KETIKA KEPALA DIENKRIPSI, VC BENAR-BENAR BERKURANG

Penulis: ChainCatcher

 

PADA SAAT PENURUNAN KESELURUHAN PASAR ENKRIPSI, HAMPIR SEMUA VC TERENKRIPSI TELAH MENYUSUT DAN INDUSTRI TELAH MEMASUKI BRUTAL BERSIH-UP SIKLUS. DALAM KONTEKS INI, BAGAIMANAPUN, DANA USAHA TERENKRIPSI YANG TELAH ADA SELAMA KURANG DARI LIMA TAHUN MENJADI PENGECUALIAN YANG SEMPURNA, KELUAR DARI KURVA PERTUMBUHAN DALAM KONTRAKSI

Menurut jurnalis Fortune menerima koleksi rahasia dokumen pengungkapan keuangan VC yang dienkripsi dari SEC di Amerika Serikat minggu lalu, data menunjukkan bahwa ukuran aset manajemen (AUM) dari kantor-kantor utama Paradigma, Pantera, a16z kripto, Multicoin dan lainnya dikontrak pada tahun 2025, lebih dari setengah yang telah dikontrak Multicoin。

Pertumbuhan negatif hanya dibuat oleh Haun Ventures, dana angin yang telah ada selama empat tahun, dengan manajemen meningkat dari awal $1 miliar menjadi $2,5 miliar pada 2025。

Ini bukan masalah keberuntungan di pasar terenkripsi yang menyedihkan. Tahun lalu, sumber pasar melaporkan bahwa Haun Ventures dekat dengan menyelesaikan putaran kenaikan uang milyaran dolar, yang mencerminkan strategi investasi unik Haun Ventures dan pendirinya, Katie Haun, yang telah pindah ke puncak VC melalui pasar dan tes LP。

 

Gaya dan latar belakang pendiri terlihat

Haun Ventures, berbeda, melakukan penyergapan dari awal。

Pendirinya, Katie Haun, bukan investor yang biasa dienkripsi. Dia telah lama menjabat sebagai jaksa federal Amerika Serikat selama lebih dari satu dekade dalam penyelidikan kejahatan keuangan dan menciptakan Pemerintah Amerika Serikat pertama enkripsi satuan tugas mata uang. Pada tahun 2018, ia menjadi mitra perempuan pertama dalam a16z dan co-directed Dana uang yang dienkripsi Fund, dan juga memasuki Dewan Direksi Coinbase, sehingga menggabungkan perspektif kebijakan, sumber daya institusi dan pengalaman operasional。

Pengalaman ini telah menyebabkan pemahaman industri enkripsi tidak hanya dalam hal "potensi teknis" atau "ukuran pasar", tetapi dalam hal batas-batas kepatuhan, risiko sistematis dan lembaga tertanam kapasitas. Dampak dari konteks ini tidak jelas tapi cukup jauh。

Perlu dicatat bahwa Haun Ventures adalah satu-satunya yayasan dalam industri enkripsi bernama setelah pendirinya, yang mencerminkan gaya pendiri yang berbeda didominasi. VC lain bernama setelah pendirinya adalah A16z。

Haun Ventures tidak sempurna pada hari-hari awal penciptaan mereka, tetapi juga melangkah di lubang boom pasar. Melihat kembali catatan investasi, Haun Ventures pernah mengidentifikasi NFT sebagai area fokus investasi, berinvestasi setidaknya empat proyek NFT di Opensea, Autograph, ZORA, Sorot pada paruh pertama 2022。

Tapi sebagai gelembung konsep seperti NFT meledak dengan cepat, Haun Ventures menunjukkan kemampuan luar biasa untuk memperbaiki kesalahan dan integritas, cepat mengecilkan bagian depan dari paruh kedua 2022, secara signifikan mengurangi frekuensi hand-out untuk menanggapi dengan ekstrim hati-hati terhadap penurunan pasar。

BerdasarkanRootDataData, di paruh kedua 2022 dan di seluruh 2023, selama 18 bulan, Haun Ventures secara publik mengungkapkan bahwa hanya ada 6 putaran partisipasi, rata-rata satu dalam tiga bulan。

Pada bulan Juni 2023, mitra Haun Ventures Rosenblum menyatakan dalam sebuah wawancara bahwa investasi perusahaan hampir merata dibagi antara token digital dan ekuitas tradisional, dan sekitar 30 persen dari dana tersebut telah diinvestasikan dalam dua kali dua proyek, termasuk transaksi terbuka dan koin yang sangat cair. Ini adalah mata uang terenkripsi yang dikenal dengan baik seperti bitcoin dan Taizog, serta koin nilai pasar kecil yang terkait dengan proyek tersebut。

Pada saat itu, harga bitcoin telah melayang pada kisaran harga sebesar $15- $3 juta untuk waktu yang lama, dan karena itu telah naik hingga maksimum $126.000 pada tahun 2025, yang juga menghasilkan keuntungan investasi yang sangat signifikan untuk Haun Ventures, yang sebagian besar kompensasi untuk kerugian investasi di daerah seperti NFT dan telah menjadi blok penting bangunan untuk pertumbuhan skala。

 

Transformasi kunci

Dimulai pada tahun 2024, strategi investasi Haun Ventures mulai bergeser secara signifikan, dengan fokus investasi bergeser ke solusi B-end seperti pembayaran, platform pengembang, dll。

Pada saat itu, arah ini tidak seksi, mereka tidak memiliki cerita tentang lonjakan, dan sulit untuk membuat sentimen pasar dalam jangka waktu singkat, namun mereka bertepatan dengan node kunci industri pergeseran dari spekulasi ke praktek。

Selama tahun itu, Haun Ventures berinvestasi dalam platform pembayaran mata uang yang stabil, Bridge, Encrypted Native Infrastruktur Platform Conduit, Terenkripsi Protokol Economic Solutions Lab, Solana Development Helius, Peron Pembayaran Terenkripsi BVNK, dan lainnya, hampir 10 B-end perusahaan。

Dan dalam gaya investasi, Haun Ventures sangat menyukai memimpin pemilihan. Menurut data RootData, dari 39 putaran pembiayaan di mana mereka berpartisipasi secara publik, jumlah hits mencapai 22 dan jumlah hits melebihi 56 persen, yang peringkat pertama dalam baris VC. Hal ini mencerminkan kepercayaan luar biasa Haun Ventures pada portofolio dan kesediaannya untuk mendukung proyek awal dengan potensi tinggi dengan sejumlah besar uang。

Hari ini, pembayaran telah menjadi premium valuasi tertinggi di bidang enkripsi dan jalur paling jelas untuk keluar. Tata letak awal Haun Ventures, dikombinasikan dengan gaya tradisional dari investasi terkemuka, memberi mereka keuntungan keluar yang sangat signifikan。

Sejak Oktober 2024, lebih dari lima perusahaan portofolio telah dibeli dan dijual, dengan beberapa perusahaan yang membayar mencapai keuntungan pengganda tinggi. Misalnya, Haun Ventures, yang telah menerima $200 juta dalam penilaian untuk Stable Reducy Development Platform, akhirnya dibeli untuk lebih dari $1,1 miliar. Haun Ventures digunakan untuk memberikan penilaian $750 juta untuk platform pembayaran terenkripsi BVNK dan akhirnya diperoleh lebih dari $1,8 miliar。

Dalam lingkungan yang menyusut akses ke aset terenkripsi dan konsentrasi yang tinggi dari likuiditas pasar kedua ke kepala, Haun Ventures menunjukkan kemampuan dari rute lain: Investasi pada ekuitas di perusahaan dengan kompatibilitas keuangan tradisional yang dapat memecahkan rasa sakit pembayaran nyata dan mencapai beberapa pintu keluar melalui M & As lebih efisien modal daripada koleksi koin yang sangat cair。

Jalur evolusi Haun Ventures, dari pengejaran titik-titik panas NFT, untuk menyeimbangkan konfigurasi token dan saham, untuk fokus pada pembayaran B-end dan infrastruktur, justru mikrokosmos VC terenkripsi bergerak dari spekulatif ke nilai-orientasi. Latar belakang Katie Haun 's compliance, Fund' s cepat koreksi kapasitas, tangan bijaksana-to-tangan irama, strategi to- barel dengan tingkat timbal tinggi, superseding presisi pada aplikasi nyata dan jalan keluar, bersama-sama membangun moat siklik

Ketika retret gelembung industri, lembaga yang memperluas dengan cerita dan pengaruh menyusut, dan Haun Ventures, yang didasarkan pada kepatuhan dan keutuhan, menjadi pemenang yang paling pasti di musim dingin terenkripsi dan menunjuk untuk bertahan hidup dan pertumbuhan logika untuk seluruh industri VC。