ディストリビューターや参加者の法的リスクは何ですか
エディタ, 呉は、ブロックチェーンを言いました
このインタビューは、暗号化法の分野で弁護士を招待した、ジン・ジェムは、「重力化株式」のトピックに焦点を当て、現在の市場で関連製品の真の法的構造、伝統的な株式の違いの性質、および中国の法的枠組みの下でプラットフォーム、ユーザー、およびKOLへのそれぞれのリスクに焦点を当てました。 弁護士は、複数の形態でいわゆる収益化株式を分析し、主流製品は通常、永続的な契約、CFCと実質の株式を固定する価格の差分と契約で構成されていますが、それらのほとんどは、実際の株式の直接保有に等しいものではありません。特に、チェーンが普通株主の権利を委託していない。 米国などの強力な規制枠組みの下で, 製品は、有価証券の経済特性を持っている場所, 問題, 販売, 延長および取引サービスは、有価証券の法律に落ちる可能性があります; 一方、中国では, ビジネスは、有価証券や暗号化された資産であることが理解されているかどうか, 普通の中国ユーザーは、通常、より密接に対処します “自己リスク” 行動, しかし、KOLがそのような製品のマーケティングに関与している場合, 法的なリスクは、通常の投資家のそれよりも著しく高く、さらに、有価なプロモーションの論理に収まる可能性があります, 違法または RWA関連規制. 完全なオーディオは、小さな宇宙であるYTによって聞こえることができます。
「株式」のチェーンは、実際の株式と同等ではありません:通常、実際の株主の権利なし
モデレーター:こんにちは、カウンセラーキム。 最近はトークン化された株式の通貨リングが熱いようです。 数日前、Eugène は「セブン・ビックス」と他の通貨の収益化株式を発売しました。 そのため、市場におけるいわゆるトークン化された株式の法的に異なる構造は何ですか
GING: 通貨化株式が最近非常に熱くなっていること、通貨の株式であることは事実です。 あなたが話しているのは、チェーンや取引所のトークン化された株式の使用です。 現在、この目的のために市場で販売されている取引製品のための多くの種類の構造があります。 契約やスポットに分割できます。
契約の2つの主要な形態があります。 Hyperliquid と Minan の代表的な伝統的な通貨サークルのモデルが続行します。 普通の契約と、金融レート、レバレッジ、債券、7x24時間取引と同等に運営しています。 Bybitで表現するCFCモデルもあります。 CFCDのフルネームは、差分契約者です。 CFCは、従来の金融の非常に成熟したデリバティブであり、このような通貨株式製品の導入前に、CFD、商品CFD、および外国為替CFDの株式を提供することができました。
バイビット上の米国の株式契約および株式契約のこの種類は、従来の金融CFDゲームに従います。 そのため、コミッション、お金ではなく、夜を待つ必要があり、従来のCFFDモデルでは5x24時間契約です。 従来の金融モデルにしたがって、Bybitの一番下にあるこのサービスの主要企業プロバイダは、モーリシャスなどのオフショア業務のブローカーライセンスを取得することです。
しかし、どちらかのパターンでは、これらの契約製品の底は実際の株式ではありませんが、基本的には派生物的または揮発性の株式価格です。 バイビットが少しのコンプライアンスを行なったばかりで、HyperliquidとFrançaisは基本的に通貨リング契約として扱われました。
スポットラインでは、しかし、現在の主流取引所のほとんどは、OndoやxStocksなどのサービスへのアクセスがまだあります。 これらのサービスが使用される場合、コンプライアンスの主な責任は、株式が収益化されるOndoやxStocksなどの機関と事実です。 コンプライアンスの論理と安定化通貨はややや似ています。多くのトークン化された株式をユーザが購入すると、できるだけ多くの実際の株式を割り当て、サードパーティのカストディアンが近づいています。
Ondoはオフショア構造を採用し、xStocksはヨーロッパ構造を使用しているため、コンプライアンスカバレッジは同じではありません。 しかし、同じ静脈では、チェーン内のこれらの株式は通常、株主の権利を伴わない。 大きい白では、Onodo と xStocks が最高の owe で、ユーザーは実際の株式ではなく、合計金額を借ります。
そして、親切なリマインダーがあります。高い株式を購入したい場合は、チェーンでそれらを購入しないでください。 2つの問題文書は、配当がどのように扱われるかについて、むしろ漠然としています。
業界主導の慣行が不可欠です。 100パーセントのコンプライアンスだと思いませんが、100パーセントの非コンプライアンスだと言えません。 そして、今では、通貨リングストックは、実際に取引が進んでいます。将来的には、私たちが話したモデルから進化してきたのではないでしょうか。
中国へのトークン化された株式のプラットフォームを実行することは非常に危険です
モデレータ:このトークン化された株式は、中国の法的用語の有価証券に近づいているか、または禁じられている暗号化された通貨の種類に近いですか
ゴールド: スポット部分や普段は理解している株式が近いのですが、株主の権利はありません。 契約の一部として、あなたが知っているように、それは契約取引のようなものです。
中国の法的な文脈では、それは有価証券や暗号化されたお金を好むかどうか、プラットフォームは、そのようなサービスを提供する法的意味で主に無関係です。
中国の金融規制環境と歴史的慣行のため、金融革新はトップダウンプッシュとしてのみ特徴付けられる可能性が高い。 多くのボトムアップモデルは、「リスクの特定」などの公式表現で終わることが多いです。
起業家がこの事業をしたいなら、私のコンプライアンスのアドバイスは明確です:中国市場に触れないでください。
伝統的なトークン化の規則は何ですか
モデレータ:米国SECの社長であるPaul Atkinsは、有価証券として認められなかった4種類の資産に言及し、廃止された従来の有価証券のみが有価証券法の対象となると明らかにした。 従来の有価証券に関する有価証券法の具体的な制約は何ですか
ゴールド: 市場の収益化の株式製品を見てみましょう, すべてが共通で一つのものを持っている, つまり, 彼らは基本的に米国市場に開いていません. 理由は簡単です: 米国は、米国内の暗号化された資産の分類と規制に特定の注意が支払われる理由である、世界的な有価証券の厳しい規制を持っています。
そのため、米国証券法に直進し、最も厳しい規制枠組みが何であるかを確認することができます。 特に関心のある友人は、米国証券取引所委員会(SEC)とコモディティ・フューチャーズ・トレーディング・コミッション(CFTC)が暗号化された資産および取引に関する関連する説明も見ることができます。
私は簡単にまとめましょう:製品がチェーンの下でまたはチェーン上で発行されるかどうか、それはセキュリティとして認識され、米国連邦有価証券法全体に基づいて、それは少し経済特性さえも備えています。
言い換えれば、契約モデル、CFCモデル、またはスポットモデルに近いものであっても、私たちが言及した製品は、基本的には有価証券法の完全規制の対象となります。
具体的には、いくつかの主要なレベルがあります
まずは..必須登録お問い合わせ トークン化株式の発行、販売等の全工程は、原則としてSECへの登録の対象となります。条件が満たされた場合、関連する免責条項も適用される場合があります。
第二は..詐欺防止の条件お問い合わせ 言い換えれば、発行者は、収益化株式の発行、プロモーションおよび生存の間に虚偽の声明または材料の省略がない場合、または有価証券詐欺の法的結果に直面している可能性があります。
第三は..サービスプロバイダのコンプライアンス要件お問い合わせ つまり、株式取引の通貨化のためのプラットフォームの規定、または関連する仲介サービス、それ自体はライセンスする必要があります。 交換プレートやブローカープレートを入手する予定です。
Hyperliquidの契約はコンプライアンスを意味していますか
Gene: ここにはよくある誤解があり、標準は公式の身体または規制機関であると考えることは多くありますが、本当にそうではありません。 それは基本的に上場企業であり、利益のためにあります。 同様に、NASDAQは利益のための上場会社です。 よく言えば、上場企業やUSSRCに近づいていますが、SECのスポークスマンとして表すことはありません。
ロゴの発表を間近に見てみると、Hyperliquid のことです承認とボトムデータ認証のブランディングお問い合わせ つまり、Hyperliquid のタグ価格は、標準で公式に提供されるデータから直接使用できます。 また、SP500は、承認なしに商標および商用利用自体が侵害を構成する。 Hyperliquid が SP500 の使用権を付与されたことを発表しました。 言い換えれば、SP500名を承認せずに使用している他の取引所は、ラベルの商標権の侵害を理論的に関与する可能性があります。
チェーン上のこれらの契約製品に関しては、標準的な態度も非常に明確です。 HyperliquidのSP500契約製品が全般によって発行されていないこと、および一般が投資のいかなる支持を与えられていないこと、およびその投資決定は、ユーザー独自のDYORを必要とします。
なので、基本的には「コンプライアンス信号」ではありませんが、その1点は「株式収益化」は既に大きなトレンドです。 そのため、機関が増えてきて、上場企業も増えていきたいと思っています。
株式の収益化後、自発的に税金を払う必要があります
モデレータ:中国人でトークン化された株式を自分で取引することは違法ですか
キム:それは問題ではありません、それはリスクの法的行為に近いです。 トークン化された株式を購入または販売することにより、お金を稼ぐ場合は、独自の税務申告を行うと、原則的に違法と見なすことはできません。
そのためには、法的な言葉では、法的な行為が無法である場合、それは通常、違法な行進などの法的結果に相当し、あなたの行動が違法であることを保留中に税務目的のために適切に宣言する必要がある論理はありません。 これは、米国ベースの株主の一部にテキストメッセージやヒントを送信するために使用される税務当局と同じことです。
そのため、中国人は確かに購入して販売することができます。 利益を上げると、自分の取り組みで税金を払う方が良いでしょう。
デフォルトまたは壊れ目のアンカーの後でプラットホームを防衛する方法
モデレータ: ユーザーが取引のためにこれらのトークン化された株式を使用していた場合、プラットフォームがデフォルトだった場合、支払いを行わないか、またはアンカーを破った場合、裁判所は状況を占有しますか
Gene: 法的なロジックを極端に押し上げると、中国、米国、またはその他の場所であれ、物事が本質的にセキュリティである限り、証券法とCVMシステムによって規制されるべきであり、理論的に受け入れられるべきである。
しかし、ロジックは完璧で現実の残酷です。 現在の状況は、壊れたアンカー、異常なマーキング価格、またはその他の極端なセキュリティインシデントの結果、契約製品を購入する場合、プラットフォーム自体に頼ることができます。 たとえば、永続契約を購入すると、おそらくコインのチェックで、問題がないかどうかを調べる必要があります。 そのため、CFCモデルを購入すると、もう一方はライセンスプレートの種類があるかもしれませんが、これらのプレートは通常オフショアです。 たとえば、プラットフォームはモーリシャスでライセンスされ、投資家が実際にモーリシャス金融サービス委員会に彼の権利を守るために行くことは不可能でした。
スポットクラスでは、Ondo は、欧州のエンティティティティエンティティティティを持ち、ヨーロッパのライセンスプレートを持っているため、これらの契約や CFC よりも少し主張するかもしれません。 欧州規制の執行性は、確実にオフショアエリアよりも若干強くなります。 しかし、中国人ユーザーとしてヨーロッパに行くと、非常に高価です。
そして、必ずしも勝てないのは難しいです。 つまり、アメリカの背景を持つ株式収益化の代理店に行ってきたら、良いだろう? Ondoは、例えばアメリカの背景を持っていますが、Ondoは現在、米国外に向けられている収益化されたストックサービスを提供しています。そのため、その法的枠組みはまだオフショアシステムに縛られています。 このようにして、終端の結果は同じで、あなたの権利を守るためにまだオフショアに行きます。
これらのことは、実際には困難です。 そこで、鋭意な聴衆は、すでに私たちが言っていることを理解しているかもしれませんこのような自然サービスのグローバルビジネスモデルは、守るために困難です。
しかし、一方で、これらの取引の量がまだお金のリングで成長していることを見ることができます。 なぜ人々はそう多くのお金を投資し、防衛するために、このような困難な場所であまり実質のお金を取引しますか? 「ピュアカジノ、負けたい」というシンプルなロジックではないと思います。 これは、長年にわたって、通貨リングは、徐々に独自の信頼基準のセットを建てたことを示唆しています。
また、企業、一部のチーム、CVM の役割は、規制の外にある大規模な金融システムが比較的普通に動作することを可能にします。
KOL トークン化株式のプロモーションへの参加は、RWA の制限ポリシー内で転落することがあります
モデレータ: 最後の段落が非常に良い感じです。 長年にわたり、円と業界全体がより順守と規制の方向に動いていると感じました。 しかし、KOLは、このような完全に準拠していないときにトークン化された株式のマーケティングに関与することは違法だろうか
ゴールド: 実際には、国内では、トークン化された株式は、有価証券と見なすだけでなく、別の種類の政策規制、すなわちRWA下落することがあります。
今年は2026年2月、RWAはいくつかの省庁によって識別されました。 底が特定のステークを持ち、実際の資産を固定する限り、現実世界の資産収益化と見なすことができます。 原則、国内での運営や、国内の利用者に関連したサービスを提供することを禁じます。 RWA を特徴としていた場合、国内のインターネット企業は、RWA に商用プレゼンテーション、マーケティングプロモーション、料金方向などを提供することを明示的に禁止します。
RWAによると資格がなかった場合でも、有価証券の面で理解するのではなく、国内の有価証券のプロモーション自体は資格を必要とします。 証券投資コンサルティングの専門資格を有し、証券業界協会に登録する必要があります。 これはランダムではありません。通常、検査を通過し、特定の数年の専門家の経験を持っている必要があります。 強固な規制領域です。
これは、推奨株式と資金の大型Vの以前の国内規制例を参照することによって行うことができます。 多くの以前に振動、WEBベースの赤、オープンにユーザーに株式を推薦するが、関連する資格がなければ、最終的に厳しく罰された。 犯罪責任に直面するだけでなく、犯罪の進行を回復し、複数の罰金を課すことも可能です。 一般的に関与する犯罪には、違法な取引、有価証券の操作、さらには不正行為が含まれます。
そのため、トークン化された株式のプロモーションに参加していた場合は、プラットフォーム自体よりもはるかに深刻な結果に直面します。 これは、インターネットベースの推奨株式や資金上の国内制裁の法執行ロジックを適用するための完璧な方法です。, 既に多くの非常にコンクリートと痛みを伴うケースがあります。。
