指数基金不再安全了? SpaceX IPO 如何調整被动投資規則

你做過的所有關於索引基金的事 都不再長了

原文作者:雷文

原文:Peggy

我們來聊聊資本市場, 但在那之前,我們需要明白 祭壇的崩塌是什麼。 我們需要談談皮特·羅斯。

皮特·羅斯不只是棒球明星 他幾乎是棒球迷中的"球星" 他很泥巴 勤勞 堅強 堅強 後來他成為一名球員和教練。

但在這过程中 他犯了一些錯誤 他的運動項目下注, 因為體育遊戲出現在每個人的手機上, 但這些年,人們仍然更關心老年概念,例如"善意". 所以聯盟決定拿皮特·羅斯為例。

15年后,破碎的皮特·羅斯不得不借給弗雷斯特·曼妮亞他最后的名聲來支付賬單. 很快,他發現自己站在戒指上 面對一個400磅重的萨摩亚摔跤手里基希。

我必須提醒你,小心點 因為理石做了一個里程碑式的動作 叫做臭臉 這一招的口味和它的名字相同:理基希會把對手困在戒指的角落,轉身,轉身,把他的大屁股推到臉上,觀眾會發瘋。

你可以自己看 聽上去很糟。

在理基希用他巨大的屁股摩擦皮特·羅斯的臉上,如果你看它,你就會看到一些不同寻常的事物:有些看著皮特的眼睛. 這是悲傷和接受的混合 這就是一個明白自己陷入了什麼境地的人的樣子 他的雙眼不再為現今的生活而掙扎。

約翰·博格爾已經不在了 我只能想像如果他看到今天在索引基金裡發生的事 他的樣子會怎樣 我只能想像那將是同樣的悲傷的外表。 他的偉大發明一度高舉, 卻落入了一個騙人的下水道。

如果你早點開始讀我的文章 尤其是我以前寫更多關於股票和ETF的文章 你可能會猜到我要說什麼 但是如果你是新讀者 我會告訴你的 真正發生的是:

低價投資曾經是強烈的敘述

此描述有利于资金流入被动索引基金

(a) 资金的流入可以使市场价值加权因素——本质上是反尺度因素和动力因素的结合——支配所有其他因素,从而推动业绩

(b) 业绩是成功的,并导致更多的流入,从而导致周期的封闭

(a) 以現成股票交易和与最大指数相關的衍生品作選項的配给,使物價比指数基金本身更深

因此,估价对于市場不再重要。

這一切讓我們走到今天 和我們正面對的理石時刻 這一刻是SpaceX IPO。

NASDAQ修改了Nasdaq-100索引規則, 在自由流通單位、流动性、投資性和可复制性方面, 這對投資者來說是好是壞 但有一件事是肯定的:NASDAQ讓SpaceX把它選為主要上市方式非常有益。

你當然可以說 在主上市交易所上架股票很瘋狂 你當然是對的 我參加過這些升級活動, 而為什麼一家公司選擇在紐約大樓上市, 我們說的是兩個完全不相通的世界。

例如人們認為他們正在買納斯達克-100科技股份, 他們可能也認為他們可以買下甲骨文或Uber 但這不是因為這些公司 選擇在紐約市上市 原因與你的投資無關 所以,你想念他們。

這太瘋狂了。

但一直如此 而今更甚. 因為這次 不只是上市 所有索引公司都修改了索引方法, 如果估值仍然重要,那會讓你感到厭惡 指数基金投資者會以什麼樣的估值買下這些公司。

根據Hedgeye所述

改變SpaceX IPO的規定 :

並將市場後觀察視窗由90天減為5天。

這將迫使超过30萬億美元的被动401(k)和退休基金在IPO估值中购买SpaceX。

Bloomberg Intelligence 估計, S& P500 資金必須在6個月內吸收19%的SpaceX流通單位。

羅素1000和納斯達克100將吸收24%。

保護被动投資者的規則是:

自2002年起, S& P500要求公司有12個月的交易歷史, 兩件要求都豁免了。

NASDAQ將其在視窗中的收視率由90個交易日降低到15個交易日。

FTSE Russell把交易日缩短到5天。

所有三個基准索引都以IPO定价水平買入SpaceX。

就是現在 索引基金"鯊魚時光" 那時偉大的皮特·羅斯正盯著理基希的大屁股 看著他絕望的眼睛。

投資者不再選擇退出股票。 他們也將所有資產分配, 他們已經把所有行動都交給索引委員會。

索引不再中性 。 他們正在做活性賭注 而賭注在公司 和最高價值點。

從未有如此好的管理入口 直接索引從未如此重要 巨大的變化終于逼近了。

你所聽說的關於聰明但無聊的索引基金 已經不存在了。

盡量出去吧 選擇自己的方法, 選擇自己的因子, 選擇自己的股票。

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