Bicara tentang CEO VanEck: Unit chip penyimpanan adalah busa demand-supply misignment, sebagian besar proyek enkripsi menghilang lima tahun kemudian

Kuncupkan & sempalan; Dikompilasi: Teknologi Air Pasang Dalam

Tetamu: Jan van Eck (VanEck CEO)

Moderator: Frost Wilfred

Judul asli: Memory Is A Bubble, tetapi Nvidia disiapkan - Jan Van Eck On Semis Surge

♪ The Master Invester Podcast with Wilfred Frost ♪

Tanggal siaran: 27 Mei 2026

Bimbingan Penyuntingan Sumbangan

podcast saat ini mengundang VanEck CEO Jan van Eck, yang penilaian intinya adalah bahwa Nvidia telah pindah dari produsen tunggal GPU ke sebuah infrastruktur AI \"host\" dengan ekologi perangkat lunak, skala dan efisiensi daya; tetapi lonjakan saham chip lebih seperti pasokan berbasis fase dan busa deman-driven。

Aset pertama VanEck, yang mengelola sekitar $22,5 miliar dalam aset, mempromosikan Bitcoin ETF, mengembun garis-garis utama dekade berikutnya menjadi tiga hal: AI Computer Building, India's Rise, dan peminjaman fiskal berlebihan dalam ekonomi lanjutan seperti Amerika Serikat, Britania Raya, dan Jepang。

Lebih mencolok lagi, ia menggambarkan 2026 sebagai tahun dari ” rantai kendali perusahaan”, berargumen bahwa Wall Street akan menyerap keuntungan dari rantai blok, kurs yang stabil dan kurs yang dapat diprogram, tetapi bahwa kebanyakan proyek enkripsi dan perangkat lunak akan kehilangan makna dalam 5 sampai 10 tahun; Bitcoin, kurs stabil dan rantai blok akan tetap ada, dan banyak ekologi token akan hilang。

Catatan Mahal

AI, SEMIKONDUKTOR DAN UNIT CHIP PENYIMPANAN

• ” PERTANYAAN ITU SEDERHANA DARI SUDUT PANDANG AI. PERMINTAAN COUNTING DI SINI, DAN PASOKAN DI BAWAH. SEMIKONDUKTOR JELAS BERADA DI JANTUNG STRUKTUR INI. \"
• "Nvidia bukan hanya produsen GPU, tetapi lebih seperti tuan rumah AI; sifat siklik dan sangat kompetitif dari produsen chip tunggal di masa lalu tidak seperti sekarang."
• Keunggulan Nividia tidak hanya berasal dari ukuran kapasitas, tetapi juga dari kemampuan setiap dolar listrik untuk menghasilkan chip yang lebih efisien; dalam situasi di mana kelipatan jangka panjang hanya dua puluh kali lebih besar, saya pikir itu tetap aset padat dalam kombinasi. \"
• \"Pemecutan laba dari saham chip tidak terutama karena penjualan lebih banyak produk, tetapi untuk peningkatan harga; ini berarti bahwa perusahaan menggunakan penyimpanan chip akan mulai menemukan cara untuk menghemat penggunaan mereka.\"
• Aku tidak suka berbicara tentang puncak, tapi aku sangat berhati-hati tentang saham chip, karena dalam jangka menengah dan panjang, mereka tidak memiliki tingkat kompetisi yang sama dengan Nvidia."

ETF, MANAJEMEN AKTIF DAN ALOKASI ASET

• \"Filsafah investasi VanEck sedang melihat hari ini dari perspektif 10 tahun: pada tahun 2036, tema utama apa yang benar-benar telah mengubah dunia dan pasar keuangan?\"
• ČETF ADALAH PERMAINAN SKALA, DAN SEMAKIN BESAR ASETNYA, SEMAKIN BESAR KLIENNYA. BANYAK PROAKTIF MANAJEMEN, TERUTAMA SWASTA DAN HEDGE DANA, MUNGKIN SEBALIKNYA MEMILIKI LEBIH SEDIKIT EKONOMI SKALA. \"
• BAHKAN JIKA ALAT ETF ITU SENDIRI PASIF, PADA DASARNYA ADALAH KEPUTUSAN YANG SANGAT PROAKTIF UNTUK MENENTUKAN APA YANG ETFS ANDA MILIKI, BAGAIMANA ANDA COCOK, KETIKA ANDA MENAMBAHKAN

Makro-debt, emas dan aset keras

• \"Jika pasar benar-benar kehilangan kepercayaan pada kemampuan Pemerintah Amerika Serikat untuk melakukan, saya tidak tahu di mana harus bersembunyi; bahkan jika emas adalah alat lindung jangka panjang, itu dapat dijual bersama dalam jangka pendek.\"
• \"Saya percaya bahwa emas membentuk kembali dirinya sebagai mata uang global pertama, karena saya tidak berpikir bahwa Cina atau India akan menjadi mata uang cadangan internasional jika tidak untuk dolar Amerika Serikat.\"
• \"Pasar obligasi pemerintah adalah salah satu pasar paling aneh dan paling tidak efisien di dunia; mereka terkunci dalam pola pikir tertentu dan terputus dari realitas.\"
• \"ETF TELAH TUMBUH DARI KURANG DARI $ 20 JUTA MENJADI $ 4,7 MILIAR, DI BELAKANGNYA TELAH TERJADI PERGESERAN KEBIJAKAN YANG SANGAT DRAMATIS; KEDUA PIHAK DI AMERIKA SERIKAT DAN NEGARA-NEGARA SEPERTI JEPANG TELAH MEMELUK ENERGI NUKLIR LAGI.\"

Enkripsi, penstabilan mata uang dan rantai kendali perusahaan

• \"Saya sebut 2026 tahun rantai kendali perusahaan, ketika bank, perusahaan perdagangan dan lembaga keuangan ingin menyerap bagian terbaik dari rantai blok, tapi masih mengendalikan ekologi mereka.\"
• \"Saya pikir kita akan melalui musim dingin yang dingin dan dienkripsi dan tidak akan kembali. Banyak proyek dan perangkat lunak tidak akan menarik atau hidup dalam lima atau sepuluh tahun."
• \"Kon konsep rantai blok akan tetap ada, mata uang stabilitas akan tetap ada, dan Bitcoin akan tetap ada; tetapi banyak bagian lain dari ekologi akan, dalam pandangan saya, menghilang.\"
• \"Untuk pertama kalinya, Stabilisation Currency Act telah memungkinkan perusahaan teknologi untuk bersaing dengan sistem perbankan, tetapi bank juga telah mengalami persaingan dari dana pasar uang di masa lalu, dan mereka telah selamat.\"

IPO India dan SpaceX

• \"Trenografis tidak dapat dilawan; tidak ada alasan mengapa negara seperti India tidak boleh tumbuh pada tingkat yang lebih tinggi, karena terus mengejar reformasi pro-bisnis selama masa jabatan Modi.\"
• Dan sebagai distributor ETF, kami senang melihatnya memasuki pasar terbuka, aliran likuiditas berikutnya ke dalam sistem ekonomi akan menjadi ratusan miliar dolar

Unit chip penyimpanan yang bersemangat

Wilfred Frost:Tamu hari ini adalah Jan van Eck, Van Eck dan rekannya CEO dan CEO. Aset VanEck, perusahaan manajemen aset yang didirikan oleh ayahnya, kini menjadi pemain penting di industri ETF, mengelola aset sekitar $225,0 miliar. Keikutsertaan Jan secara teratur dalam podcast sangat mudah, dan itu sebabnya kami sangat menyambutnya. Jan, selamat datang di pertunjukan。

Jan van Eck:Wilfred, senang melakukan acara ini denganmu untuk pertama kalinya。

Wilfred Frost:Aku ingin mulai dengan ETF. Agar adil, ia telah mendorong banyak penampilan Anda selama beberapa tahun terakhir dan berada di jantung pasar saat ini, SMH, Semikonduktor VanEck ETF (VanEck Semiconductor ETF, melacak perusahaan semikonduktor terkemuka di dunia). Ini luar biasa akhir-akhir ini. Aku mengerti ini sekitar $65 miliar AUM, kan

Jan van Eck:Hampir seukuran itu。

Wilfred Frost:Ini telah menjadi titik masuk utama bagi investor ketika mereka ingin mendapatkan konvertibel semikonduktor. Tahun ini, telah meningkat sebesar 58 persen, dan dalam 12 bulan terakhir sebesar 135 persen. Bahkan yang lebih mencolok adalah pengembalian tahunan sekitar 29 persen sejak awal。

Jan van Eck:Ini gila, kan

Wilfred Frost:Sungguh luar biasa. Sangat sulit untuk melakukan ini dengan cara yang berbeda. Kau bisa pensiun sekarang。

Jan van Eck:Ya, kita harus berhenti sekarang。

Wilfred Frost:TAPI AKU YAKIN KAU TIDAK AKAN. ITU SEBABNYA KAU DI SINI. SELAMA SETAHUN TERAKHIR ATAU LEBIH, SMH TELAH BERKEMBANG MENJADI $65 MILIAR DALAM UKURAN, DENGAN BERAPA BANYAK YANG BERASAL DARI KINERJA HARGA DAN BERAPA BANYAK YANG BERASAL DARI INFLOW KEUANGAN

Jan van Eck:Bagian yang besar adalah kinerja harga. Sulit membayangkan bahwa dalam 12 bulan terakhir, pembagian aliran akan melebihi 10 hingga 20 persen。

Wilfred Frost:INI MENARIK. SAYA PIKIR BAHWA BAGIAN AKAN LEBIH TINGGI. MENURUTMU APA YANG MENDORONGNYA? MUNGKIN ITU PERTANYAAN SEDERHANA, APAKAH ITU HANYA TEMA AI

Jan van Eck:Yeah. Filosofi investasi adalah melihat masalah dari sudut pandang makro dari gambaran besar sejauh mungkin. Saya menyebutnya Macro 10-tahun," yang merupakan makro dekade. Maksudnya, pada tahun 2036, subjek apa yang kita katakan mempengaruhi dunia yang paling dalam dan oleh karena itu pasar keuangan? Perspektif ini ingin menyaring banyak kebisingan。

SAYA PIKIR ADA SETIDAKNYA TIGA HAL YANG TERSISA: KEBANGKITAN AI, INDIA, DAN KELEBIHAN UTANG AMERIKA SERIKAT, INGGRIS DAN JEPANG. DARI SUDUT PANDANG AI, LOGIKANYA SEDERHANA, KEBUTUHAN UNTUK MENGHITUNG TINGGI DAN PASOKAN TIDAK DAPAT MENGIMBANGI. SEMIKONDUKTOR JELAS BERADA DI INTI。

Jika kau melihat ke bawah, kau akan datang ke Nvidia. Satu alasan mengapa ETF kita menjalankan ETF semikonduktor lainnya adalah bahwa itu hanya berfokus pada 25 saham dan memungkinkan maksimum memegang untuk naik ke 20%. Jadi itu sebenarnya mengambil Nvidia sampai sejauh ini。

Nvidia sendiri dapat melakukan program tunggal. Apa kita masih nyaman dengan semikonduktor dan Nvidia hari ini? Jawabanku sendiri adalah ya. Tidak ada yang bisa menjamin bahwa perusahaan tidak akan kalah bersaing untuk parit, tapi saya pikir Nvidia akan menjadi salah satu pemimpin dalam 10 tahun. Alasannya adalah bahwa itu sudah seperti host AI, bukan hanya mantan chip tunggal atau pabrikan GPU. Bisnis semacam itu tidak hanya pro-siklik tetapi juga sangat kompetitif。

Saat ini borough Nvidia memiliki perangkat lunak, keuntungan biaya, keuntungan ukuran produksi, dan efisiensi daya yang lebih tinggi. Dengan kata lain, setiap dolar dan setiap pound power dapat membawa chip yang lebih efisien. Ini hanya 20 kali lipat keuntungan jangka panjang. Jadi, meskipun Nvidia belum menjadi saham terpanas di SMH selama sembilan bulan terakhir, saya masih berpikir itu adalah bagian yang sangat padat dari campuran。

Wilfred Frost:Berdasarkan wahyumu, Nvidia menyumbang sekitar 17% dari SMH dan TSMC sekitar 9%. Aku ingin membicarakannya nanti. Anda baru saja menyebutkan bahwa penting bahwa Anda mendapatkan pembukaan Nvidia yang lebih besar, tetapi juga menarik bahwa, setidaknya tahun ini, atau seperti yang Anda katakan, selama sembilan bulan terakhir, kinerja tidak didorong oleh perusahaan besar seperti Nvidia saja. Selama beberapa tahun terakhir, banyak perusahaan semikonduktor sebenarnya telah ditinggalkan oleh tema AI sampai saat ini。

Jan van Eck:TEPATNYA. METODOLOGI SMH, BEBERAPA DARI PEMIKIRAN DAN BEBERAPA DARI KEBERUNTUNGAN. KETIKA ANDA HANYA 25 NAMA DI DEPAN ANDA, DALAM 15 SAMPAI 20 TAHUN TERAKHIR INVESTASI, APA YANG TERJADI ADALAH BAHWA KAPITALISASI BESAR BENAR-BENAR MEMIMPIN PASAR. PERUSAHAAN HALFCONDUCTOR HARUS LEBIH DARI 100, DAN MENYARING PERUSAHAAN DI BAGIAN BAWAH DALAM RUANG YANG LEBIH KOMPETITIF ADALAH TANTAMOUNT UNTUK MENGHAPUS DRAG。

Tentu saja, ini tidak berlaku untuk semua fase investasi. Namun selama periode ini hal itu memang memperbesar dampak dari para pemenang besar ini。

Wilfred Frost:Pada jangka pendek, peningkatan telah 58 persen sejak tahun ini, dan jelas bahwa situasi telah menyebar secara drastis. Saham stok chip sangat kuat. Ini akan bertahan

Jan van Eck:Saya ragu bahwa kinerja ini berkelanjutan. Kami baru saja melihat pertunjukan bersejarah di bulan Mei, jadi saya tidak berpikir itu akan terus pada kecepatan itu. Tapi saya tidak berpikir harga pasar harus tidak rasional. Atau kembali ke perspektif super-macro, jika permintaan tinggi, pasokan rendah, pasar modal sebenarnya memberitahu pengusaha dan pengusaha bahwa kami membutuhkan modal Anda di sini, dan kami bersedia untuk memberikan valuasi modal Anda karena kami perlu membangun pusat komputer AI. Ini tidak mengejutkan。

Saya percaya bahwa perspektif 10 tahun ini efektif karena kecenderungan alami manusia untuk melihat ke belakang. Ketika tren besar muncul, apakah sebuah negara naik atau teknologi besar naik, kita tidak bisa hanya melihat kembali keuntungan yang dibuat oleh perusahaan di kuartal sebelumnya, atau pada penggunaan teknologi ini di masa lalu, tetapi mencoba untuk memahami skala konstruksinya。

TENTU SAJA, TIDAK SEMUA TREN TEKNOLOGI AKAN TERWUJUD. ADA BANYAK TEKNOLOGI DAN UDARA PALSU DI DUNIA. TAPI AI JELAS MEREBUT LEHER PASAR GLOBAL DAN MEMBANGUNKAN MEREKA。

Wilfred Frost:Satu pertanyaan jangka pendek lagi. Hari ini berada di posisi tertinggi. Ini telah tiga kali lipat dalam 18 bulan terakhir, dan ini menakjubkan untuk indeks negara, didorong terutama oleh Samsung dan SK Hynix (Helse, produsen chip penyimpanan terkemuka di dunia). Indeks Korea Selatan naik 12% satu hari minggu lalu. Apa itu mengingatkanmu sebaliknya? Misalnya, pada akhir 2021, beberapa meme melonjak, dan kemudian pada 2022, terjadi gema besar. Saya tahu bahwa ini chip-storage unit, terutama dua perusahaan, semua memiliki harapan menakjubkan dari setiap saham, sehingga berbeda dari meme. Tapi apa ada sesuatu seperti itu yang akan membuatmu merah

Jan van Eck:Dalam Ekologi AI, saya akan mengatakan ada beberapa busa. Kembali pada akhir tahun lalu, pertanyaannya adalah bagaimana secara finansial OpenAI berkelanjutan. Ia adalah salah satu model terkemuka dengan ChatGPT. Akankah Claude melampauinya? Di perusahaan saya sebut Ekologi OpenAI, Oracle memanfaatkan algoritma konstruksi OpenAI, dan CoreWeave ada di dalamnya. Keduanya jatuh 50%。

Jadi bahkan dalam tren AI yang lebih besar, Anda menemukan busa lokal, atau busa khusus perusahaan. Kembali ke pertanyaan Anda, saya pikir penyimpanan saku rusak ini adalah fase. Orang-orang tidak ingin berteriak di atas kali ini, tapi saya pribadi mengurus unit penyimpanan chip, karena mereka tidak memiliki parit kompetitif yang sama seperti Nvidia di medium untuk jangka panjang。

Akan ada program baru di bidang ini. Ada kekurangan nyata, yang memberikan mereka hak-hak harga. Alasan utama peningkatan keuntungan mereka yang tajam bukanlah peningkatan penjualan yang besar, karena mereka memiliki keterbatasan kapasitas; alasan sebenarnya adalah mereka menaikkan harga. Ini juga berarti bahwa penggunaan perusahaan penyimpanan ini akan mulai menemukan cara untuk menyimpan volume。

Jadi aku setuju dengan perasaanmu, itu sangat buih. Atas inisiatif kami untuk mengelola Dana, kami mengurangi paparan kami ke penyimpanan。

Wilfred Frost:Vididia menyumbang sekitar 17 persen SMH, terbesar kedua adalah TSMC, diikuti oleh perusahaan-perusahaan besar Amerika Serikat seperti Intel, Broadcom, AMD, Microron, Texas Industries, Qualcomm, sekitar 6 persen atau 7 persen masing-masing. Apa TSMC punya parit pertahanan seperti Nvidia? Meskipun berbeda jenis, apakah mereka memiliki sifat pertahanan yang sama

Jan van Eck:Kurasa begitu. ZOZAL TSMC tidak hanya memiliki kapasitas manufaktur tetapi juga kapasitas modal untuk membangun fasilitas manufaktur chip yang sangat mahal. Aku menebak salah satu keuntungan Nvidia dan TSMC adalah mereka semua bekerja dengan berbagai macam pemain di ekologi dan dapat melihat hampir semua pelanggan. Dengan demikian, mereka dapat melihat di mana teknologi akan pergi dan bagaimana kebutuhan klien akan berubah. Kebanyakan orang akan mengatakan bahwa TSMC akan berada di sana dalam 10 tahun dan bahwa itu akan menjadi selamat。

Wilfred Frost:Seperti yang Anda sebutkan, Oracle atau CoreWeave, dari ketinggian akhir Oktober tahun lalu sampai titik rendah Perang Iran pada bulan Maret, hampir mati, yang signifikan dalam volumenya. Kudengar kau mengatakan dalam podcast lain bahwa kau tak perlu khawatir tentang gelembung AI karena itu telah rusak. Pertanyaannya adalah, pada saat-saat ini, seberapa yakinkah Anda untuk membeli kembali perusahaan yang tepat? Khususnya, sebagian besar perusahaan yang sedang kita bahas belum ada di pasaran, dan investor hanya dapat berpartisipasi melalui penawaran proksi。

Jan van Eck:INI AKAN TERDENGAR SEPERTI JAWABAN ETF, TAPI DI TINGKAT PERUSAHAAN, ITU PASTI LEBIH RASIONAL UNTUK DESENTRALISASI. DARI SUDUT PANDANG, JIKA ANDA BERADA DALAM TREN INI, LEBIH BAIK UNTUK MEMBELINYA KEMBALI DARIPADA MENGEJARNYA SEKARANG. DAN SAYA PIKIR BANYAK ASET DANA BERASAL DARI INVESTOR YANG MEMBELINYA BERTAHUN-TAHUN LALU DAN KEMUDIAN MEMBIARKAN PENGHARGAAN TERJADI. INI SEHAT DENGAN CARA, KARENA TIDAK BANYAK UANG CEPAT MENGEJARNYA。

Tentu saja, dana mengejar unit penyimpanan chip dan tempat terpanas di ekologi. Tapi secara umum, kami masih kelebihan semikonduktor dalam kombinasi besar model, tapi sekarang ada sedikit keinginan untuk mengakhirinya dengan keuntungan sederhana。

ETF DAN MANAJEMEN ASET

Wilfred Frost:Mari kita bicara lebih banyak tentang Van Eck perusahaan ini. Aku hanya berbicara tentang SMH. Aku baru saja mempersiapkan pertunjukan untuk menyadari bahwa, meskipun perusahaan diciptakan pada tahun 1950-an, Anda benar-benar memasuki permainan ETF di awal 2000-an。

Jan van Eck:NAFAS ADALAH 2006. KAMI SUDAH DI LAPANGAN ETF SELAMA 20 TAHUN。

Wilfred Frost:AKU TIDAK MENYADARINYA SEBELUMNYA. ETF JELAS SUDAH MENJADI BAGIAN TERBESAR DARI BISNISMU。

Jan van Eck:YA, ITU BAGUS. ASET ETF ASET HARUS LEBIH DARI 95%. MESKIPUN KITA MASIH MEMILIKI INISIATIF YANG BERFOKUS TERUTAMA PADA TAMBANG EMAS, SUMBER DAYA DAN PASAR, INI JUGA PENTING BAGI KITA. AKU AKAN DUDUK DENGAN MANAJER DANA AKTIF。

Wilfred Frost:Kami baru-baru ini meminta Jeremy Grantham, dan penonton bisa kembali ke periode itu. Ia adalah salah satu orang pertama yang mendukung ETF. Ia sangat menghargai pengaruh pendiri Vanguard, Jack Bogle, pada industri tersebut. Misi Bogle adalah untuk memberikan hadiah kepada karyawan jika mereka dapat mengurangi biaya kepada klien; ini adalah hal baru yang Vanguard dipromosikan sekitar 50 tahun yang lalu. Apakah itu tema utama ketika Anda mengembangkan bisnis ETF? Dengan kata lain, jika nilai disampaikan kepada pelanggan dan biaya dikurangi, apakah perusahaan akan dihargai dalam jangka panjang

Jan van Eck:tentu saja ini permainan skala. saya pikir di daerah penggalangan dana swasta dan reksadana, manajemen proaktif mungkin permainan tanpa ekonomi skala. jika anda memiliki terlalu banyak uang, anda tidak dapat mengelola dana nilai awal atau dana kapitalisasi kecil. strategi ini memiliki keterbatasan kapasitas. anda tidak bisa mengelola terlalu banyak uang。

Sebaliknya, ini permainan skala. Semakin besar AUM, semakin besar untuk melayani penonton yang lebih luas. Kami tidak bersaing dengan Vanguard di bagian inti dari campuran pelanggan, tetapi di daerah kompetisi kami, kami mencoba untuk membuat biaya sangat kompetitif。

ALASAN AKU MELAKUKAN PODCAST SEMACAM INI ADALAH KARENA AKU INGIN MENCOCOKKAN KLIEN MELALUI PENELITIAN BERBAGI. DALAM BISNIS SWASTA ATAU AKTIF, MANAJER DANA DAPAT MENYELARASKAN KEPENTINGAN MEREKA DENGAN KLIEN MEREKA MELALUI INVESTASI BERSAMA; NAMUN, KITA MEMILIKI BANYAK SUBDIVISI ETF, YANG TIDAK DAPAT DIADAKAN BERSAMA-SAMA. JADI CARA KITA MENYELARASKAN PELANGGAN KITA ADALAH UNTUK BERBAGI PENELITIAN KITA, UNTUK MENJELASKAN APA YANG KITA SUKA DAN APA YANG KITA TIDAK SUKA PADA SUATU TITIK. ITULAH SEBABNYA MENGAPA KITA MEMBUAT PANDANGAN TRIWULANAN. KADANG-KADANG KITA OPTIMIS TENTANG BANYAK, KADANG-KADANG TIDAK。

Wilfred Frost:Anda telah menyebutkan kata \"aktif\". Banyak orang menganggap ETF sebagai alat pasif, baik sebagai investasi ETF pasif, atau sebagai manajer dana aktif tradisional, dan membiarkannya membangun kombinasi saham. Bagaimana kau bisa membuat ETF baru, seperti tema baru? Bagaimana Anda menyesuaikan ETF yang ada? Apa kau jelas mendefinisikan dirimu sebagai ETF aktif

Jan van Eck:Ada dua jenis pengambilan keputusan aktif dalam ETF. Kau punya ETF. Seperti ETF khas VanEck memiliki banyak, dan kami memiliki beberapa produk yang lebih luas. Kau punya semikonduktor? Masalah itu sendiri adalah salah satu pengambilan keputusan proaktif. Bahkan jika ETF adalah alat yang bisa pasif, seberapa berat dan ketika berinvestasi sangat proaktif。

Tampaknya di VanEck ini adalah keputusan yang paling penting. Cara kita melihat dunia adalah bahwa alokasi aset dan seleksi kelas aset sangat penting bagi investor. Sejarah kami dimulai dengan dana emas pertama di Amerika Serikat, dan kami melihat emas sebagai instrumen desentralisasi yang sangat kuat di portofolio beberapa kali. Meskipun saya tidak selalu melihat jumlah emas sebanyak ayahku, itu memang keputusan proaktif。

Pertanyaan kedua adalah, apakah perlu adanya manajemen proaktif ETF? Ini lebih besar di Amerika Serikat daripada di Eropa. Kami memiliki beberapa proaktif manajemen ETF. Saya akan memberikan dua contoh. Salah satunya adalah seleksi investasi, yang menargetkan wilayah mata uang terenkripsi atau aset digital. Ketika kami meluncurkan ETF, saya mulai berbicara dengan klien, dan saya menemukan bahwa banyak orang bahkan tidak tahu apa Etheum itu atau mengapa itu melakukan atau apa risikonya。

Sebagai manajer aset, tugas kita adalah menggambarkan peluang serta risiko. Jadi, aku berkata, kemudian berbalik untuk menyediakan dana proaktif di daerah ini. Investor-investor nuna tidak perlu mengikuti fluktuasi Etheleum, perubahan tambang Bitcoin, atau dalam perusahaan teknologi keuangan berbayar seperti Revolut; mari kita ikuti seluruh industri dan menyesuaikan konfigurasinya. Ini adalah ETF seleksi saham aktif。

Contoh lainnya adalah manajemen aktif aset nyata atau komoditas (aset fisik/komoditas besar) konfigurasi ETFs. Jika Anda tidak ingin memilih antara emas dan minyak, atau antara unit minyak dan minyak, jenis manajemen aktif ETF ini dapat digunakan。

Wilfred Frost:Apa ticker untuk kedua ETF ini

Jan van Eck:ETF adalah NODE. Rekan saya Matthew Sigel sangat aktif pada X/twitter, dan dapat membaca komentar hariannya di kolam saham jika Anda mau. Konfigurasi fisik Aset ETF adalah RAX。

Wilfred Frost:Untuk penonton, Jan jelas memiliki minat pada ETF ini dan podcast ini tidak merupakan saran keuangan langsung. Akhirnya, berbicara tentang industri ETF. Saya ingin tahu bagaimana perasaan Anda tentang risiko untuk seluruh pasar peningkatan konsentrasi ETF. Ini lebih tentang S& besar; P500 ETF daripada apa yang baru saja Anda katakan tentang aktif atau ETF profesional. Menurut Anda, apakah kekhawatiran ini beralasan sewaktu penampil mencantumkannya sebagai salah satu risiko utama

Jan van Eck:Kita mungkin tidak punya cukup waktu untuk membahas implikasi struktural dari semua pasar. Saya mengatakan dua bidang perhatian tertentu, dan lebih dalam area dari hasil tetap. Yang pertama adalah non-likuiditas di pasar pendapatan tetap. Jika kita memiliki ETF obligasi, portofolio bisa benar-benar perdagangan antara 5 dan 10 persen per hari. Ini berarti bahwa orang di balik layar, seperti broker, harus dicantumkan pada obligasi ini。

Pada masa krisis pasar, orang mengurangi risiko, sehingga Bond ETF (bonds, ETFs) ini mungkin kurang efisien. Beberapa orang akan mengatakan bahwa mereka lebih akurat mencerminkan harga, dan saya mungkin mengatakan lebih tepat, tetapi dalam kasus apapun, perbedaan harga perdagangan mereka akan meningkat, biaya transaksi akan lebih tinggi dan harga bisa jatuh. Keprihatinan kedua tidak terkait dengan industri ETF, tetapi lebih kepada pasar keuangan, di mana pengeluaran pemerintah menjadi masalah. Jika Anda hanya berbicara tentang ETF, aku khawatir tentang pendapatan tetap。

Impact makro-debt

Wilfred Frost:Dalam seminggu terakhir atau lebih, kecuali minggu awal ini, kita melihat kenaikan yang ditandai dalam obligasi hasil. Di Amerika Serikat, kembalinya periode ikatan 10 tahun meningkat menjadi lebih dari 4,6 persen, setelah relatif tenang di sekitar 4,3 persen. Melihat perubahan ini mengingatkanmu pada makrofobia terbesar

Jan van Eck:seperti yang kau kira, aku suka grafik lebih dari 10 tahun. saya selalu mengatakan bahwa setiap grafik kurang dari 10 tahun adalah "chart kejahatan." tentu saja, jika anda memiliki data; jika tidak, analogi sejarah yang lebih panjang diperlukan。

Jan van Eck:Tingkat pengembalian utang nasional berusia 30 tahun di Britania Raya dan Jepang mencapai tingkat tinggi tahun lalu dan tren ini berlanjut tahun ini. Saya pikir alasan untuk setiap negara sedikit berbeda. Anda mungkin mengalami pergolakan politik di Inggris, atau setidaknya ketidakpastian tingkat lebih tinggi dari Amerika Serikat。

Pasar obligasi pemerintah pemerintah tampaknya menjadi salah satu pasar paling aneh dan paling tidak efisien di dunia, karena mereka sering terkunci dalam pola pikir tertentu dan terputus dari kenyataan. Misalnya, sebelum krisis keuangan Eropa, pendapatan obligasi Spanyol dan Yunani lebih rendah daripada obligasi Jerman, yang tidak masuk akal. Pada suatu ketika, harganya tiba-tiba dinilai ulang tajam。

Apa yang benar-benar menarik dan indikatif adalah bahwa investor obligasi meminta Britania Raya dan Jepang untuk membayar pengembalian jangka panjang yang lebih tinggi. Aku juga khawatir tentang Amerika, tapi intinya adalah yang terpenting. Saya melihat tingkat 10 tahun kembali di Amerika Serikat, dan saya biasanya salah satu yang paling khawatir, tapi saya juga tahu bahwa itu pada tahap di mana orang lain tidak khawatir。

Amerika Serikat belum mencapai tingkat pengembalian tahunan yang sangat tinggi selama bertahun-tahun, dan tetap dalam zona perdagangan. Tapi itu sesuatu yang telah kuikuti sangat dekat. Di latar belakang, defisit anggaran AS memuncak sekitar 6,5% dua tahun yang lalu. Karena, antara lain, pendapatan tarif Trump, defisit telah jatuh, dan saya meramalkan bahwa defisit anggaran tahun ini akan jatuh menjadi 5 persen, yang masih tinggi dan tidak seharusnya secara teoretis melebihi 3 persen, tetapi ke arah yang benar。

Jika AS menghabiskan $500 miliar untuk perang ini di Iran, maka secara tiba-tiba defisit tersebut ditolak kembali menjadi 6,5% atau 6,9%. Aku tidak bisa melihat pasar tidak akan khawatir tentang itu。

Wilfred Frost:Menariknya, kita juga telah melihat relevansi yang sangat kuat selama dua minggu terakhir. Bahkan jika pemicunya bisa berada di Britania Raya atau Jepang, semua orang akan bergerak serentak akibat deteriorasi dinamika utang. Bahkan jika AS tidak seberbahaya Inggris atau Jepang, tampaknya AS akan diseret pergi jika tingkat pengembalian terus meningkat dalam 10 atau 30 tahun. Kau pikir ini berhubungan langsung dengan aset seperti SMH? Bahkan jika taruhan SMH adalah subjek kepercayaan lama-tertahan Anda, akan p/E multiplies P/E pertumbuhan didorong ke bawah

Jan van Eck:100%. Aku belum membahas dengan klien yang cukup apa yang akan terjadi jika pasar benar-benar kehilangan kepercayaan pada kemampuan Pemerintah Amerika Serikat untuk melakukan. Tapi kurasa tak ada tempat untuk bersembunyi. Wilfred, saya sering mengatakan emas adalah alat hedge jangka menengah dan panjang, tetapi jika semua orang melarikan diri pasar keuangan, emas mungkin juga dijual。

Jadi aku tidak bisa melihat mengapa semikonduktor kebal. Bisa dibilang, teknologi tidak begitu bergantung pada utang, sehingga kurang langsung. Tapi jika semua orang menuju pintu keluar, kurasa tak ada orang yang bisa lari ke arah lain。

Wilfred Frost:Mari kita bicara tentang kesempatan. Jika kita memasuki dekade inflasi lebih, ini mungkin juga menjadi alasan penting untuk tingkat pengembalian yang lebih tinggi. Anda pikir emas bisa dijual dalam jangka pendek, tapi masih menarik di medium untuk jangka panjang? Silaen juga merujuk kepada GDX (VanEck Gold Miners ETF, unit pertambangan emas ETF). Pada tingkat harga emas saat ini, apakah para penambang ini menghasilkan banyak uang bahkan jika emas tidak naik

Jan van Eck:Ya, mereka memiliki aliran uang tunai yang sangat kuat. Selama 15 tahun terakhir, pertambangan emas seperti api penyucian. Pertama, harga emas rendah. Pihak berwenang seperti Bank of England menjual emas sekitar $ 250 per ons di akhir 1990-an。

Wilfred Frost:Terima kasih, Gordon Brown。

Jan van Eck:YA, TERIMA KASIH. DI ZAMAN ITU, EMAS BUKAN BAGIAN PENTING DARI CAMPURAN ORANG. ZÜÐA GOLD KEMUDIAN MULAI BERINTEGRASI KEMBALI KE DALAM PORTOFOLIO, TETAPI PERUSAHAAN ITU SENDIRI MEMILIKI TERLALU BANYAK UTANG DAN TIDAK MENGENDALIKAN BIAYA PRODUKSI. INVESTOR - INVESTOR INI KECEWA DENGAN PERUSAHAAN - PERUSAHAAN INI DARI TAHUN KE TAHUN, DAN VALUASI ATAU P/E MEROSOT. SAYA PIKIR BAGIAN BAWAH ADALAH SEKITAR 2016. BAHKAN, UNIT TAMBANG EMAS JATUH SEBESAR 90 PERSEN ANTARA 2011 DAN 2016。

Pada tahun 2011, diasumsikan bahwa emas akan mendapatkan keuntungan dari suntikan modal pemerintah yang signifikan ke pasar setelah krisis keuangan; tidak. Akibatnya, perusahaan menghadapi banyak kontra-angin dan harga saham runtuh。

Namun, mereka kini telah membangun kembali lembaran saldo mereka, meminjam dan melunasi banyak utang, dan sekarang memiliki aliran uang tunai yang sangat kuat. Bagiku, emas adalah tren jangka panjang. Bahkan jika Anda tidak khawatir tentang pengeluaran pemerintah AS seperti saya, Anda mungkin telah mampu membeli sedikit kurang pada margin utang Perbendaharaan AS. Hasilnya, emas, menurut pandangan saya, menjadi mata uang global pertama。

Jika bukan karena dolar Amerika Serikat, saya tidak berpikir itu akan Cina atau India. Mereka memiliki beberapa kendali modal dan tidak ingin menjadi pengacara cadangan internasional. Pada saat yang sama, negara-negara ini secara budaya besar dalam pembelian emas. Jadi saya pikir emas akan menjadi mata uang pertama lagi. Ini adalah proses multi-tahun. Ini mungkin juga berjalan di sekitar sini untuk sementara waktu, karena tahun lalu itu naik terlalu banyak。

Wilfred Frost:Apakah menurut Anda emas akan dikaitkan dengan S& dalam jangka pendek; P500 dalam jangka panjang

Jan van Eck:Emas memiliki karakteristik yang berbeda dari waktu ke waktu. Kadang-kadang berhubungan dengan dolar, kadang-kadang berhubungan dengan masalah inflasi. Tetapi jika Anda menerima argumen saya bahwa emas adalah mata uang global, maka banyak tren baru-baru ini benar-benar masuk akal. Tahun lalu, misalnya, bahkan dengan inflasi rendah di Amerika Serikat, permintaan global untuk emas sebagai mata uang alternatif tetap kuat. Apa yang terjadi di Amerika Serikat tidak begitu penting。

Demikian pula, jika Gulf States of the Middle East tiba-tiba kehilangan sumber pendapatan mereka dan membutuhkan uang tunai untuk membayar tagihan mereka, mereka akan menjual apa yang dapat mereka jual, dan emas adalah pasar yang dalam dan besar. Oleh karena itu, masuk akal bahwa emas dijual setelah awal konflik Iran. Hal ini konsisten dengan pandangan saya tentang driver global。

Wilfred Frost:Aku sudah membaca daftar ETF-mu, dan ada banyak produk yang berhubungan dengan aset keras, paparan inflasi. Sebagai contoh, Nuclar dan Uranium ETF, kode sahamnya adalah NLR, dengan ukuran hampir $ 5 miliar; bumi langka dan logam strategis, sekitar $3 miliar; OIH (layanan minyak, pakaian minyak, ETF) sekitar $ 2,5 miliar, dan Larry McDonald berbicara tentang hal itu berkali-kali di acara. Apa kalian membangun ETF ini beberapa tahun terakhir? Apa mereka benar-benar ada dan baru-baru ini mendapatkan perhatian pasar

Jan van Eck:Mereka sudah ada di sana selama ini. Saat kami memasuki bisnis ETF, kami memanfaatkan kekuatan kami dalam sumber daya global, emas dan pasar. Itu adalah ETF pertama kami. Orang ETF di pasaran pada waktu itu tidak begitu banyak, sehingga mereka biasanya pertama kali dipasarkan。

KAMI PIKIR ORANG-ORANG INGIN BERDAGANG DENGAN MINYAK DAN ENERGI NUKLIR. SUBYEK ENERGI NUKLIR TELAH MENUNGGU LAMA. SAYA INGAT BAHWA NLR MUNGKIN TELAH DIPERKENALKAN PADA TAHUN KEDUA ATAU KETIGA DARI ETF KAMI, MUNGKIN PADA TAHUN 2007 ATAU 2008. TAPI ITU SANGAT TIDAK POPULER BAHWA LIMA TAHUN YANG LALU ETF INI KURANG DARI $ 20 JUTA。

Wilfred Frost:$20 juta menjadi $4,7 miliar, itu hanya membutuhkan lima tahun。

Jan van Eck:Karena pergeseran kebijakan terlalu dramatis. Aku jarang melihat hal seperti itu. Hal ini belum dibahas secara luas oleh politisi, tetapi di Amerika Serikat, pemerintahan Biden sebagian besar mendukung energi nuklir, seperti halnya beberapa gubernur Demokrat penting. Akibatnya, energi nuklir telah menjadi konsensus bipartisan di Amerika Serikat. Di tingkat internasional, Jepang, serta banyak negara yang dulunya jauh dari energi nuklir, juga telah memperoleh kembali program energi nuklir aktif, dan Tiongkok tentunya telah mendorong maju. Itulah sebabnya mengapa dana mengalir. Selama beberapa tahun terakhir, ini sebagian besar didorong oleh arus keuangan。

Emerging pasar dan aset terenkripsi

Wilfred Frost:Aku tidak menyadari itu tumbuh begitu besar. Mari kita bicara tentang EM. Apa ini penilaian untuk semua pasar, atau ditujukan di India

Jan van Eck:kadang-kadang saya mengatakan \"10-year macro\", yang terdengar seperti futureism atau ketidakpastian. tapi aku benar-benar berpikir bahwa kecenderungan yang lebih tertentu terlihat, kepastian yang lebih besar. misalnya, struktur populasi. kau tak bisa melawan penduduk. apa pun yang terjadi sekarang, dalam satu dekade atau lebih, anda hampir dapat mengetahui apakah ada kontraksi populasi atau tren lainnya。

Dari India, di bawah kepemimpinan Modi (Prime Minister of India), telah maju sejumlah reformasi pro-bisnis, yang terus berlanjut. Meskipun reformasi ini setidaknya kurang menonjol di Amerika Serikat, seperti undang-undang kebangkrutan tahun lalu, hukum buruh dan serangkaian regulasi, reformasi pro-bisnis semakin maju. Tidak ada negara yang melakukan begitu banyak reformasi pro-bisnis untuk tumbuh pada tingkat yang lebih tinggi. Proyeksi menunjukkan bahwa ukuran ekonomi India ' s mungkin mencapai tingkat benua di Eropa setelah satu dekade。

Pertanyaan yang lebih penting bagi investor adalah: dapatkah Anda mendapatkan uang darinya? Pertumbuhan PDBG tidak selalu diterjemahkan menjadi pertumbuhan laba atau pasar saham. Ini terjadi bahwa India telah pindah ke budaya yang lebih pro-ekuitas beberapa dekade yang lalu. Saat Infosys (India IT Service) dan beberapa perusahaan teknologi awal datang ke pasaran, kekayaan diciptakan. Tampaknya, India telah mengembangkan konsensus sosial bahwa kekayaan, jika bukan kekayaan, dapat diterima. Jadi saya menggabungkan dua poin ini, dan itulah sebabnya saya memiliki pandangan makro-level yang kuat tentang India dalam jangka panjang。

Wilfred Frost:Seperti yang Anda katakan, struktur demografi India ' s sangat menarik dan penduduk usia kerja masih tumbuh, yang tidak terjadi di negara-negara seperti Cina. Aku juga tertarik pada ETF-mu yang lain. Anda menyebutkan sebelumnya bahwa Nvidia dan beberapa perusahaan memiliki parit luas, yang jelas konsep Anda. Kau punya ETF parit yang lebar。

Jan van Eck:Jika aku bertanya padamu, perusahaan mana di sektor jasa keuangan memiliki analis penelitian saham terbesar, kau mungkin tidak memikirkan Morningstar. Tapi itulah kebenarannya. Saya tidak berpikir mereka sangat baik dalam mendukung ini, tapi mereka memiliki seperangkat kemampuan penelitian。

Metode penelitian saham mereka adalah apa yang Anda sebut parit. Jika pasar kompetitif, sulit untuk mempertahankan keuntungan yang berlebihan dalam jangka panjang kecuali sebuah perusahaan beruntung memiliki semacam parit kompetitif. Kelembapan dapat berasal dari teknologi, ekonomi skala atau faktor lain. Pendekatan yang dilakukan oleh Omar Morningstar adalah untuk melayari semua perusahaan ke sejumlah kecil perusahaan yang mereka anggap memiliki parit bersaing. Saya kira hanya sekitar 5% perusahaan dapat masuk ke jangkauan ini, dan saya harus menghitung lagi。

MEREKA KEMUDIAN MENGGUNAKAN FORMULA VALUASI, KARENA MEREKA MEMPREDIKSI KEUNTUNGAN MASA DEPAN DAN TERMASUK SAHAM TERMURAH DARI PERUSAHAAN PARIT BERSAING INI DI ETF。

Wilfred Frost:UTF INI TELAH BERKEMBANG MENJADI AUM $11 MILIAR. APAKAH INI PENINGKATAN STABIL? ATAU TIBA-TIBA TERBURU-BURU

Jan van Eck:Secara teknis, itu tidak adil untuk membandingkannya dengan S& P500, tetapi investor tentu saja. Selama bertahun-tahun, itu memenangkan tidak hanya S& satu tahun; P, kumulatif, itu menang, sehingga kebanyakan AUM tumbuh pada saat itu. Dan itu adalah hal yang luar biasa untuk dilakukan pada tahun 2023, karena 2023 adalah tahun rebound ketika unit teknologi jatuh pada tahun 2022。

Ini tahun yang baik. Hal ini agak mundur baru-baru ini karena melewatkan beberapa ledakan peningkatan dalam semikonduktor. Jadi selama beberapa tahun terakhir, ia telah kehilangan sedikit aset。

Wilfred Frost:Katakan padaku apa yang kau pikirkan tentang kripto. Kapan kau merasakan tarikannya, atau kapan kau berpikir alasan untuk menyediakan ETF yang dienkripsi dibenarkan? Sebagai contoh, saya juga ingin tahu bagaimana produk ini digunakan, apakah masih ada banyak pembeli marginal di pasar yang membeli aset enkripsi untuk pertama kalinya。

Jan van Eck:Kami adalah distributor ETF pertama yang mengirimkan aplikasi Bitcoin ETF pada tahun 2017. Alasannya sederhana: saya melihat Bitcoin sebagai pesaing emas. Bitcoin tumbuh jauh lebih cepat dari sekarang. Beberapa klien terlihat seperti itu. Jadi, kami pikir Bitcoin akan menjadi alternatif untuk platinum dan perak. Ini tidak selalu menggantikan emas, tetapi mungkin pelengkap。

segera setelah kita sampai hari ini, saya pikir wall street telah banyak menyerap hal-hal terbaik dalam enkripsi tahun lalu atau lebih: blockchain untuk sentralisasi, 24/7 untuk terlihat, dan program uang. ini semacam teknis。

Wilfred Frost:Kami suka teknologi。

Jan van Eck:Pada tahun 2026, saya menyebutnya tahun rantai kendali perusahaan. Institusi seperti Bank of New York, JP Morgan, Cumberland Trading (Chicago Large Trading Corporation) berusaha menciptakan apa yang saya sebut rantai kendali perusahaan, menyerap bagian terbaik dari rantai blok yang ada, tetapi masih mengendalikan ekologi。

Mereka akan berpikir, masih jika itu rantai Wilfred, atau beberapa rantai lain di bawah kendali mereka, karena saya ingin menjaga pelanggan saya dalam jaringan saya. Di situlah kita sekarang. Hampir semua perusahaan keuangan di Amerika Serikat menggunakan stabilcoin atau bagian terenkripsi dan mencoba menangkap ekologi. Saya tidak berpikir banyak dari mereka akan berhasil. Tapi inilah bagaimana teknologi berevolusi pada tahun 2026。

untuk sisa mata uang yang dienkripsi, akan ada relatif sedikit pemenang. saya pikir kita akan melalui crypto winter, dan itu tidak akan kembali. banyak proyek dan perangkat lunak tidak akan menarik atau hidup dalam lima atau sepuluh tahun。

Konsep rantai blok pasti akan ada, mata uang stabil akan ada, Bitcoin akan ada, tetapi banyak bagian lain dari ekologi akan, menurut pendapat saya, menghilang。

Wilfred Frost:Jadi Bitcoin, atau Etheleum, dua aset terbesar, masih awal innings, atau mereka sudah di tengah atau bahkan kemudian bagian dari siklus hidup? Ngomong-ngomong, aku suka kode saham Bitcoin ETF-mu: Hodl, yang membuatku tertawa。

Jan van Eck:Siapa yang tahu. Pendapat saya adalah bahwa Bitcoin akhirnya akan mencapai sekitar setengah nilai emas. Dengan emas juga naik, harga target Bitcoin ' s tetap beberapa kali harga saat ini. Saya juga mengingatkan banyak investor Amerika bahwa mereka tampaknya telah lupa bahwa Bitcoin berada di rekor tinggi tahun lalu, dan ini adalah tahun keempat dari siklus halving. Setiap empat tahun, Bitcoin jatuh tajam. Jadi tidak mengherankan bahwa itu jatuh tahun ini. Bahkan, kami pada dasarnya memprediksinya。

Wilfred Frost:KAU SANGAT JUJUR. KAU PIKIR HUKUM YANG RELEVAN ITU PENTING? UNI SOVIET SUDAH MEMILIKI DUA INISIATIF LEGISLATIF UTAMA DI DAERAH INI. APAKAH ITU MENGHANCURKAN BANK TRADISIONAL, KESEMPATAN BESAR UNTUK PERUSAHAAN SEPERTI ANDA, ATAU HANYA MARGINAL

Jan van Eck:Saya pikir itu marginal. Setiap tahun kami merancang tema dasi, dan tahun ini, selain memperingati penandatanganan Deklarasi Kemerdekaan, kami membicarakan tiga hal terpenting dalam sejarah keuangan Amerika: Alexander Hamilton (Alexandr Hamilton, Sekretaris Keuangan Amerika Serikat pertama), FDR (Franklin Roosevelt, Presiden Amerika Serikat, mempromosikan kesepakatan baru dan membentuk kembali sistem perbankan), dan tagihan stabilkoin tahun lalu。

Undang-Undang Mata Uang Penstabilan Fatabilisasi adalah penting karena memungkinkan firma teknologi untuk bersaing dengan sistem perbankan untuk pertama kalinya. Jika tidak, kehidupan keuangan kita selalu dimulai dengan rekening bank. Anda tidak memiliki rekening bank, Anda tidak memiliki kehidupan finansial; semuanya berjalan melalui rekening bank. Sekarang, raksasa teknologi dapat bersaing dengan bank。

tapi bank telah mengalami persaingan di masa lalu. pada akhir 1970-an, dana pasar uang memberikan suku bunga yang lebih tinggi yang tidak dapat diberikan bank, dan bank kehilangan banyak uang. tapi tentu saja bank selamat. basis pelanggan mereka adalah viscous, dan saya tidak berpikir itu akan hilang。

Pemandangan IPO SpaceX

Wilfred Frost:Aku punya beberapa pertanyaan sebelum aku tutup. Salah satunya adalah pandangan jangka pendek. Akan ada beberapa IPO besar, SpaceX dalam beberapa bulan ke depan yang merupakan kepentingan terbesar dalam jangka pendek. Beberapa rincian proses mungkin tidak disadari: seberapa cepat proses itu akan memungkinkan selfling insider, dan seberapa cepat akan dimasukkan ke dalam indeks, khususnya S& P500. Ini mengarah ke pembelian otomatis, yang bukan situasi tradisional. Untukmu, apakah ini bendera merah atau setidaknya lampu amber? Atau menurutmu itu masuk akal

Jan van Eck:Aku tidak religius tentang ini. SpaceX terlalu besar, sebagai penerbit ETF, dan kami senang itu di pasar terbuka. Kurasa langkah yang diambilnya cukup masuk akal. Ukuran pasarnya sangat kecil, sekitar 3 sampai 4 persen. Biasanya, sebuah perusahaan mungkin tidak memenuhi syarat untuk masuk dalam indeks jika memiliki sedikit sekali saham sirkulasi. Oleh karena itu, mereka harus dilepaskan perlahan-lahan dari waktu ke waktu。

Seperti yang Anda katakan, skala pendanaan di sini benar-benar menakjubkan. Anda berbicara tentang ratusan miliar dolar. Sebagai kontras, apa pendapatan keterlambatan kami tahun lalu? $30 miliar. Jadi itu seperti gelombang likuiditas dalam ekonomi. Dalam jangka pendek, saya percaya bahwa mereka akan memiliki dampak positif pada pertumbuhan ekonomi dan akan diserap oleh pasar。

SALAH SATU ARGUMEN MENGENAI MENGAPA LEBIH BANYAK PERUSAHAAN YANG TIDAK ADA DI PASARAN ADALAH MANAJER DANA AKTIF DAPAT MEMBELI IPO DALAM DANA AKTIF, TETAPI ETF TIDAK DAPAT MEMBELI IPO. AKU TIDAK SEPENUHNYA MENERIMANYA, TAPI ITU ARGUMEN YANG MASUK AKAL BAHWA PERUSAHAAN KURANG IPO KARENA MEREKA TIDAK DAPAT MENGAKSES INDEKS。

Saya berpikir bahwa semua asumsi yang layak dikunjungi kembali. Saat kau menghadapi perusahaan yang besar dan dewasa, ini bukan perusahaan awal tanpa pendapatan tapi valuasi triliun dolar. Ini adalah perusahaan yang sangat dewasa memasuki indiks ini。

Wilfred Frost:Ini akan menjadi hebat. Acara jalanan, wawancara CNBC Elon dan lainnya akan sangat menarik. Saya pikir mungkin ada beberapa perusahaan AI besar di pasar nanti. Beberapa bulan berikutnya akan sangat menarik, dan aku berharap untuk melihat bagaimana hal itu terjadi. Jan, akhirnya, kami mengajukan pertanyaan sederhana kepada setiap tamu: Apa usulan investasi terpentingmu untuk penonton

Jan van Eck:Ambil pandangan makro yang besar. Saya pikir apa yang telah dilakukan VanEck sejak ayah saya didirikan pada tahun 1955 adalah untuk membawa perspektif bahwa investor Belanda dan Inggris berkembang empat atau lima ratus tahun yang lalu: untuk melihat risiko politik, untuk melihat apakah sebuah negara adalah pro-bisnis, untuk melihat apakah mungkin untuk memberikan imbalan ekuitas dan partisipasi pasar keuangan, dan kemudian untuk mendiskusikan kelas aset。

Ketika Cina bangkit, bagaimana Anda cocok? India meningkat hari ini. Apa yang kau berikan pada India? Haruskah kau mengikuti berat masa lalu, atau mungkin aku ingin lebih? Hal ini diharapkan semua orang akan berpartisipasi dalam perdagangan AI (AI transaksi/AI thematic investment). Bagaimana dengan emas? Kau emas? Haruskah kau? Kenapa? Ini adalah pertanyaan besar untuk diajukan dalam perspektif jangka panjang。

Kita selalu mengatakan bahwa kita bukan satu-satunya sumber pengetahuan. Diskusi seperti ini sangat berharga dan membutuhkan interaksi dengan orang lain di pasar untuk menguji asumsi mereka。

Wilfred Frost:Aku suka jawaban ini. Dan Anda memuji Inggris atas kebijaksanaan keuangan awal mereka, yang tentu sesuai selera saya. Jan van Eck, terima kasih telah bergabung dengan The Master Invester Podcast。

Jan van Eck:Terima kasih, Wilfred。