Polymarket dan Kalshi: Platform mana yang akan muncul?

Bayaran yuran 201

 

Dalam terbitan Unchained ini, pendiri 10x Research, Markus, menguraikan inti persaingan pasar yang diproyeksikan. Dia juga membahas:Akankah ada lebih banyak platform untuk meluncurkan token mereka sendiri seperti Polimark? Dia juga merinci kesempatan perdagangan yang hampir pasti tersembunyi di Polimucket dan berbagiStrategi 10 strategi untuk terlibat dalam memprediksi transaksi pasar tanpa memiliki pendapat tentang peristiwa itu sendiriAku tidak tahu. Salah satu pemahaman kunci adalah, ” Nilai yang benar bukanlah hikmat massa, melainkan hikmat massa. BAHWA ”

Takeaways:

1. Sifat ramalan adalahProbabilitas harga pasarStruktur ini lebih dekat dengan pilihan penghalang touchdown daripada judi non-tradisional。

2. Semua transaksi pasar prakiraanJelas tanggal jatuh tempo dan pasti menangHal ini berbeda dengan aset yang dapat dipegang secara permanen。

3. Proyeksi pasar niaga masih awal, tetapi volume transaksi dan ukuran pengguna yang cepat mendekati platform keuangan mainstream。

4. Moat sejati bukanlah fungsi produkEfek konsentrasi nipisan dan volume transaksiAku tidak tahu。

5. Pedagang profesional profesional bukan \"menduga hasilnya\", tapi mencariKesalahan pengaturan strukturAku tidak tahu。

6. Angka paling stabil adalah dariIni dekat tapi belum sepenuhnya mungkinKontrak insiden。

7. Transaksi probabilitas rendah \"berbulan-bulanan\" menyebabkan sebagian besar kerugian dan harus dihindari secara sistematis。

8. Penangkapan akhir-akhir-hidup dan waktu-deplesi adalah sumber strategis untuk memprediksi nilai tertinggi untuk uang di pasar。

9. Ini sinyal yang sangat berharga dari pasarBeberapa peserta berkualitas tinggi di keramaianIni bukan pendapat populer。

10. Pasar prakiraan adalah taruhan dari hiburan ke hiburanProbabilitas Profesional Alat Transaksi dan Manajemen RisikoAku tidak tahu。

 

Laura Shin:

Halo semuanya, selamat datang di Unchained, program non-fiksi berfokus pada situasi nyata dalam industri enkripsi. Saya Laura Shin, pembawa acara, dan terima kasih telah bergabung dengan kami dalam siaran langsung ini. Sebelum melanjutkan, buat pengingat bahwa apa pun yang Anda dengar di Unchained tidak merupakan proposal investasi. Program ini ditujukan untuk tujuan informasi dan hiburan saja, dan saya dan tamu saya mungkin memegang aset yang dibahas dalam program. Untuk informasi lebih lanjut, silakan kunjungi unchainedcrypto.com。

Laura Shin:

Tamu hari ini adalah CEO Markus Thielen dari 10x Research. Selamat datang, Markus。

Markus Thielen:

Terima kasih atas undangannya。

Laura Shin:

Saya berharap untuk berbicara dengan Anda tentang hal ini. Sekarang, memprediksi pasar benar-benar panas. Dua pemain terbesar, Polymucket dan Kalshi, sangat dihargai dan kompetitif, dan saya pikir kebanyakan orang di X harus merasa bahwa。

Dan sebagai Polymarket mulai memasuki pasar Amerika Serikat, kompetisi ini hanya akan meningkat lebih jauh. Pada saat yang sama, Gemini, Robinhood dan platform lain juga telah mulai memasuki lapangan. Pada saat yang sama, trek menghadapi beberapa perlawanan regulator. Meskipun demikian, tidak ada satupun dari hal ini yang menghalangi prakiraan peningkatan yang berkelanjutan dalam volume transaksi pasar, yang meningkat hampir setiap bulan. November adalah hampir $ 2 miliar, setidaknya untuk Polymarket dan Kalshi。

apa pendapat anda tentang tahap di mana pasar diproyeksikan? menurutmu posisi mana yang ada di profil

Markus Thielen:

Ya, tentu. Titik yang sangat menarik dalam hal ini adalah bahwa, pada kenyataannya, volume transaksi sebenarnya telah muncul dan sekarang pada dasarnya pada tingkat yang relatif stabil tinggi. Saya pikir itu mungkin untuk saat iniHampir $1 miliar per mingguLevel ini cukup tinggi. Dan itu sedikit seperti ini: ketika bitcoin jatuh dari sekitar $ 100.000 hingga sekitar $25.000, itu pada tahap bahwa volume dan dinastimisme pasar diproyeksikan untuk mulai meningkat secara signifikan. Jumlah pengguna per minggu sebenarnya sekitar70.000 telah berkembang menjadi hampir 250.000Aku tidak tahu. Angka-angka ini sebenarnya sangat besar, menunjukkan bahwa banyak orang terlibat。

Tentu saja, itu juga ada hubungannya dengan fakta bahwa Kalshi dan Polymarket telah co-financing sekitar beberapa minggu terakhir3 miliar dolarAku tidak tahu. Ini berarti bahwa mereka memiliki kapasitas ekstensi pasar yang sangat kuat。

Saya pikir ketika kita melihat 2026, kita melihat banyak hal terjadi. Saya pikir lebih banyak investor dan pedagang akan mulai menggunakan platform ini untuk menghindari beberapa risiko ekonomi, makro-risk dan, tentu saja, spekulasi。

Tapi untuk saat ini, tentang..90 persen dari kesepakatan masih berasal dari pertandingan olahragaAku tidak tahu. Di sisi pasar prakiraan yang dienkripsi, itu tetap subdivisi relatif kecil, tapi meskipun itu tumbuh。

Dari berbagai perspektif, pasar sangat menarik. Jadi jika aku menghakimi, aku akan mengatakan memprediksi pasarMasih pada tahap yang sangat awalAku tidak tahu. Karena platform ini hampir tidak ada satu tahun yang lalu, volume transaksi benar-benar mulai tumbuh secara signifikan, dan itu adalah dorongan besar pertama yang nyata setelah pemilu Trump。

Jika kita melihat livelines bulan lalu, misalnya, berapa banyak pengguna telah mengunjungi platform ini, sebagai perbandingan: tentang4 juta penggunaLawati Robinwood, sekitarASIN 30 juta hingga 32 juta penggunaLawati Coinbase, danPolymarket dekat dengan 20 jutaAku tidak tahu。

Dengan demikian, pada tingkat pengguna, pasar prakiraan ini semakin menarik dan mulai menarik banyak transaksi dalam berbagai jenis acara. Saya pikir kita berada di titik awal, dan ketika kita memasuki 2026, banyak hal yang akan mempercepat. Seperti yang kau sebutkan tadi, Gemini baru saja mendapatkan plat nomor yang relevan untuk pasar prakiraan. Jadi kompetisi sedang meningkat, dan banyak orang ingin masuk ke lapangan dan mendapatkan sepotong itu。

Laura Shin:

Aku ingin bertanya tentang hubungan yang baru saja kau sebutkan。Anda mengatakan bahwa ketika harga bitcoin mulai jatuh, pasar diproyeksikan untuk mulai meningkat. Apa kau menyarankan beberapa orang yang berdagang bitcoin sekarang pindah ke pasar prakiraan perdagangan? Bagaimana kau menilai itu

Markus Thielen:

Kurasa ini lebih seperti kebetulan. Jika tiba-tiba sejumlah besar orang meninggalkan pertukaran terenkripsi dan pergi untuk memprediksi transaksi pasar, saya pikir ini sedikit jauh。

Ini adalah salah satu masalah yang kita coba untuk belajar dan mencari tahu, tapi itu tidak terjadi untuk saat ini. Misalnya, sewaktu kita bertanya kepada pelanggan, tidak banyak orang yang benar - benar terlibat dalam meramal transaksi pasar. Banyak orang tertarik pada hal itu, tapi masalah sebenarnya tidak sebesar itu. Banyak kontrak, banyak taruhan, sebenarnya lebih kecil dalam skala, dan mereka tidak cair seperti yang biasa kita lihat di pasar enkripsi. Di pasar enkripsi, Anda sering melihat ..$ 100 miliar, $ 200 miliar, atau bahkan $ 30 miliarVolume transaksi diramalkan untuk tetap menjadi pasar yang sangat kecil. Meskipun demikian, saya pikir ada beberapa kesempatan menarik。

Dan dari sudut pandang lain, ini juga merupakan kelanjutan dari \"permainan\" pasar keuangan. Orang - orang ingin tertarik pada produk keuangan rekreasi, hanya jika Anda berpartisipasi di pasar dari sudut pandang hiburan atau dari sudut pandang probabilistik. Namun bagaimanapun, pasar berkembang dan telah menjadi instrumen baru。

Jika kita melihat sejarah tentang bagaimana orang-orang biasanya mengabit antara harga dan produk yang berbeda, itu benar-benar mirip dengan apa yang kita lihat sekarang untuk memprediksi pasar: apakah ada beberapaKesempatan arbitrase strukturalApa

Laura Shin:

Kedengarannya seperti Anda perdagangan baik dienkripsi dan prakiraan pasar. Bagaimana Anda menggambarkan perbedaan antara kedua pasar ini pada tingkat transaksi

Markus Thielen:

Tentu. Banyak orang tidak menyadari bahwa salah satu hal yang terjadi pada mereka adalahpasar Prediksi pada dasarnya adalah pilihan asingAku tidak tahu. Ini pada dasarnya tentang..KemungkinanIni adalah pemahaman probabilitas dan kebergantungan besar pada kecepatan reaksi terhadap berita. Ini adalah..Kontrak kontrak untuk hasil definitifAku tidak tahu. Pada dasarnya, ya atau tidak, tidak ada negara perantara. Pasti satu kemenangan dan yang lainnya kalah. Dalam pertukaran terenkripsi, misalnya, berurusan dalam aset, situasi benar-benar berbeda. Selama Anda memegang aset ini dan harga naik, semua pemegang dapat menghasilkan uang. Jadi ini adalah struktur narasi yang sama sekali berbeda。

Saya akan mengatakan bahwa memprediksi pasar dan pasar enkripsi sangat berbeda dalam struktur. Tapi mereka juga memiliki beberapa kesamaan, terutama dalam kasusSeorang pedagang dewasaKatakan saja. Dalam pilihan lebih \"sulit\", prediksi pasar sangat mirippilihan penghalang satu-sentuhAku tidak tahu. Kau harus mengerti bagaimana kontrak-kontrak ini dihargai dan faktor-faktor mempengaruhi kemungkinan. Dan di pasar yang dienkripsi, orang-orang membeli narasi, tema, cerita. Kurasa itu perbedaan terbesar diantara keduanya。

Namun, bagi para pedagang dewasa, entah dalam memprediksi atau mengenkripsi pasar, pemikiran mereka sangat mirip. Tentu saja, seperti yang kalian tahu, banyak pertukaran enkripsi memiliki tim perdagangan internal mereka sendiri, tim manajemen dana atau penyedia likuiditas. Tim-tim ini mungkin bekerja sendiri oleh pertukaran atau pihak terkait。

Dalam dua sampai tiga tahun terakhir, banyak yang telah disingkapkan tentang bagaimana pertukaran ini \"direkayasa\" untuk menjadi mobile pada tahap awal. Pengguna Ekor Ulang fardu tidak dapat langsung dikaitkan dengan pengguna ritel tanpa likuiditas. Tanpa mobilitas, tidak ada transaksi; tanpa transaksi, tidak ada pengguna. Kami telah melihat ini di awal Bitmex. Seingat saya, Arthur Hayes, dalam sebuah demonstrasi di Hong Kong pada tahun 2015, mengatakan bahwa ada sejumlah besar perdagangan massal Korea yang sangat dipengaruhi masa depan, dengan volatilitas tersirat dan tarif keuangan yang sangat tinggi, dan bahwa ia telah berharap untuk menarik pedagang institusional untuk arbitrate di sisi lain。

Situasi serupa terjadi di pasar ramalan. Banyak orang mungkin tidak tahu bahwa Polymarket dan Kalshi memiliki tim perdagangan profesional yang sangat matang. Beberapa dari mereka dimiliki oleh Platform dan lainnya dimaksudkan untuk didirikan. Tim-tim ini..24 jam sehariDan sangat profesional。

kesamaan di sini adalah bahwa ada banyak kontrak unik dan label unik di pasar prakiraan, tetapi anda masih perlu menjadi pemasar bersedia untuk berdiri ke sisi lain, jika tidak anda tidak akan dapat menarik lalu lintas. jadi struktur di sini masih: pemasar pasien, vs pasien singleAku tidak tahu. Ini sangat mirip dengan pasar enkripsi. Namun struktur keseluruhan masih berbeda. Namun, kesamaan struktural seperti itu memungkinkan pedagang dewasa untuk menemukan peluang arbitrage antara platform yang berbeda。

Laura Shin:

Mari kita bicara tentang dua pemain terbesar. Kami menyebutkan sebelumnya bahwa ada platform lain yang masuk, tetapi fokus pertama pada pesaing utama saat ini, yaitu Polymarket dan Kalshi. Segera mereka akan bersaing positif di pasar Amerika Serikat. Aplikasi dari Polymarket saat ini sedang on line di Amerika Serikat dan merupakan fase beta。Polymarket berbiaya $ 2 miliar dan dihargai $12 miliar; Kalshi membiayai $1 miliar dan dihargai $ 11 miliar. Bagaimana Anda mengevaluasi kekuatan dan kelemahan masing-masing dari kedua perusahaan

Markus Thielen:

Perbedaan kunci adalah:Polymarket adalah platform primer terenkripsiAku tidak tahu。

it's on-ramp sangat cepat dan proses pembukaan sangat sederhana. untuk pengguna non-as, saya telah diberikan cuplikan layar, dan mereka berada di peringkat 240 dalam daftar tunggu, dan permintaan sangat kuat. jika anda bukan pengguna amerika, itu akan mengambil hampir dua menit untuk membuka rekening, dan anda dapat mencairkannya secara langsung dalam mata uang terenkripsi. proses ini sama seperti banyak pertukaran enkripsi awal: anda hanya perlu kotak surat, anda mendapatkan kode autentikasi, dan kemudian akun terbuka. kemudian anda akan memiliki alamat dompet, mata uang terenkripsi atau stabil yang berbeda, dan kemudian anda akan bertaruh. seluruh proses memakan waktu kurang dari dua menit. jika anda adalah platform yang diatur di amerika serikat, prosesnya akan jauh lebih lambat karena ada backlog yang panjang. itu salah satu perbedaannya。

Perbedaan lainnya adalah likuiditas. Dari sudut pandang institusional, sebagian besar taruhan masih terkonsentrasi dalam bidang olahraga, yang menyumbang sekitar 90 persen. Lainnya, seperti kontrak tipe peristiwa, ramalan terkait enkripsi, tetap kecil。

Tentu saja, situasinya akan berbeda selama periode pemilihan. Misalnya, selama pemilihan umum AS, tentang$ 3,7 miliarDana Funding terlibat. Produk-produk dari dua platform tersebut sangat tumpang tindih dalam pertandingan olahraga dan acara politik. Perbedaan di masa depan akan berkurang. Saya pikir akhirnya mereka akanSetiap kali ada kesepakatan, itu kesepakatanAku tidak tahu。

Selain itu, pengguna dapat meluncurkan taruhan baru sendiri, dan setelah proposal diadopsi, Anda dapat bertaruh di kedua platform pada saat yang sama, dan bahkan arbitrate jika kemungkinan berbeda. Saat ini, mereka berbeda gaya dan regulasi, tetapi akhirnya berkumpul, terutama sebagai pasar Amerika Serikat adalah yang terbesar。

Laura Shin:

Mari kita bicara tentang pesaing baru ini。Gemini yang diluncurkan Gemini Titan, Robinhood dan Susquehanna, misalnya. Beberapa bulan yang lalu, Limitless memiliki masalah token kontroversial. Tentu saja ada pemain lain. Apa pendapat Anda tentang surat-surat baru ini? Menurutmu apa yang bisa menjadi lawan yang sangat kompetitif

Markus Thielen:

Pandangan pribadi saya adalah bahwa yang benar-benar penting adalah dua platform besar ini. Mereka mendominasi hampir semua transaksi. Ini tidak seperti kita harus melakukan iniSemua yang ada di pasar ini tergantung pada..Kecairan dan volume transaksiDan jika Anda dapat menarik volume sangat cepat。Kami telah melihatnya berkali-kali di area pertukaran enkripsi: volume transaksi adalah kuncinya. Kecuali ada peristiwa regulasi utama, seperti yang telah melanda sejumlah pertukaran dalam beberapa tahun terakhir, dari Mt. Gox ke BitMEX, pasar cenderung berkonsentrasi di tempat-tempat dengan volume perdagangan terbesar. Anda dapat melihat bagaimana Binance tumbuh dewasa. Hal ini disebabkan karena volumenya yang menarik lebih banyak pengguna dan akhirnya menetapkan kepemimpinannya sendiri. Jika platform lain ingin sepotong, mereka harus memiliki strategi yang sangat cerdas untuk menarik volume perdagangan。

Situasinya juga sama. Jika Anda adalah platform pasar prediktif yang lebih kecil, Anda perlu volume yang sama. Dan untuk mendapatkan volume, Anda perlu beberapa pedagang profesional。

Anda baru saja menyebutkan Susquehanna, mereka sangat aktif dalam pemasaran profesional. Saya pikir mereka bekerja dengan sejumlah platform, dan itulah peran mereka sebagai agen pasar. Jadi pertanyaan kunci tetap:Bagaimana Anda techineered" volume perdaganganApa? Ini telah menjadi tantangan untuk transaksi terenkripsi, yang tidak akan berbeda untuk memprediksi pasar。

Laura Shin:

Jadi menurutmu siapa yang memimpin kesepakatan di antara pesaing ini hari ini

Markus Thielen:

Ini tergantung, tentu saja, pada kontrak tertentu, tetapi secara keseluruhan, Polymarket masih sedikit di depan. Jika Anda melihat data akses bulan lalu, Kalshi memiliki sekitar25 jutaAkses Bulanan ke pengguna, dan Polymarket tentangANA 19 jutaAku tidak tahu. Ini berkaitan dengan preferensi Kalshi untuk pengguna Amerika, dan Polymarket adalah platform global di mana proses pembukaan lebih sederhana. Selain itu, Polymarket telah menjadi lebih terekspos dalam pertemuan enkripsi dan peristiwa selama satu sampai dua tahun terakhir, yang merupakan salah satu alasan mengapa hal itu memimpin。

Namun, dalam hal valuasi, keduanya sangat dekat. Calshi yang berpenghasilan mungkin memiliki model pendapatan yang lebih baik karena biaya transaksi yang relatif lebih tinggi, sementara Polymark saat ini relatif rendah. Namun karena Polymarket adalah pertukaran terenkripsi yang tidak harus menanggung terlalu banyak biaya regulasi tradisional atau fokus awal pada pasar Amerika Serikat, tekanan kepatuhan relatif rendah. Namun, situasi sekarang berubah saat mereka memasuki pasar Amerika Serikat。

Jadi saya pikir beberapa perbedaan antara mereka akhirnya akan surut. Pertanyaan terakhir adalah: siapa yang dapat menarik lebih banyak pengguna dan siapa yang dapat membangun kemitraan dengan pemain pasar yang lebih besarAku tidak tahu. Karena semuanya kembali ke likuiditas: tidak ada likuiditas, tidak ada rumah tangga yang tersebar, tidak ada institusi, tidak ada pasar. Logika ini telah diuji berulang kali dalam pertukaran terenkripsi dan dalam pasar prakiraan。

Laura Shin:

Ini mungkin juga berkaitan dengan debat terkini di Twitter. Saya melihat beberapa grafik di The Block menunjukkan bahwa dalam beberapa bulan terakhir, terutama dua bulan terakhir, Kalshi tampaknya telah diperdagangkan lebih dari Polymarket. Tapi aku tidak yakin bagaimana data ini diukur, karena ada beberapa variasi bagaimana mereka dihitung. Aku tidak akan memperluas rinciannya. Tapi yang ingin kutanyakan adalahAda juga beberapa perbedaan dalam struktur pasar dari platform yang berbeda. Kau menulisnya di blogmu. Ada yang menggunakan buku pesanan yang dibatasi harga tradisional dan ada yang memiliki struktur yang berbeda. Anda dapat menggambarkan perbedaan ini dan bagaimana mereka mempengaruhi cara pengguna berurusan

Markus Thielen:

Dari sudut pandang pengguna akhir, saya tidak berpikir bahwa ada perbedaan besar. Mereka pada dasarnya menggunakan struktur buku pesanan yang dibatasi hargapenjual pasien, vs pelayan pasienAku tidak tahu. Kamar Dagang Municipal Chamber menempatkan sejumlah besar pesanan di pasar, menunggu sebagian besar untuk datang ke pembelian atau menjual mereka. Ketika likuiditas pasar tidak mencukupi, kesenjangan harga menjadi besar. Ini sangat mirip dengan pertukaran enkripsi。

Dengan demikian, dari sudut pandang pengguna ' s, selama ada volume transaksi yang cukup, struktur itu sendiri tidak masalah. Intinya masih:tanpa volume transaksi, perbedaannya akan terlalu tinggi dan biaya transaksinya sangat tinggiAku tidak tahu。Setiap kali Anda melewati perbedaan harga perdagangan, Anda benar-benar kehilangan uang. Inilah sebabnya mengapa penting bagi platform pasar untuk fokus pada likuiditas。

Seperti yang telah kita lihat, sejumlah platform mulai menjalin hubungan kerjasama dengan pemilik bisnis profesional. Saya juga berpikir bahwa Kalshi memiliki tim perdagangan internal sendiri, bekerja sebagai pemasar di belakang panggung. Polymarket juga berusaha membangun sistem serupa. Karena sekali lagi, volume transaksi adalah kuncinya. Dari sudut pandang pengguna ' s, tidak penting apakah itu adalah buku pesanan terbatas harga, selama itu cukup cair. Dan, tentu saja, ada beberapa kesamaan dalam pola pendapatan Robinhod melalui pembayaran untuk order rendah di pasar saham。

Saat ini pasar ini diproyeksikan menjadi sekitar $1 miliar per minggu dalam volume, masih sederhana, tetapi dapat tumbuh. Kita juga dapat membandingkan perubahan transaksi antara Kalshi dan Polymarket melalui alat data seperti Terminal Token. Ada kemungkinan bahwa peningkatan terbaru volume perdagangan kalshi berkaitan dengan awal musim NFL, karena mereka lebih kuat dalam permainan olahraga, sementara pengguna Polymarket lebih global dan mungkin kurang tertarik dengan olahraga Amerika。

Namun dalam analisis akhir, keduanya telah mengumpulkan $3 miliar, sejumlah besar uang yang mereka persiapkan untuk perluasan pasar Amerika Serikat. Saya pikir banyak yang akan terjadi pada tahun mendatang。

Laura Shin:

Oke, jadi mari kita letakkan perspektif kita sedikit tahun depan. Kami telah mempersiapkan panggung, dan sekarang ada dua pesaing utama dan banyak entrant baru. Ada satu hal yang belum kita bicarakan sebelumnya, tapi kurasa ini sangat penting:Polymarket akan mengeluarkan token sendiri, POLIAku tidak tahu. Menariknya, mereka memilih untuk melakukannya melalui airdrops, yang sebenarnya bukan yang paling populer saat ini. Saya ingin mendengar pendapat Anda: bagaimana Anda pikir Polymarket harus membuat drop ini bekerja dan menggunakannya untuk mengkonsolidasi memimpin

Markus Thielen:

Ya, saya percaya bahwa air terjun memang telah menjadi sangat meluas dari pengalaman masa lalu. Tentu saja, beberapa air terjun sangat sukses, sedangkan yang lainnya kurang sukses. Tapi ini poin yang sangat menarik:Polymarket sendiri merupakan platform asli yang terenkripsisemuanya di rantai. oleh karena itu, data ini dapat dianalisis dengan baik. misalnya, taruhan dapat dianalisis, dan kita dapat melihat bagaimana aliran dana。

ITU JUGA MERUPAKAN ALASAN PENTING MENGAPA KITA MEMPERSIAPKAN PELAJARAN YANG RELEVAN — KEDATANGAN AIR TERJUN YANG AKAN SEGERA TIBA. INFORMASI INI TELAH DIKONFIRMASI OLEH PENDIRI CEO DAN OLEH MANAJER PERTUMBUHAN. AIRDROPS AKAN TERJADI. DAN KARENA SANGAT MUDAH BAGI SIAPA PUN UNTUK MEMBUKA AKUN, ANDA AKAN MEMILIKI ALAMAT DOMPET, SEHINGGA AIRDROP DAPAT DIDISTRIBUSIKAN KE AKUN ANDA DENGAN SANGAT LANCAR DAN LANGSUNG. SAYA PERCAYA BAHWA PENURUNAN UDARA INI BISA SANGAT SUKSES. KARENA ORANG-ORANG MENCARI AIR DROP, ITU FAKTA。

DAN ITULAH SEBABNYA, MISALNYA, BERINVESTASI DI KOIN BNB ADALAH STRATEGI SENDIRI, KARENA JIKA ANDA MENJUALNYA PADA HARI PERTAMA PENURUNAN UDARA, ANDA DAPAT MEMBUAT SEKITAR 10 PERSEN LEBIH BANYAK TAHUN INI. JADI SAYA PIKIR ORANG-ORANG SECARA AKTIF MENCARI \"KEMBALI BEBAS\" TERSEBUT。

Dan itulah mengapa orang lebih suka Polymarket, dari perspektif enkripsi. Karena jika Anda berdagang di sana, Anda akan secara otomatis memiliki investasi ruang angkasa. Selain itu, volume perdagangan sebenarnya terkonsentrasi pada beberapa pemain besar. Kami telah belajar, kami telah melihat, dan kami telah melihat, beberapa studi lain: jika Anda memiliki turnover kumulatif pada PolymarketAS$ 50.000Kau sudah masukPengguna Top 1%Aku tidak tahu。

Jadi, dari sudut pandang ini, setidaknya pada tahap ini, tidaklah sulit untuk menjadi ” rumah tangga yang besar ” dan dengan demikian mudah untuk memperoleh ruang investasi yang kosong. Saya pikir potensi nilai drop udara ini bisa cukup besar. Karena kompetisi ini jelas pemanasan, dan Anda ingin memberikan hadiah kepada pengguna inti Anda. Dalam sejarahPengguna yang memuaskan biasanya merupakan strategi yang sangat efektifAku tidak tahu。

Kami telah melihat situasi serupa di Hyperliquid. Sekitar setahun yang lalu, itu mengeluarkan token, dan sejak itu volume transaksi mulai meningkat secara bersamaan. Hal serupa dapat terjadi di sini. Karena setiap orang yang memegang token menjadi, hingga taraf tertentu, sebuah \"marketer\" untuk perjanjian。

Jadi saya pikir airdrop ini sangat menarik dan logika nilainya valid. Aku yakin itu akan terjadi, dan lebih cepat dari yang dibayangkan banyak orang. Jika saya harus menebak, saya akan berpikir itu mungkin telahAKHIR DARI KUARTAL PERTAMA TAHUN DEPAN (Q1)Ayo. Karena saya pikir Polymarket ingin keuntungan pre-emptive dalam kompetisi. Dan karena dienkripsi, tidak perlu banyak waktu untuk mempersiapkan. Itulah sebabnya kami percaya bahwa ini adalah waktu terbaik untuk terlibat dan mengamati kesempatan ini。

Laura Shin:

Apakah Anda pikir kita harus mengharapkan platform lain untuk melakukan hal yang sama dan mengeluarkan token mereka sendiri

Markus Thielen:

Saya pribadi tidak berpikir begitu. Karena itu benar-benar sulit untuk menjadi platform asli terenkripsi. Dan itulah keuntungan besar Polimark. Jika Kalshi tiba-tiba mengeluarkan token, tapi itu bukan platform asli yang terenkripsi, itu akan sangat sulit untuk mendefinisikan apa yang token adalah untuk. Misalnya: Akankah ada membeli kembali? Akankah ada diskon biaya transaksi? Apa ada insentif lain? Kontrasnya, hal - hal ini jauh lebih mudah dalam platform primitif terenkripsi。

KAMI TELAH MELIHAT BANYAK KASUS DI MASA LALU PERTUKARAN TERENKRIPSI MENGELUARKAN TOKEN UNTUK MENCUKUPI PENGEMBALIAN BIAYA, KEPENTINGAN KELAS KHUSUS, DLL. TENTU SAJA, JIKA ANDA MENGESAMPINGKAN FTT UNTUK KEGAGALAN INI, SECARA UMUMtoken pertukaran terenkripsi benar-benar dilakukan dengan sangat baikAku tidak tahu. Itu sebabnya aku ingin membuat analogi. Jika Anda melihat sejarah, Anda akan menemukan bahwa banyak pertukaran koin melakukan cukup baik. Jadi itu bukan hal yang buruk dalam dirinya sendiri untuk mendapatkan token ini oleh udara。

Laura Shin:

AKU TIDAK INGAT SEKALIGUS. HAL PERTAMA YANG KUPIKIRKAN ADALAH BNB. KOIN PERTUKARAN SUKSES APA LAGI

Markus Thielen:

Anda dapat melihat Bitget, memiliki token sendiri, dan melakukannya dengan cukup baik. OOX juga memiliki token. Bahkan, Anda dapat mencantumkan banyak token pertukaran terenkripsi. Prestasi mereka tahun ini bahkan lebih baik dari yang diharapkan。

Sebagai contoh, ada pertukaran di Eropa yang disebut WhiteBIT. Aku belum pernah mendengar itu banyak sampai Mei tahun ini, tapi tokennya telah meningkat sejak MeiAmerika Serikat 100%Dan seluruh pasar enkripsi tidak benar-benar baik selama periode yang sama. Token Bitget cukup bagus di awal tahun. Sangat menarik, bahkan dalam setahun ketika seluruh uang itu kurang sempurna, beberapa koin pertukaran berlari di atas pasar. Tentu saja, Hyperliquid telah melakukan dengan baik dari permintaan token setahun yang lalu untuk saat ini, meskipun baru-baru ini menarik beberapa. Namun, secara keseluruhan, kepemilikan token ini adalah, sampai batas tertentu, paparan ekosistem secara keseluruhan. Itulah mengapa saya pikir itu masuk akal。

SEPERTI YANG ANDA SEBUTKAN, BNB PASTI TAMPIL SANGAT BAIK. SELAIN ITU, PENGGUNA MASIH DAPAT MEMPEROLEH MANFAAT DARI SEJUMLAH MEKANISME PENURUN UDARA YANG SEDANG BERLANGSUNG. BEBERAPA STRUKTUR \"AIRDROP PERMANEN\" PADA MASA DEPAN MUNGKIN TERLIHAT, MENCIPTAKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PEMEGANG TOKEN INI. JIKA EKONOMI MATA UANG DIRANCANG DENGAN BAIK, MEREKA BENAR-BENAR DAPAT MEMBANTU PLATFORM INI UNTUK MENETAPKAN DIRI MEREKA DALAM BIDANG ENKRIPSI. TENTU SAJA, PENTING UNTUK MENEKANKAN BAHWA SEBAGIAN BESAR TRANSAKSI PASAR YANG DIPROYEKSIKAN MASIH TERKONSENTRASI PADA PERMAINAN OLAHRAGA, PASAR YANG BERBEDA. NAMUN, WILAYAH SEGMENTASI ENKRIPSI DI PASAR PRAKIRAAN TETAP MENJADI PASAR NICHE YANG DAPAT DIBANGUN SECARA BERKELANJUTAN。

Laura Shin:

Sebelum kita membahas secara mendalam bagaimana Anda memprediksi pasar untuk transaksi tertentu, saya ingin meminta Anda menjelaskan: apa perbedaan antara memprediksi risiko transaksi pasar dan transaksi berkode normal

Markus Thielen:

Tentu. prakiraan transaksi pasar adalahKontrak AcaraDan kontrak ini memiliki satuWaktu akhir yang jelasAku tidak tahu. Ini mirip dengan pilihan, dan itu seperti masa depan terenkripsi awal. Ada tanggal jatuh tempo, bukan kontrak permanen yang sedang diperdagangkan. Tentu saja ada tanggal kematangan untuk pilihan; dan aset terenkripsi, seperti Yamamoto, Anda dapat melihatnya sebagai satuPilihan buka-bukanAku tidak tahu. Selama Anda terus memegangnya, Anda akan selalu memiliki kesempatan untuk mendapatkan uang kembali, atau bahkan untuk mendapatkan lebih banyak。

Tapi ini bukan kasus di pasar ramalan. Kontrak kontrak untuk pasar diperkirakan memiliki akhir yang pasti. Beberapa kontrak berdurasi panjang dan beberapa pendek. inti mereka didasarkan padaKemungkinanIni bekerja. Ini pada dasarnya..pilihan barrier woarAku tidak tahu. Kau harus benar-benar mengerti kemungkinan apa yang kau maksudkan dan berapa harga yang kau beli。

Secara umum, harga kontrak ini adalah1 sen sampai 100 senAntara, itu..ApaAku tidak tahu. Jika kau di sini¥ 60 senMembeli kontrak sama dengan kemungkinan bahwa Anda berada dalam tahanan untuk insiden ini60%Aku tidak tahu. Dan sebagian besar kontrak distrukturkan dalam peristiwa biner seperti ya/ tidak. JadiWaktunya kritisAku tidak tahu。

Sebagai contoh, jika Anda bertaruh bitcoin pada $100,000 pada akhir tahun, maka kontrak adalah ..31 DesemberIni sudah berakhir. Jika Anda membeli bitcoin sendiri, maka bahkan jika hanya mencapai $100,000 pada 1 Januari, Anda masih bisa menghasilkan uang. Tapi dalam memprediksi pasar, Anda kehilangan karena kontrak telah berakhir. Maka dari itu, kontrak-kontrak ini pada intinya adalah kontrak opsi probabilistik, bukan transaksi yang dapat diadakan jangka panjang dan menunggu narasi。

Sebagai tambahan, kemungkinan perubahan. Misalnya, kami telah melihat ini, ketika Trump tiba-tiba mulai mewawancarai presiden FBI baru, kemungkinan pasar untuk beberapa kandidat berubah. Aku ingat Financial Times melaporkan bahwa Trump mewawancarai lebih banyak orang minggu ini, dan kemungkinan Kevin Hassett menjadi ketua FBI berasal dari80% turun menjadi 70%Seluruh proses hanya memakan waktu beberapa menit。

Pedagang-pedagang profesional akan melihat judul-judul berita terlebih dahulu, dengan cepat menyesuaikan posisi, menyusun kembali dan memperoleh keuntungan darinya. Dan jika Anda hanya seorang pedagang tidak profesional, itu akan memakan waktu dua hari untuk pemberitahuan, dan bahkan bertanya-tanya mengapa P& Anda sendiri; saya telah berubah. Ini adalah keuntungan dari pedagang profesional: mereka berada di pusat aliran berita, arus lalu lintas dan aliran likuiditas, yang dapat sangat bervariasi。

Laura Shin:

Oke, jadi mari kita bicara tentang artikel spesifik yang Anda tulis, berjudul "Polimarket's Virtual 63% Bitcoin Deal." Bisa kau jelaskan apa kesepakatan ini? Bagaimana angka-angka ini dihitung? Mengapa bisa mencapai 63% dari keuntungan tahunan dalam keadaan tertentu

Markus Thielen:

Yeah. Ini yang kita bicarakan60% pendapatan tahunanBahkan, itu sekitar akhir tahunSekitar 4% pengembalian mutlakAku tidak tahu. Bagi banyak pedagang yang dienkripsi, 4% mungkin tidak terlihat sangat tinggi, tetapi kembali sangat kecil. Tetapi jika Anda memasukkannya dalam ruang hanya beberapa minggu, itu sebenarnya keuntungan tahunan yang sangat baik. Terutama ketika Anda dapat menjaga uang Anda bergulir antara transaksi, hasil akan diperbesar. Kurasa intinya adalah menemukan iniTransaksi kepastian tinggiAku tidak tahu。

Kami sudah daftarkan semuanya dalam laporan10 strategi berbedaUntuk informasi dan penggunaan. Kesepakatan spesifik yang kau bicarakan adalah tentangAQUINA BITCOINETFMENYEBAR. PERTANYAANNYA ADALAH: APAKAH ALIRAN DARI BITCOIN ETF PADA TAHUN 2025 MELEBIHI 2024? TAHUN LALU, BITCOIN ETF TERTARIKAS$33,6 miliarTahun ini, sekitar2 miliar dolar ASAku tidak tahu. Ada satu di tengahAS$11 miliarKESENJANGAN. JADI PERTANYAANNYA ADALAH: DARI SEKARANG SAMPAI AKHIR TAHUN, APAKAH MUNGKIN UNTUK MENARIK ETF BITCOIN LAGIAS$11 miliarUang

Kita bisa menganalisis masalahnya secara matematis. Kita bisa menghitung kemungkinan. Kita bisa lariSimulasi di Monte CarloSama seperti yang kita lakukan dalam harga opsi. Kami melarikan diriInfandi 200.000 jalur simulasiHasil tersebut menunjukkan bahwa kemungkinan terjadinya ini hampir universalNilTepatnya 7 tempat perpuluhan. Meskipun begitu, kau masih bisa melewati kesepakatan iniSekitar 4% dari hasilAku tidak tahu。

JADI JIKA ANDA BERPIKIR BAHWA ALIRAN DARI BITCOIN ETF PADA TAHUN 2025 TIDAK MUNGKIN MELEBIHI 2024, KARENA ITU BERARTI TAMBAHAN $11 MILIAR DALAM ALIRAN DALAM DALAM JANGKA WAKTU YANG SANGAT SINGKAT, MAKA ANDA DAPAT MELAKUKAN HAL INI。

Hanya ada satu yang tersisa14 sampai 15 hari perdaganganADA LIBURAN NATAL DI TENGAH. KITA TAHU BAHWA SEJAK OKTOBER, ALIRAN ETF TELAH MELAMBAT. PADA RATA-RATA TAHUN INI, TIDAK ADA INFLOW HARIAN$100 jutaAku tidak tahu. Tapi untuk mencapai tujuan ini, kita akan membutuhkannya setiap hari7 juta dolarAlirannya tampaknya sangat tidak mungkin. Terutama di Konferensi Federal Reserve, jika Powell berperilaku lebih elang dari yang diharapkan pasar, ini akan lebih mencegah investor institusi dari berpartisipasi. Singkatnya, dari sudut pandang matematika, ini hampir mustahil。

Tapi pasar masih meninggalkan Anda satu untuk mendapatkanDilanjutkan 4%Ruang angkasa, Anda hanya harus berdiri di arah berlawanan dari kesepakatan ini. Kami telah mengamati banyak transaksi serupa — hampir mustahil dalam matematika, tetapi pasar masih menawarkan premi harga. Ini adalah bagaimana kita melihat pasar。

Laura Shin:

Di pos blog lain yang Anda tulis, Anda memiliki banyak strategi yang berbeda untuk menghasilkan uang di pasar prakiraan, dan..Anda bahkan tidak perlu memiliki pendapat atau penilaian tentang insiden itu sendiriAku tidak tahu. Saya menemukan ini sangat menarik。Mari kita katakan satu hal. Strategi pertama yang kau sebutarbitrage lintas pasarAku tidak tahu. Bisa kau jelaskan apa artinya ini dan bagaimana kau menggunakan strategi ini

Markus Thielen:

Jika Kalshi dan Polymarket memberikan probabilitas yang berbeda untuk acara yang sama, maka ini sendiri merupakan kesempatan untuk arbitrage。

Sebagai contoh, kontrak yang berkaitan dengan pemilu AS, atau pemilu jangka menengah di masa depan, atau kontrak seperti \"siapa Ketua Fed berikutnya\". Kemungkinan ini mungkin disesuaikan lebih cepat pada satu platform daripada yang lain, tergantung pada pemasar profesional dan peserta pada platform. Transaksi tersebut sering kali lebih sistematis dan membutuhkanKapasitas eksekusi perdagangan yang sangat cepat dan dana yang cukupAku tidak tahu。

Karena, tidak seperti pertukaran yang dienkripsi, dalam memprediksi pasar, Anda tidak dapat memindahkan currencies stabil antara platform secepat yang Anda lakukan di pasar terenkripsi. Tapi itu memang strategi。

Jika kedua platform memberikan tingkat kompensasi yang sangat berbeda untuk acara yang sama, Anda dapat melakukan lebih banyak pada satu platform, kosong pada yang lain, dan dengan demikian lindung risiko. Ini daftar kitaSalah satu strategi berisiko terendahAku tidak tahu. Kami peringkat strategi ini dalam laporan, mulai dari yang terendah ke yang tertinggi. Kita cenderung terlibat dalam hal ituStrategi risiko minimumIni karena sejarah, strategi ini menghasilkan uang dengan kemungkinan tertinggi. (Dan orang-orang yang mengerjakan perbuatan-perbuatan yang keji di bulan sabit) yakni perbuatan-perbuatan maksiat (mereka itulah orang-orang yang beruntung). Pedagang-pedagang yang cerdas, pedagang, biasanya memasukkan uangTransaksi probabilitas yang tinggiKe atas, bukan kemungkinan rendah。

Laura Shin:

Apakah itu berarti, pada praktiknya, Anda menempatkan jumlah yang sama di dua pasar? Dan apapun yang terjadi, kau membuat perbedaan antara menang dan kalah

Markus Thielen:

Ya, pada dasarnya. Tentu saja, Anda perlu mempertimbangkan biaya transaksi. Misalnya, Kalshi memiliki beberapa biaya, dan Polymarket mungkin tidak memiliki, atau akan memiliki struktur biaya yang berbeda. Tentunya ada perbedaan kecil antara kedua platform, dan mereka tidak semudah desain untuk arbitrage. Hal ini agak seperti kasus dengan pasar enkripsi awal: arbitrage antara pertukaran yang berbeda tidak mudah pada tahap awal. Tapi kesempatan arbitrage memang ada。

Kesempatan ini sangat nyata pada pemilihan umum tahun lalu. Karena struktur keramaian yang diperdagangkan di platform ini berbeda, dan saat Polymarket memasuki pasar Amerika Serikat, perbedaan ini bisa menghilang secara bertahap。

Laura Shin:

Saya ingin memastikan bahwa ketika Anda mengatakan platform tidak membuat arbitrase mudah, Anda berarti merekaAku seriusApakah ini dirancang seperti ini

Markus Thielen:

Tidak, tidak. Di Polymark, kau bisa memindahkan aset terenkripsi dengan cepat, hampir seketika. Tapi di Kalshi, Anda perlu untuk mentransfer uang lebih awal dari jadwal, di mana uang itu "berkartu." Ini bukan lingkungan arbitrage dari pertukaran enkripsi modern. Di pasar terenkripsi, Anda dapat memindahkan USDC atau USDT antara pertukaran yang berbeda setiap saat。

Laura Shin:

Aku mengerti。Strategi berikutnya yang kau sebutdaftarmainendgame bottomAtau..arbitrage post-stateAku tidak tahu. Bagaimana cara kerjanya

Markus Thielen:

YA, SEPERTI WAKTU YANG KITA BICARAKAN. AKU BARU SAJA MENJELASKANNYA DALAM CONTOH BITCOIN. KETIKA KITA SANGAT DEKAT DENGAN KEDALUWARSA KONTRAK, BEBERAPA KEMUNGKINAN HAMPIR MAPAN SECARA MATEMATIS, TETAPI DIFERENSIAL HARGA DI PASAR TIDAK SEPENUHNYA BERKURANG. PADA HARI SEBELUM BERAKHIRNYA KONTRAK, DAN BAHKAN BEBERAPA JAM SEBELUMNYA, HASILNYA SEBAGIAN BESAR TELAH DIPUTUSKAN. SEBAGAI CONTOH, SEKARANG, HAMPIR MUSTAHIL UNTUK BITCOIN ETF TIBA-TIBA MEMILIKI ALIRAN SEBESAR $11 MILIAR. SECARA MATEMATIS, ITU MUSTAHIL. JADI KITA BERANI BERTARUH SAAT INI KARENA KITA BISA MENDAPATKANNYA4 cent4 persenAku tidak tahu. Dan empat persen dari hasil penjualan, jika Anda melihatnya sebagai setahun, sebenarnya adalah pengembalian yang cukup baik。

Laura Shin:

Ya, aku punya perasaan yang sama saat membaca strategi itu. Ini seperti pola pikir pedagang sehari-hari, dan selama Anda melakukan cukup, keuntungan akan terkumpul。Jadi hal berikutnya yang kau sebutkanpenangkapan peluruhan waktuIni sebenarnya dalam kategori yang sama dengan yang satu ini, kan

Markus Thielen:

Ya, benar. Biasanya, pengambilan waktu sesuai dengan situasi di mana:Pasar - Pasaran yang masih terlalu mahal masih memiliki volatilitasAku tidak tahu. Misalnya, menurutmu bitcoin akan memenangkan emas tahun ini? Sejauh ini, bitcoin telah hampir rata tahun ini, dan emas telah meningkat sekitar60%Aku tidak tahu. Tinggal tiga minggu lagi. Jika Anda bertaruh "bitcoin tidak akan memenangkan emas tahun ini," Anda masih bisa mendapatkannyaSekitar 4%Aku tidak tahu. Ini strategi penangkapan waktu. Dari sudut pandang pilihan, kita menemukan bahwa volatilitas yang tersirat dari transaksi ini terlalu tinggi。

Laura Shin:

Ada strategi lain yang kau sebutmembuat harga diferensial panenAku tidak tahu. Bisa kau jelaskan apa artinya ini dan bagaimana kau menggunakan strategi ini

Markus Thielen:

Tentu. Aku lebih tertarik pada perbedaan harga pasarPedagang profesionalStrategi. Strategi semacam itu biasanya terjadi ketika pasar sangat volatil tetapi relatif tidak stabil. Pada kasus seperti itu, beberapa pedagang akan membeli langsung dari daftar harga pasar daripada menggunakan daftar batas harga. Akibatnya, harga pasar bergerak pesat. Kami telah melihat ini: pedagang eceran membeli langsung dengan harga pasar, ketika perbedaan telah meningkat karena volatilitas pasar. Ini menyediakan ruang arbitrage untuk vendor pasar。

Namun, strategi semacam itu lebih cocok untuk pedagang profesional dengan sistem perdagangan dewasa. Ini mirip dengan strategi yang kita gunakan untuk pemasar dalam pertukaran terenkripsi, lembaga keuangan tradisional. Hanyavolatilitas tinggi, likuiditas rendahStrategi semacam itu akan efektif hanya ketika dianggap terlalu tinggi untuk likuiditas。

Laura Shin:

Strategi ini, kedengarannya, bergantung pada beberapa tingkat pemicu peristiwa berita dan emosional peserta pasar。Bagaimana kau mempersiapkan ini di muka, sebagai pengedar pasar? Kau memasang batas harga di muka dan menunggu fluktuasi pasar

Markus Thielen:

Secara umum, ruang perdagangan berbasis pasar mempertahankan daftar harga terbatas di pasar. Ketika harga mulai berpindah, sistem perdagangan secara otomatis menghapus perintah ini dari pasar. Kami sering melihat ini di pasar enkripsi. Sebagai contoh, ada sejumlah besar pernyataan likuidasi stop-loss di atas tingkat harga kunci, dan ketika harga mendekati harga-harga tersebut, perintah ini tiba-tiba menghilang。

Pedagang-pedagang profesional berprofesi seperti itu. Jadi pada akhirnya, tergantung pada bagaimana mesin perdagangan Anda ditetapkan. Intinya adalah, apakah Anda berdagang dengan mereka yang sudah menggantung pesanan di pasar, atau apakah Anda berdagang dengan daftar pasar yang \"harus segera dilakukan\". Di banyak kasus, pedagang menempatkan harga pembelian yang sangat murah dan terbatas di pasar dan kemudian meninggalkan komputer atau ponsel. Ketika pasar pasar tiba-tiba berfluktuasi tajam, perintah ini mungkin ditutup. Strategi-strategi ini tidak baru bagi para pedagang profesional, tetapi tidak bagi semua orang。

Laura Shin:

Maka strategi berikutnya yang kau sebutmainan pemampatan potensiAku tidak tahu. Apa artinya itu

Markus Thielen:

Contoh yang bagusSETELAH PERTEMUAN FOMC PADA BULAN OKTOBERAku tidak tahu. Pada saat itu, ada perubahan besar dalam pasar 's kemungkinan jatuh suku bunga pada bulan Desember. Hingga saat itu, pasar hampir mengira bahwa pengurangan suku bunga Desember adalah suatu kreksi80% hingga 90%ANTARA. NAMUN PADA BULAN OKTOBER, SETELAH PERTEMUAN FOMC, KEMUNGKINAN TIBA-TIBA JATUH30%Aku tidak tahu. Kemudian ketua dari Federal Reserve New York, Williams, keluar dan mengatakan bahwa pengurangan suku bunga masih mendasar dan kemungkinan berasal dari30%, kembali, 80%Aku tidak tahu。

Jadi Anda dapat melihat bahwa kemungkinan telah berubah dalam waktu yang sangat singkat. Strategi ini tidak sepenuhnya bebas risiko, karena Anda membutuhkannya dengan caraMembuat penilaianYeah. Tetapi jika kemungkinan telah didorong ke tingkat yang sangat rendah, misalnya30%Dan kau pikir FBI ingin setidaknya satu pasar dipertahankan sebelum membuat keputusanPerancis 50/50Logikal untuk membeli kemungkinan ini。

Logika yang sama berlaku untuk pertanyaan ketua Fed. Seperti yang kalian semua tahu, sesi reguler Telang menjaga keputusan sampai menit terakhir. Jika kemungkinan kandidat dibayar lebih awal64%, bahkan lebih tinggiKemudian Anda dapat memilih untuk melakukan kesepakatan yang berlawanan dan menunggu kemungkinan untuk jatuh. Ini adalah transaksi probabilistik di mana waktu masih lebih lama tetapi harga pasar tidak mencerminkan ketidakpastian nyata。

Laura Shin:

Kau pernah mengatakannya sebelumnya. Kau akan mencoba menghindarinya¶ tembakan panjang ¶Itu transaksi probabilitas yang sangat rendah. Kau bisa jelaskan kenapa

Markus Thielen:

Yeah. Transaksi probabilitas yang disebut rendah biasanya merujuk kepada yang kurang mampu10 senKontrak kontrak, pasar berpikir itu kurang mungkin10%Acara itu. Ada studi menunjukkan bahwa60% dari uang yang hilang ada dalam transaksi probabilitas rendah iniAku tidak tahu. Anda menghabiskan lima sen untuk kontrak, dan jika terjadi sesuatu, Anda mendapatkan satu dolar, dan terlihat sangat menarik。

Namun dalam jangka panjang, strategi semacam itu hampir musnah. Sama seperti studi loteri Amerika: jika Anda menganalisis pembelian loteri melalui kode pos, Anda merasa sangat terkait dengan tingkat pendapatan. Ini sama di pasar ramalan. Banyak orang tertarik pada kemungkinan ” pengembalian yang berlebihan ”, tetapi kemungkinan nyata transaksi ini sangat rendah。

Pedagang profesional berprofesional tidak akan melakukannya. Mereka akan memasukkan uangnyaTransaksi probabilitas tinggi secara bertahap mundur ke kepastianPergilah. Ini adalah di mana uang yang sebenarnya dibuat。

Laura Shin:

Ini sebenarnya strategi berikutnya. Saya pikir strategi semacam ini menarik, karena dari sudut pandang saya, itu semacam " kesepakatan tunggal." Salah satunya kau menyebutnyakecairan kecairan tidak seimbangAtau..mengikuti aliran sumber daya besarAku tidak tahu. Bisa kau jelaskan apa artinya ini dan bagaimana orang biasa menggunakan strategi ini

Markus Thielen:

tentu. platform ini biasanya menyatakan bahwa mereka menyediakan apa yang dikenal sebagai \"kebijaksanaan orang banyak\", yaitu mengumpulkan informasi melalui keramaian. tapi menurut pendapat saya, istilah yang lebih akurat harus:"kebijaksanaan dalam kerumunan"Aku tidak tahu. Karena pasti ada beberapa orang iniPemain berbadan besarAku tidak tahu. Mereka mungkin memiliki informasi yang lebih baik dan dapat memposisikan diri. Jika mereka memiliki banyak keyakinan dalam hasil tertentu, mereka akan menjadi yang besar berikutnya. Ini seperti kesepakatan kertas, tapi hanya jika kau menemukannyaSeorang pedagang yang baik nyataAku tidak tahu。

Kami telah melihat situasi yang sama di pasar enkripsi, di mana beberapa dompet terbaik yang membentuk dilacak dan dianalisis oleh berbagai alat. Hal - hal serupa dapat dilakukan di pasar ramalan. Misalnya, siapa pemenang sejarah yang lebih tinggi? Siapa yang terus menempatkan jumlah yang besar dan stabil di daerah tertentu? Siapa yang tampaknya memiliki semacam keuntungan? Mengikuti aliran keuangan mereka adalah strategi yang layak. Ini bukan salinan buta kesepakatan, itu pengakuan dari ituPeserta dengan keuntungan jangka panjang dalam kategoriAku tidak tahu。

Laura Shin:

Apakah sulit untuk mengidentifikasi akun ini di platform yang berbeda? Bukankah lebih mudah pada Polymark, misalnya, karena lebih terenkripsi

Markus Thielen:

Ya, tepat. Ya. YaPolymarketMungkin saja. Dan..KalshiSebaliknya, kurasa itu tidak mungkin saat ini。

Laura Shin:

Oke, apa strategimu selanjutnyapenayangan kepekaan hargaAku tidak tahu. Bisa kau jelaskan apa artinya ini dan bagaimana kau menggunakannya

Markus Thielen:

Di sini kita kembali ke konsep pilihan penghalang satu-sentuh. Contohnya, bitcoin. Seperti kontrak: Apa dia akan menyentuh $100,000 pada bulan Desember tahun ini? Ini pada dasarnya adalah pilihan satu-sentuh penghalang. Kita dapat membandingkan kemungkinan ini dengan volatilitas implisit dalam pasar opsi tradisional seperti Deribit atau IBIT. Di Deribit, apakah opsi menyentuh harga pada tanggal kematangannya berbeda dengan \"menang jika Anda menyentuhnya sekali\" di pasar prakiraan. Akibatnya, tingkat volatilitas tersirat di pasar diperkirakan akan lebih tinggi secara alami。

Tapi masalahnya adalah:Seberapa tinggi

Kita dapat membandingkan kelengkungan pilihan di pasar yang berbeda untuk melihat apakah kemungkinan yang diberikan oleh pasar prakiraan jauh lebih tinggi daripada pilihan institusional. Ketika kami menerbitkan ide kesepakatan, kemungkinan bahwa Polymarket tersirat adalah tentang60%Dan berpikir bitcoin akan menyentuh $100,000. Tapi di pasar opsi tradisional, hanya ada kemungkinan yang tersirat15%aku tidak tahu. bahkan mempertimbangkan bahwa struktur satu-sentuh membutuhkan volatilitas yang lebih tinggi, kesenjangan antara keduanya tetap sangat besar。

Catatan: Berprestasi di pasar yang diproyeksikan dengan jelas mencerminkanHanya optimisme diasporaAku tidak tahu. Dalam kasus seperti itu, Anda dapat menjual kemungkinan ini di pasar prakiraan, sementara lindung di pasar opsi. Itu hal semacam ituKemungkinan pasar lintas alam arbitrageAku tidak tahu. Sejauh ini, strategi ini tampaknya bekerja cukup baik。

Laura Shin:

Beberapa strategi berikutnya tampaknya agak mirip. Salah satunya kau menyebutnyapenurunan kondisiAku tidak tahu. Kau bisa jelaskan bagaimana cara kerjanya

Markus Thielen:

Ya, itu lebih dari perdamaianRisiko kejadian makroRelevant. Ini sebenarnya adalah salah satu argumen inti Kalshi ketika ia mendapat izin CFCC pada tahun 2024: memprediksi pasar dapat digunakanHasil dunia nyata yang sepadanAku tidak tahu. Sebagai contoh, jika Anda ingin memecahkan harga minyak lindung harga tertentu, hal ini tidak mudah di pasar masa depan tradisional karena aturan penyelesaian yang kompleks dan risiko pengiriman yang tinggi. Di pasar prakiraan, masalah ini dapat dikurangi menjadi peristiwa \"ya/tidak\". Ini sangat mirip dengan struktur kontrak asuransi tertentu。

Laura Shin:

Strategi terakhir adalah..organisasiAku tidak tahu. Apa perbedaan antara itu dan kesepakatan

Markus Thielen:

OrganisasiWaktu dikenalMenyebar. Misalnya, pemilu ke Fed, peristiwa politik besar. Hedges kondisional biasanya berarti bahwa Anda terkena semacam risiko dalam ekonomi nyata, dan prakiraan pasar adalah alat landak. Strategi kalender peristiwa lebih seperti transaksi di sekitar acara itu sendiri. Tapi aku tidak ingin memperumit keadaan. Dalam hal hasilstrategi pembuatan uang riil masih difokuskan pada endgame bottom dan time los captureAku tidak tahu. Bukan taruhan ekstrim Bulan。

Laura Shin:

Terima kasih banyak sudah memberitahuku semua strategi ini. Saya pikir itu benar-benar menunjukkan bagaimana detail pasar prakiraan dapat dianalisis. Reaksi pertama dari banyak orang untuk memprediksi pasar adalah, "Anda menebak apa yang akan terjadi di masa depan." Namun, dalam prakteknya, Anda tidak perlu informasi tentang peristiwa itu sendiri, tetapi Anda perlu menilai apakah kemungkinan hasil yang berbeda cukup mahal。

Laura Shin:

Pada akhir hari, aspek penting apa dari ramalan pasar yang saya tidak bertanya, tapi apakah Anda pikir penonton harus tahu

Markus Thielen:

Saya pikir kami telah mencakup banyak. Intinya adalah, Anda melihat pasar ramalan sebagai semacam ..Bentuk HiburanHanya saja seperti ituPasar probabilitasAku tidak tahu. Jika Anda hanya untuk hiburan, itu seperti konsumsi hiburan, Anda membayar untuk masuk, dan Anda tidak harus mengeluh tentang hasil akhir. Namun, jika Anda probabilistis, maka Anda menemukan bahwa semakin banyak pedagang profesional memasuki pasar dan memprioritaskan acara ini menggunakan model probabilistik。

Itu juga pesan sentral yang ingin kita sampaikan kepada pelanggan: memprediksi pasar adalah pasar probabilistik, bukan pasar opini. Uang itu tidak berasal dari 100% hasil pasti, tapi dariKemungkinan yang lebih tinggiAku tidak tahu. Pada akhir hari, itu masih kata-kata: bukan kebijaksanaan massa, tetapi kebijaksanaan massa. Ini adalah tema yang akan tumbuh terus sampai tahun 2026。

Tetesan air mungkin merupakan katalis yang sangat menarik, dan seraya aktivitas perdagangan meningkat, pasar prakiraan menjadi semakin penting. Dan itulah sebabnya kita melihat perusahaan seperti Robinwood masuk ke lapangan -- semua orang ingin membagi kuenya. Kita ingin mendahului tren ini, jadi kita melihat transaksi ini dan menjelaskan bagaimana membuat uang di pasar prakiraan。

Laura Shin:

Markus, senang berbicara denganmu hari ini. Terima kasih sudah datang。

Markus Thielen:

Terima kasih atas undangannya。