Pertikaian kontrak pra-discresi Hyperliquid: bagaimana bisa angka saham SpaceX tidak dihitung

Asli Odaily Daily Planet (@OdailyChina)

Oleh Azuma (@Azuma eth)

Kemarin, Daily Planet Odaily mengirimkan analisis alasan perbedaan harga besar dalam kontrak pra-diskresi SpaceX di platform seperti Cheon-An, OKX, HyperliquidMengapa ada perbedaan besar antara kontrak pra-disc SpaceX pada setiap pertukaranAku tidak tahu。

Disinggung bahwa sebelum Hyperliquid, menggunakan pasar eko berbasis HIP-3 TradeXYZ on-line SpaceX pra-board kontrak SPCX, telah mengungkapkan dalam dokumen penggunaan sekitar 118,77 miliar saham ekuitas kaliber, tetapi pernyataan kemudian telah dihapus, sehingga menimbulkan keraguan masyarakat tentang apakah pasar akan diikuti oleh Rebase。

• Perlu dicatat: Yang disebut Rebase, yang merupakan revisi berbasis realitas dari data ekuitas dan posisi gudang yang sesuai, misalnya, pada malam 8 Juni, François mengumumkan bahwa ia akan melanjutkan dengan SPCX, dan bahwa jumlah saham ekuitas akan disesuaikan dari perkiraan 118,77 miliar saham ke IPO $13,8 miliar diungkapkan dalam rencana IPO terbaru。

TradeXYZ mengkonfirmasi tidak ada Rebase

Hari ini, TradeXYZ secara resmi menanggapi insiden tersebut。

TradeXYZ menyatakan bahwa TradeXYZ ' s pre-closure kontrak, termasuk SPCX, adalah kontrak berbasis harga, permanen yang melacak pasar 's implisit harapan harga tunggal untuk A-class (atau umum) saham。tak satu pun dari total saham (share count) maupun nilai pasar perusahaan ' s market value (market cap) adalah parameter input dalam aturan pasar, metode pricing prediktor atau mekanisme konversi yang terjadi。

Sedangkan jumlah “118,7 miliar saham” yang sebelumnya muncul dalam berkas tersebut, TradeXYZ menjelaskan bahwaAda beberapa contoh pengajaran dalam dokumen resmiHal ini menjelaskan bagaimana \"harga ekuitas yang masuk akal\" diperoleh oleh pengguna yang diketahui memiliki penilaian yang diharapkan pada nilai pasar perusahaan dan ekuitas kotor. Contoh-contoh ini digunakan hanya untuk membantu memahami konteks, tetapi tim menerima beberapa umpan balik bahwa mereka cenderung salah paham dan karenanya dihapus dari dokumen。

Sebagai penjelasanTradeXYZ mengkonfirmasi bahwa, di masa depan, tidak ada benchmark berdasarkan ekuitas bruto atau nilai pasar akan digunakan, diterbitkan atau diandalkan di SPCX dan semua pasar XYZ lainnya。Ketika SpaceX menyelesaikan IPO dan ada cukup data harga eksternal yang tersedia di pasaran, SPCX diharapkan akan beralih ke mekanisme prioritas prediktor eksternal standar. Pada saat itu, harga kontrak diperkirakan akan menyusut secara bertahap ke harga transaksi pasar terbuka setelah SpaceX terdaftar。

Terjemahannya adalah bahwa TradeXYZ telah mengkonfirmasi bahwa itu tidak akan memodifikasi data ekuitas melalui Rebase, dan mengenai \"11,87 miliar saham\" yang disebutkan sebelumnya, ini adalah contoh, mari kita tidak menganggapnya serius ... Kemudian kontrak pra-asset milik TradeXYZ tidak akan lagi merujuk pada data ekuitas, dan pada kenyataannya, nomor saham sebenarnya perusahaan adalah apa, dan jalur TradeXYZ adalah apa itu secara default

Bagaimana dengan angkanya

Tak heran, pernyataan oleh TradeXyZ ini telah menimbulkan kontroversi yang cukup besar di masyarakat. Alasan utama untuk ini adalah:Bagi peserta SPCX (khususnya, hanya pengguna pada Hyperliquid), harapan yang berlaku adalah bahwa logika harga SPCX berhubungan langsung dengan jumlah ekuitas di SpaceX。

Sosok \"11,87 miliar saham\" telah didokumentasikan dengan jelas dalam berkas resmi, dan TradeXYZ telah menjelaskan sebelumnya bahwa jika investor mengharapkan valuasi SpaceX berada pada tingkat tertentu, dengan asumsi bahwa total ekuitas perusahaan sekitar 118,77 miliar, kisaran harga wajar yang sesuai dapat diperoleh. Akibatnya, banyak pengguna yang sudah melihatnya sebagai bagian dari aturan produk。

Hari ini, pejabat tersebut menghapus data dan mengulangi kata - kata mereka hanya sebagai ” contoh pengajaran ”, yang jelas - jelas memberi beberapa pengguna \"cetak balik\"。

Meskipun, menurut TradeXYZ saat ini, upaya resmi telah dilakukan untuk menekankan serangkaian logika produk lainnya - i.e., berbeda dengan desain nilai pasar dan ekuitas-pemetaan harga melalui platform seperti Currency, OKX, dllTradeXYZ lebih memilih untuk memandang SPCX sebagai pasar perdagangan independen dengan harga yang secara langsung mencerminkan harapan peserta pasar terhadap harga saham SpaceX di masa depan daripada hasil teoretis yang berasal dari perhitungan data ekuitas。

Namun, bagi mayoritas pengguna, tidak mudah untuk memahami perbedaan antara aturan produk dan desain di pasar yang berbeda. Dan selama siklus waktu yang sama, platform seperti Français, OKX, dan lain-lain mendiskusikan publik jumlah ekuitas, pemetaan valuasi dan mekanisme Rebase, dan pasar secara alami menggunakan logika yang sama untuk menilai TradeXYZ dan Hyperliquid..

Kelainan antara persepsi pengguna dan desain produk akhirnya berkembang menjadi perdebatan mengenai transparansi produk dan manajemen yang diharapkan。

Apa polanya akan berubah

Namun sengketa ini berakhir, tidak ada pertanyaan bahwa itu akan berakhirKontrak pradiscretion SpaceX telah menjadi yang terbesar dan paling fokus "IPO pratinjau" dalam sejarah pasar enkripsi。

Keprihatinan yang lebih besar lagi adalah fakta bahwa sebagai Antropik, OpenAI menunggu semakin banyak perusahaan bintang yang tidak terdaftar untuk dipindahkan ke pasar perdagangan rantai, jalur pra-kontrak itu sendiri memasuki fase kompetisi baru。

DULU, FOKUS PERSAINGAN ANTARA PERTUKARAN LEBIH PADA SIAPA YANG BISA MEMIMPIN, TAPI SETELAH PERISTIWA SPCXPasar ini mungkin mulai lebih berfokus pada hal lain -- yang memiliki aturan yang lebih jelas, yang memiliki logika prioritas yang lebih transparan, yang dapat menyediakan kerangka kerja produk yang lebih stabil dan dapat diprediksi bagi pengguna。