용 시장을 소유하고, DeFi는 돈 시장에 달려 있습니다
고정 대출은 전통적인 금융 시스템에서 잘 작동했습니다. 수율 곡선 앵커 가격과 기본 비율의 변경은 느립니다. 몇몇 기관에는 장기를 보유하고, misalignment를 관리하고 기금의 1 방법 교류의 사건에 있는 해결을 유지합니다。
장기 대출은 은행 (Mortgage 대출의 가장 명백한 예)에 의해 부여되며, "profit-only 자본"이 아닌 책임에서 금융됩니다. 해당 이용 후기에 달린 코멘트가 없습니다. 장기 경영은 균형 시트 건설, 헤지, securitization 및 위험 공유에 전념 깊은 중간체를 통해 달성됩니다。
열쇠는 고정-스위트 대출의 존재에서 아닙니다, 그러나 누군가가 항상 대출의 기간이 완전히 일치하지 않을 때 오해를 끌 수있는 사실。
DeFi는 그런 시스템을 구축하지 않았습니다。
DeFi는 수요에 더 많은 돈을 시장 구축. 금융의 대부분의 공급자의 기대는 간단합니다: 유동성을 유지하면서 소득을 생성하기 위해 유휴 펀드를 사용합니다. 이 선호도는 제품이 확장 될 수 있음을 결정합니다。
lenders가 현금 관리와 유사한 행위를 할 때, 신용과 같은 느낌이 오히려 현금처럼 느낌 제품의 주위에 시장에 유동성。
DeFi, lenders는 "출판"의 의미를 이해하는 방법
가장 중요한 차이점은 고정 및 부동 이자율이지만 현금의 약속 사이에는 아닙니다。
Aave와 같은 부유 한 관심 평가 풀에서, 공급자는 토큰을 얻을 것이다, 실제로 액체 재고. 그들은 언제든지 자금을 인출 할 수 있습니다, 더 나은 투자 기회를 달성 할 때 자금 회전, 일반적으로 다른 측면으로 자신의 위치를 사용합니다. 이 옵션은 제품 자체입니다。
lenders는 이 목적을 위해 약간 낮은 비율을 허용했습니다. 그러나 그들은 어려워하지 않으며, 그들은 유동성, 포트폴리오 가능성 및 추가 비용없이 재판매 할 수있는 능력을 지불합니다。
고정 이자율이 사용 된 경우 관계가 반전 될 것입니다. 장기적인 프리미엄을 얻기 위해, 대출은 유연성을 포기하고 특정 기간 동안 자금을 허용해야합니다. 이러한 거래는 때때로 정당화되어 보상도 합리적이다. 연습에서 가장 고정 된 계획에 의해 제공되는 보상은 선택 할 권리의 손실을 보상하는 것이 충분합니다。
왜 유동성 측면 푸시 유익률이 부동하는가
오늘, 대부분의 대규모 암호화 통화 대출은 신용의 감각에 비 전통입니다. 그들은 필수적으로 채권 및 높은 유동성 담보에 의해 지원되는 재구매 기반 대출, 그리고 이러한 시장은 자연적으로 부동 이자율을 사용。
Repurchase 및 예금 금융은 또한 금융의 전통적인 지역에 재판매 될 것입니다. collateral는 액체이고 위험은 유가할 수 있습니다. 양쪽 모두는 암호화 통화 대출로 언제든지 조정 할 수있는이 관계를 기대합니다。
이것은 종종 무시한 문제를 설명합니다。
유동성을 얻기 위해, lenders는 실제로 nominal 이자율에 의해 불허하는 그들의 밑에 경제 이득을 받아들였습니다。
Aave 플랫폼에서, 대출자가 지불 한 금액 사이의 큰 마진이 있으며 대출자가 수령 한 절차입니다. 이 부분은 계약의 비용이지만, 큰 부분은 계정의 이용이 압력 아래 부드러운 복구를 보장하기 위해 특정 수준 아래 남아 있어야한다는 사실 때문입니다。
Aave, 공급 및 수요의 1 년 비교
이 스프레드는 수익의 낮은 비율로 반영되며, 가격이 매끄럽게 현금 인출을 보장합니다。
따라서, 고정 클립 제품이 출현하고 온건한 프리미엄에 표적이 될 때, 그것은 중립적인 벤치 마크 제품으로 경쟁합니다, 그러나 deliberately 더 낮은 제품이 반환 그러나 높게 액체 및 안전하다。
승리는 단순히 약간 더 높은 연간 이자율 제공 보다 훨씬 더。
왜 차용자가 여전히 부유 한 이자율 시장입니까
일반적으로 대출자는 특정을 선호하지만 대부분의 체인 대출은 가족 모기지가 아닙니다. 그들은 레버리지, 기본 거래, 액화, 담근 주기 및 전술적 균형 시트 관리에 참여합니다。
이름 *@Silvio버스로Aave 차용자의 분석에서 입증 된 것처럼, 체인 채무의 대부분은 장기 금융보다 상승 대출 및 기본 전략에 의존합니다。
이 차용자는 장기 대출에 높은 프리미엄을 지불하지 않으므로 오랫동안 보유하지 않으려고합니다. 그들은 편의에 잠겨 있고 불편에 굴절 할 수있는 관심을 원합니다. 관심 비율이 그들의 호평에 있다면, 그들은 계속 그것을 보유 할 것입니다. 문제가 있으면 신속하게 해결됩니다。
결과적으로, lenders가 기금을 잠그기 위해 프리미엄을 필요로하는 시장이있을 것입니다, 그러나 차용자는 그들을 위해 지불하는 reluctant입니다。
그것은 왜 고정 이자율 시장은 단자 시장으로 진화하고있다。
고정 이자율 시장은 단자 시장 문제입니다
암호화의 고정이자율의 실패는 일반적으로 구현 수준에 있음. 경매 메커니즘은 AMM (자치 마케팅), 분할 및 풀, 더 나은 수확량 곡선, 더 나은 사용자 경험, 등과 비교합니다。
많은 다른 기계장치는 시도되었습니다. TermFinance auctioned, Notional는 명확한 시간 반동 공구를 건설했습니다, 수확량은 시간 근거한 자동적인 건축업 기계장치 (AMM)를 시도하고, Aave는 수영장 체계에서 끝나는 조정 클립 비율을 가장하기 위하여 시도했습니다。
디자인은 다를 수 있지만 결과가 다를 수 있으며, 더 깊은 문제는 그 뒤의 마음 속에 있습니다。
결국 시장 구조로 이동. 이 전망은 통화 시장의 변종과 같은 신용감을 만들기 위해 가장 고정되는 합의가 추구되었음을 표현했습니다. 그들은 수영장, 수동적인 예금 및 유동성 투입을 유지하고 단순히 방법 이자율은 인용됩니다. 표면에서, 이것은 고정 된 관심을 비율을 더 허용하지만, 또한 통화 시장의 제약을 상속하는 신용을 강제。
고정 이자율은 다른 비율이 아니지만 다른 제품。
동시에, 이 제품은 미래의 사용자 그룹을 위해 설계 된 assertion은 부분 만. 기관, 장기 예금자 및 신용 기반 차용자는이 시장의 백본이 될 것으로 예상됩니다. 그러나 실제적인 유출은 적극적인 자본과 같습니다。
기관 투자자는 자산 분배자, 전략 제작자 및 상인으로 나타났습니다, 장기 예금자는 결코 의미 없는 크기, 본래 신용 차용자는 존재합니다, 그러나 차용자는 대출시장에 있는 닻이 아닙니다, 및 대출업자는 입니다。
결과적으로, constraints는 순전히 배포 문제가되지 않았지만 잘못된 시장 구조와 자본 행동의 상호 작용의 결과가 없습니다。
고정 속도 메커니즘을 위해 큰 규모에서 작동하려면 다음 조건 중 하나는 설치해야합니다
- 대출의 기세는 자금이 잠겨있다
- 깊은 이차 시장은 lenders가 합리적인 가격에 인출 할 수있는 존재
- 장기 자금의 축적은 대출자가 유동성을 가질 수 있도록합니다。
DeFi lenders는 주로 첫 번째 조건을 거부, 주기적 위험에 대한 이차 시장은 약하게 남아, 세 번째 조건은 조용히 잔액 시트를 형성했다, 이는 대부분의 합의가 피하는。
고정 속도 메커니즘이 항상 코너에 밀어 졌는지, 가시적으로 사용할 수 있지만, 자금의 기본 저장소가 없습니다。
타임 라인은 분산 된 유동성과 이차 시장에서 발생 약한
Fixed-interest 제품은 분산 된 유동성에서 결과를 제공하는 시간 줄을 제조합니다。
각 성숙은 다른 위험과 다른 금융 기기입니다. 다음 주에 따른 청구는 3개월 후부터 적용됩니다. 대출은 일찍 철회하고 싶은 경우, 그들은 특정 시점에서 청구를 구입해야합니다。
즉
- 다중 별도의 풀 (각 마감일에 한함)
- 실제 마케터가 전체 수확량 곡선에 대한 견적을 제공하는 실제 주문 책이 있습니다
DeFi는 아직 신용 영역에서 두 번째 프로그램의 튼튼한 버전을 제공하지 않았습니다, 적어도 큰 규모。
우리가 보는 것은 익숙한 현상입니다: 유동성의 악화 및 가격 충격에 있는 증가. 용어 "이상 출구"가 "당신은 출구를 할 수 있지만, 당신은 할인을받을 필요가있다", 때로는 대출이 예상되는 것을 많이 소비。
lender는 이러한 상황을 경험 한 후, 위치는 더 이상 예금처럼 이었지만 자산으로 관리됩니다. 그 후, 대부분의 돈이 멀리 갈 것입니다。
특정한 비교: 아브 versus기간 금융
실제 자금의 흐름을 살펴 보자。
Aave는 대규모로 운영되고 수십억 달러를 빌리는 동안, 테르 금융은 잘 설계되고 완전히 고정 된 유가의 지원자의 요구를 충족하지만 여전히 모기 시장에 비해 작습니다. 이 간격은 상표 효력이 아닙니다, 그러나 lenders의 실제적인 선호도를 반영합니다。
Aave v3 플랫폼에서, USDC 공급자는 대략 3 센트의 반환의 연례 비율을 얻을 수 있고, 즉시 유동성 및 위치의 높은 조합을 유지하면서. 차용자는 동일한 기간 동안 약 5 %의 관심을 지불했습니다。
대조적으로, 기간 재정은 보통 양자 및 조건에 따라서 단 하나 손가락 중간 비율 비율에 4 주 고정 비율 USDC 경매를 완료합니다. 표면에 더 나은 것 같다。
그러나 열쇠는 lender의 관점입니다。
대출자라면 두 가지 옵션이 고려됩니다
- (a) 약 3.5 퍼센트, 현금과 유사한 (모든 시간에, 다른 목적을 위한 위치의 교체, 그리고 사용)
- 채권과 유사한 일부 5 퍼센트 수율 (이상 복용하지 않는 한 한정된 출구 유동성과 함께)。
Aave 대. 기간 금융 연산 비율 (ASY)
많은 DeFi lenders는 이전을 선택, 심지어 후자는 값에서 더 높다. 그림은 모든 진행이 아니기 때문에 총 진행은 옵션이 포함되어 있습니다。
고정 이자율 시장은 DeFi lenders가 채권 구매자가되고,이 생태계에서 가장 자본은 이익 지향적 인 유동성 공급자로 훈련됩니다。
이 선호도는 특정 지역에서 유동성의 농도를 설명합니다. 충분한 유동성의 사건에서는, 차용자는 즉시 감소된 실시 효율성 및 한정된 financing 수용량의 충격을 느낍니다, 그리고 그들은 rechoice 뜨 유가 비율을 의지할 것입니다。
왜 고정 이자율은 암호화 통화의 기본 옵션이 될 수 없습니다
이자율은 존재할 수 있으며 건강할 수 있습니다。
그러나 DeFi lenders의 기본 위치가 기본 변경 될 때까지 적어도 자금 유지, 적어도。
고정 이자율은 구조적으로 lenders의 대다수가 적절한 유동성, 값 그룹성을 갖게 될 것으로 예상되고, 자동으로 적응할 수있는 위치에 대한 선호도가 높습니다。
해당 이용 후기에 달린 코멘트가 없습니다. 그들은 유동성을 위한 돈 시장, 장기 자산을 위한 신용 시장입니다。
고정 레이트 제품은 변경해야 합니까
고정 이자율이 일하는 경우, 그들은 저축 계정으로 분배하는 것보다 신용으로 볼 수 있어야합니다。
초기 출구는 가격, 뿐만 아니라 약속; 타임 바운드 위험도 명확해야합니다; 그리고 금융 흐름이 정렬되지 않은 경우, 누군가 다른 당사자의 책임을 가정하기 위해 기꺼이해야합니다。
가장 뛰어난 옵션은 하이브리드 모델이 될 것입니다. 부동 이자율은 자본 저장을 위한 기초로 봉사하고, 고정 이자율은 명확하게 구매하고 장기 제품을 판매하는 사람들을 위한 선택적인 공구로 봉사합니다。
더 현실적인 해결책은 돈 시장에 조정 이자율을 부과하지 않을 것입니다, 그러나 결합하는 선택권을 가진 특정을 추구하는 사람들을 제공하는 유동성 융통성을 유지하기 위하여。
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