比特币四年周期:模式不變,玩法不變

沒事的

照片來自Yulya

比特币的四年周期還有效嗎? 這是加密貨幣史上最可預測的崩潰。

在2025年牛市的高峰期, 加密领域最常見的爭議之一是, 然而,比特币几乎达到了峰值,然后下降了50%,目前正在预测它在周期性框架中的地位。 所以讓我們坦白地說說到底發生了什麼。

四年周期不死. 買家不同

BITCOIN ETF改變了一切, 机构正在購買, 超級循环 熊城不會再來了。

這理由聽起來很有說服力 比特币在將它减半前就达到了前所未有的高度. ETF的流入打破了紀錄. 邁克爾·塞勒每周要買數十億比特币 主流金融媒體也首次報導比特币為遵守資產。 整個市場的氣氛給人的印象是 舊規矩已經不存在了。

然而,比特币在2025年10月6日的峰值是126,296美元,然后開始下降. 現在價格已經從它的高點下降50%左右, 恐懼和貪婪的指数處於極度恐懼的狀態, 2017年和2021年。

周期沒有死,只是越來越隱蔽 也就是為什麼沒有人預料到頂端, 為什麼沒有一個最高指示器警告過。

但是在我們進入這個關鍵點之前,我們需要知道什么是循环,為什麼循环會持续十幾年. 因 為 否認 周期 的 人 、 不 都 是 錯的 市場確實改變了。

每4年一次, 礦工是比特币最大且最可持续的銷售商, 每日向市場出售比特币的數量大幅下降。 如果需求保持不变或增加,价格最终會上升。 這是比特币价格波动的基本機制。

回首自2012年以来的连续一半。

四個周期,四個半 這些基本结构都一樣 這就是那些稱死的人忽略的:周期不關心叙事. 它以供求机制運作, 2024年4月减半. 比特币在535天後的2025年10月6日撞上榜首. 這恰好是在前一個周期的兩分之一。

循环永不消逝. 因為買家不一樣 所以臉上看起來不一樣 這項不同: 機構需求取代了分散的需求。

追蹤這四個比特币周期 記錄上,下,下,叉,叉和200周的移動平均線

這些周期中也有一個穩定的格局, 雖然不是一年 但範圍很緊 2013年峰值之后,底部在410天之后. 2017年后是363天. 2021年后是376天. 如果這個節奏仍然保持,那么目前周期的底部會在2026年9月底到11月中旬之間落下。

也有明显的下降趋势:86%、84%、78%,目前很可能是50%至65%。 每次熊城比上次要輕 這不是巧合 它反映出一個成熟的資產:它現在有機構買主不慌張地出售,有規定的ETF市場產生了结构性需求,有的企業把比特币當作其资产负债表上的資本储备. 随着买方的成熟,波动性正在降低。

這一個周期中比特币的成績也前所未有地增加, 2024年3月 比特币在4月20日减半之前整整一個月, 這是一項新的歷史高點, 上個周期在人口减半數月后都達到高峰, 不同的是,它從未發生過, 由於2024年1月BITCOIN ETF的批準, 它將機構需求帶入市場。

周期怎么了

要理解為什麼比特币在最高端沒有任何共同的訊息, 你必須明白整筆錢在被撞到之前的18個月里發生了什麼. 在比特币達到126,000美元之前。

在先前的比特币牛, 他們提供了最後的燃料 并制造了最後的狂歡節和抛物爆炸 在每週末, 所以最高指示器才被啟動 這些工具最初旨在衡量侨民的行為,而不是各机构的行為。 沒有零散的狂热。

在這個周期中,批量從未出現在比特币上 這不是因為他們沒有參與加密市場。

Memecoin 行動陷阱

在這個周期中, 破壞外國人流动性的最大因素, 讓任何人在幾分鐘內以幾乎零成本發售信號。 到了2025年中,總的符號由2021年的高峰期的約10,000枚跳升到20,000枚以上。

想想這對一個分散的投資者來說意味著什麼? 2021年,你有200個值得认真考虑的代價 他們是真正的計畫, 從「我想投資加密的錢」到「我買EH和SOL」, 所以ETH可以增加到4800美元 SOL可以增加到260美元。

但在2025年,你必須從1000萬個選項中選擇。 大多數這些符號的設計目的只有一个: 錢從大宗買主手中提取 盡快轉給內部人 運作方法并不複雜:製造一個符號, 整個環境每天重复數千次。

2021年大宗投資者面對的選項數量可控, 在2025年,大宗投資者面临數百萬的選擇, 結果可以理解:大部分錢在2025年進入加密市場。

許多有影響力的公眾人物參與, 包括政治、娛樂及社交媒體等, 每一次,圖案都一樣:一個名人名牌的硬幣在一份巨大的工作裡發售, 信物在日或周內下降了80%至95%。 數量只有一無價值的符號。

在2024年和2025年, 每當它發生的時候 一個生态系统的大部份的流动性 都會被永久地消滅 那些在這些計畫中輸錢的人並沒有用剩下的錢去買比特币。

VC高貨幣FDV和低流通

造成海外侨胞破壞的第二大因素, 這沒有什麼討論。

在2021年, 新的加密工程通常以1億至10億美元在網路上, 這讓買家在開放的市場上有真正的升起的余地。 2億美金的FDV上線, 這是2021年的記憶——"我之前買了這枚硬幣,把5000美元變成5万美元"的故事。

在此周期中,结构完全變了。 2021年和2022年, 至2024年及2025年, 這項計畫以50億美元、100億美元甚至200億美元開始上線。

這在現實中意味著什麼:外國人看到一個像是5億美元市價交易的符號, 但這價格下真正的全稀释度是100億美元, 85%的硬幣都放在VC的錢包裡, 每個月都有更多硬幣被解鎖出售. 因為供應壓力永不停歇, 批量的買家正在買一筆他們不知道的連續銷售。

在對2025年發行的118個符號進行獨立研究后,84.7%的貨幣交易价格低于其公布的估值,中位價下降了71%. 這項計畫並非無人聽聞, 但他們仍然失去大部分價值。

在Bitcoin接近其周期的頂端之前, 至2025年10月, 已經沒有剩餘的流动性可以轉換到比特币了 而且沒有FOMO的波了。 推动上一個暴力頂端的燃料已經不存在了。

錢應該去哪

2021年的周期之所以有效,是因为有一条明确的路可以讓海外侨胞買到比特币,比特币,而比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特币,比特 資金倒置在可預知的市場價值鏈中。

但到了2025年,這個瀑布效果從未打開. 他們的資金已經耗盡。 在几乎所有牛市,比特币的市面价值都保持在60%以上。 2025年9月,山季指数在3周左右达到78%的最高值,并立即崩溃. 只有很短的視窗期間, 貨幣的性能比比比特币好。

希望的季节不是因市場誤算, 而是因創辦市場的機制所致: 錢早就用光了。

各机构是如何改變周期结构的

就像大部分的錢都丟在 Memecoin 和 VC 的 信號上一樣 比特币發生了新的事 這在資產史上是第一次。

2024年1月的位點比特币ETF的批准不只是頭條. 它根本改變了比特币的邊际買主群組 改變後會產生一系列的鏈式反應 導致不同的周期。

Bitcoin ETF的累计净流入量在2025年10月达到631億美元, 目前為544億美元(資料來源:Coinglass)。

從2024年1月到2025年10月, 每日平均流入量超过3.5亿美元, 一個交易日有超過10億美元流入。

這些不是大宗投資者 他們是退休基金、註冊投資顧問、家庭辦公室、捐赠基金和對冲基金, 他們不會在半夜檢查比特币的價格 他們不會有FOMO的感情, 他們接受了資產分配任務。

當這類買主成為市場主力時, 你將不再看到一個長長的周圍 接著是爆炸性的垂直升力 代之以慢而持久的爬升 不再有投影K線,而是有穩定的上升趋势,看似不令人振奮,但時間有巨大的增加。

比特币由2024年1月的40,000美元上升到2025年10月的126,000美元,达到215%. 如果在以前的任何周期中,这种增加必然包括在一周内增加30%或40%。 但依歷史標準看, 讓人們覺得有組織、甚至無聊。

策略有845 256 BTC, 占比特币供應总量的4.02%。

然后我不得不提到战略。 他們的模型是最極端的版本 買入 由一個體體 決定周期。 他們將企業的金融管理策略轉變成比特币囤積機, 截至2026年6月,他們持有843 706比特币,占今后供应总量的4.02%。

他們透過資本市場募集253億美元, 他們不賣,不套帳 不管價格如何,它們每周都堆積起來 這是前幾個周期不存在的结构性買賣。

了解這個機構的關鍵是 它如何影響數據鏈 BlackRock為它的IBIT買下比特币後, 這些硬幣被轉至Coinbase Prime托管, ETF 的購買並不像大宗交易一樣, 由SEC的檔案而不是連結, 相較於前一個周期。

這是每個最高指示器失敗的核心技術原因 。 這些指數衡量區塊鏈上的活動、信物的移動以及現有利潤的行為, 这些指标的有效性假定批量是主要买方。 當主要買主經營受托人和注册金融產品的連結, 數學計算指示器不是錯的, 衡量錯的物件是錯的 。

為何前八項指标都無效

這些指示器曾經有近乎完美的記錄。 2013年、2017年和2021年, 分析家們在2025年一直盯著他們 等著信號出現 比特币破12萬6千元,開始跌落. 然而,所有这些指标都保持平靜或累积。

這不是因為指标被打破了 因為他們設計的市場模式已經不存在了 找出每個指标為什麼不起作用。

比特币MVRV比率:2025年达到峰值3.8左右,前一個周期的峰值介于7到10間(資料來源:Coinglass)

MVRV比率除以比特币的市面价值(即上次在鏈子上移動的所有信物的價格之和). 當這個比例非常高時, 這意味著普通持有者 坐在非常高的未实现的利潤之上, 2013年最高,比例突破10;2017年接近8;2021年达到7. 接受的危害阈值大于7。

在2025年10月的高峰期,MVRV只达到3.8到4.2左右. 在歷史處於新的高度時, 由於市場結構:ETF買家與战略公司的积累, 比特币(Bitcoin)價值數十億美元, 實現的市場價值下降, MVRV顯示。

周期的 Pi Top 指示器:111天移動平均線(DMA)從未穿過350天移動平均線(350-DMAx2)的兩倍. 在過去的頂峰, 交叉常常會發生在实际峰值的數日內( 資料來源: Coinglass)

Pi 周期指示器在111天平均移動線交叉過350天平均移動線時啟動。 在2013年、2017年和2021年的峰值內, 2025年9月。

但事實并非如此。 兩條線仍然在近處行走, 這直接與機構需求的邏輯相關:Pi周期與急速增價的需要交汇, 對於按照季度配置表運作的机构買家, 他們帶來了穩定而持久的崛起。 在20個月內, 從40,000美元到126,000美元, 總增量可能和大體引導的抛物爆炸一樣大, 因為達到頂端的角度不符合觸發條件, 即使它最终達到最高紀錄, 指示器仍保持靜態 。

Bitcoin的NUPL:2025年最高峰從未破0.75. 前一個周期峰值遠超此阈值( 資料來源: Coinglass)

NUPL 衡量未实现的利得和未实现的損失的比例。 當價值超过0.75, 在這種情況下,绝大多数持有者持有大额利润,大额銷售的可能性很大. 在上一個周期的頂端, NUPL被深深困在一個狂热的區域。

在2025年10月的最高峰,NUPL峰值只有0.60到0.65. 數據顯示, 市場正處於一個確信的阶段, 2022年和2023年积累的比特币的长期持有者受到非常嚴格的管教. 他們不是讀數據需要的恐慌和利益 而那些分散的參與者 他們應該把NUPL推進危險區 但沒有買比特币 他們解雇了梅米币 NUPL 准确描述它能衡量的鏈子持有者的狀態。

Puell Multive:2025年全牛市場仍保持接近1.0. 數據來源:Coinglass

Puel Multiple將礦工的日常收入比作365天的平均收入。 當礦工收入遠超年平均(通常因物價暴涨), 上部:10.48,2017 6.6,2021,3.4. 这一趋势本身在接二連三地呈下降趋势。

2025年,自2024年4月将區塊奖励减半後, 雖然比特币的價格翻了一番, 所以,Puell Manual 幾乎不超过1.0。 現代礦業的性质與2013年或2017年大不相同。 大型上市礦產公司對付風險, 這項指示數是根據礦業量身定做的。

自2025年起, 從不接近橙色或紅色區域( 資料來源: Coinglass)

預期風險衡量長期持有者對目前价格的信心。 長期持有者在某段時間後決定售出, 當許多長期持有者高價出售時, 在上一個周期的頂端, 由于長期持有者終于屈服於盈利。

在2025年, 長期持有者並沒有進行足以移動指示器的大规模銷售。 這是機構時代最直接的指紋:最大的持有者來自ETF信托基金(ETF Trust), 他們不是強迫性的賣家 所以不會把預備的風險推進紅色區域 這些指示器准确地測量了他們的行為。 只有他們的行為在價格區域極為合理和自律。

Bitcoin RHODL 比率: 從低點起, 但從未進入通常與周期頂端相關的歷史紅帶( 資料來源: Coinglass)

RHODL比例比對上週移動的貨幣的現實財富, 也就是剛進入高處的新買家。 時代後期的散居地資金急速進入頂端。 上個周期的頂端。

2025年,Rhodl從熊城低點恢复,但從未進入紅帶. 它不是在比特币,而是在梅米币。 RHODL 測量FOMO情緒對加密市場另一部分的偏振, RHODL准确描述目前情況: 這項指標根本不知道。

根據8個指示器的性能, 其價值正當衡量市場, 這些工具都是在一個比特币的價格幾乎完全由散居地的投机推動的時代設計的. 他們的校準是為了探測外國人的狂热。 在這個周期里,它不是比特币。 這些工具准确地報告了這個事實 唯一的錯誤是,當然, 典型的擴展 被視為是达到周期高峰的唯一方法。

最后,循环結束。 它只是体制性的、慢的、沒有煙火和警覺。

只有循环本身

幾乎沒有任何指标能提供可靠的最高信號。

MVRV、Pi cycle、NUPL、Puell、储备風險和RHODL等項目都無法達到最危險區域。 全球M2貨幣供應量和美元指数(DXY)也以不可靠的方式分解。 全球M2在2025年10月被比特币撞上榜首後, DXY的相关性呢? 雖然DXY在2025年紀錄了數十年來最糟糕的年业绩(下降了11%至12%), 這種關聯在雙向都存在。

引爆器是什麼? 四年周期本身。 如果你只是2025年10月在日历上畫一個圓圈(半衰期后一年,符合2013年,2017年和2021年的高峰時間模式),你是對的. 這不是根據任何複雜的鏈路數據分析 或宏相關性, 而是因為周期的時鐘是按時的 。

這是一個令人不安的結論, 我們為辨別頂端而建立的任何情感指示器 都無法被觸發 我們認為是可靠的宏观關聯 唯一可行的是最簡單的:自2012年起,每一個周期的四年半周期保持不变。

下一輪會帶來什麼? 沒人能確定 2020年, 但實際上發生的是全球大流行, 成百上萬億美元印刷品, 導致2028至2029周期的具体催化物可能無所謂:例如,AI泡沫的爆發讓流动性回流到加密市場,美國新的加密政策解開了機構資本,美聯储因衰退而轉移,或者一些沒有想到的事情。 预测具体原因的努力可能是徒劳的。 歷史教會我們 周期將繼續。 只是它的特殊機制是出人意料的。

于中于熊城

比特币目前交易额介于62,000美元到63,000美元之間. 這比2025年10月的126,296美元低50%左右。 目前的市場結構符合熊城的中期特征,不是底線,而是可以自由倒下。

目前架构中最重要的位置是200周的移動平均線(EMA 200)和大约68,832美元的周表。 在熊城,比特币在這個水平或附近找到了支持。 在2015年和2022年, 兩百周的媽媽不是精确的底部信號 而是區域 比特币在回歸前稍有下降。

Bitcoin每周地圖有200 EMA: 在下一轮牛群開放之前, 每一個熊市周期都在此關卡或附近找到支援( 資料來源: Bitstamp) 。

2026年3月7日,在3天的比特币圖上形成了死叉. 此信號與2014年,2018年和2022年的大瀑布賽前相同. 三天後我們再看比特币的下降:

2026年3月7日, EMA 50身穿EMA 200。 死叉造成距离下降27、43%和53%(資料來源:Bitstamp)。

悲觀的預測是,如果200周的MA不能持續和施展歷史叉的平均下降,那么物價可能指向33000美元到35000美元之間. 這是你下次需要記住的號碼。

基礎設計是,考虑到周期間衰退的逐步下降趋势以及熊城過去不存在的系統的自下而上的存在,基數可能介于45 000美元至55 000美元之间。 2026年10月至11月。

BITCOIN在3周或更長的一周電線關閉中, ETF流出在持续撤銷后開始穩定. 恐懼與貪婪指数從下方的15升起, 當這些條件很普遍。

2026, 2029底

當目前的熊市階段結束後, 周期框架會指出以下顺序:

2026年第三季度至第四季度:底部有比特币. 兩百周的MA 和約54000美元實現的價格 形成了支撑帶 歷史上, 這是任何周期中最好的积累區域, 這段期間, 大部分大宗投資者在接近頂端時。

2026年至2027年:累计相位. 價格運動是廣泛的、無聊的、暴力的。 沒有主要頭條, 所以大多數人都錯過了。 之前的每個周期 在熊底和下一轮牛的開發之間 都有完全相同的相關期。

2028年4月:下半月. BTC從3.125BTC下降到1,5625BTC. 礦工的銷售壓力再次降低一半。 也開始吸收供應壓力。 比特币開始积累能量。

2028-2029年:减半后扩张. 如果四年周期依然有效,這是下一個主要牛市。 根据一致的時間模式,2029年的峰值最有可能发生在一年的第三或第四季度。

2025年的周期表明, 因為比特币在機構中所占的比重越来越大, 以及批量參與在總需求中所占的比重越来越大, 需要依靠與2021年不同的工具。

附 件 二

比特币的四年周期沒有被打破. 價格已超過以往高點, 周期的运作完全符合期望。

不起作用的是人們用來辨認頂端的工具 每條經典的指數鏈都是愚蠢的, 因為每條經典的指數鏈都是用比特币衡量家庭行為的。 在大宗資金進入比特币之前, 至2025年10月。

取代了散居地的機構:ETF、战略、專業資產配置, 數據顯示一切都很平靜。

唯一有效的是周期本身 2025年10月,它距2024年4月被减半约535天,距模式暗示的周期末约一年,几乎完全符合歷史時代模式。 而非因經過複雜的指示數分析。

比特币目前處於熊市期間, 200 WEEK EMA 是支持所有過去熊底的结构性參考水平 。 下一個趋势將遵循周期表。 具體的催化剂、行為的特徵, 時間模式,唯一不失敗的訊號。