這就是為什麼很難

原文: @ hyperreal_nick, 加密 KOL

原件: Az 每天的星球

編輯器按: 我注意到一些預期主要杠杆功能的市場正在出現, 但目前情況是。

和隔壁另一條火軌相比, Perp DEX似乎預測到市場上的杠杆空间仍未被有效利用, 我開始收集資訊以找出答案, 一個是Messari的Caleb Rasmussen(Caleb Rasmussen), 他對此議題的研究「讓人愛在防控市場上」, 但對預測市場的籌碼問題。

以下是Nick-RZA的原文。

幾乎每個人都想在預測的市場上增加籌碼。

我先前寫了一篇题为「表情問題」的文章, 已經有很多團隊想解決這個問題了。

在紐約證券交易所平台母公司投資20億美元後, 卡爾希首先在50億的估值中投資了3000億美元,然后在110億的估值中完成了新的10億美元。

賽程在上升 參賽者在爭取下一關需求 - 利用我不知道 目前至少有十幾項計畫正試圖建立「利潤預測市場」你會發現他們的結論集中在一個非常保守的數字上: 一到半次。

差距很大,但有什麼問題

預測市場對現場,合同交易

讓我們從最基本的開始 預測市場能讓您下注於是否會發生事件, 49人會贏得超級碗嗎? 明天东京會下雨嗎

你買一個"股份",如果你是對的,你就得到一美元;如果你錯了,你就一文不值,就是這樣。

如果你認為BTC會升至15萬元 而YES股份是0.40元 你可以以40元買100元 如果你是對的,你會拿回100美元,賺60美元;如果你錯了,40美元會浮起來。

這項机制為預測的市場帶來了現場交易或可持续合約中的三个不同特征:

* 首先,有明确的上限我不知道 YES 股份( 与 NO 股份相反 ) 的最大值為 1 美元 。 如果你用0.90美元買下,最大增加量只有11%。 你又不是早買了個迷你藥。

· 第二,地板真的是零我不知道 不是零,是零 你的位置不會隨時間而減慢。

· 第三,結果是兩美元我不知道而結果通常會很快得到確認我不知道 選舉可能會在第一分鐘等待, 價格不會慢慢從0。

杠杆的精髓

杠杆的精髓是借錢放大你的賭注。

如果你有100美元,10倍的杠杆, 你實際上控制了一個1000美元的倉庫空间—— 提高10%的價格,你不賺10美元,你賺100美元; 反过来,如果價格下降10%,你不會失去10美元,你就會失去整個本金。 這也是倉庫的意義, 交易平台將被迫平息。

資產價格的變化是持續的。

如果你再用10倍的BTC10万美元, 你可能會被清算 接近91-92000美元, 但BTC不會立刻從10万美元轉至80000美元。 它只是稍微下降一點,甚至非常快, 它的線性-99500~99000~98400... 在此过程中, 清除引擎會介入並平整您的空間 。 你可能輸了錢 但系統很安全。

這是預測市場的前提。

核心: 价格的跳跃

在衍生品方面,這被稱為加密貨幣界的"跳風風險"或"gap風險"或"gap風險"或"scam wicks"。

或用 BTC 示例 。 假設物價不會逐漸下降, 它們會直接跳跃, 10萬秒,8萬秒, 沒有交易, 99,000, 95,000, 更別說91,000,你可以清算。

在這種情況下,清算引擎仍試圖以91 000美元结算,但市場上并不存在价格,下一次交易高达8 000美元。你的位置不僅是爆炸 而是沉重的債務我不知道而這一部分的損失必須由一定的角色來承担。

這正是市場將要面對的。

當選舉結果公佈後, 比賽結果就定了, 此外,系統中的杠杆槽不能有效拆除,因为中間沒有流动性。

Messari的Kaleb Rasmussen寫了一篇關於此議題的详细分析(https://messari.io/report/enbling-leverage-on-prevention-markets)。 他的最后結論是:如果基金放款人能正确估定跳升的風險, 這意味著對交易商來說, 以公平價率開放杠杆地位。

當你看到一個平台 聲稱能在預測市場上提供十倍,二十倍的杠杆

· 或他們付出的代價不能正确反映風險(指某人承受的風險是得不到補償)

· 要么平台使用某些不披露的机制。

DYDX的教訓

這可不是談論 我們有個真正的案子。

DYdX於2024年10月推出TRUMPWIN。

也設計了多個保護系統:

市場經營者可以在Polymarket的現場市場套期

· 存在一個保險基金來支付無法成功清算的損失

· 如果保險基金用完, 損失將分配到所有利潤交易商(雖然沒有人喜歡

• 动态债券机制将随着未到期合同的增多而自动降低杠杆作用。

根據永久合同的標準, dYdX甚至公開發佈警告, 後來選舉之夜到來。

特朗普的勝利幾乎是肯定的Polymark上的「YES股份」價格直接從0. 6美元到1美元。

系統試圖清空水下空間,但沒有足夠的流动性,訂單薄薄;應在Polymarket的銷售商無法調整其位置;保險基金被射穿... 當倉庫位置無法成功清算時, 隨機去杠杆化被啟動——不管對方是否有足夠的抵押品。

根據Kalshi加密經理John Wang的分析:「套期保值的延遲, 極度的滑行點和流动性的蒸發我不知道 有些本應該是安全的商人,即合适的位置、充足的抵押品,仍在受苦。

這並非不规则的廢棄品 DEX, 而是全球最大的放權衍生品交易平台之一。

儘管如此。

工業提供的解决办法

整個工業被分成三個營地, 而這個支離破碎本身揭示了團隊對風險的態度。

第1集:限制杠杆

有些球隊選擇了最誠實的答案。

· HIP-4提案超液X將杠杆上限定在一次。

流放協議的BET產品要求100%的债券,即完全抵押,不借。

· 由Kalshi加密主管John Wang發表的框架。

第二營:利用工程來抗衡風險

另一個團隊試圖建立足夠複雜的系統 以管理風險。

D8X調整杠杆、成本和滑行點

DYdX建立保護机制

當物價暴增的風險增加時如果你直接使用永久合同模型, 商會將在10%到99%的概率的一秒內被完全炸毀。 我不知道

這些工程團隊並未聲稱解決了問題。

我們先走 我們待會再填

其他人選擇迅速上網。也許他們有未透露的恩典計劃 也許他們想在有成果的環境中學習我不知道。

加密業一直傳統「先跑再硬化」。

未來會怎樣

我們正在處理的是一個非常開放的設計空間這是最有趣的部分。

Kaleb Rasmussen的Messari報告不僅說明問題

· 不是整個倉庫的一次性風險價格 而是根據情況變化而付的

· 在价格猛升和使流动性提供者恢复价值时设计拍賣机制

建立系統,讓市場經營者可以維持利益而不受資訊优势的壓迫。

然而,这些解决办法实质上是对现有结构的改进。

EthosX的Deepanshu研究并建造了LCH、CME、Eurox等清潔基础设施, 在他眼中試圖以持久的合同模式來利用預測的市場。

預測的市場不是長期的合約– 比傳統金融通常處理的產品更複雜。 但他們並非在永久交易平台交易, 此类基础设施应:

· 交易商应对债券收集的時間窗口

· 允许其他交易商在职位失控前接管职位移交机制

多层次的保險基金讓參與者明确接受尾巴風險的社会化。

數十年來。真正的挑戰是,如何用一個連結、透明以及預測市場所需的速度來完成所有這些。

一個真正解決問題的團隊, 不但會建立更好的引擎。市場需求已經非常清楚。

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