Bagaimana kita menangkap Alpha berikutnya yang memprediksi narasi pasar

Selama tiga bulan terakhir, ada banyak sekali diskusi di Twitter tentang berapa banyak nilai @Polymarket. Seberapa jauh narasi baru ini dapat pergi, seberapa jauh bisa pergi, dan di mana bisa pergi ketika memprediksi narasi pasar, dibandingkan dengan mata uang terenkripsi atau AI。

Pada saat yang sama, Wall Street mencoba untuk harga segalanya di dunia, tapi para elit itu lupa untuk harga sesuatu yang benar-benar penting。

apakah anda seorang pedagang pasar prognostik, pemain besar kuantitatif, pemain pasar, proyektor, atau squirt, artikel ini adalah untuk anda, dan bagi saya, sebagai pendiri insiders.bot, dan pemain pasar prakiraan biasa yang lama, untuk mereformasi narasi \"pasar predikt\" dan jenis narasi apa yang akan masuk ke dalam prognosis pasar。

Empat ratus tahun perbaikan harga

400 tahun。

Dari 1602, ketika perusahaan Belanda East India melepaskan saham manusia pertamanya, kami membutuhkan 400 tahun untuk menjawab satu pertanyaan:

Berapa harganya

Selama 400 tahun, orang pintar telah mengembangkan model valuasi. DCF, PE, SOTP, Comps -- masing-masing mencoba menggunakan formula untuk menangkap kebenaran nilai。

Tapi apa kebenarannya

Sebenarnya, model ini tidak pernah menjelaskan nilai mereka. Mereka hanya memberikan sejumlah kecil orang alasan untuk menuntut orang lain。

Anda telah memikirkan fakta bahwa hanya ada dua peran nyata di dunia nyata tanpa kerangka valuasi kompleks bahwa sekolah bisnis mengajarkan Anda:

Pertama, meningkatkan ambang industri. Membiarkan cukup banyak orang merasa "sulit secara finansial" sehingga sejumlah kecil orang dapat menghasilkan uang yang besar。

KEDUA, BERIKAN KERTAS, NOMOR, TITIK AWAL NEGOSIASI. ANDA BERJALAN KE RUANG KONFERENSI, DAN ANDA MENCARI TAHU MODEL DCF YANG MENYENTUH MEJA -- ITU BUKAN KEBENARAN, ITU ALAT TAWAR-MENAWAR。

Itu saja。

APA YANG SEBENARNYA DIA LAKUKAN KETIKA SEORANG LULUSAN SEKOLAH MENGHABISKAN 72 JAM UNTUK MODEL DCF TIGA HALAMAN DAN MENGAMBIL TUJUH DIGIT-TAHUN GAJI UNTUK PERUSAHAAN ØPRICING"

Ia adalah arbitrating dengan kualifikasi akademik dan informasi yang buruk. Hal yang sama yang Wall Street lakukan selama 400 tahun。

Ketika busa datang, model ini tidak pernah memperingatkan. Ketika busa rusak, model selalu membela diri。

Setelah setiap krisis, para pekerja keuangan tidak merenungkan kegagalan model itu sendiri — mereka menemukan variabel baru, asumsi baru, dalih baru, salah mengepak angsa hitam " dan terus memompa air di mesin keuangan yang besar ini。

Model valuasi tidak memprediksi masa depan. Ini bertanggung jawab hanya untuk ex post facto interpretasi. Dan setiap pos Øex" adalah tiket Wall Street terus dikenakan biaya。

Tapi ada satu hal yang terjadi di sini, dan kebanyakan orang tidak menyadarinya。

Bagian-bagian dari model valuasi yang tidak pernah bisa ditangkap, seperti peristiwa, ekspektasi, penilaian kolektif manusia tentang masa depan, sedang dibayar oleh mekanisme yang sama sekali baru。

Pasar Forecast. Ya atau tidak。

Tidak ada 300 halaman buku lapangan, tidak ada istilah yang membutuhkan gelar MBA untuk mengerti, dan tidak ada asumsi WACC yang hanya orang dalam yang tahu。

Hanya ada satu masalah, satu harga, permainan nol-sum。

Pasar prakiraan sedang berubah "tidak disengaja" sendiri menjadi aset yang tak tertandingi。

Aku menyebutnya"bahkan sebagai aset"Aku tidak tahu。

INI ADALAH SESUATU YANG DCF TIDAK DAPAT MODEL, BAHWA PE TIDAK DAPAT MENGUKUR, TETAPI YANG BENAR-BENAR MEMPENGARUHI HARGA SETIAP ASET TRADISIONAL DI BUMI. PERANG, PEMILU, KEBIJAKAN, TEROBOSAN TEKNOLOGI — ” KEJADIAN - PERISTIWA ” INI SELALU MENJADI VARIABEL PALING SENTRAL DALAM HARGA ASET, TETAPI SELAMA 400 TAHUN TIDAK ADA MODEL YANG BENAR - BENAR MEMBERI MEREKA HARGA YANG INDEPENDEN。

Sampai sekarang。

Permainan nol-sum dari pasar prakiraan menjadi sudut yang hilang dari sistem valuasi keuangan tradisional. Hal ini tidak menggantikan Wall Street, itu menyelesaikan apa yang Wall Street belum pernah dilakukan dalam 400 tahun。

Peristiwa, atom berharga

Apa inti dari keuangan

Keberanian。

BAGAIMANA HARGA SAHAM? KEPE, PERTUMBUHAN KEUNTUNGAN, DCF. TERJEMAHAN TERJEMAHAN KE DALAM BAHASA MANUSIA: SAHAM ADALAH JUMLAH DARI SEMUA NILAI YANG DAPAT DIHASILKAN PERUSAHAAN PADA MASA DEPAN。

tapi pertanyaannya adalah, siapa yang benar tentang masa depan

Tak ada yang bertanggung jawab。

Jadi ketika kecelakaan terjadi dan orang-orang menggoyahkan keyakinan di masa depan, harga saham mengikuti。

Logika logika ini sama untuk aset apapun:

Emas ke 700? Karena pasar mengharapkan uang tunai menjadi kurang berharga. Satu juta bitcoin? Hal yang sama. Apa? Karena semua orang percaya bahwa peminjam tidak akan default。

Ini bukan nihilisme keuangan. Ini adalah yang terendah operasi logika keuangan。

Aset - aset dapat menciptakan ikatan keuangan. Tetapi, nilai yang dapat dihasilkan aset berkaitan dengan ketidakpastian masa depan — yaitu peristiwa itu。

Jadi kejadian itu sendiri, tidak hanya bisa di harga, tapi harus dibayar。

Lebih sederhana lagi:

Inti dari keuangan adalah harga. Keistimewaan pada dasarnya diharapkan. Inti dari harapan adalah peristiwa。

Dari sudut pandang sejarah keuangan, linknya lebih jelas。

Mari kita istirahat dari sejarah keuangan。

Pada awalnya, kami hanya melihat aset fisik: tanah, mesin。

Selanjutnya, sebuah inventarisasi, proses dimulai。

Era Internet telah datang, dan kami telah mulai melihat keuntungan yang diharapkan, merek, aset yang tak nyata, Goodwill。

Untuk paket semua variabel yang mempengaruhi valuasi sekali, kami telah merancang cara yang paling sederhana untuk menentukan harga aset dengan menggunakan jumlah diskon yang diharapkan dari keuntungan。

Untuk menyimpulkan unsur - unsur yang semakin abstrak ini, keuangan telah memilih salah satu praktek yang paling sederhana dan paling kasar — jumlah harapan laba di masa depan — untuk menentukan nilai hari ini。

JADI SELURUH DUNIA KEUANGAN MENJADI PERMAINAN HARAPAN. PADA DASARNYA, DIPERKIRAKAN。

Ambil contoh。

Semua di Weaverda memberimu banyak alasan:

1. AI, SEBERAPA TINGGI YVETTE BISA KELUAR DARI CAGR

2. DI MASA DEPAN, AI, BERAPA BANYAK NILAI DI DUNIA ADALAH WAIDA MUDA

3. A valuasi “yang masuk akal” dihitung menggunakan banyak pungutan dan rasio aset

DAN KEMUDIAN MEREKA MENUMPUK SEKELOMPOK BILANGAN HIPOTETIS DAN MENGGUNAKAN DCF UNTUK MEMBERITAHU ANDA:

" Harga saham saat ini jauh di bawah harga target dihitung oleh model kita."

DAN KEMUDIAN MEREKA MEMODELKANNYA DENGAN SEKELOMPOK BILANGAN HIPOTETIS, KEHABISAN VALUASI DCF, DAN AKHIRNYA MEMBERITAHU ANDA BAHWA HARGANYA JAUH DI BAWAH " NILAI MASUK AKAL" MEREKA MENGHITUNG。

Tapi apa kau pernah berpikir tentang apa asumsi ini

Mereka hanyalah sebuah pertemuan。

Apakah chip generasi penerus Yin Weida jauh lebih dari sebuah paralel -- sebuah peristiwa。

Apakah OpenAI terus menggunakan chip-insiden Inggris。

Kapasiasiasia yang dapat diandalkan sebagai pembangkit listrik。

Semua hipotesis, akhir, adalah insiden。

Namun variabel yang paling dasar, "tidak diketahui", belum pernah diharga secara terpisah dalam kerangka keuangan tradisional。

Taifun dapat membawa pabrik untuk limbah。

Setelah seorang pemain cedera, nilai pasar klub jatuh tajam。

Sebuah jeda pemerintah bisa memaksa PHK skala besar dari bisnis yang berkembang pesat。

Acara-acara ini sehari-hari, otentik dan kekerasan menulis ulang nilai aset. Tapi dalam model valuasi Wall Street, mereka hanya catatan kaki kabur di bawah faktor Ærisk"。

Saya belajar bisnis top di Universitas Cina Hong Kong dan pergi ke Walton Finance. Tapi sejujurnya, aku selalu merasa bahwa ada kemunafikan yang berakar dalam dalam keuangan tradisional。

Profesor memberi tahu Anda bahwa valuasi akan dirasionalisasi。

CHIEF MEMBERITAHU ANDA BAHWA PPT BISA BERJALAN LOGIS。

Laporan Bank Bank kehabisan waktu, dan koran audit tahunan dikirim dengan 50 dolar Hong Kong per jam untuk magang. Pasarnya jauh dari yang mereka katakan。

Para elite ini, menutup mata terhadap variabel inti dari "insiden", memperoleh jutaan tahun dengan hipotetis " masuk akal" valuasi。

aset peristiwa, Missing Pierce keuangan modern。

Ketika melihat ke belakang, setiap lompatan besar dalam valuasi keuangan telah terjadi pada saat kita telah belajar untuk harga dimensi baru。

Revolusi valuasi pertama terjadi pada milenium - efek jaringan produk Internet dirasionalisasi untuk pertama kalinya ketika pasar akhirnya belajar untuk menggabungkan pertumbuhan keuntungan ke dalam valuasi. Seluruh generasi raksasa teknologi lahir。

Ketika kita belajar untuk harga peristiwa itu sendiri, revolusi valuasi kedua dimulai。

Dan itulah yang dilakukan pasar prakiraan hari ini。

Permainan Zero-sum memakai jas

- Inti dari keuangan adalah realisasi."

Itu dari saya menjadi kecil. Dia baru saja mendapat tawaran pengembalian JP Morgan IBD, yang dia gunakan untuk memanggil Zoey。

Di dunianya, membeli saham adalah membeli " aliran pendapatan masa depan". Ketika harga itu tiba, ia memberikan chip dengan anggun kepada penghuni berikutnya — apa yang ia sebut hadiah untuk penemuan nilai。

Kita punya ikatan dengan musuh dan teman. Tapi untuk mengatakan yang sebenarnya, aku selalu memiliki ketenangan dan keraguan yang tidak dapat dipahami tentang logika dari sekolah bisnis, yang ia banggakan。

Karena saat kau merobeknya ke dasar, kau akan menemukan..

Kehormatan keuangan tradisional tidak lebih dari penjarahan likuiditas dan redistribusi aset, dikemas sebagai "hadiah untuk valuasi yang benar"。

Lantai ini kertas jendela harus rusak hari ini。

Kepercayaan bawah para elit Wall Street didasarkan pada tiga asumsi yang sangat rapuh。

Pertama: ilusi valuasi。

Mereka percaya bahwa aset adalah jumlah keuntungan masa depan. Harga murah adalah karena "aku melihat kebenaran sebelum pasar." Tetapi, sebagaimana dijelaskan paragraf sebelumnya — yang disebut ” kebenaran ” — hanyalah serangkaian spekulasi tentang peristiwa di masa depan. Tidak ada yang benar-benar melihat kebenaran, dan semua orang hanyalah catatan hak asuh。

Kedua tier: rasionalisasi transaksi。

Penjualan tingkat tinggi, dikenal sebagai Æfair deal" di Wall Street. Inilah logikanya — selama saya pikir valuasi saat ini masuk akal, adalah hak untuk menjualnya kepada Catcher. Sedangkan untuk orang yang berada di tombol, apakah karena penyimpangan kognitif? Itu masalahnya, bukan tanggung jawabku。

Ceritanya sangat canggih, jadi ini semua tentang kejujuran。

Yang ketiga, dan yang terbesar, kebohongan terselubung — lurus dan permainan。

Ini adalah inti dari keuangan tradisional: perusahaan tumbuh, kue tumbuh, jadi kita semua menang。

Tapi apa kenyataannya

ALIRAN UANG TUNAI DI PASAR DIDOMINASI OLEH MAKRO-LIKUIDITAS DAN OLEH PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TUNGGAL. DAN KETIKA ANDA MEMBELI RENDAH DAN TINGGI, ANDA MENDISTRIBUSIKAN ASETNYA DI ANTARA SAKU SENDIRI. BAHKAN JIKA PERUSAHAAN BENAR-BENAR MENGHASILKAN KEUNTUNGAN LEBIH DALAM SEPEREMPAT, DI BAWAH ALGORITMA DCF, MAYORITAS HARGA SAHAM MASIH DIDUKUNG OLEH "DIPERKIRAKAN" DARIPADA "REALISTIC"。

Setiap sen yang kau hasilkan pada dasarnya uang yang seseorang salah menilai untuk masa depan。

Ini bukan pesimisme. Ini kode nol-sum permainan dasar。

Omong-omong, banyak orang mungkin mencoba berdebat, bukankah meramalkan pasar berjudi? Bukankah itu lebih nol-sum?"

Tepatnya. Pasar prakiraan adalah permainan nol-sum. Tapi itulah keunggulannya。

Apa yang dilakukan oleh keuangan tradisional adalah membungkus permainan nol-sum ke dalam permainan positif yang memungkinkan peserta untuk saling memanen dalam ilusi "investasi dalam nilai" dan berpikir bahwa mereka menciptakan nilai。

Apa yang pasar lakukan adalah memprediksi sifat permainan nol-sum dan kemudian mengoperasikannya dengan mekanisme yang lebih murni dan efisien。

Ketika Anda menanggalkan investasi munafik "nilai"nilai" dalam keuangan tradisional, Anda menemukan bahwa logika dasar memprediksi pasar dan harga aset tidak hanya sumber, tetapi bahkan lebih bersih。

Kenapa

Karena tiga hal yang benar-benar dilakukan pasar saham diperkirakan akan sempurna dan dioptimalkan -

Cognition adalah Alpha。dan ketika anda menemukan bahwa ada penyimpangan antara kemungkinan nyata dan kemungkinan pasar, anda menemukan pemborosan. ini tidak ada bedanya dengan menemukan saham yang dinilai rendah. satu-satunya perbedaan adalah memprediksi pasar tidak mengharuskanmu untuk berpura-pura berinvestasi di masa depan。

Perjanjian adalah lindung。Sebagai contoh, untuk melakukan fluktuasi multi-minyak untuk melindungi stok energi Anda. Logika kunci tangan, sepenuhnya konsisten dengan pasar saham。

Dan yang paling penting adalah bahwa jangkar nilai langsung。

AMBIL CONTOH. KETIKA MODEL REVOLUSIONER DIRILIS OLEH PERUSAHAAN AI, VALUASI PESAINGNYA DI TREK JATUH. DALAM KEUANGAN TRADISIONAL, TRANSFER NILAI INI TIDAK AKAN SEPENUHNYA TERCERMIN SAMPAI MUSIM KEUANGAN BERIKUTNYA ATAU BAHKAN LAPORAN TAHUNAN BERIKUTNYA. ANALISA ANALISA SEDANG MELAKUKAN RENOVASI, BANK SEDANG MEMPERBARUI PENELITIANNYA DAN PASAR PERLAHAN-LAHAN MENCERNA。

Tapi, di pasar prakiraan

INI LANGSUNG KESEPAKATAN "AI BREAKING" DENGAN INSIDEN ITU SENDIRI. NILAI PERGESERAN, TERJADI DALAM WAKTU NYATA。

TIDAK ADA LAG, TIDAK ADA PERANTARA, TIDAK ADA YANG MENGGUNAKAN PPT UNTUK MEMBERITAHU ANDA " MODEL KAMI MENUNJUKKAN..."。

Pasaran prakiraan adalah permainan nol-sum dari kejujuran mutlak yang telah dilucuti dari kemasan munafik dan yang sepenuhnya sesuai dengan logika harga aset。

Di sini, logika rantai selesai。

valuasi valuasi keuangan tradisional berlabuh di " kas masa depan mengalir ". Tetapi, apa yang membentuk arus uang di masa depan

Ini adalah peristiwa yang spesifik, dapat diidentifikasi dan dapat dikonfirmasi。

Produk A SaaS dapat diperbaharui untuk pelanggan besar tahun berikutnya。

Sebuah merek tidak akan memulai krisis kepercayaan - sebuah peristiwa。

Kebijakan regulator tidak akan mendarat — peristiwa。

Dalam keuangan tradisional, peristiwa ini tercermin dalam harga saham secara perlahan dan menyimpang melalui mekanisme transmisi yang sangat kompleks. Analis analisa menggunakan model untuk menebak, pedagang berjudi secara intuitif, dan menyebarkan emosi untuk mengejar. Setiap lapisan membuat kebisingan, dan setiap lapisan kehilangan itu。

Dan, pasar prakiraan itu melakukan sesuatu yang belum pernah dilakukan orang lain — harga itu sendiri。

Tidak ada model. Tak ada narasi. Tidak melalui lapisan tengah。

Saat peristiwa dianggap sebagai aset yang tak tertandingi, rantaian keuangan tradisional "peristiwa hipotetis yang berharga" sepenuhnya dikompresi. Kita tidak perlu lagi mengambil lingkaran yang panjang untuk menebak bagaimana peristiwa mempengaruhi arus kas, bagaimana valuasi terpengaruh dan bagaimana harga dipengaruhi. Kita berurusan langsung dengan insiden itu sendiri。

Itu sebabnya aku bilang..

Peristiwa, aset, adalah keuangan hari ini Missing Pierce。

Sifat dari permainan nol-sum tidak akan menggoyahkan penilaian ini. Sebaliknya — itu adalah karena pengakuan dari realitas permainan nol-sum bahwa kita dapat meninggalkan mereka kemasan munafik dan menyentuh inti harga yang sebenarnya。

Pada masa depan yang ideal, sebuah perusahaan dapat memprediksi dampak dari harga pasar pada valuasi. :Anggota Investor dapat berurusan langsung dengan "insiden" itu sendiri, tidak secara tidak langsung dengan suatu saham. Individu dapat membangun posisi dalam rantai untuk peristiwa keprihatinan kepada mereka dan berpartisipasi dalam proses yang transparan, tidak berlisensi harga。

Ini bukan judi. Ini adalah revisi yang paling mendalam dari model keuangan tradisional。

Ini adalah dunia keuangan yang memprediksi pasar tanpa kebohongan dan menghadapi masa depan。

8 miliar dolar

Mari kita menarik mata kita kembali ke anak kecil saya。

Dalam perdebatan tentang nol-sum sifat keuangan tradisional, dia mengganggu saya dan mengatakan sesuatu yang membuat memori saya segar -

"Kau pada dasarnya menyamarkan keuangan tradisional."

Aku berhenti untuk beberapa detik。

Bukan karena saya yakin, tapi karena saya menyadari bahwa jika dia, salah satu teman terpintar yang saya kenal, memahami bahwa, kebanyakan orang yang membaca artikel mungkin memiliki kesalahan membaca yang sama。

Jadi sebelum melanjutkan, saya harus membuat posisi saya jelas。

Aku tidak pernah ingin "tidak" permainan nol-sum. Apa yang saya ingin menyangkal adalah kemunafikan berpartisipasi dalam permainan nol-sum sambil berpura-pura tidak berada di antara mereka。

Dua hal yang berbeda。

Kesalahan terbesar dari praktisi keuangan tradisional adalah tidak membuat permainan nol-sum. – Permainan zero-sum itu sendiri tidak membutuhkan siapa pun untuk menciptakannya; itu adalah bagian bawah pasar. Kesalahan mereka yang sebenarnya adalah:Permainan Zero-sum, tapi tak pernah tahu。Mereka membungkus diri mereka dalam narasi dari "nilai investasi" dan " jangka panjang" dan membuat diri mereka secara psikologis seorang "generator" daripada seorang "harvester"。

Itulah masalahnya。

DEMIKIAN PULA, SAYA TIDAK BERNIAT MENYANGKAL SEMUA MODEL VALUASI SEBELUMNYA. SEBALIKNYA — KEBANYAKAN MODEL VALUASI BERLAKU. DCAFS, HUKUM PERUSAHAAN YANG SEBANDING, HUKUM PERDAGANGAN PRESEDEN MEMBERIKAN KOORDINAT REFERENSI YANG BERMAKNA DALAM SKENARIO YANG DIBERIKAN。

SAAT INOVATOR MEMBUTUHKAN IPO, MODEL INI MEMBERIKAN NOMOR PASAR TERHADAP TARGET. ANGKA-ANGKA INI MEMBERIKAN BEBERAPA JANGKAR KUANTITATIF UNTUK MASA DEPAN YANG TIDAK PASTI KETIKA USAHA DARI UKURAN TERTENTU HARUS MENGHINDARI RISIKO。

Keefektifan belum selesai。

Kecacatan dalam model-model ini tidak "salah," tetapi "kecacatan." Pada tingkat sistem, mereka memiliki defisiensi ukuran partikel struktural。

Itulah yang Asset Insiden mengisi masuk。

Sekarang biarkan aku menarik ini ke tanah。

Apa nilai terbesar dari permainan angka nol

Tidak bagi beberapa orang untuk menghasilkan uang. Tidak membuat pasar terlihat efisien。

Nilai terbesar dari permainan Zero-sum adalah melalui banyak sekali prioritas ulang untuk menyediakan bahan bakar tak terdefinisi untuk inovasi dan kesalahan dalam mempromosikan pengembangan manusia。

Setiap ayunan harga, setiap permainan ruang angkasa, pada dasarnya pasar menjawab pertanyaan yang sama — berapa nilai benda ini? Proses inilah yang terus-menerus dijawab dan dianjurkan agar modal terus mengalir ke ide-ide baru, perusahaan baru dan teknologi baru。

Jika permainan nol-sum adalah mesin, maka "pricing" adalah bahan bakar。

Sebaliknya, aset acara memberikan mesin bahan bakar kemurnian yang tinggi。

Kenapa? Karena semua aset didorong oleh harapan, aset acara memberikan setiap peserta pasar kesempatan yang benar-benar baik untuk berpartisipasi dalam teknik keuangan — tidak lagi dalam variabel intermediate tiga-tier, tetapi dalam kontak langsung dengan akar penyebab drive。

Hal ini terlalu abstrak untuk mengatakan, "Baik teknik keuangan." Biarkan aku menceritakan kisah nyata。

288: Qingshan Holdings. Salah satu perusahaan baja stainless terbesar di Cina。

KARENA UNTUK MENCEGAH PENURUNAN HARGA NIKEL DARI KEUNTUNGAN TERKIKIS, GREEN HILL TELAH MENCIPTAKAN SEJUMLAH BESAR POSISI KOSONG DI BURSA LOGAM LONDON (LME). OPERASI HEDGE DI TINGKAT BUKU TEKS ADALAH LOGIS SEMPURNA。

Tapi masalahnya adalah ada kecocokan yang sangat halus

KEKHALIFAHAN QINGSHAN MENGHASILKAN NIKEL BESI DAN NIKEL ES, SEMENTARA KONTRAK BERJANGKA LME NIKEL MEMERLUKAN PENGIRIMAN NIKEL PRIMER YANG TIDAK KURANG DARI 99,8 PERSEN KEMURNIAN。

KETIKA KONFLIK RUSIA-UU MELETUS PADA TAHUN 2022, HARGA NIKEL TINGKAT PERTAMA MELONJAK SECARA EKSTREM, NIKEL KAYA ES DI TANGAN GUNUNG HIJAU TIDAK DAPAT DIPOTONG DI TINGKAT LME。

Alat landak tidak bekerja. Operasi yang dirancang untuk mengurangi risiko menciptakan risiko bencana。

Kerugian terakhir: lebih dari $8 miliar。

Sekarang, mari kita melakukan percobaan pemikiran。

Dengan asumsi bahwa pada saat itu, tim pengendali angin Green Mountain dapat mengakses pasar prakiraan cairan sepenuhnya. Mereka tidak perlu menebak apakah harga nikel akan jatuh -- sangat tebal sehingga tidak dapat menangkap sumber risiko yang sebenarnya。

Mereka dapat langsung menangani insiden itu sendiri: "Apakah konflik Rusia-Uu akan perang skala penuh dalam tiga bulan ke depan?"。

Jika acara ini telah berlangsung, Green Mountain's sprinting strategi tidak akan telah ditusuk oleh masalah ukuran partikel instrumen keuangan seperti " memotong off." Karena mereka tidak lagi berurusan dengan variabel proksi yang tidak jelas dari harga nikel, tetapi peristiwa terbawah yang benar-benar mempengaruhi posisi mereka。

Alat - alat musik keuangan tradisional tidak menyelesaikan problem — bukan karena mereka salah dalam logika, tetapi karena mereka tidak cukup baik。

Itulah makna yang tepat。

Harga aset yang murah mungkin dipengaruhi oleh ratusan peristiwa yang berbeda. Kebijakan dana, gangguan rantai pasokan, terobosan teknologi, perubahan regulasi, geo-konflik Dalam konteks keuangan tradisional, Anda hanya dapat menghindari risiko ini dengan beberapa alat proksi "proximate" -- ketidakcocokan antara agen-agen ini dan risiko nyata adalah panasnya peristiwa gunung yang tak terhitung jumlahnya "hijau."。

Saat kita dapat langsung mengalokasikan aset untuk mengantisipasi peristiwa, ada solusi yang nyata untuk ketidakcocokan sistemik instrumen keuangan tradisional karena lingkup mereka "terlalu luas"。

Ini bukan keinginanku. Sejarah telah memberi kita analogi yang sempurna。

PADA TAHUN 1973, PADA HARI PERTAMA DIPERKENALKANNYA OPSI STANDARDISASI OLEH CHICAGO PRESIDENCIES EXCHANGE (CBEE), KURANG DARI 1.000 KONTRAK DIPERDAGANGKAN SEPANJANG HARI。

Hari ini, hari terburuk dalam sejarah keuangan dan salah satu yang paling penting。

Setelah hampir enam dekade, turunan berbasis pilihan telah berkembang - pilihan yang aneh, produk terstruktur, volatilitas kelengkungan... Alat-alat ini belum pernah tersedia dan akhirnya membawa harga perusahaan sebesar triliunan dolar。

Pasar ini diproyeksikan berada pada posisi yang sama saat ini seperti pada tahun 1973。

Mobilitas awal? Ya. Ya. Pengiktirafan pasar belum matang? Ya. Ya. Kebanyakan orang masih berjudi di atasnya? Benar。

Namun jika Anda memahami logika peristiwa atau aset, Anda menyadari bahwa itu bukan alat judi lain, tetapi paradigma infrastruktur keuangan berikutnya. Hari ini untuk pasar prakiraan, paradigma telah diterima sepenuhnya dari sekarang ke titik itu, menyiratkan lebih dari 100 kali ruang pertumbuhan。

ADA LOGIKA YANG LEBIH DALAM — AI。

PADA ERA AI, PERMINTAAN KAMI UNTUK INSTRUMEN KEUANGAN CANGGIH BUKAN PERTUMBUHAN LINIER, TETAPI BERBASIS INDEKS。

Kenapa? Karena batas kekuatan AI adalah jumlah faktor yang dapat ditanganinya secara bersamaan. A analis dana landak tradisional yang dapat melacak 20-30 variabel sudah tingkat atas. Tapi Agen AI? Ia menganalisis kemungkinan distribusi ratusan faktor peristiwa sekaligus sekaligus dan menyesuaikan posisi secara real time untuk memaksimalkan Sharpe Ratio。

Tapi atas dasar apa

Mungkin peristiwa-peristiwa ini harus bedijelaskan"。

JIKA HANYA ALAT TRADISIONAL SAHAM, OBLIGASI DAN MASA DEPAN YANG TERSEDIA DI PASAR, AI HANYA DAPAT MEMBANGUN KOMBINASI DENGAN LEGO, YAITU " PARTIKEL KASAR". INI DIBATASI OLEH KETEPATAN ALAT ITU SENDIRI。

DAN PREDIKSI PASAR SEBENARNYA ADALAH JENIS KEUANGAN TINGKAT ATOM YANG DIBUTUHKAN AI -- SETIAP PERISTIWA ADALAH UNIT YANG INDEPENDEN, TAK TERTANDINGI, DAN DAPAT DIKELOMPOKKAN. KETIKA MODUL INI CUKUP KAYA, AI DAPAT MEMBANGUN DAN MENYESUAIKAN PORTOFOLIONYA DENGAN PRESISI YANG BELUM PERNAH TERJADI SEBELUMNYA。

INFRASTRUKTUR KEUANGAN YANG LEBIH BERBASIS INTERNET, LEBIH KOMODITI DAN BAIK TIDAK "MENAMBAHKAN BUNGA" -- INI MERUPAKAN PRASYARAT PENTING BAGI REVOLUSI KEUANGAN AI。

Jika Bitcoin "didididigitkan dan dibagi secara tak terbatas" maka pasar diprediksi menjadi "tak terhingga dibagi alokasi aset"。

Satu didefinisikan ulang mata uang itu sendiri. Yang lain adalah untuk mendefinisikan ulang cara kita mengalokasikan risiko dan harapan。

Itu yang terbaik yang bisa kulakukan

Aku tahu apa yang kau pikirkan。

"$POLY ADALAH KOIN TERBAIK."

SATU LAGI PVP PLATE

Tanpa kekayaan, tak ada yang bermain

Aku sudah mendengar semuanya. Lebih dari sekali。

Kata - kata itu bukan prasangka seseorang — ingatan otot bahwa seluruh lingkaran mata uang telah dilatih setelah banyak sekali putaran narasi. Art x Web3 sudah mati. GameFisudahmati. Move-to-Earn sudah mati. Jadi pasar diperkirakan akan mati。

Logical chain sangat jelas dan nyaman bahwa itu terbuat dari tetesan udara dan pengiriman dan rambut ayam。

Aku mengerti insting ini。

Tapi firasat ini yang akan membuatmu melewatkan perubahan keuangan terbesar pada tahun 2026。

Karena kau menggunakan kerangka kerja Ponzi untuk memahami yang terbaik。

Biar kujelaskan apa artinya menjadi yang terbaik。

Untuk melakukan eksperimen pemikiran sederhana -

JIKA MAKROEKONOMI BESOK RUNTUH DAN HARGA SAHAM INGWEIDA DIPOTONG, AKAN ANDA MENYIMPULKAN BAHWA GPU SUDAH MATI

KAU AKAN BERHENTI MELATIH MODEL AI DENGAN GPU

Tentu saja tidak。

KENAPA? KARENA GPU ADALAH SOLUSI TERBAIK UNTUK MATEMATIKA. NILAINYA BUKAN BERASAL DARI HARGA SAHAM, TETAPI DARI PERMINTAAN OBJEKTIF YANG TIDAK DIALIHKAN OLEH KEHENDAK SIAPA PUN — KALKULUS. HARGA SAHAMNYA DAPAT DIPOTONG, TETAPI KEBUTUHAN UNTUK KOMPUTASI TIDAK AKAN MENGURANGI SATU FLOP。

Ketika satu hal menjadi hal yang terbaik, fluktuasi dalam valuasi berhenti menjadi hukuman mati。

Ini adalah satu-satunya kriteria untuk membedakan antara narasi dan infrastruktur。

Dalam logika yang sama, mengapa koin Meme tidak mati dalam siklus ini, meskipun kurang cair

Bukan karena Meme memiliki "nilai". Ini karena Meme adalah solusi terbaik untuk lingkaran uang. Anda tidak dapat menemukan cara untuk memotongnya, dan Anda tidak dapat menemukan logika fokus yang lebih murni. Waaž Meme memiliki pasar asalkan permintaan spekulatif ada。

Mengapa GameFi meninggal? Karena GameFi bukanlah solusi terbaik untuk apa pun. Ini valuasi didorong -- ketika Token tidak berharga, tidak ada yang ingin memainkan permainan yang tidak lucu dengan sendirinya. Siklus hidupnya terikat pada garis K, garis K adalah nol, dan nol。

Pasar ramalan berbeda. Ini adalah cara terbaik untuk acara harga。

Selama umat manusia masih harus menghakimi masa depan, dan umat manusia sedang mendahului masa depan setiap detik, ada nilai yang tak tergantikan dalam memprediksi pasar。

HARGA DARI $POLY MUNGKIN TERUS GEMETAR。

Tapi Polymarket tidak akan mati. Seperti fluktuasi harga saham Coinbase $COIN, tidak pernah menghentikan ekspansi eksponensial USDC. Kapal induk akan berfluktuasi, tapi permintaan bawah tidak akan hilang。

Jika kau pikir aku melukis kue, lihat Kalshi。

Tidak, Token. Tak ada Lego DeFi. Bahkan dia menghadapi berat regulator CTC。

Tapi itu masih booming。

Apa artinya

Ia mengatakan bahwa "mengutamakan suatu peristiwa" adalah sendiri permintaan yang besar dan nyata. Ini tidak tergantung pada gelembung Web3, pada harapan airdrop, pada apa pun yang disebut narasi。

Perlu ada di sana. Teknologi apapun yang kau gunakan untuk membawanya, ada di sana。

Pertanyaan itu kemudian menjadi, jika pasar prakiraan itu sendiri tidak tergantung pada uang terenkripsi, mengapa kita perlu menempatkannya di rantai

JAWABANNYA PERSIS SAMA DENGAN RWA。

Likuiditas global. Capital tanpa perbatasan dapat bersaing di pasar yang sama。

Ketelusan. Itu adalah, semua transaksi dan pemukiman dapat dicari di rantai。

Portable. Sedangkan sebagai bagian dari DeFi Lego tertanam dalam perjanjian keuangan lainnya。

Kau sudah tahu

Logika untuk menjelaskan ” mengapa pasar harus dirantai ” dan ” mengapa utang Amerika Serikat harus dirantai ” sama saja。

Anda tidak mengatakan, " Ikatan rantai adalah narasi mata uang," tetapi apa yang membuat Anda berkata, " Rantai memprediksi bahwa pasar adalah narasi mata uang yang melarikan diri?"

rantai rantai memprediksi pasar dan pada dasarnya saham rantai。

Kami tidak akan e-commerce karena saham. Kita akan menyebutnya produk internet. Elektronikasi senilai senilai saham hanya membuat transaksi saham lebih efisien, tetapi nilai saham tidak pernah berasal dari Internet, tetapi dari perusahaan itu sendiri。

Dengan token yang sama, rantai blok hanya memungkinkan untuk lebih efisien, transparan dan global ketersediaan pemukiman pasar diproyeksikan. Tapi ramalan tentang nilai pasar tidak pernah datang dari rantai blok; itu berasal dari kebutuhan tak terbantahkan bagi manusia untuk harga "tak terduga"。

Menpendekkan pasar prakiraan ke dalam naratif currency-circle" sama absurd sebagai konstriksi saham ke dalam produk "Internet"。

Itu kesalahan kognitif. Dan itu menciptakan arbitrase kognitif yang besar。

JIKA ANDA MENATAP PROYEKSI PENURUNAN UDARA $POLY, ANDA MELIHAT LANTAI PERTAMA. KARENA ITU BENAR-BENAR HARAPAN HIPER, $UNI DROP UDARA。

Jika Anda melihat perbedaan antara Kalshi dan Polymarket, yang satu adalah kepatuhan, yang lainnya adalah likuiditas global, dan Anda melihat lapisan kedua。

Dan kebenaran adalah pada tingkat ketiga: peristiwa harus aset. Dan memprediksi pasar adalah satu-satunya tempat yang efektif di tahun 2026 bagi seluruh umat manusia untuk harga dan perdagangan - aset incident"。

Ini bukan Monopoli kecil." Bukan GameFi berikutnya. Tidak ada PVP plat lain。

Ini adalah link yang hilang di infrastruktur keuangan。

Ini adalah akhir。

Bunuh dadu Tuhan

Pada tahun seniorku, badai telah mengubah hidupku。

SAYA MELAKUKAN YANG TERBAIK UNTUK MEMPERSIAPKAN UJIAN MT, DAN TARGETNYA ADALAH UNTUK MEMUKUL OXFORD. SEMUANYA SESUAI JADWAL. LALU HONG KONG MENUTUP SALURAN ANGIN TOPAN DAN UJIAN DIBATALKAN。

Itu saja. Tanpa peringatan, tanpa penyangga. Cuaca cuaca yang tidak dapat saya ramalkan, bersaing dengan atau bahkan melihat sebelumnya memotong rute saya ke Inggris。

Tapi yang aneh tentang nasib adalah angin topan itu meninggalkan saya di Hong Kong, di mana saya bertemu rekan @0xUClub dan akhirnya melangkah ke Web3。

Jika bukan karena topan itu, aku mungkin akan menyelesaikan studi sarjanaku di Oxford, masuk ke sebuah perusahaan investasi atau konsultasi, menjadi orang yang disiplin di dunia tradisional. Aku tidak akan menulis artikel ini dan kau tidak akan membacanya。

Sebuah taufan selesai Ørepricing" dari valuasi pribadi saya。

Itu bukan metafora. Itulah arti sebenarnya。

Tapi ada sisi lain dari cerita ini。

Misalkan pada tahun kedua SMA, saya menyadari bahwa hidup saya sedang dibentuk kembali oleh peristiwa luar, bahwa saya dapat melihat sinyal ini sebelumnya, dan bahwa All-In akan mempelajari perdagangan dan proyek sebelumnya, dan bahwa saya mungkin berada dalam posisi yang sama sekali berbeda hari ini。

Aku telah menyia-nyiakan banyak tahun, bukan karena kurangnya usahaku, tapi karena aku tidak punya alat untuk merasakan kejadian itu, yang mengubah takdirku。

Aku didorong ke sini oleh takdir。

Dan apa yang ingin saya lakukan adalah membiarkan orang-orang masa depan pergi ke mana mereka harus pergi。

Pada pasal - pasal sebelumnya, kita mendekonstruksi aset keuangan — bagaimana peristiwa - peristiwa turut serta dalam valuasi saham, komoditas, derivatif。

Sekarang, saya ingin mengubah kamera untuk sesuatu yang lebih mendasar: individu。

Cita-cita nyata untuk memprediksi pasar dan aset acara tidak pernah hanya memberikan instrumen baru spekulasi untuk pasar keuangan。

Tujuan utamanya adalah memberikan setiap individu hak untuk berjalan secara sukarela dalam ketidakpastian。

Setiap salah satu dari kita, setiap hari, didorong oleh " tidak disengaja." Perubahan Kebijakan, volatilitas ekonomi, lintasan teknologi, geo-konflik dan bahkan badai — peristiwa yang terus - menerus merugikan kehidupan kita — sebagian besar tidak diketahui oleh kita。

Kami adalah penerima pasif peristiwa. Dan kesepakatannya adalah memindahkan kita dari pasif ke peserta aktif。

Ini langkah pertama kita untuk membunuh Tuhan。

Tak ada yang bisa melakukannya。

Ini adalah tentang membuat ketidakpastian terdeteksi, kuantitatif dan tertandingi。

Bayangkan dunia..

ANDA TIDAK LAGI MENUNGGU PASIF UNTUK KEDATANGAN ANGSA HITAM POLITIK. ANDA MENYALAKAN PONSEL ANDA DAN MELIHAT BAHWA KEMUNGKINAN PERISTIWA GEOLOGI TELAH MELAMBUNG DARI 12% MENJADI 47% DALAM 48 JAM, DAN ANDA, SEPERTI GELOMBANG P GEMPA, TELAH MULAI MENYESUAIKAN POSISI ANDA, RENCANA DAN BAHKAN KARIER SEBELUM GELOMBANG KEJUT TIBA。

Anda tidak lagi berspekulasi secara buta bagaimana kebijakan ekonomi mempengaruhi aset Anda. Pasar ini memilih distribusi probabilitas, dan yang harus Anda lakukan adalah memutuskannya — bukan penilaian subjektif seorang analis, melainkan kebijaksanaan kolektif dari seluruh pasar。

Bahkan permainan kecil -- perubahan margin real-time pada rantai memberitahu Anda bahwa permainan ini mungkin kehilangan ketegangannya di bagian ketiga. Anda memutuskan untuk tidak membuang dua jam duduk di depan layar untuk melakukan sesuatu yang lebih berharga。

Ini bukan fiksi ilmiah. Ini adalah ekstensi alami yang memprediksi pasar setelah infrastruktur telah matang。

Tapi aku ingin mengatakan lebih dari itu。

Pasar prediksi masa depan tidak seharusnya menjadi sesuatu yang Anda butuhkan untuk membuka aplikasi untuk digunakan。

Itu seharusnya seperti udara — di mana - mana, tetapi tidak kelihatan。

Ini adalah algoritme penyortiran di balik pengiriman berita - tidak ada klik lagi, tetapi perubahan kemungkinan suatu peristiwa, memberi Anda kesempatan pertama untuk melihat informasi yang benar-benar penting。

Ini adalah logika dasar dari pengambilan keputusan asisten AI -- ketika Agen AI Anda mengelola portfolio Anda, itu bukan laporan analis, itu adalah perubahan kemungkinan ribuan kontrak acara。

Hal ini merupakan alat tanggapan pada masa udara — penonton bukan lagi sekadar hadiah, melainkan sekadar ungkapan kedudukan dan perhatian dengan memprediksi hasil pertandingan。

Ini bahkan aset yang paling rendah dari dana itu -- dana yang rendah, dana yang kau beli, dan 30 persen strategi lindungan terdiri dari kontrak insiden, dan kau bahkan tidak tahu itu。

SAMA SEPERTI ORANG-ORANG SAAT INI TIDAK PERLU MEMAHAMI BAHWA PROTOKOL TCP/IP DAPAT MELAKUKAN VIDEO PENDEK, ORANG-ORANG DI MASA DEPAN AKAN MEMBAYAR, MENANGGUNG, MEMBUAT KEPUTUSAN, DAN HIDUP TANPA MENYADARINYA。

Mereka tidak akan mengatakan, "saya menggunakan pasar ramalan."。

Mereka bahkan tidak menyadari keberadaan pasar yang diperkirakan。

Tapi di balik setiap keputusan penting yang mereka buat, ada aset peristiwa yang beroperasi diam-diam。

Ini adalah gambar terakhir dari "Pertama sebagai Aset"。

Bukan pertukaran. Ini bukan cerita tentang uang。

Sebaliknya, itu adalah infrastruktur beradab yang memberikan manusia alat untuk secara proaktif akal, kuantitatif dan menanggapi ketidakpastian untuk pertama kalinya。

Tuhan masih melempar dadu。

Tapi mulai hari ini, kita akhirnya bisa melihat di mana dadu jatuh。

Empat gunung di tanah tandus

Akhir yang ideal。

Sekarang biarkan aku membawamu kembali ke kenyataan。

2 Februari 2026. Sekarang. Jika Anda membuka salah satu platform pasar prediktif, apa yang Anda lihat tidak "Revolusi finansial"-- - Anda melihat kasino dengan setelan Web3。

Antarmukanya kasar. Mobilitas tipis. Pengguna-Pengguna ke sini dan berjudi pada pemilu Amerika, menang atau kalah, dan kemudian pergi. Tidak ada retensi, tidak ada pembelian kembali, tidak ada alasan bagi orang normal untuk menganggapnya sebagai a infrastruktur keuangan"。

Itulah kenyataannya。

Aku tidak akan berpura-pura realitas tidak ada. Karena jika kau bahkan tak ingin menghadapi kenyataan, kau tak pantas membicarakan masa depan。

Kami masih tanah tandus dari ujung itu。

Dan melalui gurun ini, empat gunung harus dilintasi。

Dan keempat gunung ini adalah sumber Alpha berikutnya yang harus kau tangkap sebagai prediksi industri pasar

Gunung pertama: sebuah pulau mobile。

Ini adalah masalah yang paling mendasar dan mematikan。

Hari ini pasar ramalan sangat terpecah-pecah. Peristiwa yang sama -- misalnya, "Is the Fed turun bulan Juni" -- adalah pasar Polimark, pasar lain di Kalshi, dan mungkin pasar ketiga pada perjanjian baru。

Mereka memiliki peluang yang berbeda. Aturan penyelesaian sengketa berbeda. Resolute memiliki kriteria yang berbeda。

Apa artinya? Ini berarti sama "incident" yang sebenarnya berbeda "assets" pada platform yang berbeda. Kau bahkan tidak bisa menyeberangi landasan karena kau tidak memakai hal yang sama。

Ketika peristiwa yang sama dinilai pada platform yang berbeda, "tak tahu" tidak akan pernah menjadi umum "assets"。

Bayangkan jika saham Apple didefinisikan berbeda di New York dan NASDAQ -- AAPL New York termasuk pendapatan Apple Vision Pro, AAPL NASDAQ tidak termasuk -- dapatkah pasar ini bekerja

Itu adalah proyeksi pasar hari ini. Pertanyaan tentang bagaimana mencapai kepulauan ini dan menetapkan definisi yang seragam tentang peristiwa dan standar penyelesaian adalah masalah terbesar saat ini. Tidak ada。

Gunung kedua: Kurangnya model harga。

Pilihannya adalah Black-Scholes. Return tetapna memiliki durasi panjang dan perkusi. Koin-koin memee bahkan telah mengembangkan kerangka ekonomi perhatian mereka sendiri。

Apa ramalan pasar

A Yes/No slider。

Kami masih berdagang peristiwa dengan struktur permainan biner asli. Tidak ada alfabet Yunani, tidak ada volatilitas, dan tidak ada kerangka kuantitatif untuk kontrol angin institusional untuk menandatangani。

Kemampuan kita untuk harga "event aset" tetap di Zaman Batu。

Ini bukan masalah kecil. Ini soal hidup dan mati。

Karena tidak ada model pricing ilmiah, tidak ada masukan institusi. Tanpa masuk institusional, tidak ada mobilitas yang mendalam. Tanpa likuiditas yang mendalam, peristiwa tidak akan pernah bisa hanya seorang penjudi, bukan kelas aset。

rantai kausal adalah kaku. Untuk memecahkannya, harus dimulai dengan model pricing。

Gunung ketiga: kesalahan konsensus。

Apa reaksi pertamanya hari ini

"Bukankah itu berjudi?"

apa reaksi pertamanya

"BUKANKAH INI PVP PLAT LAIN?"

Dua dunia, salah baca yang sama。

ini bukan masalah intelektual kelompok. ini adalah konsensus pasar-lebar pada " aset insiden". keuangan tradisional mereka menggolongkannya sebagai loteri, kripto sebagai narasi. kedua belah pihak tidak melihat intisarinya — suatu kelas aset yang sama sekali baru。

jika ini adalah untuk mengakhiri, kita harus membangun lintas-praktik "bahkan konsensus aset". biarkan keuangan tradisional memahami itu bukan judi, biarkan kripto memahami itu bukan narasi。

Ini bukan hanya Web3. Ini adalah proyek untuk memindahkan karma dunia nyata ke rantai. Hal itu menuntut pemahaman regulator, dukungan akademis dan cerita sukses yang cukup untuk menusuk prasangka。

Gunung ini, mungkin yang tertinggi dari empat。

Gunung keempat: pembuahan rendah pola produk。

Itu hal yang paling menyedihkan。

Saya telah mengamati hampir semua produk pasar di pasaran. Apa yang kebanyakan tim lakukan? Mereka melakukan Meme Pompa berikutnya." UI yang lebih tampan, pengalaman taruhan yang lebih cepat, lebih merangsang umpan balik instan。

Mereka menggunakan pasar prakiraan sebagai Pump.fun untuk melakukannya。

Ini adalah kesalahan arah。

Jika acara ini adalah aset — dan saya menghabiskan seluruh artikel untuk berdebat bahwa — maka seharusnya semua modal dalam kategori aset yang matang。

Apa yang ada di saham? Kesetaraan memiliki pinjaman, leverage, opsi, produk terstruktur, ETF, index, terminal perdagangan tingkat perusahaan, Prime Brokerage, dan clearing house。

Apa itu aset acara? A "Buy Yes/ Buy No" tombol。

Itu adalah absurditas realitas。

Kita perlu perjanjian pinjaman untuk acara - acara — sehingga Anda dapat mengosongkan acara tanpa harus memegangnya terlebih dahulu。

Kita membutuhkan tuas peristiwa -- untuk menghentikan efisiensi modal dari dikurung oleh ikatan 1:1。

Kita membutuhkan produk - produk terstruktur berbasis peristiwa — sehingga dana dari berbagai pilihan risiko dapat menemukan entri yang tepat。

KITA MEMBUTUHKAN PAKET ETF ASET ACARA -- SEHINGGA PENGGUNA BIASA DAPAT MENGATUR SEKERANJANG PEMBUKAAN ACARA。

Kita membutuhkan terminal perdagangan tingkat institusional — akses ke sistem pengendalian angin dana。

Kita bahkan membutuhkan jaringan pembayaran berbasis peristiwa — sehingga manfaat kontrak insiden dapat langsung digunakan untuk konsumsi。

Ini adalah limbah terbesar dari "incident aset" hanya untuk memberikan pengguna a "buy up and fall."。

Jadi biar kuperjelas。

Pasar prakiraan hari ini, tidak ada terminal perdagangan yang hilang. Kami memiliki banyak terminal perdagangan, masing-masing yang lebih mewah daripada yang terakhir。

Kami tidak kehilangan terminal。

Apa yang kita lewatkan adalah bank insiden。

Sebuah infrastruktur yang menyediakan berbagai macam layanan keuangan di sekitar "incident aset". Dari harga untuk transaksi, dari pinjaman ke penyelesaian, dari kontrol angin ke manajemen aset. Bukan fungsi, tapi seluruh sistem。

Sama seperti Anda tidak akan memanggil Morgan Chase sebuah aplikasi bursa saham -- sistem keuangan yang lengkap dibangun di sekitar saham, obligasi, derivatif。

Aset insiden harus milik Morgan Chase sendiri。

Itulah yang kulihat. Kota di ujung padang gurun。

Jangan membuat terminal perdagangan 101

Saya berbicara dengan lebih dari seratus orang tentang pasar prakiraan。

Investor, pembangun, pedagang, media, peneliti — semua peran yang dapat Anda pikirkan, saya sudah membicarakannya。

Akhirnya, aku punya kabar baik dan kabar buruk。

Kabar baiknya adalah, panas kembali. Semua orang berbicara tentang memprediksi pasar. Setelah pemilihan Polymarket, seluruh industri tiba-tiba menyadari bahwa trek itu nyata. Aliran dana, pembentukan tim, pemanasan naratif。

Kabar buruknya adalah imajinasi sudah mati。

Aku pernah mendengar kata yang sama berulang-ulang dalam 100 percakapan -- "lebih baik pengalaman berdagang." Pertaruhan yang lebih cepat, UI yang lebih baik, panel K-line yang lebih halus, lebih banyak Social Copy Trading。

Sembilan puluh sembilan persen dari rakyat masih menatap pembangunan kasino yang lebih baik。

Tidak ada yang berbicara tentang aset acara. Tak ada yang berbicara tentang model prioritas. Tak ada yang bicara tentang infrastruktur keuangan. Tak ada yang membicarakan final itu。

Kita semua menggunakan kerajinan taktis untuk menutupi kemalasan strategis。

Ketika saya kembali dari Hong Kong, suasana hati saya bertentangan. Di satu sisi, panas pasar mendukung arah kita. Di sisi lain, imajinasi seluruh industri pasar prediksi terjebak pada tingkat rendah yang hampir mencekik saya。

Jika akhir ramalan hanya loteri, maka kita bisa pergi sekarang。

Tapi kita tahu itu tidak。

Jadi kami membuat keputusan。

Sebuah keputusan yang mungkin tampak gila bagi orang luar。

kita merobek peta jalan asli @insidersdotbot。

Ini tidak bagus. Ini bukan iteratif. Ini terbalik。

Karena setelah lebih dari seratus percakapan, kita akhirnya melihat satu hal

Dunia tidak membutuhkan 101 proyek terminal perdagangan pasar。

Tidak ada kekurangan Perdagangan Sosial. Tidak hilang Copy Trading. Tidak kekurangan panel K-line profesional. Tidak ada yang hilang lebih baik terlihat UI。

Ini hanya alat. Alat ini menyelesaikan pertanyaan bagaimana membeli。

Tapi tak ada yang bisa menyelesaikan masalah。

Tidak ada yang menjawab pertanyaan mendasar itu — bagaimana membuat orang biasa yang belum pernah berhubungan dengan pasar prakiraan memahami mengapa seorang "insiden" bernilai perdagangan dan memahami apa hubungannya dengan hidupnya。

Ini bukan solusi iteratif fungsional. Ini masalah bentuk produk。

Apa yang kita butuhkan bukanlah terminal perdagangan yang lebih baik。

Apa yang kita butuhkan adalah bank insiden, \"segala sesuatu App\"。

Peralatan super yang memungkinkan orang biasa untuk mendapatkan keuntungan daripada ketidakpastian. Alat yang membuat semua orang menjadi orang dalam dalam dalam kehidupan mereka sendiri。

Itulah arti nama Insiders -- bukan theInsider" yang berurusan di dalam, tetapi "orang yang memiliki keuntungan informasi dalam hidupnya."。

Kau tahu kenapa orang di Wall Street selalu mendahuluimu? Bukan karena mereka lebih pintar, tapi karena mereka punya alat yang lebih baik untuk merasakan apa yang akan terjadi. Mereka memiliki Bloomberg Terminal, penelitian oleh Prime Brokerage, dan makan malam dengan pejabat FBI。

Dan apa yang kau punya? Kau punya aplikasi berita untuk mengirim pemberitahuan bahwa sesuatu telah terjadi。

Apa yang orang dalam lakukan adalah mengambil hak istimewa "tahu dulu" dari Wall Street dan menyerahkannya kepada semua orang。

Dan satu-satunya cara untuk membawa ambisi ini adalah oleh bank insiden. Karena hanya bank insiden dapat membawa beban aset acara. Hanya ketika pola produk berkembang ke titik ini dapat peristiwa aset benar-benar tertanam dalam pembuluh darah dunia keuangan, daripada tinggal di sudut kasino kecil selamanya。

Dalam penglihatan ini, kita telah memberi diri kita dua tugas yang tampaknya mustahil。

Pertama, mengisi jurang infrastruktur。

- The Hard Tech (dalam bahasa Inggris)。

Sekarang pasar prakiraan, ambangnya sangat tinggi. Anda perlu dompet, Anda perlu memahami Gas, Anda perlu rantai pemahaman yang berinteraksi dan Anda perlu bertahan menghadapi mobilitas yang pecah antara platform yang berbeda. Gesekan ini, masing-masing menghalangi 99% dari pengguna potensial。

Yang harus kita lakukan adalah membuat semuanya menghilang。

• Kesepakatan yang tidak pasti- Menghubungkan ke dompet rantai ganda, pengalaman meluncur sutra bebas gas. Pengguna tidak perlu tahu apa ETH, apa Gas, apa Slippage itu. Dia klik "beli di," dan itu terjadi. Sama seperti Anda tidak perlu memahami sistem pembersihan antar bank ketika Anda membayar di Twitter。

• Efektivitas pasarDIAKUHKAN PERBEDAAN HARGA YANG TIDAK PROPORSIONAL MELALUI AI-AIDED PRICING DAN MEKANISME ARBITRASE CROSS-PLATFORM SEHINGGA ACARA YANG SAMA MEMILIKI PRIORITAS YANG KONSISTEN DI SELURUH PASAR. MASALAH FRAGMENTASI MOBILITAS HARUS DITUJUKAN PADA TINGKAT PRODUK。

• Kedalaman keuangan metafinikKeefisienan modal tidak lagi dikunci oleh ikatan 1:1. Pasar yang hanya dapat dikenakan biaya penuh tidak akan pernah menarik dana institusi yang nyata。

• API BAWAH DAN SDKEKSPOSISI ANTARMUKA UNTUK SELURUH EKOLOGI. KAMI TIDAK HANYA MEMBANGUN PRODUK, KAMI MEMBANGUN PLATFORM. MEMUNGKINKAN PENGEMBANG LAIN MEMBANGUN APLIKASI MEREKA SENDIRI ATAS ASET ACARA, SAMA SEPERTI BANYAK PERUSAHAAN MEMBANGUN LAYANAN MEREKA SENDIRI DI ATAS AWS。

Kedua, untuk membangun kembali konsensus generasi baru。

Kekuatan Selatan。

Prediksi pasar tidak boleh tinggi Web3. Jika hanya dapat mengalir di lingkaran masyarakat pribumi kripto, itu tidak akan pernah menjadi infrastruktur "keuangan"yang kita gambarkan。

• Uang PerancisANDA HARUS MEMBELI USDC" SEBAGAI LANGKAH UNTUK MENCEGAH 90% PENGGUNA。

• Integrasi Kawasan IvoKesukaran pasar harus menghubungkan berita, bersosialisasi, menghubungkan kehidupan sehari - hari. Ini tidak seharusnya menjadi aplikasi Anda perlu untuk membuka sendiri, itu seharusnya lapisan informasi Anda secara alami tertanam dalam berita membaca. Dan ketika Anda melihat berita tentang suku bunga FBI kemungkinan menurun pada bulan Juni, ada distribusi probabilitas real-waktu di sebelahnya, dan Anda dapat menjadi bagian dari itu。

• Membatalkan SemuaPonsel, komputer, Telegram, Discord, dan bahkan pakaian di masa depan. Di mana-mana, tak terlihat diselaraskan. Anda melihat sebuah peristiwa di ponsel Anda dengan kemungkinan yang berbeda, kunci komputer Anda, sebuah pemberitahuan penyelesaian pada jam tangan Anda。

Ini bukan daftar fungsional. Ini adalah jawaban sistematis kami untuk "bagaimana aset acara masuk ke dalam kehidupan sehari-hari."。

Akhirnya, biarkan aku berbicara tentang pola akhir。

Hanya ada tiga jenis pemain yang tersisa di trek pasar ramalan masa depan。

Kategori I: Terminal perdagangan murni. Apakah itu sederhana atau versi profesional, mereka memberikan jawaban untuk " mana untuk membeli." Mereka akan bertahan hidup, tetapi langit - langit terbatas, karena nilai mereka bergantung sepenuhnya pada kedalaman mobilitas bawah。

Kategori II: Pengedar senjata di bagian bawah. Siarkan SDK dan API, lakukan Infra. Mereka adalah rantai pasokan ekologi untuk aset acara, tetapi penting tetapi tidak secara langsung untuk mengakhiri pengguna。

Kategori III: Definisi gaya hidup. Peristiwa yang benar-benar ditetapkan esensi "event adalah aset". Ini bukan hanya untuk Anda untuk perdagangan peristiwa, tapi bagi mereka untuk menjadi bagian dari hidup Anda, sebagai alami sebagai pernapasan。

Kenapa aku yakin ini masih Blue Sea

Karena konsensus tentang "event asset" belum didirikan — artinya jendela arbitrage kognitif terbesar belum ditutup. Karena produk Adopsi Massa yang sebenarnya belum lahir -- itu berarti bahwa kesempatan untuk mendefinisikan sebuah kelas masih ada. Karena imajinasi seluruh industri masih di kasino " -- Ini berarti bahwa ketika bank pertama "tidak disengaja" muncul, akan menerima perhatian dan sumber daya yang tidak proporsional。

Pasar prakiraan adalah potongan terakhir yang hilang dari teka-teki valuasi keuangan modern。

Logika keuangan dari dekade berikutnya telah didefinisikan oleh mereka yang telah menyelesaikan bagian ini。

tanggal 2026 adalah tahun pencegahan.

Ini bukan slogan. Ini terjadi。

Aku tidak menulis artikel ini untuk meyakinkanmu. Yakin adalah strategi orang lemah。

Aku menulis ini untuk catatan. Sebelum memprediksi bahwa pasar akan diterima oleh dunia, sekelompok orang sudah melihat akhir dan memutuskan untuk membangunnya。

Apa yang harus kita lakukan adalah tidak membuat dunia kasino. Ini adalah hak semua orang untuk mengantisipasi perubahan, untuk menghadapi nasib。

Dunia ini adalah pasar ramalan besar。

Setiap hari, setiap keputusan, Anda bertaruh. Perbedaannya hanya-- apa kau buta, atau jelas。

Kami ada untuk membuatmu bermain kartu。

Api

Setiap revolusi, sebelum diakui, hanyalah meja bacaan malam yang panjang。

Lebih dari 40 tahun yang lalu, Robin Hanson (@robinhanson) menulis dalam makalah akademiknya sebuah gagasan yang membingungkan teman-temannya: Jika kita membiarkan orang bertaruh di masa depan dengan uang dan perak, apakah kemungkinannya lebih akurat dari perkiraan ahli

Tidak ada rantai blok, tidak ada DeFi, tidak ada infrastruktur untuk membawa ide. Bahkan tidak cukup orang yang mengerti pertanyaannya。

Tapi dia menuliskannya。

Dia adalah orang pertama yang mengatakan, "Kita perlu dimensi harga baru" di seluruh dunia akademik. Dia tidak menunggu dunia siap. Dia menguburnya di tanah dan percaya bahwa suatu hari seseorang akan menyalakannya。

Sebelumnya, ketika ceritanya hampir terlupakan, Robert Forsythe, Forrest Nelson dan George Neumann melakukan sesuatu yang tampaknya tidak memiliki nilai komersial di kampus Universitas Iowa。

Mereka membangun Iowa Electronic Markets. Sebuah pasar eksperimental di mana hasil diperdagangkan dalam mata uang nyata. Tidak ada pembiayaan, tidak ada target pertumbuhan pengguna, dan tidak ada yang berpikir itu bisnis。

Ini hanya sebuah eksperimen oleh tiga sarjana dari satu keyakinan: penilaian dari sebuah kelompok dapat dibayar。

Percobaan itu adalah benih pertama di dunia nyata yang memprediksi pasar. Hari ini, darah dari setiap platform pasar prognosis di dunia membawa gen sore itu di kampus Iowa。

Lalu ada keheningan yang panjang。

Hampir 30 tahun. Pasar prakiraan yang dikutip dalam makalah akademik, dibahas dalam forum ekstremis dan diabaikan di dunia arus utama。

Sampai waktunya mulai mempercepat。

Padang gurun Kripto 2020. Daerah abu-abu berregulasi. Semua orang baik jauh。

Zoca Shayne Coplan (@shayne coplan) menciptakan Polymarket di padang belantara yang tak terduga ini。

Tidak ada contoh yang harus diikuti. Tidak ada jalan dewasa untuk mematuhi. Tidak ada jaminan bahwa masalah ini tidak akan dihentikan oleh pihak berwenang suatu hari nanti。

Tapi dia tidak bertaruh pada keberhasilan proyek ini -- dia bertaruh pada "keprihatinan "sendiri。

Ternyata dia benar. Kinerja Polymarket dalam pemilihan Amerika Serikat pada tahun 2024 membuat dunia menyadari untuk pertama kalinya — memprediksi kemungkinan yang ditawarkan oleh pasar — lebih dekat dengan kenyataan daripada semua lembaga opini, semua analis politik, semua media tradisional。

Pada saat itu, pasar prakiraan berubah dari menjadi cincin uang menjadi infrastruktur informasi global. Dan titik awal untuk semua ini adalah bahwa seorang pemuda memilih untuk percaya ketika semua orang tidak menyukainya。

Pada periode yang hampir sama, pertempuran di jalan lain sama tragisnya. Pada tahun 2021, Tarek Mansour (@mansourtarek ) dan Luana Lopes Lara (@luanalopeslara) menciptakan Kalshi - bukan di daerah abu-abu Crypto, tetapi di jantung sistem regulator paling stringent Amerika Serikat。

MEREKA MEMILIH JALAN YANG HAMPIR TIDAK ADA YANG BERANI UNTUK MENGIKUTI: UNTUK MENGHADAPI CFTC TATAP MUKA, UNTUK MENDAPATKAN PLAT KEPATUHAN DAN UNTUK MEMBUAT INSIDEN KONTRAK PRODUK KEUANGAN DIAKUI DALAM ARTI HUKUM。

Ini tidak bergerak cepat dan memecahkan sesuatu". Ini " Bergerak lambat dan membangun legitimasi"。

Setiap pendengaran, setiap dokumen hukum, setiap gergaji dengan peraturan, mencari satu hal untuk seluruh industri pasar prakiraan — legitimasi. Bukan untuk legitimasi sebuah perusahaan di Kalshi, tapi untuk legitimasi dari proposisi bahwa sebuah peristiwa dapat dibayar, diperdagangkan。

Dan mereka memotong jahitan di dinding besi. Dan jahitan itu, membuat matahari bersinar ke industri。

Saya butuh waktu lama untuk memikirkan pertanyaan — apa kesamaan orang - orang ini

Bukan sumber daya. Bukan latar belakang. Tidak beruntung。

Saat tak ada yang percaya pada mereka yang mereka pilih。

Kebijaksanaan kelompok bisa dihargai ketika komunitas akademik merasa dia berbicara dalam tidurnya. Tiga sarjana Iowa percaya bahwa percobaan kampus dapat mengubah persepsi tanpa adanya pengembalian komersial. Wadyna Shayne percaya bahwa prioritas acara tidak dapat dihentikan pada saat regulasi kemungkinan menekan kunci penghentian. Tarek dan Luana percaya bahwa jalan untuk mematuhi akan berakhir ketika semua orang mengatakan "CFTC tidak akan menyetujui"。

Mereka semua pernah dianggap sesat。

Mereka tidak berada di putaran tunggal pembiayaan. Mereka berada pada waktu mereka sendiri, reputasi mereka, karier mereka dan kepercayaan yang tampaknya naif — dunia yang membutuhkan cara yang lebih jujur untuk menentukan。

Hari ini, turnover pasar diperkirakan melebihi $ 10 miliar per tahun. Kemungkinan peristiwa mulai mempengaruhi narasi media global dan keputusan institusional. Untuk pertama kalinya, konsep aset "insiden" dimasukkan secara serius dalam studi dan memorandum investasi。

Melihat ke belakang, api tidak pernah padam. Hanya menunggu cukup oksigen。

Dan ini adalah orang-orang yang, pada usia penurun oksigen, bertahan hidup dengan napas mereka sendiri。

Saya tidak menulis artikel ini untuk menyatakan kemenangan — revolusi belum berakhir. Bagian depan masih berupa tanah tandus dan empat bukit masih berdiri。

Aku menulis artikel ini untuk dokumen yang panjang dari makalah akademik ke percobaan sekolah, dari padang gurun yang dienkripsi ke dinding regulatori, dari "tidak ada yang percaya" sampai "tidak ada yang bisa mengabaikan"。

Apa yang kita lakukan dewasa ini — memindahkan ” even atau aset ” dari pasar prakiraan ke saham, obligasi, real estate, valuasi perusahaan dan keputusan hidup bagi setiap orang biasa — bukan dari awal。

Kami yang mengambil obor。

Empat ratus tahun teka-teki keuangan, potongan terakhir yang hilang, akhirnya telah diisi. Ini bukan orang yang telah membuat untuk itu, tetapi generasi setelah generasi orang yang tidak memahaminya, yang telah mengambil yang terbaik dari hidup mereka, dan telah dipotong oleh sedikit。

Untuk Robin Hanson, untuk perintis Iowa, Shayne, untuk Tarek dan Luana, untuk semua yang berjuang di jalan ini dan masih berjuang..

Kau lebih ringan dari sekedar pasar。

Anda menulis ulang sebagai cara bagi umat manusia untuk hidup dengan ketidakpastian。

Tuhan masih melempar dadu。

Tapi karena kau, untuk pertama kalinya kita melihat arah dadu jatuh。

Dan misi generasi kita adalah untuk mengubah "melihat" menjadi "memegang."。

Sejarah sejarah akan mengingat halaman ini。

Bukan karena nama seseorang, melainkan karena — pada saat setiap orang terbiasa buta dalam kegelapan — sekelompok orang memilih untuk menerangi terang。

Kali ini, kita tidak melakukan oleh penonton。

Kami orang dadu。