TWENTY-FIVE 暗号化ポイントが到着しました: 高い FDV トークンのクラッシュ、AI の統合インフラストラクチャ、グローバル規制の正規化

この投稿は、私たちの特別なカバレッジシリアプロテス2011の一部です

元の言語: ディープティッドテックフロー

概要:

機関は暗号化された資産の余計な買い手になりました。
物理的資産(RWA)は、物語の概念からアセットクラスまでアップグレードされました。
安定したコインは両方になります &ldquao; キラーグレードのアプリケーション &rdquao; 系統的な弱点。
ネットワーク(L2)の第2層は、&ldquaoに統合され、勝者-takes-all&rdquao;パターン。
予測市場は、おもちゃベースのアプリケーションから金融インフラへと発展しました。
人工知能と暗号化(AI&Times; Crypto)は、物語から物理的なインフラに変換されました。
プラットフォーム(Launchpads)を立ち上げ、インターネット資本市場を産業化し、。
高TOTAL希釈評価(FDV)、低電流トークンは構造的に予測不可能であることを証明しました。
情報ファイナンス(インフォファイ)はブーム、ブーム、崩壊を経てきました。
消費者レベルの暗号化はパブリックビューに戻りますが、Web3アプリケーションではなく、新しいデジタルバンキング(ネオバンクス)によって実現されます。
グローバル規制は徐々に正常化されています。

私のビューでは、2025は暗号化の分野でのターンポイントでした。それは分光サイクルから基本的な構造、機関サイズに移動しました。

資本の流れの再配置、インフラの再構築、新領域の成熟または崩壊を目撃しました。 ETFファンドの流入やコインの価格は単なる症状です。私の分析は、2026年の新たなパラダイムを継承する深い構造的傾向を明らかにします。

特定のデータと2025年のイベントでサポートされているこの変換の11の柱を分析します。

1。金融機関は暗号化された財務の流れの背後にある運転力になります

2025年は暗号化された市場の可動性上の機関の完全な制御を目撃しました。長年の視聴を経て、機関資本がついにディアスポラを超えて市場における優勢な力になるようになりました。

2025年、機関資本は単なる&ldquaoではなく、&rdquaoへのアクセスと暗号化された市場、重要なしきい値を渡しました。初めて、暗号化されたアセットのマージン買い手は、カバラーからアセットディストリビューターに変身しました。米国4四半期だけでは、ビットコインETFが1週間に3億ドル以上流れ、ブラックロックのIBITなどの製品が主導しています。

これらの流れはランダムではなく、構造的に認可されたリスクキャピタルの割り当てではありません。ビットコインは、もはや好奇心旺盛な資産として見られませんが、ポートフォリオ効果を持つマクロツールとして:デジタルゴールド、劇的なインフレヘッジ、または単に関連のない資産暴露。

しかし、このシフトは2倍の衝撃があります。

組織の流れは、反応が少なく、利息率に敏感です。市場ボラティリティを削減し、暗号化された市場をマクロ経済サイクルにバインドします。 1つのチーフ投資責任者は述べた: &ldquao; ビットコインは現在、コンプライアンスシェルを持つ液体スポンジです。 & rdquo; 世界的に認められた資産は、有意に物語のリスクを削減しました。一方、金利リスクは残っています。

金融フローのこのシフトは、取引手数料の圧縮から、収益型安定通貨と物理的資産収益化(RWA)の需要曲線の再構築まで、遠距離の影響を受けています。

次の質問は、機関が入るかどうかではなく、合意、トークン、製品が市場ではなく、シャープレシオによって駆動される資本ニーズに適応するかどうかではありません。

2。コンセプトからリアルアセットクラスへ移行

2025年、トークン化された物理的資産(RWA)は、コンセプトから資本市場インフラへと移行しました。

私たちは今、大きな供給を目撃しました: 2025年10月現在、RWAトークンの総市場価値は23億ドルを上回りました。それらの約半分は、米国財務省と通貨市場戦略を収益化しています。ブラックロックがBUIDLを全国債務500万ドルに発行するような機関では、もはやマーケティングブームではありませんが、担保ではなく、チェーンベースの保険債務によって保護されるのは悪質です。

同時に、スタビライザーは、Sky(旧Maker DAO)などの合意書をモーゲージ・アセット・プールに統合し、短期機器で予約サポートを開始しました。

国家債務によって支持された安定性の通貨は、もはや増幅の存在ではなく、暗号化されたエコロジーの基礎でした。基金(AUM)のマネージドアセットの規模は、2024年8月に約2億ドルから8月2025億ドルに約3兆ドルです。同時に、JPモルガンやゴールドマンサックスなどの機関の物理的資産収益化(RWA)インフラは、試験ネットワークから生産環境に正式に移行しました。

言い換えれば、チェーンの流動性とチェーンアセットのクラス間の線が徐々に崩壊する。従来の金融におけるアセットコンフィギュレータは、物理的な資産に関連する通貨を購入する必要がなくなり、元のチェーン発行の形で資産を直接保持できるようになりました。合成資産の提示から実際の資産の収益化までは、2025年に最も影響力のある構造の進歩の1つです。

3。安定した通貨: 両方 “ キラーグレード ” 系統的な弱点

安定した通貨は、そのコアコミットメントを果たしました: 大規模なプログラム可能なドル. チェーン安定通貨取引は、過去12か月に$ 46兆に達し、同じ期間に106パーセント増加し、1ヶ月あたり約4兆ドルに達しました。

クロスボーダー決済からETFインフラ、DeFi流動性まで、これらのトークンは暗号化フィールドに金融ハブになり、ブロックチェーンは本当に機能的なドルネットワークになります。しかし、安定化通貨の成功は、系統的な脆弱性の出現を伴う。

年 2025 は、収益型とアルゴリズムの安定化通貨のリスクを明らかにしました。特に、国内のレバレッジでサポートされているもの。スプレッドファイナンスのXUSD崩壊は0.18ドルで、ユーザーから93億米ドルの蒸発で、合意レベルの借金で285万ドルを去りました。

Elixir の deUSD は大きなローンのデフォルトで崩壊しました。 AVAXのUSDxは操作の疑いに落ちました。これらの場合、例外なく、非透明の担保、再催眠およびリスクの集中が安定した通貨の損失につながる方法を公開します。

この脆弱性は、2025年にブームによって増幅されました。収益ベースの安定した通貨に資本のインフルエンザ、そのうちのいくつかは、複雑な財務戦略を通じて最大20〜60パーセントのリターンの年間化率を提供します。 @ethena_labs、@sarkdotfi および @pendle_fi は、合成ドルに基づく構造的な利益を追求するドルとトレーダーの数十億を吸収しました。しかし、deUSD、XUSDなどの崩壊に伴い、DeFiが本当に成熟しているわけではありませんが、かなり濃縮されます。 ITALの総株式のほぼ半分は、@aaveと@LidoFinanceに集中していますが、他の資金は、収益ベースの安定化通貨(YBS)に関連する戦略の数に集中しています。これは、過度、回帰的な財務の流れと浅い多様化に基づいて、脆弱な生態系につながります。

その結果、安定化通貨は勢力でシステムを提供しますが、システムに圧力が増加します。安定装置が既に存在していると言っていません。また、破産とrdquo;彼らは業界に不可欠です。しかし、2025年は、安定化通貨の設計は、その機能性として重要であると証明した。 2026年に入ると、ドル建ての資産の完全性は、デファイの合意だけでなく、資本の配分やチェーンに沿った金融インフラの建設のすべての参加者にとって、主要な懸念となっています。

4. L2の統合およびチェーン崩壊

2025年、台中 Po“ロールアップセンター”市場現実と衝突したロードマップ。 L2-Beatプロジェクトには、現在、&ldquao、勝者-takes-all&rdquaoに進化してきました。状況:@arbitrum、@base、@Optimismは、追加のロックボリューム(TVL)と財務フローのほとんどを引き付けました。しかし、より小さいロールアッププロジェクトは、インセンティブが終了した後に70〜90セントの間に収入と活動量を削減しました。流動性、MEVのロボットおよびarbitragersは深く、堅い価格の差分を、このフライヤーの効果を補強し、余白の鎖の注文の流れを乾燥します。

同時に、クロスチェーン橋取引の増殖、7月2025だけで$ 6.1億に相当する、明確にその&ldquaoを示します。これのすべてがロールアップ&rdquaoです。それはまだ実際に&ldquaoを意味しています。すべてがフラグメンテーション&rdquaoです。ユーザーは、隔離されたバランス、L2元の資産と重複する流動性に対処する必要があります。

これは失敗ではなく、統合のプロセスであることをクリアする必要があります。 Fusakaは、Blobのスループットを8回達成し、@Lighter_xyzが24,000 TPSに達しているようなzkアプリケーションチェーンと、新興ソリューションのいくつか(例えば、Aztec / Tenは、プライバシーを提供し、MegaETHは、スーパー高性能を提供する)、すべてがいくつかの実装環境が新興であることを示す。

その他は、“ hibernationモード” 彼らは彼らのモアトが単にフォークを介して自分の利点を複製できないほど十分に深かったことを証明するまで。

5。市場上昇予測: マージン楽器から金融インフラまで

2025年の大きな驚きは、市場の正式な合法化の予測でした。

マージン化の特殊機能として見られたら、市場は徐々に金融インフラに統合されていることを予測しています。長年にわたる業界ランナー @Polymarket、規制された形で、米国市場を再参入:その米国支店は、米国コモディティ先物取引委員会(CFTC)によって承認され、指定された契約市場(指定契約市場)になる。また、インターコンチネンタル取引所(ICE)は、資本金10億ドルに投資し、わずか10億ドルに相当すると報告されました。財務の流れが続いています。

予測市場は、&ldquao、興味深い小さな市場&rdquaoから、週に数十億ドルに及ぶ、@Kalshiプラットフォームだけで2025年のイベント契約の10億を処理します。

これは、&ldquo、おもちゃ&rdquo、実質の金融インフラからブロックチェーン上の市場の変革をマークしていると思います。

主流スポーツゲームプラットフォーム、DeFiから生まれたヘッジファンド、マネージャーが、エンターテイメント製品ではなく、ポリマーケットとカルシを予測ツールとして確認できるようになりました。暗号化プロジェクトとDAOは、これらの注文書をリアルタイムガバナンスとリスク信号のソースとして表示し始めています。

しかし、このデフィ&ldquo、武器化&rdquo、また2つの側面があります。規制レビューは、より厳格で流動性が特定のイベントや&ldquaoに非常に集中し続けます。予測市場は、信号&rdquaoとして; 実際の結果との相関はまだストレスの状況で実証されていません。

2026年を先取りして、イベント市場が懸念の機関の球に入り、永続契約の権利をクリアすることができます。ポートフォリオは、&mdash、&mdash、およびそのような露出の構成の明確なビューを持っている必要があります。

6。 AIと暗号化の統合:ホットコンセプトから物理的なインフラの変更まで

2025年、AIと暗号化の組み合わせは、大声の物語から構造化された実用的なアプリケーションに移動しました。

年の開発を定義する3つのテーマがあることを信じています

まず、プロキシエコノミーは、その概念から運用現実へと移行しました。 x402などの合意により、AIエージェントが安定した通貨で自律的に取引することができます。円のUSDC統合の形成だけでなく、構造化されたフレームワーク、クレジットレイヤー、および検証可能なシステム(例えば、EigenAIと仮想)の出現は、有用なAIエージェントがコラボレーションする必要性を強調します。

第二に、分散型AIインフラは、この分野におけるコア柱となりました。 BittensorのアップグレードTAOと12月のイベントのダイナミクスが&ldquoとして再定義されました。 AIの世界におけるビットコイン” NEARチェーンの抽象化(チェーンアクション)は、実際のトランザクションボリュームにつながりました。 @rendernetwork、ICP、@SentientAGIは、まともな計算、モデルトレーサ、ハイブリッドAIネットワークの実現可能性を検証しました。インフラは、&ldquo、AIパッケージング&rdquo、値が低下している間、プレミアムを受け取ったことは明らかです。

第三に、運用の垂直統合が加速する。

@almanak AIグループでは、定量的なDeFi戦略を展開し、@virtuals_ioは、ベースとロボティクス、予測市場、および地理空間ネットワークのコスト収益で2億ドルを調達しました。

&ldquo からのシフト; AI パッケージ ” 検証可能なエージェントとロボットの統合に市場との一致が成長していることを示します。しかしながら、信頼のインフラは重要なリンクであり、幻覚の危険性は、自律的な取引の一番上にクラウドのままです。

2025年の終わりに市場センチメントは、インフラ、エージェントの実用性について慎重に最適化され、2026が実証され、経済的に価値のあるチェーンで画期的な年であることが広く感じられました。

プラットフォームリターンの開始:小売キャピタルの新しい時代

2025年のプラットフォームの立ち上げは、ICOのリターンではなく、ICOの産業化であったと確信しています。市場は、いわゆる“ ICO 2.0 & rdquo; 実際には、暗号化された資本構成スタックの成熟度は、インターネット資本市場、ICMに進化しました:プログラム可能な、調整された、わずか&ldquoではなく昼間マーケティングトラック; 宝くじ” トークン販売。

SAB 121の撤退により、トークンをアトリビューション期間、情報開示、リコースの権利を持つ金融商品に変えることにより、規制の明確化が加速されました。アリガーズが組織層に株式を埋め込むようなプラットフォーム: 拡張入札, 返金ウィンドウ, 内部チャネルではなくロックアウト期限に基づいてトークンアトリビューションスケジュール. “ 販売のためのVCなし、内部ゲイン”もはやスローガンではなく、むしろ構造的な選択。

同時に、プラットフォームの起動は、構造的シフトの兆候である取引所に統合されていることに注意してください。 Coinbase、Binance、OKX、Krakenの関連プラットフォームは、KYC / AML(お客様の顧客/アンマネーロンダリングを知る)、流動性セキュリティ、および施設へのアクセス可能なよく計画された配布チャネルに準拠しています。独立したスタートアッププラットフォームは、垂直エリア(ゲーム、ミーム、初期インフラなど)に集中する強制的です。

物語レベルでは、AI、RWA(リアルワールドアセット)、DePIN(デセントロケミカルネットワーク)がメインディストリビューションルートを占め、機械よりも物語的なルータのようなプラットフォームを活性化します。真実の物語は、暗号化部門は密かに企業レベルの分布と利益の長期的な収束をサポートするIMC層を構築することです。 2017の伝統を繰り返すよりもむしろ。

8。高FDVプロジェクトにおける非投資は構造的

2025年のほとんどでは、高FDV(総希釈評価、完全希釈参加)、低ボリュームプロジェクトは構造的に非投資可能です。

多くのプロジェクト — — 特に新しい L1 (最初のレイヤーブロックチェーン), サイドチェーンと“ 実質の利益 ” トークン — — FDV と単一の数字で 1 億ドル以上で市場アクセス。

1つの研究機関が述べているように、&ldquao;高FDV、低循環は、モバイルタイム爆弾&rdquaoです。早期買い手の大規模な販売は、直接注文書を破壊するだろう。

結果は期待できません。これらのトークンはライン上に鋭くなりましたが、ロック解除期間とインサイダーの出口の出現により、価格が急速に低下しました。 Cobie のモットー — — “ 膨脹させた FDV (総希釈評価) トークン ” — — ウェブブロックからリスクアセスメントのフレームワークまで。市場トレーダーは価格のギャップを増加し、diasporaは単に参加を中止し、多くのそのようなトークンは、次の年に大幅に改善しました。

対照的に、実用的な使用、デバレーションメカニズム、またはキャッシュフローリンクされたトークンを持っているそれらのトークンは、唯一の販売ポイントが&ldquoであるよりも構造的にはるかに上回っています。高いFDV” 同様のトークン。

私は2025年、買い手の公差は、コイン&rdquaoの経済ドラマである、と信じています。永続的に再定されています。 FDV とボリュームは、関連するノートではなく、剛性が高いと考えられています。 2026年に、トークン供給が価格の動きを損なうことなく、為替注文書を通して吸収できなかったら、プロジェクトは実際に投資できませんでした。

9. InfoFi:上昇、狂気および崩壊

私のビューでは、2025年にインフォフィの繁栄と欠損が& ldquo;トークン”最も明確なサイクルストレステスト。

インフォフィプラットフォーム( @KaitoAI、@cookiedotfun、@stayloudio アナリスト、クリエイター、コミュニティ管理者、&ldquao、ナレッジワーク&rdquao、報酬を支払うための約束。当時は、セコイア(Redwood Capital)、パンテラ(Trust Capital)、スパルタ(Sparta Capital)などの機関が重要な投資をすることで、熱くて危険なベンチャーの対象となりました。

暗号化業界を積み過ぎ、AIとDeFiの組み合わせの普及傾向は、チェーン上のコンテンツの表示が明らかな欠落基本モジュールのように見えるようになります。

しかし、この焦点は、測定設計選択の単位として、二重刃の剣である:注意がコア測定になるとき、コンテンツの品質は崩壊する。ラウドやその種類などのプラットフォームは、AI、ロボットファーム、インタラクティブなアライアンスによって生成された悪いコンテンツによって氾濫されます。いくつかのアカウントは報酬のほとんどをキャプチャしますが、長期的なユーザーはゲームのルールがそれらに反していることを認識しています。

複数のトークンの価格が80&ndashを通過しました。 90%がリトリートされ、さらに完全な崩壊(例えば、WAGMI Hubが9桁のお金を集めたとき、それは大きなループホールによってヒットしました)、さらにフィールドの信頼性を下げました。

最終的な結論は、情報ファイ(情報財務)の最初の世代が構造的に不安定であることを示しています。コアコンセプトの — — 貴重な暗号化された信号の収益化; — 魅力的のまま、インセンティブメカニズムは、単にヒット数に依存するよりも、認定の貢献に基づいて再設計する必要があります。

私は2026年までに、次の世代のプロジェクトがこれらのレッスンを学んだことを確信しています。

10月10日消費者の暗号化のリターン:新しい銀行によって導かれる新しいparadigm

2025年、ローカルWeb2アプリケーションではなく、新しい銀行(ネオバンクス)が推進する構造的シフトとして消費者の暗号化のリターンがますます見られました。

私のビューでは、このシフトは、ユーザーが既に知っている金融言語(預金、送金など)を通して入っているとき、採用率が加速し、決済の一番下がり、利益と流動性がチェーンに静かに動きます。

最終的には、ハイブリッド銀行スタック(ハイブリッド銀行スタック)が提示され、ガス手数料、ホスティング、クロスチェーンブリッジの複雑さをブロックする新しいタイプの銀行が提示され、安定した通貨の利益、国家債務の通貨化、グローバル決済トラックへの直接アクセスをユーザーに提供する。その結果、数千人のユーザーを惹きつけるコンシューマーファネル。チェーン&rdquaoに沿って深くなり、複雑な技術的な詳細についてシニアユーザーのように考える必要はありません。

業界を横断したメインストリームビューは、新しいタイプの銀行(ネオバンクス)が、メインストリーム暗号化ニーズのデファクトスタンダードインターフェイスになっていることを示唆しています。

このようなプラットフォームは、@ether_fi、@Plasma、@UR_global、@SolidYield、@raincards とMetamaskカードは、このシフトの典型的な代表者です。彼らは、お金、3&ndashへの即時アクセスを提供します。 4%のリターンカード、収益化された国の債務によって達成された5– 16%の年間リターン(ASY)と自己ホストされたスマートアカウント、そのすべてがKYCをサポートし、コンプライアンスでパッケージ化されています。

これらのアプリケーションは、2025年に規制代替品から恩恵を受けており、SAB 121の引き出し、安定した通貨フレームワークの確立、収益化基金の明確なガイダンスを含みます。これらの変化は、運用上の摩擦を削減し、新興国における潜在的な市場規模を拡大しました。特に、実質の痛みが高まっている領域では、リターン率、外国為替の節約や送金率など。

暗号化のグローバル規制の正規化

2025年は暗号化規制がついに正規化した年だと思います。

規制当局の指令が3つの特定規制モデルに進化しました

欧州フレームワーク:市場暗号化資産法(MiCA)およびデジタル運用レジリエンス法(DORA)を含む、50以上のMICAライセンスが発行され、安定した通貨の発行者は電子マネー機関と見なされます。
USスタイルのフレームワークには、GENIUS法と同様の安定化通貨法、SEC/CFTCのガイダンス、スポットビットコインETFの導入が含まれます。
アジアパシフィック地域 ' S コーディングモデル: 香港 ' S の完全予約制安定化通貨規制、シンガポール ' S ライセンスの最適化、および FATF 旅行ルールの幅など。

リスクモデルの完全改造は不可。

&ldquo の安定通貨; シャドウ銀行 ” 規制された現金同等物に変換; Citi銀行などの銀行 (Citi) アメリカの銀行 (BoA) 今クリアルールの下で現金通貨パイロットを実行することができます; ポリマークなどのプラットフォームは、コモディティ先取引委員会の監督の下で再入力することができます (CFTC); そして、米国スポットビットコイン ETF は、より多くのを引き付けることができます $35 リスクなしで安定した流入で億。

コンプライアンスは、強力な規制科学と技術(Regtech)構造を持つ機関、明確なエクイティテーブル(キャップテーブル)と監査可能なリザーブから、突然資本コストを削減し、より迅速な機関アクセスを楽しむことができます。

2025年に、暗号化された資産は灰色区域の好奇心から調整されたターゲットに変わります。 2026年以前は、議論の焦点は、&ldquo から成り立っています。業界は、&rdquo が存在しているかどうか、&ldquo に、特定の構造、開示、およびリスク管理の &rdquo を実装する方法。