수석 분석가 대변인 : 사기를 대체하기 위해 Powell에 대해 무엇을 의미합니까
"역사, 시장의 상단은 종종 거대한 IPO에 의해 유발됩니다."
원본 비디오 제목 : Powell은 아웃, Warsh는 : 그것은 Crypto에 대한 의미
원본 비디오 소스: Unchaind
원래 언어: Deep tide TechFlow
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전 IMF 최고 경제학자 Gita Gopinath는 FT에서 "Bliss Trade"를 제안했으며 시장의 하단 논리로 "Taco Trade"를 대체합니다. 이것은 구조상, 단자, 교차 정부의 재정적인 정면, 위험 자산의 현재 valuation를 구성하는 진실한 moat 및 통화 탈중앙화 거래를 위한 중앙 이유입니다。
Crypto는 Macro Now 뉴스 레터 저자 Noelle Acheson은 팟 캐스트 중 세 가지 핵심 판단을합니다. 첫째, 현재 주식 부채는 매우 다릅니다. 채권 시장은 글로벌 연대에 대한 가격이며 주식 시장은 AI에 의해 구동되며, 1999 년 인터넷 버블 전에 S & P 500 무게 인덱스에서 출발합니다
둘째, Powell의 tenure는 그가 Fed의 독립을 방어하고 그가 2023 실버 게이트 폐쇄와 암호화 회사의 탈 은행을 지배하는 것을 잊어 버린 것을 잊었다
마지막으로, 인플레이션은 빨리 떨어지지 않을 것입니다, 홀름즈 위기가 내일 종료하더라도, 에너지 가격 전송 및 소비자는 적어도 몇 달을 수리 할 것으로 예상되고, 인플레이션은 트럼프 관세의 앞서 상승, 글로벌화에 의해 구동되는 장기 추세。
저렴한 노트
주식 부채 탈선, "Bliss Trade" 및 시스템 취약점
• “반환의 글로벌 채권률은 상승하고, 이것은 시장이 좋지 않은 글로벌 연대입니다. 그러나 주식 시장은 항상 또 다른 드럼을 따를 것이지만이 출발의 규모는 놀랍습니다."
• “The bond 시장은 전통적으로 마크 데이터, narratives 및 동향에서 보기 때문에 `smart money'로 불립니다; 그리고 주식 시장은 다양한 정기적인 참여에 주제입니다. 현재 상황은 주식 시장이 불을 따르는 것입니다, 부채 시장은 macro-indicators를 따르고, 2개의 드럼은 완전히 다른 이야기입니다, 그러나 그들은 동일을 필요로 하지 않습니다.”
• "Blisss Trade는 Taco Trade와는 달리 Trump 용어로 제한됩니다. 그것은 정부는 오늘 사람들이 문제가 될 때 도움이 지불하지 않는 것을 의미, 시장 붕괴, 은행 위기 또는 높은 오일 가격. 이것은 정치 당사자 또는 정부의 체계와도 할 수 없습니다, 우리는 Equator 선의 남쪽 너무 많은 시간을 보았다. "
• "underground"는 이제 시스템의 일부이며, 물론, 취약점의 다른 층과 겹쳐 쌓입니다. 이것은 왜 위험 선호도가 이러한 불확실한 상황에서 그렇게 강한 이유 중 하나입니다. "
• "역사, 시장의 상단은 종종 거대한 IPO에 의해 유발됩니다."
• "내 가장 큰 관심의 카운터 인디케이터는 S & P 500과 패리티 지수 사이의 폭 넓은 간격을 자극하면서 S & P 500 혁신을 응원하는 것입니다. 이 비율에서 제기 된 마지막 시간은 1999이었다. 물리의 법에 따라 어떤 TOP-HEAVY, 턴 오버."
인플레이션은 곧 다시 올 수 없습니다
• "나는 많은 사람들이 생각하고있는 가정을 거부해야합니다. 2024년부터, 핵심 CPI는 어떤 하락 없이 널의 맞은편에 2.6%와 3% 사이에서 달리고 있습니다
• "인플레이션의 상승에 대한 실제 이유는 전 세계화이며, 트럼프 정부보다 훨씬 더 추세가 Biden으로 시작되었습니다. Trump의 그냥 가속, 터빈을 밀어. 관세는 반복적으로 실행되고, Holmuz 위기는 그것의 밑에 또 다른 경기를 점화했습니다. "
• Holmuz 위기가 내일 종료되면 에너지 가격을 떨어뜨리고 인플레이션 지수와 기대를 전달하기 위해 더 오래 걸릴 것입니다. 그래서 인플레이션 이야기의 라운드, Hormuz가 행동하는 방법, 단기에 종료되지 않습니다. "
– "3 %의 대상 비율은 합리적인 것으로, 많은 Fed 공식은 개인적으로 생각. 그러나 그들은 그들의 목표를 변경할 수 없습니다. Fed가 신뢰를 관리하기 때문에. 목표가 변경되면 시장은 "우리는 우리의 원래 목표를 달성 할 수 없다"고 말했다, 전체 연방 예비 신뢰 시스템은 손상 될 것이다."
Powell은 그의 일을했습니다
– "폴웰은 그랑프리의 일종처럼 보이지만, 실버게이트의 폐쇄 및 3 월 2023 시리즈의 선두 주자 인 실버게이트의 폐쇄 및 3 월 2023 시리즈의 은행 뒤에도 있다는 것을 잊지 마십시오. 그는 인플레이션을 잘못 판단했습니다."
• "independence" 자체는 고문 가치가 있습니다. 미국 법무부 장관이 제공되었을 때 그는 그가 앞으로 올 것이라고 확신했다; 그러나, 정치적으로 영향을받은 암호화 된 금융 사업의 폐쇄에 독립적 인 반영이 없었다. 독립은 어떤 의사 결정에 대한 책임이 없다는 것을 의미합니까? 당신은 subpoena를 무시할 수 있습니까
• "그는 균형 시트를 축소하고 싶었지만 시장은 그를 성공할 수 없습니다. 그게 다. 채권 시장은 그것을 소유 한 것입니다. Fed는 채권 시장이 달러와 가격 안정성에 영향을 미치기 때문에 주문에서 얻을 수 없습니다. 그래서 그는 소원을 만들 수 있지만, 그는하지 않을 것입니다. 나는 전문 학자였다고 생각했지만, 어느 일이 일어나지 않을 것입니다."
micro-assessing bitcoin의 비용과 Clarity Act의 미래
• "bitcoin은 통화 세분화를위한 헤지 도구입니다. 2023 년 은행 위기에서, Bitcoin 서둘러, 그리고 모두가 말했다, "사람은 은행 시스템이 손상과 부패되는 것을 알고있다". 나는 사람들이 물을 방출하기 위해 중앙 은행을 예상했기 때문에 잘못되었다. Bitcoin의 진짜 반응은 이것입니다."
• "BITCOIN은 매크로 자산이 될 수있는 좋은 일이지만 비용에서 많은 매크로 세트 중 하나입니다. 시간 동안, 그것은 비트 코인이 아니었다. 지금 AI 개념의 많은 것은 아니지만, 시장에서 놀 수있는 많은 물건이 있습니다
• "Clarity Act, 올해 통과 한 경우에도 비트 코인에 약간의 영향을 얻고 규제 명확성 부족하지 않습니다. 실제로 이익은 ETH, 그들은 종종 같은 방향으로 변동하기 때문에 비트 코인으로 상승하는 경향이있다. "
"나는 혁신적인 면제의 세부 사항에 대해 걱정합니다. 제 3자가 회사의 지식 또는 동의없이 주식의 포장에 대한 토큰을 발행 할 수 있다면, 자본 형성 시장보다 오히려 파생 제품에 대한 순응적 시장입니다. 이것은 시장의 존재의 매우 목적이며 암호화 업계에서 '순수한 speculation' stigma inherent에 분산된다
스티브 Ehrlich:안녕하세요. Bits와 Bips에 오신 것을 환영합니다. 여기에는 매크로와 암호화의 교차점을 논의하는 것입니다. 나는 Steve Ehrlich, SharpLink의 연구 관리자, 그리고 나는 또한 현재 모더레이터입니다. 오늘은 아주 좋은 쇼입니다. 매크로 세상에서 많이 가고 있다, 주식과 채권은 완전히 반대 이동, 그리고 암호화 시장은 hostage를 개최. 내일의 새로운 연방 예비 회장이 될 것입니다。
이제 게스트가 있습니다. CoinDesk의 연구 책임자로 근무하고 현재 매우 영향력있는 뉴스 레터 Cripto의 저자는 Macro Now, Noelle Acheson입니다. 환영합니다, Noelle。
노엘 Acheson:스티브, 안녕하세요, 당신을 다시 이야기하는 좋은。
스티브 Ehrlich:하루는 어떻게 되었습니까
노엘 Acheson:나는 여전히 필라델피아에서 거의 35도의 고온에서 회복, 단지 5 월처럼。
스티브 Ehrlich:당신은 알고, 당신은이 날씨에 적응해야합니다. 오늘보고 많은 친구처럼, 나는 시장에서 무슨 일이 일어나는지 파악하려고. 오프닝 포인트로, 주식 시장은 아직도 강합니다。
노엘 Acheson:예, 그러나 몇몇 경고 신호가 있었습니다。
스티브 Ehrlich:예, Nvidia는 또 다른 매우 아름다운 금융 보고서를 통해 수, 그러나 시장 응답은 평평했다. 본드 시장, 10년, 30년, 그리고 그 방향에 있는 공황의 중대한 거래가 있습니다。
문제를 더 악화하기 위해, 우리는 이란의 전쟁 후에 우리의 첫번째 인플레이션 자료를 얻었습니다. 아무도 다음 일이 무엇인지 확실하지 않습니다. Powell은 목요일에 Fed 회장을 떠나지만, 그는 이사회에서 투표로 남아 있지만, 적어도 가장 눈에 띄는 미래. 암호화 된 시장은 거기에있다, 비트 코인은 80,000에서 83 그랜드까지 갔다, 그리고 ETH는 2400까지 갔다, 그리고 지금 그것은 다시 떨어지는。
그래서 하나씩 가자. 우선, 당신은 채권 시장에서 공황을 해석합니까? 반환의 비율은, 10 년, 30 년, 그리고, 나의 전망에서, 이것입니다 관심사의 모든 표시, 그러나 주식 시장은 기본적으로 움직이지 않습니다。
주식 부채는 채권 시장의 "스마트 돈"에서 출발합니다
노엘 Acheson:당신은 오른쪽, 이들은 실제로 관심사와 글로벌 경고 신호의 징후입니다. 글로벌 채권 수율은 상승에 있으며, 시장은 좋지 않다. 그러나 주식 시장은 항상 새로운 것이 아니라 출발의 규모가 아닌 다른 드럼을 따랐다。
리콜 할 수 있듯이, 우리는 모든 60/40 포트폴리오를 감탄하고, 주식의 이론은 역전 될 것입니다. 우리는 이제 역을 볼 수 있지만 알람 스케일에 있습니다。
주식 시장은 현재 ENDOGENOUS, 광고 HOC 요인, 주로 AI를 위한 ENTHUSIASM에 의해 몰고, 칩 판의 성과에 봅니다; 노예 시장은 매크로와 미래에 봅니다. BOND 시장은 기존의 "스마트 돈"으로 언급되어 있기 때문에 그들은 매크로 데이터, NARRATIVE 및 추세에만 초점을 맞추기 때문에; 재고 시장은 다양한 발포 사이클에서 잡을 수있다, 증가 주파수。
그래서 현재 상황은 재고 시장이 그것으로 간다, 어느 할 수 없습니다, 그리고 우리는 나중에 그것에 대해 이야기 할 수 있습니다; 부채 시장은 매크로 지표와 함께 간다, 이는 매우 좋은 오늘. 두 개의 드럼이 완전히 다른 이야기이지만, 그들은 동일하지 않습니다。
스티브 Ehrlich:그 매크로 지표에 대해 이야기합시다. 인플레이션 데이터는 일반적인 관심사이며 PPI (PRODUCER PRICE INDEX)는 상승하기 시작합니다. 다른 것을 볼 수 있습니까? 이 인플레이션 신호를 어떻게 해석합니까? 나는 "TEMPORAL"라는 단어를 사용하지만 이론에서 STRAIT가 재개되고 이란 문제에 대한 해결책이있는 경우, 에너지 시장은 적어도 2 월 28 AIRSTRIKE 수준으로 돌아올 것이며, 물건은 진정해야합니다。
노엘 Acheson:사물함은, 적어도 기름 가격. 그러나 이것은 인플레이션이 두 가지 이유를 즉시 떨어질 것이라고 의미하지 않습니다. 첫째, 인플레이션은 느립니다. 우리는 Fed에 대한 관심의 핵심 지수에 상승을 보았지만, 중요한 방법으로, 오일 가격 때문에, 모든 것에 영향을 미치는 동안, 채널에 시간을 소요。
둘째, 우리는 변동성에서 예상 증가를 볼 것입니다. 이것은 흥미 롭습니다, 특히 미국 경제에서, 휘발유 가격은 인플레이션 기대에 중요한 충격이 있습니다. 주유소에서가는 숫자를 볼 수 있으며, 돈 같은 느낌은 은행 계좌에서 끌어 들입니다。
가솔린 가격이 코어 인플레이션을 입력하지 않는 경우에도 소비자는 이미 인플레이션이 상승합니다. 이것은 그들의 기대에 영향을 미치고, 차례로, 그들의 행동과, 궁극적으로, 실제 인플레이션。
Holmuz 위기가 내일 종료되면, 그것은 가을에 에너지 가격을 오랫동안 걸릴 것입니다, 그리고 더 이상 인플레이션 지수와 흐름에 기대. 즉, 인플레이션의 이야기는 짧은 기간에 끝나지 않을 것입니다, Hormuz가 어떻게 작동하는지, 그것이 새로운 것이 아니기 때문에, 인플레이션은 Holmuz 위기의 앞에 건설되었습니다。
스티브 Ehrlich:조금 더 퍼질 수 있습니까? 나는 스페인에있어. 그것은 유럽 관점입니다; 나는 미국입니다. COVID 이후 인플레이션의 가을 이후, FED는 센트의 대상이 아니라 2 퍼센트의 관심을 끌고있다. 무엇을 의미합니까, "긴 시간 전"
노엘 Acheson:나는 당신이 그것을 생각으로 다시 떨어지지 않는 가정을 정제해야합니다. 2024년부터 그림에서, 핵심 CPI는 널의 맞은편에 2.6%와 3% 사이에서 달리고, 전혀 떨어지지 않습니다。
사실, 1 년 반 전, 많은 사람들이 말했다, "Well, 인플레이션의 이야기는 위에, 안티 인플레이션 과정이 넘습니다, 그리고 우리는 잠시 동안 여기에있을 것입니다. 그리고 우리는 올거야." 왜 인플레이션이 계속 될 것인가? 글로벌화 추세의 결과로, 이 추세는 트럼프 정부를 미리 발표하고 Biden과 함께 시작합니다。
따라서 장기적인 추세이며, Trump는 터빈을 높일 수 있습니다. 관세는 실행되고 관세 환불의 상태는 아직 명확하지 않았지만, 가격은 이미 관세 때문에 사라졌다. Holmuz 위기는 아래 일치를 설정했다. 그러나 심각하게, 당신이 그것을 보면, 당신은 인플레이션이 오랫동안 떨어지지 않는 것을 찾을 수 있습니다。
스티브 Ehrlich:견적 요청 나는 Fed의 2 % 목표에 대한 토론을 기억하고 중립적 인 관심률을 재조정해야합니다。
노엘 Acheson:3%는 적당한 표적입니다. 이것은 많은 Fed 공식에 의해 개인적으로 논의되었지만, 그들은 의도적 목적을 변경할 수 없습니다. Fed의 기본 문제는 신뢰성입니다. Fed가 신뢰를 관리하는 것이 얼마나 많은. 우리가 갑자기 말하면, "우리는 2 % 미만입니다, 그래서 우리는 우리의 목표를 변경하고 있습니다,"그것은 그것의 목표를 달성하기 위해 Fed의 능력에 시장에서의 신뢰를 파괴하고 있습니다。
스티브 Ehrlich:자주 묻는 질문 우리는 약 10 분 동안 페더럴 익스프레스와 신뢰에 대해 이야기 할 것입니다。
Taco Trade에서 구조상 지구까지
스티브 Ehrlich:Vs 부채의 "unstoppable force vs unmoveable object"에 대해 다시 묻고 싶습니다. 이번 주 뉴스 레터는 Taco Trade의 더 지속 가능한 버전의 확장 될 수있는 "Blisss Trade"에 대한 IMF의 이전 부사장이 흥미로운 논평을 주며 Fed의 기대는 동일한 가족에있었습니다。
나는 arbitrage의 상승에 대한 책을 읽은 몇 달 전에, 시장은 항상 그들의 바닥을 가지고, 그 예상은 COVID 기간 동안 터빈에 의해 밀어, 글로벌 중앙 은행은 stagnant 경제를 지원하기 위해 물을 붓기 위해해야하기 때문에. 당신은 이것을 설명할 수 있습니까? 당신이 먼저 처리 할 수없는 생각
노엘 Acheson:블리스 무역, 몇 주 전에 FT에서 흥미로운 의견, Gita Gopinath, 전 IMF 최고 Economist, 부사장, 그리고 지금 하버드 교수. IMF 배경의 관점에서 기사를 읽으십시오. 그러나 그녀는 "downside"의 시장 기대와 "safety net"는 Taco Trade가 아닙니다。
Taco Trade, 물론, 그것의 일부이며, Trump는 결국 다시 단계로 모든 것을 납득하는 수많은 이벤트와 시장을 제공했지만 그녀의 포인트는 더 넓어졌다。
Taco Trade는 자연에서 일시적으로이며 Trump의 용어로 제한됩니다. 그러나 Bliss Trade는 약어 "큰, 넓은 및 지속 자극 또는 지원"에 구조입니다. 그녀의 인수는 오늘 정부는 사람들이 문제가있을 때 도움이 지불하지 않을 것이라고, 시장 붕괴, 은행 위기 또는 높은 오일 가격。
우리는 2020 년에 그것을 보았다, 우리는 에너지 가격 때문에 2022에서 그것을 보았다, 그리고 지금 홀름즈 위기 때문에 유럽. 정부는 사람들을 저장하기 위해 돈을 지불하지 못하도록 선출되지 않습니다。
이것은 정치 당사자 또는 정부의 체계와 아무것도 없다. 그러나 통화 탈선에 대한 전망은 중요하며, 자극은 어디에서 왔습니까? 항상 방법이 있습니다. 도구 상자에 많은 도구가 있습니다。
긴 실행에서, 이것은 시장의 speculative 측에 도덕적 위험과 거품을 증가합니다. 그 때문에 우리는 여전히 그러한 불확실한 환경에서 강한 위험 환경 설정을 볼 수 있습니다. 그러나 구조상이며, "downside"는 이제 시스템의 일부입니다. 물론, 취약점의 다른 층을 추가합니다。
스티브 Ehrlich:이 시스템이 폭발 할 때 궁금해. 빈 "END-OF-LIFE 주기"는 항상 K, V 또는 다른 편지에서, 일반적으로 회복하는 시장으로 밀어 낸다。
다음 주제로 가기 전에 AI 주식에 대해 묻고 싶습니다. OpenAI는 내일 가능한 한 빨리 신뢰에 IPO 응용 프로그램을 전파하고, Anthropic은 올해 나중에 오는 것으로보고됩니다. 이 회사는 수백 달러의 인프라를 구축하고 영국 칩을 구입해야합니다。
나는 Anthropic이이 분기 꽤 좋은 운영 이익을 만들었습니다. 그러나 OpenAI는 여전히 많은 돈을 태우고 부채에 미래를 건설합니다. 그러나 이것은 주식 시장을 밀어주는 엔진입니다. 당신은 무엇을 생각합니까
노엘 Acheson:현재와 운송률이 합리적 인 시장에서 많은 보고서. 어떤 드라이브는 모든 사람들이 이익을 달성하거나 초과 할 것으로 가정한다。
그 역사는 종종 그렇게 되었지만 항상 그렇게 될 것이라고 확신 할 수 없습니다. 이 이익 기대에 대한 기초는 무엇입니까? 많은 경우에 그것은 회사의 자신의 가이드이고, 많은 경우에 그것은 단순히 수요의 EXTRAPOLATION입니다. 우리는 칩과 AI 인프라에 대한 큰 수요가 있다고 생각하고 있습니다。
AI 전문가를 호출하지 않습니다. 그러나, 역사적으로 기술 혁신은 그것의 자신의 생활 주기를, 현실을 넘어 가고 결국 돌려보내는 것으로 예상됩니다. 이것은 역사에서 첫 번째 예외일까요? 그것은 가능하지만,이 예외에 전체 몸을 배치하는 것은 RECKLESS입니다. 그리고 이제 시장은 모두에, 이것은 심각하게 무시한 바닥 취약점입니다。
INFELTA가 아름답다는 것을 언급했지만, 주식 가격은 떨어졌고, 마지막 8 쿼터에 대한 것입니다. 모든 사람들이 "AI 이야기가 끝났습니다." 아니, 그것은 전형적인 "봇 착륙" 효과, 그리고 그것은 밀어 및 돈을 현금 것으로 예상된다。
그래서 나는이 반응에서 지금 아무것도 읽지 않을거야, 하지만 당신은 바로. 항상 플립이 될 것입니다. 나는 그 역사적으로 추가하고 싶습니다, 시장의 상단은 종종 거대한 IPO에 의해 트리거됩니다。
스티브 Ehrlich:이것은 큰 관심사입니다. 그것은 흥미로운 사례이며, 나는 그들이 14 또는 15의 연속 쿼터를 가지고 있다는 것을 읽었습니다. 그러나 분석가들은 이론에 대한 현실적인 기초가되어야한다고 기대하고, 그 tweak 기계는 의지에 비해 될 수 있으며, 그 결과 모터 상인의 자금입니다。
나는 흥미로운 것을 발견하는 것은 WONG IN-HOON과 YOUNG WEI DA 자체는 또한 칩 공장과 클라이언트 사이에서 MISUNDERSTANDING 인 AI 회사간에 "NEIGHBORHOOD REPRODUCTION"에 대한 우려를 강조했다. 그들은 그들의 클라이언트의 약 절반이 큰 클라우드 제조 업체가 아니라 말을 통해 농도의 두려움을 완화하려고했다。
노엘 Acheson:높은 고객 농도의 문제는 존재하고, 이 클라이언트는 부채에 상승 비용과 상승 이자율의 문제에 직면하고 있습니다. 이 고객의 건강이 이러한 클라우드 및 칩 제조업체가 시장에 판매되는 이익 기대를 유지할 수 있는지 어떻게 확신 할 수 있습니까
잘, 나는 잘못되었을 수 있습니다. 나는 잠시 동안 시장을 기대하고있다. 나는 잘못되었습니다. 그래서 큰 할인입니다。
Powell Retiring : 신용, 암호화 탈 은행 및 독립 분쟁
스티브 Ehrlich:Powell의 Fed의 의장은 암호화 산업의 초기 단계에서 거의 전체 기간을 덮었습니다. Bitcoin 및 암호화는 원래 Fed가 모든 것을 위조하도록 설계되었습니다. 우리는이 산업에 대한 그의 10ure 수단에 대해 이야기 할 수 있습니까
노엘 Acheson:Powell의 매력에 대한 경작은 쉽게 사람들이 참여할 수 있습니다. 그는 당신이 marshmallow latte를 위해 그에게 가고 싶은 할아버지의 종류를 좋아합니다. 그러나 우리는 또한 암호화 회사의 이동 은행 뒤에 있던 것을 잊지 못할 수 없습니다, Silvergate의 폐쇄 및 March 2023의 시리즈의 지도자. 그는 미국 은행 감독의 명성에 나쁜 것들을 많이했다. 그는 또한 잘못 된 인플레이션。
그래서 나는 그가 FED의 목표와 내부 운영을 기념 한 FOMC 언론 회의를보고, 그에게 개인 관심을 가지고, 나는 그가 FED의 목적과 내부 작업을 잘 수행 한 FOMC 언론 회의를 볼 수, 그는 암호화 산업과 미국의 은행 업계의 전반적인 명성을 상처
그가 모르는 다른 것들, 그의 문제입니다. 그러나 미국 법무부의 신뢰성이 아닙니다。
그들에 대한 응답의 그의 부족은 일부 arrogance 및 협력의 부족을 제안합니다. 이 백악관의 전제에 동의하지 않더라도 미리 양해와 절차의 술을 위해 할 것입니다. 전체적으로, 그러므로, 평가는 섞였다. 그는 많은 거래, 예를 들어, 구매 백의 위기, epidemics 및 인플레이션。
스티브 Ehrlich:그래, 나는 그가 2019에서 바이백 위기의 시간에 Fed 회장을 잊었다。
노엘 Acheson:그는 많은 일을합니다. 그러나 나는 애정의 느낌과 함께,하지만 그것은 면제되지 않습니다。
스티브 Ehrlich:그것은 아마 내가 생각하는 것. 나는 기관가이고 내 쇼에 나의 친구는 미국 정부와 미국 군을 위해 일한 것을 알고 있습니다。
나는 중요한 정부 기관의 물체와 suprapartisan 본질에 강한 믿음이 있습니다. Powell은 Fed의 독립을 방어에 대한 주장은 나에게 매우 긍정적이며, 그는 큰 압력에서 분명합니다. 그리고 나는이 압력이 White House에서 전적으로 온다고 생각하지 않는다, 그리고 의회는 최근 몇 년 동안, 그 책임은 회계 정책을 공식화하기 위해, Fed’s에서 잡는. Kevin Warsh는 실제로 그것을 다시 밀어 시도, 그는 Fed의 잔액 시트를 줄이고 monetary 정책에 Fed를 집중하려고. 그래서 나는 이해。
그러나, Powell의 대통령의 obituary로 첫 번째 라인이 "그는 독립을 방어", 다음 두 번째 라인은 "그는 잘못 판단 인플레이션"이어야한다. 2021 년 2022 년 우리는 "temporary"라는 단어의 피곤했습니다. COVID가 한 번의 꼬리 이벤트와 같은 모습을 보았고, 시장은 다시 시작될 때 이론에 빠질 것입니다。
그러나 사실, 당신이 말했듯이, 글로벌화와 같은 요인은 공급망을 변경했습니다. 그는 그것을보고 실패, 가장 높은 인플레이션의 수십 년을 선도, 다시 가져왔다; 이것은 당신이 언급 한 은행 위기에 주도, 어떤 은행에 대 한 구조의 비례 라운드에 주도 자신의 국가 채무 때문에 관심 비율의 사이클에서 잡은. 이 두 가지를 재구성하는 것은 어렵습니다。
노엘 Acheson:그의 "independence" 명성은 고문의 가치가 있습니다. 그는 사법부의 정상이 도착했을 때 카운터 타락을 기대했고, 놀라운 순간이었다, 그는 여기에 좋은 일을했다, 정보를 기념하고 기관에서 신뢰를 촉진하는 그의 작품에서. 그러나 우리는 또한 정치적으로 영향을받는 암호화 관련 은행 운영을 폐쇄하는 독립적 인 생각이 없다는 것을 염두에두고 있어야합니다。
우리는 또한 독립이 모든 결정에 대한 책임이 없다는 것을 스스로 묻아야합니다. 정상이 직접 무시 될 수 있음을 의미합니까? 그래서 그에 의해 독립은 무엇을 의미합니까? 자주 묻는 질문(FAQ) 그리고 이것은 매혹적인 주제를 열어, 우리가 말하는 것은 정확히 우리가 말하는 것 "central bank independence"? virtue 대신 단점이있을 때
스티브 Ehrlich:나를 위해, 그는 Arthur Burns보다 Paul Volcker를 좋아합니다. 그러나, 독립의 많은 정의。
Kevin Warsh는 다음을 포함합니다: 약어, 앞으로 지도 및 이자율 감소 기대
스티브 Ehrlich:우리는 그의 성공자의 말씀. Kevin Warsh는 Doves vs Eagles의 자신의 진화를 경험했습니다. 그의 청중에서 그는 Fed가 회계 정책에서 멀리 머물기를 원했고, 그의 낱말은 아마, "파이스케이드 정책은 수상자와 잃어버린 선택과 같은 더 많은 것입니다, 그리고 모네 정책은 더 민주적이며 경제에 대한 영향을 전체로." 그것은 Fed의 회장이 앉아 있어야하는 곳입니다。
그는 또한 Fed를 더 정확하고 기대하는 인플레이션의 새로운 측정을 만들기를 원했습니다. Powell은 많은 앞으로 지도를 제공하고, Warsh는 원하지 않습니다. 당신은 그를 기대합니까
노엘 Acheson:그는 그가 더 작은 균형 시트를 원한다고 말할 수 있었지만, 시장은 그를 포기하지 않을 것입니다. 그게 다. 그것은 그것을 소유 한 채권 시장입니다. 그것은 가격 안정성과 밀접한 연결됩니다. Fed는 국가 채무 시장에서 장애를 허용하지 않아야합니다. 즉, 달러 및 가격 안정성에 영향을 미칩니다. 그래서 그것은 소원이며, 나는 전문 학자 였지만, 그것은 일어나지 않습니다。
앞으로 지도가 우려되는 대로, FOMC 기자 회견은 더 적은, 점이고, 나는 놀람지지 않을 것입니다. 좋은 또는 나쁜지 여부에 대한 큰 토론이있을 것입니다. 이것은 SEC가 무엇을 하고, 그들은 또한 연례 DISCLOSURES의 수를 감소시키는 토론하고 있습니다. 시장은 더 적은 정보를 받아들일까요? 또는 그것은 휘발성 증가
이것은 실제로 일해야한다는 것을 의미합니까? 나는 모른다. 그것은 아주 큰 변화입니다. 우리는 리듬 및 시간 출력 데이터의 일부 종류에 사용되어있어, 우리가 이것을 가지고하는 경우, 그는 그것을 다시 넣어해야 시장 혼란, 또는 건강한 전환이 될 것입니다, 낮은 비용과 re-introduce 원래 생각
나는 모른다. 나는 그에게 시도하지 않을 것이다, 그러나 시장은 그를 성공하자, 나는 모른다. 그것은 아마 모두 그는 할 수 있습니다. 그는 인플레이션을 변경할 수 없습니다. 그것은 그의 사업. 그는 당신에 대해 걱정할 수 있지만 어떤 사람들은 스스로 판단 할 수 있습니다. 그는 확실히 속도를 낮출 수 없습니다。
스티브 Ehrlich:그 연결에서 어제는 4 월 회의의 분을 발표했다. 하나는 최종 투표보다 회의에서 더 많은 호크가 있다는 사실입니다 (이자율 유지). 그는 얼굴, 더 높은 인플레이션,하지만 대통령은 낮은 관심을 원하지만, AI의 생산성은 인플레이션을 잡아 것이라고 믿는다. 그리고 그 후 워시는 그가 " 대통령에 따라." 미래의 Fed 회의에서 무엇을 기대합니까
노엘 Acheson:트럼프까지 말을합니다. 그는 공개적으로 말했다, "왜 그가 원하는 것을, 나는 그에게 전체 신뢰를 가지고." Warsh가 환경에 갈 생각,이 진술은 매우 놀랍습니다. 우리는 워시가 속도를 떨어 뜨릴 수 없다는 것을 알고, 그는 하나의 투표를 가지고 거의 아무도 그에게 투표 할 수 없다; 또는 트럼프는 그가 선택한 후 그를 곧 그를 의지 할 수 없습니다. 그래서 truce가 될 것입니다。
내가 잘못 읽었는지 지금 시장에서 한 가지가 있습니다. 나는 오랫동안 "방울 없음"라고 말했으며, 나는이 합의가 출현을보고 기쁩니다. 그러나 지금은 또 다른 극단적으로 가고, 올해 증가합니다. 나는이 너무 멀리 가고 있다고 생각합니다。
그는 관심을 얻지 못했지만, 몇 가지는 "임수 대 오염" 인플레이션이 체결되지 않았기 때문에 용기가 발생했습니다. 그래서 "손실이 없습니다."。
그것은 트럼프 편안하게 만들 것입니다, 아마 그를 완전히 행복하지, 그러나 그는 종료됩니다. FOMC 회원이 의자에 있는 신뢰의 정도에 달려 있기 때문에, 궁극적으로 자신의 관계를 구축하는 데 몇 번의 휴식과 워시를 제공, 그리고 그들이 그의 조언을 따를 것 여부, 후속 monetary 정책에 영향을 미칠 것입니다。
스티브 Ehrlich:나는 조금 구호한다. 1 년 전 수십 년 동안 투표에 투표하지 않았다。
피임약에, 나는 부정적인 투표를 가지고 좋은 일이라고 생각합니다, 이 방에 너무 많은 사람들이 있기 때문에, 다른 배경과, 다른 규제 영역, 이는 경제적으로 다른하고 멀리 그룹 사고에서 제거해야한다. 나는 토요일 밤의 52 시즌에 FOMC 세션을 기대하고,이 사람들은 잘 알려져 있습니다。
노엘 Acheson:기본 정보 다음 부정적인 투표가 대통령에게서 왔다면
스티브 Ehrlich:그것은 흥미로운 것입니다. 나는 역사에 대해 전례가 없다。
노엘 Acheson:나는 그가 할 것이라고 의심했다. 그의 숫자는 지금 FOMC가 그를 신뢰하는 것입니다。
스티브 Ehrlich:예, 첫 번째 시간 동안 적어도. 그러나 누가 알고。
micro-assessing bitcoin의 비용
스티브 Ehrlich:매크로에 대해 많이 이야기했습니다. 암호화에 대해 이야기합니다. 비트 코인과 ETH는 다시 마지막 주말에 압연, 일요일에, 이란에 가능한 새로운 공격이 나왔다, 화요일 트럼프는 몇 걸프 국가 협상을 위해 조금 더 많은 시간을 요청했다고 말했다, 그 것들은 홀에 넣어했다. 그러나 암호화는 복원되지 않았습니다. 몇몇 중국 유조선은 STRAIT를 통해 통과되고 이란에 “FEE”의 몇몇 종류를 지불했습니다。
나는이 후속 모델로가는 경우 궁금합니다. 그러나 암호화는 고정, 높은 베타 - 리스크 자산, 또는 더 많은 인플레이션 세계 통화의 탈중앙화는 비트 코인을 제공하고 수익을 다시 암호화? 또는 다시 금으로 잃을 것입니까? 지금 주류 암호화 자산의 생각은 무엇입니까
노엘 Acheson:그것은 아마 모든 설정, 솔직히. 나는 현재 영역에서 밀어 할 수있는 촉매를 볼 수 없습니다, 적어도 오른쪽이 아닙니다. 부정적 위험은 항상 존재하고, 주식 시장의 붕괴는 중요한 암호화 자산을 끌고, 중력은 상관 관계가 단기에 약한 경우에 조차 작동할 것입니다. 그러나 주식 시장은 정말 떨어졌다? 그것은 말을 어렵다。
이 선을 전합니다. Bitcoin은 통화 탈중앙화를위한 헤지 도구입니다. Bitcoin은 퇴각의 두려움이있을 때 더 나은 수행 경향이 있습니다. 2023 년, 은행 위기 동안 비트 코인이 급증 할 때, 모두가 말했다 “사람은 은행 시스템이 손상과 부패하는 것을 알고있다”. 나는 사람들이 물을 방출하기 위해 중앙 은행을 예상했기 때문에 잘못되었다。
Bitcoin은 정말 이것에 반응. 시장의 실제 악화가 있다면, stimulus의 신호가 있다면 (그렇게 이야기 한 블리스 무역), 그것은 수면에서 암호화를 들어 올릴 수 있습니다。
그러나 이제는 많은 다른 옵션이 있기 때문에 위험 선호도와 비트 코인의 이동이 없습니다。
위험 AI 개념, 예측 시장, 너무 많이 재생할 수 있습니다. 즉, 비트 코인의 비용은 매크로 자산이됩니다. 나는 오랜 시간 동안 이것을 지켜 왔습니다. BITCOIN은 매크로 자산이 될 수있는 좋은 일이며, 매크로 집합에 더 많은 장소가되었습니다. 그러나 가격은 이제 많은 매크로 세트 중 하나입니다。
높은 변동성을 추구하는 투자자가 더 높은 변동성을 선택할 때 비트 코인이 아닙니다. 그래서 결론에, 그것을 밖으로 밀어 할 수있는 촉매가 없다。
스티브 Ehrlich:가능한 미래 촉매는 Clarity Act (시장 구조 행동)입니다. 우리는 오늘 기회를 가지지 않지만 나쁜 주제입니다. 우리는 단지 몇 단어를 말할 수 있습니까? 법에 서명 된 청구 또는 그 가능성 여부
노엘 Acheson:나는 Clarity Act를 올해 통과 희망. 그러나 신뢰도는 너무 높지 않습니다. 아마 내 소원입니다. 나는 그것이 TT에 많은 영향을 미칠 것이라고 생각하지 않는다, 비트 코인은 규제 명확성 부족하지 않습니다。
실제로 부족은 ETH, ETH, 혜택을받을 수 있다는 것입니다; 그리고 ETH, 상승, 종종 비트 코인. 전반적으로 규제 CLARITY는 비트 코인의 할당과 더 편안 할 수 있지만, 비트 코인 자체는 오늘 규제 CLARITY가 부족하지 않습니다。
스티브 Ehrlich:견적 요청 나는 트위터에 몇 개의 게시물을 썼다, 비트 코인과 ETH는 거의 분명. SEC는 또한 많은 권고가 증권이 아니라 Gary Gensler의 SEC 위치의 반대가 아닌지도했다。
DeFi는 일부 TradFi 회사가 참여할 수 있기 때문에 잠금 해제 될 수 있습니다. DAO는 일반적인 파트너십으로 처리되지 않습니다. 그렇지 않으면 상당한 책임 위험이있을 것입니다. FinCEN 및 AML 준수 국경은 분명합니다. 이 키 Clarity는 잠금 해제 할 수 있습니다。
그러나 XRP, Solana, 공식적인 법률없이, Bitcoin, ETH는 필수품이라고 말하지만, 충분한 전통 양의 양조가 있으며, 본질적으로 ETF로 상품을 통합하는 Act 33의 SEC에 의해 승인 된 ETF를 혼자 보자。
노엘 Acheson:그것은 정말 복잡하고, 나는 당신에게 질문을 : Clarity Act을 통해 시장 가격 설정? 다른 말에서, 통과하지 않는 경우, 암호화가 떨어질 것인가? 또는 그것은
스티브 Ehrlich:특정 자산에 따라 달라질 수 있습니다. 나는 완전히 가격이 책정되지 않았기 때문에 암호화가 달 동안 내려졌기 때문에 나는 그것이 다가오는 주에서 그것을 통해 밀어주는 진짜 인센티브가있다면, 초기 여름 전에 발생해야합니다, 그렇지 않으면 나는 그것이 일어날 것이라고 생각하지 않는다。
통과하더라도, 그것은 140,000에 비트 코인 러시를 의미하지 않습니다, ETH는 자동으로 5,000. 더 오래 걸릴 것입니다. 그러나 나는 완전히 가격이 책정 된 것을 생각하지 않습니다, 임계 값이 짧은 기간 동안 교차되기 때문에, 예를 들어, 집 버전과 SENATE 버전을 재구성하여, 또한 화이트 하우스에 허용하는 윤리적 절을 포함하여, 마지막으로 서명. 대상은 7 월 4 일이며 약 6 주 거리에 있습니다。
노엘 Acheson:악마는 세부 사항입니다. LEGISLATION은 한 가지이고 이후의 규칙 만들기는 또 다른 것입니다. 그러나 나는 생각하고있다, 그렇지 않다면, 그것은 암호화를위한 세계의 끝이 아닙니다. SEC는 이미 차에 있으며 대부분의 금융 규제 기관은 차에 있으며 TROMP 위임의 끝까지 규칙을 유지할 수 있습니다. 안티 암호화 파티가 2028 년에 화이트 하우스에 갔을 경우에도 암호화는 너무 커서 깰 수 있습니다。
스티브 Ehrlich:견적 요청 암호화는 매우 강력한 로비, 관심 그룹이되기 위해 자체를 입증하고, 나는 그 제스처가 훨씬 정치적인 이익을 가져올 수 없기 때문에 Gensler로 기소 될 가능성이 있다고 믿는다。
사전 혁신 면제, 초점 지표 및 반전 관점
스티브 Ehrlich:토큰화 혁신의 면제에 관한 마지막 작은 주제는 암호화 및 전통적인 시장 간의 상호 작용을 어떻게 생각합니까
노엘 Acheson:악마는 다시 세부 사항입니다. 내가 걱정하는 한 가지는 제 3 자가 발행 할 수 있도록 소문자입니다. 다른 말에서는, 누군가는 주식의 소포를 위한 토큰을 보낼 수 있고, 그는 회사와 할 아무 것도 없습니다, 또는 회사의 동의가 요구되지 않는 rumor。
내 관점에서 시장의 자연은 자본 형성이다. Derivatives는 더 많은 액체 시장을 창조해서 자본 형성을 지원하고, 특정한 주식에 있는 돈을 투자하는 투자자를 위한 보증을 제공합니다. 그러나 당신은 시장의 분해의 밑에 생각인 monetized 주식과 같은 speculative 유래물을 위해 순수하게 시장에 창조하는 경우에。
이것은 암호화의 관심에 있지 않습니다, 이는 너무 많은 시간을 들었기 때문에 그것은 "만 speculation". 그것은 나와 당신, 물론, 하지만 그것은。
그래서 내 관심사입니다. 그러나 세부 사항이 끝에서 나쁘지 않다면, 토큰 혁신을위한 면제는 좋은 소식이며, 일부 실험을 권장합니다. 레귤레이터는 누구에게나 무제한 크기를 허용하지 않도록 주의해야 합니다。
그러나 그것은 기업가, 시장 참가자 및 혁신가이 새로운 시장 아키텍처를 실험하는 것을 격려한다. 우리는 5 년 또는 10 년에서, 수익화 시장의 중요한 부분이 될 것이라고 알고 있습니다. 슈퍼바이저의 신뢰는 "가을 후 계산되지 않는 새로운 자산 양식을 시도"는 큰 단계입니다。
스티브 Ehrlich:마지막 질문, 2개 또는 한: 오는 주 또는 달에 당신에게 가장 중대한 관심사의 도표/indicator는 무엇입니까? 또는 공유하려는 역경은 무엇입니까
노엘 Acheson:자주 묻는 질문 Tai Chi를 재생하지 마십시오, 당신은 neglected 이야기를 선택합니다. 나는 인플레이션을 선택합니다. 우리가 그것을 위에 눈을 유지 할 수없는 경우, 매우 나쁜 스크립트가 될 것입니다. 인플레이션은 채권 시장을 주도하고, 모기 정책을 지배하고 글로벌 수준의 회계 정책에 큰 영향을줍니다。
그래서 인플레이션은 inescapable이며, 새로운 대통령이 말했듯이 인덱스 알고리즘을 변경할 수 있지만 사용하지 않습니다。
나는 볼의 역점에서 NEGLECTED 것을 선택한다. 모두는 S & P 500에 대한 응원이지만 S & P 500과 패리티 지수 사이의 넓은 간격을 무시합니다. 우리는 모든 것을 찾고 있는 시장 가치 무게를 다는 색인은, 끊임없이 높습니다; 그러나, 그것은 아닙니다. 격차는 넓습니다. 이 비율에서 제기 된 마지막 시간은 1999이었다。
스티브 Ehrlich:나중에 인터넷 거품이 끊어。
노엘 Acheson:견적 요청 물리의 법에 따라 어떤 top-heavy, 결국 overridden 될 것입니다。
스티브 Ehrlich:완전히 동의. Noelle, 우리는 당신에게 다음 시간을 다시 초대합니다. 감사합니다。
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