อย่างเป็นทางการ: กฎเกม RWA ของจีนยืนยันว่า RWA จะไม่มีพื้นที่สีเทาอีกต่อไป

ผู้เขียน: ผักโขมบน RWA

 

6 February 2026 เป็นวันที่คุ้มค่าแก่การจดจํา。

ปัจจุบัน ธนาคารประชาชนของประเทศจีน ร่วมกับคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติ กระทรวงอุตสาหกรรมและการสื่อสาร กระทรวงความมั่นคงแห่งชาติ กรรมการบริหารรายการตลาด คณะกรรมการบริหารรายการทั่วไป ผู้บริหารด้านการเงิน ผู้บริหารและภาควิชาเศรษฐกิจ และ 8 แผนกของสํานักงานการค้าต่างประเทศ ได้ออกจําหน่ายด้านการป้องกันและการจัดการด้านความเสี่ยงเพิ่มเติม ใน ขณะ เดียว กัน มี การ ผลิต เครื่อง ชี้ นํา สําหรับ การ ปรับ ปรุง ความ เป็น อยู่ ของ คน ต่าง ชาติ เพื่อ สนับสนุน ความ เป็น กลาง。

มันไม่ใช่คําสั่งห้ามง่ายๆ ถ้าคุณยังอยู่ใน "ban becato อีกแล้ว" คุณอาจจะอ่านเอกสารผิดหมด。

ขอผมแยกเอกสารทั้งสองนี้ เป็นภาษามนุษย์。

2021 มินิสทรี 8 ฉบับได้ออกเอกสารที่คล้ายคลึงกันคือ ซิลเวอร์ (2021) 237 ที่รู้จักกันในชื่อ "924 สังเกต" ของอุตสาหกรรม พ.ศ. เอกสารนั้นตั้งค่าโทนสําหรับ "บรรจุเต็ม" ของเงินเสมือน 5 ปีต่อมา ในบทความสุดท้าย บทความที่ 42 แถลงอย่างชัดเจนว่า "วงเวียนของธนาคารประชาชน'แห่งประเทศจีน และอีก 10 แผนกในการป้องกันเพิ่มเติม และกําจัดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการค้าเงินเสมือน (2021) 237) ก็ถูกยกเลิกไปด้วย "

มันไม่ใช่แค่แพทช์ แต่เป็นการปรับเปลี่ยนกฏ แล้วเอกสารใหม่กับฉบับเก่า มันต่างกันตรงไหน

คําเดียวคือ RWA。

แนวคิดของ "RWA" แทบจะไม่เป็นที่สังเกต ในบริบทควบคุมภายในประเทศ แต่บทความที่ 42 ที่อุทิศตนเพื่อนิยามและควบคุม ทรัพย์สินในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) นั้นเป็นสัญญาณที่ยิ่งใหญ่ - อาร์ดับเบิลยูเอ ได้รับการรับรองอย่างเป็นทางการว่าเป็นโมเดลธุรกิจ และตัดสินใจกําหนดกฎของเกม แทนที่จะปฏิเสธผ้าห่ม。

จุดหลักที่หนึ่ง ทัศนคติของเงินตราเสมือนยังคงเปลี่ยนแปลง แต่คําที่แม่นยํามากขึ้น

มาตรา 1 วรรค 1 ของ บทความ 42 กล่าว ว่า: "สกุลเงินเสมือนไม่มี สถานะตามกฎหมายเท่ากับสกุลเงิน "BITCOIN, TEIFENG, USDT ฯลฯ" ถูกตั้งชื่อว่า "ไม่อนุมาน ไม่ใช้ในตลาดเป็นสกุลเงิน"。

คําต่อไปและ 924 วงกลมเกือบจะเหมือนกัน: การแลกเปลี่ยนเงินภายในประเทศของฝรั่งเศสและเงินเสมือน, การแลกเปลี่ยนเงินเสมือนจริง, การจัดจําหน่ายและราคาบริการหลักทรัพย์, การเงินสําหรับความเสมอภาคของเหรียญ ฯลฯ ถูกจํากัดอย่างเคร่งครัดและเข้มงวดโดยพระราชบัญญัติ การ จัด เตรียม การ บริการ ทาง เงินตรา แบบเสมือน สําหรับ องค์กร ต่าง ประเทศ ก็ ถูก ห้าม เช่น กัน。

อย่าง ไร ก็ ตาม มี การ เพิ่ม เติม ที่ สําคัญ ใน เรื่อง นี้: "ไม่มีหน่วยงานหรือบุคคลใด ๆ อาจออกหมุดเงินคงที่นอกประเทศ โดยไม่ต้องยินยอมของผู้มีอํานาจ โปรดสังเกตว่าเอกสารดังกล่าวเป็น "ไม่สอดคล้องกัน" และไม่ใช่ "ห้ามทั้งหมด" หมายความว่าไง? ตามทฤษฎีแล้ว มีความเป็นไปได้ว่าเส้นทางการแทง RMB อาจมีอยู่จริง "โดยความยินยอมของเจ้าหน้าที่ที่เกี่ยวข้องตามพระราชบัญญัติ" มันเล็กมาก แต่มันมีอยู่จริง。

สําหรับนักลงทุนเงินเสมือนจริง นี่คือตรงไปตรงมาไม่มีอะไรใหม่ มันก็ยังเป็นสิ่งต้องห้ามอยู่ การขอข้อมูลอย่างต่อเนื่อง การโฆษณายังคงถูกปิดกั้น และชื่อของการลงทะเบียนและขอบเขตการดําเนินงานของบริษัท ก็ไม่อนุญาตให้ใช้คําว่า "สกุลเงิน" หรือ "เงินที่เข้ารหัสแล้ว" หรือ "สกุลเงิน"。

จุดหลักที่สอง: คํา จํากัด ความ ของ อาร์ ดับเบิล ยู เอ ถูก เขียน ขึ้น ครั้ง แรก ใน เอกสาร เกี่ยว กับ งาน รับ ใช้

นี่ เป็น ส่วน ที่ น่า สนใจ ที่ สุด ใน บทความ ที่ 42. มาตรา 1 วรรค 2 ของเอกสาร ให้คําจํากัดความอย่างเป็นทางการอย่างชัดเจน

"May-World monetization" อ้างถึงการเปลี่ยนแปลงการเป็นเจ้าของทรัพย์สิน สิทธิในการดําเนินงาน ฯลฯ เป็นเครื่องหมาย (ธุรกิจ) หรือ ผลประโยชน์อื่น ๆ พันธบัตรที่มีคุณลักษณะของเครื่องหมาย (ภาพประกอบ) และการซื้อขายทรัพย์สินโดยใช้การเข้ารหัสและจําหน่ายหนังสือหรือเทคโนโลยีที่คล้ายกัน "

มีหลายมิติสําหรับนิยามนี้ ที่สมควรได้รับการทําลาย อย่างแรก มันล็อคเทคโนโลยีของอาร์ดับเบิลยูเอ ใน "เข้ารหัสและเผยแพร่หนังสือ หรือเทคโนโลยีที่คล้ายกัน" - พูด อีก นัย หนึ่ง การ ปิดกั้น โซ่ หรือ การ ปิดกั้น ชั้น เรียน จําเป็น สําหรับ อาร์ ดับเบิล ยู เอ. ประการที่สอง การใช้โมเนติชันจะมุ่งเป้าไปที่ "ความเป็นเจ้าของ สิทธิของผลตอบแทน ฯลฯ" และครอบคลุมขอบเขตที่หลากหลาย จากอสังหาริมทรัพย์สู่การฟื้นฟูทรัพย์สิน ตั้งแต่พันธบัตรถึงกองทุนหลักทรัพย์ การแบ่งหุ้นในขอบเขต ในที่สุด ทั้ง "เอกสารและธุรกรรม" ก็ถูกควบคุม。

อย่าง ไร ก็ ตาม จุด สําคัญ คือ:

" กับความยินยอมของเจ้าหน้าที่ปฏิบัติการที่มีความสามารถ สอดคล้องกับกฎหมาย ยกเว้นในกรณีที่ดําเนินการ "

การแปลคือ RWA ไม่สามารถที่จะทํามันได้อย่างสมบูรณ์ในประเทศ แต่คุณต้องได้รับใบอนุญาต และคุณต้องทํามันบนโครงสร้างพื้นฐานการเงินที่ควบคุมได้ นิพจน์ "กําหนดโครงสร้างพื้นฐานการเงิน" น่าสนใจมาก อะไรคือ "โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินเฉพาะ" มันไม่ชัดเจน แต่ในแง่ของการฝึกปัจจุบันของประเทศจีน การแลกเปลี่ยนข้อมูลเซี่ยงไฮ้ การแลกเปลี่ยนข้อมูลขนาดใหญ่ระหว่างประเทศปักกิ่ง แลกเปลี่ยนข้อมูลเช็งเจิน แลกเปลี่ยนทรัพย์สินทางการเงินท้องถิ่น。

หรือพูดอีกอย่างคือ ตรรกะของ 42 ไม่ใช่ "ประกาศห้ามใช้อาร์ดับเบิลยูเอ" แต่ "อาร์ดับเบิลยูเอต้องลงสนามของผม"。

องค์ประกอบหลักที่สาม: การขยายสินทรัพย์ภายในประเทศ ด้วยโครงสร้างพื้นฐานอย่างเป็นทางการ

บทที่ 4 ของเอกสาร ฉบับที่ 42 "ประกาศการควบคุมอย่างเข้มงวดเหนือการเคลื่อนไหวของประชากรจากดินแดนต่างประเทศ" เป็นส่วนที่แยกส่วนมากที่สุดของเอกสารทั้งฉบับ มันไม่ได้พูดว่า "ห้ามออกไปข้างนอก" มันบอกว่า "อย่าออกไปข้างนอก"。

มาตรา 14 ของเอกสารแยกแยะระหว่างสถานการณ์ต่อไปนี้: RWA ซึ่งเป็นรูปแบบของหนี้ภายนอกของภาควิชาในดินแดนนอกประเทศซึ่งอยู่ภายใต้ความรับผิดชอบของคณะกรรมาธิการและสํานักงานแลกเปลี่ยนต่างประเทศ; RWA ที่มีการเลื่อนลอยหรือความเสมอภาคนอกประเทศบนพื้นฐานของความสนใจในประเทศ; และรูปแบบอื่น ๆ ของ RWA ซึ่งอยู่ภายใต้ความรับผิดชอบของสํานักงาน CWA ในความเกี่ยวข้อง หลักการหลักคือ "ธุรกิจเดียวกัน ความเสี่ยงเดียวกัน กฎเดียวกัน" ไม่ ว่า คุณ อยู่ ใน ฮ่องกง หรือ สิงคโปร์ ตราบ ใด ที่ ทรัพย์ สิน ที่ ต่ํา สุด อยู่ ใน ประเทศ จีน กฎ ข้อ บังคับ ของ จีน ก็ จะ ทํา ตาม。

หมายความว่าไง? อุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดต่อการเคลื่อนไหวของทรัพย์สินจีนไปยังทะเลผ่านทางอาร์ดับเบิลยูเอ ไม่ใช่เทคโนโลยี หรือเป็นตลาด ผู้ ออก แบบ หลาย คน ต้องการ ทํา เช่น นั้น แต่ ก็ ไม่ มี ใคร กล้า ทํา เช่น นั้น — เพราะ ไม่ มี กฎ ที่ ชัดเจน และ อาจ เป็น เรื่อง ถูก ต้อง ตาม กฎหมาย หรือ ผิด กฎหมาย. ใน ที่ สุด เอกสาร 42 ก็ ให้ หลัก ฐาน ชัดเจน ว่า คุณ สามารถ ทํา ได้ แต่ ก็ ต้อง ได้ รับ การ อนุมัติ หรือ ถูก ยื่น ฟ้อง。

แนวทางประกอบการสําเร็จความชอบจากต่างประเทศ ในการสนับสนุนการแบ่งเขตการปกครอง (ภายหลังถูกกล่าวถึงว่า "คําแนะนํา") นั้นเจาะจงเกี่ยวกับ "วิธีการ"。

หลัก ข้อ ที่ สี่: การ ฟ้อง ร้อง ของ CVM — วิธี เฉพาะ สําหรับ การ ผัด วัน ประกัน พรุ่ง

คู่มือ นี้ เป็น เอกสาร ที่ เกี่ยว ข้อง มาก ที่ สุด และ มี การ วาง กฎ โดย เฉพาะ สําหรับ กรณี ที่ กําลัง ก่อ ให้ เกิด ทรัพย์ สิน ใน ต่าง ประเทศ เพื่อ สนับสนุน หลัก ทรัพย์。

โพรเซสหลักของสายกํากับสามารถสรุปได้ดังนี้: เรื่องภายในที่ควบคุมแฟ้มทรัพย์สินหลักด้วย CSRC, การส่งรายงาน, ข้อมูลการจําหน่ายสมบูรณ์จากต่างประเทศ, ฯลฯ และให้ภาพที่สมบูรณ์ของข้อมูลเกี่ยวกับผู้เขียนที่ลงทะเบียนไว้ในประเทศจีน ข้อมูลพื้นฐาน, การกระจายเงิน เป็นต้น เมื่อ เนื้อหา ครบ ถ้วน และ สอดคล้อง กับ ข้อ เรียก ร้อง CVM ก็ จะ ทํา ตาม ขั้น ตอน ต่าง ๆ ใน การ ดําเนิน การ ต่าง ๆ และ ทํา ให้ เป็น ไป อย่าง เปิด เผย; ไม่ ทํา ตาม ข้อ เรียก ร้อง และ ไม่ ได้ ทํา ไฟล์。

โปรดทราบ นี่คือแฟ้ม ไม่ใช่ "แก้ไข" แม้ว่า CVM อาจเรียกว่า "require, เหมาะสม, ทัศนะของหน่วยงานราชการของรัฐที่เกี่ยวข้อง และหน่วยงานควบคุมอุตสาหกรรม", การออกแบบโดยรวมของระบบเป็นระบบจัดเก็บเอกสาร, ทั้ง นี้ ชวน ให้ คิด ว่า เจตคติ ของ ร่าง กาย ที่ มี ความ สามารถ สูง ส่ง ต่อ การ ใช้ ทรัพย์ สิน นอก ประเทศ เพื่อ จุด ประสงค์ ใน การ เก็บ กัก ไว้ นั้น ได้ เปิด อย่าง ระมัดระวัง — ไม่ ใช่ เพื่อ เปิด ไฟ เขียว ให้ คุณ แต่ เพื่อ ทํา ให้ ประตู นั้น เปราะ ลง จน ตาย。

ในขณะเดียวกัน ไกด์ไลน์ได้จัดตั้ง สินทรัพย์เชิงลบอย่างชัดเจน ซึ่งถูกห้ามโดยกฎหมายจากการเงิน。

ข้อ จํากัด เหล่า นี้ สอดคล้อง กัน อย่าง มาก กับ การ จัด เตรียม ที่ มี อยู่ ใน บ้าน ซึ่ง มี อยู่ แล้ว และ หลัก เหตุ ผล ที่ กําหนด ไว้ สําหรับ รายการ ต่าง ๆ นอก ENTERPRISE — การ จัด ระเบียบ ของ อาร์ดับเบิลยู เอ อย่าง ชัดเจน รวม ตัว กัน เข้า ไว้ ใน โครง สร้าง หลัก ทรัพย์ ที่ มี อยู่ แทน ที่ จะ สร้าง เตา ที่ แยก ต่าง หาก。

แกนห้า: บทบาทของสถาบันการเงิน ถูกนิยามอย่างเข้มงวด

ความต้องการของสถาบันการเงินภายใต้มาตรา 6 ของบทความที่ 42 นั้นชัดเจนสําหรับการดําเนินการการเงินเสมือนจริง บริการต่าง ๆ เช่น การเปิดบัญชี, การ โอนเงิน, การชําระบัญชี ไม่อนุญาตให้ใช้; สําหรับอาร์ดับเบิลยูเอ, เงื่อนไขคือ "ไม่ต่อเนื่อง" — ในกรณีของการดําเนินการที่จดทะเบียนและอนุมัติ RWA-POMIT INSTITUTE INTERNATIONS ได้รับอนุญาตให้ให้บริการ เช่น การจัดตั้งกิจการ, การตั้งถิ่นฐาน เป็นต้น, เป็นต้น。

นี่คือสิ่งสําคัญสําหรับอุตสาหกรรมทั้งหมด โครงการ อาร์ดับเบิลยู เอ ต้อง มั่นคง โดย ไม่ เกี่ยว ข้อง กับ สถาบัน การ เงิน แบบ ดั้งเดิม — ธนาคาร ที่ ไว้ ใจ ได้, ทํา ความ สะอาด บ้าน, ทํา การ ชําระ ค่า ใช้ จ่าย — ทั้ง หมด มี อยู่ ใน ระดับ พื้น ฐาน. เอกสารหมายเลข 42 เอา RWA ออก จากป้ายลบของ "สกุลเงิน" และเคลียร์นโยบาย。

มาตรา 15 ของเอกสารเพิ่มเติมที่การจัดหาของ RWA การให้บริการต่างประเทศโดยคณะกรรมการย่อยและสาขาของสถาบันการเงินในประเทศจะเป็น "ความรอบคอบระดับชั้นปริญญาตรี" และต้องการการมีอยู่ของมืออาชีพและระบบ เพื่อปฏิบัติตามข้อเรียกร้องของ KYC, การจัดการที่เหมาะสม, การต่อต้านเงิน-การปราบปราม, ฯลฯ รวมทั้งจะถูกรวมเข้ากับระบบควบคุมลมของสถาบันการเงินในประเทศด้วย นี่เทียบเท่าการบอก สาขาต่างประเทศของสถาบันจีน คุณสามารถทําธุรกิจนี้ แต่ไม่ได้ "REGED ARBITURAL" ต่างประเทศเพื่อรวมการจัดการของบริษัท。

เรา จะ เข้าใจ สัญญาณ รวม ทั้ง หมด ของ เอกสาร ทั้ง สอง อย่าง อย่าง ไร

เมื่อคุณอ่าน 42 ร่วมกับไกด์ คุณจะพบตรรกะที่ชัดเจนมาก

อย่างแรก เงินเสมือนจริงและอาร์ดับเบิลยูเอถูกตัดอย่างชัดเจน。สกุลเงินเสมือนยังคงตีอย่างหนัก และทัศนคตินี้ยังไม่หวั่นไหวตั้งแต่ปี 2017 อย่างไรก็ตาม อาร์ดับเบิลยูเอ ไม่ได้ถูกจําแนกให้กว้างออกไปว่าเป็น "ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเงินตราที่สําคัญ" แต่ถูกปฏิบัติให้เป็นรูปแบบของธุรกิจการเงิน。

ประการที่สอง RWA ในชนบทใช้โมเดล "CONCESSION"。RWA ภายในประเทศจะต้องดําเนินการในการควบคุม "โครงสร้างพื้นฐานการเงินพิเศษ" โดยไม่ต้องใบอนุญาตหรือใบอนุญาต และถือว่าเป็นกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมาย นี่เป็นวิธีการจัดการอย่างสม่ําเสมอของจีน ในการดําเนินงานด้านการเงิน -- การเงินเป็นอุตสาหกรรมฝรั่งเศส。

ประการ ที่ สาม มี การ บันทึก เรื่อง การ ทํา ให้ ทรัพย์ สิน ใน ประเทศ เป็น อัน หนึ่ง อัน เดียว กัน。นี่คือข้อมูลที่เพิ่มขึ้นมากที่สุด มันให้เส้นทางที่สอดคล้องกับสินทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงในประเทศจีน เพื่อเข้าถึงตลาดทุนทั่วโลกผ่านทางอาร์ดับเบิลยูเอ ในฐานะผู้ดูแลหลัก CVM มีขีดจํากัดที่เหมาะสม สําหรับการยื่นคําร้องแทนการอนุมัติ。

ประการที่สี่ ความร่วมมือของสถาบันการเงิน ในการดําเนินการของ RWA ได้อนุมัติอย่างชัดเจน。นี่ ให้ พื้น ฐาน ทาง สถาบัน สําหรับ การ สร้าง ระบบ นิเวศ ทั้ง หมด. หาก ไม่ มี การ เกี่ยว ข้อง กับ ธนาคาร และ การ กวาดล้าง บ้าน อาร์ ดับเบิล ยู เอ ก็ เป็น เพียง เครื่อง บิน。

จากมุมมองของแมโครมากขึ้น, การนําของบทความที่ 42 และคู่มือทําเครื่องหมายการเปลี่ยนแปลงอย่างเป็นทางการใน กฎของทรัพย์สินการเข้ารหัสของจีน ค่า เงิน ที่ แท้ จริง ควร ต่อ สู้ ต่อ ไป แต่ อาร์ ดับเบิล ยู เอ — โดย เฉพาะ อย่าง ยิ่ง การ ดําเนิน งาน ของ อาร์ ดับเบิล ยู เอ ซึ่ง ได้ รับ การ สนับสนุน จาก ทรัพย์สิน จริง ๆ มี โครง สร้าง ตาม การ ชี้ นํา และ มี บันทึก การ จัด ระเบียบ — ควร ถูก ขจัด ออก ไป จาก เป้า หมาย และ ผนวก เข้า กับ ระบบ ควบคุม ทาง การ เงิน。

- มันไม่ใช่จีนที่กอดการเข้ารหัส แต่เป็นจีนกําลังกอดสัญลักษณ์ในแบบของตัวเอง。

กฎของเกมในที่สุดก็ชัดเจน สําหรับนักลงทุนสถาบันและนักวางแผน ที่ดูอยู่ มีเส้นทางที่ปฏิบัติตามได้, รายการที่เป็นลบ, ร่างที่ควบคุมได้ และกระบวนการกรอกข้อมูล อีกคําถามหนึ่งคือ คุณพร้อมหรือยัง