ทําไมปัจจุบัน เมกะทรอน ผลประโยชน์ของทรัพย์สินความเสี่ยง

ต้นฉบับโดย: ardxt_xo

ภาพต้นฉบับ: EdidiodoJP, Foresight News

 

โดยสรุปแล้ว ผมดูที่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงหลายอย่างในระยะสั้นๆ เพราะการใช้จ่ายของเอไอทุน การบริโภคแบบมีความเร็วสูง。

พูดง่ายๆคือ "สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง" มักจะได้ผลดีเมื่อการยืมต้นทุนลดลง。

อย่างไรก็ตาม ในเวลาเดียวกัน ผมสงสัยอย่างมาก เกี่ยวกับสิ่งที่เรากําลังเล่าเกี่ยวกับ

• ปัญหา เรื่อง หนี้ สิน อัน ศักดิ์สิทธิ์ ไม่ อาจ แก้ไข ได้ โดย ไม่ ต้อง มี เงิน เฟ้อ รวม กัน, การ บีบ คั้น ทาง การ เงิน, หรือ ข้อ ตก ลง。
• ความผันผวนและโครงสร้างประชากร จะจํากัดการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แท้จริง และขยายความเสี่ยงทางการเมืองอย่างไม่ต้องสงสัย。
• เอเชีย และโดยเฉพาะอย่างยิ่งจีน จะเป็นคําจํากัดความหลัก ของโอกาสและหาง。

ดังนั้น แนวโน้มที่เกิดขึ้น และเรายังคงถือเครื่องยนต์ที่กําไรเหล่านั้น อย่างไรก็ตาม ผลงานชุดหนึ่ง จะถูกสร้างบนความเข้าใจ ว่าเส้นทางสู่การละทิ้งเงินตรา และการปรับเปลี่ยนประชากร。

ภาพ ลวง ตา ของ การ เห็น พ้อง กัน

ถ้าคุณอ่านเพียงมุมมองของสถาบันหลัก คุณคิดว่าพวกเราอาศัยอยู่ในแมโครเวิลด์ที่สมบูรณ์แบบ

การเติบโตทางเศรษฐกิจเป็น “อัตราเงินเฟ้อ", อัตราเงินเฟ้อกําลังไหลไปสู่เป้าหมาย ปัญญาประดิษฐ์เป็นการตกของลมระยะยาว และเอเชียเป็นเครื่องยนต์ที่หลากหลาย。

มุมมองล่าสุดของ HSBC สําหรับไตรมาสแรกของปี 2026 เป็นการแสดงออกอย่างชัดเจนของความคิดเห็นนี้: การอยู่ในตลาดค้าปศุสัตว์หลักทรัพย์。

ฉันเห็นด้วยกับมุมมองนั้น แต่ถ้าคุณหยุดตรงนี้ คุณกําลังพลาดสิ่งสําคัญ。

นี่ ความจริงก็คือ

• วงจรกําไรที่ขับเคลื่อนโดย ค่าใช้จ่าย เอไอ มีมากเกินกว่าที่หนึ่งจะจินตนาการได้。
• เป็นกลไกการส่งผ่านนโยบายที่บางส่วนล้มเหลว เนื่องจากการรวบรวมหนี้สาธารณะขนาดใหญ่。
• ระเบิด เวลา บาง ลูก — หนี้ สิน สูง สุด, การ ล่ม สลาย ของ การ เจริญ พันธุ์, การ ปรับ ปรุง ทาง ภูมิศาสตร์ — ไม่ เกี่ยว ข้อง กับ ไตรมาส ปัจจุบัน แต่ สําคัญ ยิ่ง ต่อ สิ่ง ที่ “มี ความ เสี่ยง ” นั้น หมาย ถึง หลัง จาก ทศวรรษ หนึ่ง。

นี่คือความพยายามเพื่อรวมโลกทั้งสองเข้าด้วยกัน เป็นโลกที่สว่างไสวและง่ายต่อการตลาด และเป็นโลกแห่งความเป็นจริง。

การ ลง ทุน ทาง ตลาด

ขอ ให้ เรา เริ่ม ด้วย ทัศนะ ทั่ว ไป ของ นัก ลง ทุน ใน สถาบัน。

ตรรกะของพวกเขาเป็นเรื่องง่าย

• บูลขายหุ้นยังคงดําเนินการ แต่ความผันผวนเพิ่มขึ้น。
• รูปแบบอุตสาหกรรมจําเป็นต้องได้รับการรับรองอย่างเหมาะสม: เทคโนโลยีและการสื่อสารที่มากเกินไป โดยมีสาธารณูปโภค (ความต้องการพลังงาน), อุตสาหกรรมและหน่วยการเงินเพื่อบรรลุคุณค่าและความหลากหลาย。
• การลงทุนทางเลือก และกลยุทธ์หลายแบบ ถูกนําไปใช้เพื่อรับมือกับการเสื่อมถอย เช่น ทองคํา, กองทุนป้องกันความเสี่ยง, ทรัพย์สินส่วนพระองค์/ความไม่เสมอภาค, กลยุทธ์พื้นฐาน และกลยุทธ์ความผันผวน。

โฟกัสไปที่โอกาสรายได้

• เนื่องจากการแพร่กระจายที่แคบ กองทุนถูกเปลี่ยนจากหนี้ระดับสูงเป็นหนี้การลงทุน。
• เพิ่มในหนี้สินสกุลเงินยาก และพันธบัตรเงินท้องถิ่นในตลาดเกิดใหม่ เพื่อจับกระจายและได้รับ。
• ใช้กลยุทธ์พื้นฐานและผันผวน เป็นแหล่งรายได้สําหรับเงินเฟ้อ。

เอเชียเป็นแกนหลักของความหลากหลาย

• จีน ฮ่องกง ญี่ปุ่น สิงคโปร์ เกาหลีใต้。
• เรื่อง ที่ น่า เป็น ห่วง: 2549. กรุงเทพมหานครเอเชีย กรมสารสนเทศแห่งจีน กรมสรรพาวุธ ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจาก การซื้อหุ้น/แบ่งส่วน/ผู้ข้ามถิ่น และหนี้บัตรเครดิตเอเชียที่มีคุณภาพสูง พ.ศ。

ในแง่ของ earnings ที่คงที่, มันมีค่าชัดเจน:

• หนี้สินของบริษัทการลงทุนทั่วโลก เนื่องจากมันให้การกระจายสูงขึ้น และมีโอกาสได้ล็อคอัตราผลตอบแทน。
• ขอบเขตที่มากเกินไปของ พันธบัตรเงินในท้องถิ่นที่เกิดใหม่ เพื่อจับดิฟเฟอเรนเชียลดอกเบี้ย อัตราการแลกเปลี่ยนที่เป็นไปได้ รายได้และความสัมพันธ์ต่ํา。
• มีปริมาณน้อยที่ลดหนี้โลกต่ํา ส่งผลให้ค่าหัวสูง และมีความเสี่ยงด้านเครดิตส่วนบุคคล。

มันเป็นรูปแบบหนังสือเรียน "ปลายจักรยาน" การตั้งค่า: ในการย้าย, ความหลากหลาย, อนุญาตให้เอเชีย, AI, และกลยุทธ์ด้านรายได้ขับรถของคุณ。

ผมคิดว่าในอีก 6-12 เดือนข้างหน้า กลยุทธ์นี้จะถูกต้อง แต่ปัญหาอยู่ที่ข้อเท็จจริงที่ว่า มาโคร-นาลีซิสส่วนใหญ่อยู่ที่นี่ และความเสี่ยงที่แท้จริงเริ่มต้นที่นี่。

2 ชิ้น ใต้ ผิว น้ํา

มาโคร:

• ใน สหรัฐ การ ใช้ จ่าย ใน นาม เพิ่ม ขึ้น ประมาณ 4-5 เปอร์เซ็นต์ สนับสนุน ราย ได้ ของ บริษัท โดย ตรง。
• แต่ประเด็นคือ ใครถูกกินไป เงินมาจากไหน

การอภิปรายเพียงการลดลงของออมทรัพย์ ("การขาดเงิน") เป็นจุดสูญหาย ถ้าครอบครัวที่ร่ํารวยใช้ออมทรัพย์ การเพิ่มเครดิตและตระหนักถึงสินทรัพย์ พวกเขาจะยังคงบริโภคต่อไป แม้ว่าการเติบโตของค่าจ้างจะช้า และตลาดงานจะอ่อนลง การบริโภคเกินรายได้ได้รับการสนับสนุนจากบัญชีงบดุล (พ.ศ。

นี่ หมาย ความ ว่า ความ ต้องการ ขอบ เขต ส่วน ใหญ่ มา จาก ครอบครัว ที่ ร่ํารวย ซึ่ง มี บัญชี ราย ได้ มาก แทน ที่ จะ มา จาก การ เพิ่ม ราย ได้ จริง ๆ。

นี่คือสาเหตุที่ข้อมูลดูขัดแย้งกัน

• การบริโภคที่มากเกินไปยังคงแข็งแกร่ง。
• ตลาดแรงงานเริ่มอ่อนแอลง โดยเฉพาะในที่ทํางานต่ํา。
• รูปแบบนี้ยิ่งเพิ่มกําลังมากขึ้น โดยรายได้เพิ่มขึ้นสู่ความเสมอภาค。

ที่นี่ผมแยกออกจากเรื่องราวหลัก ของความยืดหยุ่น มาโครรวมกันดูดีเพราะว่า พวกเขาถูกครอบงํามากขึ้น โดยชนกลุ่มน้อย จุดสูงสุดของรายได้ ความมั่งคั่งและการเข้าครอบครองทุน。

นี่ ยัง คง เป็น ประโยชน์ ต่อ ตลาด หุ้น (การ หา กําไร ไม่ สนใจ ว่า ราย ได้ จะ มา จาก คน รวย หรือ คน จน หนึ่ง คน) หรือ ไม่. แต่นี่คือความเสี่ยงที่ค่อยๆ เผาไหม้ไปเพื่อความมั่นคงทางสังคม สภาพแวดล้อมทางการเมืองและการเจริญเติบโตระยะยาว。

3 ผล กระทบ ที่ กระตุ้น ให้ เกิด เงิน ทุน

แรงผลักดันที่ด้อยค่าที่สุดในปัจจุบัน คือเงินจากทุนเทียม และผลกระทบต่อผลกําไร。

สรุป:

• ค่า ใช้ จ่าย สําหรับ การ ลง ทุน คือ ราย ได้ ของ คน อื่น ใน ปัจจุบัน。
• ค่า ใช้ จ่าย ที่ เกี่ยว พัน กัน (การ ทดแทน) จะ ค่อย ๆ สะท้อน ออก มา ใน ปี ข้าง หน้า。

ดังนั้น เมื่อบริษัทเอไอเมก้า และบริษัทที่เกี่ยวข้อง ได้เพิ่มการลงทุนทั้งหมด (เช่น 20 เปอร์เซ็นต์):

• ผลตอบแทนและผลกําไรสามารถเพิ่มขึ้นได้ จากการเพิ่มความสามารถและเพิ่มขึ้น。
• อัตรา การ ลด ลง เพิ่ม ขึ้น อย่าง ช้า ๆ เมื่อ เวลา ผ่าน ไป และ มี อัตรา การ เพิ่ม ขึ้น อย่าง ประมาณ。
• ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ตัวบ่งชี้ซิงเกิลที่ดีที่สุด ที่จะอธิบายกําไร ณ จุดใด ๆ ที่กําหนด คือ การลงทุนทั้งหมด ลบ การบริโภคทุน (พ.ศ。

นี่นําไปสู่ข้อสรุปที่ง่ายมากแต่แตกต่าง จากความเห็นใจของมัน มันกระตุ้นวงจรธุรกิจและกําไรทางธุรกิจสูงสุด ในช่วงระยะเวลาของการบูมเงิน เอไอ เมืองหลวง。

อย่าพยายามหยุดรถไฟขบวนนี้。

นี้ตรงกับเรื่องของ HSBC และ "AI ECO SYSTEMS IN AVOLUTION" และพวกเขากําลังอยู่ในสาระสําคัญ。

ผมสงสัยมากขึ้นเกี่ยวกับเรื่องราว เกี่ยวกับผลกระทบระยะยาวของมัน

ผมไม่เชื่อว่าการใช้เงิน เอไอ อย่างเดียว จะนําเราไปสู่ยุคใหม่ ของการเติบโตของจีดีพีจริง。

ค่าใช้จ่ายทุนจะช้าเมื่อหน้าต่างของ enterprise 'ไหลฟรี' เป็นหน้าต่างแคบ และแผ่นงบดุลก็จะอิ่มตัว。

เมื่อเราจับค่าเสื่อมราคาได้ ผลกระทบ "การกระตุ้นเพื่อผลกําไร" จะลดลง เรากลับไปยังแนวโน้มของการเติบโตของประชากร + ผลผลิต。

ดังนั้นตําแหน่งของผมคือ

• ตามเงื่อนไข: ตราบใดที่ข้อมูลการลงทุนยังดําเนินต่อไป การมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายจาก AI ( CHIPS, ศูนย์ข้อมูล, ระบบไฟฟ้า, SOFTWARE, ฯลฯ)。
• Strategic: ลอง คิด ดู ว่า นี่ เป็น การ เพิ่ม อัตรา การ เพิ่ม ขึ้น ของ อัตรา การ เพิ่ม ของ อัตรา การ เพิ่ม ขึ้น ตาม แนว โน้ม อย่าง ถาวร。

พันธบัตร, ความคล่องตัว และกลไกการส่งแบบกึ่งลดความอ้วน

ส่วนนี้เริ่มแปลกๆ。

การ เพิ่ม ขึ้น ทาง ประวัติศาสตร์ ของ จุด พื้น ฐาน 500 จุด คง จะ บ่อน ทําลาย ราย ได้ ของ กองทุน เอกชน อย่าง ร้าย แรง. แต่ทุกวันนี้ หนี้สาธารณะเป็นล้านล้าน เป็นสินทรัพย์ความมั่นคง ในบัญชีงบดุลส่วนตัว ความสัมพันธ์นี้ถูกบิดเบือน

• อัตรา ดอกเบี้ย ที่ สูง กว่า หมาย ความ ว่า ผู้ ถือ หนี้ สิน ของ ประเทศ และ ได้ รับ ดอกเบี้ย สูง ขึ้น。
• ธุรกิจ และ ครอบครัว หลาย แห่ง เป็น หนี้ บุญ คุณ ต่อ ดอกเบี้ย ที่ คงที่ (โดย เฉพาะ การ กู้ ยืม。
• ผลลัพธ์สุดท้าย: ภาระผลประโยชน์ลัพธ์ของภาคเอกชน ไม่ได้ลดลงเป็นแมโคร。

ดังนั้น เราเผชิญหน้า

• เฟดยากบน: อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย ในขณะที่ข้อมูลแรงงานกําลังอ่อนลง。
• ตลาดรายได้ที่ผันผวน: หลักสูตรที่ดีที่สุดของการซื้อขายในปีนี้ คือ การกลับมาสู่คุณค่าเฉลี่ยของพันธบัตร การขายแบบตื่นตระหนก และการเพิ่มขึ้นอย่างคมชัดของยอดขาย เพราะสภาพแวดล้อมระดับแมโครนั้นไม่ชัดเจนเสมอไป ”。

บนคําว่า "ไร้ความสามารถ" จุดของผมตรงไปตรงมามาก

• บัญชีงบดุลของ Fed' ตอนนี้เป็นเหมือนเครื่องมือในการเล่าเรื่อง การเปลี่ยนแปลงของเครือข่ายนั้นช้าเกินไป และเล็กเกินกว่าจะเป็นสัญญาณการค้าที่มีประสิทธิภาพ เมื่อเทียบกับระบบการเงินโดยรวม。
• การเปลี่ยนแปลงความคล่องตัวที่แท้จริง เกิดขึ้นในบัญชีงบดุลของภาคเอกชนและซื้อกลับ: ใครให้ยืม, ใครให้ยืม。

5 หนี้, ประชากร, และเงาระยะยาวของจีน

หนี้อธิปไตย : ผลลัพธ์เป็นที่รู้จักเส้นทางที่ไม่ทราบ

ปัญหาของหนี้อธิปไตยระหว่างประเทศ เป็นนิยามการจํากัดเวลาของเรา และทุกคนรู้วิธีแก้ปัญหา ไม่มีอะไร

โดย DISUTION (INFILATION), สัดส่วนหนี้/GDP ถูกนํากลับมาอยู่ในระดับที่จัดการได้。

สิ่งที่เหลืออยู่คือเส้นทาง

การกดทับทางการเงินอย่างเป็นระเบียบ:

• ผมไม่แน่ใจว่าผมจะทําได้
• มันสูงกว่าเป้าหมายนิดหน่อย
• ภาระ หนี้ สิน ที่ แท้ จริง ได้ ลด ลง อย่าง ช้า ๆ。

เหตุการณ์ที่เกิดวิกฤต:

• ความตื่นตระหนกของตลาดเพราะวิถีการเงิน มันควบคุมไม่ได้。
• คําว่า พรีเมี่ยม ก็เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว。
• มีวิกฤตเงินตรา ในประเทศเอกราชที่อ่อนแอกว่า。

เมื่อต้นปี เราได้ลิ้มรสตลาด ที่นําไปสู่อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอย่างเฉียบพลัน ในระยะยาวของสหรัฐอเมริกา HSBC เองได้ชี้ให้เห็นว่า เรื่องเล่าเกี่ยวกับ "การสลายตัวของวิถีเศรษฐกิจ" สูงสุดในช่วงการอภิปรายงบประมาณ。

ฉันเชื่อว่าละครยังไม่จบ。

ความไวแสง: เมโคร-โครสิสที่เคลื่อนที่ช้า

การ แพร่ พันธุ์ ทั่ว โลก ตก ต่ํา กว่า ระดับ ที่ ทดแทน ได้ ไม่ เพียง แต่ เป็น ปัญหา ใน ยุโรป และ เอเชีย ตะวัน ออก เท่า นั้น แต่ ปัจจุบัน ใน ประเทศ อิหร่าน, ตุรกี และ ที ละ เล็ก ที ละ น้อย ใน บาง ส่วน ของ แอฟริกา. โดยพื้นฐานแล้วนี่คือแมโครอันไกลโพ้น ที่ถูกปิดบังด้วยสถิติประชากร。

การเจริญพันธุ์ต่ํา หมายถึง:

• อัตรา การ ติด ต่อ ที่ สูง กว่า (สัดส่วน ของ การ พึ่ง พา อาศัย เพิ่ม ขึ้น)。
• ความเป็นไปได้ในการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ลดลงในระยะยาว。
• ความกดดันทางสังคมในระยะยาว และความตึงเครียดทางการเมือง จากผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง。

เมื่อคุณรวมเงินลงทุน AI (ความตกใจของเงินทุนที่ขยายวงกว้าง) เข้ากับปริมาณการเจริญพันธุ์ (ความช็อคจากการจัดหาแรงงาน)

คุณจะได้โลกแบบนี้:

• เจ้าของเมืองหลวงได้ทําหน้าที่ได้ดีในชื่อ。
• ระบบการเมืองเริ่มไม่มั่นคงมากขึ้น。
• นโยบายการกินอาหารอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก ทั้งเพื่อรองรับการเติบโต และเพื่อหลีกเลี่ยงการทําให้เกิด ภาวะเงินเฟ้อแบบตกเป็นเงินเฟ้อ。

เรื่องนี้จะไม่ปรากฏในภาพสไลด์ของสถาบันในอีก 12 เดือนข้างหน้า แต่มันสําคัญอย่างยิ่ง สําหรับขอบเขตการแบ่งพื้นที่ 5-15 ปี。

จีน: ตัวแปรที่ถูกทอดทิ้ง

มุมมองของ เอชเอสบีซี เอเชีย มองในแง่ดี ดูนวัตกรรมขับเคลื่อนนโยบาย AI ความเป็นไปได้ในการคํานวณ การปฏิรูประบบการปกครอง。

ความคิดเห็นของฉันคือ

• ในแง่ของมิติที่ 5-10 ปี ความเสี่ยงของการลดจํานวนประชากรลงเป็นศูนย์ของประเทศจีน และตลาดเอเชียเหนือนั้นมากกว่าความเสี่ยงในการจัดอันดับที่ต่ํา。
• ในแง่ของขนาดของ 1-3 ปี ความเสี่ยงหลักไม่ได้เป็นพื้นฐานแมโคร แต่นโยบายและการเมือง。

การรวมกันของ AI ของประเทศจีน กึ่งตัวดําเนินการ ทรัพย์สินพื้นฐานศูนย์ข้อมูล และหนี้สินที่มีคุณภาพสูง。