なぜそれが難しいのか

原作:@hyperreal_nick、暗号化されたKOL

オリジナル: アズマ、 毎日の惑星

エディタプレス: 今週のSolana Breakpiantサイクル中に出現した新しいプロジェクトを整理すると、メインレバレッジ機能のプロジェクト市場の一部が新興であることに気づいたが、市場を見ていると、ヘッドプラットフォームは一般的にレバレッジ機能から遠く離れたことです。そして、サポート機能を求める新しいプラットフォームは、低マルチプライヤーと小型プールによって特徴付けられます。

次のドアの別の火災トラックと比較して、Perp DEXは、市場のトラックのレバレッジスペースがまだ有効活用されていないと予測しているようです, 暗号化された通貨の非常に危険な市場で高反発的である状況. そのためには、2つの資格のある記事を見たときに回答を見つけるために情報を収集し始めました。 一つはMesssariのCaleb Rasmussenです, その問題の研究, 予防市場への愛を具現化, それはあまりにも長く、数学的に計算されているので、翻訳することはできません, 他の人は、すべての予防市場への有望な20xレバレッジです. なぜそれはハードです, これは、より簡潔で一般的です, しかし、市場を予測するレバレッジの問題に対する肯定的な答えです。

以下は、Odaily Planet DailyによってコンパイルされたNick-RZAの元のテキストです。

現時点では、ほぼ全員が予測市場へのレバレッジを追加したいと考えています。

以前、私は、市場を予測する結論は、資本が表現できる信念の強度を制限する、expressionの問題と呼ばれる記事を書きました。 すでに多くのチームがこの問題を解決しようとしていることがわかります。

ニューヨーク証券取引所プラットフォームの親会社に2億ドルを投資した後、評価額は9億ドルに達し、その創設者であるShayne Coplanは60分も投稿しました。 カルシは、最初の資金を$ 300億で、$ 5億の評価で完了し、$ 11億の評価で新しい$ 1億を完了しました。

コースが立ち上がり、次のレベルの要求に対応している。 - レバレッジお問い合わせ 少なくとも数十のプロジェクトは、現在「高度予測市場」と10回、20回以上であると主張しようとしていますが、この上で働いているチームによって与えられた分析を実際に見てみると(例えばHIP-4、Drift's BET、Kalshi'sフレームワーク)----そして、あなたは、非常に保守的な数に収斂した彼らの結論を見つけるでしょう: 1〜半分の時間。

巨大なギャップですが、問題は何ですか

予測市場対スポット、契約取引

まずは、もっとも基本的です。 市場がイベントが起こるかどうかを賭ける可能性があることを予測: ビットコインは年の終わりまでに$ 150,000上昇しますか? 49秒がスーパーボウルに勝つか? 明日は東京で雨が降る

あなたが "シェア"を購入し、あなたが右であれば、あなたはドルを取得します。 あなたが間違っているならば、あなたは何も取得しません、それはそれです。

BTCが$ 150,000に上昇すると、YESのシェアは0.40だと考えると、$ 40で100を買うことができます。 あなたが正しいなら、あなたは$ 100を戻し、$ 60のネットを作るでしょう。 あなたが間違っているなら、$ 40は浮遊します。

このメカニズムは、スポット取引または持続可能な契約から3つの異なる機能の予測市場をもたらします

:: まず、明確な天井でお問い合わせ YES共有の最大値(NO共有の反対)は常に$ 1です。 $0.90 で購入した場合、最大増加は 11% です。 梅を早めに買ったのが好きではありません。

・ 第二に、床は本当にゼロですお問い合わせ 文字通りゼロです。 あなたのポジションは、成功やゼロを予測する時間を超えて遅くなることはありません。

・ 結果は2ドルですお問い合わせ結果は通常、瞬時に確認されますお問い合わせ 価格の発見の増分プロセスがなく、選挙は最初の分に保留し、その後すぐに公表される。 対応して、価格は$ 0.080から$ 1にゆっくりと上昇しません。 むしろ、それは「ジャンプ」行きます。

レバレッジの本質

レバレッジの本質は、あなたの賭けを無視するためにお金を借りることです。

あなたが持っている場合 $ 100, 10 時間のレバレッジ, あなたは実際に制御しています $1,000 倉庫スペース -- 10 パーセントの価格が増加します, あなたは作ることはありません $10, あなたは作ります $100; 順番に, 価格が落ちた場合 10 パーセント, あなたは失いません $10, あなたは、全体のプリンシパルを失うことになります. これはまた、倉庫の意味です - 取引プラットフォームは、損失に耐える借り手(プラットフォームまたはモビリティプール)を避けるために、主要なお金を失った前に、レベルオフ強制されます。

従来の資産にレバレッジを組み込むための重要な前提条件は、資産の価格変化が継続的であることです。

10倍以上のBTCを100,000ドルで使うと、おそらく$91-92,000近くで清算されますが、BTCは$100,000から$80,000を一度に動かしません。 それは少し、非常に速く、そしてそれは線形です -- 99500 → 99000 → 98400... プロセスでは、クリアエンジンが介入し、スペースをレベルアップします。 お金を失う可能性がありますが、システムが安全です。

市場予測の前提条件です。

コアの問題: 価格 leaps

デリバティブの領域では、暗号化された通貨コミュニティの「ジャンプリスク」または「ギャップリスク」または「カムウィック」と呼ばれます。

またはBTCの例を使用します。 価格は徐々に落ちないと仮定して、直接ジャンプします。 - 100,000 A秒、80,000 A秒、バーゲンなし、99,000、95,000 なし、91,000 だけを清算することができます。

そのような場合、清算エンジンはまだ$ 91,000で解決しようとしますが、価格は市場では存在しません、そして次の取引は$ 80,000までです。この時点で、あなたの位置は単なる爆発ではありません、それは深い債務ですお問い合わせ損失のこの部分は、特定の役割によって生まれなければならない。

これは、直面する市場を正確に予測しています。

選挙結果が公開されると、競争の結果がセットされ、主要なニュースが出てくると、価格がゆっくりと線形に移動しませんが、直接上下にジャンプします。 また、システム内のレバレッジスロットは、途中の流動性がないため、効果的に分解できません。

MessariのKaleb Rasmussenは、この問題の詳細な分析を書きました(https://messari.io/report/enabling-leverage-on-prevention-markets)。 最後の結論は:資金の貸し手が正しくleapfroggingの危険性を評価することができれば、その手数料(資金への類似)はレバレッジポジションの全面的なアップサイドを消費する必要があります。 つまり、トレーダーにとって、公正なレートでのレバレッジポジションの開口部は、直接倉庫にレバレッジを使用することで利益優位性を持っており、より大きな欠点のリスクを必要としません。

そのため、10回、予測市場で20倍のレバレッジを提供することができると主張するプラットフォームを見ると、2つの可能性があります

・ いずれかの費用が正しくリスクを反映していない(誰かが補償されていないリスクに耐えることを意味する)

・ どちらのプラットフォームでも、非開示のためのいくつかのメカニズムを使用します。

実際のケース:dYdXの台座からのレッスン

紙話ではありません。 実際のケースがございます。

2024年10月、dYdXはTRUMPWINを発売しました - トランプが最大20倍のレバレッジで選挙を獲得するかどうかについて話します。

彼らはリスクの気付くことではなく、システムのための複数の保護メカニズムを設計しています

•マーケティング担当者は、ポリマーケットのスポット市場でdYdXをヘッジすることができます

・ 成功した清算できない損失をカバーするための保険基金の存在

・ 保険の資金が出ていれば、損失はすべての利益トレーダーに分配されます(誰もそれが好きではありませんが、システムが破産したよりも常に良いです。 残酷バージョンはADLであり、これは直接勝ちポジションを平らにします)

• ダイナミックボンド機構は、オープンコントラクトの数が増えるにつれて、利用可能なレバレッジを自動的に削減します。

これは、永続的な契約の条件の下でかなり成熟しています。 dYdXは、分散リスクについて公に警告を発しました。 それから選挙の夜が来た。

結果が明らかになったように、トランプの勝利はほぼ確実でしたPolymarkの「YES share」の価格は、約$ 0.060から$ US 1に直接行きました。増分ではなく、ジャンプし、この飛躍はシステムを通過しました。

水中空間をクリアしようとしたが、十分な流動性がなく、注文書が薄かった。 ポリマーケットにいたマーケターは、その位置を調整できませんでした。 そして、保険基金は... 倉庫のポジションが正常に清算されなかった場合、ランダムな区切りが活性化されました。カウンターパーティーが十分な担保を持っていたかどうかにかかわらず、システムは倉庫の部分の閉鎖を強制しました。

カルシ暗号化マネージャジョンワンの分析によると:「ヘッジの遅延、極端なスライドポイントと流動性の蒸発は、それ以外の強制的なトレーダーに損失を引き起こしますお問い合わせ 安全であるべきトレーダーの何人か - 正しい位置、十分な担保 - 苦しむ続行します。

これは、完全に廃棄物のDEXではありませんが、世界最大の分散型デリバティブ取引プラットフォームの1つであり、複数の保護メカニズムと明確な警告を事前に備えています。

でも、そのシステムは、市場環境に部分的に失敗しました。

業界別ソリューション

市場を予測するためのレバレッジの問題に対応するため、業界全体が3つのキャンプに分けられており、このフラグメント自体はリスクに対するチームの態度を明らかにしています。

グループ1:レバレッジ制限

一部のチームは、最も正直な回答を選択しました。ほとんどレバレッジはありません。

・ Hyperliquid XのHIP-4提案は、技術的に不可能ではなく、バイナリ結果に基づく唯一の安全なレベルとして、一度にレバレッジの天井を設定します。

• DriftProtocolのBET製品は、債券の1セントあたり100を必要とします, すなわち、フルモートゲージ, 借りません。

・ カルシの暗号化ディレクターであるジョン・ワンが発行するフレームワークは、追加の保護メカニズムがない場合、セキュリティのレバレッジは約1〜1.5倍となりました。

キャンプII: 工学を使用して危険に対抗する

別のチームは、リスクを管理するために十分な複雑なシステムを構築しようとしました。

•D8Xは、レバレッジ、コスト、およびスライドポイントを市場のダイナミクスに調整します - 決済や極端な確率に近い、より厳しい制限

•DYdXは、私たちが選挙の夜に中断し、進化し続けてきた保護メカニズムを構築しました

•Predictexは、市場がよりスムーズになるまで、価格の飛躍のリスクが増加したときにコストを上げ、レバレッジを最小限に抑えるオプションを提供しています永続契約モデルを直接適用すれば、商工会議所は10%から99%までの確率の秒以内に完全に吹き上げられます。 お問い合わせ

これらのエンジニアリングチームは、問題が解決したと主張していませんでしたが、リアルタイムでリスクを管理しようとしていました。

まずは行ってみよう。 お問い合わせ

他の人は、オンラインの高速に行くことを選択しました, 主張する 10 回, 20 回、さらにより多くのレバレッジ, 一般にジャンプの危険に対処する方法を開示することなく、。多分、彼らは未公開の猶予プログラムを持っている. 多分、彼らは生産的な環境で学びたいですお問い合わせ。

暗号化業界は、常に「硬化する前に最初に実行」の伝統を持っており、最終的にはどのような作品をテストします。

未来はどうなりますか

私たちが扱っているのは、極めてオープンなデザイン空間ですそれはそれの最も楽しい部分です。

Kaleb RasmussenのMessariレポートは、問題の診断だけでなく、可能な指示を提案します

・ 倉庫全体のリスクのワンタイム価格設定ではなく、条件の変化に基づいてローリング手数料

:: 価格のleapfrog および流動性の提供者に価値を戻すとき、オークションメカニズムの設計

• マーケティング担当者が情報の利点によって絞られることなく利益を維持できるようにシステムを構築します。

しかし、これらのソリューションは、既存の構造に対する本質的な改善にあります。

EthosXのDeepanshuは、モーガン・チェイス・グローバル・クリアリング・ハウスのLCH、CME、Euroxなどの明確なインフラを研究し、より基本的な反射を提供しました。 インタビュー予測市場を耐久性のある契約モデルで活用しようとすると、誤った問題に対処している。

予測市場は、永続的な契約ではありませんが、極端な計算オプション— — — 従来の金融が通常処理する製品よりも複雑です。 しかし、彼らは永続的な取引プラットフォームで取引されていないし、彼らは一般的に彼らのリスクのために特別に設計された清算インフラを介して解決されます。 このようなインフラは、

・ トレーダーが債券回収に対応するタイムウィンドウ

・ ポジションが制御不能になる前に、他のトレーダーはポジションの転送メカニズムを引き継ぎます

• 参加者がテールリスクの社会化を明示的に受け入れることを可能にする複数のレベルの保険資金。

これらは新しいものではない — クリアハウスは、数十年にわたり飛躍の危険性を管理しています。実際の課題は、市場を予測するために必要な速度で、チェーン、透明、そしてこのすべてを達成する方法です。

動的コストと侵食の活用は、開始点だけであり、真の問題解決チームは、持続可能性のためのより良いエンジンを作成するだけでなく、むしろ「結紮」レベルのシステムを構築する可能性が高い。インフラ層は未解決のままであり、市場需要は既に非常に明確です。

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