$80.000 bitcoin: pemulihan jelas, tetapi iman pada pasar ternak kurang

Foto oleh Glassnode

Original: AididiaoJP, Foresight News

BITCOIN KEMBALI KE ATAS $80.000, DENGAN PERBAIKAN DALAM ARUS, PERSYARATAN TEMPAT DAN POSISI PERUMAHAN. NAMUN, MODAL LEMAH MENGALIR DAN OVERSUPPLY BERAT HAMPIR $86.000 TERUS KE TINGKAT PASAR YANG LEBIH RENDAH DARIPADA PADA FASE PASAR SEBELUMNYA。

Ringkasan

• THE BITCOIN SAAT INI ETF MENGALIR DI AMERIKA SERIKAT LAGI BERGESER KE NILAI POSITIF YANG JELAS, DAN PERMINTAAN INSTITUSIONAL ADALAH KEMBALI DENGAN PEMULIHAN BITCOIN DARI MEDIAN $60.000 KE RENDAH DARI $80.000。
• Bitcoin 's relatif tidak sadar kerugian memuncak pada 25 persen dari nilai pasar selama penjualan pada bulan Februari dan kemudian berkurang menjadi 8 persen setelah pemulihan $80.000, mendukung pemandangan bahwa putaran saat ini akan tetap dalam pola beruang cahaya jika $60.000 adalah untuk terus。
• Nilai pasar yang menyadari dari 30 hari memegang perubahan bersih telah pulih menjadi $2,8 miliar per bulan, menunjukkan bahwa arus masuk modal meningkat, tapi tetap jauh di bawah tingkat lebih dari $10 miliar per bulan selama ekspansi pasar ternak sebelumnya。
• Biaya 30- hari basis adalah $769 juta, yang merupakan dukungan langsung dalam jangka pendek, dan $869 juta antara November dan Februari, yang terus menjadi penghalang kritis untuk pemulihan dalam waktu dekat。
• Perubahan dramatis dari Delta Coinbase ke nilai positif selama dua minggu terakhir adalah indikasi dari semakin radikal kegiatan pembeli dan permintaan tumbuh di pasar spot。
• Pedagang Hiperflute telah terus membangun beberapa paparan sebagai kenaikan harga, mencerminkan peningkatan sentimen spekulatif dan meningkatkan kepercayaan diri dalam kemajuan lebih lanjut。
• Tingkat volatilitas yang diimplikasikan terus dikompresi selama durasi kurva, dipimpin oleh ujung depan, sementara tren terhadap volatilitas telah terbalik dan pasar yang dinilai untuk pola yang lebih tenang pendek-istilah。
• Kompresi parsial menunjukkan kelemahan permintaan untuk pagar bawah dan struktur pilihan yang lebih seimbang sekitar $80.000。
• Simos pasar tetap merupakan penggerak utama dinamika jangka pendek, dan sejumlah besar negatif Gamma cluster dekat $82.000 mungkin masih memperbesar kecenderungan harga jika spot mengalir kembali ke wilayah tersebut。

Makro Insight

Latar belakang makro masih antara memperlambat pertumbuhan ekonomi dan inflasi yang gigih. Data inflasi baru-baru ini di Amerika Serikat lebih kuat dari yang diharapkan, dan pasar tenaga kerja lebih tangguh dari yang diperkirakan. Akibatnya, pasar telah lebih memperlambat tingkat suku bunga harapan, mempertahankan tingkat pengembalian utang nasional dan kondisi keuangan relatif ketat。

Kejernihan tetap menjadi kunci dari aset risiko. Pasar saham terus tumbuh perlahan-lahan, namun lingkungan yang mendasari tetap rapuh dan pasar beradaptasi dengan realitas suku bunga yang lebih tinggi dan lebih lama. Pada saat yang sama, kekuatan minyak dan komoditas massal terus mendorong harapan inflasi, terutama di balik tekanan geopolitik yang gigih。

UNTUK ASET DIGITAL, GAMBAR TETAP KONSTRUKTIF TAPI SELEKTIF. MESKIPUN KONDISI LIKUIDITAS KETAT DAN KEKUATAN DOLAR AMERIKA SERIKAT, BITCOIN TELAH MENUNJUKKAN KETAHANAN, MENUNJUKKAN BAHWA PERMINTAAN BAWAH TETAP UTUH. NAMUN, INFUS ETF ADALAH HASIL YANG SANGAT KECIL DAN TINGGI MENUNJUKKAN BAHWA TREN KE ATAS YANG LEBIH BERKELANJUTAN MUNGKIN MEMERLUKAN PERTUMBUHAN FINANSIAL ATAU KATALIS BARU UNTUK MENGHIDUPKAN KEMBALI PREFERENSI RISIKO YANG LEBIH LUAS。

Insight pada rantai

Dari rasa takut pada ketidakpastian

Terhadap latar belakang makro inflasi visceral, kenaikan utang nasional dan kondisi keuangan yang lebih ketat, Bitcoin terus menunjukkan ketahanan relatif, menyarankan bahwa meskipun lingkungan risiko yang lebih luas tetap tidak stabil, permintaan bawah tetap utuh. Dalam rangka untuk menilai secara struktural lokasi siklus saat ini, kerugian yang tidak disadari relatif (diukur sebagai persentase dari total nilai pasar kerugian yang belum disadari yang diadakan oleh semua investor) menyediakan barometer periodik yang akurat. Indikator ini memuncak sebesar 25 persen dari nilai pasar selama kecelakaan Februari, pembacaan menunjukkan tekanan yang signifikan tapi masih jauh di bawah tingkat ekstrim yang pernah tercatat dalam siklus pasar beruang. Dengan pemulihan $80.000 berikutnya, target telah dikurangi menjadi sekitar 8 persen, pergeseran jauh dari ketakutan ke ketidakpastian bukan runtuh total。

Jika $60.000 terbukti menjadi titik rendah siklus, pasar beruang akan menjadi dangkal sejak catatan - catatan ketakutan, tapi jauh dari dishlash skala luas yang telah ditandai akhir siklus abadi。

Ukuran dari modal mengalir

Ketika emosi berpindah dari rasa takut ke ketidakpastian, pertanyaan kuncinya adalah apakah rebound saat ini adalah pasar beruang biasa kembali atau tahap awal dari transformasi pasar ternak yang nyata. Ukuran yang paling langsung adalah untuk mengamati modal bersih mengalir, yaitu, nilai pasar menyadari dari 30 hari memegang perubahan bersih, yang melacak perubahan bulanan di modal total disimpan dalam rantai. Dengan rebound baru-baru ini menjadi $82.000, target ini telah mencapai $2,8 miliar per bulan, yang menjelaskan momentum konstruktif minggu terakhir。

Namun, konteksnya kritis: pada tahap awal peningkatan putaran utama di kota-kota ternak pada 2023- 2025, target dipercepat dengan cepat dari sekitar $2 miliar per bulan menjadi lebih dari $10 miliar. Sementara pembacaan saat ini mendorong, masih jauh di bawah ambang batas itu, menunjukkan bahwa arus modal yang mendukung pemulihan ini tidak memiliki keyakinan dari titik yang sama dalam siklus sebelumnya。

Dukungan dan perlawanan melalui perspektif berbasis kost-

Meskipun rebound antara $60.000 dan $82.000 37 persen, arus kapital tetap moderat dan ketidakpastian bertahan, dengan prestasi target harga dengan menyediakan periode skala partikel yang baik kerangka untuk mengidentifikasi yang paling langsung tingkat dukungan dan perlawanan. Model ini melacak rata-rata harga pembelian mata uang dengan menahan periode dan memetakan jangkar perilaku dari kelompok investor yang berbeda pada grafik harga。

Rebound saat ini sebagian besar didorong oleh gelombang kumulatif dari 30 hari terakhir, yang saat ini didasarkan pada biaya sekitar $769 juta dan bentuk yang paling langsung mendukung lantai dalam jangka pendek. Di atas, basis biaya dari investor akumulasi antara November dan Februari selama pasar menjalankan terkonsentrasi sekitar $869 juta, mewakili yang paling mungkin bidang perlawanan dalam waktu dekat saat pemegang mendekati keseimbangan keuntungan dan kerugian dan menghadapi pertumbuhan insentif distribusi。

Underlink Insight

ETF PERLU REKONSTRUKSI

BITCOIN ETF SAAT INI MENGALIR KE AMERIKA SERIKAT TELAH BERUBAH MENJADI JELAS NILAI POSITIF DALAM BEBERAPA MINGGU TERAKHIR DAN TERUS KEMBALI DENGAN PENGEMBALIAN BITCOIN LEBIH DARI $80.000. SETELAH BERBULAN-BULAN PERMINTAAN VOLATILE DAN ALIRAN YANG SIGNIFIKAN DI KUARTAL PERTAMA, PERUBAHAN TERAKHIR MENUNJUKKAN BAHWA PERMINTAAN INSTITUSI MULAI MUNCUL KEMBALI DENGAN CARA YANG LEBIH BERARTI。

SANGAT PENTING, PEMULIHAN PERMINTAAN ETF TELAH DIPERTAHANKAN DARIPADA DIDORONG OLEH LONJAKAN DALAM KONFIGURASI TUNGGAL, MENUNJUKKAN BAHWA INSTITUSI-INSTITUSI MENUMPUK SECARA STABIL SAAT KONDISI PASAR MENINGKAT. INFLOW INTENSITAS JUGA DIPERCEPAT DENGAN HARGA, MEMPERKUAT PANDANGAN BAHWA IBUKOTA TRADISIONAL SEKALI LAGI MENDUKUNG MOMENTUM DARIPADA MUNDUR。

STRUKTUR SAAT INI ADALAH PENINGKATAN SIGNIFIKAN ATAS STRUKTUR PASAR YANG DITUNJUKKAN AWAL TAHUN INI. ARUS ETF SEKARANG ADALAH SUMBER ANGIN DARIPADA TEKANAN BERKELANJUTAN, MENGURANGI SALAH SATU HAMBATAN KUNCI YANG SEBELUMNYA TERBATAS UPAYA PEMULIHAN. JIKA BERKELANJUTAN, AKUMULASI INSTITUSI TERUS DAPAT MENYEDIAKAN BASIS PERMINTAAN YANG DIPERLUKAN UNTUK BITCOIN UNTUK MENANTANG ZONA PASOKAN TINGGI-UP DALAM MINGGU-MINGGU MENDATANG。

Coinbase spot membeli lagi

Coinbase FMT telah secara dramatis bergeser ke nilai positif selama dua minggu terakhir, dengan kembalinya Bitcoin menjadi rendah $80.000 dan kembalinya pembeli radikal. Ini pergeseran baru-baru ini bertentangan tajam dengan terus tekanan pada penjualan selama sebagian besar kuartal pertama, ketika perdagangan negatif terus meningkatkan kinerja operasional。

Dengan kata lain, puncak baru-baru ini disertai dengan peningkatan pembelian tempat positif, daripada lonjakan dalam pembelian terisolasi, menunjukkan bahwa permintaan terus menerus mulai menyerap persediaan di atas. Peningkatan aktivitas Coinbase juga sangat konsisten dengan pemulihan arus ETF, menunjukkan keterlibatan baru dari rumah-tumbuh dan pembeli institusi di Amerika Serikat。

Struktur saat ini menunjukkan bahwa permintaan titik kembali menjadi sumber dukungan harga daripada distribusi. Pembeli yang terus-menerus mengalir di Coinbase, terutama dalam paralel dengan peningkatan inflow dana ETF, menunjukkan bahwa keyakinan pasar meningkat dan bahwa rebound terbaru memiliki yang lebih sehat bottom-up situasi permintaan。

Pedagang Hiperfluida melihat lebih dan lebih

Selama beberapa minggu terakhir, posisi gudang Hyperfluid telah menjadi lebih miring, dan memegang bersih BTC telah meningkat terus sebagai Bitcoin telah kembali ke rendah dari $80.000. pergeseran ini ditandai pembalikan dari bias kosong terus mendominasi pasar untuk sebagian besar kuartal pertama, ketika pasar jatuh kembali ke rendah dari $60.000。

Yang penting, peningkatan baru-baru ini dalam beberapa bukaan telah bertahap pengembangan bukan lonjakan melalui satu gudang penuh sesak, menunjukkan bahwa pedagang terus membangun kembali pembukaan mereka sebagai kondisi pasar membaik. Jaringan holdout sekarang dekat dengan persepsi terkuat dari beberapa bias sejak akhir tahun 2025, mencerminkan peningkatan kepercayaan dalam kelanjutan gerakan。

Ketekunan dari beberapa silo sebagai kenaikan pergerakan harga menunjukkan suasana yang lebih baik dari pedagang dan konteks spekulatif yang lebih konstruktif, meskipun semakin ramai pembukaan dapat membuat pasar lebih sensitif terhadap fluktuasi jangka pendek dan warehouse-didorong retret。

Advolatilitas implisit lemah

Selama seminggu terakhir, tingkat implisit gerakan bitcoin telah pindah ke bawah, dari 39 persen ke 34,6 persen bulan sebelumnya. Pengatur yang lebih lama juga disinkronkan, dengan kelengkungan penurunan sekitar 1 sampai 2 titik volatilitas。

Tren ini mencerminkan kecenderungan ke bawah dalam keseluruhan pengulangan harga struktur sebagai pedagang menurunkan harapan fluktuasi jangka pendek. Penurunan ini mengikuti rebound baru-baru ini dalam volatilitas dan disertai dengan operasi tempat yang lebih terkendali, memperkuat persepsi bahwa pasar kembali ke pola yang lebih tenang。

Dengan kompresi fluktuasi tersirat, biaya pilihan jangka jatuh, terutama di ujung depan, yang paling sensitif untuk perubahan dalam jangka pendek warehouse dan permintaan。

Struktur saat ini mencerminkan pengurangan harga pasar untuk pergerakan maju yang besar, dan pasokan volatilitas terus melebihi durasi kurva。

Jauhkan risiko volatilitas premium positif

Sementara tingkat volatilitas yang tersirat telah konsisten dikompresi selama durasi kurva, itu telah dicapai lebih cepat. Bitcoin telah mencapai 30 hari volatilitas, yang saat ini 30.48 persen, dan terus menurun selama beberapa minggu terakhir sebagai operasi spot yang relatif dikendalikan。

Pada saat yang sama, bulan sebelumnya menyatakan tingkat volatilitas tetap sekitar 36,4 persen, yang secara implisit di atas tingkat menyadari dan mempertahankan premium volatilitas positif. Dengan kata lain, pilihan terus harga pengiriman lebih volatile depan fluktuasi tempat baru-baru ini dalam bitcoin。

Penyebaran antara tersirat dan menyadari tingkat volatilitas juga telah dibangun kembali selama dua sampai tiga minggu terakhir, dari kompresi singkat pada bulan April untuk kembali ke enam titik volatilitas. Hal ini menunjukkan bahwa, meskipun keseluruhan tingkat volatilitas telah direset ke bawah, permintaan untuk pilihan tetap tinggi relatif terhadap fluktuasi menyadari。

Dengan demikian, meskipun tingkat volatilitas keseluruhan terus melunakkan, secara implisit dan dengan dua dimensi dicapai, kondisi bergelombang masih mendukung penjual volatilitas。

Kompresi paradigma mengindikasikan kelemahan permintaan untuk baris berikutnya

sebagai fluktuasi diharapkan untuk melanjutkan untuk mereset baris, deviasi normal selama durasi kurva. tren ini paling jelas di ujung depan, di mana 25 delta bias telah berkurang dari sekitar -10% ke -4% dalam minggu terakhir. kebutuhan panjang juga disinkronkan, dengan satu bulan, tiga bulan dan enam bulan kehilangan sekitar satu sampai dua poin harga penurunan。

Hal ini dicatat bahwa kompresi ini berlangsung melawan latar belakang sebuah bitcoin dibulatkan sekitar $80.000 dan lemah Macro- dukungan latar belakang. Permukaan opsi tidak menunjukkan peningkatan permintaan untuk perlindungan yang lebih rendah, tapi lebih tepatnya terus untuk mengembalikan harga ke struktur yang lebih seimbang。

Ini tren ke atas mencerminkan penurunan stabil dalam premium margin atas margin, menunjukkan bahwa permintaan perlindungan ke bawah lengkungan 's tenggat waktu berkurang daripada meningkat。

Sementara matras masih dalam zona drop, kompresi terus-menerus menunjukkan bahwa permintaan untuk pagar bawah melambat daripada meningkat。

Gamma membuat tempat itu sensitif sekitar $82.000

Simos pasar terus menciptakan struktur reaktif sekitar tingkat harga saat ini. Gamma negatif memiliki konsentrasi maksimum sebesar $82.000 dengan harga langsung sekitar $2.6 miliar, sementara Gamma mengumpulkan hampir $85.000, hampir $1,8 miliar。

Karena kas tetap di bawah $82.000 negatif Gamma cluster, entri kembali harga ke daerah itu bisa memicu aliran reaktif-off, meningkatkan momentum dan meningkatkan kecenderungan harga. Di atas itu, konsentrasi positif Gamma mendekati $85.000 mungkin mengandung volatilitas。

Keuangan mengalir juga mencerminkan pergeseran dalam posisi. Selama tujuh hari terakhir, opsi downside telah dibeli pada 71 persen premium, mencerminkan permintaan tinggi untuk perlindungan sisi bawah dalam putaran baru-baru ini. Lima puluh delapan persen dari lalu lintas 24 jam terakhir berasal dari penjualan pilihan drop, menunjukkan bahwa beberapa pagar sedang diratakan。

Struktur ini memungkinkan pasar untuk kembali memasukkan sejumlah besar cluster negatif Gamma dekat $82.000, meningkatkan kepekaan untuk meningkatkan arus pagar。

Kesimpulan

DALAM JUMLAH, PEMULIHAN BITCOIN TERUS TUMBUH DI BAWAH PERMUKAAN, DENGAN MUNCULNYA KEMBALI PERMINTAAN YANG DIPIMPIN, ETF MENGALIR DAN MENINGKATKAN POSISI SPEKULATIF BERKONTRIBUSI TERHADAP STRUKTUR PASAR YANG LEBIH KONSTRUKTIF. KOMPRESI TAJAM DARI KERUGIAN RELATIF YANG TIDAK DISADARI DAN STABILISASI DARI INDIKASI PROFIT DAN LIKUIDITAS DI SEPANJANG RANTAI KUNCI MENUNJUKKAN BAHWA JATUHNYA PADA BULAN FEBRUARI SEMAKIN TERLIHAT SEBAGAI PENGGANTIAN SIKLUS DARIPADA AWAL PASAR BERUANG YANG LEBIH DALAM。

Pada saat yang sama, putaran rebound ditandai oleh perbedaan dari ekspansi radikal dari periode 2023- 2025. Inflow Capital adalah pemulihan, tetapi mereka masih jauh di bawah ambang terobosan sebelumnya, sedangkan volatilitas menyusut dan lebih tenang silos titik ke pasar yang secara bertahap membangun kembali kepercayaan daripada memasuki fase fanatik. Hal ini membuat peningkatan saat ini lebih seperti pemulihan yang didukung secara struktural daripada terobosan sepenuhnya diakui dalam momentum。

Dengan Bitcoin kembali memasuki area pasokan padat antara $82.000 dan $87.000, pasar memasuki daerah di mana harga menjadi semakin penting. Mempertahankan wilayah secara berkesinambungan akan membutuhkan partisipasi tempat yang lebih besar dan rotasi modal yang lebih dalam untuk menyerap sisa pasokan. Sampai saat itu, struktur yang lebih luas terus berkembang, namun iman tampaknya membangun kembali daripada kembali sepenuhnya。