SEC "DUA TAHUN - PADA - RANTAI" NUBUATAN: KE KENISASI SISTEM LIKUIDASI DTCC

Original: @ BlazingKevin _, peneliti di Movemaker

KETUA SEC, PAUL ATKINS, MENUNJUKKAN BAHWA SELURUH PASAR KEUANGAN DI AMERIKA SERIKAT, TERMASUK KESETARAAN, PENDAPATAN TETAP, UTANG PUBLIK DAN REAL ESTATE, DAPAT BERGERAK SEPENUHNYA SELAMA DUA TAHUN KE BLOK ARSITEKTUR TEKNIS YANG MENDASARI MATA UANG TERENKRIPSI. HAL INI DAPAT DIGAMBARKAN SEBAGAI PERUBAHAN STRUKTURAL YANG PALING SIGNIFIKAN DALAM SISTEM KEUANGAN AMERIKA SERIKAT SEJAK MUNCULNYA PERDAGANGAN ELEKTRONIK DI TAHUN 1970-AN。

1. Full-fledged cross- sectoral kolaboratif frameworks dan praktis kontribusi

Inisiatif "Project Crypto" Atkins bukanlah inisiatif sepihak dari SEC dan didasarkan pada kerjasama sistematis antar undang-undang, peraturan, dan sektor swasta. Mencapai rantai penuh pasar keuangan Amerika Serikat bernilai lebih dari $50 triliun (termasuk persamaan, obligasi, hutang nasional, kredit pribadi, real estate, dll) memerlukan peran yang jelas dan kontribusi dari berbagai institusi。

1,1 Departemen Pemerintah terlibat dalam perakitan penuh

Hal ini harus ditambahkan bahwa mekanisme "Project Cripto" dan "Exemptions Innovation Exemptions" mengakui ketidakcocokan rantai teknologi blok dengan peraturan keuangan yang ada, menyediakan lingkungan tes yang terkendali yang memungkinkan institusi keuangan tradisional (TradFi) untuk mengeksplorasi dan menerapkan infrastruktur monetisasi tanpa melanggar prinsip perlindungan investor utama。

GENIUS Undang-undang memecahkan masalah Cash Leg, yang diperlukan bagi lembaga untuk melaksanakan transaksi dan hipotek dalam rantai, dengan menciptakan mata uang yang stabil yang compliant dan didukung secara penuh oleh cadangan penuh, dengan transfer yang jelas otoritas supervisori ke regulator perbankan。

Dengan membagi yurisdiksi SEC dan CLARITY Act secara eksplisit ditargetkan platform asli yang terenkripsi dan menciptakan definisi "kedewasaan", memungkinkan lembaga untuk mengetahui secara jelas tubuh regulasi aset digital yang ia pegang (misalnya, bitcoin) beroperasi, sambil menyediakan cara untuk platform asli terenkripsi untuk didaftarkan sebagai perantara federal ("broper / tradler")。

DIDIRIKAN PADA TAHUN 1973, OCC MENYEDIAKAN LAYANAN KLIRING DAN PEMUKIMAN UNTUK HAK-HAK, MASA DEPAN DAN KEAMANAN MEMINJAMKAN TRANSAKSI UNTUK MEMPROMOSIKAN STABILITAS PASAR DAN INTEGRITAS。CFTC. / YAManajer utama pasar masa depan dan dealer masa depan。

Sinergi antar sektor ini adalah prasyarat untuk mempertahankan pasar finansial Amerika Serikat, memberikan dasar kuat untuk penyebaran skala besar berikutnya dari Blackrock, Morgan Chase dan integrasi infrastruktur inti seperti DTCC。

2,2 Kolaborasi dari raksasa keuangan tradisional

Di Amerika Serikat 'cetak biru raksasa keuangan tradisional untuk kolaborasi, tata letak yang lebih dalam lembaga mencerminkan lebih spesifik strategis fokus dan detail teknis. Belet adalah yang pertama yang akan dikeluarkan pada rantai publik (Taifung) sebagai Dana Keuangan Keuangan Amerika Serikat, yang meletakkan posisinya sebagai landasan pengantar keuntungan keuangan tradisional ke ekosistem rantai publik sebagai manajer aset。

Setelah mengubah nama operasi rantai blok untuk Kinexys, Morgan Chase memungkinkan bank untuk menyelesaikan pertukaran atom agunan dan uang tunai dalam beberapa jam, secara signifikan mengoptimalkan manajemen likuiditas; pada saat yang sama, inisiatif untuk pilot JPMD pada rantai Basis dilihat sebagai langkah strategis maju ke ekosistem rantai blok publik yang lebih luas, bertujuan pada interoperabilitas yang lebih besar。

AKHIRNYA, SEBAGAI PENYEDIA INFRASTRUKTUR PERDAGANGAN PALING PENTING DI DUNIA, THE TRUST AND CLEARINGHOUSE (DTCC), YANG TELAH MENYELESAIKAN TEROBOSAN KONKRET DENGAN ANAK PERUSAHAANNYA, DEPOSITORI TRUST (DTC), TELAH MEMPEROLEH SURAT KEBERATAN SEC "TIDAK" YANG MEMUNGKINKAN UNTUK MENGHUBUNGKAN SISTEM CUSIP TRADISIONAL DENGAN INFRASTRUKTUR TOKEN BARU, SEHINGGA SECARA RESMI MEMBUKA SEBUAH PROSES PILOT UNTUK MONETISASI ASET-ASET ARUS UTAMA, TERMASUK RUSSELL 1.000 KOMPONEN SAHAM, DALAM LINGKUNGAN YANG TERKENDALI。

Lingkungan keuangan dan analisis dampak setelah monetisasi penuh

Tujuan utama dari monetisasi aset adalah untuk memecahkan "efek matahari" dan "batas waktu" dari keuangan tradisional dan untuk menciptakan sistem keuangan global yang dapat diprogram, 24 jam。

2.1Peningkatan besar dalam lingkungan keuangan: melompat dalam efisiensi dan kinerja

Uang dari sistem akan memberikan efisiensi yang tak tertandingi dan keuntungan kinerja bagi sistem keuangan tradisional:

EKSPEDISI 2.1.1 PADA KECEPATAN PENYELESAIAN (T + 1 / T + 2 KE T + 0 / S):

Naikkan:SEBUAH RANTAI BLOK DAPAT MENCAPAI HAMPIR REAL-TIME (T + 0) ATAU BAHKAN PEMUKIMAN DAN PENGIRIMAN KELAS-DUA, BERTENTANGAN DENGAN SIKLUS PEMUKIMAN T + 1 ATAU T + 2 BIASANYA DIBUTUHKAN OLEH PASAR KEUANGAN TRADISIONAL. OBLIGASI DIGITAL YANG DIKELUARKAN OLEH UBS DI SDX MENUNJUKKAN SOLVABILITAS T + 0, DAN OBLIGASI DIGITAL YANG DIKELUARKAN OLEH BANK INVESTASI EROPA MENGURANGI WAKTU PENYELESAIAN DARI LIMA HARI KE SATU HARI。

Rasa sakit yang harus dipecahkan:Kredit dan risiko operasional dari counterparties yang dihasilkan dari akhir penyelesaian telah berkurang secara signifikan. Untuk transaksi-waktu sensitif seperti pembelian-punggung dan obligasi turunan, peningkatan kecepatan penyelesaian sangat penting。

2,1,2 Efisiensi Efisiensi Revolusi dan likuiditas rilis:

Naikkan:"pengiriman atom" dicapai, yaitu aset dan pembayaran terjadi secara bersamaan pada individu, transaksi yang tak terpisahkan. Pada saat yang sama, monetisasi memungkinkan pembebasan "ibukota tidur" saat ini terkunci dalam periode menunggu penyelesaian atau proses yang tidak efisien. Sebagai contoh, manajemen yang dapat diprogram dapat melepaskan lebih dari $100 miliar terjebak modal setiap tahun。

Rasa sakit yang harus dipecahkan:Resiko utama dalam "pengiriman sebelum pembayaran" tradisional telah dihilangkan. Kebutuhan batas tinggi penyangga untuk likuidasi telah berkurang. Pada saat yang sama, dana pasar uang diuntungkan (TMMFs) dapat digunakan sebagai jaminan untuk transfer langsung, mempertahankan keuntungan dan menghindari gangguan likuiditas dan memperoleh hasil dari kebutuhan untuk menebus uang tunai dan berinvestasi kembali dalam sistem tradisional。

2,1,3 Peningkatan transparansi dan audit:

Naikkan:Buku-buku distribusi menyediakan satu, jelas catatan kepemilikan otoritatif, dan semua transaksi adalah publik dan dapat diverifikasi. Kontrak cerdas memungkinkan pemeriksaan kepatuhan otomatis dan perilaku perusahaan (misalnya, pembayaran bunga)。

Rasa sakit yang harus dipecahkan:Ketidakmampuan isolasi data, beberapa pembukuan dan rekonsiliasi manual dalam keuangan tradisional telah sepenuhnya dibahas. Ini menyediakan belum pernah terjadi sebelumnya "Perspektif Tuhan" yang memungkinkan real-time, menembus regulasi dan efektif pemantauan risiko sistemik。

2.1.4 24 / 7 / 365 Akses Pasar Global:

Naikkan:Pasar tidak lagi dibatasi untuk jam kerja, zona waktu atau liburan bank tradisional. Uang telah membuat lintas perbatasan transaksi halus dan aset dapat dipindahkan secara global。

Rasa sakit yang harus dipecahkan:Melewati waktu lama dan keterbatasan geografis dalam pembayaran lintas batas tradisional dan manajemen likuiditas telah sangat bermanfaat bagi manajemen uang tunai dari TNCS。

2,2 Participants paling terpengaruh

Perubahan yang dibawa oleh sistem moneter adalah subversif dan memiliki dampak terbesar pada kategori berikut dari peserta pasar:

Tantangan kunci dan resiko:

• Keseimbangan antara likuiditas dan jaring:DTCC SAAT INI MENCAPAI EFISIENSI MODAL YANG SIGNIFIKAN DENGAN MENCABUT JUTAAN TRANSAKSI DAN MENGURANGI VOLUME UANG TUNAI DAN SEKURITAS SEBENARNYA DIPERLUKAN OLEH 98 PERSEN. PENYELESAIAN ATOM (T + 0) PADA DASARNYAREAL- WAKTU PENYELESAIAN PENUH (RTGS)Hal ini dapat mengakibatkan hilangnya efisiensi netting dan membutuhkan kombinasi solusi pasar antara kecepatan dan efisiensi modal, seperti pembelian kembali pada hari itu。
• Paradoks Privasi:Lembaga keuangan tergantung pada privasi transaksi, sedangkan rantai publik (misalnya Gedung Ether) transparan. Institusi besar tidak dapat melakukan transaksi besar dalam rantai terbuka tanpa "ditemukan". Solusinya adalah menggunakan teknik perlindungan privasi, seperti sertifikasi pengetahuan zero-, atau untuk beroperasi pada rantai lisensi (misalnya, Kinexys of Morgan Chase)。
• Amplifikasi resiko sistemik:MARKETS 24 / 7 MENGHILANGKAN "PERIODE PENDINGINAN" PASAR TRADISIONAL. TRANSAKSI ALGORITMA DAN PEMULIHAN OBLIGASI OTOMATIS (MELALUI KONTRAK CERDAS) DAPAT MEMICU LIKUIDASI SERI SKALA-BESAR DI BAWAH TEKANAN PASAR, SEHINGGA MENINGKATKAN RISIKO SISTEMIK, MIRIP DENGAN TEKANAN LIKUIDITAS DALAM KRISIS UK LDI 2022。

2,3 PRESENTASI NILAI INTI DANA

Pembiayaan dana pasar uang (MMFs) adalah kasus yang paling mewakili pertumbuhan di RWA. TMMFs sangat menarik sebagai jaminan:

• Retensi hasilTidak seperti menarik - bantalan uang tunai, TMFs dapat menghasilkan pendapatan secara berkelanjutan sampai mereka benar-benar digunakan, mengurangi biaya kesempatan dari "jaminan tarik"。
• Bermobilitas tinggi dan kelompok: TMMFs menggabungkan keakraban tradisional MMFs 'dan keamanan dengan penyelesaian langsung dan programmbility bahwa DLT membawa. Sebagai contoh, BlDL Fund di Boled telah berhasil memperbaiki rasa sakit dari T + 1 yang tradisional fortuitive USDC Saluran Redemption in Circle dan telah mencapai likuiditas instan 24 / 7。

3. PERAN DTCC / DTC DALAM PROSES MONETER

DTCC DAN DTC ADALAH LEMBAGA INTI YANG PENTING DALAM INFRASTRUKTUR KEUANGAN AMERIKA SERIKAT. UKURAN ASET YANG DIPEGANG OLEH DTC MENCAKUP MAYORITAS PASAR MODAL AMERIKA SERIKAT UNTUK REGISTRASI EKUITAS, TRANSFER DAN HOSTING. DTCC DAN DTC DIANGGAP "GUDANG UMUM" DAN "BUKU BESAR UMUM" DI PASAR SAHAM AMERIKA SERIKAT. KETERLIBATAN DTCC ADALAH KUNCI UNTUK MEMASTIKAN KEPATUHAN, KEAMANAN DAN EFEKTIVITAS HUKUM PROSES MONETER。

3.1 PERAN INTI DAN TANGGUNG JAWAB DTC

• Identitas dan ukuran:DTC BERTANGGUNG JAWAB ATAS HOST KEAMANAN PUSAT, LIKUIDASI DAN LAYANAN ASET. PADA TAHUN 2025, ASET TUAN RUMAH DTC SEBESAR 10,3 TRILIUN DOLAR, MENCAKUP 1,44 JUTA SURAT BERHARGA YANG DIKELUARKAN, DAN MENDOMINASI REGISTRASI, TRANSFER DAN KEAMANAN SEBAGIAN BESAR PASAR MODAL AMERIKA SERIKAT。
• DTCC INTERVENSI MEWAKILI PENGAKUAN RESMI ASET DIGITAL DALAM INFRASTRUKTUR KEUANGAN TRADISIONAL. TANGGUNG JAWAB UTAMANYA ADALAH UNTUK MELAYANI SEBAGAI JEMBATAN KEPERCAYAAN ANTARA SISTEM CUSIP TRADISIONAL DAN INFRASTRUKTUR MONETISASI YANG BERKEMBANG. DTCC BERKOMITMEN UNTUK MENJAGA TINGKAT KEAMANAN TINGGI YANG SAMA, KEBANGKRUTAN, HAK-HAK HUKUM DAN PERLINDUNGAN INVESTOR SEBAGAI BENTUK TRADISIONAL MONETISASI。
• Integrasi likuiditas: Tujuan strategis DTCC adalah untuk mencapai satu cairan antara TradFi (keuangan tradisional) dan DeFi (desentralisasi keuangan) ekosistem melalui platform ComposerX nya。

PROSES MONETISASI 3.2 DTC DAN SEC TIDAK KEBERATAN

PADA DESEMBER 2025, DTC, ANAK PERUSAHAAN DTCC, MEMENANGKAN TENGARA US SECTidak keberatanIni adalah dasar hukum untuk operasi monetisasi skala besar。

DAMPAK 3.3 DARI PEMBIAYAAN DTC

PERSETUJUAN DTC NAL DIANGGAP SEBAGAI TONGGAK DALAM PROSES MONETER, DAMPAK YANG TERUTAMA SEBAGAI BERIKUT:

• Kepastian token resmi:UANG DTC BERARTI DUKUNGAN RESMI DARI AMERIKA SERIKAT SUDAH DEKAT. SEBUAH PROYEK MASA DEPAN YANG AKAN MENGHASILKAN EKUITAS AMERIKA SERIKAT MUNGKIN AKAN MEMILIKI AKSES LANGSUNG KE TOKEN ASET RESMI DTC DARIPADA MEMBANGUN INFRASTRUKTUR UPLINK SENDIRI。
• Integrasi struktural pasar:UANG AKAN MENDORONG MODEL PASAR SAHAM AS MENUJU CEX + DTC TRUST. PERUBAHAN SEPERTI NASDAQ MUNGKIN BERAKHIR BERMAIN CEX, SEMENTARA DTC MENGELOLA KONTRAK TOKEN DAN MEMUNGKINKAN UNTUK MATA UANG DAN LIKUIDITAS LENGKAP。
• Mengaktifkan jaminan mobilitas:LAYANAN MONETER DTC AKAN MENDUKUNG PENINGKATAN MOBILITAS AGUNAN UNTUK MENCAPAI AKSES 24 / 7 DAN PROGRAM ASET. DTCC TELAH MENJELAJAHI PENGGUNAAN TEKNOLOGI DLT UNTUK MENGOPTIMALKAN MANAJEMEN AGUNAN SELAMA HAMPIR SATU DEKADE。
• Penghapusan perpecahan pasar:Token saham bukan lagi tipe digital yang terpisah dari aset tradisional, tapi sepenuhnya terintegrasi ke dalam buku-buku umum pasar modal tradisional。

Tentang Movemaker

Movemaker adalah organisasi resmi pertama yang diluncurkan bersama oleh Ankaa dan BlockBooster, di bawah otoritas Aptos Foundation, dan berfokus pada mempromosikan pembangunan komunitas berbicara Aptos Chinese-. Sebagai perwakilan resmi dari Aptos di Komunitas Cina, Movemaker bertujuan untuk membangun ekosistem Aptos yang beragam, terbuka dan makmur dengan menghubungkan pengembang, pengguna, modal, dan banyak mitra ekologi。

Deklarasi pembebasan:

Post / blog ini hanya untuk referensi dan mewakili sudut pandang pribadi penulis dan tidak mewakili posisi Movemaker. Hal ini tidak dimaksudkan untuk menyediakan: (i) proposal investasi atau rekomendasi; (ii) menawarkan atau permintaan untuk pembelian, penjualan atau memegang aset digital; atau (ii) keuangan, akuntansi, hukum atau rekomendasi pajak. Memegang aset digital, termasuk mata uang yang stabil dan NFT, sangat berisiko, dengan volatilitas harga tinggi dan bahkan mungkin menjadi tidak berharga. Hati-hati mempertimbangkan apakah transaksi atau memegang aset digital sesuai untuk Anda, tergantung pada situasi keuangan Anda. Tanyakan penasihat hukum, pajak atau investasi Anda jika Anda memiliki masalah tertentu. Informasi yang tersedia di kertas ini (termasuk data pasar dan informasi statistik, jika ada) hanya kepentingan umum. Karena ketekunan telah dilakukan dalam persiapan data dan grafik, tetapi tidak ada tanggung jawab ada untuk setiap faktual kesalahan atau omissions dinyatakan di dalamnya。