PASAR IPO SAHAM AS DIBUKA KEMBALI。

Kali ini, pasar tidak menunggu perusahaan teknologi biasa berada di pasaran, tetapi lebih kepada sekelompok besar perusahaan yang dapat menulis ulang ukuran pasar di tingkat global: SpaceX, Openai, Anthropic, Databricks, dan sekelompok perusahaan kripto-natif dan perusahaan teknologi keuangan。

UNTUK PASAR TRADISIONAL, INI ADALAH PEMBUKAAN KEMBALI JENDELA IPO; UNTUK CINCIN UANG, INI MUNGKIN BENTUK LAIN DARI KOMPETISI LIKUIDITAS。

Karena pasar yang dienkripsi hari ini bukanlah pasar sepeda dalam pada tahun 2020. Koin yang distabilkan, ETF, terdaftar perusahaan tambang, Coinbase, Circle, Kraken, Robinhod, MicroStrategy, terhubung ke pasar rantai dan pasar saham Amerika Serikat. Modal ventura global ditemukan di kolam dolar yang sama: dapat membeli BTC ETF atau saham AI; dapat membeli mata uang baru FDV tinggi; dapat membeli "super aset naratif" seperti SpaceX, OpenAI。

JADI, SALAH SATU ISU SENTRAL DARI IPO BOOM TAHUN INI ADALAH: AKANKAH PILIHAN RISIKO MAJU DARI BAGIAN DI MANA CINCIN UANG YANG PALING TERGANTUNG AKAN DIBATASI KETIKA LEBIH MAINSTREAM, LEBIH PATUH, DAN LEBIH MUDAH MENEMPATKAN ASET BERVOLATILE TINGGI DI PASAR

EKSOPEN ULANG JENDELA IPO UNTUK STOK AS

Pada kuartal pertama 2026, pasar IPO saham AS tidak terlalu panas. Epispeksi kuartal pertama Renaissance Capital menyatakan bahwa ada 35 IPO dalam saham Q1 US, menaikkan sekitar $ 9,9 miliar, dan bahwa pemulihan pasar pernah tertunda oleh volatilitas。

Namun, setelah kuartal kedua, atmosfer naik secara signifikan. Pada pertengahan Mei, IPO saham AS lulus dan ritme distribusi mempercepat. Menurut Kiplinger, menurut data Renaissance Capital, sejak 13 Mei, 93 IPO telah diserahkan pada tahun ini, 57 telah dikeluarkan, mengumpulkan sekitar $20,7 miliar, peningkatan sebesar 86 persen。

Itu bukan intinya。

Apa yang benar-benar menetapkan kembali IPO boom adalah SpaceX rilis file IPO, dan tindak lanjut dari OpenAI, Anthropic dan AI raksasa lainnya. Reuters melaporkan bahwa target SpaceX meningkat sekitar $75 miliar, dengan perkiraan hampir $ 2 triliun. Jika akhirnya mendarat, itu tidak hanya akan melebihi IPO historis seperti Saudi Aramco, Alibaba, SoftBank, tetapi juga bisa menjadi IPO tunggal terbesar dalam sejarah pasar modal global。

JIKA ANDA INGIN MENGGAMBARKAN IPO TAHUN INI BOOM DI SAHAM AS DALAM SATU ATAU LAIN CARA, ITU DISEBUT "THE WHALE DANCE."。

* Tarian Paus *

Kapal angkasa SpaceX

Inti nya adalah SpaceX。

Menurut Reuters dan sejumlah laporan media, SpaceX telah memasuki fase sprint IPO, dengan perkiraan target sekitar $175 triliun hingga $2 triliun, dengan penggalangan dana potensial kemungkinan mencapai $50 miliar hingga $75 miliar. Angka ini dibesar-besarkan di pasar manapun: Saudi Aramco mengumpulkan sekitar $29.4 miliar di IPO pada tahun 2019, dan Alibaba mengangkat sekitar $ 25 miliar di IPO pada tahun 2014 untuk ekuitas AS, dan SpaceX mungkin telah menargetkan dua sampai tiga kali lipat dari mereka。

SpaceX adalah unik dalam bahwa itu bukan perusahaan bisnis tunggal. Pasar tersebut tidak membeli peluncuran Ørocket" melainkan campuran Starlink, Internet satelit, transportasi ruang angkasa dalam, pusat data AI, perintah pertahanan dan kredit pribadi Elon Musk. Ini lebih seperti koleksi narasi super daripada perusahaan yang model keuangan tradisional dapat dengan mudah menjelaskan。

Yang kedua adalah OpenAI。

Menurut WSJ dan Reuters, OpenAI sedang mempersiapkan deklarasi IPO rahasia dan pasar mengharapkan valuasi daftarnya mencapai triliunan dolar. FOVO OpenAI berarti lebih dari ChatGPT, tetapi jangkar harga untuk seluruh lapisan aplikasi AI, lapisan model dan enterprise portal perangkat lunak. Once OpenAI berada di pasaran, untuk pertama kalinya Amerika Serikat berbagi platform AI yang benar-benar murni" aset inti。

Yang ketiga adalah Anthropic。

Antropik sangat sering tahun ini dalam pembiayaan dan rumor IPO. Laporan-laporan Pasar Vodano menunjukkan bahwa Anthropic membahas pembiayaan skala besar, bahwa valuasi dapat memasuki ratusan miliar dolar atau lebih dan dianggap sebagai salah satu perusahaan AI pertama yang terdaftar kemudian tahun ini. Bedanya dengan OpenAI, Antropik lebih ke tingkat bisnis, kepatuhan, keamanan dan pasar pelanggan besar. Jika itu terdaftar, investor akan menganggapnya sebagai mitra langsung ke OpenAI。

Kategori keempat adalah unicorn dewasa seperti Databricks, Klarna, Chime。

Perusahaan-perusahaan ini tidak selalu dibandingkan dengan SpaceX, OpenAI, tetapi mereka mewakili arah lain: setelah kompresi valuasi 2022-2024, perusahaan teknologi swasta berkualitas tinggi yang dicoba ulang pasar terbuka. Databricks, perwakilan infrastruktur data AI, Klarna dan Chime adalah pengendali angin dari pengembalian teknologi keuangan ke pasar IPO。

Kategori V, perusahaan enkripsi。

Visigo Circe telah selesai mendaftar pada tahun 2025 dan membuktikan bahwa pasar bersedia untuk harga operasi mata uang stabil. Kalifornia Kraken juga telah mampu menyebarkan perkembangan terkait IPO pada beberapa kesempatan tahun ini, dan meskipun iramanya tunduk pada dampak lingkungan berulang di pasar, daftar kripto tidak lagi marginal. Untuk cincin uang, ini berarti perubahan: narasi yang terjadi dalam rantai sedang disegarkan oleh saham Amerika Serikat。

IMPACT IPO PASANG DI CINCIN MATA UANG

PADA WAJAH ITU, IPO SAHAM AS TIDAK SAMA DENGAN SIRKULASI MATA UANG。

Pendaftaran pesawat SpaceX tidak secara langsung mengharuskan investor untuk menebus USDT; permintaan OpenAI tidak secara otomatis menyebabkan jatuh dalam rantai. Tapi di pasar aset global yang didominasi dolar, mereka bersaing untuk hal yang sama: anggaran risiko。

TERUTAMA BAGIAN PALING RENTAN DARI LINGKARAN BUKAN BTC, ATAUPUN ETH, TAPI ASET EKOR PANJANG。

Sekarang pasar enkripsi tidak sepenuhnya bebas. Š DeFiLlama menunjukkan bahwa nilai pasar total mata uang stabil lebih dari $32 miliar, dekat tinggi sejarah. Masalahnya adalah uang-uang ini kurang seperti pembelian jangka panjang, tetapi lebih seperti dana siaga。

Tanggal 2 April 2026 Exchange Review of CoinDesk Research menunjukkan bahwa pada bulan April, ketersediaan platform perdagangan terpusat jatuh menjadi sekitar $1,05 triliun, penurunan 14 persen rasio cincin, terendah sejak November 2023; total pergantian tempat dan turunan sekitar $4,61 triliun, bulan keempat berturut-turut penurunan. Namun, pada saat yang sama, derivatif terhitung sekitar 77 persen dari total transaksi, dan kontrak yang tidak diset tetap tinggi。

Hal ini menunjukkan bahwa lingkaran menjadi "pendek-pandangan" daripada bebas risiko。

LUAYANG DANA BERSEDIA MENJADI BTC, ETH, ETF ARBITRAGE, KONTRAK PERMANEN, FLUKTUASI JANGKA PENDEK, TETAPI MEREKA TIDAK BERSEDIA MEMEGANG N.D.V. YANG TINGGI PADA DASAR JANGKA PANJANG, UNTUK MENGUNCI DAN MEMBAYAR UNTUK APLIKASI DI MUKA SETELAH TIGA TAHUN. DENGAN KATA LAIN, UANG ITU MASIH ADA, TETAPI MENJADI LEBIH PENDEK。

ITULAH JENIS TEKANAN AMERIKA IPO RAKSASA BISA MEMBAWA。

Jika pasar tahun ini juga melihat aset seperti SpaceX, OpenAI, dan Anthropic di pasaran, dana secara alami akan dibandingkan: Mengapa tidak membeli lebih banyak arus utama, lebih patuh, lebih terkonfigur AI dan aset ruang angkasa

Untuk mata uang lingkaran, kejutan tidak selalu mencerminkan penurunan segera nilai pasar dari mata uang stabil, tetapi mungkin mencerminkan tiga perubahan kecil lagi:

Pertama, rebound Altcoin semakin pendek dan kurang berkelanjutan。

KEDUA, TELAH TERJADI PENURUNAN KAPASITAS ABSORPTIF DARI CURRENCIES BARU, TERUTAMA FDV TINGGI DAN PROYEK DISK BERALIRAN RENDAH。

KETIGA, PERHATIAN PASAR BERGESER DARI NARATIF RANTAI KE SUPER-IPO UNTUK SAHAM AS, DENGAN HANYA BTC, ETH, MATA UANG STABILISASI DAN BEBERAPA ASET PROKSI CAIR TERKAIT AS。

Ini bukan krisis "mobilitas" dalam arti kata tradisional, tetapi krisis yang lebih familiar dalam lingkaran mata uang: uang, tetapi tidak ada yang ingin mengambil giliran Anda。

ATURAN BARU NASDAQ MEMBUAT IPO LEBIH SEPERTI LUBANG HITAM

Tahun ini juga terjadi perubahan struktur yang mudah dicerna: mekanisme "fast-in" dari Nasraq-100。

Hukum baru, yang masuk ke dalam kekuatan pada 1 Mei 2026, menunjukkan bahwa nilai pasar dari perusahaan terdaftar besar yang memenuhi syarat baru dapat dimasukkan ke dalam indeks segera setelah 15 transaksi terdaftar, jika peringkat nilai pasar adalah 40 di atas saham komponen baseq-100 dan kondisi lainnya terpenuhi。

Ini berarti SpaceX, IPO raksasa seperti ini, tidak hanya menarik uang aktif pada hari pendaftaran, tetapi juga dapat memicu uang pasif beli-masuk dengan cepat. Anggota ETF dan dana indeks yang melacak Nasdaq-100 perlu disesuaikan dalam pemberitahuan yang sangat singkat。

Ada juga dua tingkat dampak pasar。

DI SATU SISI, ITU MENINGKATKAN DAYA TARIK IPO RAKSASA. KARENA INVESTOR TAHU BAHWA, SELAMA PERUSAHAAN CUKUP BESAR, MEREKA MUNGKIN MEMASUKI INDEKS SEGERA SETELAH MEREKA TERDAFTAR, DENGAN KONEKSI LEWAT。

Sebaliknya, ia juga memperparah kemacetan keuangan jangka pendek. Dana reksadana, reksadana, rekening massal, ETF pasif diperdagangkan di sekitar jendela waktu yang sama. Perusahaan-perusahaan seperti SpaceX, OpenAI, mekanisme semacam itu akan mengubah IPO dari peristiwa pasar tingkat-I menjadi acara penimbangan ulang untuk seluruh pasar saham teknologi。

ITULAH MENGAPA AIR PASANG IPO LEBIH PENTING UNTUK CINCIN UANG: INI BUKAN HANYA BEBERAPA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR, TETAPI PASAR SAHAM AMERIKA SERIKAT SEDANG MEMPERSIAPKAN SALURAN LIKUIDITAS BARU UNTUK PERUSAHAAN-PERUSAHAAN INI。

PANAS IPO ADALAH SINYAL ATAS

JIKA HANYA SEJARAH SAHAM AMERIKA SERIKAT YANG TERLIHAT, TIDAK KHAS BAGI IPO BESAR TUNGGAL UNTUK MEMICU KRISIS LIKUIDITAS SISTEMIK SECARA LANGSUNG。

INI POLA YANG BERBEDA: PANAS IPO CENDERUNG BERADA DI DEKAT PUNCAK PREFERENSI RISIKO。

Sebelum tahun 1929, terjadi lonjakan pasar Amerika Serikat, dengan sejumlah besar produk keuangan baru dan ekuitas baru menyerap uang besar dan mendorong gelembung dengan pengaruh, perdagangan obligasi. Bukan IPO tunggal yang memicu Depresi Besar, tetapi semangat baru adalah bagian dari bias risiko。

Ketika harga saham jatuh pada tahun 1929, orang-orang berkumpul di jalanan Wall Street

Libu Internet tahun 1999-2000 serupa. Sejumlah besar perusahaan Internet yang tidak menguntungkan, bahkan matang, sudah ada di pasaran, dan hari pertama IPO boom menjadi normal. Menurut laporan Wilmer Hale ' s IPO, jumlah IPO di Amerika Serikat mencapai 537, mencapai sekitar $95,3 miliar pada tahun 1999; pada kuartal pertama tahun 2000, perusahaan-perusahaan terkait Internet tercatat 60 persen IPO. Kemudian Nasdaq jatuh dan jendela IPO ditutup dengan cepat。

2021 adalah contoh yang lebih baru. Menurut Renaissance Capital, total $142,4 miliar yang dibesarkan oleh 397 IPO di Amerika Serikat pada tahun 2021 adalah salah satu yang terbesar dalam tahun tercatat; panasnya bahkan lebih dilebih-lebihkan jika dimasukkan dalam SOPAC. Rivian, Robinhod, Coinbase, sejumlah besar perangkat lunak dan perusahaan internet konsumen terdaftar di pasaran. Namun, pada tahun 2022, suku bunga naik, saham pertumbuhan turun, SPAC turun, dan pasar saham baru menjadi dingin。

SEJARAH INI: IPO THERMAL TIDE THERMOMETER。

KETIKA PASAR-PASAR MAU MEMBERIKAN NILAI YANG LEBIH TINGGI DAN LEBIH TINGGI KEPADA CERITA YANG SEMAKIN JAUH, KETIKA ASET PASAR TINGKAT PERTAMA MULAI TERBURU-BURU KE PASAR SEKUNDER, SERING KALI JELAS BAHWA LIKUIDITAS TELAH MEMASUKI FASE PENGAMBILAN RISIKO PALING BANYAK. KEMUDIAN, SETELAH SUKU BUNGA, EKSPEKTASI LABA ATAU PREFERENSI RISIKO TERBALIK, PERUBAHAN AIR PASANG IPO DARI MESIN "GOLD" KE SINYAL "ATAS"。

Ketika meja besar terbuka

Dalam kedua tahun, perubahan terbesar dalam lingkaran mata uang adalah institusionalisasi。

Maze BTC ETF mengubah bitcoin menjadi aset di akun ekuitas Amerika Serikat; Circe listing mengubah mata uang stabil menjadi aset di pasar saham; Coinbase, Robinwood, pertambangan, MicroStrategy membungkus crypto beta menjadi beta. Sekarang, SpaceX, OpenAI, dan Anthropic akan menarik narasi teknologi masa depan kembali ke AS。

Ini berarti bahwa lingkaran menghadapi kompetisi yang berbeda。

Dulu, Altcoin hanya perlu bersaing dengan aset rantai lain untuk likuiditas. Hari ini, ia bersaing untuk anggaran risiko berbasis dolar yang sama dengan BTC ETF, saham AI, saham ruang angkasa, saham mata uang stabil, saham platform, dana pasif Nasraq-100。

Ini bukan masalah jika pasar berada dalam lingkungan likuiditas yang kuat. Kenaikan saham Amerika, kenaikan BTC, kenaikan Altcoin. Namun, jika margin likuiditas menyusut, dana memilih yang terdalam, paling patuh dan paling mudah keluar aset。

ITULAH MENGAPA TAHUN INI IPO SAHAM AS PANAS PENTING UNTUK CINCIN UANG。

Ini tidak akan hanya menciptakan \"krisis likuiditas\", tetapi mungkin lebih lanjut mengubah struktur keuangan internal lingkaran mata uang: BTC dan ETH lebih seperti makro-aset, stabilisasi lebih seperti alat manajemen kas, platform perdagangan dan perusahaan mata uang stabilisasi menjadi aset ekuitas Amerika, sementara Longtail Altcoin semakin bergantung pada emosi jangka pendek dan narasi lokal。

PADA BULAN-BULAN MENDATANG, DAMPAK PASANG IPO PADA LINGKARAN MATA UANG TIDAK BOLEH DINILAI SEMATA-MATA OLEH PENURUNAN NILAI PASAR TOTAL MATA UANG STABIL, TETAPI OLEH BEBERAPA INDIKATOR YANG LEBIH SENSITIF:

Apakah perdagangan spot akan pulih; apakah derivatif akan tetap tinggi; apakah dominansi BTC terus menekan Altcoin; apakah minggu pertama suksesi setelah mata uang baru dimasukkan di pasaran terus melemah; dan apakah pasar memiliki pembelian nyata ketika proyek FDV tinggi dibuka。

JIKA INDIKATOR-INDIKATOR INI TERUS MEMBURUK, MAKA DAMPAK SAHAM BESAR IPO AMERIKA SERIKAT PADA RING UANG BUKANLAH PEMOMPAAN SATU KALI, TETAPI PENGURANGAN LEBIH LANJUT DALAM PANJANG DANA PASAR。

PERTANYAAN NYATA UNTUK RANTAI UANG TIDAK "AKANKAH PARA IPO INI MENGAMBIL SEMUA KOIN STABIL," TETAPI: KETIKA SAHAM AS MENYEDIAKAN NARASI YANG LEBIH DOMINAN, SANGAT MUDAH MENGUAP, DAPATKAH ASET YANG TELAH LAMA DIRANTAI MEMPERTAHANKAN UANG BERSEDIA MEMBAYAR UNTUK CERITA JANGKA PANJANG。

Jika jawabannya tidak, IPO boom tahun ini mungkin bukan krisis likuiditas untuk saham AS, tapi krisis yang meningkat untuk pasar Altcoin。