Glade Dialoga LDV pendiri Jason Huaang: Breaking the AI Foam and Microtactic Myth, Mencari Ultimate of Encrypted Market Bottom Cards
PengarangZenium Kata Wu rantainya
Kali ini, Wu mengatakan undangan podcastNDVPendirinya, Jason Huang, membahas penurunan bitcoin baru-baru ini, acara penjualan mata uang mikro-strategi, risiko pasar makro dan peluang dalam industri enkripsi. Menurut Jason, paruh pertama musim gugur dalam enkripsi di babak saat ini terutama berasal dari depresi inersia dari siklus bitcoon empat tahun, dan di masa lalu telah mulai melipat faktor-faktor seperti reversal saham AS-Amerika, kontraksi likuiditas dan tekanan utang mikro-strategis. Dia menilai bahwa pasar belum benar-benar habisFTXKejadian Catalitis di tingkat kecelakaan telah menyebabkan keputusasaan meluas dan tidak ada diskusi。
Dari segi strategi investasi, Jason menunjukkan bahwa tranche dana keduanya, yang telah menghasilkan lebih dari 20 poin tahun ini, terlibat dalam perdagangan besar dalam komoditas seperti minyak, emas dan perak, selain aset terenkripsi. Dia berhati-hati tentang ekuitas AI, berargumen bahwa dia adalah pengguna AI berat tetapi kekurangan keuntungan perdagangan, dan khawatir tentang risiko perdagangan dan busa yang ramai di belakang saham AS, semikonduktor dan panas SpaceX. Tidak seperti pesimisme pasar jangka pendek, dia masih melihat industri enkripsi. SederhanaMata uang emasNilai jangka panjang dari mata uang stabil dianggap sebagai salah satu inovasi paling jelas dan paling realistis dalam bidang enkripsi, dan ada ruang lingkup untuk penetrasi yang lebih besar di masa depan。
TAMU TIDAK BERBICARA UNTUK WU DAN TIDAK MERUPAKAN PROPOSAL INVESTASI APAPUN. TOLONG IKUTI HUKUM DAN PERATURAN SETEMPAT. PERPINDAHAN DAN PENERJEMAHAN AUDIO DILAKUKAN OLEH GPT DAN MUNGKIN MENGANDUNG KESALAHAN. SILA DENGARKAN PODCAST PENUH:
Alam semesta kecil:
https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6a35471543a22a6955866335
PENJUALAN MIKRO YANG MEMICU LARI, BTC JATUH KE LIKUIDITAS RUN
Dalam podcast terakhir, Anda memutuskan bahwa pasar enkripsi di 2026 mungkin telah sedikit lebih disetel. Bitcoin jatuh belakangan ini. Apakah Anda pikir ini adalah hal yang sama yang Anda lakukan? Selain itu, bagaimana menurutmu posisimu? Saya melihat Anda disebutkan di Twitter sekitar $ 48.000。
Jason: $ 48.000 belum tentu di bawah. Saya sebenarnya tidak terlalu spesifik pada saat itu karena logika dari setiap kejatuhan berbeda. Sampai akhir-akhir ini, terutama dua hari ini, saya tidak berpikir bahwa musim gugur telah benar-benar mulai memenuhi harapan September saya。
BABAK PERTAMA LEBIH MIRIP DENGAN PENJUALAN BITCOIN DI BAWAH SIKLUS EMPAT TAHUN. BANYAK PEDAGANG JANGKA PANJANG YANG MENINGGALKAN NODE SIKLUS, MEMICU GELANDANGAN. PADA SAAT YANG SAMA, SAHAM AS TELAH LEBIH KUAT DARI YANG SAYA HARAPKAN, TAPI SAYA PIKIR ITU HANYA AWAL. DALAM KONTEKS INI, JIKA ANDA MEMEGANG BTC ATAUIBITLikuiditas Pemulihan sering disukai。
Selain itu, saya tidak berpikir begituMASTRIni bisa bertahan lama. Baru-baru ini mekanisme roda terbangnya benar-benar mulai bermasalah. Jadi saya pikir kejatuhan di babak ini kemungkinan besar lebih besar daripada harapan pasar。
Penurunan konsentrasi bitcoin selama dua hari terakhir adalah, dengan cara, inisiatif strategi mikro. Karena sebenarnya hanya dijual 32 bitcoin, tetapi pasar bereaksi sangat baik. Beberapa analis jarford berpikir itu lebih seperti menguji elastisitas pasar, dan hal-hal masih dalam kendali mikro-strategi. Bagaimana menurutmu
Aku tidak setuju. Banyak orang berpikir bahwa pendirinya terlalu kuat, seolah-olah dia bisa mengendalikan segalanya, tapi tidak benar-benar. Dalam banyak kasus, para pengusaha hanya bisa menilai ketidakpastian saat mereka menghadapi masa depan。
Ikuitas mikro didasarkan pada peminjaman, ekuitas prioritas, dan pembelian bitcoin melalui saham tambahan. Model ini akan bekerja dalam siklus naik, karena peningkatan harga mata uang akan menutupi bunga dan dividen, dengan premium pada harga saham dan roda positif。
Tapi ketika bitcoin jatuh cepat dan harga ekuitas berubah dari premium menjadi diskon sambil membayar bunga nyata dan dividen, mekanisme menjadi siklus negatif。
Saya pikir mikro-strategi sedikit di luar kendali. Ini telah disiapkan sekitar $ 2 miliar tunai untuk menutupi prioritas dividen untuk dua tahun berikutnya, tetapi kemudian telah pra-proses utang reversibel karena pada tahun 2029, biaya sekitar $ 1,2 miliar, meninggalkan hanya empat bulan dari periode penyangga awal dua tahun。
Kekhalifahan dalam kasus seperti itu, berlaku juga pada obligasi, nilai baku pada saham yang disukai atau mata uang yang dijual. Penjualan dari 32 bitcoin sebenarnya telah membuat jelas bahwa itu membuat pilihan: pertama untuk melindungi kreditor, kemudian pemegang saham, dan akhirnya untuk memegang bitcoin。
Ini bukan 32 bitcoin ini bahwa pasar benar-benar khawatir, tapi itu punya lebih dari 800.000 bitcoin. Ada kekhawatiran tentang peningkatan potensi tekanan penjualan berikutnya。
DAN ITU BUKAN HANYA ITU, TAPI BEBERAPA PEMEGANG BESAR TELAH MENJUALNYA AKHIR-AKHIR INI, KARENA KITA SEMUA TAHU BAHWA MSTR ADALAH DORONGAN POTENSIAL TERBESAR. LEBIH BAIK LARI DARIPADA MENUNGGU UNTUK MELAKUKANNYA. JADI ITU AKAN TURUN, PADA DASARNYA PASAR MENJALANKAN MTR。
Selanjutnya, akan sangat penting untuk melihat bagaimana mikro-integrasi akan mengatasi utang dan prioritas dividen selama empat bulan ke depan. Ini harus ditangani, tapi cara yang tidak pasti. Jika ada orang-orang yang bersedia mengambil alih sejumlah besar bitcoin pada diskon untuk mencegahnya dari terus menjual di pasaran, maka saya pikir posisi itu akan berada di bagian bawah panggung karena mengembalikan kapasitasnya untuk membayar。
Tetapi karena telah memutuskan untuk menjual uang untuk membayar bunga prioritas, mengapa tidak menjual lebih pada suatu waktu, daripada hanya jumlah kecil ini, dan melepaskan sinyal sehingga pasar dapat berjalan di depannya
Jason: Ini adalah penilaian para pendiri pada saat kritis ini. Dia mungkin merasa bahwa jika terlalu banyak dijual pada suatu waktu, pasar akan lebih panik; daripada menjual sedikit kurang, satu sinyal ke pasar di satu sisi dan investor yang disukai di sisi lain. Hanya saja keputusan akhir itu tak bisa ditepati。
Tidak mungkin untuk membahasnya secara ekstensif, dan ia harus memutuskan bagaimana pasar akan membacanya, dan kemudian memutuskan atas dasar apa yang dianggap sebagai penilaian terbaik pada saat itu。
Dan kita tidak bisa membuktikan hari ini apakah respon pasar akan lebih baik jika dia menjual lebih sekaligus. Karena penafsiran pasar tentang informasi itu dinamis, ia hanya memiliki satu pilihan dan tidak dapat diuji berulang kali。
Pendapatan dana, layout komoditas besar dan penilaian transaksi inflasi
Ketika pertama kali kita mulai bicara, kau bilang kosong. Putaran bitcoin ini jatuh. Bukankah itu baik untukmu? Apa status tranche keduamu
Jason: Gaji tahun ini akan lebih baik dari setengah konkonduktor, AI, sekitar 20 poin. Bitcoin menurun lebih dari 30 persen secara keseluruhan tahun ini, dan kita melakukan sekitar 20 persen dari positif, jadi kita akan memenangkan 50 sampai 60 persen bitcoin. Periode terakhir dana itu sekitar 60 persen bitcoin -- 70 persen, dan sekarang sepertinya kita punya harapan untuk melampaui itu
JADI STRATEGI ANDA UNTUK ISU INI MIRIP DENGAN ISU PERTAMA, ATAU TENTANG BITCOIN DAN ASET TERKAIT ENKRIPSI, TANPA MENYENTUH PRODUK TERKAIT AI ATAU SAHAM, KAN
AI tidak menyentuh. Terus terang, aku minta maaf. Karena aku pengguna AI berat, membayar untuk hampir semua hal baik yang bisa dibayar, dan kemudian saya tidak membeli aset yang bersangkutan, itu sedikit tidak konsisten。
Tapi tahun ini kami melakukan sesuatu yang lain, seperti minyak, emas, perak. Seperti kemarin, beberapa hasil tes datang dari membuat perak kosong. Karena saya pikir logam berharga dan aset terenkripsi memiliki logika perdagangan yang sama, baik pasokan-dan permintaan-driven, event-driven dan sangat dipengaruhi, tetapi pada kecepatan yang lebih lambat dan lebih mudah untuk dianalisis。
Jadi tahun ini kita mengalihkan sebagian energi kita ke komoditas besar. Secara keseluruhan, saya pikir bahwa komoditas besar berada pada tahap yang lebih menarik. Selain logam mulia, tema utama lainnya tahun ini adalah inflasi. Minyak zaitun mungkin gelombang pertama, tetapi perlahan-lahan ditransmisikan kembali ke produk lain。
AKU SUDAH BICARA DENGAN ORANG AKHIR-AKHIR INI TENTANG INFLASI. PANDANGAN ITU DINYATAKAN BAHWA PRODUKTIVITAS YANG DIHASILKAN DARI AI DAPAT MENGAKIBATKAN DEFLASI HINGGA TARAF TERTENTU. BAGAIMANA MENURUTMU
Harga, setidaknya untuk saat ini, tidak jelas mencerminkan deflasi. Saya juga setuju bahwa AI memang menentang beberapa inflasi, tetapi banyak konsumsi di dunia nyata tidak hilang karena AI。
Sebagai contoh, harga minyak yang lebih tinggi dari oil yang lebih tinggi, secara langsung mendorong biaya logistik dan produksi. Fuel fuel surcharges dalam tiket maskapai penerbangan adalah contoh langsung, dan tekanan akan terus menyebar ke wilayah yang lebih luas。
DAN SAYA BERPIKIR BAHWA DEFLASI YANG AI BAWA LEBIH PADA TINGKAT PEKERJAAN, YAITU DAPAT MENCIPTAKAN PENGANGGURAN. KENYATAANNYA BUKANLAH BAHWA SEMUA ORANG LEBIH NYAMAN KARENA AI, TETAPI LEBIH SEPERTI ORANG KAYA MENGHASILKAN LEBIH BANYAK UANG MELALUI ASET TERKAIT AI, SEMENTARA ORANG BIASA MASIH BERADA DI BAWAH TEKANAN DARI KENAIKAN INFLASI DAN BIAYA HIDUP。
Sistem politik di Amerika Serikat pada akhirnya akan menyesuaikan masalah ini, misalnya dengan merealisasikannya untuk meredakan ketegangan. Namun, jika demikian halnya, inflasi mungkin lebih diucapkan。
Jadi sekarang sifat transaksi pasar adalah paradoks: apakah inflasi diutamakan atau AI menyampaikan atas janji efisiensi dan biaya rendah. Untuk saat ini, garis AI masih lebih kuat, tetapi hal-hal seperti SpaceX kemungkinan untuk menguras likuiditas pasar lebih lanjut。
Jadi banyak arah mungkin berakhir keluar, tetapi bagian tersulit untuk transaksi tidak pernah untuk menilai arah, tetapi titik waktu, alat, cara di mana mereka terlibat。
Selain dana, aku melihat kau melakukan proyek yang berhubungan dengan kartu bola. Aku pernah mendengar kau berbicara tentang hal ini sebelumnya, tapi aku tidak mengerti. Karena saya tidak benar-benar melihat sepak bola, bola basket atau kartu kartu, saya ingin menanyakan secara singkat apa pasar ini dan bagaimana cara kerjanya。
Singkatnya, cara yang sangat standar untuk ” menyelidiki satu orang\" atau ” menyelidiki satu IP ”. Ini memiliki mekanisme distribusi tetap, yang tidak meningkat tanpa batas waktu, karena kehilangan nilai. Hal ini dengan demikian pada dasarnya adalah pasokan terbatas, pasar jangka panjang。
SAYA SELALU MERASA BAHWA OLAHRAGA DAN ANIMASI IP ADALAH BARANG KONSUMEN UNTUK GENERASI INI. KETIKA ANAK MUDA MASIH MUDA, MEREKA SEPERTI BINTANG, ANIMATOR, DAN KETIKA MEREKA DEWASA, MEREKA BERSEDIA MEMBAYAR UNTUK MEREKA. INI ADALAH JENIS HAL YANG KELUAR DARI LOGIKA INI. IA MEMILIKI SIFAT KOLEKSI MAUPUN INVESTASI, DAN BERHUBUNGAN DENGAN PERFORMA PEMAIN, PERTUMBUHAN DAN PESONA PRIBADI。
TAPI DARI SUDUT PANDANG ORANG LUAR, ITU SEPERTI NFT HARI INI, SEPERTI IP, KESEPAKATAN FRAGMENTASI. APA PERBEDAAN TERBESAR ANTARA ITU DAN NFT
Ini sangat berbeda. Banyak proyek NFT yang didistribusikan dan beredar, menghasilkan terlalu banyak uang, dan tidak ada insentif untuk terus mengoperasikan IP. Tapi kartu tidak sama, dan di belakangnya benar-benar panjang lari aliansi olahraga dan IP dewasa, yang terus menciptakan bunga, sehingga basis pasar benar-benar berbeda。
MATA UANG EMAS, BUSA AI DAN PENILAIAN DASAR BERUANG TERENKRIPSI
Menurutmu berapa banyak pertukaran yang memprediksi pasar? Banyak juga yang percaya bahwa pasar prakiraan mungkin merupakan salah satu petunjuk terpenting bagi industri enkripsi pada periode mendatang. Bagaimana menurutmu
Jason: Pada wajah itu, pasar diproyeksikan untuk memberikan model perdagangan di mana setiap orang bersedia berpartisipasi; tetapi alasan yang lebih dalam adalah penyebaran mata uang stabil dan dompet, yang secara signifikan menurunkan ambang untuk pertukaran baru. Sebuah transaksi pertukaran terpusat dengan satu set isu biaya tinggi seperti KYC, manajemen pengguna, hosting dana, hacking, dan regulasi, tetapi platform seperti Polymarket, di mana dana tetap dalam dompet pengguna ' s sendiri, hanya setup. Ini bukan sekadar perkiraan pasar, tapi munculnya pertukaran jenis baru. Hal ini mengikuti dari logika ini bahwa masa depan Bursa Sentralisasi akan dipukul keras。
KAU PENGGUNA AI BERAT, TAPI BUKAN INDIVIDU ATAU DANA YANG MEMBELI SAHAM TERKAIT AI. KENAPA
Jason: Di satu sisi, banyak produk yang benar-benar saya gunakan tidak di pasaran; di sisi lain, saya biasanya tidak menyentuh daerah di mana saya tidak memiliki keuntungan perdagangan. Saya lebih memahami perangkat lunak, tetapi pasar adalah yang paling agresif dari rantai perangkat keras, seperti modul cahaya, semikonduktor, yang belum cukup saya lakukan penelitian untuk mengisi, jadi saya tidak terlibat。
JADI, APAKAH SAHAM PERANGKAT KERAS AI JATUH BARU-BARU INI, ANDA PIKIR ITU HANYA KEMBALI NORMAL, ATAU BUSA MASIH AWAL
Aku tidak bisa menilai karena tidak ada cukup penelitian. Tapi itu terlalu banyak untuk waktu yang singkat, jadi normal untuk kembali. Sulit untuk mengatakan seberapa dalam itu akan jatuh. Semakin cepat naik, semakin cepat jatuh, karena harus ada banyak uang spekulatif di dalamnya。
Bagaimana menurutmu
Aku sudah paling khawatir tentang semikonduktor baru-baru ini, dan kesepakatannya sudah sangat ramai, dan saya pikir kenaikan panggung hampir berakhir. Sedangkan untuk 20 persen atau 30 persen, sulit untuk dikatakan, tetapi perdagangan yang ramai ini cenderung beralih dari satu hal ke hal lain。
SALAH SATU RISIKO YANG LEBIH BAIK SEKARANG DARIPADA AI
Saya tidak berpikir pasar enkripsi telah selesai mencuci kartu, dan sulit untuk mendapatkan nyata dalam jangka pendek. Banyak orang jatuh karena alasan optimisme, tetapi dalam hal pasokan dan permintaan dan panik, saya belum bisa melihat dasar yang sebenarnya. Ini mungkin tidak jauh dari bawah dalam waktu, tapi saya tidak berpikir itu ada belum, setidaknya $60,000。
JADI INI BUKAN TAHAP FTX
Tidak sama sekali. Sebuah basis beruang sejati sering kali membutuhkan peristiwa landmark yang memberikan pasar suasana hati \"terenkripsi\". Ini tidak harus semacam pertukaran turun, tapi setidaknya ada pemain besar di bawah sana。Sekarang kita hanya berantakan, tidak benar-benar putus asa. Bagian bawah yang sebenarnya biasanya ketika Anda dan semua orang di sekitar Anda menderita begitu banyak sehingga Anda tidak ingin melihat pasar lagi。
Banyak orang sekarang memiliki pesimisme tentang industri enkripsi itu sendiri, dan merasa seperti mereka tidak membuat sesuatu yang benar-benar baru selama bertahun-tahun。
Aku tidak setuju. Menstabilkan uang adalah hasil yang pasti. Ini benar-benar \"cepat dan lebih baik\", yang merupakan petunjuk inovasi paling jelas yang saya mengerti. Dan aku suka trek ini karena penetrasi rendah. Selama ruang pasar jauh dari selesai, tidak mengherankan bahwa beberapa pemain baru akan tumbuh di masa depan。
Apakah Anda hanya menyebutkan bahwa kurangnya minat dalam ekuitas adalah karena makro-paste secara keseluruhan
Aku hanya tidak berpikir itu masuk akal untuk terus berjalan. Sentimen pasar sekarang sedikit terlalu panas, dan bahkan orang biasa berpikir lebih baik pergi ke pasar saham, panggung yang biasanya berbahaya. Ini bukan hanya Amerika, itu gila di bawah AI。
Saya juga mendengar dari seorang investor sebelumnya bahwa ia melihat baik daftar SpaceX dan merasa seperti perusahaan akan bangkrut. Saya pikir kemudian, itu tidak benar-benar tidak masuk akal. Masker sering bercerita tentang SpaceX, bahkan bahwa banyak pendapatan masa depan akan datang dari AI, sehingga lebih baik untuk membeli OpenAI. Jadi saya pikir busa cukup jelas。
DAN IPO SERING MENJADI KESEMPATAN BESAR TERAKHIR BAGI PARA PENDIRI DAN TIM UNTUK MENDAPATKAN UANG PALING BANYAK DARI PASAR DALAM JANGKA PENDEK, DAN MEREKA TENTU SAJA AKAN MENCOBA UNTUK MENDAPATKAN BAGIAN TERPANAS DARI PASAR. TOPENG JUGA SALAH SATU ORANG PALING BERPENGETAHUAN DI PASAR MODAL, DAN IA TIDAK PERNAH MEMBUAT KESEPAKATAN YANG BURUK. JADI ANDA AKAN MENGATAKAN BAHWA ANDA AKAN MENINGGALKAN BANYAK KEUNTUNGAN DI PASAR SEKUNDER UNTUK INVESTOR BIASA。
Kau sedikit bergantung pada jalan sekarang。
Ya, itu seperti membeli dan berbaring menghasilkan uang. Aku hanya berpikir bahwa inertia itu sendiri berbahaya。
Setelah kepanikan nyata jelas, kita akan mempertimbangkan garis bawah
Pada akhirnya, silakan menilai kinerja bitcoin dan Ether House untuk tahun berikutnya. Setelah semua, Anda memiliki prediksi yang baik tahun lalu。
Jason:Aku bahkan tak bisa melihatnya。Sedangkan untuk bitcoin, jika Anda melihat dimensi satu tahun, saya pikir harga akhir mungkin sama seperti sekarang, tapi proses kemungkinan jatuh pertama dan kemudian rebound tajam. Dengan kata lain, sementara waktu mungkin dekat dengan dasar beruang, kejatuhan mungkin tidak di tempat dan $ 48.000 mungkin tidak tahan。
Jadi kau lebih cenderung untuk menunggu bagian bawah dari sebuah acara
Yeah. Bagian bawah yang sebenarnya biasanya disertai dengan peristiwa bersejarah. Pada saat itu, Anda akan tahu pasar dalam kesulitan tanpa disk, tanpa berita. Seperti badai FTX, itulah levelnya。
Belum. Orang-orang jatuh, tetapi lebih seperti jatuh, tidak benar-benar panik. basis beruang yang sebenarnya sering muncul setelah pembebasan kepanikan yang lengkap, dan tidak ada yang ingin melihat pasar lagi. Di bagian bawah, itu jelas setelah itu, tapi sekarang Anda tidak biasanya ingin membelinya。
Bagaimana Anda meyakinkan diri ketika orang seperti itu tidak ingin membelinya
Aku masih melihat penetrasi dan proliferasi konsensus. Cerita ini tidak akan berakhir selama satu hal memiliki efek jaringan dan diakui oleh inti kecil pengguna, jauh dari mencapai langit-langit permeabilitas. Bitcoin seperti ini, begitu juga dengan kartu football。
Jadi saya akan memiliki jangkar kognisi di hatiku: adalah hal ini awal, atau adalah ruang jangka panjang masih ada? Ini adalah masalah perdagangan pada tingkat apa yang benar-benar untuk membeli dan berapa banyak untuk menerima。
Ini waktu yang paling pesimis, bukan untuk terus menatap. Saya pikir cara yang sangat efektif untuk keluar dari pasar, seperti bepergian. Jangan lihat. Karena tatapan sehari-hari dapat mempengaruhi emosi dan mengganggu penilaian. Menjauh dari kebisingan lebih penting untuk kepemilikan jangka panjang。
