Dekripsi skala kelabu 2026: Rekonstruksi ekologi industri
Judul asli: 2026 Digital Assembly Outlook: Dawn of the Integral Era
_ Organiser Lain
Original by Peggy, Block Beats
PERS KOMPOSER: SETELAH BERTAHUN-TAHUN VOLATILITAS TINGGI DAN NARASI SIKLUS DIDORONG, ASET TERENKRIPSI MEMASUKI FASE YANG JELAS BERBEDA. PENINGKATAN KETIDAKPASTIAN DALAM SISTEM MATA UANG PERANCIS, PERKEMBANGAN BERTAHAP DARI FRAMEWORKS REGULASI DAN KEMAJUAN TITIK EP, PERATURAN MATA UANG YANG STABIL DAN KONFIGURASI INSTITUSI SEDANG MEMBENTUK KEMBALI CARA UANG MASUK PASAR TERENKRIPSI。
Penilaian inti dari Graysdale di Digital Asset Vision 2026 adalah kekuatan dominan dari pasar terenkripsi bergeser dari siklus dispora ke ibukota institusi. Harga tidak lagi sebagian besar tergantung pada ledakan emosional, tetapi didorong lebih oleh saluran kepatuhan, pendanaan jangka panjang dan fundamental berkelanjutan, dan narasi siklus "empat tahun" melemah。
Kertas ini merupakan gambaran sistematis dari 10 tema investasi besar yang dapat membentuk pasar pada tahun 2026, mulai dari penyimpanan nilai, mata uang yang stabil, aset monetisasi, ke DeFi, AI, dan infrastruktur privasi, untuk menguraikan lanskap ekologi terenkripsi yang secara bertahap tertanam dalam sistem keuangan arus utama. Pada saat yang sama, laporan membuat jelas yang topik topics lebih "kebisingan" daripada yang menentukan variabel dalam jangka pendek。
Berikut adalah teks asli:
Takeaways Kunci
Kami berharap untuk mempercepat transformasi struktural dalam investasi aset digital pada tahun 2026, didorong oleh dua tema utama: peningkatan permintaan untuk perangkat penyimpanan nilai alternatif pada tingkat makro dan peningkatan signifikan dalam kejelasan regulasi. Bersama-sama, diperkirakan bahwa sumber-sumber keuangan baru akan diperkenalkan, bahwa penggunaan aset digital akan diperluas (terutama di antara penasihat manajemen kekayaan dan investor institusi) dan bahwa rantai blok sektor publik akan lebih terintegrasi sepenuhnya ke dalam infrastruktur keuangan arus utama。
Berdasarkan tren ini, kami memutuskan bahwa penilaian 2026 dari aset digital akan lebih tinggi secara keseluruhan, sementara siklus "empat tahun" (yaitu ide bahwa pasar enkripsi akan mengikuti ritme empat tahun tetap) akan berakhir. Dalam pandangan kami, harga bitcoin kemungkinan besar berada di tingkat tinggi sejarah baru di paruh pertama tahun。
Graysdale mengharapkan bahwa undang-undang struktur pasar yang dienkripsi dua pihak akan menjadi hukum Amerika Serikat pada tahun 2026. Hal ini akan lebih dalam lagi integrasi antara rantai blok sektor publik dan keuangan tradisional, memfasilitasi persetujuan dalam sekuritas aset digital dan mudah-mudahan memungkinkan penerbitan rantai antara starter-up dan perusahaan-perusahaan dewasa。
Masa depan sistem mata uang Perancis menjadi semakin tidak pasti; sebaliknya, kita hampir bisa yakin bahwa 20 juta bitcoin akan digali pada Maret 2026. Terhadap peningkatan risiko dalam mata uang Perancis, sistem moneter digital seperti bitcoin dan Ethera, dengan transparan, pemrograman dan akhirnya langka fitur pasokan, diharapkan untuk memenuhi permintaan yang lebih kuat。
KAMI BERHARAP ASET LEBIH DIENKRIPSI UNTUK DIBUKA KEPADA INVESTOR PADA 2026 DALAM BENTUK PRODUK DIPERDAGANGKAN (ETPS). PRODUK-PRODUK SEPERTI INI TELAH DIMULAI DENGAN BAIK, NAMUN BANYAK PLATFORM TERUS BEROLAH RAGA KARENA KETEKUNAN DAN MEMAJUKAN INTEGRASI ASET TERENKRIPSI KE DALAM PROSES ALOKASI ASET. SAAT PROSES BERKEMBANG, PENDANAAN INSTITUSIONAL YANG SANGAT LAMBAT DIPERKIRAKAN AKAN DILANJUTKAN PADA TAHUN 2026。
Kami juga menyisiri 10 besar patung investasi enkripsi dari 2026 untuk mencerminkan berbagai aplikasi yang muncul di sektor publik blok teknologi rantai. Setiap tema sesuai dengan aset terenkripsi yang sesuai:
1. Resiko depresiasi dolar Amerika Serikat drive permintaan untuk program substitusi mata uang
2
3. SETELAH PENDARATAN UU GENIUS, PENGARUH MATA UANG STABILISASI TERUS TUMBUH
4. Finansial aset pada titik kritis
5. Blokir rantai dan permintaan untuk solusi privasi meningkat
AI MENUJU SENTRALISASI, PANGGILAN BLOK SOLUSI RANTAI
Pengembangan DeFi Dipercepat, dipimpin oleh meminjam
Adopsi Mademoiselle infrastruktur generasi mundur
9. Model pendapatan yang lebih fokus
10. Investor akan "diam" mencari keuntungan jaminan
Akhirnya, kami juga menunjukkan dua topik yang tidak diharapkan memiliki dampak substansial pada pasar enkripsi pada tahun 2026:
Kuantifikasi: Kami percaya bahwa penelitian dan persiapan akhir kuantum kriptografi akan berlanjut, tetapi tidak mungkin memiliki dampak pada penilaian pasar pada tahun mendatang。
Digital Asset Treasury (DATs): Meskipun menerima lebih banyak perhatian media, kami menilai bahwa itu tidak akan menjadi variabel kunci pada tahun 2026 untuk mempengaruhi dinamika pasar aset digital。
2026 Tampilan aset digital: fajar dari era institusi
Lima belas tahun yang lalu, mata uang terenkripsi masih percobaan percobaan: hanya ada satu aset di pasar, Bitcoin, dengan harga pasar sekitar $1 juta. Hari ini, mata uang terenkripsi telah berkembang menjadi industri baru dan telah tumbuh menjadi kelas aset alternatif berukuran menengah, terdiri dari jutaan koin dengan total nilai pasar sekitar $3 triliun (melihat angka 1)。
Sebagai ekonomi besar bergerak menuju kerangka regulasi yang lebih lengkap, integrasi sektor publik memblokir rantai dengan sistem keuangan tradisional memperdalam dan menarik modal untuk alokasi jangka panjang ke pasar。
Bagan 1: aset terenkripsi telah tumbuh menjadi kelas aset alternatif berukuran menengah
Dalam sejarah pengembangan aset terenkripsi, valuasi token mengalami empat retret periodik yang lebih besar, kira-kira mencerminkan irama setiap empat tahun (lihat bagan 2). Dalam tiga kasus ini, tinggi siklik valuasi sekitar 1 sampai 1,5 tahun setelah kejadian dari setengah Bitcoin, yang sendiri sama empat tahun。
Ini putaran ternak telah berlangsung selama lebih dari tiga tahun, dengan potongan terbaru bitcoin terjadi pada April 2024 dan sekarang lebih dari 1,5 tahun. Akibatnya, beberapa peserta pasar, dinilai berdasarkan pengalaman tradisional, mungkin telah melihat harga puncak bitcoin pada bulan Oktober, dan 2026 akan menjadi tahun yang sulit bagi kembalinya aset terenkripsi。
Bagan 2: 2026 Penilaian tahunan untuk menandai akhir dari teori "empat tahun siklus"
Graysdale berpendapat bahwa kategori aset terenkripsi berada di tengah-tengah pasar ternak yang sedang berlangsung dan bahwa 2026 akan menjadi titik kunci menuju akhir begitu-disebut "siklus empat tahun". Kami berharap bahwa penilaian dari enam blok aset berkode pada tahun 2026 akan sepenuhnya naik dan penghakiman bahwa harga bitcoin diharapkan untuk memecahkan puncak sejarah dari setengah tahun pertama。
optimisme kami didasarkan terutama pada dua pilar utama:
Pertama, permintaan untuk nilai alternatif alat penyimpanan di tingkat makro akan bertahan。
Dengan nilai pasar, bitcoin dan utshawk adalah dua aset terenkripsi terbesar saat ini dan dapat dianggap langka komoditas digital dan aset moneter alternatif. Pada saat yang sama, sistem mata uang Perancis (dan aset berpadu dalam bahasa Perancis) menghadapi resiko tambahan, dengan utang sektor publik yang tinggi dan meningkat, yang dapat menekan inflasi di media untuk jangka panjang (lihat bagan 3)。
Terhadap latar belakang ini, komoditas langka, apakah dalam bentuk fisik emas, perak, atau dalam bentuk digital bitcoin dan Ethera, dapat memainkan peran "knotstone" dalam portfolio melawan risiko mata uang hedge. Dalam pandangan kami, selama risiko devaluasi mata uang Perancis terus meningkat, kemungkinan akan ada peningkatan simultan dalam kebutuhan alokasi portofolio investasi berbeda dengan Taffle。
Chart 3: masalah hutang AS merusak kredibilitas inflasi rendah yang diharapkan
Kedua, kejelasan peraturan adalah mendorong dana institusional ke dalam rantai blok sektor publik。
Hal ini dapat dengan mudah diabaikan, tetapi sampai tahun ini, Pemerintah Amerika Serikat terus menyelidiki dan / atau menuntut kepala berbagai industri enkripsi, termasuk Coinbase, Ripple, Binance, Robinhod, Connsys, Uniswap dan OpenSea. Bahkan hari ini, ada kurangnya bimbingan yang jelas dan seragam di tingkat pasar spot untuk pertukaran dan perantara terenkripsi lainnya。
Namun, situasi bergerak perlahan tapi jelas。
Pada tahun 2023, Grayscale memenangkan gugatan dengan Amerika Serikat Securities dan Komisi Pertukaran (SEC), membuka jalan untuk enkripsi dari produk pertukaran spot (EVP)
PADA TAHUN 2024, BITCOIN DAN EVP RESMI MEMASUKI PASAR
PADA TAHUN 2025, KONGRES AMERIKA SERIKAT MELULUSKAN UU GENIUS UNTUK MATA UANG YANG STABIL, DAN REGULATOR MULAI MENYESUAIKAN SIKAP MEREKA TERHADAP INDUSTRI ENKRIPSI, SEMENTARA TERUS MENEKANKAN PERLINDUNGAN KONSUMEN DAN STABILITAS KEUANGAN DENGAN BEKERJA DENGAN INDUSTRI UNTUK MENYEDIAKAN BIMBINGAN REGULASI YANG LEBIH BERSIH
Pada tahun 2026, Grayscale diharapkan Kongres untuk mengadopsi dua persetujuan partai berbasis undang-undang struktur pasar terenkripsi, yang diharapkan untuk mengkonsolidasikan posisi dari rantai blok keuangan di pasar modal Amerika Serikat di tingkat institusi dan meningkatkan arus tambahan investasi institusi (lihat bagan 4)。
Gambar 4: meningkat skala pembiayaan atau refleksi pertumbuhan kepercayaan institusi
DALAM PANDANGAN KAMI, DANA BARU UNTUK AKSES KE EKOSISTEM TERENKRIPSI AKAN MENGALIR TERUTAMA DALAM BENTUK TITIK ETPS. SEJAK JANUARI 2024, KETIKA BITCOIN EVP SEBENARNYA TERDAFTAR DI AMERIKA SERIKAT, EVP TERENKRIPSI GLOBAL TELAH TERAKUMULASI BERSIH SEKITAR $87 MILIAR (LIHAT BAGAN 5)。
Meskipun produk-produk ini secara signifikan berhasil dalam tahap awal peluncuran-out, proses mainstreaming aset terenkripsi ke portofolio utama masih pada tahap awal. Perkiraan Grayscale bahwa kurang dari 0,5 persen dari kekayaan yang saat ini dikelola oleh wali / konsultan Amerika Serikat masih dialokasikan ke aset terenkripsi. Proporsi ini diharapkan untuk meningkatkan platform investasi yang lebih lengkap karena ketekunan, membangun asumsi pasar modal yang sesuai dan memasukkan aset terenkripsi ke dalam portofolio model。
Selain saluran manajemen kekayaan, beberapa pelopor telah menyebarkan EVP terenkripsi ke dalam portofolio institusional mereka, termasuk Perusahaan Manajemen Harvard dan Mubadala, salah satu dana kekayaan Abu Dhabi. Kami berharap bahwa pada tahun 2026 daftar institusi akan berkembang secara signifikan。
BAGAN 5: TITIK ENKRIPSI EVP TERUS MENARIK ARUS MASUK BERSIH
Karena pasar enkripsi semakin didorong oleh arus modal institusi, karakteristik perubahan kinerja harga. Dalam setiap putaran sebelumnya ternak, harga bitcoin telah meningkat setidaknya 100 persen dalam satu tahun (lihat grafik 6). Pada siklus saat ini, peningkatan maksimum sekitar 240 persen per tahun (interval tahunan pada bulan Maret 2024)。
Dalam pandangan kami, perbedaan ini mencerminkan lebih kuat dan berkelanjutan dalam perilaku institusi di masa lalu, daripada pola booming atas siklus sebelumnya, didorong oleh sentimen sporadis. Meskipun investasi dalam aset terenkripsi masih membawa risiko yang signifikan, pada saat menulis, kami menilai bahwa kemungkinan dalam dan jangka panjang retret siklis relatif rendah. Sebaliknya, dengan penurunan sumber daya institusi yang berkelanjutan, harga lebih mungkin bergerak dalam cara yang lebih stabil dan bertahap dan diharapkan untuk menjadi dominan tahun depan。
Bagan 6: Tidak ada kenaikan tajam dalam harga bitcoin dalam siklus saat ini
Sebuah lingkungan relatif ramah makro- pasar juga dapat menciptakan penyangga terhadap risiko downside harga token pada tahun 2026。
Dalam retrospeksi, dua tinggi siklik pertama berada di kenaikan bunga Fed (lihat bagan 7). Sebaliknya, Fed telah memotong suku bunga tiga kali di tahun 2025 dan diperkirakan akan terus menurunkan suku bunga tahun depan。
Kevin Hassett, yang dipandang sebagai pengganti potensial Jerome Powell sebagai Ketua Fed, baru-baru ini dinyatakan dalam program "Wajah Bangsa": "Amerika dapat mengharapkan Presiden Trump untuk memilih kandidat yang dapat membantu mereka untuk memperoleh pinjaman mobil yang lebih murah dan lebih mudah hipotek perumahan pada suku bunga yang lebih rendah. Aku tidak tahu
Secara keseluruhan, lingkungan kebijakan Federal Reserve AS yang lebih liberal dengan pertumbuhan ekonomi biasanya kondusif untuk meningkatkan preferensi risiko investor dan menciptakan potensi naik dalam resiko aset, termasuk aset terenkripsi。
Bagan 7: Siklus masa lalu cenderung disertai dengan kenaikan suku bunga
Seperti dengan kelas aset lain, harga aset terenkripsi didorong oleh fundamental yang sama dan keuangan mengalir. Pasar komoditas besar memiliki karakteristik siklik, dan aset terenkripsi mungkin juga mengalami retret siklus lebih lama pada beberapa tahap di masa depan. Tapi kita tidak berpikir 2026 adalah kondisi seperti itu。
FAKTOR-FAKTOR YANG MENDASARINYA TETAP PADAT: PERMINTAAN YANG BERKELANJUTAN UNTUK PERANGKAT PENYIMPANAN NILAI ALTERNATIF DI TINGKAT MAKRO, SERTA MASUKNYA DANA INSTITUSI YANG DIHASILKAN DARI MENINGKATNYA KEJELASAN REGULASI, MELETAKKAN DASAR JANGKA PANJANG UNTUK TEKNOLOGI RANTAI YANG DIMILIKI PUBLIK. PADA SAAT YANG SAMA, DANA TAMBAHAN TERUS MEMASUKI PASAR. PADA AKHIR TAHUN DEPAN, ETPS TERENKRIPSI CENDERUNG MUNCUL DI LEBIH PORTOFOLIO. TIDAK ADA, GELOMBANG SENTRALISASI DANA MASSAL DALAM SIKLUS SAAT INI, YANG DIGANTIKAN OLEH PERMINTAAN DISTRIBUSI KONSTAN DAN STABIL UNTUK ETPS TERENKRIPSI DARI BERBAGAI PORTOFOLIO. DALAM LINGKUNGAN UMUM MACRO-LEVEL RAMAH, KAMI PERCAYA BAHWA INI ADALAH KONDISI KUNCI UNTUK KATEGORI ASET TERENKRIPSI UNTUK BERGERAK DI 2026。
Pada tahun 2026, top 10 enkripsi investasi tema
Aset yang dienkripsi adalah kelas aset yang sangat beragam, mencerminkan beberapa aplikasi yang ditutupi oleh teknologi rantai blok milik publik. Bagian berikut merangkum penilaian Grayscale pada 10 topik atas investasi terenkripsi pada tahun 2026, dan menambahkan dua "red herrings". Di bawah setiap tema, kita daftar token yang paling relevan dari perspektif kami. Untuk klasifikasi aset digital terjangkau, referensi dapat dibuat untuk kerangka Crystal Sections kami。
Tema I: risiko depresiasi dolar Amerika Serikat drive permintaan untuk alternatif moneter
TERKAIT ASET TERENKRIPSI: BTC, ETH, ZEC
Ekonomi Amerika Serikat menghadapi masalah utang struktural (angka 3 dapat ditarik kembali), yang dapat menempatkan tekanan pada posisi dolar Amerika Serikat sebagai alat penyimpanan nilai di medium untuk jangka panjang. Tantangan yang sama ada di negara-negara lain, namun kredibilitas kebijakan Amerika Serikat sangat penting bagi potensi perbatasan arus modal, karena dolar Amerika Serikat tetap mata uang internasional yang paling penting saat ini。
Dalam pandangan kami, hanya sebagian kecil aset digital yang layak sebagai alat penyimpanan nilai, ditetapkan pada basis adopsi yang cukup luas, struktur jaringan yang sangat terdesentrasasi dan pertumbuhan pasokan yang terbatas. Yang paling khas dari ini adalah dua aset terenkripsi terbesar - bitcoin dan Etherwood - dihitung pada nilai pasar. Mirip dengan emas in- jenis, nilai mereka berasal dari kelangkaan mereka dan otonomi。
Jumlah persediaan bitcoin terbatas permanen untuk 21 juta dan ditentukan sepenuhnya oleh aturan prosedur. Sebagai contoh, kita bisa sangat yakin bahwa 20 juta bitcoin akan digali pada bulan Maret 2026. Konsep dari sebuah transparan, dapat diprediksi dan akhirnya langka sistem moneter digital tidak kompleks per se, tetapi daya tarik meningkat dalam lingkungan di mana sistem moneter sekarang terkena risiko ekor. Selama ketidakseimbangan makro yang berkontribusi terhadap risiko mata uang Perancis terus meningkat, permintaan portofolio untuk nilai alternatif yang disimpan aset dapat terus meningkat (lihat angka 8)。
Selain itu, Zcash, sebagai mata uang digital swasta kecil, mungkin juga cocok untuk alokasi portofolio untuk risiko penyusutan terhadap dolar (lihat tema V untuk rincian lebih lanjut)。
Bagan 8: Ketidakseimbangan Macro atau meningkatkan permintaan bagi perangkat penyimpanan nilai alternatif
Tema II: menyempurnakan kejelasan regulasi untuk menekan penggunaan aset digital yang tersebar
Aset terenkripsi terkait: hampir semua
AMERIKA SERIKAT MENGAMBIL LANGKAH KUNCI MENUJU KEJELASAN DALAM ATURAN ENKRIPSI PADA TAHUN 2025, TERMASUK ADOPSI DARI UNDANG-UNDANG GENIUS UNTUK NILAI YANG STABIL, PEMINDAHAN STAFF ACCOUNT BULLETIN NO 121 DARI KOMISI SEKURITAS AMERIKA SERIKAT (SEC) (SAB 121, BERKAITAN DENGAN PENANGANAN AKUNTANSI KUSTODIAN), PENGENALAN STANDAR DAFTAR UNIVERSAL UNTUK EVP ENKRIPSI, DAN INISIATIF UPAYA UNTUK MENGATASI AKSES DARI INDUSTRI ENKRIPSI KE SISTEM PERBANKAN TRADISIONAL (LIHAT ANGKA)。
Melihat ke depan sampai 2026, kami mengharapkan langkah yang lebih menentukan - bagian dari dua- partai-didukung undang-undang struktur pasar terenkripsi. Dewan Perwakilan Amerika Serikat meluluskan versi UU, Undang-Undang Kejelasan, pada bulan Juli, dan Senat kemudian memulai proses legislatif masing-masing. Sementara ketentuan khusus masih memerlukan konsultasi lebih lanjut, dalam konteks kerangka kerja keseluruhan, undang-undang akan menyediakan sistem aturan untuk pasar modal yang terenkripsi melawan keuangan tradisional, mencakup pendaftaran dan persyaratan pengungkapan informasi, kriteria klasifikasi untuk aset terenkripsi, dan kode etik bagi orang dalam。
Pada tingkat praktisnya, kerangka regulasi yang lebih lengkap yang telah berkembang di Amerika Serikat dan ekonomi utama lainnya berarti bahwa lembaga-lembaga layanan keuangan diatur secara resmi dapat memasukkan aset digital dalam neraca keuangan mereka dan mulai perdagangan pada rantai blok. Pada saat yang sama, juga diharapkan untuk mempromosikan formasi rantai modal - baik startup dan perusahaan dewasa - dengan kemungkinan mengeluarkan token rantai compliant. Dengan melepaskan potensi teknologi rantai blok, kejelasan regulasi diharapkan untuk meningkatkan hub nilai untuk kelas aset terenkripsi dengan cara holistik。
Mengingat potensi pentingnya peraturan kejelasan pada tahun 2026 untuk mendorong pengembangan aset terenkripsi, kami percaya bahwa risiko downside utama harus muncul dari utama perselisihan atau kerusakan antara dua pihak dalam proses legislatif。
Bagan 9: AS secara signifikan maju proses kejelasan regulasi enkripsi pada tahun 2025
TEMA TIGA: PENGARUH MATA UANG YANG STABIL TERUS BERKEMBANG KETIKA UU GENIUS MENDARAT
TERKAIT ASET TERENKRIPSI: ETH, TRX, BNB, SOL, XPL, LINK
PADA TAHUN 2025, MATA UANG STABILISASI DIUSHERED DALAM SEBUAH "TURN-IN" SAAT: ITU TELAH MENINGKAT MENJADI SEKITAR $30 MILIAR BEREDAR EKSTERNAL, DENGAN RATA-RATA PERGESERAN BULANAN SEKITAR $1,1 TRILIUN DALAM ENAM BULAN TERAKHIR NOVEMBER; PADA SAAT YANG SAMA, KONGRES AMERIKA SERIKAT MELEWATI UNDANG-UNDANG GENIUS, DAN SEJUMLAH BESAR MODAL INSTITUSI MENGALIR MULAI MEMPERCEPAT DI DAERAH INI (LIHAT BAGAN 10)。
Melihat ke depan sampai 2026, kami mengantisipasi bahwa perubahan ini akan diterjemahkan ke dalam off- the- rak aplikasi praktis: uang tunai stabil akan tertanam lebih luas dalam layanan pembayaran perbatasan; sebagai aset jaminan pada pertukaran derivatif; pada neraca perusahaan; dan on- line pembayaran konsumen sebagai alternatif untuk kartu kredit. Pada saat yang sama, proyek pemanasan berkelanjutan di pasar dapat lebih menghasilkan permintaan tambahan untuk mata uang yang stabil。
Pertumbuhan tetap dari transaksi mata uang akan langsung menguntungkan jaringan rantai blok (misalnya ETH, TRX, BNB, SOL, dll) yang membawa transaksi ini dan juga akan memimpin pengembangan berbagai infrastruktur pendukung (misalnya LINK) dan aplikasi desentralisasi keuangan (DeFi) (lihat tema VII untuk rincian lebih lanjut)。
Gambar 10: Stabilisasi mata uang pada periode wabah kritis
Tema IV: Memulai monetisasi pada titik kritis
ASET TERENKRIPSI TERKAIT: LINK, ETH, SOL, AVAX, BNB, CC
Dalam hal ukuran saat ini, aset tokenized tetap tidak signifikan: mereka hanya mewakili sekitar 0.01 persen dari total nilai pasar pasar global saham dan pasar obligasi (melihat angka 11). Grayscale mengharapkan bahwa, sebagai teknologi dari rantai blok dewasa dan kejelasan regulasi terus membaik, monetisasi aset akan mempercepat pertumbuhan dalam tahun mendatang。
Dalam pandangan kami, pada tahun 2030, besarnya aset yang dimonetisasi meningkat sekitar 1.000 kali. Proses ekspansi ini cenderung menciptakan nilai yang signifikan bagi jaringan rantai blok, serta untuk berbagai aplikasi kuno, yang menangani transaksi dalam aset yang dimonetisasi。
Saat ini, rantai publik terkemuka di bidang aset dimonetisasi termasuk ETH, BNB Chain dan Solana, tetapi pola ini kemungkinan akan berubah di masa depan. Dalam aplikasi pendukung, Chainlink (LINK) dianggap memiliki keuntungan yang sangat kompetitif dengan portofolio yang unik dan lengkap dari teknologi perangkat lunak。
Bagan 11: Ruangan pertumbuhan dapat dipertahankan untuk aset yang dimonetisasi
Tema lima: mengikat rantai dan meminta solusi privasi
TERKAIT ASET TERENKRIPSI: ZEC, AZTEC, RAIL
Privasi adalah komponen penting dari sistem keuangan. Kebanyakan orang menyetujui bahwa pendapatan gaji mereka, informasi pajak, ukuran aset dan perilaku konsumen tidak boleh ditampilkan secara publik pada buku-buku publik. Namun, sebagian besar rantai blok saat ini dirancang secara baku untuk menjadi sangat transparan. Jika rantai blok publik menjadi lebih terintegrasi ke dalam sistem keuangan, itu harus disertai dengan infrastruktur privasi yang lebih matang dan kuat - ini menjadi semakin jelas sebagai peraturan mempromosikan integrasi rantai blok dengan keuangan tradisional。
Terhadap latar belakang peningkatan kepentingan investor dalam masalah privasi, salah satu dari penerima yang potensial adalah Zcash (ZEC): mata uang digital yang terdesentrasikan yang secara struktural mirip dengan bitcoin tapi menggabungkan fungsi perlindungan privasi. Zcash mengalami peningkatan yang signifikan di kuartal keempat 2025 (lihat grafik 12). Proyek penting lainnya termasuk Aztec (swasta - berorientasi jaringan Etherwood tingkat kedua) dan Railgun (tengah privasi untuk DeFi)。
Selain itu, kita mungkin melihat bahwa platform kontraksi cerdas mainstream telah mulai menggunakan "transaksi rahasia" mekanisme lebih luas, seperti standar ERC-784 dalam Taifung dan perluasan Transferrs Aman Solana. Pada saat yang sama, peningkatan alat-alat privasi mungkin juga merupakan dorongan untuk daerah DeFi untuk meningkatkan secara bersamaan dalam infrastruktur identifikasi dan kepatuhan。
Bagan 12: Minat investor Enkripsi dalam privasi meningkat
TEMA VI: AI MENUJU SENTRALISASI, MENYERUKAN SOLUSI RANTAI BLOK
TERKAIT ASET TERENKRIPSI: TAO, IP, NEAR, WORLD
Konvergensi dasar antara teknologi enkripsi dan kecerdasan buatan tidak pernah lebih jelas dan lebih kuat dari sekarang. Saat ini, AI secara bertahap berkonsentrasi pada sejumlah kecil perusahaan garis depan, yang menimbulkan sejumlah kekhawatiran tentang kepercayaan, prasangka dan kepemilikan; dan teknologi enkripsi menyediakan sejumlah dasar kemampuan (primitif) yang dapat langsung mengatasi risiko ini。
Sebagai contoh, platform pengembangan AI yang terdesentralisasi seperti Bittensor bertujuan untuk mengurangi ketergantungan pada teknologi AI terpusat; yang dapat diverifikasi "Bukti Kepribadian" disediakan oleh dunia, upaya untuk membedakan antara manusia yang nyata dan agen cerdas di lingkungan di mana aktivitas sintetik meluas; dan jaringan seperti Protokol Cerita menyediakan hubungan transparan dan dilacak ke hak-hak kekayaan intelektual di era di mana sumber konten digital semakin sulit untuk mengidentifikasi. Pada saat yang sama, instrumen seperti X402, mata uang stabil yang beroperasi di Base dan Solana, dengan nol biaya, membayar lapisan terbuka, menyediakan rendah biaya, mikrokapasitas instan diperlukan untuk interaksi ekonomi antara tubuh cerdas atau antara mesin dan orang。
Bersama-sama, elemen-elemen ini merupakan infrastruktur awal yang disebut "ekonomi genen": dalam sistem ini, identitas, kalkulus, data dan pembayaran harus dapat diverifikasi, diprogram dan tahan sensor. Meskipun ekologi masih awal dan tidak merata, titik silang pemotongan enkripsi dan AI tetap salah satu skenario yang paling jangka panjang dalam industri. Ketika AI menjadi lebih terpusat, otonom dan ekonomi, persetujuan yang membangun infrastruktur nyata diharapkan untuk menjadi penerima yang potensial (lihat bagan 13)。
BAGAN 13: PATH UNTUK MENGATASI BEBERAPA RISIKO KUNCI YANG DITIMBULKAN OLEH RANTAI BLOK UNTUK AI
Tema 7: DeFi mempercepat pengembangan, dipimpin oleh jalur pinjaman
ASET TERENKRIPSI TERKAIT: AAVE, MORPHO, MAPLE, KMNO, UNI, AERO, RAY, JUP, HYPE, LINK
Aplikasi DeFi meningkat secara signifikan pada tahun 2025 oleh kombinasi peningkatan kedewasaan teknologi dan lingkungan regulasi yang membaik. Stabilisasi pertumbuhan mata uang dan aset dimonetisasi adalah salah satu yang paling terkenal cerita sukses, tetapi pada saat yang sama DeFi juga telah mencapai ekspansi substansial di area pinjaman, tombak dipimpin oleh perjanjian seperti Ave, Morpho dan Maple Finance (lihat angka 14)。
Pada saat yang sama, desentrisasi dari pertukaran kontrak permanen (mis. Hiperliquid) terus mendekati, dan bahkan cocok, derivatif pusat besar pada indikator seperti ukuran kontrak tak bertele-tele dan volume transaksi harian. Melihat masa depan, saat likuiditas meningkat, interoperabilitas terhadap kesepakatan meningkat, dan konektivitas terhadap sistem harga dunia nyata menjadi lebih kuat, DeFi menjadi alternatif yang kredibel bagi pengguna yang ingin menyelesaikan aktivitas keuangan langsung di sepanjang rantai。
Kami mengharapkan lebih banyak perjanjian DeFi untuk bekerja dengan perusahaan teknologi keuangan tradisional (fintech) untuk mempengaruhi infrastruktur dewasa mereka dan basis pengguna yang mapan. Dalam proses ini, diharapkan bahwa perjanjian inti DeFi akan terus bermanfaat - termasuk platform pinjaman (mis. AVE), pertukaran decentrisasi (misalnya UNI, GlPE) dan terkait perjanjian infrastruktur (mis. LINK); dan bahwa publikasi rantai jaringan (misalnya ETH, SOL, BASE) yang juga akan menguntungkan secara bersamaan。
Bagan 14: DeFi terus tumbuh dalam ukuran dan bentuk, dan ekologi menjadi lebih beragam
Tema VIII: adopsi dari infrastruktur generasi mundur yang meningkat
ASET TERENKRIPSI TERKAIT: SUI, MON, NEAR, MEGA
Generasi baru dari rantai blok mendorong batas teknis ke depan. Beberapa investor, bagaimanapun, adalah pandangan bahwa lebih banyak blok ruang tidak diperlukan saat ini, karena kebutuhan rantai publik yang ada belum sepenuhnya diserap. Solana adalah contoh khas dari tantangan ini: sebagai rantai publik yang sangat cepat namun terbatas, itu pernah dilihat sebagai "ruang overstretch" sampai gelombang aplikasi berikutnya menjadi salah satu contoh yang paling sukses dalam industri。
Tidak semua rantai publik berkinerja tinggi sekarang meniru jalan Solana, tapi kami percaya bahwa beberapa proyek ini menjanjikan terobosan. Teknologi optimal tidak selalu mengarah pada adopsi, tapi arsitektur jaringan generasi berikutnya memberikan mereka keuntungan unik dalam konteks aplikasi yang muncul, seperti siklus permainan AI waktu, transaksi rantai frekuensi tinggi, dan sistem berdasarkan intensional。
Dalam tangga ini, kami mengharapkan Sui menjadi sangat menonjol, dengan keuntungan timbul dari jelas kepemimpinan teknologi dan sangat terintegrasi strategi pengembangan (lihat grafik 15). Proyek-proyek lain yang bersangkutan termasuk Monad (paralel dengan arsitektur EVM), MegaETH (kecepatan super tinggi dan jaringan lantai 2 Taifung) dan Dekat (block chains fokus pada AI dan membuat kemajuan pada produk Intents-nya)。
Chart 15: Generasi berikutnya dari rantai blok dapat mencapai lebih cepat, pengalaman perdagangan lebih murah
Tema IX: meningkatkan fokus pada kapasitas pendapatan berkelanjutan
TERKAIT ASET TERENKRIPSI: SOL, ETH, BNB, HIPE, PUMP, TRX
Rantai blok juga tidak-perusahaan tradisional, tetapi mereka juga memiliki indikator dasar kuantisasi, termasuk jumlah pengguna, jumlah transaksi, biaya, mengunci dana (modal / TVL), ukuran pengembang dan ekologi aplikasi. Di antara indikator ini, Grayscale menganggap biaya transaksi menjadi indikator tunggal yang paling berharga, karena yang paling sulit untuk memanipulasi dan memiliki tingkat yang lebih tinggi perbandingan antara rantai blok yang berbeda (sambil juga menunjukkan yang terbaik kemungkinan konvergensi pengalaman)。
dari sudut pandang keuangan perusahaan tradisional, biaya transaksi bisa dibandingkan dengan "pendapatan". untuk aplikasi rantai blok, perbedaan lebih lanjut perlu dibuat antara biaya / pendapatan pada tingkat kesepakatan dan biaya "sisi penawaran". sebagai institusional investor mulai secara sistematis menyebarkan aset terenkripsi, kami berharap bahwa mereka akan lebih memperhatikan rantai blok dan aplikasi (kecuali bitcoin) di mana tingkat pendapatan dari biaya lebih tinggi atau ada kecenderungan yang jelas pertumbuhan。
SAAT INI, PENDAPATAN RELATIF TINGGI DARI BIAYA PENANGANAN DALAM PLATFORM KONTRAKSI CERDAS TERMASUK TRX, SOL, ETH DAN BNB (MELIHAT ANGKA 16), SEDANGKAN KINERJA PENDAPATAN YANG LEBIH TINGGI DALAM APLIKASI TERMASUK PROYEK-PROYEK SEPERTI GHIPE, PUMP, DLL。
Bagan 16: Institusional investor atau akan melihat lebih dekat pada fundamental rantai blok
Tema 10: Investor akan "diam-diam" memilih janji (Staking)
ASET TERENKRIPSI TERKAIT: LDO, JTO
Pada tahun 2025, dua penyesuaian kunci dibuat oleh polisi Amerika Serikat sekitar mekanisme janji, membuka jalan bagi pemegang mata uang lebih untuk berpartisipasi dalam janji:
(1) Amerika Serikat Securities dan Komisi Pertukaran (SEC) * * membuat jelas bahwa janji cairan tidak merupakan transaksi sekuritas
(2) LAYANAN PENDAPATAN INTERNAL AMERIKA SERIKAT (IRS) DAN DEPARTEMEN KEUANGAN TELAH MENGKONFIRMASI BAHWA INVESTASI DAN PERTUKARAN PRODUK (ETP) DAPAT MENJANJIKAN ASET DIGITAL。
Panduan regulasi di sekitar layanan janji bergerak diharapkan akan bermanfaat langsung bagi Lido dan Jito - keduanya adalah perjanjian janji mobile atas berdasarkan ukuran TVL, yang didasarkan pada ukuran gudang. Lebih luas, enkripsi EVP dapat berpartisipasi dalam janji tersebut, dan kemungkinan bahwa "agunan atau default holding" akan menjadi struktur standar untuk investasi dalam token POS, sehingga mendorong rasio seluruh janji dan menempatkan beberapa tekanan bawah pada pengembalian janji (lihat angka 17)。
Dalam konteks adopsi janji yang lebih luas, hosting janji melalui EVP akan memberikan cara yang mudah bagi investor untuk mendapatkan hasil dari janji tersebut, sementara chain- berbasis, non-dipercaya jaminan dari alam bergerak memiliki keuntungan unik dalam komposisi DeFi ekologi. Kita mengantisipasi bahwa struktur twin- track ini akan bertahan untuk beberapa waktu。
Chart 17: Bukti bunga (PoS)
Red Harrings, 2026
Kami mengharapkan bahwa semua atas - disebutkan tema investasi akan memiliki dampak yang nyata pada pengembangan pasar enkripsi pada tahun 2026. Namun ada dua topik, yang kami tidak percaya secara substansial akan mempengaruhi tren pasar enkripsi tahun depan, meskipun volume diskusi yang tinggi: ancaman potensial dari kuantum komputasi untuk kriptografi, dan evolusi Aset Keuangan Digital (DATs). Pasar akan berinvestasi keras pada dua masalah ini, tetapi dalam pandangan kami mereka bukan variabel inti yang menentukan prospek pasar。
Tentang perhitungan kuantum
Jika kemajuan teknologi dalam komputasi kuantum terus berlanjut, kebanyakan rantai blok pada akhirnya akan memerlukan peningkatan sistem sandi mereka. Secara teori, komputer kuantum yang cukup kuat dapat membalikkan kunci pribadi melalui kunci publik, sehingga menghasilkan tanda digital yang valid dan mentransfer aset pengguna. Akibatnya, Bitcoin dan sebagian besar rantai blok, dan memang seluruh sistem ekonomi modern, mengandalkan kriptografi, memerlukan transisi ke alat kriptografi kuantum dalam jangka panjang. Namun, secara umum disepakati bahwa komputer kuantum dengan kemampuan untuk menguraikan password bitcoin mungkin tidak muncul sampai 2030 pada awalnya. Kami berharap bahwa penelitian dan persiapan tingkat komunikasi- sekitar resiko kuantum akan mempercepat pada tahun 2026, tetapi subjek ini tidak mungkin memiliki dampak nyata pada harga dalam jangka pendek。
Pada Departemen Keuangan Digital (DAT)
Strategi yang diluncurkan oleh Michael Saylor untuk "memasukkan aset digital ke dalam neraca keuangan perusahaan" menyebabkan puluhan emulasi pada tahun 2025. Menurut perkiraan kami, DATs saat ini memegang 3,7 persen dari total pasokan bitcoin, 4.6 persen dari total pasokan utco, dan 2,5 persen dari Solana. Namun, sejak pertengahan 2025, permintaan pasar untuk alat-alat tersebut telah didinginkan: DAT terbesar sekarang berada pada tingkat yang mendekati 1,0 (lihat bagan 18)。
Perlu dicatat bahwa kebanyakan DATs tidak over- mendorong (atau bahkan benar-benar tidak bermanfaat) dan karena itu cenderung untuk dipaksa untuk menjual aset ketika pasar turun. DAT, Strategy, yang merupakan istilah terbesar di pasar, baru-baru ini mendirikan dana cadangan di dolar Amerika Serikat untuk memastikan bahwa dividen yang disukai akan terus dibayar bahkan jika harga Bitcoin jatuh. Kami berharap bahwa kebanyakan DATs akan bertindak lebih dekat dengan dana tertutup: perdagangan dalam zona mengambang atas atau bawah nilai bersih, dengan sesekali premi atau diskon, dengan sedikit inisiatif dalam melikuidasi aset。
Secara umum, alat tersebut kemungkinan akan menjadi komponen jangka panjang dari peta investasi yang terenkripsi, namun dalam pandangan kami mereka tidak mungkin menjadi sumber utama permintaan untuk token baru pada tahun 2026 atau sumber signifikan depresi。
GRAT 18: DAT TINGKAT PREMIUM TELAH MENURUN SECARA SIGNIFIKAN, TETAPI KEMUNGKINAN BESAR PENJUALAN ASET SKALA RENDAH
Kesimpulan
KAMI MEMILIKI PANDANGAN POSITIF TENTANG MASA DEPAN ASET DIGITAL PADA TAHUN 2026, YANG PADA INTINYA MENDASARI RESONANSI DARI DUA KEKUATAN: PERMINTAAN TERUS-MENERUS UNTUK PERANGKAT PENYIMPANAN NILAI ALTERNATIF DI TINGKAT MAKRO DAN PENINGKATAN KEJELASAN REGULASI. TEMA KUNCI UNTUK TAHUN MENDATANG ADALAH KEMUNGKINAN BESAR AKAN LEBIH DALAM KONEKTIVITAS ANTARA KEUANGAN RANTAI BLOK DAN KEUANGAN TRADISIONAL, SERTA TERUS MENGALIR TERUS DARI MODAL INSTITUSI. MENCAPAI TOKEN YANG DIGUNAKAN OLEH AGENSI SERING MEMILIKI LANSKAP APLIKASI YANG JELAS, MODEL PENDAPATAN BERKELANJUTAN DAN AKSES KE TEMPAT-TEMPAT PERDAGANGAN DAN SISTEM APLIKASI. INVESTOR JUGA DIHARAPKAN UNTUK MELIHAT EKSPANSI BERKELANJUTAN DARI JANGKAUAN ASET TERENKRIPSI YANG DAPAT DIINVESTASIKAN MELALUI EVP DAN PENGENALAN BAKU DARI MEKANISME JANJI JIKA IJIN KONDISI。
PADA SAAT YANG SAMA, KEJELASAN REGULASI DAN PROSES INSTITUSIONALISASI AKAN MENINGKATKAN AMBANG BATAS KESUKSESAN ARUS UTAMA. SEBAGAI CONTOH, PENDAFTARAN DAN PERSYARATAN PENGUNGKAPAN INFORMASI BARU MUNGKIN DIPERLUKAN BAGI PROYEK ENKRIPSI UNTUK MEMASUKKAN PERTUKARAN DIATUR. INVESTOR INSTITUSI JUGA LEBIH MUNGKIN MENGABAIKAN KURANGNYA CONTOH YANG JELAS DARI ASET YANG TERENKRIPSI, BAHKAN JIKA SAAT INI MEREKA MEMILIKI NILAI PASAR YANG RELATIF TINGGI. UNDANG-UNDANG GENIUS MEMBUAT PERBEDAAN YANG JELAS PADA TINGKAT HUKUM ANTARA DIATUR, DIBAYAR DAN STABIL (DENGAN HAK DAN KEWAJIBAN YANG SESUAI DI BAWAH KERANGKA HUKUM AMERIKA SERIKAT) DAN LAINNYA, PERTUMBUHAN STABIL (TIDAK ADA HAK YANG SAMA). DEMIKIAN PULA, KITA MENGANTISIPASI BAHWA ERA INSTITUSIONAL ASET TERENKRIPSI AKAN LEBIH JAUH MEMPERLUAS KESENJANGAN ANTARA ASET YANG MEMILIKI AKSES KE SALURAN KEPATUHAN, MEREKA YANG MEMILIKI MODAL DARI REKAN MEREKA, DAN MEREKA YANG TIDAK MEMILIKI AKSES YANG SAMA。
Industri enkripsi memasuki fase yang sama sekali baru, dan tidak setiap token dapat berhasil menyelesaikan transisi dari yang lama ke era baru。
