Polymarket, thị trường dự đoán lớn nhất thế giới, bắt đầu tính phí! Đằng sau hậu trường là một trò chơi nhẹ nhàng về giám sát, sinh tồn và tính thời gian.

1. Nó đột nhiên bắt đầu thu tiền, nhưng bạn có thể không để ý

Bạn có thể đã thấy một trang như thế này:

• "Xác suất Trump thắng cuộc bầu cử năm 2024: 51,3%"
• "Xác suất cắt giảm lãi suất hàng tháng của Fed 3: 68,7%"
• "Chung kết LPL Mùa xuân, tỷ lệ thắng BLG: 1,39"

Đây không phải là một trang web cá cược hay một bình luận truyền thông, mà là một sự tồn tại đặc biệt trong thế giới Web3 - Thị trường Dự đoán.

Nói một cách đơn giản, đó là cơ chế "bỏ phiếu" bằng tiền thật: nếu bạn tin điều gì đó sẽ xảy ra, hãy mua một hợp đồng "có"; nếu bạn tin rằng điều đó sẽ không xảy ra, hãy mua một hợp đồng "không". Giá cả biến động theo thời gian thực và con số cuối cùng là “phán quyết tập thể” của hàng nghìn người đầu tư tiền của mình.

Polymarket hiện là nền tảng dự đoán trên chuỗi phổ biến nhất trên thế giới với nhiều giao dịch tích cực nhất và dữ liệu được trích dẫn nhiều nhất. Bằng cách cung cấp một trang web sạch sẽ, người dùng có thể giao dịch trực tiếp với USDC stablecoin.

Vào ngày 6 tháng 1 năm 2026, nó lặng lẽ cập nhật trang web chính thức của mình, thêm một trang mới có tên "Phí giao dịch" trong tài liệu và thông báo rằng kể từ bây giờ, thị trường "tăng giảm tài sản tiền điện tử trong 15 phút" sẽ tính phí xử lý, lên tới 3%.

Ngay khi tin này xuất hiện, phản ứng đầu tiên của nhiều người dùng cũ là: "Hả? Trước đây không phải nó luôn miễn phí sao? Vậy trước đây nó dựa vào cái gì?"

Câu hỏi này chỉ chọc vào một sự thật thường bị bỏ qua trong thế giới Web3: để một sản phẩm công nghệ có vẻ ngoài bắt mắt có thể thực sự tồn tại, nó không bao giờ chỉ dựa vào mã và lý tưởng.

2. Mức độ phổ biến của nó phụ thuộc vào các điểm nóng, nhưng sự sống chết được xác định bởi quy định

Polymarket thực sự đã phổ biến nhiều lần:

• Ở Qatar World Cup 2022, người dùng đặt cược vào "Argentina giành chức vô địch" và giá hợp đồng tăng vọt;
• Trong Giải LPL mùa xuân 2023, thể thao điện tử người hâm mộ đã giao dịch chiến thắng và thua của đội trong thời gian thực trên nền tảng;
• Trong cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ năm 2024, khối lượng giao dịch trong một ngày cao nhất đã vượt quá 2,7 tỷ USD và thậm chí New York Times còn trích dẫn nguồn tin này.

Nhưng điều thực sự quyết định liệu nó có thể tiếp tục hoạt động hay không chưa bao giờ là những sự kiện sôi động này, mà là hai từ: giám sát.

Sau khi thành lập vào năm 2020, Polymarket nhanh chóng nhận được sự hỗ trợ từ các quỹ đầu tư mạo hiểm nổi tiếng như Quỹ sáng lập của Peter Thiel và từng có kế hoạch triển khai hoàn toàn tại Hoa Kỳ. Nhưng vào tháng 1 năm 2022, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã ban hành lệnh thực thi trực tiếp tạm dừng nó:

Các hợp đồng nhị phân mà Ủy ban cung cấp như "Ai thắng Real Madrid vs. Barcelona" và "Liệu Fed có cắt giảm lãi suất hay không" là các giao dịch hoán đổi (hoán đổi) được quản lý và phải có giấy phép "Thị trường hợp đồng được chỉ định" (DCM) hoặc "Cơ sở thực thi hoán đổi" (SEF) - nhưng thực tế không có.

Kết quả? Polymarket đã đồng ý nộp phạt 1,4 triệu USD và đóng cửa tất cả các thị trường rủi ro tuân thủ đối với người dùng Hoa Kỳ. Nhìn bề ngoài, nó có vẻ là một lối thoát, nhưng trên thực tế, đó là một sự thu hẹp chiến lược: chuyển các thực thể ra khỏi Hoa Kỳ, chuyển kênh vốn sang thanh toán trực tuyến và các dịch vụ vẫn mở cho thế giới—bao gồm cả người dùng ở Hoa Kỳ.

Điều thú vị là việc rút khỏi thị trường Mỹ đã khiến thị trường này càng trở nên "ngoài vòng tròn".

Trong cuộc bầu cử năm 2024, nó đã trở thành một "bảng điều khiển không chính thức" để các nhà quan sát toàn cầu theo dõi những thay đổi trong dư luận; phương tiện truyền thông kiểm tra nó trước khi viết bài, các nhà giao dịch tham khảo nó khi lập mô hình và các nhà nghiên cứu phân tích tâm lý của công chúng và điều chỉnh API của nó.

Bước ngoặt thực sự sẽ đến vào tháng 11 năm 2025: CFTC chính thức phê duyệt đơn đăng ký DCM của mình. Điều này có nghĩa là nó không còn là "dự án đổi mới bên lề" nữa mà đã nhận được "giấy phép làm việc chính thức" từ hệ thống quản lý tài chính Hoa Kỳ.

Khoản phí này không phải là ý tưởng bất chợt mà là bước đầu tiên sau khi có được thẻ làm việc này.

3. Nó đã được miễn phí trong sáu năm. Không phải là không có tiền mà là chờ cơ hội để "yên tâm kiếm tiền"

Có thể bạn chưa biết: hầu hết các thị trường dự đoán đều đã tính phí xử lý - tỷ lệ phổ biến là từ 0,5% đến 3%. Tuy nhiên, bắt đầu từ khi ra mắt Polymarket vào năm 2020, sẽ không có phí xử lý cho tất cả người dùng và tất cả thị trường.

Điều này đã gây ra rất nhiều suy đoán: Liệu nó có dựa vào vốn mạo hiểm để tồn tại không? Bằng cách bán dữ liệu? Bạn có đang dựa dẫm vào ông chủ đứng sau mình?

Trên thực tế, câu trả lời thực tế hơn: đó là đặt cược vào một khoảng thời gian.

Giá trị của việc dự đoán thị trường không nằm ở số tiền bạn kiếm được từ một giao dịch mà nằm ở việc liệu có đủ người tham gia đủ thường xuyên để hình thành tín hiệu giá thực, ổn định và đáng tin cậy hay không. Và "không phí xử lý" là cách thu hút lưu lượng truy cập trực tiếp và hiệu quả nhất.

Sau sáu năm, nó đã thực hiện thành công ba điều:

• Trở thành "trung tâm định giá mặc định" trên thực tế trong các sự kiện nổi tiếng như chính trị, thể thao và mã hóa;
• Dữ liệu về giá của nó đã được trích dẫn nhiều lần bởi các thiết bị đầu cuối của Bloomberg, các bài báo học thuật và chiến lược quỹ phòng hộ, tạo thành một tiêu chuẩn trên thực tế;
• đã tích lũy được bộ dữ liệu xác suất hoàn chỉnh trong nhiều năm qua các chu kỳ, sự kiện và khu vực—đây là con hào mà không có số tiền nào cũng có thể mua được cho bất kỳ nền tảng mới nào.

Nói cách khác, nó thay thế số tiền cần thu bằng thứ có giá trị hơn: tài sản thanh khoản, giọng nói và dữ liệu.

Các khoản phí vào ngày 6 tháng 1 năm 2026 là kết quả tự nhiên của kế hoạch dài hạn này:

• Chỉ dành cho các thị trường tần suất cao, ngắn hạn và dễ bị robot can thiệp chẳng hạn như "thị trường tiền điện tử thăng trầm trong 15 phút";
• Tỷ giá đang thả nổi linh hoạt: giá càng gần thì càng nhiều 50% (càng khó phán xét), mức phí càng cao; càng gần 0% hoặc 100% (càng chắc chắn), phí càng thấp hoặc thậm chí bằng 0;
• Tất cả các khoản phí không vào túi nền tảng mà được trả lại cho nhà tạo lập thị trường (tức là người cung cấp báo giá mua và bán) bằng USDC mỗi ngày;
• Mục tiêu rất thiết thực: khuyến khích nhiều người đặt hàng hơn, thu hẹp yêu cầu giá thầu lan rộng và cho phép giao dịch nhanh chóng ngay cả khi giá giảm mạnh và tăng cao.

Nó chưa trở thành "thương mại", nhưng cuối cùng nó có thể "kinh doanh nghiêm túc".

4. Vết mổ nhỏ, khoảng trống lớn; mới bắt đầu, đã chịu áp lực

Đừng đánh giá thấp khoản phí "chỉ một cột".

Theo dữ liệu do cơ quan phân tích dữ liệu trên chuỗi Gate Research trên nền tảng Dune tổng hợp:

• Trong vòng hai tuần kể từ khi áp dụng phí, Polymarket đã thu được tổng cộng khoảng 2,19 triệu đô la Mỹ phí xử lý;
• Theo tốc độ hiện tại, thu nhập trung bình hàng tuần là xấp xỉ 730.000 USD và tính toán tĩnh hàng năm có thể đạt tới 38 triệu USD.

Đây chỉ là một tiểu thể loại của "sự thăng trầm của tiền điện tử trong 15 phút". Các lĩnh vực hiện được Polymarket bao phủ bao gồm:

• U.S. và bầu cử chính trị toàn cầu
• Các sự kiện thể thao hàng đầu như World Cup, NBA và LPL
• Các sự kiện vĩ mô như cuộc thảo luận về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và công bố CPI
• Tiền điện tử, bất động sản, AI Các vấn đề dài hạn như tiến bộ công nghệ

Tiềm năng lợi nhuận còn lâu mới có đã mở. Nhưng mặt khác của đồng tiền là:Tuân thủ không bao giờ là việc làm một lần rồi làm.

Việc nhận được giấy phép DCM của CFTC chỉ có nghĩa là nó đã vượt qua "kỳ thi" ở cấp liên bang. Tuy nhiên, Hoa Kỳ là một quốc gia liên bang và mỗi tiểu bang có quyền xây dựng các quy định tài chính và cờ bạc của riêng mình. Chỉ vào giữa tháng 1 năm 2026, cơ quan quản lý cá cược thể thao Tennessee đã ban hành lệnh ngừng hoạt động đối với Polymarket và nền tảng tương tự Kalshi, yêu cầu rõ ràng:

"Ngừng ngay lập tức cung cấp hợp đồng sự kiện thể thao cho cư dân của bang này, nếu không bạn sẽ phải đối mặt với khoản bồi thường dân sự và thậm chí cả cáo buộc hình sự."

Những thách thức tương tự thường xảy ra trên khắp thế giới:

• Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) liệt kê rõ ràng các hợp đồng sự kiện là hoạt động kinh doanh bị cấm;
• FCA của Anh yêu cầu giấy phép + tỷ suất lợi nhuận cao + đánh giá nghiêm ngặt về chống rửa tiền;
• Tất cả các thị trường dự đoán ở Trung Quốc đều không thể truy cập được và bị chính sách nghiêm cấm rõ ràng.

Do đó, bước tiếp theo của Polymarket không phải là vội vàng mở rộng mà là tiếp tục thích ứng:

• Thiết lập các thực thể tuân thủ được bản địa hóa ở các khu vực pháp lý khác nhau;
• Phân biệt ranh giới thiết kế sản phẩm của "công cụ tài chính" và "hoạt động giải trí";
• Khám phá sự hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống để chuyển đổi dữ liệu xác suất thành đầu vào của mô hình kiểm soát rủi ro.

Nó có thể trở thành "cây thường xanh" trong thế giới Web3 không? Câu trả lời không phải là công nghệ tiên tiến đến mức nào mà là liệu nó có thể tìm ra con đường trung gian bền vững giữa quy định, người dùng và doanh nghiệp hay không.

Thị trường dự đoán cung cấp cho chúng ta một viễn cảnh hiếm có: khi thế giới đầy bất ổn, ít nhất chúng ta có thể biết có bao nhiêu người trên thế giới sẵn sàng đặt cược tiền thật vào "điều này sẽ xảy ra" vào thời điểm này.

Sự đồng thuận này có thể không đúng, nhưng nó đủ đúng. Việc thu phí Polymarket lần này không phải là kết thúc của câu chuyện mà là khởi đầu cho sự phát triển thực sự của nó như một dịch vụ thực sự.