FOMC TERAKHIR, POWELL MENINGGALKAN TIGA KEJUTAN UNTUK PASAR

"TERIMA KASIH BANYAK. AKU TIDAK AKAN MELIHATMU LAGI". INI HAL TERAKHIR YANG POWELL KATAKAN PADAMU DI KONFERENSI PERS FOMC PAGI INI。

Ini seharusnya menjadi perpisahan yang mulus. Tingkat bunga dipertahankan pada 3,5 sampai 3,75 persen, tidak ada peta garis dot-, tidak ada proyeksi terbaru, dan Presiden meninggalkan kantor untuk mengucapkan selamat Walsh. Pasar telah harga dua jam ini sebagai prosedur。

Tapi Powell, yang terakhir naik ke panggung, meninggalkan beberapa kejutan。

Dia tidak akan pergi

Yang pertama adalah paragraf terakhir dari pernyataan pembuka. Setelah berbicara tentang inflasi, pekerjaan, suku bunga, Powell mengumumkan bahwa ia akan terus menjadi anggota dewan setelah ia meninggalkan kepresidenan pada 15 Mei. Tenggat waktunya adalah "ditentukan"。

Alasannya bukan pribadi, tapi institusional. "Kekhawatiran saya sebenarnya adalah serangkaian serangan hukum terhadap The Fed, yang mengancam kemampuan kita untuk melaksanakan kebijakan moneter tanpa memperhitungkan pertimbangan politik. Menurut Powell," tindakan hukum yang diambil oleh pemerintahan ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah ke-13 kita "

Dia memiliki perbatasan yang jelas. Dia tidak akan meninggalkan Dewan sampai Departemen Kehakiman penyelidikan Federal Reserve adalah "lengkap, transparan dan akhirnya menyimpulkan". Meskipun Departemen Kehakiman menjatuhkan kasus Jumat lalu, Powell mencatat bahwa pernyataan penarikan berisi kalimat bahwa dia tidak akan ragu untuk membuka kembali penyelidikan jika diperlukan. Powell secara khusus membawa hal itu。

Pada saat yang sama, ia menegaskan bahwa ia tidak akan menjadi "presiden bayangan". Dia akan kembali ke perannya sebagai anggota Dewan, menghormati peran Presiden dan "melakukan sebanyak yang dia bisa untuk mendukung Presiden seperti yang dia bisa, tidak ketika dia tidak bisa"。

Dia tidak mengatakan dia akan melawan Walsh, tapi dia tidak berjanji untuk tidak. Dia memilih untuk tinggal dan mengikat kalimat "kemerdekaan The Fed" pada dirinya sendiri. Ini adalah kehadiran terus-menerus. Selama dia duduk di meja itu, itu masih bekerja。

Ketua Powell akan melayani sampai 15 Mei. Tapi dia anggota dewan sampai 2028。

FOMC YANG PALING DIBAGI SEJAK 1992

PERTEMUAN FOMC INI MENINGGALKAN EMPAT SUARA MELAWAN. INI ADALAH PEMBAGIAN INTERNAL PERTAMA DALAM SATU PERTEMUAN FED SEJAK OKTOBER 1992。

Penjelasan Powell sendiri tentang hal ini adalah: "Ini adalah bagian dari hasil yang tak terelakkan dari tanggapan kita terhadap kejutan pasokan ekstrim lima sampai enam tahun terakhir"

4 DARI KEBERATAN, TIGA DIARAHKAN KE HAL YANG SAMA, DAN PERNYATAAN FOMC MEMPERTAHANKAN FRASE "MERINGANKAN KECENDERUNGAN". MENURUT SATU ANGGOTA, LINGKUNGAN INFERSIONER SAAT INI TIDAK LAGI HARUS DIPERTAHANKAN DAN HARUS NETRAL, MENYIRATKAN KEMUNGKINAN YANG SAMA DARI SUKU BUNGA YANG LEBIH TINGGI DAN LEBIH RENDAH。

kenapa? karena inflasi bergerak ke arah yang salah. powell sendiri menggambarkan inflasi sebagai "nakal" dengan istilah yang kurang umum。

HAL INI DIDUKUNG OLEH FAKTA BAHWA POWELL SENDIRI BERANGKAT. PADA BULAN MARET, PCE KESELURUHAN MENINGKAT MENJADI 3,5 PERSEN, KARENA KENAIKAN TAJAM DALAM HARGA MINYAK GLOBAL DIDORONG OLEH KONFLIK TIMUR TENGAH. RASIO INTI PCE 3.2 PERSEN MENCERMINKAN DAMPAK BESAR TARIF PADA HARGA DI SEKTOR KOMODITAS. HARGA MINYAK TIDAK PADA PUNCAK MEREKA. DALAM KEHADIRAN WARTAWAN, DISEBUTKAN BAHWA BRENT MINYAK MENTAH SEKARANG MENDEKATI $120 PER BAREL, SECARA SIGNIFIKAN MELEBIHI AS BANK 'S SEBELUMNYA $100 PER BAREL PERKIRAAN DASAR. TAPI POWELL SENDIRI MASIH MENENTANG UNTUK MENGUBAH ARAH SEGERA, DAN TETAP SAMA: "JALAN DI DEPAN PENUH KETIDAKPASTIAN, DAN BANYAK YANG PERLU DIPAHAMI DAN TIDAK PERLU TERBURU-BURU UNTUK KEPUTUSAN SEKARANG"

Dia menambahkan alasan sejarah. Ekonomi Amerika Serikat telah mengalami empat kejutan: wabah, konflik Singapura-Ukraina, tarif, dan sekarang krisis Iran, serta harga minyak melonjak. Setiap shock pasokan memiliki kapasitas untuk mendorong inflasi dan pengangguran, dan sulit bagi bank sentral untuk tahu apa yang harus dilakukan. Kesulitan terletak pada bagaimana Komite bisa membaca situasi karena berdiri setelah empat kejutan telah menumpuk bersama-sama. Beberapa orang merasa bahwa inflasi itu keras kepala dan perlu lebih ketat; yang lain merasa bahwa itu adalah transmisi kejutan kumulatif yang terlambat, dibutuhkan, dll.; dan lain-lain merasa bahwa tingkat bunga saat ini sudah cukup ketat. Powell berkata, "Ini akan mengejutkan jika ada kesepakatan lengkap"。

Namun, perselisihan mencapai tingkat terburuk sejak 1992 dan itu sendiri tanda. Dia tahu bahwa Komisi mendekati posisi netral. Dia, bagaimanapun, memilih untuk meninggalkan keputusan untuk mengubah ke pertemuan berikutnya. Pertemuan berikutnya adalah dari 16 sampai 17 Juni, tapi moderator itu tidak lagi dia。

WALSH MENGAMBIL ALIH SATU FOMC. MESIN TELAH MULAI MEMBAGI SECARA INTERNAL PADA MALAM SEBELUM HANDOVER, TIDAK ADA KONSENSUS PADA SITUASI DI TANGAN, TIDAK ADA PERSETUJUAN PADA JALAN KEBIJAKAN, DAN KOMISI HAMPIR UNTUK MEMUTAR RODA BAHKAN JIKA KATA-KATA "PEMANDU MAJU" ADALAH UNTUK MELANJUTKAN。

Dua hadiah yang dia berikan untuk Walsh

Yang ketiga bukan dalam pernyataan pembuka, tapi dalam jawabannya untuk beberapa pertanyaan yang berbeda. Powell melakukan dua perlawanan simultan dalam dua jam, mempersiapkan dukungan untuk Walsh dan menggambar garis merah。

Dukungan poin untuk kerangka komunikasi。

SEDANGKAN UNTUK TITIK-TITIK, POWELL BERKATA, "AKU TIDAK PERNAH PENGGEMAR TERBESAR DARI TITIK-TITIK". DIA MENGAKUI BAHWA, PADA SAAT REVIEW KOMUNIKASI TAHUN LALU, KOMITE TELAH MEMPERTIMBANGKAN PENGADAAN SEP, TAPI "TIDAK BISA MENDAPAT DUKUNGAN LUAS DALAM KOMITE", JADI DIA HARUS MENYERAH SENDIRI. DENGAN MEMPERHATIKAN KEMUNGKINAN ADAPTASI WALSH DARI KOMUNIKASI, IA MENILAI BAHWA SETIAP PRESIDEN YANG MASUK AKAN MELIHAT KOMUNIKASI, YANG MERUPAKAN HAL YANG SANGAT SEHAT, DAN MEMBUATNYA JELAS BAHWA ITU AKAN MENJADI "SANGAT TEPAT" JIKA ITU TERJADI。

Masukan kata-kata ini bersama-sama, dan jelas: dia sendiri ingin berubah, tapi dia tidak bisa. Walsh ingin berubah, dan akan sangat tepat untuk Walsh untuk menghapus titik-titik pada pertemuan Juni。

Garis merah menunjuk ke arah lain。

Dalam pidato terbaru, Anggota Dewan Waller menentang pemecatan dari Gubernur Reserve Bank, berdasarkan perspektif kebijakan moneter. Gubernur Bank Reserve bukanlah Gubernur Federal Reserve dan Gubernur dari 12 bank Federal Reserve regional, ditunjuk oleh Dewan Distrik dan independen dari personil pemerintah。

Ketika ditanya tentang Waller, Powell mengambil inisiatif untuk meningkatkan topik, "Jika setiap pemerintah dapat campur tangan dan melakukannya, itu akan menjadi awal dari akhir dari Fed kemampuan untuk secara independen merumuskan kebijakan moneter, ketika Anda akan hanya tubuh kabinet lain"

Berat frase ini adalah di mana ia muncul. Dari sudut pandang operasional, Powell mengambil kesempatan untuk menunjukkan garis merah yang paling berat untuk seluruh peluncuran, yang setara dengan penerbitan memorandum secara pribadi. Sementara Walsh dapat mengubah kerangka komunikasi, ia dapat mengambil bimbingan ke depan, ia dapat membangun kembali kerangka inflasi, tetapi Gubernur Bank Reserve tidak dapat diberhentikan berdasarkan perbedaan pendapat, dan Fed tidak dapat menjadi badan kabinet lain。

Kedua batas ini diberikan secara langsung pada konferensi pers terakhir。

Kalimat terakhir dari konferensi pers, "Saya tidak akan melihat Anda lagi", adalah untuk wartawan, bukan untuk Fed. Pada tanggal 15 Mei, Powell mengundurkan diri sebagai Presiden, tapi dia tidak akan meninggalkan gedung。