官方:中國 RWA 遊戲規定證實 RWA將不再為灰色區域
作者: RWA上的菠菜
2026年2月6日,值得纪念的一天。
中國人民銀行今日會同國家發展改革委員會,工信部,公安部,市场监督管理总局,金融监督管理总局,证监会,外汇局八個司局,下發"关于进一步防范和管理虛擬貨幣風險的通知"(银发〔2026〕42号). 同时,又编制了一份更实用的附件,即《外国发行资产支助证券管理指南》。
這不是簡單的禁令 如果你仍然在"ban crypto"中, 那你可能完全誤讀了文件。
讓我用人類語言把這兩份文件分開。
2021年,八個部發行了類似文件——Silver(2021)237,史稱該業的"924通告". 該文件為中國「完全封鎖」虛擬貨幣定下了基調。 中國人民銀行及其他10個部門的"关于进一步防范及處理與虛擬貨幣交易相關的風險(銀髮(2021)237號)的通知"也已被废止。 "
這不僅僅是一塊补丁, 新的和旧的文件有什么最大的不同
一個字: RWA。
「RWA」的概念在國內管理上幾乎不存在。 但第42篇文章, RWA被官方認同為企業模式。
核心點一: 虛擬貨幣的態度未變
第1款 "虚拟貨幣不具有与法定貨幣同等的法律地位. "比特币,大丰,USDT等被命名為"不付酬,不作和不作市場用錢"。
下一個字和924號通告几乎完全相同: 法國和虛擬貨幣的國內兑换,虛擬貨幣的兑换,提供经纪和定价服務,為發售硬幣提供資金等, 也禁止向海外实体提供虛擬貨幣服務。
然而,在此增加的一个重要内容是: "任何单位和个人,未经有关部门依法同意,不得在境外发行固定的货币挂钩. 注意文件是"不同意"而不是"全部禁止". 什么意思? 理論上,有可能存在"依法征得有关部门同意"的人民币穩定道路. 它很小,但它確實存在。
對於虛擬的資金投資者來說, 仍禁,仍禁. 也無法使用「虚拟貨幣」、「加密貨幣」或「穩定貨幣」。
第二點: RWA的定義首先被寫入部門文件
這是第42條最有趣的部分 文件第1条第2款给出了非常清楚的官方定義:
" 真實世界資產货币化,是指將資產所有者,收益權等轉換成符號(circules)或其他权益,具有符號(circules)特征的债券券,以及使用加密和发行的書本或类似技术发行和交易資產. "
這項定義有幾個维度值得分解。 它將 RWA 科技鎖在「加密及發行書本或類似科技」中。 – 也就是說,區塊鏈或階級區塊鏈是RWA所必需. 第二,货币化的目標是「所有權、收益權等」, 最后,“發售和交易”都受到管制。
然而,真正的要点是:
" 依法律,但以特定金融基礎為基礎的操作除外。 "
RWA並非完全無能力在國內做, 「特定金融基礎」這個詞非常有趣。 什么是"特定的金融基础设施"? 目前尚不清楚,但從中國目前的做法看,上海數據交易所,北京國際大數據交易所,深圳數據交易所,當地金融資產交易所和中國人民銀行领导的數位人民幣基礎都有可能是候選人。
也就是說,42的理論不是「禁止RWA」。
核心要素三:具有正式监管框架的国内资产货币化
第42号文件第四章,“严格控制臣民出境”是整份文件中最具突破性的部分。 不是說不要出去 就是說"不要出去"。
文件第14条区分了以下情形:RWA,是國外企業主的外债形式,由委員會和外汇局负责;RWA,是根据在國內的权益在國外進行证券化或股本化;以及其他形式的RWA,也是由CVM与有关部门共同负责。 核心原理是"同業,同風險,同規矩". 無論你在香港或新加坡, 只要底部資產在中國。
什么意思? 中國資產經過RWA符號到海的最大障礙不是科技, 許多投影員都想這麼做, 第42号文件終於明确了規則:你可以做到。
所附的《外国发行资产支持证券管理指南》(下称 " 指南 " )更具体地规定了 " 如何 " 。
核心點四:CVM檔案——资产证券化的具体途径
《指南》是一份最相关的文件,它专门规定了在海外发行证券的立案规则。
指南的核心流程可以概括為: 實際控制中国證监會基本資產檔案的內部主体,提交檔案報告,完整海外发行資訊等,提供中國已注册主体的完整資訊,基本資產資訊,貨幣分配方案等. 材料完成并符合要求的,证监会按规定办理立案手续并公示;不符合要求的,不立案。
請注意 這是"檔案" 不是"批准" 雖然CVM可能"酌情需要國務院有关部门和業務監管者的意见",但系統的整体設計是檔案系統,它比批准系統宽松得多. 這意味著監督機構對海外使用資產進行证券化的態度是谨慎的。
同時, 指導規定了一個明確的負面清單, 列出法律禁止資助、有害國家安全、有控制方犯罪記錄、正在被調查、對基礎資產有重大产权爭議的資產。
這些限制非常符合現有的國內資產证券化。
核心點五: 金融机构的作用得到严格界定
第42條第6款對金融機構的要求是明確的:在虛擬的貨幣運輸中。
這對整個行業很重要 RWA計畫必須強大, 也清除了金融機構參與RWA運作的政策障礙。
文件第15條进一步规定,金融機構的子公司和分公司在海外提供RAWA服務,要做到"合法审慎",要求有專家和系統存在,以执行KYC的要求,妥善管理,反洗钱等,以及纳入國內金融機構的風控系統. 這相当于通知中國各機構海外分公司: 你可以做這項生意。
我們怎麼理解兩份文件的通訊
當你讀到42和指南的時候,你發現一個非常清楚的規定邏輯:
首先,虛擬貨幣和RWA被明確切斷。自2017年起, 然而, RWA 不再被大致归类為「與貨幣相關的實際企業」。
第二,RWA在國內采取"特许"模式。國內的RWA必須依據規定的「特定金融基礎」進行, 這與中國對金融運作持持續的規定方式相關。
第三,記錄了國內境外资产的货币化。這是最大的增量信息。 透過RWA進入全球資本市場。 證监會是主要保管人。
第四,明确批准各金融机构参与《西非协定》的遵守工作。這為整個生态系统的建構提供了体制上的基础。 沒有銀行和清算所的參與。
中國對加密資產的規定由「一刀切的區塊」正式轉為「分类」。 實際貨幣應該繼續抗爭, 但RWA, 尤其是RWA行動。
- – 不是中國擁抱秘密 而是中國親自擁抱象征主義。
這場比賽的規則對觀察的機構投資人和投影人來說, 有一個遵守途徑,一個負面名單,一個管制机构和一個檔案程序。 另一个問題是 你準備好了嗎
