ringkasan dan pencarian inti & nbsp;

PADA KUARTAL PERTAMA 2026, PASAR MATA UANG TERENKRIPSI SECARA KESELURUHAN TETAP RELATIF AKTIF, TETAPI UKURAN TRANSAKSI JATUH SECARA BERTAHAP DARI TINGKAT TINGGI PADA BULAN JANUARI. BERDASARKAN Q1, PORTOFOLIO DI SELURUH PASAR SEKITAR US $ 1,94 TRILIUN, DERIVATIFNYA SEKITAR US $ 18,63 TRILIUN, BERJUMLAH SEKITAR US $ 20,57 TRILIUN, DAN TURUNANNYA SEKITAR 9,6 KALI NILAI PASAR. SECARA STRUKTURAL, DINASTIMISME PASAR SEBAGIAN BESAR TERKONSENTRASI DI PASAR DERIVATIF, DENGAN KONTRAKSI YANG RELATIF LEBIH BESAR DALAM PENGIRIMAN SPOT。

Pada indikator inti, Binance terus mempertahankan kepemimpinan industri. Volume derivatif yang diperdagangkan adalah sekitar $4,90 triliun, dengan pembagian yang sepadan sekitar 34,9 persen di bawah kaliber tukar Top 10; rata-rata kepemilikan harian sekitar $23,9 miliar, dengan pembagian yang sepadan sekitar 29,9 per sen; dan deposit aset pengguna sekitar $15,29 miliar, dengan pembagian sekitar 73,5 per sen di bawah cEXbre utama. Sebagai perbandingan dengan nama kedua, perdagangan turunan Binance sekitar 2,2 kali lebih besar dari OKX. Rata-rata OI sekitar 2,2 kali lebih besar dari Bybit dan ukuran aset pengguna sekitar 9,6 kali lebih besar dari OKX. Data tersebut mencerminkan bahwa timbal Binance tidak terkonsentrasi pada dimensi tunggal, tetapi tercermin pada waktu yang sama dalam empat dimensi: transaksi, warehousing, likuiditas dan retensi。

Dari pola kompetisi Top 5, pasar telah mengembangkan hierarki yang lebih jelas. Di dimensi perdagangan turunan, Binance, OKX, Bybit, Gate, Bitget peringkat kelima, di antaranya Bybit dekat dengan Gate, OKX tetap menjadi platform pusat terdekat ke Binance; di dimensi silo, tangga kedua diurut ke Bybit, Gate, OKX, Bitget. Dari dimensi sedimen aset pengguna, Binance, hanya OKX yang tersisa di lebih dari $10 miliar, dan Gate, Bitget dan Bybit berada di kisaran $ 5 miliar hingga $ 7 miliar. Secara keseluruhan, Top 5 memiliki lebih banyak kompetisi internal, tetapi masih ada kesenjangan signifikan antara platform lead dan tim follow-on。

Jilid perdagangan Faktual dan turunan

2.1 transaksi bulanan & nbsp;

PADA TAHUN 2026 Q1, TOTAL TRANSAKSI MATA UANG YANG DIENKRIPSI DI PASARAN (SPOT + DERIVATIF) KIRA-KIRA $20,57 TRILIUN, DI ANTARANYA TRANSAKSI SPOT SEKITAR $1,94 TRILIUN DAN TRANSAKSI DERIVATIF SEKITAR $18,63 TRILIUN. DARI SEGI DISTRIBUSI BULANAN, JANUARI MEMILIKI TOTAL TRANSAKSI TERTINGGI (70,47 MILIAR DALAM BENTUK TUNAI + 6,73 TRILIUN DALAM DERIVATIF), FEBRUARI TELAH JATUH SEDIKIT, DAN MARCH LEBIH LANJUT TELAH DIKONTRAK MENJADI SEPEREMPAT RENDAH. KECENDERUNGAN INI MENGGEMA SENTIMEN BERHATI-HATI DARI LINGKUNGAN MAKRO GLOBAL SELAMA PERIODE YANG SAMA, KETIKA PASAR BELUM SEPENUHNYA MEMULIHKAN PREFERENSI RISIKONYA SETELAH MENGALAMI DELEVERAGING TAJAM Q4 PADA TAHUN 2025。

PASAR SPOT ADALAH SEKITAR $ 21,8 MILIAR PER HARI DAN PASAR DERIVATIF SEKITAR $ 20,9 MILIAR PER HARI. PERBANDINGAN DERIVATIF TERHADAP ARUS TETAP STABIL DI Q1 SEKITAR 9,6 KALI, SEDIKIT DI ATAS RATA-RATA UNTUK KESELURUHAN 2025. HAL INI MENUNJUKKAN BAHWA, PADA TAHAP PENYESUAIAN PASAR, PEDAGANG CENDERUNG MENGHINDARI GAME JANGKA PENDEK MELALUI DERIVATIF DARIPADA KONFIGURASI ARAH DI PASAR SPOT。

212.2 spot transaksi dan pangsa pasar

Ke Binance akumulasi kira-kira $63,9 miliar di pasar spot Q1, sesuai dengan rata-rata $ 7,19 miliar per hari dan pangsa pasar sekitar 34,3 per sen di bawah Top10. Dalam hal kecenderungan bulanan, saham Binance di tempat pertukaran Top 10 tetap stabil secara keseluruhan: 34,0 per sen pada Januari 2026, 33,7 per sen pada Februari dan 35,4 per sen pada Maret. Meskipun market pool dikontrak dari $70,4 miliar pada bulan Januari menjadi $54,2 miliar pada bulan Maret, mewakili penurunan 23 persen, saham Binance ' s naik sedikit. Hal ini menunjukkan bahwa, meskipun secara keseluruhan jatuh di pasar spot, likuiditas kepala terus berkonsentrasi pada beberapa platform。

Jika pola kompetisi yang dikembangkan ke Top 5, pasar spot jelas lebih tersebar daripada pasar derivatif. Q1 Kelima platform dalam lima peringkat kesepakatan kumulatif spot teratas adalah Binance, Gate, Bybit, Coinbase dan OKX, sesuai dengan sekitar 63,9 miliar, 2014 miliar, 18,6 miliar, 16,7 miliar dan $16,27 miliar. saham saham dari empat platform yang tersisa, kecuali Binance, kira-kira antara 8 hingga 10 persen oleh kaliber seluruh pasar. Artinya, Binance memimpin di pasar spot jelas, tetapi tier kedua pasar spot lebih merata didistribusikan dan kompetitif tersebar daripada pasar derivatif。

2.3 Derivatif perdagangan dan pangsa pasar

Secara kumulatif Binance menyimpulkan kontrak di pasar derivatif Q1 sebesar $490 triliun, dengan rata-rata harian sekitar $55 miliar. Dari Top 10, Binance memiliki saham tetap 34,9 persen, dengan transaksi melebihi jumlah OKX kedua ($ 219 triliun) dan Bybit ketiga ($1,49 triliun)。

Dalam hal tren bulanan, pangsa dagang Binance dalam pertukaran turunan Top 10 umumnya kuat: 33,2 per sen pada Januari 2026, 35,8 per sen pada Februari dan 35,7 per sen pada Maret. lintasan menurun ini konsisten dengan proses kembalinya likuiditas pasar ke platform kepala setelah penurun pada kuartal keempat 2025. Dengan kata lain, pada awal kuartal, volume transaksi antar-platform dihentikan sementara, tetapi saat pasar stabil, likuiditas terus mengalir kembali ke platform yang lebih dalam dan efisien, Binance menunjukkan kapasitas absorptif yang lebih besar dalam putaran。

Saat ini centralized platform terdekat ke Binance, tetapi masih hanya memiliki sekitar 45% Binance; Bybit dekat dengan Gate dan membentuk tengah tahap kedua; Bitget, meskipun stabil di lima teratas, memiliki kesalahan yang lebih terlihat dengan empat pertama. Menurut ukuran relatif, turunan Binance diperdagangkan sekitar 3,3 kali lebih banyak daripada Bybit, 3,4 kali lebih banyak daripada Gate dan 5,5 kali lebih banyak daripada Bitget。

2.4 Perbandingan pola persaingan

Ketika spot dan turunan terlihat dalam kerangka kerja yang sama, perbedaan yang ditandai dapat diamati dalam pola persaingan antara kedua pasar. Di pasar spot, Binance mempertahankan yang pertama, tetapi yang kedua terdiri dari bagian yang relatif dekat dari Gate, Bybit, Coinbase dan OKX; di pasar turunan, Binance memimpin lebih, dan ada hierarki antara kedua dan ketiga dan keempat. Akibatnya, Binance menjadi lebih sentral di pasar derivatif, sementara pasar spot memiliki struktur \"kepala tangga pertama dan kedua\"。

Dari posisi platform, OKX adalah yang kedua paling stabil dalam hal ukuran derivatif diperdagangkan, dan tantangan terdekat ke Binance; Bybit dan Gate memiliki tingkat persaingan yang jauh lebih dekat, dengan partisipasi yang lebih besar di antara pedagang global aktif, sementara yang terakhir mempertahankan tingkat kehadiran yang tinggi dalam hal turnover dan dimensi silo. Monobia BingX, LBank, WhiteBIT, Coinbase dan Hyperliquid, setelah Top 5, masih mempertahankan aktivitas perdagangan yang signifikan, tetapi masih ada kesenjangan volume keseluruhan dibandingkan dengan lima platform teratas。

Ini adalah masalah kekhawatiran bahwa platform turunan go-to-centre telah masuk ke perspektif perbandingan arus utama. Perdagangan Hiperliquid ' s di Q1 turunan adalah sekitar $49,27 miliar, yang di antara 10 besar dan mencapai rata-rata sekitar $ 6 miliar dalam dimensi silo. Ini berarti bahwa turunan berantai tidak lagi hanya suplemen marginal, tetapi mulai bersaing di pasar lokal. Namun, pada skala saat ini, volume keseluruhannya masih secara signifikan lebih rendah daripada platform head-centreized dari Binance, OKX, Bybit dan Gate。

/ III. Derivatif bertahan

Trends 3,1 di total kontrak saham

Pada tahun 2026, Q1, hold derivatif di pasaran (Open Interest) rata-rata sekitar $117,2 miliar per hari, dengan triwulan puncak pada 15 Januari, mencapai sekitar $152,5 miliar. Dari tren bulanan, rata-rata OOI Januari sekitar $141,1 miliar, jatuh tajam menjadi $102,6 miliar pada bulan Februari, penurunan sekitar 27 persen, dan pemulihan kecil hingga $106 miliar pada bulan Maret。

3.2 KONGSI DAN GANTI PERINGKAT

Rata-rata, Binance in Q1 sekitar $23.9 miliar, dengan pembagian yang sepadan sekitar 29,9 per sen di Top 10 Exchange, peringkat pertama. Tempat kedua sampai kelima, Bybit, Gate, OKX dan Bitget masing-masing, rata-rata sekitar $11 miliar, $ 10,8 miliar, $ 6,8 miliar dan $ 6,4 miliar, masing-masing. Rata-rata Binance ' s OI adalah sekitar 2,2 kali dari Bybit, 2,2 kali dari Gate, 3,5 kali dari OKX dan 3,7 kali dari Bitget, dengan petunjuk yang jelas。

Keberbagian OI 20-21 per sen (di seluruh pasar) selama seperempat, dengan volatilitas terbatas, menunjukkan bahwa posisinya di pasar silo umumnya stabil. Lebih menonjol lagi, puncak Binance, sekitar $32.1 miliar, adalah sekitar 2.2 kali puncak bita kedua ($14.5 miliar), menunjukkan kemampuan Binance untuk menyerap lebih banyak ruang di saat volatilitas meningkat。

Analisis struktur pasar 3.3

Struktur pasar gudang menyajikan karakteristik yang berbeda dari volume transaksi. Dalam hal dimensi perdagangan, Binance berada di depan posisi kedua dengan lebih dari 19 poin persentase; namun, kesenjangan antara Binance (29,9 per sen), Bybit (13,8 per sen), Gate (13,4 per sen) dan OKX (8,5 persen) telah dipersempit dalam dimensi silo. Hal ini mencerminkan keunggulan kompetitif dari platform yang berbeda dalam menarik tahan jangka panjang。

Ukuran gudang di Hyperliquid layak mendapat perhatian khusus. Rata-rata hariannya sekitar $6 miliar, puncaknya mendekati $9,7 miliar, mendekati Bitget dan di atas platform seperti WhiteBIT dan BingX. Ketersediaan platform yang meningkat pada rantai menunjukkan meningkatnya daya tarik dalam pengaruh tinggi dan transaksi strategis. Pada jangka pendek, tren ini belum cukup untuk menggoyangkan memimpin Binance, tetapi untuk platform tier kedua, masuknya pesaing rantai semakin kompleksnya persaingan share di masa depan. Menurut perjanjian turunan berantai, pertumbuhan pesat dalam ukuran kepemilikannya lebih jauh mengesahkan penilaian dalam Annual Report 2025 bahwa ” turunan decentrochemical berpindah dari validasi konseptual ke persaingan pangsa pasar yang sebenarnya ”。

\"OV IV\". Kedalaman likuiditas

DATA-DATA DALAM BAB INI DIDASARKAN PADA ORDER BOOK SNAPSHOTS, MEMBANDINGKAN PLATFORM UTAMA PADA KEDALAMAN 0. 1 PERSEN BILATERAL DI TEMPAT DAN PASAR KONTRAK BTC DAN ETH. KEDALAMAN LEBIH LANGSUNG MENCERMINKAN KEMAMPUAN BAWAAN PLATFORM DALAM MELAKSANAKAN TRANSAKSI BERNILAI BESAR DARIPADA VOLUME PERDAGANGAN DAN DENGAN DEMIKIAN MERUPAKAN DASAR PENTING UNTUK MENILAI APAKAH SEBUAH \"PEMIMPIN KUALITAS\" DARI PLATFORM DEPAN DIDIRIKAN。

KEDALAMAN PASAR 4.1 BTC

Di pasar kontrak BTC, kedalaman rata-rata Binance, OKX dan Bybit sekitar $ 284 juta, $ 160 juta dan $ 765.5 juta, masing-masing. Ke Binance adalah sekitar 1,8 kali OKX dan 3,7 kali Bybit, dan mempertahankan memimpin signifikan. Dari perspektif perdagangan institusional, ini berarti bahwa Binance memiliki nilai implementasi langsung dengan mengambil pesanan dari ukuran yang lebih tinggi di pasar kontrak BTC tanpa over-eksploitasi biaya kejutan。

Di pasar BTC spot, rata-rata kedalaman bilateral Binance, Bybit dan OKX kira-kira US $ 37,54 juta, US $ 26,82 juta dan US $ 20,18 juta masing-masing. Berbeda dengan bursa kontrak, tempat kedua pada spot BTC ditempati oleh Bybit bukan OKX, tetapi Binance masih sekitar 40% lebih tinggi dari Bybit dan 86% lebih tinggi. Ini menunjukkan bahwa Binance pertama kali berada di kolam likuiditas inti BTC dan kontrak, sementara platform kedua berputar antara sub-market。

KEDALAMAN PASAR ETH 4.2

Di pasar kontrak ETH, rata-rata kedalaman Binance, OKX dan Bybit sekitar $139 juta, $117 juta dan $9.015 juta, masing-masing. Dibandingkan dengan kontrak BTC, persaingan bagian depan di pasar kontrak ETH lebih dekat, kesenjangan antara OKX dan Binance dikurangi menjadi sekitar 16%, dan kesenjangan antara Bybit dan Binance sekitar 35%. Meskipun demikian, Binance tetap yang pertama, menunjukkan bahwa memimpinnya tidak hanya di BTC aset tunggal, tetapi juga di pasar kontrak ETH。

Di pasar ETH spot, rata-rata kedalaman bilateral Binance, Bybit dan OKX sekitar $1.684 juta, $1.158 juta dan $1.057 juta, masing-masing. Mirip dengan pasar spot BTC, yang kedua masih ditempati oleh Bybit, tetapi Binance sekitar 45% lebih tinggi dari Bybit dan 59% lebih tinggi dari OKX. Dari segi hasil, Binance menduduki peringkat pertama di empat sub-market inti, dan yang kedua di switch antara OKX dan Bybit, yang lebih lanjut menunjukkan bahwa keuntungan Binance 's lebih luas daripada konsentrasinya pada aset atau pasar tertentu。

Kedalaman 4,3 Kedalaman dan volume transaksi

Dari sudut pandang kemampuan implementasi, kedalaman biasanya merupakan ukuran yang lebih baik dari kualitas likuiditas platform yang sebenarnya daripada turnover. Data-data vinod Q1 menunjukkan bahwa Binance tidak hanya memimpin dalam hal ukuran kesepakatan antara spot dan derivatif, tetapi juga memiliki kedalaman terbaik dalam adegan perdagangan utama BTC dan ETH. Secara lebih kompetitif dari segi kedalaman kontrak, Bybit lebih dekat ke kepala dalam hal kedalaman spot, tetapi masih belum ada platform dalam empat sub-market inti untuk menempatkan tekanan secara keseluruhan pada Binance pada saat yang sama, yang berarti bahwa timah Binance memiliki stabilitas struktural yang lebih besar。

V. Reposisi aset pengguna

x 5.1 Ukuran cadangan aset dan tren

Pada tahun 2026, Q1, Binance ' s rata-rata sehari-hari hosting aset berjumlah $152,9 miliar, akuntansi untuk sekitar 73,5 persen dari Top 10 pertukaran. Perbandingan rasio ini jauh lebih tinggi daripada pangsa pasar Binance ' s dalam hal volume transaksi (sekitar 34,9 per sen) dan dimensi hold (perkiraan 29,9 per sen), yang menunjukkan bahwa Binance memiliki konsentrasi yang lebih tinggi secara signifikan pada tingkat hosting dana daripada pada tingkat aktivitas transaksional. Untuk pertukaran, deposit aset pengguna sering dikaitkan dengan kepercayaan merek, ekologi produk, akses rantaian uang akses akses akses dan skenario penggunaan silang multi-bisnis, dan indikator ini lebih baik mencerminkan posisi kompetitif gabungan platform ' s dalam hal dimensi medium- dan jangka panjang。

Karena kecenderungan bulanan, aset kepercayaan Binance ' s telah menjalani proses stabilisasi pertama dan kemudian di Q1. Rata-rata rata-rata bulanan sebesar $17,27 miliar, seperempat tinggi, mencerminkan arus dana pada awal tahun, yang jatuh ke sekitar $136,4 miliar pada bulan Februari, penurunan sekitar 21 persen, sejalan dengan tren downward OI selama periode yang sama, dan rebound kecil sekitar $147,78 miliar pada bulan Maret, yang menunjukkan tren yang umumnya stabil dari arus keluar keuangan. Quarterly memuncak pada 15 Januari, sekitar $182,1 miliar。

Platform Top 5, yaitu Binance, OKX, Gate, Bitget dan Bybit, sesuai dengan aset pengguna rata-rata sekitar $15,29 miliar, $15,9 miliar, $6,8 miliar, $6,7 miliar dan $ 5,6 miliar. Artinya, dengan kaliber CEX utama, hanya OKX yang tetap berada di lebih dari $ 10 miliar, sementara platform ketiga hingga kelima terkonsentrasi antara $ 5 miliar dan $ 7 miliar, dengan pola keseluruhan ” memimpin signifikan pertama, kedua dan sisanya relatif dekat”。

5.2 MAINSTREAM CEX PERBANDINGAN DEPOSISI ASET

Kepekatan pasar dari dimensi sedimen dari aset pengguna jauh lebih tinggi daripada volume transaksi dan dimensi silo. Di Top 10, Binance diketuai dengan $15,29 miliar, dan yang kedua, OKX, rata-rata sekitar $15,9 miliar per hari, hanya sepersepuluh dari Binance. Yang ketiga sampai kelima, masing - masing, adalah Gerbang ($6,8 miliar), Bitget ($6,7 miliar), Bybit ($ 5,6 miliar), yang ukurannya hampir sama tetapi dengan celah kuantitatif dengan Binance — sekitar delapan kali lipat dari jumlah ketiga. Aset rata-rata pengguna Binance sekitar 9,6 kali lipat dari OKX, 22,4 kali lipat dari Gate, 22,9 kali dari Bitget dan 27,1 kali dari Bybit. Petunjuk Ke Binance dalam sedimentasi aset jauh lebih besar daripada timbalnya dalam perdagangan turunan dan dimensi OO. Ini berarti bahwa posisi pasar Binance tidak hanya dalam hal dinamisme transaksi, tetapi juga dalam hal preferensi platform untuk lama tinggal dana. Kepemimpinan semacam itu cenderung lebih stabil dan lebih sulit ditiru dalam jangka pendek untuk pola kompetisi industri. Pola distribusi yang sangat terkonsentrasi ini berarti bahwa Binance sebenarnya menganggap peran sebagai \"prasarana sistemik\" yang serupa pada tingkat hosting dana pengguna, yang operasi dan kepatuhannya memiliki efek pembesaran pada kekokohan seluruh pasar enkripsi。

Di kedua, HTX ($5 miliar), MEXC ($4,8 miliar), Deribit ($ 4,1 miliar), KuCoin ($3,7 miliar) dan Cripto.com ($2,4 miliar) merupakan akhir yang panjang。

Analisis dan pandangan yang komprehensif

Hasil penilaian inti berikut dapat diambil dari data yang menggabungkan empat dimensi volume transaksi, memegang saham, kedalaman likuiditas dan penyelesaian aset pengguna:

Pertama, kepemimpinan pasar Binance komprehensif dan solid. Peringkat Binance first in all core dimensi: derivatif perdagangan sekitar $490 triliun (Top 10 share 34,9 per sen), OI rata-rata $23,9 miliar (share 29,9 per sen), BTC kontrak kedalaman $ 284 juta (bagi 54,6 per sen) dan aset pengguna sebesar $152,9 miliar (bagi 78,5 per sen). Yang lebih penting lagi, Binance memimpin dalam kedalaman likuiditas dan aset hosting dimensi jauh lebih besar daripada dimensi perdagangan, menyiratkan bahwa posisinya sebagai infrastruktur inti pasar uang terenkripsi lebih kuat daripada tersirat oleh turnover ranking sederhana。

Kedua, pola persaingan di pasar derivatif sedang dibentuk ulang. Dia adalah platform terpusat terdekat untuk Binance, terutama dalam hal ukuran dan kedalaman turunan; Bybit adalah dicirikan oleh volume perdagangan yang relatif seimbang, memegang dan spot kinerja likuiditas; Gerbang Obelia mempertahankan tingkat kehadiran yang relatif tinggi dengan dimensi OI dalam derivatif, tetapi deposisi aset yang relatif lemah; dan Bitget adalah platform penting di Plateau Kedua, dengan lima posisi teratas dalam hal derivatif perdagangan dan warehousing. Pada saat yang sama, pasar turunan berkepala depan tradisional CEX-led sedang ditabrak oleh dua kekuatan secara bersamaan: di satu sisi, saluran lembaga kepatuhan yang diwakili oleh CME dan di sisi lain, perjanjian kepabeanan yang diwakili oleh Hyperliquid. Para mantan terutama menarik hedging dan penyebaran permintaan transaksi, sementara yang terakhir menarik sejumlah frekuensi tinggi dan pedagang taktis dengan mereka lintas-censorship, portfolio dan 24 jam fitur tanpa gangguan。

KETIGA, PASAR SECARA KESELURUHAN BERGERAK MAJU DENGAN PERBAIKAN YANG BIJAKSANA. TRANSAKSI Q1 YANG DIKONTRAK SETIAP BULAN DAN OI KEMBALI DAN TURUN DENGAN MANTAP DARI ATAS, MENCERMINKAN PASAR SECARA KESELURUHAN SELAMA PERIODE RESTORASI MENYUSUL PERISTIWA EKSTREM Q4 2025. VARIABEL-VARIABEL KUNCI YANG HARUS DITUJUKAN DALAM MEMASUKI Q2 MELIPUTI: KEJELASAN JALUR KEBIJAKAN MONETER FEDERAL RESERVE ' S; PERUBAHAN BTC SPOT ETF ALIRAN KEUANGAN; DAN KEMAJUAN DALAM KERANGKA REGULATORI DARI YURISDIKSI UTAMA。