valuasi bitcoin 2026 dari perspektif struktur makro dan rantai

Protes Suriah 2011

Asal Asli; AididiaoJP, Berita yang Menjangkau

Poin kunci

PERPUTARAN MAKRO TETAP MENDUKUNG, MESKIPUN PADA KECEPATAN YANG LEBIH LAMBAT: M2 GLOBAL BERADA PADA REKOR TINGGI $13,44 TRILIUN, DENGAN BITCOIN ETF MENGALIR MEMUTAR JARING UNTUK PERTAMA KALINYA DALAM 14 BULAN. NAMUN, GUNCANGAN MINYAK AKIBAT KONFLIK IRAN MENDORONG CPI HINGGA 3,3 PERSEN PADA BULAN MARET, MEMPERSEMPIT JALUR SUKU BUNGA FED。

Penunjukan Penunjuk dalam rantai Bitcoin bergerak dari meremehkan ke keseimbangan awal: indikator dalam rantai kunci telah bergerak keluar dari zona panik di kuartal pertama. Harga saat ini adalah $7,05 juta, dan biaya masuk rata-rata untuk pemegang jangka panjang adalah $ 7,88 juta di bawah kira-kira 13 persen. Breaking level itu akan menjadi sinyal utama dari pembalikan tren jangka pendek。

Harga target sebesar US $ 14.3 juta dan peningkatan dua kali lipat ruang tetap valid: penyesuaian berdasarkan benchmark netral sebesar US $ 13.25 juta, superseding dasar - 10 persen dan makro + 20 persen. Sementara target sebesar $18,55 juta lebih rendah dari target untuk kuartal pertama, pembalikan harga spot signifikan berarti bahwa peningkatan ruang yang sebenarnya pada harga saat ini malah meningkat。

Macrowind masih menyala, tapi energi kinetik melambat

Sejak seperempat pertama laporan, Bitcoin telah jatuh sekitar 27 persen, dengan harga rata-rata melayang sekitar $ 7,05 juta pada awal April. Konflik Iran memperkenalkan variabel baru, tetapi keseluruhan perbaikan makro tetap menguntungkan. Perubahan bukan arah, tapi kecepatan。

Ini adalah tingkat rekor likuiditas, tetapi tidak efektif ditransmisikan ke bitcoin

SEJAK FEBRUARI 2026, M2 GLOBAL TERUS BERKEMBANG MENJADI TINGGI BERSEJARAH HAMPIR 13,44 TRILIUN. NAMUN, BITCOIN JATUH 27% DARI KUARTAL PERTAMA. KECAIRAN DAN HARGA SEDANG TERBALIK。

SUMBER KECAIRAN MENJELASKAN PEMBAGIAN INI. LEBIH DARI 60 PERSEN PERTUMBUHAN M2 DI EMPAT EKONOMI TERBESAR (CHINA, AMERIKA SERIKAT, ZONA EURO, JEPANG) SELAMA SETAHUN TERAKHIR BERASAL DARI TIONGKOK, BERKAT JATUHNYA BANK RAKYAT TIONGKOK DAN PERGESERAN RESMI KE GAYA LIBERAL DI KUARTAL PERTAMA。

Amerika Serikat hanya menyumbang 10 persen. Masalahnya adalah bahwa likuiditas dari sumber-sumber Cina memiliki akses terbatas ke pasar Bitcoin. Pembatasan domestik terhadap transaksi terenkripsi terus berlanjut, sementara rute tidak langsung melalui Hong Kong dan Singapura terutama melayani dana institusional. Likuiditas global sudah mencapai puncaknya, tetapi pangsa akses nyata ke pasar Bitcoin menyusut。

Konflik Iran memperlambat suku bunga FBI

Likuiditas dolar Amerika Serikat tetap menjadi penggerak utama bitcoin, karena transfer likuiditas dari sumber Cina terhambat. Namun bahkan bagian ini tertunda oleh konflik Iran。

PADA 28 FEBRUARI, SELAT HORMUZ DIBLOKIR SETELAH SERANGAN KE IRAN OLEH AMERIKA SERIKAT. MINYAK BRENT BRENT MELONJAK MENJADI $118 PER BAREL PADA PERTENGAHAN MARET, DAN MINYAK MENTAH DUBAI MENCAPAI REKOR TINGGI $166 PER BAREL. KEJUTAN INI MENDORONG INFLASI SECARA LANGSUNG. PADA BULAN MARET, CPI NAIK DARI 2,4 PERSEN PADA BULAN FEBRUARI MENJADI 3,3 PERSEN, DUA TAHUN TINGGI. RUANG FEDERAL RESERVE TELAH DIPERSEMPIT. FRAME TANGGAL MENGURANGI PENGURANGAN SUKU BUNGA YANG DIHARAPKAN PADA TAHUN 2026 MENJADI SATU SAJA。

Meskipun demikian, arah yang lebih mudah tidak berubah. Pada pertengahan April, sebagian dari Selat Hormuz dibuka kembali, dan harga minyak jatuh secara signifikan mendekati $90. Core CPI telah stabil pada 2,6 persen, menunjukkan bahwa guncangan belum menyebar ke ekonomi secara keseluruhan. Pada akhir Januari, Presiden Trump secara resmi menominasikan Kevin Warsh sebagai Ketua Cadangan Federal berikutnya, dan sidang pengesahan Senat sedang berlangsung. Masa jabatan Powell akan berakhir pada 15 Mei, dan easing mungkin akan berlanjut. Jumlah pengurangan morfosis mungkin dikurangi, tetapi arah tetap sama。

Aliran institusional mulai terbalik

BERBAGAI ALIRAN INSTITUSI YANG TURUN DI KUARTAL PERTAMA MULAI TERBALIK. TEMPAT BITCOIN ETF MENCATAT ALIRAN KELUAR BULANAN TERBURUK SEJAK PELUNCURANNYA PADA NOVEMBER 2025 DAN BERADA DI OUTFLOW BERSIH SELAMA LIMA BULAN BERTURUT-TURUT. NAMUN, SEJAK MARET, ALIRAN BULANAN BERSIH BERUBAH MENJADI POSITIF. PADA PERTENGAHAN APRIL, ALIRAN KEUANGAN KUMULATIF SELAMA SETAHUN TELAH BERUBAH POSITIF DAN TOTAL MANAJEMEN ASET TELAH PULIH MENJADI $96,5 MILIAR。

Penimbunan bisnis juga mempercepat. Strategi berstrategi berbiaya 34.164 bitcoin dalam satu minggu (13-19 April) seharga $2.54 miliar, membawa total hold ke 815.061 BTC. Namun, jumlah perusahaan yang terlibat dalam tren ini tidak meningkat secara signifikan。

Penunjukan makro makroma turun menjadi +20%

ANGIN STRUKTURAL TETAP SUARA: EKSPANSI LIKUIDITAS, KEBIJAKAN EASING, KEMBALI KE JALUR YANG BENAR DARI ALIRAN INSTITUSIONAL, DAN KEMAJUAN PADA RUU KLARITY AMERIKA SERIKAT. PENDAPATAN - KEUNTUNGAN INI SEBAGIAN DI OFFSET OLEH KONTRA - ANGIN BARU - BARU INI — GUNCANGAN MINYAK AKIBAT IRAN DAN MELAMBATNYA SUKU BUNGA FEDERAL RESERVE. PENUNJUK MAKRO UNTUK KUARTAL KEDUA DIREVISI KE BAWAH DENGAN 5 POIN PERSENTASE DARI KUARTAL PERTAMA MENJADI +20 PERSEN。

Dari rendah diri sampai kesetimbangan awal

rantai indikator telah bergerak keluar dari daerah panik ekstrim dan bergerak menuju perbatasan yang dinilai rendah dan seimbang. Penunjukan kunci-kunci seperti MVRV-Z, NUPL dan aSOPR telah menjauh dari zona panik kuartal pertama ke fase pemulihan awal. Meskipun tidak mungkin bahwa akan ada kenaikan signifikan dalam rebound zona panik, data sejarah menunjukkan bahwa rata-rata tingkat tahunan pengembalian dari wilayah tetap pada digit ganda. Kembalinya risiko masih dalam posisi terbaik saat ini。

Patut diperhatikan bahwa rata-rata biaya dasar pemegang jangka pendek (STH) secara bertahap menurun. Ini menunjukkan bahwa dana spekulatif sedang ditarik dan pembeli baru mengumpulkan dengan harga yang lebih murah. Poin waktu ini konsisten dengan pengumpan kembali dari alur masuk net ETF dan pembelian skala besar oleh Strategi, mendukung penilaian bahwa investor institusional akulturasi antara zona diskon, sehingga menurunkan biaya masuk rata-rata。

Level risiko kritisnya adalah $54.000, atau basis biaya rata-rata untuk seluruh jaringan. Breaking posisi itu akan menempatkan seluruh jaringan menjadi kehilangan yang tidak nyata dan menjadi bagian bawah dari skenario ekstrim. Posisi perlawanan terkuat adalah $78,000, yang bertepatan dengan rata-rata biaya masuk dari pemegang jangka panjang。

Harga saat ini, $7,05 juta, sekitar 13 persen di bawah tingkat perlawanan itu, dan arus dana jangka pendek yang signifikan berada dalam defisit yang tidak nyata. A terobosan tegas $ 78.000 dalam jangka pendek layak perhatian dekat。

Pertumbuhan permukaan, stagnasi bawah

Rata-rata pendapatan rata-rata harian bitcoin di paruh pertama bulan adalah 56,64 juta, peningkatan 37,9 persen. Data permukaannya terang, tapi detailnya menceritakan kisah lain。

SELAMA PERIODE YANG SAMA, JUMLAH ALAMAT AKTIF JATUH KE 42,88 JUTA, PENURUNAN 13,2 PERSEN SELAMA PERIODE YANG SAMA DAN 4,2 PERSEN DI ATAS CINCIN. UKURAN RATA-RATA TRANSFER INDIVIDU JATUH KE 1,19 BTC, TURUN 34,1 PERSEN DARI KUARTAL SEBELUMNYA. JUMLAH NIAGA TELAH MENINGKAT, TETAPI BAIK PESERTA MAUPUN NILAI INDIVIDU TELAH MENURUN. MODEL INI MENCERMINKAN TRANSFER KECIL BERULANG OLEH SEJUMLAH KECIL PENGGUNA DARIPADA PENGGUNAAN EKONOMI YANG LUAS JARINGAN. SEBAGIAN SIGNIFIKAN DARI PENINGKATAN VOLUME PERDAGANGAN MUNGKIN BERASAL DARI ALIRAN MEKANIK SEPERTI PERTUKARAN 'S MENGISI, TIDAK TERKAIT DENGAN PERTUMBUHAN NYATA。

Laporan kuartal pertama mempertahankan indikator dasar pada 0 persen, berdasarkan harapan BTCFi ' s ekspansi ekologi. Pada kuartal kedua, argumen ini melemah secara signifikan. Menurut The Block 2026 Digital Asset Outlook, Bitcoin L2 TVL telah jatuh 74 persen selama setahun, dan BTCFi total TVL telah jatuh 10 persen, mewakili hanya 0.46 per persen dari total pasokan Bitcoin (91.332 BCC). Meskipun perjanjian individu seperti Babilon dan Lombard telah berkembang, ekosistem secara keseluruhan telah dikontrak。

Penunjukan dasar dari -10%

Pertumbuhan yang jelas belum diterjemahkan ke dalam ekspansi jaringan yang nyata, dan data yang mendasari yang mendasari argumen BTCFi telah melemah. Keseimbangan offset sinyal positif dan negatif pada kuartal pertama telah rusak. Penunjuk fundamental kuartal kedua turun dari 0% ke bawah - 10%。

Harga target $ 143.000. Masih ada dua kali lipat

MEMANFAATKAN METODOLOGI TVM, BENCHMARK NETRAL PADA HARGA RATA-RATA PADA AWAL APRIL 2026 ADALAH $13.25 JUTA. HARGA TARGET 12 BULAN DITETAPKAN SEBESAR US $ 143.000, DISESUAIKAN DENGAN SUPERSEDING DASAR - 10% DAN MAKRO + 20%。

Angka ini kira-kira 23 persen di bawah target $18,55 juta untuk kuartal pertama. Namun, potensi peningkatan nyata telah meluas. Pada harga rata-rata, ruang atas diperluas dari +93 per persen pada kuartal pertama menjadi +103 per sen pada kuartal kedua。

Harga sasaran yang lebih rendah tidak mewakili pesimisme. Orientasi makro dan struktur rantai terus mendukung logika pasar ternak jangka menengah dan panjang。

Tiga titik pengamatan jangka pendek

• Menyalahkan keseimbangan jangka menengah $ 78.000 di seluruh jaringan
• ETF MELANJUTKAN ALIRAN JARING
• Kebijakan Cagar Federal beralih ketika risiko geopolitik dimitigasi。

Jika ketiga kondisi ini terpenuhi secara bersamaan, target $143 juta tetap dapat dicapai。