Enam tahun menjadi gelombang mata uang stabil, ia melihat masa depan pembayaran
Judul asli: Enam tahun menjadi gelombang mata uang stabil, ia melihat masa depan pembayaran
Original by: Sleepy.txt, Menonton
Tahun ini ditakdirkan untuk dimasukkan ke dalam sejarah keuangan sebagai "tahun stabilitas". Dan di bawah air, itu adalah enam tahun - lama underflow。
Pada tahun 2019, Raj Parekh berada di Visa, pusat badai, ketika program stabilisasi mata uang Facebook Libra membangunkan dunia keuangan tradisional seperti bom air yang dalam。
Sebagai kepala departemen enkripsi Visa 's uang, Raj mengalami transisi psikologis dari raksasa keuangan tradisional ke titik masuk, saat non-konsensual。
Pada saat yang sama, arogansi keuangan tradisional hidup berdampingan dengan kenakalan rantai blok. Pengalaman Raj di Visa menyentuh langit-langit yang tidak terlihat industri, bukan karena lembaga keuangan tidak ingin berinovasi, tapi karena infrastruktur tidak mampu membayar global
Dengan rasa sakit ini, ia menciptakan Portal Finance, mencoba untuk membangun yang lebih baik perantara untuk pembayaran enkripsi. Namun, setelah melayani sejumlah besar klien, ia menemukan bahwa, terlepas dari seberapa baik lapisan aplikasi dioptimalkan, bawah kinerja bottleneck tetap langit-langit。
Akhirnya, tim Portal dibeli oleh Monad Foundation dan dibayar oleh Raj untuk ekologi. Dalam pandangan kami, tidak ada yang lebih cocok daripada dia untuk meninjau kembali percobaan ini pada efisiensi daripada ia telah belajar tentang logika operasi pada tingkat aplikasi mata uang stabil dan pengetahuan mendalam dari dasar pembayaran terenkripsi。
Beberapa saat yang lalu, kami berbicara dengan Raj tentang proses pembangunan mata uang stabilisasi dalam beberapa tahun terakhir. Kita perlu mencari tahu apa kekuatan pendorong di belakang stabilisasi panas mata uang saat ini adalah, apa batasan regulasi, apakah raksasa akhirnya bersedia untuk berakhir, atau apakah keuntungan dan efisiensi buku lebih realistis。
Lebih penting lagi, konsensus industri baru muncul - mata uang stabil yang tidak hanya aset dari dunia terenkripsi, tetapi bisa menjadi infrastruktur untuk generasi berikutnya likuidasi dan arus keuangan。
Tapi masalahnya adalah, berapa lama panas ini akan bertahan? Cerita mana yang akan palsu dan yang akan tenggelam ke dalam jangka panjang struktur? Raj 's perspektif berharga karena ia tidak menonton api di pantai, tapi selalu berjuang di dalam air。
Dalam akun Raj, ia menyebut pengembangan mata uang stabil sebuah "e-mail moment" dari mata uang, aliran keuangan yang murah dan instan sebagai pesan. Tapi dia belum benar-benar tahu apa itu akan membawa。
Berikut ini adalah presentasi pribadi Raj, yang dikumpulkan dan diterbitkan:
Prioritas penerbit, bukan prioritas teknologi
Jika kita harus menemukan titik awal untuk semua ini, saya pikir itu adalah 2019。
Saya berada di Visa pada saat itu, dan seluruh industri keuangan sangat halus, dan Facebook tiba-tiba meluncurkan Rencana Stabilitas Libra. Sebelum itu, sebagian besar lembaga keuangan tradisional memandang mata uang terenkripsi, baik sebagai mainan predator atau sebagai alat spekulatif. Tapi tidak seperti Libra, itu membuat semua orang menyadari bahwa jika Anda tidak duduk di atas meja ini, mungkin tidak ada tempat untuk Anda di masa depan。
Visa adalah salah satu anggota pertama yang terdaftar di depan umum sebagai mitra proyek Libra, dan Libra sangat istimewa pada saat itu, dan itu adalah awal, besar dan sangat ambisius upaya untuk mengumpulkan untuk pertama kalinya banyak perusahaan yang berbeda di sekitar rantai blok dan enkripsi. Meskipun hasil akhirnya tidak mendarat seperti yang diharapkan awalnya, itu memang acara yang sangat penting yang memungkinkan banyak lembaga tradisional, untuk pertama kalinya, untuk benar-benar melihat enkripsi sebagai masalah yang perlu diambil serius, bukan sebagai percobaan marginal。
Dan, tentu saja, ada tekanan regulasi yang besar, dan kemudian Visa, Mastercard, Stripe, dan sebagainya, pada Oktober 2019。
Tapi setelah Libra, tidak hanya Visa, MasterCard dan anggota Libra lainnya mulai memformalkan tim enkripsi secara lebih sistematis. Tujuannya adalah untuk mengelola kemitraan dan jaringan yang lebih baik, di satu sisi, dan untuk membuat produk yang nyata, di sisi lain, dan untuk memperbesar strategi yang lebih holistik。
Karirku dimulai dari persimpangan keamanan cyber dan pembayaran. Pada paruh pertama Visa, saya terutama membangun platform aman untuk membantu bank memahami dan menanggapi kebocoran data, celah dan serangan hacker, dengan inti manajemen risiko. Dan dalam proses ini saya mulai memahami rantai blok dari sudut pandang pembayaran dan teknologi keuangan, yang selalu saya lihat sebagai sistem pembayaran terbuka. Dan hal yang paling mencolok adalah, saya belum pernah melihat teknologi yang memungkinkan nilai untuk mengalir di seluruh dunia pada tingkat yang tinggi。
Pada saat yang sama, jelas bagi saya bahwa bagian bawah Visa masih tergantung pada sistem perbankan, pada Mainframe dan transfer kawat, yang relatif tua teknologi. Bagi saya, sistem open-source yang juga dapat "nilai pembuangan" sangat menarik. Naluri saya sederhana: infrastruktur di mana sistem seperti Visa akan bergantung di masa depan kemungkinan akan ditulis secara bertahap oleh sistem seperti rantai blok。
Kami tidak terburu-buru untuk menjual teknologi setelah pembentukan tim Visa Crypto. Tim ini adalah salah satu pembangun terpintar dan terbaik yang pernah kulihat. Mereka berdua memahami keuangan tradisional dan sistem pembayaran tradisional dan sangat menghormati dan memahami ekologi terenkripsi. Jika Anda ingin melakukan sesuatu di sini, sulit untuk tidak memahami dan masuk ke dalamnya。
Dalam analisis akhir, Visa adalah jaringan pembayaran, dan kita perlu fokus pada bagaimana memberdayakan mitra kita, seperti penyedia jasa pembayaran, bank, perusahaan teknologi keuangan, dan masalah efisiensi apa yang kita miliki dalam proses penyelesaian perbatasan。
Jadi idenya adalah untuk tidak mendorong teknologi untuk Visa pertama, tapi lebih kepada mencari tahu apa yang sebenarnya terjadi di dalam Visa dan melihat apakah rantai blok dapat menyelesaikannya di beberapa titik。
JIKA ANDA MELIHAT RANTAI PENYELESAIAN, ANDA MELIHAT PERTANYAAN YANG SANGAT INTUITIF. KARENA ALIRAN UANG ADALAH T + 1, T + 2, MENGAPA TIDAK "TINGKAT KEDUA PENYELESAIAN"? JIKA BISA DILAKUKAN DALAM HITUNGAN DETIK, APA YANG BISA DIBAWA KE KEUANGAN, TIM PERBENDAHARAAN? MISALNYA, BANK DITUTUP PUKUL 5: 00 P.M., JADI BAGAIMANA JIKA BENDAHARA BISA MULAI MENUTUP DI MALAM HARI? DAN BAGAIMANA JIKA KITA BISA MENYELESAIKANNYA TUJUH HARI SEMINGGU
Itulah mengapa Visa berubah menjadi USDC, dan kami memutuskan untuk menggunakannya sebagai mekanisme kliring baru dalam sistem Visa, yang benar-benar masuk ke sistem Visa. Banyak orang mungkin tidak mengerti mengapa Visa akan melakukan tes penyelesaian di Ether. Pada 2020, 2021, itu terdengar gila。
Crypto.com, contohnya, adalah pelanggan utama Visa, dan dalam proses penyelesaian tradisional, Crypto.com menjual aset terenkripsi mereka setiap hari sebagai pertukaran untuk mata uang Perancis dan kemudian mentransfer mereka ke Visa melalui SWIFT atau ACH. Ini adalah proses yang menyakitkan, pertama-tama, SWIFT tidak nyata waktu, dan ada T + 2 atau bahkan lag waktu yang lebih lama. Untuk memastikan bahwa penyelesaian tidak dalam kondisi baku, Crypto.com harus menekan sejumlah besar obligasi di bank, yang disebut "sebelum-pembiayaan"。
Uang, yang bisa digunakan untuk mendapatkan pendapatan melalui bisnis, sekarang pada buku-buku untuk menangani siklus penyelesaian yang lambat. Jadi kami berpikir, "Mengapa kita tidak bisa menyelesaikan langsung dengan USDC, karena bisnis Crystal.com dibangun pada USDC
Jadi kami pergi ke Angellage Digital, sebuah bank aset digital dengan plat federal. Kami memulai kesepakatan uji coba pertama di Ether. Sungguh menakjubkan ketika USDC pindah dari alamat Crypto.com ke alamat Visa di angelage dan menyelesaikan penyelesaian akhir dalam beberapa detik。
Kesalahan struktur
Dalam pengalaman Visa tentang penyelesaian mata uang yang stabil, saya menyadari bahwa infrastruktur industri terlalu dewasa。
Aku selalu mengerti pembayaran dan uang mengalir sebagai "menyerap pengalaman". Sebagai contoh, ketika Anda pergi ke kedai kopi, para pengguna hanya menyikat kartu, membuat kesepakatan, mendapatkan kopi, pedagang mendapatkan uang, itu saja. Pengguna tidak tahu berapa banyak langkah telah diambil di bagian bawah: berkomunikasi dengan bank Anda, berinteraksi dengan jaringan, mengkonfirmasi transaksi, menyelesaikan likuidasi... Ini harus benar-benar tersembunyi dan tak terlihat bagi pengguna。
Jadi saya melihat pada rantai blok, yang memang teknik kliring yang baik, namun akhirnya harus disarat melalui infrastruktur dan layanan aplikasi, sehingga pengguna tidak perlu memahami kompleksitas rantai. Itulah mengapa saya memutuskan untuk meninggalkan Visa dan memulai Portal, untuk menjadi platform bagi pengembang, sehingga setiap perusahaan Fintech bisa mendapatkan pembayaran mata uang yang stabil seperti API。
Jujur, aku tidak pernah berpikir Portal akan dibeli. Hal ini lebih seperti rasa tujuan bagi saya, dan saya berpikir "membuat sistem pembayaran terbuka-sumber" sebagai karir untuk hidup saya. Saya merasa pada saat itu masih akan menjadi kesempatan besar jika saya bisa membuat rantai lebih mudah untuk perdagangan dan membuat sistem sumber terbuka benar-benar cocok ke konteks hari-hari, bahkan jika memainkan peran kecil。
Klien kami memiliki baik WorldRemit, transfer uang tradisional raksasa, dan banyak Neobanks baru. Tapi saat bisnis berjalan dalam, kami masuk ke lingkaran。
Orang mungkin bertanya mengapa itu tidak diterapkan, tapi lebih kepada infrastruktur. Bagaimanapun, banyak orang mengeluh bahwa "infrastruktur terlalu banyak digunakan". Saya pikir itu benar-benar masalah periodik di balik ini. Secara umum, itu adalah infrastruktur yang lebih baik yang mengarah ke aplikasi baru; sebagai aplikasi baru muncul, ini pada gilirannya mengarah ke putaran berikutnya dari infrastruktur baru. Ini adalah siklus infrastruktur。
Pada saat itu, kita melihat bahwa lapisan infrastruktur tidak cukup matang, jadi saya merasa bahwa akan lebih logis untuk bergerak dari infrastruktur. Tujuan kami adalah bekerja secara paralel, di satu sisi, dengan aplikasi skala besar yang telah didistribusikan, ekologis dan diperdagangkan, dan, di sisi lain, untuk memungkinkan perusahaan-perusahaan awal dan pengembang untuk berkembang dengan sangat sederhana。
Dalam mengejar kinerja, Portal didukung berbagai rantai, seperti Solana, Polygon dan Tron. Tapi pada gilirannya, selalu kembali ke kesimpulan yang sama: efek jaringan ekologi dari EVM terlalu kuat, di mana pengembang berada, dan di mana mobilitas berada。
Ini merupakan paradoks: EVM adalah ekologi terkuat, tapi terlalu lambat dan terlalu mahal; rantai lainnya cepat, namun ekologi terpecah. Dan kami berpikir, suatu hari, jika ada sistem yang kompatibel dengan standar EVM dan yang mampu kinerja tinggi, pengakuan subdetik, yang akan menjadi jawaban utama untuk pembayaran. Pada bulan Juli tahun ini, kami menerima akuisisi Yayasan Monad dari Portal, dan saya mulai membayar di Monad。
Aku telah banyak bertanya, bukankah itu rantainya sekarang? Kenapa kau butuh rantai baru? Pertanyaannya mungkin salah, bukan "mengapa kita perlu rantai baru" tapi "apakah rantai yang ada benar-benar memecahkan masalah inti pembayaran?"
Anda bertanya kepada mereka yang benar-benar memindahkan uang dalam skala besar, mereka akan memberitahu Anda bahwa apa yang paling mereka pedulikan bukanlah seberapa baru rantai ini, seberapa baik ceritanya, tapi bagaimana model ekonomi unit dihitung. Berapa biaya setiap transaksi? Apakah waktu konfirmasi cukup untuk kebutuhan bisnis? Apakah ada cukup likuiditas antara koridor pertukaran asing yang berbeda? Ini adalah masalah yang sangat realistis。
Akhir subdetik, misalnya, terdengar seperti indikator teknis, tapi itu adalah perak asli dan perak di belakangnya. Jika pembayaran membutuhkan 15 menit untuk mengkonfirmasi, secara komersial tidak dapat digunakan. Tapi itu saja tidak cukup. Anda juga perlu membuat ekologi besar di sekitar sistem pembayaran, menstabilkan penerbit, pembayaran seperti - Anda - pergi penyedia, pemasaran, penyedia mobilitas。
Saya sering menggunakan metafora: kita berada pada saat mata uang e-mail, ingat adegan Email ketika muncul? Ini bukan hanya untuk menulis untuk mendapatkan lebih cepat, itu memungkinkan pesan untuk mencapai sisi lain planet dalam beberapa detik, dan benar-benar berubah bagaimana manusia berkomunikasi。
Hal yang sama berlaku untuk mata uang yang stabil dan rantai blok, yang belum pernah saya lihat dalam sejarah peradaban manusia, kemampuan untuk memindahkan nilai pada kecepatan Internet. Kita bahkan tidak sepenuhnya menyadari apa yang akan memicu, dan itu mungkin berarti membentuk kembali rantai pasokan keuangan global dan biaya nol dari pengembalian uang。
Tapi langkah yang paling kritis selanjutnya adalah bagaimana teknologi ini terintegrasi ke YouTube, ke setiap app harian di ponsel Anda. Ketika pengguna tidak merasakan keberadaan rantai blok, tetapi menikmati aliran uang dengan kecepatan Internet, yaitu ketika kita benar-benar mulai。
Dalam aliran kepentingan, menstabilkan perubahan dalam model bisnis
Pada bulan Juli tahun ini, Amerika Serikat menandatangani UU GENIUS, dan lanskap industri sedang menjalani perubahan halus. Beberapa keuntungan parit yang pernah dibangun Circe mulai dicairkan, dan kekuatan penggerak inti di balik ini adalah pergeseran mendasar dalam model bisnis。
Di masa lalu, stabilisator awal, seperti Teeter dan Circle, memiliki logika bisnis yang sangat mudah, pengguna telah menempatkan uang, mereka mengambilnya untuk membeli utang Amerika Serikat, dan semua bunga yang diperoleh dimiliki oleh penerbit. Itu aturan tahap pertama。
Tapi sekarang, jika Anda melihat proyek baru seperti Paxos ke M0, Anda akan menemukan aturan telah berubah. Pemain baru ini mulai mentransfer pendapatan bunga dari aset tingkat rendah langsung ke pengguna dan penerima. Ini bukan hanya penyesuaian dalam distribusi keuntungan; saya pikir ini sebenarnya menciptakan bahasa keuangan baru - bentuk baru pasokan uang - yang belum pernah kita lihat sebelumnya。
Dalam dunia keuangan tradisional, di mana uang ditempatkan di bank, bunga dihasilkan hanya ketika simpanan tetap. Setelah Anda mulai membuat transfer dan membayar, uang biasanya mengalir。
Namun, mata uang stabilitas telah melanggar batas ini, meskipun dana yang mengalir, pembayaran dibuat dan aset bawah terus menghasilkan bunga selama transaksi kecepatan tinggi. Ini membuka kemungkinan baru, bukan hanya untuk kehidupan statis, tapi untuk lewat。
Tentu saja, kita berada di tahap awal percobaan model baru ini. Dan saya melihat beberapa tim mencoba untuk menjadi lebih radikal, mereka menjalankan manajemen utang skala besar di belakang layar, dan mereka bahkan berencana untuk memberikan bunga 100 persen kepada pengguna. Anda mungkin bertanya, apa yang mereka buat? Logika mereka adalah keuntungan dari produk dan jasa lain yang ditambahkan yang dibangun di sekitar mata uang yang stabil, daripada dari penyebaran。
Jadi, walaupun ini hanya permulaan, tren ini jelas setelah UU GENIUS: setiap bank besar, setiap perusahaan teknologi keuangan besar, berpikir tentang bagaimana untuk bergabung dalam permainan. Model bisnis masa depan dari mata uang yang stabil tidak akan pernah berhenti hanya menghemat uang untuk makan。
Selain menstabilkan mata uang, jenis baru bank terenkripsi telah menerima perhatian besar tahun ini, memperhitungkan pengalaman masa lalu dalam membuat pembayaran, dan saya pikir ada perbedaan sentral antara Fintech tradisional dan Fintech terenkripsi。
Yang pertama generasi perusahaan teknologi keuangan, seperti Nubank di Brasil atau Chime di Amerika Serikat, pada dasarnya dibangun pada infrastruktur perbankan adat pasar masing-masing. Ini bergantung pada sistem perbankan lokal. Hal ini telah menyebabkan hasil yang tak terelakkan bahwa kliennya telah dibatasi oleh kematian kepada pengguna lokal。
Tapi ketika Anda membangun produk berdasarkan standar mata uang dan rantai blok, situasinya benar-benar berbeda。
Anda sebenarnya membangun produk pada jalur pembayaran global yang belum pernah kita lihat dalam sejarah keuangan. Perubahan yang dibawa oleh ini adalah subversif, dan Anda tidak perlu menjadi perusahaan tunggal-negara Fintech. Dari hari pertama dan seterusnya, bank baru yang terglobalisasi dapat dibangun untuk pengguna multinasional dan bahkan pengguna global。
Ini adalah apa yang saya pikir adalah de-locking point terbesar, dan kita telah hampir tidak pernah melihat awal tingkat ini, global. Model ini menghasilkan kelompok baru dari pendiri, pembangun, dan produk yang tidak lagi tunduk pada pagar geografis, dimulai dengan baris pertama kode, target menjadi pasar global。
Agen Pembayaran dan Masa Depan Keuangan HF
Tanyakan padaku tentang apa aku paling bersemangat dalam tiga atau lima tahun ke depan, itu pasti kombinasi dari AI Age dan High Financial。
Beberapa minggu yang lalu, kami mengorganisir pinus hacker di San Francisco, tema yang merupakan kombinasi dari Al dan uang terenkripsi. Sejumlah besar pengembang telah muncul di tanah, seperti proyek yang menggabungkan DoorDash, platform pengiriman Amerika, dengan pembayaran berantai. Kita sudah mulai melihat benih ini, dan Agen tidak lagi terbatas pada proses manusia。
Pada sistem masukan tinggi, Agen memindahkan uang, melengkapi perdagangan, cukup cepat untuk otak manusia untuk memahami secara real time. Ini bukan hanya pertanyaan singkat, tapi pergeseran mendasar dalam aliran kerja: kita bergerak dari "efisiensi manusia" ke "efisiensi kalkulatif" dan akhirnya "efisiensi Agen". Untuk mempertahankan pergeseran efisiensi ini dari milidetik ke mikrodetik, blok bawah kinerja rantai harus cukup kuat。
Pada saat yang sama, pola akun pengguna sedang terintegrasi. Di masa lalu, investasi dan pembayaran rekening terpisah, tapi sekarang garis yang kabur。
Ini sebenarnya adalah pilihan alami pada tingkat produk, dan inilah yang raksasa seperti Coinbase ingin lakukan. Mereka ingin menjadi Anda "segalanya App", tabungan uang, membeli uang, membeli saham, bahkan mengambil bagian di pasar perkiraan, semua dilakukan dalam account yang sama. Jadi mereka dapat mengunci pengguna dalam ekologi mereka sendiri dan tidak menyerahkan tabungan dan data perilaku。
Itulah mengapa infrastruktur tetap penting. Karena hanya dengan benar-benar abstrak komponen-komponen yang berada di bagian bawah enkripsi yang DeFi 's urusan, membayar, mencari, semua hal ini dapat dilipat menjadi pengalaman terpadu, dan pengguna hampir tidak bisa merasakan kompleksitas di belakang mereka。
BEBERAPA REKAN SAYA MEMILIKI LATAR BELAKANG PERDAGANGAN FREKUENSI TINGGI DAN DIGUNAKAN UNTUK SISTEM YANG SANGAT RENDAH TERTUNDA DI CME ATAU PLATFORM PERDAGANGAN SAHAM. TAPI SAYA SENANG TIDAK MELANJUTKAN PERDAGANGAN, TAPI UNTUK MEMINDAHKAN REKAYASA KETAT INI DAN ALGORITMA MEMBUAT MEKANISME KE DALAM KERJA SEHARI-HARI DI DUNIA NYATA。
BAYANGKAN SEORANG PETUGAS KEUANGAN YANG MENGELOLA DANA TRANSNASIONAL, YANG PERLU BERURUSAN DENGAN SEJUMLAH BESAR UANG YANG TERSEBAR DI BERBAGAI BANK DAN MELIBATKAN BERBAGAI MATA UANG ASING. SEMENTARA DI MASA LALU INI MEMBUTUHKAN SEJUMLAH BESAR GERAKAN MANUAL, DI MASA DEPAN, JIKA LLM ADALAH UNTUK MENEMANI RANTAI PUBLIK KINERJA TINGGI, SISTEM SECARA OTOMATIS DAPAT MELAKUKAN ALGORITMA SKALABLE DAN GERAKAN DANA DI BELAKANG LAYAR, SEHINGGA MENGHASILKAN LEBIH BANYAK PENDAPATAN UNTUK SELURUH OPERASI MANAJEMEN DANA。
Kemampuan untuk "perdagangan frekuensi tinggi" adalah abstrak dan pindah ke lebih berbeda aliran realitas. Ini bukan lagi paten Wall Street, melainkan algoritma yang mengoptimalkan setiap sen perusahaan pada kecepatan yang sangat tinggi dan skala, kategori baru yang benar-benar diinginkan di masa depan。
