Dimana peluang investasi sebenarnya
Judul asli: Mengapa Tokens Tidak Bisa Komputer
Original by Santiago Roel Santos, founder of Inversion
Bahasa asli:
KETIKA ARTIKEL DITULIS, PASAR ENKRIPSI AKAN TURUN. BITCOIN MENYENTUH AMBANG 60 JUTA DOLAR, DAN SOL JATUH KEMBALI KE NILAI DARI LIKUIDASI FTX DAN ETA JATUH KE $1.800. AKU TIDAK AKAN MEMIKIRKAN RETORIKA JANGKA PANJANG。
Artikel ini berusaha untuk mengeksplorasi pertanyaan yang lebih mendasar: mengapa koin tidak dapat mencapai keuntungan senyawa。
Selama beberapa bulan terakhir, saya telah mempertahankan pandangan bahwa, dalam istilah dasar, aset terenkripsi sangat dihargai, bahwa hukum Metcalf tidak mendukung penilaian saat ini, dan bahwa aplikasi jatuh industri untuk harga aset mungkin berlangsung selama bertahun-tahun。
Bayangkan skenario ini: "Para penyedia likuiditas yang terhormat, jumlah transaksi mata uang yang stabil telah meningkat 100 kali, tapi kami hanya memberimu 1,3 kali lipat keuntungan". Terima kasih atas kepercayaan dan kesabaran Anda. Aku tidak tahu
Apa yang terkuat dari semua keberatan ini? "Kau begitu pesimis, Anda tidak mengerti nilai token. Ini adalah paradigma baru. Aku tidak tahu
Aku tahu persis apa nilai token adalah, dan itu adalah inti dari masalah。
Mesin ganda
Nilai pasar Birkhel Khasawe sekarang sekitar US $1.1 triliun, bukan karena pilihan Buffet akurat, tetapi karena perusahaan memiliki kapasitas untuk membalas pertumbuhan。
Setiap tahun, Birkhel reinvests keuntungan dalam bisnis baru, memperluas keuntungan dan mengakuisisi pesaing, sehingga meningkatkan nilai intrinsik setiap saham, dengan harga ekuitas tinggi berikutnya. Ini adalah hasil yang tak terelakkan, sebagai mesin ekonomi di belakangnya terus tumbuh。
Ini adalah nilai inti dari persamaan. Ini mewakili kepemilikan mesin reinvestasi menguntungkan. Ketika manajemen mendapatkan keuntungan, alokasi modal, pertumbuhan tata letak, pengurangan biaya, pembelian saham-punggung, dan setiap keputusan yang tepat menjadi landasan dari pertumbuhan berikutnya, menghasilkan keuntungan senyawa。
US $1 meningkat oleh 15 persen dalam 20 tahun ke US $16.37; US $1 disimpan pada 0 persen selama 20 tahun dan masih hanya US $1。
Ekuitas dapat mengubah keuntungan $1 menjadi $16, sedangkan token hanya dapat mengubah biaya $1 menjadi biaya sebesar $1 tanpa nilai tambahan apapun。
Tunjukkan mesin pertumbuhanmu
Apa yang terjadi ketika ekuitas swasta memperoleh $5 juta arus kas gratis tahunan:
Tahun pertama: $5 juta aliran uang gratis dicapai dan diinvestasikan kembali oleh manajemen dalam penelitian dan pengembangan, uang yang stabil hosting dan layanan utang, tiga keputusan alokasi utama。
Tahun kedua: setiap keputusan menghasilkan keuntungan dan kas gratis mengalir meningkat menjadi $5.75 juta。
Pada tahun ketiga, keuntungan dari periode sebelumnya terus pulih, mendukung serangkaian keputusan baru, dengan aliran kas gratis sebesar $6.6 juta。
Ini adalah peningkatan senyawa 15% dalam bisnis. Peningkatan $5 juta menjadi $6.6 juta bukan karena sentimen pasar tinggi, tetapi fakta bahwa setiap keputusan alokasi modal dibuat oleh orang-orang saling memberdayakan dan memberdayakan. Jadi bersikeras bahwa dalam 20 tahun, $5 juta akhirnya akan $82 juta。
Dan lihat apa yang terjadi dengan $5 million - tahun persetujuan enkripsi:
Tahun pertama: untuk mendapatkan $5 juta dalam biaya penanganan, semua yang didistribusikan kepada depositor koin, dengan total outflow dana。
Tahun kedua: biaya penanganan sebesar $5 juta juga dapat diperoleh, asalkan pengguna bersedia kembali dan kemudian sepenuhnya didistribusikan dan dibubarkan kembali。
Tahun ketiga: jumlah hasil tergantung pada berapa banyak pengguna kasino yang terlibat。
Tidak ada kepentingan senyawa, karena tidak akan ada tahun ketiga roda pertumbuhan tanpa ada reinvestasi di tahun pertama. Subsidi saja tidak cukup。
Begitulah cara kerjanya
Ini bukan kecelakaan, tapi desain strategi di tingkat hukum。
Sebagai respon, pada tahun 2017- 2019, Amerika Serikat Securities dan Komisi Pertukaran dilakukan pemeriksaan ketat pada semua aset yang tampaknya sekuritas. Pada saat itu, semua pengacara menyarankan tim protokol enkripsi memberikan saran yang sama: token tidak boleh terlihat seperti saham. Tidak ada hak arus tunai yang dapat diberikan kepada pemegang token, tidak ada token dapat diberikan pemerintahan atas entitas inti R & D, tidak ada hasil dapat dipertahankan, dan mereka didefinisikan sebagai aset fungsional, bukan investasi。
Jadi, seluruh industri enkripsi, ketika merancang token, sengaja memisahkannya dari saham. Tidak ada klaim cash- aliran untuk menghindari tampaknya ramah merah; tidak ada R & D entitas otoritas untuk menghindari tampaknya hak-hak pemegang saham; tidak ada retensi pendapatan untuk menghindari tampaknya kas perusahaan; insentif janji didefinisikan sebagai kembali partisipasi jaringan daripada kembali investasi。
Strategi berhasil. Sebagian besar token telah berhasil menghindari pengakuan atribut sekuritas, tetapi pada saat yang sama telah kehilangan semua kemungkinan untuk pertumbuhan kompon。
Kelas aset ini telah sengaja dirancang dari awal sebagai tindakan inti yang tidak dapat dicapai dalam penciptaan kekayaan jangka panjang - keuntungan senyawa。
Pengembang memiliki saham. Anda hanya memegang kupon
Setiap protokol enkripsi didukung oleh profit-membuat inti pengembangan entitas. Entinitas ini bertanggung jawab untuk mengembangkan perangkat lunak, mengendalikan antarmuka depan-end, kepemilikan merek yang memiliki dan mencocokkan sumber kerja sama perusahaan. Bagaimana dengan pembawa barang? Hanya hak untuk memilih dalam pemerintahan, dan hak untuk mengklaim pendapatan mengambang dari biaya dan biaya, dapat diperoleh。
Pola ini menyebar dalam industri. Entitas inti R & D memiliki hak atas bakat, hak kekayaan intelektual, nama merek, kontrak kerjasama perusahaan dan pilihan strategis; pemegang mata uang hanya dapat memperoleh "kupon bunga" yang mengambang dengan penggunaan jaringan dan "hak istimewa" untuk memilih proposal yang semakin diabaikan oleh entitas R & D。
Hal ini juga tidak sulit untuk memahami mengapa, ketika Circle memperoleh kesepakatan seperti Axilar, pembeli membeli saham di inti R & D entitas, tidak dalam token. Hal ini tidak mungkin karena dividen。
Kurangnya peraturan yang jelas yang dimaksudkan telah menyebabkan hasil industri yang menyimpang seperti itu。
Apa sebenarnya yang kau pegang
Mengesampingkan semua narasi pasar, mengabaikan fluktuasi harga dan melihat apa pemegang token benar-benar bisa。
Anda mendapatkan sekitar 3 sampai 4% dari hasil dari janji tersebut, yang ditentukan oleh mekanisme inflasi siber dan disesuaikan dengan dinamika tingkat janji: semakin banyak janji, semakin sedikit janji, semakin tinggi hasil。
Hal ini pada dasarnya adalah kupon suku bunga mengambang terkait dengan mekanisme yang didirikan dari kesepakatan, bukan saham tapi ikatan。
Memang benar bahwa harga penginapan dapat naik dari $300 sampai $1000, tetapi harga obligasi sampah juga dapat berlipat ganda karena penyebaran sempit, yang tidak membuatnya saham。
Pertanyaan kuncinya adalah: Apa mekanisme melalui yang aliran kas Anda telah tumbuh
Ekuitas telah meningkatkan arus uang: manajemen akan berinvestasi kembali dalam keuntungan dan mencapai keuntungan senyawa = keuntungan modal x reinvestasi. Kau pemegang mesin ekonomi yang memperluas。
Kas mengalir dengan token: tergantung sepenuhnya pada penggunaan jaringan x tingkat pemrosesan x tingkat partisipasi janji, Anda mendapatkan kupon suku bunga yang berfluktuasi dengan permintaan spasial blok, dan tidak ada mekanisme investasi kembali dan tidak ada mesin untuk pertumbuhan senyawa di seluruh sistem。
fluktuasi harga yang besar telah membuat orang menganggap bahwa mereka memiliki saham, tetapi dalam hal struktur ekonomi, orang-orang memegang produk berpendapatan tetap dengan volatilitas pembatalan 60-80 persen. Mereka berdua。
Untuk sebagian besar token, tingkat nyata kembali, setelah diskon inflasi, hanya 1 sampai 3 persen. Tidak ada investor pendapatan di dunia ini yang akan menerima seperti rasio keuntungan, tapi volatilitas aset tersebut selalu menarik gelombang pembeli, yang merupakan gambaran yang benar dari "teori bisu"。
Hukum pilihan, bukan hukum kompodasi
Itulah sebabnya token tidak dapat mengumpulkan nilai dan keuntungan senyawa. Pasar menjadi menyadari hal ini, dan itu tidak bodoh, tetapi mulai beralih ke saham terenkripsi. Pertama, hutang negara pada aset digital, maka semakin banyak uang diberikan kepada perusahaan yang menggunakan enkripsi untuk mengurangi biaya, meningkatkan pendapatan dan mencapai keuntungan senyawa。
Penciptaan kekayaan di bidang enkripsi mengikuti aturan pilihan: mereka yang mendapatkan banyak dibeli awal dan dijual pada waktu yang tepat. Portofolio saya sendiri mengikuti pola itu, dan itu bukan tanpa alasan bahwa aset terenkripsi disebut "penciptaan likuiditas"。
Pembuatan kekayaan di sektor saham didasarkan pada prinsip kebersamaan: Buffett tidak membeli Coca-Cola dengan pilihan, tapi membeli dan memegangnya selama 35 tahun, membuatnya bekerja。
Di pasar terenkripsi, waktu adalah musuh Anda: terlalu lama, hasilnya menguap. Mekanisme inflasi tingkat tinggi, aliran rendah, rancangan penilaian yang terlarut total, dikombinasikan dengan situasi pasar saat ini tidak cukup permintaan dan kelebihan ruang di blok, adalah alasan-alasan penting. Pengecualian untuk aset ultracair terbatas。
Di pasar saham, waktu adalah sekutu Anda: semakin lama Anda memegang suatu senyawa-pertumbuhan aset, semakin besar manfaat dari pola matematika。
Pedagang dan pemegang hadiah pasar saham tersandi. Pada kenyataannya, ada jauh lebih banyak orang kaya oleh saham daripada dengan perdagangan。
Saya harus menghitung dua kali, karena setiap penyedia akan bertanya, "Mengapa tidak membeli Ether House secara langsung? Aku tidak tahu
Ini akan berguna untuk menarik keluar gerakan dari kombinasi-pertumbuhan saham - Dannah, Constellation, Birkhel - dan kemudian untuk membandingkannya dengan gerakan dari Taifeng: kurva dari kompak-pertumbuhan saham terus naik ke kanan, karena mesin ekonomi di belakang itu tumbuh setiap tahun, dan harga dari Taifeng telah meroket, daur ulang, dan kembali cumulatif akhirnya tergantung pada saat Anda masuk dan meninggalkan。
Mungkin keuntungan akhir akan sama, tapi memegang saham akan membuat Anda terjaga sepanjang malam sementara memegang tanda-tanda mengharuskan Anda untuk menjadi nabi pasar. "Presentity lebih baik daripada latihan". Semua orang mengerti itu, tapi kesulitannya adalah benar-benar berpegang pada itu. Sama dengan membuatnya lebih mudah untuk kepemilikan jangka panjang: arus uang adalah bagian bawah harga saham, dividen membuat Anda sabar menunggu, dan buyback terus menghasilkan keuntungan sementara Anda memegang mereka. Pasar terenkripsi membuat barang jangka panjang menjadi sangat sulit: biaya dan biaya terkuras, narasi pasar berubah, Anda tidak punya dasar, tidak ada dasar, tidak ada dasar harga, tidak ada kupon tetap, hanya satu keyakinan。
Saya lebih suka menjadi pemegang daripada seorang nabi。
Strategi investasi
Kesimpulannya sendiri-jelas jika token tidak dapat dibalas, yang merupakan inti dari penciptaan kekayaan。
INTERNET TELAH MENCIPTAKAN TRILIUNAN DOLAR YANG BERNILAI, DAN DI MANA NILAI-NILAI TERSEBUT AKHIRNYA PERGI? BUKAN TCP / IP, HTTP, SMTP. MEREKA ADALAH BARANG-BARANG PUBLIK YANG BERNILAI TINGGI DAN TIDAK MENAWARKAN INVESTOR KEUNTUNGAN APAPUN PADA TINGKAT PERJANJIAN。
Nilai akhirnya mengalir ke Amazon, Google, Genco, Apple. Mereka membangun operasi mereka berdasarkan perjanjian dan mencapai keuntungan senyawa。
Industri enkripsi terulang kembali。
SEMENTARA MATA UANG STABILISASI SECARA BERTAHAP MENJADI DAERAH MATA UANG TCP / IP, YANG SANGAT PRAKTIS DAN MEMILIKI TINGKAT PENDARATAN YANG SANGAT TINGGI, BELUM DIKETAHUI APAKAH PERJANJIAN ITU SENDIRI DAPAT MENANGKAP NILAI YANG COCOK DENGANNYA. USDT DIDUKUNG OLEH PERUSAHAAN EKUITAS, BUKAN HANYA PERSETUJUAN, YANG BERISI WAWASAN PENTING。
Perusahaan yang mengintegrasikan infrastruktur mata uang yang stabil ke dalam operasi mereka sendiri, mengurangi pembayaran krisis, mengoptimalkan modal operasi dan memotong biaya pertukaran asing adalah penyedia nyata pertumbuhan senyawa. Seorang kepala petugas keuangan yang menyimpan $3 juta per tahun dengan menukar pembayaran perbatasan ke koridor uang yang stabil dapat menginvestasikan kembali $3 juta dalam penjualan, pengembangan produk atau layanan utang, yang akan terus meningkatkan nilai. Adapun perjanjian yang menyebabkan transaksi, hanya biaya yang diperoleh dan tidak ada keuntungan yang pulih。
Teori perjanjian lemak menunjukkan bahwa protokol enkripsi bisa lebih berharga daripada menangkap di lapisan aplikasi. Tapi selama tujuh tahun terakhir, rantai publik telah menghitung sekitar 90 persen dari total nilai pasar yang terenkripsi, dengan persentase biaya jatuh tajam dari 60 persen ke 12 persen, lapisan aplikasi berkontribusi sekitar 73 persen dari biaya, sedangkan nilainya kurang dari 10 persen. Pasar selalu efisien, dan data ini sudah menggambarkan segalanya。
Hari ini, pasar masih berkomitmen untuk gagasan dari kesepakatan yang besar, namun bab berikutnya dalam industri enkripsi akan ditulis dengan saham yang dienkripsi: perusahaan yang memiliki pengguna, menghasilkan arus uang, dan yang berhasil mengoptimalkan operasi mereka dengan teknologi enkripsi dan mencapai tingkat pemulihan yang lebih tinggi akan dilakukan dengan baik di luar mata uang。
Robinhod, Klarna, NuBank, Stripe, Revolut, Western Union, Visa, Blackrock, portofolio perusahaan, harus lebih baik dari sekeranjang koin。
Perusahaan ini memiliki batas harga yang nyata: arus uang, aset, pelanggan, dan tidak ada mata uang. Banyaknya penurunan nilai mata uang kontemporer, berdasarkan pendapatan masa depan yang dipecat ke nomor yang tidak proporsional, diketahui。
Teknologi multi- enkripsi selama jangka panjang, pilihan token hati-hati, dan keseimbangan equities perusahaan yang dapat memanfaatkan keuntungan infrastruktur enkripsi untuk mencapai keuntungan senyawa。
Kenyataan putus asa
Semua upaya untuk menyelesaikan masalah mendapatkan keuntungan secara tidak sengaja menguatkan poin saya。
Organisasi pemerintahan yang berusaha mengalokasikan modal nyata, seperti MakerDAO, membeli utang negara, menciptakan organisasi-organisasi sub otonom, dan menunjuk tim khusus di lapangan, perlahan-lahan membentuk kembali model bisnis pemerintahan. Semakin kesepakatan berusaha untuk mencapai pertumbuhan senyawa, semakin itu harus dibawa lebih dekat ke pola bisnis。
Masalahnya tidak dapat diselesaikan baik oleh harta digital atau oleh alat pengepakan saham token. Mereka hanya pada aliran kas yang sama, menciptakan klaim kedua dan bersaing dengan token bawah. Alat-alat tersebut tidak mengizinkan persetujuan untuk menjadi lebih mahir dalam hal pertumbuhan senyawa, tetapi hanya direalokasikan ke pemegang koin yang pendapatannya tidak pernah memegang instrumen。
Penghancuran token bukanlah pembelian saham. Mekanisme kehancuran Taifeng, seperti termostat dengan suhu tetap, tetap sama; dan pembelian saham apel adalah keputusan fleksibel oleh manajemen dalam kondisi pasar cahaya. alokasi modal yang cerdas, kemampuan untuk menyesuaikan strategi pada kondisi pasar, adalah pada jantung dari dividen. Aturan Stereoty tidak menghasilkan keuntungan senyawa dan keterampilan pembuatan yang fleksibel。
DAN PERATURAN? INI SEBENARNYA ADALAH YANG PALING LAYAK MENGEKSPLORASI. KEGAGALAN TOKEN UNTUK MEMBALAS HARI INI BERAKAR DALAM FAKTA BAHWA PERJANJIAN TIDAK DAPAT BEROPERASI DALAM BENTUK PERUSAHAAN: MEREKA TIDAK DAPAT DIMASUKKAN, MEREKA TIDAK DAPAT MEMPERTAHANKAN HASIL DAN MEREKA TIDAK DAPAT MASUK KE KOMITMEN MENGIKAT HUKUM KEPADA PEMEGANG MEREKA. UU GENIUS MEMBUKTIKAN BAHWA KONGRES AMERIKA SERIKAT DAPAT MENGINTEGRASIKAN TOKEN KE DALAM SISTEM KEUANGAN TANPA MENGHAMBAT PERKEMBANGAN MEREKA. KETIKA KITA MEMILIKI KERANGKA KERJA YANG MEMUNGKINKAN PERSETUJUAN UNTUK BEROPERASI DENGAN ALAT ALOKASI MODAL PERUSAHAAN, ITU AKAN MENJADI KATALIS TERBESAR DALAM SEJARAH INDUSTRI ENKRIPSI, DENGAN DAMPAK YANG JAUH LEBIH BESAR DARIPADA BITCOIN。
Sampai saat itu, modal cerdas akan terus mengalir ke persamaan, sedangkan kesenjangan gabungan antara koin dan persamaan akan terus meluas setiap tahun。
Ini bukan rantai blok kosong
Saya ingin membuat jelas bahwa rantai blok adalah sistem ekonomi yang memiliki potensi yang tak terbatas dan pasti menjadi infrastruktur bottom up untuk pembayaran digital dan bisnis cerdas. Perusahaan Inversi saya sedang mengembangkan sebuah rantai blok tepat karena kita percaya di dalamnya。
Masalahnya bukan teknologi itu sendiri, tapi model ekonomi koin. Hari ini 's blok rantai jaringan hanya transfer nilai, bukan build- up dan reinvestasi untuk mencapai keuntungan senyawa. Tapi ini akhirnya akan berubah: regulasi akan terus membaik, pemerintahan akan tumbuh dewasa, dan akan selalu ada kesepakatan yang akan menemukan cara untuk mempertahankan dan menanamkan kembali nilai sebagai perusahaan yang baik. Ketika hari itu tiba, token menjadi, selain namanya, saham, dan mesin bunga senyawa secara resmi akan diaktifkan。
Aku tidak melihat masa depan, aku hanya menilai waktunya。
Suatu hari, jaringan rantai blok akan mencapai pertumbuhan nilai senyawa, dan sebelum itu, saya akan memilih untuk membeli ke dalam bisnis yang menggunakan teknologi enkripsi untuk mencapai pertumbuhan senyawa lebih cepat。
Saya mungkin telah membuat kesalahan dalam memilih industri enkripsi, yang merupakan sistem adaptif dan salah satu fitur yang paling berharga. Tapi aku tidak perlu benar-benar tepat, tetapi untuk menilai di arah terluas: jangka panjang kinerja senyawa-pertumbuhan aset akhirnya akan menang atas aset lain。
Dan itulah pesona bunga senyawa. Seperti kata Mang: "Sungguh menakjubkan bahwa orang-orang seperti kita telah mendapatkan seperti keuntungan jangka panjang besar hanya dengan bekerja begitu keras bahwa mereka tidak akan pernah bodoh, bukan mencari untuk menjadi pintar. Aku tidak tahu
Kriptografi mengurangi biaya infrastruktur secara signifikan, dan kekayaan pada akhirnya akan mengalir kepada mereka yang mengambil keuntungan dari infrastruktur murah ini untuk mencapai pertumbuhan senyawa。
