ウォルシュの米国連邦保護区:AIの生産性向上に向けた資本配分

Raoul Palによる写真

Original: AididiaoJP, フォアサイトニュース

今日、Senateは54票で確認しました ケビン・ウォッシュが17th連邦準備区として、当局の「反対と承認の歴史の中で最も近い投票です。 メディアは政治的な物語としてそれを解釈しました: トランプは、最終的に彼が望んでいたものを得た, 民主党部門は、今Fedに拡張されました。

それはちょうど表面です。 実際の話は、ほとんど読みやすくなっています。 これを見るには、右翼のスコアボードで投票を判断し、異なる質問を止める必要があります: 誰がウォルシュを選びました、彼らは彼を選択したときに買ったもの、そしてそれが市場の次の2年間を意味しますか

なぜウォルシュ

枠組みが重要だから、珍しい場所でやりたい。

過去数年間にUniversal Codeというフレームワークを開発してきました。 その最初のルールは簡単です。宇宙はエネルギー消費単位ごとに生成された知的出力を最大化するために組織されます。 生命は、単純な化学反応よりもより多くの知能を生成し、文明は生命よりもより多くの知能を生み出します。 AIは、人間の意識の周りに構築された文明よりも多くの知能を生み出します。 宇宙によって選ばれた勾配だから、首都はそれに従います。 いかなる時でも、エネルギー単位で最大の知能量を生成できる、あらゆる構成に資金が流れます。

これは、一般的な法律の最初の法律です。 生物学、文明、市場、AIの訓練業務に適用されます。 現時点では、世界が実際に配置されている軌跡では、この勾配を獲得した構成は、人工的知的監督によって加速される半導体サイクルであり、加速エネルギー構造により、そのすべてがインデックスフェーズ中に組み合わせて成長しています。 従来のモデルでは最初の法則がないため、従来のマクロモデルの無機力で、この構成に資本金が引かれています。 つまり、他のすべてが続いており、政治同盟は、下地へのアクセスを提供することができる周りを再編成されています。 地政同盟は、チップ、エネルギー、ドルのパイプラインをコントロールする人を中心に再構築されています。 今週の北京サミット、湾岸地域のカルカルカルロスビル、西洋半導体リフロー、ワシントンの政治を再構築するドナーのアライアンスは独立した物語ではありません。

異なるスケールで同じグラデーションの表現であり、グラデーションと並ぶ国やアライアンスはコンポジットレートで成長し、それらと競合する国やアライアンスは減少します。

このフレームワークを受け入れると、次の10年間でマクロ環境の中で最も重要な変数は、月経政策がこのパスにインピードまたは応答するかどうかです。 限られた金利でAIに対して構築されたFEDは、グローバル経済が現在依存する基本的変革を優先します。 それに反応するFEDは生産性の波の仕事を作ります。

KEVIN WALSHは、FEDの優先順位の候補者の間で、最も個人的な洞察を持つ人です。 過去10年間、彼は中央銀行の公式ではなく、取締役と技術の投資家でした。 取締役会のメンバーとして、AIインフラ銀行に民間投資家として資本を割り当てています。 FOMCブリーフィングブックではなく、建物内を眺めました。 彼は、生産性の繁栄が21世紀に勝つためにアメリカをリードすると信じたとき、彼は楽観的な予測を作りませんでした。 彼は投資家の信念に基づいていた彼は見たと投資していた。

これは見落とされているメディアの一部です。トランプが彼の投稿を約束したので、彼は彼のキャンプを変えたハクではありません。 彼は、長年にわたり生産性の奇跡を続けてきた投資家であり、この奇跡が化合物の成長を可能か、タイトな通貨で strangled することができるかどうかを決定する機関の制御にいます。 トランプが考慮した他の主要な候補はそのような背景を持っていません。 一つは、学術的なエコノミストであり、もう一方はコミュニティバンカーであり、ケビン・ウォルシュは、実際に次の10年の拠点に資本を配備した唯一の3人です。

これにより、パブリック・コンビクションと個人的ポートフォリオが、最速のパスのスマート・コンビネーションを保ちながら運営者を指す初の候補となります。

ウォルシュは何を言っていますか

過去12か月にわたり、ウォルシュは、彼の公開記録に異常に特定の金銭政策議題を転送してきました。 彼がfedで「政情変更」と呼ばれるものを明示的に呼びました。 1951年合意書を締結した新しい連邦合意書を明示的に呼び出しました。 fed が利用するインフレデータを変革する提案 コミュニケーションから前方指導を外すことを提案し、利益率決定により多くの内部の不在を奨励することを提案しました。 彼は、fed の s バランスシートを削減し、treasury の s 債務管理でスタンスを調整することを提案しました。

彼ら自身を読んで、彼らは元フェッドボードのメンバーのよく求められている技術的な好みのように聞こえます。 2つの異なる履歴文を組み合わせる運用モデルを一緒に記述します。 一方は1946-1955年の財政抑制戦略であり、1990年代後半にグリーンスパンの生産性主導戦略でした。 2つの組み合わせが要求されるようになりました。

Greenspanの戦略は実際のテンプレートです

1951年の枠組みは歴史的なカバーであり、1990年代後半のグリーンスパンの戦略は運用テンプレートでした。

ここは、1996-2000でグリーンスパンをしたものです。 経済は熱く、失業が従来のモデルのいわゆる自然な率より低いです。 期間中、CPIは、一般的に一定時間に高油と食品価格の揮発性を経験しました。 しかし、重要なデータポイントは、フードとエネルギーのコアインフレを取り除くことは、フィリップスカーブによって予測されるように加速されていないことです。 グリーンスパンは生産性データを見て、構造的なものが起こっていると結論づけます。

IT投資サイクルは、ラックス労働市場なしで生産性成長とカーブユニットの労働コストを駆動しています。 全体的にCPIが変動する場合でも、コアCPIは固定されます。 彼は、生産性によってボトムコアが抑制されているため、ノイズの全体的なデータを無視できると結論した。 従来の犬馬は、インフレーションを防止するために、利益率が大幅に増加すると述べています。 グリーンスパンを拒否し、利益率を低く抑え、資産価格の実行を可能にしました。 従来の反応機能よりも4年以上の拡張化合物を作製しました。 その後、金融大臣ルビンとその後の夏と彼のコーディネートは、「世界委員会を保存」と呼ばれていました。

Fed と Treasury は、実際に施設として戦略を運営しています。 1999-2000年のGreenspanの最終金利ハイキングは政策の間違いとして今広く理解され、生産性はより多くのインフレを吸収しました。

ベンソンとトランプは、この操作の2026-2030バージョンを望む。 人工知能はITサイクルと同等ですが、大幅な等価です。 1990年代後半に科学技術資本支出の複数の割合でAI資本支出を実行しています。 生産性の波が本物であれば、FED は従来のモデルよりも多くのリベラルポリシーを実行できます。なぜなら、経済が熱くても、生産性はユニットの労働コストを含んでいてもよいからです。 少し落ちるだけ、劇的な動きをしません。 生産性の吸収を緩和し、エコノミをあらゆる速度で達成できないデフレーションに変換します。

だからこそ、ウォルシュは不可欠です。 彼がそれを投資してきたので、本当に生産性の奇跡の実在を信じている候補者です。 彼は2006年 - 2011年のグローバル金融危機で彼の用語の制度的信頼性を持っており、彼は最新のCPIデータに興味を喚起するように求められているとき、メディアと伝統的なFEDネットワークでボトムラインを保持することができます。 強靭なカバー(1951年フレームワーク)を持っており、キャプチャの外観なしで調整構造をインストールできます。 そして、彼は「何もしない」という個人的な信念を持っています。そして、弱い志向のマニピュレーターが反応するように強制するインフレデータの顔で再び。

Greenspanの戦略は、そのオペレータが本当に生産性の奇跡を信じている場合にのみ機能することができます。 テストです。 パウエルの信仰は十分に深くない。 ウォルシュは、データから読み取れるかもしれませんが、ウォルシュの投資家の自信はありません。 ウォルシュは、唯一の利用可能な候補者です。

なぜこれが起こるべきか

米国連邦債務は約$ 36兆です。 現在の成熟構造に基づいて、約$ 9-10兆が毎年ロールされます。 Fed は、金利ハイクの時に定量的な austerity を実行しています。つまり、そのバランスシートを縮小する一方で、Treasury は、欠陥に対する記録債務を発行しています。 長期国家債務の証拠金買い手は、民間部門でなければなりません, それらのほとんどの外国人買い手。

外国人買い手が構造的にドルにマッチした世界で活躍しています。 世界では、中国は数年連続でネットの国家債務を販売しており、日本とは異なり、その弱通貨をサイロで管理し、著しく拡大できない。 リターンの長期率は上方に漂流します。 期間のプレミアム増加。 借金を補強する費用は、経済成長よりも速く上昇しています。 毎年難しくなります。

2つの方法でこの問題を解決することができます。 必要な規模で政治的に不可能である会計を課すことができます。 または、金融の集中力を損なうことができ、正直に数字に直面する3番目のオプションはありません。

建設中のアーキテクチャは、金融の抑圧、近代的な機関の言語でパッケージ化され、グリーンスパンの生産性の賭けと組み合わせることで、社会的に有効になります。 財務省は、曲線の前面で短期の国家債務を発行します。, 需要は構造的に不可解である. 銀行は、新しい規制枠組みの下でバランスシートを再構築し、曲線の後ろ端で長い期間を吸収します。 Fedは、根本的な金利ハイキングを通して、この構造に直面しない姿勢を作動させます。 スタビライザーは、契約の一部として数百億ドルの短期国家債務を吸収します。 米国のドルは、外国の買い物を時間をかけて引き付けたポイントに非推奨。

これを実現するためには、状況を正しく理解し、直面しないFedの会長が必要です。 ウォルシュは、過去12ヶ月間の建築によって要求された正確な政策の姿勢を公に記述しているという偶然ではありません。

Bensontの国際業務

このアーキテクチャのもう1つのキープレーヤーは、財務省、ベーセントです。 ほとんどのレポートは、金融ポートフォリオを持つ国内の数字として注目されています。 これは間違っており、ベセントの最も重要な仕事は国際レベルであります。

建築物は、長期債券の問題の有意義なシェアを吸収するために外国のバイヤーを必要とし、その転がりの数学は、リターンの許容実質率で清算することができます。 外国の買い手は3つの事柄が真の場合のみ介入します。 ドルは、感謝するのではなく、償還しなければなりません。そうしないと、彼らは外国為替の損失を負うでしょう。 国民の債務を保持するための戦略的な理由を持っている必要があります。, だけでなく、リターン率, 単独で外国為替リスクを相殺するのに十分ではありません. 彼らは、米国ドルの剰余金が米国トレアリー債券に回収できる機関チャネルを必要としていました。

ミツバチは3つのことを同時に実行しています。 昨日の北京サミットは最も目に見える部分であり、中国との交渉の枠組みは主に貿易協定ではありませんでした。 中国の規制枠組みは、米国の行列(チップ、資本設備、AIインフラ)への明確なアクセスを付与され、そのドルリザーブを販売しないように交換して、貿易剰余金を仲介チェーンを通じて全国債務にリサイクルし、ベースアクセス関税(セントコストモデルあたりNvidia 25は実績のある例です)を受け入れています。 これは無料取引の手配ではありません。それは、金融の抑圧のための古い業界合意であり、貿易言語でパッケージされています。

日本と韓国の共和国の並列モデル(米国財務省の北アジア剰余金の最もクリーンなソース)も稼働しています。 UAE(Fedスワップラインを介して拡張された新しい仲介ポールとして構築されています)。 香港(中国の伝統的なチャンネルとして、継続のために予約) シンガポール(アジアの透明センターとして) アーキテクチャは、二国間ではなく多極であるように設計されている。 両側の配置には故障点と多極の配置が冗長です。 ミツバチは、冗長な海外購入をロール構造に接続する過程にあります。

これは、WalshとBesentの座標、そしてWalshが絶えず呼び出すFedの合意が物質的に重要である理由です。 両国間協定や外貨管理手段により、長期の外貨購入を保証します。 ウォルシュは、Fedの方針があまりにも制限的であることによって買い出しを破らなかったことを保証しました。 連邦は、タイトな金融政策で運営されている場合、米国のバラに戻り、外国の所有者は、重取引通貨の損失を被った場合、長期の外国購入は、より流動性が困難である。 Fed がリベラル通貨ポリシーを運営している場合, 米国でのリターンの実質率, ドル非推奨, 外国の買い手は、許容条件で公債を吸収することができます. 本契約は、Fed が第 1 よりも 2 番目の姿勢を操作できる機関文書でした。

救う世界委員会は、グリーンスパンとルビンによって25年前にこの調整を運営しました, 長期資本管理株式会社の救助と, アジアの危機応答と同じ調整フレームワークで1990年代後半の生産性ブーム. ウォルシュ・ベセントは、委員会の2026版です。 違いは、2026版がグリーンスパンとルビンよりも多くの論争国際的な金融アーキテクチャに直面していることです。

スポンサーのアライアンス

可視性政治層の下、2024年以来、それは決定的なクライアントの連合です。 暗号化創始者、AIインフラ事業者、エネルギー資本人。 これらの個人は、アーキテクチャを配信する政治運用を金融しています。 それらは病態を購入していません。 彼らは執行力を購入しています。 通貨規制の明快さ、AI 資本支出政策の安定性、エネルギーライセンスの高速化、AI が制限金利で構築されていない金融政策環境を安定させたい。

トランプ政府はマニピュレータであり、財務省は国際法の建築家です。 Fed Walshは国内機関のアンカーです。 共和党の過半数は正式な配達メカニズムです。 スポンサーのアライアンスは、すべて以下のより深い基盤です。

このフレームワークでWalshを読んでいると、それはもはや、その人格の闘争が好きではありませんが、それは継続的な契約のように始めています。 スポンサーのフェデレーションは Fed ' s の優先権を望んでおり、 Fed ' s の優先権を持っていて、投票の結果は公式の文書として配信されました。

これは市場にとってどういう意味ですか

この枠組みを受け入れると、いくつかのことが続きます。

ウォルシュのリーダーシップに基づく初のFOMC会議は6月16日〜17日でした。 彼の信頼性を直ちに破壊することなく、総CPIと高エネルギー価格の4%を超えることはできません。 そこで、会議は興味の軽減を届けないため、期待するメディアよりも、より具体的に信号を届けるだろう。 ウォルシュは、組織全体のCPIからコアに焦点を移し始めます, 米国-イラク戦争主導のエネルギー価格を一時停止することを記述します. ターゲットは、現在の市場価格よりもスイングスペースが多かったことを示しています, 各プリントデータを対象としていたハードマンド天井ではなく、長期平均として. 将来を見据えたガイダンスを柔らかくし、より多くの裁量的な緊張を反応させます。 2027年に完成を目指した金銭政策枠組みの正式な見直しに至ります。 これらは利息率ではありませんが、これらすべては、債券市場が政治的な譲歩として解釈されることなく、金利が後で来ることを可能にする機関の再構築です。

フレームワークレビューは2026年末までに公開されます。 2027年半ばまでに、FFAの合意が発表または正式に交渉されます。 2027年の終わりまでに、連邦基金の金利は現在のレベルの下で250から325の基礎ポイントです。 FED は、GDP が 5 6% で稼働している間、サービスインフレインジケーターの 3 4% を明らかに無視しています。 金の上昇は、その価格と金融の抑圧COINCIDESとして上昇し続けています。 米国ドルは、長期の外国購入を解決するのに十分な非推奨を持っています。 暗号化された通貨の増大の組み合わせは、行列の遷移が金銭的な政策とは独立して動作するという事実によるものであり、アーキテクチャの機関的な保証は、FEDの優先順位でより強固になるだけです。 AIは、資本支出名を資本コストとして増加させ、テールリスクはなくなりました。

設定全体を破る変数があります。 それはWalshのポリシーの好みではありません、それはボンド市場自体です。

長期の国の債務に対するリターン率が1セントあたり5.5よりも高くなっているか、またはプレミアムという用語は1セントあたり1.5よりも高くなっているか、または10年以上のリターンの実質率は1セントあたり2.75よりもまだ高いです、そして、どのWalshがFedで行われるか、構造は内部に外部から壊れます。 ボンド市場はバインディング条件であり、ウォルシュの任命は機関リスクを排除しましたが、その1つではありません。

そのため、次の6ヶ月が大切です。 これらは、新しい連邦会長のスペースに構造をインストールするか、スペースを与えない債券市場です。 与えられた場合、サイクルは少なくとも2027、おそらく2028に拡張されます。 リスクアセットの総合的成長 暗号化された通貨とAI資本支出名は最大の受益者です。 ボンド市場が次の6ヶ月間ホットインフレアデータに抵抗する場合、運用前にアーキテクチャが失敗するリスクがあります。

覚える必要は

まず第一に、ウォルシュは、ニュースが示唆しているように、トランプの人形ではありません。 1946年から1955年にかけて、1990年代後半にグリーンスパンの戦略を実行し、実際に何をしようとしたのかの構造的に正しい操作者で、ITサイクルをAIと生産性のエンジンとして置き換えました。 彼の科学的および技術的な投資家の背景は、彼の2006-2011連邦準備委員会の記録ではなく、主要な資格です。 長年この奇跡を続けている。

第二に、Besentの国際建築は、動作のもう半分です。 ウォルシュが絶えず呼び出されるFFA協定は、機関文書です。 実際の物質は、中国、日本、韓国、湾岸、インターメディアの広範な多極ネットワークとの間の二国間協定を通した長期の外国購入を保証しますが、WalshはTreasuryの資金調達ニーズと一致しているFed政策を運営しています。 できません。 今週の中国合意と今日のウォルシュは、2つの別々の物語ではなく、同じ構造の2つの部分を確認しました。

第三に、実際のテストはWALSHの最初のFOMCではなく、次の2四半期の債券市場でした。 返還の年間レート、保険料、返品の実際の料金について懸念しました。 アーキテクチャが実装されているか、壊れているかを判断する変数です。

市場は、従来のインフレーションの価格を継続します。 フレームワークは、Fedが余裕がないという生産性の波がデフレを行うため、構造的に異なって従来の闘争を見ていますが、長期の外国人購入は単独で清算できない債券市場の転がりを解決します。

これらの2つのプライシングライン間のギャップは非対称です。 このアシムネトリーは、次の2年間、返品が行われる場所です。