Circle Second Growth Curve: CRCL atau ARC
Oleh Zhou, ChainCatcher
Pada tanggal 11 Mei, ketika menerbitkan laporan keuangan untuk kuartal pertama 2026, Circe mengumumkan bahwa mata uang asli Arc, rantai publik, telah menyelesaikan $222 juta sebelumnya penjualan dan bahwa jaringan telah benar-benar diencerkan perkiraan $3 miliar。
Dari jumlah ini, a16z kripto menerima $75 juta investasi dari ICE, ICE, SBI Group, Scums Scrolls, ARK Invest dan lainnya。
HARGA SAHAM CRCL MENINGKAT SECARA SIGNIFIKAN OLEH HAMPIR 16 PERSEN HARI ITU DAN NILAI PASAR NAIK MENJADI 3CC BY- NNND 2.0$0.0 miliarAtasAku tidak tahu。
GambarSumber:RootData
Pasar kemudian menimbulkan pertanyaan penting: Circe sudah menjadi perusahaan terdaftar, dan jika melihat masa depannya, pasar dapat menyimpan saham CRCL secara langsung. Mengapa mengeluarkan tanda ARC? Keduanya menangkap nilai dari jaringan Arc. Apa nilai masing-masing
ILingkaran, mengapa membangun sendiri, Arc
Mengapa tidak terus menerbitkan dan menggunakan USDC di Gedung Ether atau Solana, bukannya membangun rantai publik sendiri dengan biaya yang besar
a16z CriptoItu menjelaskan ituSebagai keuangan global bergerak rantai, hanya beberapa rantai publik akan mampu membawa "bagian bawah sistem ekonomi pada rantai"。
Tahun lalu, mata uang stabilisasi pada skala 9 triliun dolar, pada tingkat yang sama dengan jaringan pembayaran global Visa, PayPal dan lainnyaAku tidak tahuPEMBAYARAN LINTAS PERBATASAN, PEMUKIMAN B2B DAN TRANSAKSI PERTUKARAN LUAR NEGERI MENJADI ADEGAN INTI DARI MATA UANG STABIL YANG TELAH DITINGKATKAN KE INTI INFRASTRUKTUR KEUANGAN GLOBAL。
Namun, infrastruktur rantai blok yang ada masih terutama berorientasi terhadap pengguna primer terenkripsi dan pengembang individu, kurang dukungan utama untuk kebutuhan tingkat institusi besar。
ProfesionalCatatanRasa sakit utama yang dihadapi lembaga ketika beroperasi di rantai termasuk kebutuhan untuk penutupan lengkap aset di bawah rantai untuk rilis dan penebusan, kebutuhan kepastian dalam pembayaran, kebutuhan untuk tingkat yang lebih rendah kapasitas kepatuhan, ketersediaan perlindungan privasi, dan penggunaan USDC untuk mencapai biaya yang dapat diprediksi GasTungguAku tidak tahu。
Kebutuhan ini sulit untuk bertemu dengan rantai publik yang ada seperti Taifung dan Solana。
YaLingkaranKatakan padakuAku tidak tahuDi sanaPerusahaanTERUTAMA MENGANDALKAN KEPENTINGAN CADANGAN USDCAku tidak tahuQuarter pertamaUSDC MENGALIR MENCAPAI $77 MILIAR, PENINGKATAN 28 PERSEN SELAMA PERIODE YANG SAMAAku tidak tahu。Sebagai skala operasi terus tumbuh, ketergantungan pada rantai publik yang ada saja tidak akan lagi sepenuhnya sesuai kebutuhan yang lebih dalam klien institusi。
Oleh karena itu..Aku tidak tahuSalah satu tujuan utama dari Arc peluncuran Lingkaran adalah untuk mengisi kesenjangan ini. Stabilisasi mata uang mengalir dalam rantai orang lain tidak berarti bahwa menstabilkan mata uang dan keuangan milik sendiri - itulah logika bawah Keputusan Circle untuk membangun L1。
GambarSumber:XPengguna@ vanisxxm
USDC MEMECAHKAN TRANSAKSI, ARC MEMECAHKAN KOORDINASI
Karena USDC sudah menjadi Gas Arc, kenapa mengirim ARC
MASALAH STABILITAS PADA TINGKAT TRANSAKSI TELAH DITANGANI DENGAN BAIK OLEH USDC. AGENCY DAPAT MEMBAYAR BIAYA LANGSUNG DI DOLAR AMERIKA SERIKAT, DENGAN BIAYA YANG DAPAT DIPREDIKSI DAN AKUNTABEL, MENGHINDARI MASALAH BAHWA VOLATILITAS HARGA DARI ASET TERENKRIPSI YANG DITUJUKAN UNTUK SEKTOR KEUANGAN。
Namun, bagi jaringan untuk berfungsi dengan baik dalam jangka panjang, tidak cukup untuk hanya mengatasi masalah transkasional, tetapi juga masalah koordinasi alamat。
Menurut kertas putih resmi, Arc akan secara bertahap transisi dari PoA saat ini ke POS. Node validasi membutuhkan janji aset untuk mengamankan jaringan, dan di jantung janji adalah tindakan mengikat node dengan keuntungan ekonomi, yang, jika berkomitmen, bertanggung jawab untuk pemalsuan. USDC memiliki nilai konstan dari US $1 dan tidak dapat benar-benar mengikat titik ke jaringanAku tidak tahuHANYA MATA UANG PRIMER ARC YANG DAPAT MENYEDIAKAN INSENTIF EKONOMI DINAMIS INI。
PADA TINGKAT PEMERINTAHAN, JUGA, KEUNTUNGAN PERLU DIIKAT. KEPUTUSAN KUNCI, SEPERTI BIAYA, PARAMETER INFLASI DAN RASIO KERUSAKAN, MEMERLUKAN PERSPEKTIF JANGKA PANJANG DARI PESERTA. JIKA SUARA DILAKUKAN DENGAN USDC SAJA, PEMEGANG RENTAN TERHADAP KURANGNYA MOTIVASI BERKELANJUTAN DAN DAPAT MENINGGALKAN SETELAH PEMILIHAN. NILAI ASET PEMEGANG ARC TERHUBUNG LANGSUNG DENGAN KINERJA JARINGAN DAN LEBIH TERMOTIVASI UNTUK MEMBUAT PILIHAN KONDUSIF DENGAN PERKEMBANGAN JANGKA PANJANGNYA。
Pada saat yang sama, Kertas Putih membuat jelas bahwa pemerintah ARC 's memiliki batas temporal. Parameter ekonomi ditentukan oleh suara pemegang mata uang, tetapi penting hal-hal seperti peningkatan perjanjian, penanganan insiden keamanan dan sertifikasi kualifikasi nodal pada awalnya dipertahankan oleh Circe dan akan semakin terdesentralisasi sebagai mekanisme pemerintahan yang matang。
Singkatnya, USDC adalah darah dari jaringan Arc, yang bertanggung jawab untuk aliran efisien dari gerakan hari-hari hari; ARC adalah ekuitas jaringan, yang mengikat kepentingan bersama untuk waktu yang lama. Desain dual- mata uang ini juga telah mengubah biaya konstruksi ekologi dari pengeluaran uang tunai tetap di Lingkaran untuk insentif pengaturan terkait dengan jaringan sukses atau gagal。
III. KUE APA YANG MEREKA MAKAN
Akibatnya, Circe juga memiliki saham dalam perusahaan terdaftar, CRCL dan ARC, keduanya yang menangkap nilai dari jaringan Arc yang sama. Jadi, kue mana yang mereka makan
Menurut Paper Putih, total pasokan Arc adalah 10 miliar koin ARC, dengan distribusi yang jelas: 60 persen untuk ekosistem, termasuk insentif pengembang, skema perkembangan jaringan dan insentif partisipasi pengguna; 25 persen untuk Circle untuk menjalankan nodal sertifikasi, janji dan pemerintahan; dan 15 persen untuk kestabilan jaringan dan strategis sebagai cadangan jangka panjang。
Dengan menghormati mekanisme biaya, semua perjanjian biaya pada Arc sepenuhnya dikonversi ke ARC pada tingkat kesepakatan, sebagian permanen hancur, dan sebagian didistribusikan untuk janji dan petugas sertifikasi, terlepas dari aset yang akan dibayar oleh pengguna. Semakin aktif jaringan, semakin kuat nilai ARC menangkap。
Para pemegang saham CRCL mendapat keuntungan terutama melalui tingkat lingkaran. Perusahaan terus mendapat keuntungan dari pendapatan utama kepentingan cadangan USDC, serta dari pertumbuhan bisnis lain, seperti pembayaran jaringan CPN. Pada saat yang sama, Circle memiliki 25% dari ARC, dan secara tidak langsung dapat berbagi penghargaan di tingkat jaringan。
Analis enkripsi BTCayu mengusulkan kerangka penilaian tiga dimensi untuk memahami CRCL: dimensi pertama adalah pendapatan dari cadangan, yang saat ini adalah aliran uang yang paling stabil dan merupakan nilai-nilai penilaian; dimensi kedua adalah pembayaran dari pendapatan jaringan, yang diharapkan dekat dengan model Visa dari biaya jaringan sebagai CPN skala mengembang, dan dimensi ketiga adalah nilai dari pilihan jaringan yang dibawa oleh Arc, yang mengharapkan pasar untuk biaya transisi dari sebuah platform keuangan。
Singkatnya, CRCL ditangkap stabil kas mengalir dan pertumbuhan operasi yang ada di perusahaan secara keseluruhan, dan ARC menangkap pertumbuhan elastisitas di tingkat jaringan, termasuk Gas biaya konversi, ekspansi ekologi dan efek jaringan jangka panjang。
Kedua bentuk struktur dua jalur yang berbeda. Semakin sukses jaringan Arc, semakin besar penggunaan USDC dan semakin besar sinergi operasinya, semakin besar keuntungan dari tingkat perusahaan Circe; dan peningkatan nilai token ARC, serta 25 persen saham yang dipegang oleh Circe, akan menambah nilai dan akhirnya akan disalurkan ke pemegang saham CRCL。
Namun, mereka benar-benar independen pada tingkat hukum。ResmiHal ini disebutkan bahwa ARC tidak mewakili saham dari Circle dan tidak membuat klaim apapun terhadap penghasilan Circle, keuntungan, aset atau saham CRCL. Ini berarti bahwa pemegang ARC tidak memiliki perlindungan fidusia bagi pemegang saham di perusahaan-perusahaan yang terdaftar, dan hasilnya tergantung sepenuhnya pada adopsi yang sebenarnya dari jaringan dan desain dari ekonomi token。
IV. Bagaimana pengguna biasa berpartisipasi dalam berbulu
SETELAH DISTRIBUSI NILAI-NILAI ANTARA CRCL DAN ARC DIKLARIFIKASI, PERTANYAAN SEBENARNYA ADALAH: KEPADA SIAPA KOIN ARC BENAR-BENAR PERGI? BAGAIMANA BISA PENGGUNA BIASA BERPARTISIPASI DENGAN BIAYA RENDAH
Pembeli pertama adalah investor institusi strategis. Mereka memasuki lapangan seharga $222 juta dengan harga unit sebesar $0.3 dengan kunci dalam periode sekitar 1 sampai 4 tahun. Kelompok ini tidak hanya menyediakan dana, tapi juga sebagian besar pengguna potensial dan pembangun Arc。
KATEGORI KEDUA TERDIRI DARI PEMBANGUN EKOLOGI DAN PEMEGANG LAMA. PENGEMBANG, PENYEDIA MOBILE MENDAPATKAN INSENTIF ARC MELALUI KONTRIBUSI, DAN 60% DARI DISTRIBUSI EKOLOGI SIAP UNTUK INI. MEREKA MENEMPATKAN PENEKANAN YANG LEBIH BESAR PADA PERTUMBUHAN JANGKA PANJANG JARINGAN, MIRIP DENGAN KEPEMILIKAN KARYAWAN AWAL EKUITAS PERUSAHAAN。
Kategori ketiga terdiri dari spekulator ritel dan peserta. Mereka berfokus pada kesempatan narasi awal dan insentif ekologi dan melihat ke depan untuk elastisitas harga setelah garis utama online。
Untuk pengguna biasa yang tidak memenuhi syarat untuk pra-penjualan, Arc menyediakan beberapa jalur partisipasi murah。
Arc Testnet diluncurkan pada bulan Oktober 2025 dan telah memproses lebih dari 244 juta transaksi percobaan, dan jaringan utama diharapkan untuk online pada musim panas 2026. Pengguna bebasDapatkan tanda tesOperasi seperti Swap, Bridge, penyebaran kontraksi, dll, akrab dengan interaksi jaringan。
Komunitas Arc House adalah titik masuk utama untuk pengguna biasa. Pengguna dapat mengumpulkan poin dengan mendaftar komunitas, tetap aktif, posting, membaca konten dan berpartisipasi dalam pertanyaan dan jawaban. Akan ada poin tambahan untuk jawabannya diadopsi。
Cara ke depan termasuk kontribusi konten, video-sharing, organisasi kampanye, dan bahkan underline Meetup host. Sebagai tambahan, pengguna yang memiliki tim atau produk dapat mengajukan permohonan untuk Pengembang Lingkaran Grants。
Perlu dicatat bahwa kredit Arc House hanya diakui untuk kontribusi masyarakat, tidak memiliki nilai moneter dan tidak menjamin distribusi tertentu hak, yang tunduk kepada publikasi resmi terbaru。
Menggabungkan komentar
Tingkat kompetisi saat ini di trek rantai tidak unik untuk Arc。
The Digital Assembly, yang milik Canton Network, sedang menyelesaikan putaran pembiayaan baru dengan penilaian sekitar $2 miliar, dengan 16z kripto memimpin; Plasma locates rumah mata uang yang stabil - berbasis pemukiman, membuat penilaian relatif lebih menarik; dan Visa telah termasuk proyek-proyek seperti Arc, Canton, Plasma, Base, Tempo dan lain dalam titik uji coba pembelian uang stabilisasi pada bulan April. Hal ini menunjukkan bahwa trek masih pada tahap pengembangan paralel dan kompetitif。
Terhadap latar belakang ini, Arc $3 miliar tekanan FDV relatif tinggi. Partisi besar di pasar sekunder memerlukan penilaian penuh terhadap potensi dan pola kompetisi proyek narasi dalam trek。
DALAM JANGKA PANJANG, ARC, YANG MEMEGANG ANTARA 2 DAN 3 PERSEN INFLASI TAHUNAN, MEMBUTUHKAN JARINGAN UNTUK MENGHASILKAN BIAYA YANG CUKUP UNTUK MENGIMBANGI PENINGKATAN TEKANAN UNTUK MENCAPAI PERTUMBUHAN NILAI. CRCL, DI SISI LAIN, BERGANTUNG PADA BUNGA DAN LABA JARINGAN DARI CADANGAN USDC, DIDUKUNG OLEH ARUS UANG RELATIF JELAS. DUA WAJAH YANG BERBEDA STRUKTUR MANFAAT。
Dalam jangka pendek, sentimen pasar sering memiliki logika sendiri. Sebelum dan setelah baris online utama, periode di mana narasi terkonsentrasi dapat menawarkan kesempatan fased, pada saat 25 persen dari ARC diselenggarakan oleh Circle juga akan menambah nilai, dengan keuntungan yang sama untuk pemegang saham CRCL。
Pada tingkat regulasi, pendaratan UU GENIUS mendasari parit Corcle 's, sementara Undang-Undang baru CLARITY telah dibuat publik dan saat ini sedang maju di Kongres, dan diharapkan untuk memberikan kepastian regulasi yang lebih jelas untuk ekologi aset digital。
Secara keseluruhan, Arc adalah salah satu inisiatif strategis utama saat ini sedang dilakukan oleh Circle, dan Koran Putih menyatakan bahwa "sistem operasi ekonomi global tidak dapat dikoordinasikan oleh satu entitas tunggal, yang mengubah peserta yang menggunakan Arc ke mereka yang menjaga Arc". Pada akhirnya, realisasi visi ini akan tergantung pada kemampuan baris utama online untuk menarik nyata transaksi institusional dan kegiatan ekonomi dalam skala yang cukup besar。
Semua narasi tetap narasi sampai semua data benar-benar mendarat。
