Lighter akan online, Coinbase. Apakah sudah terlambat untuk mengeluarkan koin

Ringkasan

Baru-baru ini, Lighter menjadi fokus diskusi trek Perp DEX. Penawaran lighter aktif, sistem kredit stabil dan Coinbase telah dimasukkan dalam peta jalan untuk mata uang sebelumnya; namun, waktu dan rincian issuance mata uang belum jelas, mengarah ke ekspektasi pasar dan penundaan dalam informasi kunci yang mengarah ke kontroversi. Tidak seperti proyek yang hanya mengandalkan insentif, Lighter menarik sejumlah besar pengguna jangka panjang melalui mekanisme perjodohan yang efisien dan pengalaman perdagangan yang baik, yang telah menunjukkan nilai produk yang lebih besar. Ini telah memungkinkan pasar untuk mulai nilai di muka menggunakan kriteria aset yang matang, sehingga memperburuk perbedaan. Secara keseluruhan trek Perp DEX berada pada tahap kritis transisi dari “ motivasi-driven ” ke “ nilai bawaan &rdquo. Cara merancang token yang dapat secara efektif memotivasi pengguna dan secara rasional menangkap nilai sebenarnya dari platform merupakan tantangan umum bagi industri. Strategi pembelian kembali dan insentif untuk proyek masa lalu difokuskan, tetapi umumnya menunjukkan kehati-hatian dan keseimbangan. Pengekangan Lighter saat ini pada irama dan fungsi token adalah sejauh tertentu refleksi dari kursus berpikir kembali lokasi token. Apakah dan bagaimana menemukan lokasi yang masuk akal antara insentif dan nilai - nilai tetap menjadi isu penting untuk disampaikan dengan mendesak. Pengamatan jalur pengembangan Lighter membantu memahami logika desain mata uang dan arah pembangunan berkelanjutan untuk seluruh masa depan ekologi Perp DEX。

1. ^ a b c d e f g h i j k l m n o p. Dari mana asal sengketa Lighter: penyimpangan antara awalan yang diharapkan dan lag informasi

Baru-baru ini, diskusi tentang Lighter meningkat secara signifikan. Di satu sisi, kemajuan di tingkat proyek terus mengirim sinyal positif: pada 13 Desember, Coinbase mengumumkan penambahan Lighter ke peta jalan currency di atas; pada saat yang sama, skala transaksi Platform ' s telah diperbesar dalam tandem dengan data terkait skor, membuatnya dengan cepat salah satu proyek profil tertinggi di trek Perp DEX。

Namun apa yang terjadi dengan data dan eksposur adalah ketidakpastian seputar TGE dan irama airdrop. Anda lihat di jantung sengketa pasar saat ini atas Lighter terletak bukan di “ apakah atau tidak mata uang akan dikeluarkan ” tetapi pada fakta bahwa ekspektasi pasar jelas lebih awal dari jadwal, tetapi informasi kunci yang menentukan valuasi tetap tidak dikenal. Kemunculan Lighter yang telah lama berdiri di masyarakat atau harapan bahwa TGE akan berlangsung pada bulan Desember tahun ini belum jelas dinyatakan oleh pejabat berwenang mengenai waktu, aturan atau alokasi mata uang tertentu。

Di tingkat institusional, Lighter ' s sistem kredit telah memasuki fase operasional stabil. Pengguna fregue dapat memperoleh poin dengan cara menyetorkan dana ke LLP (Lighter Limited Production) public pool dan berpartisipasi dalam transaksi kontraktual. Saat ini, Season 2 sedang dalam proses pengaturan kecepatan yang relatif tetap untuk distribusi poin dan mendistribusikannya sesuai dengan tingkah laku transaksi, sambil mempertahankan hak untuk menyesuaikan aturan secara dinamis. Namun, sampai saat ini belum ada pengumuman resmi yang dibuat tentang bagaimana poin akan dihubungkan dengan token atau TGE di masa depan, termasuk rasio konversi, struktur distribusi atau desain Tokenomika lengkap。

Pada proses partisipasi aktual, meskipun tidak ada jawaban akhir yang telah diberikan oleh otoritas resmi, poin telah secara luas dianggap oleh pengguna sebagai indikator referensi penting untuk manfaat potensial di masa depan. Harapan ini semakin diperkuat seiring dengan semakin meluasnya partisipasi. Menurut data resmi, untuk saat iniSkor LighterWACHINE TVL YANG BERHUBUNGAN TELAH MENCAPAI SEKITAR $690 JUTA, ARTINYA SISTEM TERSEBUT SUDAH MENGANDUNG JUMLAH UANG DAN TRANSAKSI YANG CUKUP BESAR. MENENTANG LATAR BELAKANG INI, KETIDAKPASTIAN PADA SAAT ISSUANCE DAN PADA TINGKAT ATURAN DAPAT DENGAN MUDAH DIPERKUAT SEBAGAI PENILAIAN YANG TIDAK PASTI TENTANG PEROLEHAN POTENSIAL DAN SECARA LANGSUNG TERCERMIN DALAM PERBEDAAN HARGA DI PASAR PRAKIRAAN DAN DALAM POLARISASI YANG TAMPAK DARI SUASANA HATI PESERTA。

Full Sistem poin yang lebih ringan

Menurut data dari Polymarket, yang memprediksi pasar, pasar tidak membentuk penilaian yang sangat konsisten dari Lighter 's air drop waktu. Sebagai contoh, “ Airdrop ringan & rdquo pada 29 Desember; probabilitas sekitar 28 persen, sementara “ non-airdrop & rdquo pada 2025; probabilitas sekitar 33 persen, sementara kemungkinan untuk tanggal yang tersisa relatif bubar. Struktur ini menunjukkan bahwa pasar tidak menganggap airdrops sebagai peristiwa definitif, tetapi lebih menetapkan harga paralel untuk berbagai skenario yang mungkin terjadi。

Kampung 2. Pertahanan pada Polimark akan. https://polymarket.com/event/apa-hari-akan-terlambat-airdrop-be?tid=1766026269827 

Dalam proyeksi valuasi pasca-baris token, pasangan pasar &ldquao; FDVs lebih dari $1 miliar &rdquao; penilaian positif, tetapi secara signifikan mengurangi kemungkinan antara daerah valuasi yang lebih tinggi. Secara keseluruhan, pasar ' s sikap terhadap Lighter tidak optimis secara membabi buta, tetapi lebih cenderung pre-empts risiko-didistribusikan harga sementara ketidakpastian tetap。

Kampung 3. Pencegahan di atas kertas untuk Lighter & rsquo; s market cap satu hari setelah peluncuran. https://polymarket.com/event/lighter-market-cap-fdv-satu-hari-setelah-launch?tid=1766026452011

Pada tingkat jangka panjang, persepsi masyarakat muncul di sekitar model bisnis Lighter dan desain token. Ada yang berpendapat bahwa Lighter saat ini lebih fokus pada produk yang diperdagangkan itu sendiri, bahwa masih sangat terbatas dalam janji, mengatur atau lebih banyak desain eko-level, dan bahwa jika fungsi token masa depan gagal membentuk nilai yang jelas tertutup untuk perdagangan platform, akan ada tekanan downward yang lebih besar pada aktivitas pengguna TGE dan penurunan udara. Pembahasan semacam itu bukanlah penyangkalan dari kemajuan proyek, tetapi lebih kepada peningkatan kepentingan pasar yang signifikan terhadap keberlanjutan jangka panjang terhadap latar belakang kematangan trek Perp DEX。

Kampung 2. Pricing awal paparan tinggi: mengapa Lighter diperlakukan sebagai &ldquao; quasi-assets &rdquao;

Selama setahun terakhir, proyek Perp DEX telah tidak eksis, tetapi tidak banyak dari mereka yang berhasil mencapai akses pasar berkelanjutan. Berbeda dengan proyek yang mengandalkan insentif keintensifan tinggi untuk mempertahankan data, Lighter ditempatkan dalam posisi eksposur yang tinggi dari awal. Aplikasi SuperBase, yang diluncurkan oleh Coinbase, menyatukan halaman web resmi Lighter, di mana pengguna dapat secara langsung menemukan dan menggunakan produk tersebut. Ini menunjukkannya dalam konteks potensi lanskap perdagangan arus utama, dan berarti bahwa pasar akan menilainya dengan cepat dari “ apakah itu dapat berjalan melalui mekanisme ” apakah itu dapat ditingkatkan ke “ dan apakah itu layak untuk pricing jangka panjang &rdquo。

Pada prosesnya, Lighter tidak memberikan akun penuh token, tetapi data transaksi dan partisipasinya meningkat secara bersamaan dalam jangka waktu singkat. Kombinasi ini telah memungkinkan pasar untuk mulai mengintegrasikannya ke dalam kerangka diskusi tentang valuasi dan perbandingan horizontal, di mana semua informasi kunci belum tersedia。

Yang lebih penting lagi, titik di mana Lighter muncul bertepatan dengan pergantian keseluruhan narasi Perp DEX. Fokus industri ini beralih dari penekanan awal pada inovasi institusional dan struktural ke pertanyaan yang lebih realistis: apakah ada permintaan yang nyata untuk transaksi yang berkelanjutan, non-insentif-driven. Dalam konteks ini, selama proyek mengambil memimpin dalam certifying &ldquao; ada orang yang menggunakan &rdquao; bahkan jika model bisnis dan penangkapan nilai token belum menutup keseluruhan narasi, pasar akan sering dilihat sebagai &ldquao di muka; quasi-asset &rdquao; dan diperiksa。

Dengan demikian, kontroversi saat ini seputar Lighter tidak sepenuhnya berasal dari kecepatan proyek itu sendiri, tetapi bukan dari ketidakcocokan struktural antara ekspektasi pasar dan fase proyek: Perbedaan secara alami diperbesar ketika pasar mulai mengukur produk yang masih dalam tahap konstruksi dengan cara yang memperlakukan aset yang matang。

Apakah Lighter benar-benar kehilangan nilai produk tanpa melihat TGE

Jika harapan TGE dan airdrop dihilangkan untuk sementara waktu, apakah Lighter masih memiliki nilai yang akan dibahas secara berkelanjutan adalah kunci untuk menentukan apakah proyek ini layak mendapat perhatian。

Dalam hal data yang diungkap dan transaksi yang sebenarnya, Lighter menunjukkan setidaknya beberapa sinyal kunci yang tidak mudah diperoleh. Pertama-tama, pada tingkat kontrak daya tahan, Lighter telah mengambil alih transaksi pasar yang cukup besar. Menurut data DefiLlama, mulai 18 DesemberTerangSELAMA 30 HARI TERAKHIR, TURNOVER KONTRAK YANG TAHAN LAMA SEKITAR $ 25.622.7 JUTA, PLATFORM TVL ADALAH $1.457 MILIAR, DAN TURNOVER/TVL YANG SESUAI (EQUIVALENT CAPITAL OCCUP) SEKITAR 175.88. KONTRASNYAHyperliquidDanAsterPada periode yang sama, volume transaksi / TVL sekitar 49.16 (2.384 miliar USD/ 41.46 miliar USD) dan 169.6 (22..0 miliar USD/1.303 miliar USD) masing-masing. Transaksi transaksi volume / TVL pada dasarnya mencerminkan kekuatan turnover dari modal unit-locked dalam jangka waktu tertentu. Semakin tinggi target dalam konteks skenario kontrak berkelanjutan, semakin tinggi biasanya berarti bahwa dana lebih sering digunakan dalam bergulir dan bahwa transaksi cenderung lebih HF-driven dan insentif-driven. Dalam hal indikator ini, Lighter dan Aster keduanya saat ini menunjukkan karakteristik turnover tinggi yang signifikan, menunjukkan tingkat aktivitas perdagangan yang tinggi, tetapi mungkin mengandung permintaan transaksional yang agak diperkuat oleh mekanisme insentif; kontras, Hyperliquid ' s trading struktur lebih berorientasi terhadap paparan risiko terhadap deposisi modal dan stabilitas relatif。

Di jendela waktu ini, skala perdagangan kontrak jangka panjang Lighter berada di kisaran tinggi trek Perp DEX, menunjukkan persaingan yang lebih besar dalam efisiensi perdagangan dan sistem membawa kapasitas. Kekhalifahan penting untuk diperhatikan bahwa dinamisme perdagangan Lighter pada tahap ini mungkin masih terpengaruh oleh insentif dan ekspektasi pasar, daripada hanya didominasi oleh permintaan alami. Meskipun begitu, kemampuan untuk mempertahankan volume tersebut dalam frekuensi tinggi, lingkungan perdagangan yang sangat menguntungkan telah membentuk sebuah teknologi tinggi dan ambang produk dan meletakkan dasar untuk pengujian selanjutnya dari keberlanjutan kebutuhan transaksi nyata。

Full Data yang lebih ringan. Sumber:

Kedua, dalam hal struktur produk, Lighter telah mampu mendukung penggunaan terus menerus model order book mix dalam hal efisiensi, kontrol slide dan umpan balik transaksi. Ini menentukan bahwa itu bukan hanya produk satu-off, tapi itu adalah bagian dari jangka panjang dari kesepakatan. Selain itu, akses ke halaman aplikasi dasar resmi telah membawa eksposur tingkat masuk yang tidak berhenti pada tahap terlihat. Setidaknya beberapa transaksi dan data dinamis yang diamati saat ini telah menyelesaikan konversi dari “ deposing ” to “ behavior ” Hal ini menyebabkan kesenjangan antara Lighter dan sejumlah besar proyek Perp DEX yang masih berada pada tingkat naratif dan diharapkan。

Hal ini tepat karena kita telah menjalankan melalui link kritis bahwa Lighter sedang diminta untuk lebih. Ketika sebuah proyek telah ditunjukkan memiliki nilai penggunaan yang nyata, pertanyaannya tidak lagi hanya “ apakah atau tidak ada token & rdquo; tetapi apakah token tersebut dapat dibawa dan mengagungkan nilai-nilai yang sudah ada ini。

Bagaimana bisa Token desain ketika Perp DEX berjalan

Proyek berikutan yang diikuti seperti Hyperliquid dan Aster, Perp DEX datang bersama-sama ke node tahap serupa: Ketika produk yang diperdagangkan sendiri terbukti layak, bagaimana seharusnya token menjadi & ldquo; kehadiran wajar & rdquo

Praktik proyek di masa lalu telah menawarkan upaya ke berbagai arah. Dalam kasus Hyperliquid, desain token tidak berhenti pada tingkat pemerintahan atau insentif, tetapi terstruktur sekitar bagaimana mengambil alih pendapatan nyata dari perjanjian. Menurut keterangan resmiStatistik pihak ketigaPLATFORM INI TERUS MENGGUNAKAN SEBAGIAN BESAR BIAYA (LEBIH DARI 90 PERSEN) YANG DIHASILKAN OLEH OPERASI SEPERTI PEMBARUAN KONTRAK UNTUK MEMBELI KEMBALI KOIN HYPE DI PASAR SEKUNDER DAN UNTUK MENDUKUNG PASOKAN MEREKA BERDAMPINGAN DENGAN MENGHANCURKAN ATAU MEMINDAHKANNYA KELUAR DARI PEREDARAN. SEDANGKAN VOLUME TRANSAKSI MENINGKAT SEIRING VOLUME BIAYA, INTENSITAS BELI-KEMBALI MENINGKAT SECARA BERSAMAAN, MENGARAH PADA PEMINDAHAN HASIL OPERASI PERJANJIAN KE TINGKAT TOKEN, MENCIPTAKAN RANTAI NILAI YANG RELATIF JELAS. JALUR INI JUGA SANGAT MUDAH DALAM HAL FUNDAMENTAL: MEKANISME BELI-KEMBALI HANYA DAPAT BERFUNGSI JIKA PLATFORM MAMPU MENGHASILKAN PENDAPATAN TRANSAKSI NYATA DARI SKALA YANG CUKUP DALAM JANGKA WAKTU YANG LAMA DAN BERKELANJUTAN. SETELAH AKTIVITAS PERDAGANGAN TELAH MENURUN, DUKUNGAN NILAI TOKEN AKAN MENGIKUTI。

Sebagai kontras, Aster dengan cepat memperluas ukuran pengguna dan aktivitas perdagangan pada tahap awal melalui airdrop skala besar dan insentif multitahap. Official Tokenomics menunjukkan bahwa sekitar 53,5 persen dari total pasokan ASTER dihabiskan untuk penurunan udara, insentif perdagangan dan insentif komunitas untuk membantu membangun mobilitas selama start-up. Pada desain nilai jangka panjang, Aster memperkenalkan mekanisme beli-kembali dan pemusnahan fased, dengan kira-kira setengah dari token pembelian kembali publik dihancurkan secara permanen dan sisanya terkunci untuk insentif selanjutnya. Dana Repembelian dana berasal terutama dari biaya protokol dan perbendaharaan proyek dan tidak sepenuhnya bergantung pada pendapatan perjanjian. Tak seperti Hyperliquid, yang terus menghabiskan sebagian besar biaya pengolahannya pada beli-kembali, beli-kembali Aster lebih digunakan untuk menstabilkan harapan dan mendamaikan permintaan dan pasokan, dan skala dan tempo tidak otomatis meningkat dengan biaya. Strategi semacam itu akan membantu meningkatkan kesadaran dan partisipasi pada tahap awal, tetapi dalam medium hingga jangka panjang, di mana insentif melemah, permintaan transaksi sulit untuk menyerap dan token mungkin di bawah tekanan。

Kekangan yang realistis, desain token dari proyek Perp DEX umumnya menyajikan jenis “ pengekangan sadar ” mereka jelas tentang ketidakstabilan token tipe insentif murni, sambil waspada terhadap kompleksitas struktural dan kepatuhan biaya token distribusi pendapatan. Penundaan komitmen, retensi elastisitas, menjadi pilihan yang lebih rasional, menunda ketiadaan jalur standar yang telah sepenuhnya divalidasi dan direplikasi。

Kembali ke Lighter: nya “ ragu-ragu ” mungkin bagian dari jawaban untuk pertanyaan

Jika Anda melompat keluar dari “ bukankah TGE” “ ketika Anda menjatuhkan ” diskusi emosional ini, dalam perspektif yang relatif tenang, menunjukkan bahwa keadaan Lighter saat ini cukup jelas: Ini bukan proyek yang hanya bergantung pada valuasi TGE ', tetapi pada saat yang sama belum memberikan cukup meyakinkan naratif akhir harga pasar untuk Token。

Dalam hal strategi produk, Lighter tidak dengan cepat mengumpulkan data jangka pendek melalui frekuensi tinggi, subsidi terlihat, tetapi lebih menggunakan mekanisme kredit untuk mengikat insentif untuk transaksi nyata. insentif ini telah tertunda dan efeknya lebih dalam bentuk bimbingan terus menerus transaksi daripada dalam bentuk impuls satu-off. Lighter adalah menggunakan volume transaksi run-through, pengguna aktif dan data pertumbuhan berkelanjutan dalam pertukaran waktu pasar dan kesabaran. Di lingkungan pasar yang sangat terbiasa dengan TGE sebagai jangkar fase, kekangan demikian pasti akan menimbulkan ketidaknyamanan。

Dan itulah sebabnya perpecahan di sekitar Lighter mulai terlihat. Untuk peserta jangka pendek yang tidak jelas, kurangnya jadwal token yang jelas dan ekspektasi pendapatan secara langsung melemahkan motivasi untuk partisipasi dan menimbulkan pertanyaan tentang kenaikan wajar dalam sentimen; untuk pengguna perdagangan jangka panjang, issuance segera koin tidak mempengaruhi keputusan penggunaan mereka selama kedalaman produk, efisiensi pencampuran dan pengalaman transaksi tetap kuat. Ketidaksesuaian ketidaksesuaian dari kekhawatiran kedua kelompok orang telah menyebabkan penilaian yang sangat berbeda dari proyek yang sama dari perspektif yang berbeda dan untuk memperluas perbedaan pasar。

Dari perspektif industri, sengketa bahwa embodi Lighter telah melampaui “ apakah mata uang issuing & rdquo berada dalam dirinya sendiri; sebaliknya, itu menyentuh pada proposisi pusat dari desain dari koin platform perdagangan permanen terdesentralisasi: apakah benar-benar diperlukan dalam konteks Perp DEX ' s terbukti permintaan untuk pengguna nyata dan transaksi? Haruskah fungsi intinya berfokus pada insentif, pemerintahan atau, yang lebih penting, penangkapan nilai dan pembangunan ekologi jangka panjang

Ini mencerminkan transisi seluruh trek dari “ pertumbuhan cepat + pendorong insentif ” ke arah “ penciptaan nilai berkelanjutan ” Lighteru ' s performance and token strategy, sebagai proyek market-magnification, akan memiliki efek demonstrasi penting pada seluruh model ekonomi Perp DEX eco-council. Eksplorasi penjelajahan posisi token ini akan terus memengaruhi pemikiran desain dan harapan pasar proyek masa depan, terlepas dari desain yang terjadi dan issuance rhythm. Untuk investor dan peneliti, mengamati jalur Lighter membantu untuk melihat bagaimana jalur ini mengarah dari “ incentivizes ” pindah ke “ nilai batin ” dan lompatan kunci。

Rujukan

1. ^ a b c d e f g h i j k l m n o p. Hyperligence Report (dalam bahasa Inggris)https://messari.io/research/deep-research-reports/hyperliquid-diligence-report-fdf9486f-d978-4a6f-980e-ccadc697b120

Proyek 2 2.10 Menghitung 92% dari Token Buyback Pengeluaran di 2025:https://www.coingecke.com/research/publications/token-buybacks

Sistem poin Lighter:https://app.lighter.xyz/public-pools/281447976710654

Pertahanan pada Polimark ketika airdrop yang lebih ringan akan:https://polymarket.com/event/apa-hari-apa-akan-pencer-airdrop-jadi?tid=1766026269827

Kepredasi di Polimark untuk Lighter&rsqua; s market cap (FDV) satu hari setelah peluncuran:https://polymarket.com/event/lighter-market-cap-fdv-satu-hari-setelah-launch?tid=1766026452011

Zakhan 6. Data Lighter tentang Defillamahttps://defillama.com/protokol/pencahaya?perpVolume=benar&tvl=palsu

7-Aster DEX terbakar 80 juta token dan unveils 2026 roadmap:https://investx.fr/en/crypto-news/aster-ex-burns-80-juta-token-unveils-2026-radmap-key-insights-analisis/

25. ^ (Inggris) Werner 8. Aster Aster PERP-DEX Memo Investasi Berencana:https://insights.blockbase.co/aster-perp-ex-investment-memo

Aster Updates Astor Token Buyback dan Airdrop to Boost Token Value:https://www.mexc.co/en-IN/news/149436