อนาคตของความเสถียรและค่าใช้จ่ายการชําระเงิน: หลักฐานจากตลาดการเงิน

ผู้เขียนAlexander Copscept, Cage Englander, Maria Soledad Martis Peria, German Villasga-Baer

แหล่งIMF

เดิม หวังคายี

 

แนะนํา

เนื่อง จาก เอกสาร สี ขาว ที่ เขียน ขึ้น โดย บิต คอ นิน มี การ ถาม ว่า จะ ใช้ ทรัพย์ สิน ที่ มี การ เข้ารหัส อย่าง กว้าง ขวาง สําหรับ การ จ่าย เงิน ตาม กฎหมาย ได้ หรือ ไม่ จึง เป็น การ โต้ เถียง กัน. อย่าง ไร ก็ ตาม ความ เป็น จริง คือ ว่า การ ใช้ ตะไบ สําหรับ การ จ่าย เงิน ยัง คง รวม จุด อยู่ กับ การ ค้า ที่ ผิด กฎหมาย และ ผู้ สนับสนุน เสถียรภาพ ใน ขณะ เดียว กัน ก็ คาด การณ์ ว่า จะ มี การ ใช้ เงิน เหล่า นั้น ใน ขอบข่าย ที่ กว้าง ขวาง มาก ก็ ยัง คง เชื่อ กัน ต่อ ไป ว่า การ ทํา งาน หลัก ของ ทรัพย์ สิน ที่ เข้า รหัส เป็น อาชญากรรม。

การ ประเมิน ความ เป็น ไป ได้ ของ ความ มั่นคง ของ การ จ่าย เงิน ใน บริเวณ ที่ มี ข้อ ท้าทาย สาม ประการ。

1. ลูกเล่นของเครือข่าย:การ รับ เอา เทคโนโลยี การ จ่าย ใหม่ ๆ มัก จะ ช้า ใน ระยะ แรก ๆ เนื่อง จาก ผล กระทบ ของ เครือ ข่าย และ ผู้ ใช้ ที่ มี ศักยภาพ มัก จะ รอ ให้ ผู้ คน พอ จะ ใช้ มัน ก่อน。

2. การค้าผิดพลาด:ไม่ ถึง 10 เปอร์เซ็นต์ ของการทําธุรกรรมเงินคงที่ บันทึกบนห่วงโซ่บล็อก ระหว่างผู้ใช้จริง。

3. ไม่มีข้อมูล:ข้อมูลห่วงโซ่พื้นที่ต่อหน่วยไม่ได้เปิดเผย ว่าการทําธุรกรรมเป็นการจ่ายเงินสําหรับสินค้าและบริการหรือการกระทําการลงทุน。

เมื่อ คํานึง ถึง ความ ยุ่ง ยาก เหล่า นี้ หนังสือ พิมพ์ ฉบับ นี้ กล่าว ถึง ความ หวัง ใน เรื่อง การ จ่าย เงิน ตรา ที่ มั่นคง โดย ดู การ เปลี่ยน แปลง ของ การ ประเมิน ค่า ที่ มี อยู่ แล้ว ใน ตลาด การ เงิน. ตลาดหลักทรัพย์มีความสามารถในการคาดเดา ที่จะตอบสนองต่อการช็อค และนักลงทุนในการแลกเปลี่ยน สาธารณะ จ่ายเงิน บริษัท ต้องตัดสินสภาพแวดล้อมการแข่งขันในอนาคตของพวกเขา。

โครง สร้าง ทาง ธรณี วิทยา: วิธี ที่ เงิน ตรา ที่ มั่นคง มี ผล กระทบ ต่อ บริษัท จ่าย เงิน ตรา ใน ที่ สาธารณะ

หากใช้สกุลเงินอุดหนุนอย่างกว้างขวางในค่าใช้จ่าย มันจะมีผลกระทบต่อกระแสเงินสดในอนาคต ของบริษัทในรายชื่อสําหรับจ่ายเงินในสองวิธีหลัก

• การแข่งขันเพิ่มขึ้น:ห่วงโซ่บล็อกสาธารณะ ซึ่งเป็นหนังสือที่เปิดให้บริการทั่วโลก ทําให้สิ่งอํานวยความสะดวกที่ต้องการลดลง บริษัทใหม่สามารถจัดหาบริการชําระหนี้ ในขนาดขนาดใหญ่ในเงินตราที่เสถียร และผู้ที่จ่ายหมดยังสามารถจ่ายได้ทุกจุดด้วย。

• การลดค่าใช้จ่าย:การ ลง ทุน เอง สามารถ ช่วย ลด ค่า ใช้ จ่าย ที่ ต้อง จ่าย ไป. ที่ จริง เงิน ที่ ทํา ให้ มี ความ เสี่ยง สูง ได้ กลาย เป็น วิธี การ ที่ ค่อน ข้าง ถูก ต้อง ใน การ ย้าย เงิน และ การ ตั้ง ถิ่น ฐาน ทุก ขนาด สามารถ ทํา ได้ ด้วย ราคา ไม่ ถึง 0.01 ใน เวลา ไม่ ถึง หนึ่ง วินาที。

โดย อาศัย ข้อ ความ ข้าง ต้น ผู้ ประพันธ์ เสนอ สมมุติฐาน สี่ อย่าง:

• สมมุติฐานหนึ่ง:มี การ คาด หมาย ว่า ตลาด การ เงิน จะ มี บทบาท สําคัญ ใน การ จ่าย และ ผล กระทบ ของ “การแข่งขัน ที่ เพิ่ม ขึ้น ” มี มาก ขึ้น ทํา ให้ นโยบาย ที่ สนับสนุน การ ใช้ ความ มั่นคง ทาง การ เงิน จะ ลด คุณค่า ทาง ตลาด ของ บริษัท ที่ จ่าย เงิน。

• สมมุติฐาน 2:การชําระเงินข้ามขั้นช้าและแพงกว่า การชําระเงินภายในบ้าน และโครงสร้างพื้นฐานบล๊อค-ช็องที่อยู่ภายใต้เงินคงที่。

• สมมุติฐานที่สาม:เอฟเฟ็กต์เครือข่ายที่แข็งแรงให้ประโยชน์และให้การป้องกันจากการแข่งขัน เพื่อจ่ายค่าชดเชยเครือข่าย (เช่น Visa, Perpal)。

• สมมุติฐานที่สี่ :บริษัท จ่ายเงิน เดือน ที่ เคย มี ส่วน เกี่ยว ข้อง ก่อน หน้า นี้ ใน เทคโนโลยี ลูก โซ่ ที่ อุด ตัน มี โอกาส หรือ การ แข่งขัน ที่ ง่าย กว่า。

เมื่อ เทียบ กับ ความ สัมพันธ์ ที่ คาด ว่า จะ มี ต่อ ราคา ตลาด ผู้ เขียน ยัง คํานึง ถึง ผล กระทบ ของ ผล ที่ คาด หวัง ไว้ บาง ประการ เกี่ยว กับ การ ประมาณ นั้น ด้วย. เมื่อ มี การ มอง เห็น ล่วง หน้า ถึง นโยบาย ต่าง ๆ โดย ตลาด การ เปลี่ยน ราคา ใน ขณะ นี้ ไม่ ได้ สะท้อน ถึง ผล กระทบ เต็ม ที่ ของ นโยบาย. การใช้วิธีการของสโนเบอร์กเอตอัล (Snowberg Et All) ทํานายการเข้าถึงตลาดของความน่าจะเป็นในการรับอุปการะนโยบาย ผลกระทบที่สังเกตได้ แบ่งด้วยความเป็นไปได้ที่เพิ่มขนาด。

การ วิจัย ทาง ธรณี วิทยา

1582. หลักฐานที่นี่เน้นไปที่พระราชบัญญัติวุฒิสภาสหรัฐอเมริกา ฉบับที่ 1582พระราชบัญญัติอัจฉริยะAct August) The Academy กําหนดโครงสร้างของรัฐบาลกลาง สําหรับเงินที่เสถียรในสหรัฐอเมริกา. ผู้ ประพันธ์ มุ่ง ความ สนใจ ไป ที่ การ เปลี่ยน แปลง ราคา หุ้น ภาย ใน 10 ชั่วโมง ของ การ ลง คะแนน เสียง ขั้น สุด ท้าย ของ คณะ ตุลาการ ใน วัน ที่ 17 กรกฎาคม 2025。

เหตุการณ์นี้มีข้อได้เปรียบ 3 ข้อ ประการแรกคือ การโหวตเกิดขึ้นในรัฐสภา"สัปดาห์การเข้ารหัสในช่วงสัปดาห์ Krypto, ดอกเบี้ยตลาดสูงและกฎหมายอัจฉริยภาพเท่านั้น เข้ารหัสของสัปดาห์; ประการที่สอง สภาผู้แทนราษฎรเป็นขั้นตอนสําคัญสุดท้ายก่อนกฎหมายซึ่งผ่าน ซึ่งผ่านโดยวุฒิสภาและสนับสนุนสาธารณะโดยประธานาธิบดี; และข้อสาม ผลของการลงมติเป็นเรื่องยากในการตัดสินล่วงหน้ากับพรรคและพรรค。

ตั้งค่าข้อมูลและความถดถอย

การศึกษานี้ใช้ข้อมูลราคาหุ้น HF ของบลูมแบร์ก เพื่อครอบคลุม 35 enterprises ที่ถูกลงบัญชีเป็นรายบุคคล บริษัทการเงินอื่น ๆ และมาตรฐาน 500 บริษัท ที่ไม่ใช่บริษัทการเงิน ผู้เขียนแบ่งธุรกิจการจ่ายเงินออกเป็นบริษัทผ่อนชําระหนี้ข้ามแถวผู้ดําเนินงานเครือข่ายและกลุ่มย่อย 3 กลุ่ม เกี่ยวข้องกับทรัพย์สินที่เข้ารหัสไว้ Bootmarks ย้อนกลับเป็นรุ่นสองดิฟเฟอเรนเชียลเปรียบเทียบความแตกต่างระหว่างราคาหุ้นของ enterprise และที่ของกิจการการเงินอื่น ๆ ก่อนและหลังการลงคะแนนเสียงที่ 15 นาที ควบคุมผลกระทบของ บริษัท และเวลาลบ และมาตรฐานคํานวณผิดพลาดการจัดกลุ่มคู่ของกิจการและช่วงเวลา。

ผลลัพท์พื้นฐาน

ภาย ใน ห้า ชั่วโมง แห่ง การ ลง คะแนน เสียง ไม่ มี ความ แตก ต่าง กัน อย่าง เด่น ชัด ใน เรื่อง วิวัฒนาการ ของ ราคา หุ้น ของ สอง กลุ่ม ของ enterprises และ มี การ รับ เอา สมมุติฐาน แนว โน้ม คล้าย ๆ กัน. หลัง การ ลง คะแนน เสียง ราคา หุ้น โดย เฉลี่ย ที่ จ่าย ให้ กับ enterprise ลด ลง ประมาณ 0.75 เปอร์เซ็นต์ (ใน ระดับ ที่ มี ความ สําคัญ ถึง 1 เปอร์เซ็นต์) เมื่อ เทียบ กับ บริษัท อื่น ๆ ทาง การ เงิน ขณะ ที่ มูลค่า ตลาด ที่ มี น้ํา หนัก ลด ลง ประมาณ 1.3 เปอร์เซ็นต์ ซึ่ง เท่า กับ ค่า ตลาด ที่ สูญ เสีย ไป ประมาณ 2.5 ล้าน บาท。

ตัว เลข 1: การ เปลี่ยน แปลง ใน มูลค่า ตาม ตลาด ของ บริษัท ใน ระหว่าง การ ผ่าน ธนบัตร ยอด เยี่ยม ใน สภา ผู้ แทน ตาราง 1: เฉลี่ย การ กลับ มา ระหว่าง บริษัท จ่าย เงิน กับ บริษัท อื่น ๆ ทาง การ เงิน

เนื่อง จาก ตลาด ได้ คาด การณ์ ล่วง หน้า ถึง การ ผ่าน ธนบัตร ไว้ บ้าง การ ตอบ รับ ทันที ที่ กล่าว ข้าง ต้น จึง ไม่ ใช่ ผล กระทบ ทาง นโยบาย อย่าง เต็ม ที่. โดยใช้ข้อมูล โพลีมาร์เก็ต ผู้เขียนแสดงความน่าจะเป็น โดยนัยประมาณ 93 เปอร์เซ็นต์ และเกือบ 100 เปอร์เซ็นต์ หลังจากโหวต ผล ก็ คือ ค่า ตลาด ทั้ง หมด ของ การ ค้า ต่อ สาธารณชน ลด ลง ประมาณ 18 เปอร์เซ็นต์ หรือ ประมาณ 300 ล้าน ดอลลาร์ สหรัฐ. การ ทดสอบ ความ แข็ง แกร่ง แสดง ว่า ผล ดัง กล่าว สอดคล้อง กับ การ ใช้ กลุ่ม ควบคุม อื่น ๆ, การ ควบคุม แนว โน้ม ใน ความ แตก ต่าง ของ ลักษณะ เฉพาะ ทาง ธุรกิจ, การ ปรับ เปลี่ยน หน้าต่าง ของ เหตุ การณ์ (4 ถึง 48 ชั่วโมง), การ รวม ตัว กัน ของ การ ลง คะแนน เสียง ทั้ง ห้า อย่าง, และ การ หลีก เลี่ยง การ เข้า แทรกแซง พร้อม กับ การ ออก กฎหมาย อีก แบบ หนึ่ง ที่ เข้ารหัส ไว้ (เอช. ผลการทดสอบยาหลอกยืนยันถึงผลที่แน่นอน。

การ วิเคราะห์ ความ สูง

สอดคล้องกับสมมุติฐาน 2, ราคาหุ้นของบริษัทที่ต้องจ่ายข้ามประเภท ลดลงอย่างมาก กว่าที่บริษัทอื่นจ่ายได้ ตาม ข้อ สันนิษฐาน นี้ เวที จ่าย เงิน ค่า ใช้ จ่าย เครือ ข่าย (เช่น Visa, Paypal) ไม่ ได้ แสดง ถึง การ ลด ลง อย่าง เห็น ได้ ชัด ใน ค่า ตลาด โดย มี ค่า ตอบ แทน สูง กว่า เฉลี่ย ของ การ จ่าย บริษัท โดย ระบุ ว่า ผล กระทบ ของ เครือ ข่าย นั้น มี ประสิทธิภาพ ต่อ การ แข่งขัน เงิน ที่ มั่นคง. สอดคล้องกับสมมุติฐาน enterprises ที่เกี่ยวข้องกับทรัพย์สินที่เข้ารหัสไว้ ก็ไม่ได้มีประสบการลดลงอย่างร้ายแรงในมูลค่าในตลาด。

รวม

กระดาษนี้ให้หลักฐานเชิงประจักษ์ สําหรับการอภิปรายว่า ทรัพย์สินที่เข้ารหัสสามารถมีบทบาทในการจ่ายเงินหรือไม่ การ วิจัย พบ ว่า กฎหมาย ออม เงิน ของ สหรัฐ ได้ ลด คุณค่า ทาง การ ตลาด ลง อย่าง ฮวบฮาบ ตาม ราย ชื่อ ของ บริษัท ที่ มี อยู่ แล้ว ประมาณ 18 เปอร์เซ็นต์ ซึ่ง เป็น ผล กระทบ ที่ มี มาก กว่า ความ ช็อก แบบ อื่น ๆ ที่ ควบคุม ไว้ เล็ก น้อย เช่น การ ออก กฎหมาย เด อร์บี และ แผน ยูโร แบบ ดิจิตอล。

ตัว เลข 2: ผล กระทบ ของ ความ ตก ตะลึง อื่น ๆ จาก หน่วย จ่าย เงิน ทุน เมื่อ เทียบ กับ ประวัติศาสตร์

มี ความ แตก ต่าง กัน อย่าง มาก ใน เรื่อง ผล กระทบ ต่อ กิจการ การ จ่าย เงิน ชนิด ต่าง ๆ. บริษัทจ่ายเงินข้ามประเภทเป็นบริษัทที่หนักที่สุด บริษัทที่ป้องกันโดยผลกระทบของเครือข่ายจะตีน้อย ในหลายเดือนหลังการรับอุปการะพระราชบัญญัติเรื่องความอัจฉริยะ สัดส่วนของการจ่ายเงินลงทุนเพื่อบริการที่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัสได้เพิ่มขึ้น。