在新的HYPE之后,"HYPE MICRO-STRATEGIES" $PURR是值得買的

由深水科技花

5月24日, a on & nbsp;超液态策略( NASDAQ: PURR)推特在CT上引起許多英語討論:

這家公司以220億美元買下了HYPE目前盈余已接近10億美元。

該議題已傳至中國部落格圈, HYPE最近達到超過62美元的最高紀錄。

SURR是目前唯一的HYPE上市公司。

但有些問題需要先弄清楚

這是什麼公司

它和直接買套詞有什麼區別

3. "資本效率超越微小战略"的用法是什么

PURR, 纯粹的DAT

總結是PURR不是一家有實際經驗的公司。

這是個只有一句話的生意模式買HYPE,承諾HYPE,持有HYPE。截至2026年4月。

這意味著股票的全部價值 取决于一件事, HY的價格。

因為沒有生意可分析。

后者決定了資本的運作能力,例如何时提高購買價格,何时回購押金,如何管理股價和净資產之間的溢价折价. . 此外。

根據創用CC授權使用 2025年7月, 宣布與羅夏一世合并, 同年12月完成交易。

值得指出的是 這項交易是由..& nbsp; 范迪格姆和nbsp;還有阿特拉斯商城。

Paradigm 是加密業的頂端投資之一, 包括Uniswap、Bluur、Friend等項目。 技術 超液體的很深的布局 這次直接參與了SPAC的形成。

Atlas Mercant Capital是一家紐約和倫敦的金融服務投資公司。

董事會也和前波士頓聯邦儲備局主席艾瑞克·羅森格倫 以及前紐約大樓的COO Larry Leibowitz坐在一起. 包括Galaxy、D1和Pantera。

DAT公司大多由加密生產圈管理。

HYPE 電力, PUR 升起

由於HYPE本身的力量。

HYPE從今年年初的25美元起, HYPE是今年主流加密資產中最亮的。

我們先前的文章移除了超液體的基本封鎖環路:Perp DEX。

(参见:從HYPE到ZEC我不知道

高呼,要求自然。

美國股市目前唯一上市的HYPE代理商。

只有美國股權帳戶的投資者, 但PURR從「小廣告牌」變成「社會媒體」。

高盛公司在Q1的13F檔案中披露了約65萬股PURR的股權, 同時期, 在NASDAQ和NYSE上市21股股和Bitwise HYPE spot ETF。

這些事件在HYPE創意的高時代之窗中被取代。

推特在文章的开头寫道, PURR以2.2億的本金買下HYPE, 目前已接近10億美元。

暴增必然會引起大量注意。 如果你想經營這股股票,小心點。

真的

战略(前稱MicroStrategy)投資超過600億美元, 總結是PURR的「資本效率」遠高于微战略

這個比對在數字上是好的,但是在逻辑上是誤解的。

PURR早期的HYPE持有者的平均成本约为7美元,而目前的价格是62美元,是近9倍。 战略的BTC平均成本約75,000美元。

而不是因為這家公司做了更聰明的事 而是因為底部資產的增長 完全超出了規模 任何直接用同樣的錢買到HYPE現金的人。

也就是說,這是"選擇的貨幣"的勝利 如果PURR成立時被推後半年。

更實際的問題是:現在買下SURR,你付了比公司持有的HYPE值高的溢价或折扣嗎

這與DAT的核心估值指示數mNAV(每股订正净資產)有關。

我們提取了PURR官方儀表板和SEC檔案 做了簡單的mNAV快速計算。

公司目前持有2 080萬希佩斯(按現價約1.296亿美元),加上1.14亿美元現金,扣除递延稅和其他債務后的净資產约为13.4亿美元。

如果只发行1.346億股,每股NAV约为9.98美元,目前的股价是7.67美元,或折扣约23%。 如果把2,980万份现有搜查令算在内,它被完全淡化到大约1.55亿股,大约每股8.66美元,折扣率约为11%。 然而,公司剛注册了3516萬股新股,如果全部實施,分母將擴大到約1.9億股,其中NAV的每股跌至7.07美元,股價將是1.08倍的微價。

所以 聚氨酯是便宜的還是貴的 要看你認為它會稀释多少。

增長本身不一定不好。 如果管理者募集股權, 但是如果市場情緒冷落和股價跌落到NAV以下。

這家公司只有半年歷史。

另外,在Q3财务结算日(3月31日),上述计算所用的递延稅務负债是605万美元。 但HYPE從3月底到目前已經大增。

直接買SURR和HYPE

這是最實際的問題 既然PURR的總價值來自HYPE, 我為什麼不跳過中層買HYPE

答案很簡單, 美國的退休金帳戶(IRA, 401k), 傳統的憑證帳戶。

在超液體平台前端。

因此,PURR提供了NASDAQ上市股票的包装,使得這些基金能通过標準的股票交易所取得HYPE的曝光. 范爾迪姆造了這個外殼 基本上賣掉它。

如果你是這類投資者, 雖然21股股和Bitwise的HYPE斑點ETF在5月中旬上市。

但是如果你能直接買到HYPE, 那PURR的股票容器就變成了 純摩擦成本和負作用; 不能稱之為HYPE Beta 增量。

其成本反映在以下若干方面:

首先,稀释風險。& nbsp; 直接持有 HYPE, 您的股份將不被稀释 。 然而,持有PURR股份可以讓公司增加股權,以購買更多的HYPE。

第二,收入转移不完整。nbsp; 直接持有 HYPE , 以便他能承擔自己的股票收益, 以及未來的空降和生态刺激, 通過SURR, 认捐收益被放在先进公司的账簿上。

第三,交易時間和定价摩擦。& nbsp; HYPE 是7x24小時的交易, 而 PURR 只在美國股票交易時期流通 。 如果HYPE在週末或之后波动很大。

第四,反方風險。& nbsp; SEC 檔案顯示, SYPE 在 SURR 中的所有控件都保存在一個保管人中 。 通过PURR,您的資產安全取决于保管人的能力和公司的業務连续性。

更像是「通道產品」, 它的價值是將傳統的財政帳戶存取到HYPE, 如果你不需要這條路徑, 中層帶來的每個新增風險都是不必要的 。

對於中國語加密及美國股權投資者

你要做的判斷不是看海普 不是看普爾的外殼。