PROSES AKHIR FOMC MILIK POWELL: MELANJUTKAN SEBAGAI ANGGOTA DEWAN, DAN DIVISI INTERNAL FEDERAL RESERVE BELUM PERNAH TERJADI SEBELUMNYA

HARI LIBUR LIBUR PADA 29 APRIL (PADA JAM-JAM AWAL WAKTU BEIJING PADA 30 APRIL), POWELL MENGEPALAI PERTEMUAN FOMC TERAKHIR DAN KONFERENSI PERS DALAM KAPASITASNYA SEBAGAI KETUA FEDERAL RESERVE. TINGKAT SUKU BUNGANYA DIPERTAHANKAN SEBESAR 3,5% HINGGA 3,75%, SEHINGGA 4 SUARA MENJADI TANTANGAN. INI ADALAH JUMLAH KEBERATAN PERTAMA SEPERTI ITU SEJAK OKTOBER 1992。

Pertemuan dua jam meliputi resolusi suku bunga, penilaian inflasi, deklarasi kemerdekaan, pengaturan staffing dan delapan tahun masa jabatan. Jabatan ini merupakan kompilasi posisi inti Powell dalam pernyataan pembukaannya dan dalam menanggapi pertanyaan wartawan。

Tentang resolusi suku bunga

UFOMC MEMUTUSKAN UNTUK MEMPERTAHANKAN KISARAN SUKU BUNGA DANA FEDERAL DENGAN 3,5 HINGGA 3,75 PER SEN, SUSPENSI KETIGA BERTURUT-TURUT PADA 2026. PADA KOMENTAR PEMBUKAANNYA, POWELL MENYATAKAN BAHWA KOMISI TELAH MENGUMPULKAN PENURUNAN 75 POIN DASAR SEJAK KUARTAL TERAKHIR TAHUN LALU, DAN BAHWA POSISI KEBIJAKAN SAAT INI DIANGGAP CUKUP UNTUK MENDUKUNG KEDUA UJUNG MISI GANDA, PEKERJAAN MAKSIMUM DAN 2 PERSEN TARGET INFLASI。

Tapi tujuan sebenarnya pertemuan ini bukan suku bunga per se, tapi 4 suara menentang. Ini adalah jumlah keberatan tertinggi yang muncul sejak Oktober 1992 dalam satu Federal Reserve FOMC. Sebagai tanggapan atas sebuah pertanyaan dari seorang jurnalis, Powell menegaskan bahwa tiga suara adalah untuk bahasa pernyataan daripada resolusi suku bunga itu sendiri. Salah satu anggota adalah pandangan bahwa istilah \"asing bias\" tidak boleh lagi dipertahankan dan harus diganti dengan posisi netral, misalnya bahwa kenaikan suku bunga akan sama dengan kemungkinan pengurangan. Semua tiga dissenter setuju untuk mempertahankan suku bunga saat ini pada saat yang sama, dengan perbedaan yang hanya mengenai syarat-syarat deklarasi。

POWELL MENGAKUI BAHWA JUMLAH ANGGOTA YANG MENDUKUNG PERUBAHAN BAHASA JAUH LEBIH TINGGI DARIPADA PADA PERTEMUAN MARET, DAN BAHWA DISKUSI ITU "BENAR MASUK AKAL". NAMUN, IA SECARA PRIBADI TETAP MENENTANG UNTUK MENYESUAIKAN PEDOMAN DALAM PERTEMUAN INI DENGAN ALASAN BAHWA TIDAK PERLU TERBURU-BURU UNTUK MENGAMBIL KEPUTUSAN SEKARANG DAN BAHWA MUNGKIN ADA PERUBAHAN SIGNIFIKAN DI MASA DEPAN ANTARA 30 DAN 60 HARI DAN BAHKAN PERTEMUAN BERIKUTNYA. FOMC BERIKUTNYA ADALAH DARI 16 SAMPAI 17 JUNI, DAN AKAN MENJADI PERTEMUAN PERTAMA YANG MUNGKIN WALSH PRESIDING ATAS, DAN ITU AKAN BERARTI BAHWA ISTILAH "LAKSAITY AKAN TETAP DI TEMPAT DAN HAMPIR PASTI AKAN DIAMBIL ALIH OLEH PRESIDEN BARU。

Melibatkan ke lokasi suku bunga netral, Powell menilai bahwa tingkat suku bunga saat ini mendekati ujung yang lebih tinggi dari jangkauan netral. Secara pribadi, ia selalu berpikir bahwa suku bunga netral berada dalam kisaran 3 sampai 4 persen, dan sekarang sedikit di atas 3,5 persen, pada tingkat yang ia pahami dengan wajar. Ini berarti bahwa kebijakan tersebut tidak lagi jelas membatasi, mungkin agak membatasi atau netral, dan dapat menyebabkan kenaikan atau jatuhnya suku bunga. Penafsiran pasar dari fungsi respon Fed sebagian besar konsisten dengan formulasinya。

Hukuman terhadap inflasi

DALAM KOMENTAR PEMBUKAANNYA, POWELL MENYATAKAN BAHWA PENINGKATAN PCE SECARA KESELURUHAN 3,5 PERSEN PADA BULAN MARET, TERUTAMA SEBAGAI AKIBAT DARI KENAIKAN TAJAM HARGA MINYAK GLOBAL YANG DIDORONG OLEH KONFLIK TIMUR TENGAH, DAN BAHWA PPE INTI, SETELAH MENGHAPUS MAKANAN DAN KATEGORI ENERGI YANG LEBIH VOLATIL, ADALAH 3,2 PER SEN, YANG MENURUT POWELL SEBAGIAN BESAR MENCERMINKAN DAMPAK TARIF PADA HARGA KOMODITAS. PENGHARAPAN INFLASI JANGKA PENDEK TELAH MENINGKAT SEJAK TAHUN INI, TERUTAMA AKIBAT KENAIKAN HARGA MINYAK YANG BESAR; NAMUN, SEBAGIAN BESAR EKSPEKTASI JANGKA PANJANG TETAP KONSISTEN DENGAN TARGET INFLASI 2 PERSEN。

dalam menjelaskan inflasi, powell menggunakan istilah yang kurang umum, "misbehaving". ia berulang kali menyebutkan fakta bahwa tingkat inflasi inti, meskipun kecil, bergerak ke arah yang salah, yang berulang kali ia kembalikan。

Harga minyak adalah variabel yang berulang kali disebutkan dalam pertemuan ini. Dalam kehadiran seorang jurnalis, disebutkan bahwa minyak mentah Brent Brude sekarang mendekati $ 120 per barel. Menurut Powell, kebiasaan umum bagi Fed untuk melihat kejutan energi berumur pendek, karena harga minyak cenderung terbalik dan kebijakan moneter dipengaruhi oleh lag waktu jangka panjang dan volatil tanpa respon langsung. Namun karena inflasi telah secara konsisten lebih tinggi dari 2 persen dalam beberapa tahun terakhir, dan bahwa Fed sudah melihat kejutan terasi, toleransi untuk kejutan energi bahkan lebih kecil. Powell percaya bahwa perlu melihat kemajuan dalam pemulihan harga minyak dan keterlambatan sebelum suku bunga dipertimbangkan. Apakah dan berapa lama selat ditutup adalah variabel yang tidak dapat diduga。

Ada juga kerangka sejarah yang mendasari kewaspadaan ini. Powell mengatakan bahwa ekonomi Amerika Serikat sebenarnya telah mengalami empat kejutan pasokan, wabah, konflik Rusia-Ukrain, tugas bea cukai dan krisis Iran. Setiap syok pasokan memiliki kapasitas untuk mendorong inflasi maupun pengangguran, dan sulit bagi bank sentral untuk mengetahui apa yang harus dilakukan. Ini adalah penjelasan mendasar untuk kebijakan Powell ' s saat ini dilema dan kerangka pusat untuk pemahamannya tentang perbedaan dalam Komisi。

Di seluruh negara ekonomi

Secara keseluruhan penilaian Powell terhadap keadaan ekonomi Amerika saat ini adalah satu kalimat. Mengingat semua pukulan ini, sangat tangguh. Dia berkata, "Ini sebenarnya cukup tangguh."。

DUKUNGAN YANG SPESIFIK TERDIRI DARI DUA BAGIAN. YANG PERTAMA ADALAH BAHWA PENGELUARAN KONSUMEN TETAP CUKUP BAIK, BAHWA DATA TERBARU DILAKUKAN DENGAN BAIK DAN BAHWA KONSUMSI PADA PENJUALAN RITEL, DATA KARTU KREDIT DAN DATA BANK TETAP KUAT. YANG KEDUA ADALAH KELANJUTAN DARI INVESTASI KOMERSIAL, TERUTAMA DALAM PEMBANGUNAN PUSAT DATA, DAN POWELL MEMBUAT REFERENSI KHUSUS UNTUK PERMINTAAN YANG HAMPIR TIDAK PERNAH BERAKHIR UNTUK PUSAT DATA DI SELURUH AMERIKA SERIKAT, DENGAN INVESTASI SIGNIFIKAN DI DAERAH INI DAN DENGAN ALASAN UNTUK PERCAYA BAHWA MEREKA AKAN MELANJUTKAN. POLYNAGO POWELL PERCAYA BAHWA UKURAN YANG LEBIH BAIK DARI DINAMISME EKONOMI ADALAH PEMBELIAN PRIBADI DOMESTIK PDFP AKHIR, YANG BAHKAN LEBIH TINGGI DARI TINGKAT PERTUMBUHAN PDB SECARA KESELURUHAN, SEHINGGA EKONOMI TUMBUH PADA 2% ATAU LEBIH CEPAT。

Namun angka penganggurannya 4,3 persen, dan di belakang angka tersebut kurang nyaman. Calewell mengakui bahwa angka ini tidak selalu mewakili pasar buruh benign dari sudut pandang pencari kerja. Tingkat resignasi dan perekrutan rendah dan tidak ada pekerjaan bersih yang nyata. Pasar tenaga kerja berada dalam atidak biasa dan tidak nyaman" keseimbangan. Kesulitan bagi orang tanpa pekerjaan untuk memasuki tempat kerja kecuali mereka mengundurkan diri. Penunjukan lainnya, termasuk pembukaan pekerjaan, PHK, kenaikan rekrutmen dan upah nominal, umumnya telah berubah sedikit dalam beberapa bulan terakhir。

Mengenai menyeret konflik Iran pada daerah lain ekonomi, penilaian Powell adalah bahwa hal itu belum terlihat. Dia mengaku bahwa jika harga bensin naik tajam lagi, uang yang secara logis bisa diambil dari kantong orang untuk pengeluaran lain akan mempengaruhi konsumsi lain, tetapi tidak ada transmisi seperti itu telah diamati. Dia menekankan bahwa Amerika Serikat, tidak seperti Eropa Barat atau Asia, adalah pengekspor bersih minyak dan bahwa ekonomi tidak lagi sebagai energi-intensif seperti yang telah terjadi pada tahun 1970-an, dan bahwa konflik telah memiliki drag relatif kecil pada ekonomi Amerika Serikat, dengan akuntansi sektor impor hanya 10 persen dari ekonomi Amerika Serikat。

Di Kemerdekaan FBI

Ini adalah topik yang paling penting untuk seluruh peluncuran, dan itu adalah subjek pernyataan pembukaannya dan jawaban atas pertanyaan dari wartawan。

Perhatian utama Powell adalah tingkat serangan hukum yang dihadapi oleh FBI. Dia mengatakan bahwa kekhawatiran yang sebenarnya adalah serangkaian serangan hukum terhadap Fed, yang mengancam kemampuannya untuk menerapkan kebijakan moneter tanpa pertimbangan politik. Dia percaya bahwa tindakan hukum yang diambil oleh administrasi ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah Federal Reserve pada tahun 113. Diagnosis secara khusus dibedakan antara "atau kritikal dan "tindakan resmi" oleh para pejabat terpilih. Ia tidak pernah menganggap kritik verbal sebagai masalah, tetapi tindakan hukum adalah masalah lain dan ada lebih banyak ancaman lanjutan dari tindakan tersebut。

Ke arah dasar kemerdekaan, Powell berkata, " sampai sejauh ini, hukum", sementara pada saat yang sama mengakui bahwa Fed harus menggunakan pengadilan untuk mempertahankan ini dengan sukses, meskipun kemajuan jauh dari berakhir. Dia menekankan bahwa ada juga sejumlah kebiasaan di balik kemerdekaan, serta perbatasan antara Fed dan Pemerintah, Fed and the Treasury, yang perlu dihormati. Setiap pemerintah akan menatap alat - alat FBI, berharap agar mereka digunakan kembali untuk tujuan lain, tetapi hal itu akan menyeret FBI ke dalam kebijakan politik dan fiskal. Powell mengatakan FBI sangat baik dalam melawan ini。

Dengan sehubungan dengan pidato Gubernur Waller tentang pemecatan Gubernur Bank Riza, pernyataan Powell adalah salah satu aspek terpenting dari peluncuran. Pidato terbarunya Waller menolak gagasan bahwa Pemerintah akan memberhentikan Gubernur Bank Simpanan berdasarkan pandangan yang berbeda dari kebijakan moneter. Powell sangat setuju dengan oposisi Waller. Dia mengatakan bahwa jika setiap pemerintah dapat campur tangan dan melakukannya, itu akan menjadi awal dari akhir kemampuan Fed untuk secara independen merumuskan kebijakan moneter, yang kemudian akan menjadi hanya badan kabinet lain. Powell menjelaskan bahwa dia tidak akan mendukung hal seperti itu。

Dia bertanya apakah kemerdekaan sama kuatnya dengan saat pertama kali menjabat, Powell mengakui bahwa itu berisiko. Dia berharap untuk pindah dari era ini dan kembali ke jalan menghormati hukum dan adat sehingga Fed bisa melakukan hal yang benar. Powell mengatakan dia percaya bahwa Fed akan terus mendasarkan keputusannya pada analisis yang ketat daripada pada pertimbangan politik, tapi itu perlu dikejar. Ia juga mengakui kekhawatiran yang meluas bahwa hal - hal itu akan terus berlanjut, yang akan menjadi masalah。

Tentang Powell tinggal sebagai anggota dewan

Pada akhir pernyataan pembukaannya, Powell mengumumkan pesan personil paling penting dari pertemuan: ia akan terus menjabat sebagai anggota Dewan setelah kepergiannya dari kepresidenan pada 15 Mei, untuk sebuah "untuk ditentukan". Dia akan tetap rendah-kunci selama masa jabatannya sebagai anggota。

Alasan sentral yang tersisa adalah ancaman atas kemerdekaan. Powell bilang dia berencana pensiun, tapi yang terjadi selama tiga bulan terakhir membuatnya tak punya pilihan selain tinggal sampai semuanya berakhir. Secara khusus, meskipun Kementerian Kehakiman membatalkan kasus Jumat lalu, Powell mencatat bahwa pernyataan penarikan berisi kalimat bahwa ia tidak akan ragu untuk membuka kembali penyelidikan jika diperlukan. Kementerian Kehakiman memberikan jaminan terbatas pada akhir pekan bahwa penyelidikan tidak akan dibuka kembali kecuali ada tindak pidana rujukan oleh Fed Inspektorat Jenderal. Tapi Powell mengatakan bahwa dia tidak akan meninggalkan Dewan sampai penyelidikan menyeluruh, transparan dan akhirnya menyimpulkan. Itu sebabnya dia tidak bisa pergi sekarang。

Mengenai apakah akan menjadi presiden "bayangkan"atau tidak, Powell telah berulang kali membantahnya. Ia mengatakan bahwa ia akan kembali ke perannya sebagai anggota dewan dan menghormati peran Ketua. Dia menggunakan enam tahun pengalamannya untuk menggambarkan posisi masa depan: Ia memahami betapa sulitnya mencapai konsensus di antara 19 orang dengan pandangan yang kuat, sehingga ia berusaha menjadi peserta yang kondusif dan tidak perlu mempersulit Presiden. \"Lakukan apa yang kau bisa untuk mendukung Presiden, dan tidak saat kau tak bisa.\"

Dia bertanya apakah retensi adalah ketidakseimbangan politik dan apakah itu merugikan Trump dari mayoritas kursi yang akan diperolehnya jika dia mengundurkan diri, Powell mengatakan dia sama sekali tidak percaya itu. Ia menekankan bahwa ia telah tinggal karena tindakan hukum yang telah terjadi, dan bahwa ia telah menjadi anggota selama hampir enam tahun dan memahami peran apa yang harus Presiden keluar dan tidak bermaksud mengganggu. Powell mengaku ingin melihat hal-hal tenang dan mengembalikan Fed ke model tradisional menghormati hukum dan adat. Dia menekankan bahwa keputusannya akan dibimbing sepenuhnya oleh "Saya percaya itu adalah demi kepentingan terbaik institusi dan orang-orang yang kita layani"。

Rangka kerja komunikasi dan peta garis titik

SAAT TAHUN LALU MENINJAU KERANGKA KOMUNIKASI, POWELL SECARA PRIBADI INGIN MEMAJUKAN REFORMASI. NAMUN, IA MENGAKUI DI KONFERENSI PERS BAHWA PERUBAHAN NYATA DAN SIGNIFIKAN PADA PETA TITIK ATAU KE SEP TIDAK DAPAT MEMPEROLEH DUKUNGAN LUAS DALAM KOMITE DAN OLEH KARENA ITU MENYERAH. SIKAP PRIBADI POWELL TIDAK PERNAH MENJADI PENGGEMAR TERBESAR PETA DOTTED, TETAPI DALAM KETIADAAN ALTERNATIF YANG LEBIH BAIK, IA TIDAK BISA MENGALAHKAN APA YANG TERSEDIA. IA MENGATAKAN BAHWA WAJAR BAGI SETIAP PRESIDEN BARU UNTUK MELIHAT ALAT KOMUNIKASI DAN MEMIKIRKAN PERUBAHAN APA YANG DAPAT DILAKUKAN。

Mengenai kemungkinan adaptasi komunikasi Walsh, sikap Powell adalah untuk mendukungnya. Dia mengatakan bahwa sangat sehat bagi setiap Presiden baru untuk melihat cara ia berkomunikasi, bahwa komunikasi itu sendiri sangat kompleks dan bahwa Anda selalu bisa fokus pada hal-hal baru. Jika Walsh menyesuaikan alat komunikasi, penilaian Powell adalah "sepenuhnya cocok". Ini adalah tanggapannya ketika wartawan bertanya tentang saran apapun untuk alat komunikasi Walsh: Dia tidak akan menyarankan Walsh melalui pers, tetapi setiap presiden baru melihat alat komunikasi itu sehat dan tepat。

Namun, sehubungan dengan praktik mengadakan konferensi pers setelah setiap pertemuan, Powell sendiri percaya bahwa itu harus dipertahankan. Alasan yang ia berikan adalah bahwa akan sangat membantu untuk dapat menyampaikan pesan atas nama Komite, daripada memiliki 18 orang lainnya berbicara, yang akan sangat membingungkan. Pemandangan Komite Cadangan Federal sangat terbagi. Ia mengakui bahwa ia tidak tahu apakah Walsh harus mempertahankan pendekatan itu, tetapi orang-orang terbiasa dengan itu。

Sedangkan untuk Fed, yang merupakan satu-satunya lembaga non-prognosis di bank sentral yang dikembangkan, Powell menjelaskan bahwa itu karena komite 19 orang, di mana sulit untuk mencapai konsensus pada proyeksi. Namun, ia percaya bahwa komunikasi Fed itu sendiri tidak apa - apa, dan bahwa melakukannya dengan cara yang berbeda dan lebih baik adalah hal yang paling alami di dunia。

Pada transisi Walsh

Dalam pernyataan pembukaannya, Powell mengucapkan selamat kepada Walsh atas keberhasilannya adopsi Senat Banking Commission pagi ini sebagai langkah penting maju dan berharap dia baik dalam proses berikutnya。

Tapi itu tidak sama seperti ketika Aaron terlibat. Powell mengatakan bahwa ia dan Ellen telah bekerja sama selama enam tahun dan bahwa kantor berada di koridor yang sama, yang merupakan transisi yang sama sekali berbeda. Dia belum melihat Walsh sejak makan malam di bulan Januari. Itulah rincian yang ia sebutkan. Powell menunjukkan bahwa ia tidak tahu apa prosedur normal itu, tetapi ia percaya bahwa itu akan menjadi proses transisi yang sangat normal dan standar, yang ia harapkan。

Tanggapan Powell terhadap tekanan politik Presiden diukur. Dia mengatakan bahwa Walsh telah bersaksi sangat kuat di sidang, dan dia akan percaya padanya。

KETIKA DITANYA APAKAH ADA KEKHAWATIRAN BAHWA KREDIBILITAS FED BERADA DI BAWAH TEKANAN, DAN APAKAH ITU SALAH SATU ALASAN MENGAPA IA INGIN TINGGAL, POWELL MENGATAKAN BAHWA KREDIBILITAS BUKANLAH PENGGERAK UTAMA PEMIKIRANNYA. KEBIJAKAN MONETER DITETAPKAN OLEH 19 ORANG, DAN ADA BANYAK STABILITAS. SETIAP PRESIDEN BARU MENGHADAPI SITUASI YANG SAMA: 18 REKAN FOMC, 11 HAK SUARA, PERLU UNTUK BANGUNAN KONSENSUS. DIA MENILAI BAHWA WALSH SANGAT MAMPU MELAKUKANNYA DAN MEMILIKI KETERAMPILAN UNTUK MELAKUKANNYA DENGAN BAIK。

Untuk masa jabatan delapan tahun

Jawaban untuk pertanyaan Powell ketika ditanya tentang warisan masa jabatannya adalah, "Ini adalah untuk orang lain untuk berkomentar."。

Namun, ia menguraikan konteks di mana ia telah berkuasa selama enam tahun terakhir. Dia mengatakan bahwa ini berbeda dari apa yang telah terjadi sejak lama. FBI dan bank sentral lainnya digunakan untuk melakukan manajemen permintaan, dan inflasi telah rendah selama 25 tahun. Ini adalah dunia yang sangat berbeda dan lebih menantang, dan itu diperlukan untuk menyeimbangkan dua ujung dari misi ganda. Semua bank sentral dengan misi inflasi harus melakukan hal yang sama。

Karena ditanya apakah fokus kerangka kerja 2020 baru di pasar pekerjaan akan membuat calon presiden kurang bersedia mengejar pasar buruh panas, Powell tidak berpikir bahwa inflasi epidemi harus dikaitkan dengan kepedulian FBI tentang pekerjaan. Dia mengatakan itu adalah kejutan global yang melibatkan penutupan ekonomi, pembukaan kembali, kebijakan stimulus, dll. Jika Anda melihat grafik dari 10 ekonomi besar, Anda tidak dapat membedakan mana Amerika Serikat, yaitu Jerman dan Prancis. Ia percaya bahwa pandangan itu tidak boleh dianggap bertanggung jawab atas inflasi tinggi. Powell mengakui bahwa selama pemulihan, pasar tenaga kerja terlalu panas dan tegang, tetapi tidak lagi menjadi sumber inflasi。

Untuk rumah tangga Amerika yang merasa bahwa inflasi tidak dikendalikan sejak wabah, Powell mengatakan Fed berkomitmen untuk mengurangi inflasi menjadi 2 persen secara berkelanjutan. Itu komitmen, tak berujung dan tak tergoyahkan. Dia mengakui bahwa peristiwa-peristiwa berbiaya tinggi ini sedang berlangsung dan hal terbaik yang bisa dilakukan Fed adalah menggunakan alat untuk menyalurkan inflasi kembali menjadi 2 persen; upaya untuk mencapai tujuan ini terlalu cepat dapat memakan biaya yang banyak, misalnya, dalam hal pengangguran, sehingga Fed mencoba untuk mencapainya dengan cara yang paling sedikit merusak dari waktu ke waktu。

Ketika ditanya tentang keputusan untuk bangga akan masa jabatannya, Powell mengatakan sulit untuk membujangkan hal-hal individu pada saat ini. Dia dan rekan-rekannya telah bersikeras membuat keputusan terbaik untuk rakyat Amerika, sesuai dengan alat dan tujuan yang diberikan oleh Kongres. Hal ini sangat menantang, karena telah mengalami kejutan pasokan selama lebih dari enam tahun. Dia sangat bangga dengan pekerjaan yang telah dia lakukan dengan rekan-rekannya selama bertahun-tahun。