Studi data: Berapa banyak perbedaan antara cairan minyak mentah Hyperliquid dan CME

Penulis asli/\"That Castle Labs\"

Kompile / Odaily Daily Planet Golem()♪ @web3 golem ♪Aku tidak yakin

Penulis-penulis penulis mengikuti makalah ini dengan secara sistematis memeriksa perbedaan data transaksi kontrak minyak mentah antara Hyperliquid dan CME selama hari kerja dan akhir pekan dan menggambar beberapa kesimpulan penting. Saat ini, Hyperliquid tidak cocok dengan CME dalam indikator absolut seperti kedalaman likuiditas atau titik slide, dengan likuiditas keseluruhan kurang dari 1 persen, yang terkait dengan fakta bahwa pengguna utama platform perdagangan RWA masih merupakan pukal asli yang dienkripsi。

Hiperliquid berbeda dari peningkatan yang jelas dalam skala transaksi kontrak minyak mentah selama periode akhir pekan。Hal ini menunjukkan bahwa, selain kebutuhan spekulatif diaspora, pedagang yang ingin mendapatkan akses ke perdagangan minyak mentah dan operasi lindung-lindung pada hari Senin juga berdagang di Hyperliquid。Dan tren ini semakin jelas, yang memungkinkan Hyperliquid memiliki kemampuan untuk menemukan harga komoditas massal。

Namun, bagi investor institusional, biaya transaksi tinggi dari platform Hyperliquid, dibandingkan dengan CME, tetap menjadi kendala utama untuk ekspansinya di daerah perdagangan komoditas massal. Jika Hyperliquid tidak meningkatkan kemampuannya untuk memproses perintah institusional sesegera mungkin, itu hanya dapat menjadi tempat sementara bagi pedagang tradisional untuk berdagang pada akhir pekan dan, akhirnya, tambahan kecil untuk lanskap keuangan tradisional。

metodologi penelitian dan sumber data

Analisis ini menilai struktur mikro pasar minyak mentah melalui dua penelitian, meliputi hari kerja dan pasar akhir pekan secara masing-masing, dan menggunakan data lintas-potong dari dua lokasi perdagangan: Xyz: CL Sustainable Contract (CME) dan CLJ6 (NYMEX WTI crude oil futures) Contract (pada April 2026), masing-masing。

Data CME milik data Databento adalah sumber data transaksional, yang menangkap data transaksi daripada memesan snapshot buku. Oleh karena itu, semua kedalaman CME dan perkiraan titik slide didasarkan pada pertukaran aktual daripada kedalaman yang dikutip. Data Hiperliquid Hiperliquid berasal dari basis data S3 yang tersedia secara publik dari Hyperliquid yang berisi catatan transaksi berantai lengkap。

JadiAnalisis analisis kedua situs perdagangan didasarkan pada turnover aktual。SEMUA DATA KEDALAMAN MENGGAMBARKAN LIKUIDITAS EKSPLISIT, MISALNYA PERDAGANGAN DALAM TITIK DASAR TERTENTU DALAM VWAP INTERMEDIATE HARGA 5 MENIT JENDELA, DARIPADA KEDALAMAN TENANG LENGKAP PADA BUKU PESANAN。

Siklus penelitian dan konteks pasar

Siklus penelitian yang dilakukan oleh Werner, 27 Februari hingga 16 Maret 2026, bertepatan dengan gejolak geopolitik menyusul serangan Iran 28 Februari 2026。

• PENUTUPAN PASAR PRA-SERANGAN: CME TERAKHIR PERDAGANGAN HARI SEBELUM SERANGAN。
• Pada hari Senin, pembukaan: pasar mengalami tekanan besar, harga saham CME melonjak tajam, sementara pasar Hyperliquid xyz: CL dibatasi oleh perbatasan yang dipersepsikan。
• Akhir pekan berikutnya: karena harga minyak yang tinggi, volatilitas pasar menyebabkan volume minyak mentah yang tinggi diperdagangkan pada platform Hyperliquid。

zodia xyz: CL datang online pada awal 2026, berarti bahwa tiga periode pengamatan akhir pekan meliputi tahap awal kematangan pasar Hyperliquid. Kecenderungan yang diamati, termasuk tingkat likuiditas yang lebih tinggi, peningkatan volume transaksi dan peningkatan jumlah pengguna, sebagian mencerminkan kematangan pasar. Tapi..Kami tidak berpikir pertukaran rantai saat ini sebanding dengan pertukaran tradisional pada indikator absolut seperti kedalaman likuiditas atau titik slide. Indah sekaliAku tidak tahu。

Tujuan penelitian kita adalah untuk melacak kecenderungan arah: apakah perbedaan harga mempersempit, pada kecepatan dan kondisi apa。

Analisis data analisis analisis

Analisis data ini dibagi menjadi dua bagian menurut jangka waktu:

• Jam kerja Workday: Meliputi periode tiga minggu penuh, membandingkan kedalaman jam kerja-hari Hyperliquid dan CME, titik luncur dan premi/discount pada transaksi dua pertukaran. Untuk Hyperliquid, kami juga telah menganalisis tingkat pembiayaannya selama seluruh periode。
• Hujung Minggu Libur: Dalam periode tertentu, termasuk tiga akhir pekan, kami menganalisis penemuan harga dan penyimpangan kesenjangan harga Hyperliquid terhadap pembukaan CME。

Analisis analisis data hari kerja

Analisis ini meliputi periode tiga minggu penuh, berfokus pada periode selama kedua pertukaran aktif。

Kedalaman kecacatan di Amerika Serikat diukur dalam transaksi dolar Amerika Serikat dalam rentang nilai perantara VWAP ± 2, ±3 dan 0,5 titik dasar per 5 menit dan dirangkum dalam median untuk semua hari kerja. Seperti yang telah disebutkan di atas, ini mencerminkan perdagangan intra-sementara, daripada kedalaman kutipan diam. Pendekatan ini mungkin meremehkan kedalaman cairan CME dan Hiperliquid。

TITIK-TITIK SELUNCURAN EKSEKUSI ANEKSASI DIPERKIRAKAN MENGGUNAKAN BUKU URUTAN SINTETIS DALAM URUTAN HARGA. UNTUK SETIAP PERIODE 5-MENIT, CATATAN YANG DIAMATI DARI TRANSAKSI SINGLE-SUM ADALAH DALAM URUTAN KENAIKAN HARGA (SIMULASI PESANAN PENJUALAN) DAN DALAM RANGKA MENCAPAI URUTAN TARGET. HARGA KEDATANGAN DITETAPKAN PADA HARGA YANG DISEPAKATI TERENDAH DALAM PERIODE WAKTU TERSEBUT (YANG MEWAKILI HARGA JUALAN TERBAIK PADA SAAT KEDATANGAN PESANAN). TITIK SLIDE MENGHITUNG PERBEDAAN ANTARA HARGA RATA-RATA TERTIMBANG (VWAP) UNTUK TRANSAKSI DAN HARGA YANG TIBA, DINYATAKAN SEBAGAI TITIK DASAR. METODOLOGI INI DITERAPKAN UNTUK PESANAN ALAM INCREMENTAL MULAI DARI $10,000 HINGGA $1 JUTA。

Perbedaan basis Hypeliquid-CME untuk jam hari kerja: Melacak perbedaan harga simbolik antara intermediat Hyperliquid dan harga terbaru CME dalam jendela 5 menit untuk semua jam hari kerja. Ini mencerminkan premi struktural atau diskon apapun untuk Hyperliquid dalam waktu aktif relatif terhadap harga referensi CME. Harga menengah Hiperliquid berasal dari harga rata-rata berbobot perdagangan (VWAP) yang diperdagangkan setiap 5 menit waktu perdagangan, daripada dari penawaran buku pesanan real-time。

Kadar pembiayaan Hyperliquid adalah per jam dan tingkat pembiayaan adalah titik dasar per jam。

Analisis data akhir minggu hari jadi

ANALISIS INI BERFOKUS PADA ISTIRAHAT CME DI AKHIR PEKAN YANG BERBEDA:

• W1: 2026 28 FEBRUARI-1 MARET
• KANADA W2:2026 7 MARCH-8 MARET
• W3: 14 MARET - 15 MARET 2026

Di W1 dan W2, kontrak Hyperliquid dibatasi dan oleh karena itu harga tanda tidak dapat melebihi \"batas antar-zone\" (DB)。PERJANJIAN INI SECARA EFEKTIF MEMBATASI HARGA KE ZONA SEMPIT KETIKA HARGA MESIN DIPRAKIRAKAN UNTUK MEMBEKU (MISALNYA KETIKA PASAR REFERENSI UTAMA (CME) DITUTUP DAN SUMBER DATA HARGA EKSTERNAL BERHENTI DIPERBARUI)。

Untuk setiap periode jendela akhir pekan, kami melaporkan indikator data kunci untuk Hyperliquid xyz: CL, termasuk harga, pergantian dan jumlah transaksi. Untuk mengukur perbedaan antara perbedaan harga pembukaan Senin, setiap akhir pekan kita mengukur kesenjangan harga antara Hyperliquid dan CME di tiga titik referensi:

• 3 JAM SEBELUM CME RESET
• CME 1 JAM SEBELUM RESET
• ♪ CME PADA PEMBUKAAN ♪

Semua diferensial harga egois dinyatakan sebagai titik dasar, nilai positif dinyatakan sebagai Hyperliquid lebih tinggi daripada pembukaan CME dan nilai negatif sebagai diskon。

Analisis kuantitatif

Bagian ini dimulai dengan analisis membandingkan likuiditas pasar minyak mentah di Hyperliquid xyz: CL HIP-3 dan NYMEX CLJ6 selama tumpang tindih hari kerja。

Kedalaman kecairan air: kurang dari 1% CME oleh Hiperliquid

TIDAK DIRAGUKAN BAHWA LIKUIDITAS PERTUKARAN RANTAI CUKUP BERBEDA DENGAN CME。Kedalaman likuiditas rata-rata CL pada Hyperliquid kurang dari 1% dari CLJ6 dan konsisten antara kisaran harga (109 kali pada ±5 bps)。Dalam titik tengah ±2 bps, CME memiliki kedalaman yang dapat ditegakkan sebesar $19 juta, sementara Hyperliquid hanya $152.000, perbedaan 125 kali。

Hasil ini tidak mengherankan mengingat kebaruan pasar CL pada & nbsp; Hyperliquid dan kelompok pengguna targetnya yang berbeda. Nilai utama pertukaran rantai adalah untuk memberikan saluran tidak berlisensi dalam berurusan dengan pengguna yang secara tradisional dikecualikan dari institusi seperti CME。

Namun, sebagai kesadaran akan platform ini mulai bergeser dengan pertumbuhan volume perdagangan pada akhir pekan seperti Hyperliquid, investor institusi semakin tertarik pada posisi yang cocok selama masa non-trading, dan menjadi semakin penting bagi Hyperliquid untuk menciptakan lingkungan pasar yang cocok untuk investor tradisional dan diaspora。

CELAH BIAYA INI BOLEH DITOLAK BAGI PEDAGANG BAKAL DENGAN UANG RECOVER SEBESAR $10,000. NAMUN, BIAYA RANTAI CL (DAN KEBANYAKAN PASAR LAINNYA) TETAP TIDAK BERKELANJUTAN BAGI INVESTOR INSTITUSI DENGAN TRANSAKSI MELEBIHI $1 JUTA。

Faktanya, perbedaan inheren di antara kelompok pengguna tercermin dalam skala transaksi berukuran sedang selama periode yang tumpang tindih ini。

perbedaan antara 166 kali skala sedang ($90.450 vs $543) merupakan bukti paling jelas dari perbedaan mendasar dalam kelompok pengguna yang melayani situs perdagangan ini。Perdagangan median CLJ6 sama dengan kontrak berjangka minyak mentah standar (dengan nilai nominal sekitar $ 94.000 pada harga saat ini), sementara perdagangan median Hyperliquid adalah $ 543, mencerminkan taruhan leverage-directional oleh pedagang massal asli mata uang terenkripsi。

Kami mengantisipasi bahwa, karena pasar ini semakin dilegitimasi di mata lebih banyak investor tradisional dan transfer dana ke rantai, skala perdagangan menengah pasar komoditas Hyperliquid akan mengubah sudut。

Untuk membedakan lebih jauh ukuran transaksi, kami melakukan simulasi pesanan, yang berkisar antara $10,000 hingga $1 juta。

Untuk pesanan $10,000, pedagang CLJ6 tidak memiliki titik luncur, yang konsisten dengan harapan, sementara titik eksekusi median untuk pengguna Hyperliquid kurang dari 1 titik dasar, 0,77 titik dasar. Celah ini muncul pada urutan $100,000, di mana titik slide untuk pengguna Hyperliquid naik ke 4,33 titik dasar, dekat dengan ambang 5 titik dasar, sementara CME CLJ6 tidak memiliki titik slide。

PATUT DIPERHATIKAN BAHWA INI LEBIH TINGGI DARIPADA UKURAN TRANSAKSI MEDIAN DI PASAR CLJ6 ($90,450)。

Pada skala $1 juta, 15.4 titik dasar Hyperliquid kira-kira 20 kali titik dasar CME 0,79, yang menegaskan bahwa situs perdagangan tidak saat ini memiliki kapasitas untuk memproses perintah tingkat lembaga。Ia mempertimbangkan ukuran rata-rata dari   Hyperliquid, platform ditempatkan dengan baik untuk menyediakan layanan kualitas yang sama kepada pengguna tanpa menciptakan titik slide。

PERINTAH CLJ6 MULAI MENUNJUKKAN TITIK SLIP JELAS PADA SKALA TRANSAKSI SEKITAR $500.000, MEMPENGARUHI IMPLEMENTASI MEREKA。

Saat kami memperluas analisis ukuran pesanan ke akhir pekan, titik slip dari semua ukuran pesanan menurun, khususnya $100,000 dan $1 juta, menunjukkan bahwa pasar sudah matang. Dalam tiga minggu analisis, titik slide dari perintah yang disimulasikan jatuh sebagai berikut:

• $10,000:-16%
• - 75 persen
• $ 1 juta: 86,9 persen

Kadar suku bunga pada pembiayaan

PEMBIAYAAN CL SUKU BUNGA BERFLUKTUASI LEBIH BANYAK SELAMA JAM PENUTUPAN CME, TETAPI KURANG SELAMA WAKTU PENGIRIMAN. HAL INI MEMBANTU KITA UNTUK MENGUNGKAPKAN DINAMIKA PRIORITAS INTERNAL PASAR SELAMA MASA NON-TRADING. PEMBUKAAN AKHIR PEKAN INI BERARTI BAHWA PASAR CL DAPAT MENGGUNAKAN MEKANISME PENEMUAN HARGA INTERNAL (DIDUKUNG OLEH DB DAN MEKANISME PENGURANGAN RISIKO LAINNYA). AKIBATNYA, TINGKAT PEMBIAYAAN DIPERKIRAKAN LEBIH MUDAH MENGUAP, SEPERTI YANG DISOROT DI BAWAH INI。

Selama jam perdagangan aktif, Hyperliquid ' s xyz:CL berhubungan erat dengan gerakan CME ' s CLJ6, tetapi saat kenaikan harga minyak, diskon struktural dan ekspansi terjadi, kemungkinan besar karena tekanan suku bunga keuangan akibat akumulasi beberapa posisi。Selama akhir pekan, harga CME, Hyperliquid, ditemukan lebih jauh dibatasi oleh mekanisme antar-zone harga (DB), yang, dalam ketiadaan pasar referensi real-time, membatasi volatilitas harga mark。

Analisis yang terpisah pada akhir pekan: Hiperliquid memiliki kemampuan penemuan harga

Tiga akhir pekan telah menunjukkan kematangan pesat pasar Hyperliquid:

(INGGRIS)

Harga pada Hyperliquid naik dari posisi yang dekat dengan US $ 67.29 menjadi sekitar US $ 70.80, atau sekitar 45 persen (+1146 poin dasar) dari lompatan akhir ke US $ 75 pada hari Senin。

Perhatian partikular tertarik pada fakta bahwa harga yang ditemukan terbatas akhir pekan ini karena mekanisme pembatasan harga di atas dari 5 persen untuk perdagangan.xyz. Ini menjelaskan mengapa kurva di bagan lebih halus dan mengapa lompatan hari Senin tinggi. Namun demikian, perbedaan antara Hyperliquid xyz:CL ($73.89) dan CME CLJ6 ($75) adalah dalam 1,5% pada rilis data kedua pertama。

Ini bukan \"fault\" atau \"gagal\", tetapi perlindungan risiko yang dicapai melalui desain pasar. Dengan demikian, dari sudut pandang data, akhir pekan pertama adalah yang paling tidak relevan, tetapi menyoroti xyz:CL ' s respons terhadap dampak awal serangan udara Iran ' s, sementara juga mengakui pentingnya DB sebagai mekanisme penemuan harga akhir pekan, terutama untuk pasar yang muncul。

KANADA W2:2026 7 MARCH-8 MARET

Akhir pekan kedua adalah ujian nyata, karena xyz: CL menyentuh harga inter-border pada tailboard pasar. CLJ6 dibuka pada $98 (up 737 poin dasar dari $92.27), sementara xyz:CL mencapai maksimum sekitar $9583 dan menangkap hanya 68 persen dari peningkatan。

Pada akhir pekan kedua, xyz: CL lebih baik menangkap tren pasar dan lebih dekat dengan CME membuka harga daripada akhir pekan sebelumnya。

W3: 14 MARET - 15 MARET 2026

Data dari akhir pekan ketiga menunjukkan bahwa dalam lingkungan pasar yang lebih damai, Hyperliquid dapat memprediksi lebih banyak arah akhir pembukaan CMEAku tidak tahu。

Xyz: CL dan CLJ6 menunjukkan kontraksi terbaik: 226 titik dasar, sedikit lebih tinggi dari 62 titik dasar pada hari Senin. CLJ6 memiliki harga tutup US$ 99.31 pada hari Jumat dan harga pembukaan US$ 100.93 (naik 163 poin dasar), sementara xyz: CL memiliki harga pembuka sebesar US$ 101.56。

Dikumpulkan bersama-sama, ketiga snapshot ini menunjukkan perubahan struktural di pasar Xyz:CL di platform HyperliquidPASAR-PASAR BERTRANSISI DARI PASAR-PASAR LUAR NEGERI DIBATASI OLEH PENEMUAN HARGA DB (PADA AKHIR PEKAN 1 DAN 2) UNTUK PENEMUAN HARGA YANG SEMAKIN LIBERAL, DENGAN OVER- DAN BACK-TO-BACK (PADA AKHIR PEKAN 3)。

Analisis analisis penyimpangan harga (3 jam, 1 jam, 0 jam) antara akhir pekan yang berbeda sebelum CME mulai menunjukkan bahwa data W3 adalah yang paling dapat diandalkan karena pasar xyz:CL terpengaruh oleh DB selama dua akhir pekan sebelumnya. Dalam W3, xyz:CL, kesalahan tiga jam dan satu jam sebelum CME dibuka adalah sekitar +70 dan -139 titik dasar, masing-masing, menunjukkan bahwa kapasitas penemuan harga mereka lebih baik daripada akhir pekan sebelumnya。

Penunjukan lain

Kami juga menyediakan indikator lain untuk analisis ringkasan akhir pekan, termasuk volume transaksi, jumlah transaksi dan ukuran rata-rata transaksi. Penunjukan ini telah berubah antara akhir pekan dan terus tumbuh selama akhir pekan berturut-turut。

xyz: Total volume transaksi di pasar CL meningkat dalam tiga minggu dari $31 juta menjadi lebih dari $1 miliar, mencerminkan peningkatan jumlah pengguna dan kematangan pasar secara eventual。

Selain itu, jumlah total transaksi meningkat dari 26.000 pada akhir pekan pertama menjadi lebih dari 700.000 pada akhir pekan ketiga。

Perlu dicatat bahwa volume transaksi rata-rata selama akhir pekan sebenarnya meningkat dari median yang kita sebutkan sebelumnya menjadi $534. Kecenderungan pertumbuhan yang sama diamati selama tiga akhir pekan, yang mungkin menunjukkan lebih banyak arus modal institusi ke pasar。

Rata-rata ukuran akhir pekan pertama adalah $1199, dan pada akhir pekan ketiga telah berkembang menjadi lebih dari $1.500。

Ini mungkin menunjukkan perbedaan dalam kelompok pengguna menggunakan platform pada akhir pekan, penurunan jumlah pengguna massal dan kebutuhan lebih banyak pedagang untuk mendapatkan akses perdagangan minyak mentah pada hari SeninAkibatnya, transaksi akhir pekan lebih dekat dengan permintaan yang menurun ketimbang spekulasi。