체인의 Pre-IPO 완전한 분석 : 왜 SpaceX, OpenAI의 체인의 가격권은

붕괴 & 컴파일: DeepwaterTechFlow

게스트:Dio Casares, Patagon의 설립자

모델 번호:로라 신

Podcast 근원:팟캐스트

이름:왜 SpaceX, OpenAI 및 Anthropic 지금 온라인 거래

방송일:22 5월 2026

자주 묻는 질문

최신판에서 Dio Casares와 Laura Shin은 심도에서 사전 IPO 가격 발견이 블록 체인으로 점차 이동할 수 있습니다. SpaceX IPO Pre-Suspended Contract에서 Hyperliquid에서 시작하여 Anthropic 및 OpenAI 주식을 다루는 이차 시장으로 이 추세를 분석했습니다. 또한 Nasdaq Private Market과 Polymarket 사이의 새로운 파트너십과 민간 주식의 미래에 대한 잠재적 인 의미를 논의했습니다。

탁월한 전망의 개요

체인에, pre-IPO

• "암호화 된 청중들에게 pre-IPO perpetuity를 이해하는 좋은 방법은 암호화 된 시장에서 사전 시장으로 볼 수 있습니다. 많은 사람들이 Hyperliquid는 이전 시장의 많은에 매우 급진했다는 것을 기억해야한다, 그래서이 시장은 많은 무역을 얻기 시작하고 대부분의 사전 시장 거래가 일어났다 곳이되었다. "
• IPO 또는 중요한 행사를 계획하기 전에 "These pre-IPO 세션이 곧 라인에있을 것입니다. ...그들은 이벤트 자체에 매우 가깝습니다. 그들은 더 많은 거래를 유치하고 더 많은 사람들이 참여할 것입니다. 상품이 결국 침입 될 때 명확하지 않은 제품보다, 침입 될 수있는 미래로 해석 할 수 있습니다. "

왜 OpenAI와 Anthropic deny 제 2 급 거래

• “첫째로, 그들은 이차 시장에서 투자로부터 사람들의 신중한 두려움을 창조하고 싶습니다. 이차 시장 거래의 본질은 누군가가 주식을 사고 있다는 것입니다, 그러나 회사 또는 직원은 그들에게서 돈을 얻지 않습니다. 그리고 이 AI 회사는, 그것을 곧 두기 위하여, 높은 자본 소비입니다. 그들은 많은 양의 현금을 흡수하고 그들 밖으로 던지고 수십억 달러를 태울
• IPO의 탁월한 경쟁 단계에 들어가기 전에 이러한 높은 수준의 가정 회사 (소위 "현악 유도자"라고 함)을 제기하는 것은 특히 IPO의 탁월한 경쟁 단계에 들어가기 전에. ... 가능한 한 많은 자본으로 흡수됩니다. 이를 위해, 이러한 IPO를 이전하기 전에 이차 시장을 제한하는 것은 중요한 단계이며, 더 많은 공급과 수요가 금융 (주요 라운드)의 1 차 라운드로 흐릅니다
• "두 번째 이유는 책임의 질문입니다. 종종, 회사는 또한 거래 실행을 책임지고 때 그것은 신뢰할 수 또는 그것을 승인. ...이 SPVs가 전에 정리하고 닫히고 IPO 후, 많은 폭포 문제가있을 것입니다. 이 회사에 대해 법적 책임이 있거나 단순히 문제로 처리하지 않으므로 그들에 가까운 것이고 싶지 않습니다. 아무도 1,000 다른 케이스를 처리하고 싶어

chaining에 문제가 있습니까

• "암호화의 파생물 시장은 미국 규제의 중앙 이유보다 더 합리적입니다. 미국에서, 이러한 개인 주식은 일반적으로 약 6 개월의 보유 기간이 있어야합니다. ... 이 6 개월 보유 기간을 시행하기 위해 시스템을 가지고 있지 않으면이 주식이 의존하고 벌금과 다른 문제의 범위를 일으킬 수있는 규제 면제를 견딜 수 있습니다
• “큰 규모의 자리 시장 거래는 반드시 이러한 회사의 관심을 가지고 있지 않습니다, 그것은 그들의 원탁 금융과 경쟁. 그들은이 방법으로 찾을 수있는 가격을 원하지 않습니다, 이것은 그들을 재정의에 반대 선택을 줄 수있다. 이 회사는 "우리는 당신이이를 monetize하려고 알고, 그래서 우리는 당신과 함께 작동하지 않을 것입니다."
• "SSPV가 실수가 있거나 법적 문제가 있거나 기금이 설정되었는지에 문제가있는 경우 SPV가 실수가되는 경우 수익이 될 수 있습니다. Derivatives는 또한 ADL 또는 가격 마개의 가능성과 같은 위험이 있습니다, 그러나 누군가가 계약을 끊기 보다는 시장 위험의 종류 같이 더, 아무도 돈 뒤를 얻을 수 없습니다. 그리고 내가 pep의이 측면에 더 잘 본 이유입니다."

나열된 회사와 같은 개인 거인이 있습니까

• “내가 동의합니다: 이 회사는 참여를 기록합니다. IPO의 자본이 이 회사에 던지면 참가자는 수천과 수천이 될 수 있습니다. 이것은 개인 회사에 대한 전형적인 것은 아닙니다. "
• "하지만, 내가 아는만큼, 그들은 정말 이차 시장을 홍보하지 않습니다, 즉, 그들은 투자 후 거래를 계속하는 사람들을 격려하지 않습니다. 대신 투자자에게 매우 명확하게 말하려고합니다. "투자하면 IPO 또는 그와 같은 무언가가 있어야합니다. * 나는 모른다

IPO와 위험의 앞에 얻는 방법

• "이제는 늦은 회사이며 구조의 두 번째 및 세 번째 레이어를 입력하면 가장 많은 사람들이 피하기를 원해야한다는이 공유 주위에 위험한 법적 인 "뜨거운 감자"가됩니다. "
• "이 거래가 유효하다는 것을 알 수 없습니다 : 많은 은행 및 발행자는 말할 수 있습니다. "이 거래가 유효하다는 것을 알 수 없습니다. 따라서이 주식을 판매 할 수 없습니다. `...SPV의 주요 은행 계정 중 하나가 JP Morgan에 위치하고 있으며 JP Morgan은 "우리는이 주식을 판매 할 수 없습니다"라고 말합니다. 그들은 갑자기 입력하고 시간에 실행합니다. 새로운 계정을 만들 수 없습니다. 그러면 원래 계정에서 다른 바우처 계정에 주식을 전송해야합니다. "
• "하나가 말할 수도있는 상황도 있습니다. "나는 당신에게 이것을 판매하고 당신에게주는 것에 동의합니다. 그러나 이제 거래는 null과 void를 선언했기 때문에 돈을 돌려줍니다. ' 이것은 대부분의 경우에만 소송을 제기합니다. 사람들은 잃을 수 있습니다, 그러나 당신은 여전히 서로 sue해야합니다. 그래서, 도구와 구조에 따라, 많은 다른 위험이있다. "

Robinhood, FTX, 다른 구조와 법적 경계

• "보석 증권 법률을 위반하고 OpenAI 같은 회사가이 제품을 공급하는 Robinhod와 같은 회사를 실제로 방지 할 수 있는지 여부에 따라, 이것은 법의 회색 영역에 남아있다. 어떤 경우에는, 이 제품은 일반적으로 특정주의를받지 않습니다. 이 제품의 주요 이유는 정말 액체 자산이 아닙니다. "
• “FTX가 개최한 Anthropic 주식의 양뿐만 아니라, FTX가 개최한 다른 주식 및 자산은 일반적으로 어떤 봉투도 판매되었습니다. 다른 말에서, 우선 우선 우선 우선 순위의 권리, ROFR, 이러한 주식은 완전하게 waived, 및 전송 제한은 면제되고, 다른 제한은 상승했다."
• "FTX 클레임과 관련된 Anthropic 주식을 보유하면 FTX가 구입 한 Anthropic 주식의 수량 인 회사에서 승인 한 직접 투자자 옆에 가장 안전한 범주가 될 수 있으므로 다른 법적 상태가 있기 때문에 "

Private Second Market의 플레이어 차트

• “Perpetuity에는 HIP-3이 있는 Trade.xyz가 있으며, 이전에는 HIP-3이 있는 Ventuals는 새로운 프로젝트이며, Entropy와 같은 친구 중 하나인 HIP-3도 있습니다. 그들은 Trade.xyz보다 약간 이전을 제공 할 것입니다. 당신은 Hyperliquid 주위에 수집이 시장을 볼 수 있습니다. "
• "나는 Solana가 더 고립되고, 어떤 이유, 실험에 더 많은 의지. 암호화와 AI 사이의 상당한 오버랩도 있고 많은 사람들이 높은 위험을 감수하고 많은 자본을 가지고 있으며 Solana에서 일하는 데 사용됩니다. 그들은 은행 계좌를 개설하지 않고 이러한 프로젝트에 투자하는 경향이, 완전한 조잡한 절차 또는 민간 관계를 통해 주식의 직접 배포를 얻을, 전통적인 금융의 경우로서

Patagon의 위치 및 체인 경계

• “우리는 전 민간 시장의 지속 가능성을 본 적이 있고, 우리는 우리가 가고 싶은지 보고 싶고 당신이 전 IPO의 앞에 쐐기에 관하여 생각한 몇몇 클라이언트에게 말하고, 비록 자체에 있는 회색의 약간이더라도, 어쩌면 당신은 IBKR 체제 대신에 지속 가능성에 관하여 생각할 수 있었습니다. ... 우리는 주주 롤에있어 그 회사를 provoke하고 싶지 않습니다. 그들의 주식의 monetized 버전의 소개, 또는 pre-IPO 시장의 소개, 특히 아주 이른 pre-IPO 시장은, 그(것)들을 아주 새롭게 하는 쉬운 방법 입니다."

왜 사전 IPO가 영원히 확장 될 가능성이

• "세계와 시장을 변화시키는 많은 이벤트가 주말에 개최되고, 이것은 영원히 거래 할 수있는 많은 24 / 7 RWA 계약에 큰 이점입니다. Pre-IPO는 영원히 지속됩니다. 그들은 변환되면 일반 RWA가 영원히됩니다."
• "나는 사전 IPO 시장이 개발되었는지 확실하지 않지만 올해는 IPO의 역사적인 수를 가지고 있습니다. SpaceX, Anthropic 및 OpenAI는 전에 결코 일어나지 않은 발화에 달러의 조 달러를 충격을 시도합니다. ...그것은 참으로 좋은 시간 동안 pre-IPO를 시작 더 많은 관심을 영원히."

체인에, pre-IPO

Moderator 로라 신: 이번 주 또는 지난 몇 주 동안보다 정확하게, 체인에 특히 전 IPO 시장에서 많은 움직임이있었습니다. 이번 주, Hyperliquid는 SpaceX의 이전 IPO를 온라인으로 매우 큰 새로운 아이템을 보유하고 있습니다. 동시에, Polymark는 사용자가 Nasdaq Private Market과 공동으로 unicorn valuations, IPO 날짜, 이차 시장 가격, 기타. 지난 주, Anthropic 및 OpenAI는 매우 논쟁적인 두 번째 계층 시장 점유율의 취소를 발표했다。

Allium Research에 따르면, Hyperliquid의 측면에 대한 이전 IPO 활동의이 유형은 2 월에 약 $ 3 백만에 불과했습니다. $ 44 백만에 비해 며칠 전에. 당신은 무엇을 생각합니까? 왜 이러한 활동이 지금 왔습니까

Dio 카사스:

나는 큰 이유가 타이밍이 매우 전술적이라고 생각합니다。암호화된 청중을 위해, pre-IPO perpetuity를 이해하는 좋은 방법은 암호화의 사전 시장으로 볼 수 있습니다. 많은 것을 기억 Hyperliquid는 많은 사전 뮤켓에 매우 급진했다, 그래서이 시장은 많은 무역을 얻기 시작하고 대부분의 사전 뮤켓 거래가 일어났다 장소가되었다。

이 토큰은 라인에 공식적으로있을 때, 오픈 가격과 사전 마크의 가격은 일반적으로 매우 유사합니다. 그리고 그들은 정상적인 oracles를 가진 정상적인 영원한 계약으로, Hyperliquid는 또한 거래의 대부분을 저장했습니다。

그래서 우리는;Cerebras 지금 SpaceX 볼 수 있듯이, 이 사전 IPO 영구 세션은 IPO 또는 중요한 이벤트를 계획하기 전에 곧 라인에 있습니다. SpaceX 관련 노드가 다음 달 약 17 일, 즉 3 ~ 4 주입니다. 그들 때문에액세스는 이벤트 자체에 매우 가깝습니다. 그래서 더 많은 트랜잭션을 유치하고 더 많은 사람들이 참여할 것입니다。당신은 더 긴 기간을 가지고있는 Ventuals와 같은 제품보다 정착하는 것에 대해 미래로 해석 할 수 있으며, 이러한 상품이 결국 해결 될 때 알 수없는。

왜 OpenAI와 Anthropic deny 제 2 급 거래

Moderator Laura Shin : 초기 질문에서 몇 가지 다른 유형의 활동이 언급되었습니다. SpaceX pre-IPO perpetuity, Polymarket 뉴스 및 Anthropic 및 OpenAI의 이벤트는 체인에 따라 다릅니다. 그들은 시장의 다른 지역으로 기술될 수 있습니다, 또는 전 IPO 단계에 있는 다른 연결. 뉴스가 무엇을 의미하는지 설명하는 방법

Dio 카사스:

OpenAI와 Anthropic이 나왔다. "우리는이 거래를 인정하지 않을 것입니다."그리고 두 가지 수준에 대한 이유입니다。

첫째, 그들은 이차 시장에서 투자에서 사람들을 구별하는 실제 두려움을 만들고 싶어。...에서이차 시장 거래의 본질은 누군가가 주식을 사고 있다는 것입니다, 그러나 회사 또는 직원은 그들에서 자금을받지 않습니다。그리고 이 AI 회사는, 그것을 곧 두기 위하여, 높은 자본 소비입니다. 그들은 많은 양의 현금을 흡수하고 그들을 던져, 수십억 달러를 점화。

IPO의 탁월한 경쟁 단계에 들어가기 전에 기금을 올리기에서 이러한 높은 수준의 가정 회사 (소위 "현악 인제")을 방지하는 모든 작업은 주요 문제로 간주됩니다。현재 SpaceX는 Anthropic에 의해 먼저 나열 될 것으로 예상되며, OpenAI. 이 회사는 가능한 한 많은 자본을 유치하고있다. 그래서이를 위해, 향후 IPO가 중요한 단계이기 전에 이차 시장을 제한하는 것은 더 많은 공급과 수요가 자신의 1 차 사이클 금융 (주요 라운드)로 흐릅니다。

두 번째 이유는 책임의 질문입니다。보통회사는 거래가 가능하거나 거래가 승인되면 거래 실행에 책임이 있습니다. 다른 말에서는, 회사의 주식 책에서, 그것은 주식을 샀던 사람이 실제로 IPO의 앞에 주식을 얻는다는 것을 보증하기 위하여 필요합니다。

상상할 수 있듯이, SPV의 수백 또는 수천이 될 수 있습니다;(특별 목적 캐리어, 특수 목적 차량)다른 회사, 그들은 litigated 및 구조적으로 복잡할 수 있습니다. 이 SPVs가 전에 정리하고 닫히기 시작하고 IPO 후에, 많은 폭포 문제일 것입니다. 이 회사에 대해 법적 책임이 있거나 단순히 문제로 처리하지 않으므로 그들에 가까운 것이고 싶지 않습니다. 아무도 1,000 다른 케이스를 처리하고 싶어。

그래서 그들은 이제 매우 높은 프로파일, "우리의 문제가 아닙니다. 승인 된 블록에 없다면, 우리는 당신을 도울 수 없습니다. " 그들은 IPO가 잘못되기 전에 말하는 것을 선택합니다. 결론적으로, 이것은 그들에 사용할 수있는 현금을 극화하고 법적 책임을 최소화합니다。

chaining에 문제가 있습니까

Moderator 로라 신: 우리는이 시장에서 존재하는 문제에 대해 조금만 말하고 왜 체인이 해결할 수 있다고 믿는 사람들이 있습니다. 구매자 및 판매자에 대해 지정할 수 있습니다. 체인을 통해 해결하는 데 문제가 있습니까

Dio 카사스:

사슬은 2개의 시장에서 보일 수 있습니다:하나는 파생 시장이며 다른 점 시장입니다。Derivatives 시장에는 많은 이점이 있습니다. 대부분의 파생물처럼, 그것은 ..첫째는 헤지 도구입니다. 이 시장을 사용하는 사람들 중 많은 사람들이 이미 보유하거나 직접 투자 한 지점 위치에 대한 쐐기로 사용하는 것을 알고 있습니다。

나는 생각암호화의 파생물의 시장은 미국 규제의 중심적 인 점 시장보다 더 합리적입니다。미국에서이 개인 주식은 일반적으로 대략 6 달 동안 개최되어야 합니다나는 모른다. 몇 가지 방법이있을 수 있지만 약 6 개월입니다。이 6 개월 보유 기간을 시행하기 위해 시스템이 없다면 이러한 주식이 의존하고 벌금과 다른 문제의 범위를 유발할 수 있습니다。

그래서 당신은 뭔가를 monetize, 이 회사에 특정 소유권을 나타내는 한, 그것은이 관련 규칙의 위반이라고 말하는 미국 규칙에 대해 쉽게 말한다. 나는 monetized 제품의 많은에 거대한 저항이라고 생각합니다。

또 다른 문제는 이전 주제로 돌아갑니다 : 큰 자리 시장 볼륨은 반드시이 회사의 관심을 가지고 있지 않습니다. 그들은 1 차 라운드 파이낸싱과 경쟁합니다。그들은이 방법으로 찾을 수있는 가격을 원하지 않습니다, 이것은 그들을 재정의에 반대 선택을 줄 수있다. 이 회사는 "우리는 당신이이를 monetize하려고 알고, 그래서 우리는 당신과 함께 작동하지 않을 것입니다."

대조적으로, 유래물은 이 측에 취급하게 쉽습니다. 예를 들면, 가족 사무실, 또는 개인적인 투자자는, 그들의 자신의 오프닝을 플러시할 수 있습니다; 그들이 이렇게 원하는 경우에, 그들은 오프닝을 증가할 수 있습니다. 당신은 여기에 같은 중요한 인간 위험이 없습니다。

그러나 SPV가 실수 인 경우, 또는 어떤 법적 문제가있는 경우, 또는 기금이 설정 된 방법에 문제가있는 경우, 결과가 파괴 될 수 있습니다. Derivatives는 또한 ADL 또는 가격 마개의 가능성과 같은 위험이 있습니다, 그러나 누군가가 계약을 끊기 보다는 시장 위험의 종류 같이 더, 아무도 돈 뒤를 얻을 수 없습니다. 왜 나는이 측에 더 잘 찾고 있습니다。

Moderator Laura Shin : 그래, 시장 위험과 같은 것입니다. 사람들은 위험을 수용 할 것입니다. 그러나 또 다른 상황은 누군가가 나사를 위로하고 모두는 그것을 지불하는 것을 더 좋아합니다, 많은 것에 불허하지 않는。

나열된 회사와 같은 개인 거인이 있습니까

Moderator Laura Shin: 나는 pre-IPO의 영역에서 발생 하는 문제의 비판을 볼 수 있습니다 또한 unicorns의 장기 개인 상태와 관련. 이 현상은 오랜 시간 동안 논의되었지만, 그들은 여전히 개인 회사이기 때문에 그들은 많은 회색 시장 활동을 허용하기 때문입니다. 결과는 더 많은 사람들이 진정으로 엄격한 개인 회사보다 일부 형태로 소유권 권리를 보유한다는 것입니다. 그래서 그들은 감각에 거의 실질적으로 나열된 회사입니다. 당신은 동의합니까

Dio 카사스:

특정 범위에, 나는 동의한다 : 이 회사는 참여를 기록해야합니다. IPO의 자본이 이 회사에 던지면 참가자는 수천과 수천이 될 수 있습니다. 이것은 사기업을 위해 전형적이지 않습니다。

그러나, 내가 알고로, 그들은 정말 보조 시장을 홍보하지 않습니다, 즉, 그들은 투자 후 계속 거래를 격려하지 않습니다. 대신, 그들은 매우 명확하게 투자자에게 말할 것을 시도 : "투자하는 경우, 당신은 IPO 또는 그와 같은 무언가를해야합니다."

그래서, 나는 그들이 완전히 공정하다고 생각하지 않는다. 이 주식을 구입하는 것은 여전히 훨씬 더 어렵습니다. 회사 명부작성에 또한 많은 이점이 있고, 사기를 감소시키는 것이 중요합니다. 그것은 사실, 그러나, 그들은 초기 단계에서 투자자와 자본의 기록 번호를 유치。

IPO와 위험의 앞에 얻는 방법

Moderator Laura Shin : 지속 가능성은 몇 가지 방법으로 더 나은 것이라고 생각했습니다. 그러나 사람들이 IPO 전에 투자하려고하는 이유가 있어야합니다. 다른 옵션은 무엇입니까? 다른 투자기구 또는 오프닝의 위험은 무엇입니까

Dio 카사스:

가장 명백한 이유는:더 빨리, 더 나은 가격을 입력합니다。우리는 Anthropic에 대해 이야기했다 2 년 전, 그것은에 대해 가치가있을 수있다 8 억. 현재 회전에서, 그것은 10 배 간격, 당연히, 희석되지 않습니다。

그래서, 물론, 투자자는 먼저 입력하고 더 나은 여러 가지를 얻을 이유가 있습니다. 이 후 회사는 투자하는 가장 좋은 방법은 금융의 1 차 라운드에 액세스하고 SPV 또는 합작 투자를 통해 투자 한 사람을 찾을 수 있습니다。

합동 투자 및 SPVS는 다릅니다. 예를 들어, 공동 투자를 만들기위한 일부 매우 큰 기초 : 그들은 자신의 자금을 통해 $ 10 억을 투자 할 수 있으며 자체 LP를 사용하여 회사와 직접 $ 100 백만을 투자 할 수 있습니다. 당신이 할 수 있다면, 아마도이 회사에 투자하는 가장 깨끗한 방법입니다。

가능하다면 SPV나 누군가가 직접 참여할 수 있는 것이 좋습니다. 이 회사는 늦은 회사이며, 두 번째 및 세 번째 계층 구조를 입력하면이 주식의 주위에 위험한 법률 "LAW HOT 감자"를 재생합니다 (단지 법률 문제, 책임 또는 잠재적 위험과 관련된 문제에 대한 메타 요소입니다). 이 METAPHOR는 "전투 핫 감자"의 게임에서 파생됩니다. 참가자들은 신속하게 다음 사람에게 통과해야합니다. 법률적 맥락에서, "아직 핫 감자"는 일반적으로 높은 위험 또는 불확실성을 가진 특정 법적 상황 또는 자산을 참조, 지속적으로 전송되고 홀더는 가능한 책임 또는 손실을 방지하기 위해 가능한 한 빨리 다른 사람에게 전송하는 것을 배웁니다.) 대부분의 사람들은 그런 것을 피하고 싶습니다。

Moderator Laura Shin :이 잘못되었습니까

Dio 카사스:

매우 상세한 질문이있다. Anthropic and OpenAI, 예를 들어, 이제이 거래 법적 또는 유효성을 고려하지 않는 매우 높은 프로파일입니다。

당신이 직면하고 &;waterfall 배포 구조(즉, 절차의 배포를위한 계층 메커니즘) : 현재 회사는 주식을 보유하고 있지만 SPV로 전송하는 취임; 또는 SPV는 주식을 소유하고 두 번째와 세 번째를 OWES. 이 사람 또는 SPV가 은행 또는 바우처 계정에 주식을 보내려면 특히 IPO의 시작, 은행 또는 바우처의 규정은 일반적으로 물었다, "WHAT KIND OF TRANSACTION IS THIS? 판매입니까? 선물 또는 송금? 판매인 경우, 파일을 보여줘."

여기에 실제 위험이 있습니다 : 많은 은행과 발행인이 말할 수 있습니다. "이 거래가 작동하면 알 수 없습니다. 이러한 주식을 판매 할 수 없습니다."

대부분의 경우 DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation)은 주식을 제한하고 제한되지 않은 주식으로 분류합니다. 많은 대형 쿠폰 및 은행은 여전히 이러한 주식에 대한 질문을합니다, 그러나 일부 중간 크기의 기관은 말할 수 있습니다, "그들은 제한적인 주식이 없습니다, 나는 작은 위험을 가지고, 그래서 나는 당신이 작동 할 수 있습니다. "

그러나 SPV의 주요 은행 계정 중 하나가 JP 모건에 있고 JP 모건은 말한다, "우리는 당신을 위해 이러한 주식을 판매 할 수 없습니다,"그들은 갑자기 입력하고 시간에 실행: 그것은 새로운 계정을 설정하는 것은 쉽지 않습니다; 그런 다음 원래 계정에서 다른 바우처 계정에 공유합니다. AML 관점에서, 그것은 나쁜, 그들이 좋아하기 때문에, "왜 당신이 먼저 넣어하고 지금 우리에게 갈거야? 문제가 있었다."

이것은 번영 위험입니다. 다른 경우, 누군가가 말할 수 있습니다, "나는 당신에게 이러한 판매에 동의하고 당신에게주고, 그러나 이제 거래는 null과 void로 간주됩니다, 그래서 나는 단지 당신에게 돈을 돌려 줄 것이다." 대부분의 경우, 이것은 소송에 능숙하게 이어질 것입니다. 사람들은 잃을 수 있습니다, 그러나 당신은 여전히 서로 sue해야합니다. 도구와 구조에 따라 많은 다른 위험이 있습니다。

Moderator Laura Shin : 예, 구조는 매우 중요합니다. 당신이 주어진 마지막 예 조차, 다른 측은 환불에 기꺼이 하고, 그들이 진짜로 부유합니다。

Dio 카사스:

물론, 꼬리의 위험, 완전한 사기의. 예를 들어, 누군가는 완전히 가짜가 돈으로 사라졌고, 그 시점에서 할 수있는 많은 것은 없었습니다。

Robinhood, FTX, 다른 구조와 법적 경계

Moderator Laura Shin : Robinwood의 수익화에 대해 설명하십시오. OpenAI와 SpaceX가 포함되어 있으며 곧 OpenAI를 참조하십시오. 그러나 나는 설정이 여전히 작동합니다. 이 레이아웃은 어디에 있습니까

Dio 카사스:

이 제품의 나의 이해는 그들이 &의 더 많은 것 이다;신뢰스타일나는 모른다. 그들은 유가 증권법에 위반 여부, 과 같은 &;;오시는 길& amp; 같은 회사는 정말 멈추고 & amp;로빈우드& amp; 이 유형의 기업은 법의 회색 영역을 유지하는이 제품을 제공합니다。

어떤 경우에는, 이 제품은 일반적으로 특정주의를받지 않습니다. 이 제품은 정말 액체 자산이 아닙니다. 신뢰 회사는 신뢰할 수있는 주식의 풀을 배치 할 수 있으며, 사용자는이 동전의 구매 및 판매를 통해 거래 할 수 있지만, 사용자는 주요 유동성 이벤트가 발생 할 때까지 해당 동전에 해당 주식을 재정 수 없습니다。

이 유형의 투자는 투자 임계를 낮추기 때문에 소규모 투자자에게 더 좋을 수 있습니다. 그러나이 접근법은이 토큰의 가치에 완전히 시장 신뢰에 의존하기 때문에 큰 투자자에 대한 더 위험합니다. 우리가 본 것처럼, 많은 문이 발행 된 후, 시장은 갑자기이 토큰이 몇 시간 전에 더 적은 가치가 있다고 생각할 수 있습니다. 따라서이 유형의 투자에 심각한 위험이 있습니다。

Moderator Laura Shin : FTX는 분명히 일부 Anthropic 주식을 보유하고 있으므로 어디에서 왔습니까? 나는 오히려 드문 악화 될 수 있다고 생각하지만, 나는 또한 세계에서 그 자리에 대해 듣고 싶습니다。

Dio 카사스:

Bankruptcy 법정은 감각에서 가장 " 지배적" 도메인입니다. 많은 경우에, 그것은 단지 어떤 insolvency 법 자체 말한다, 하지만 어떤 법원 및 다른 과정에 참여 공정을 고려。

FTX에 의해 개최 된 Anthropic 주식의 수량뿐만 아니라 FTX에 의해 개최 된 많은 다른 주식 및 자산은 일반적으로 어떤 encumbrance (힘 부담)없이 판매되었습니다. 즉, 우선 우선 우선 우선 우선 순위의 오른쪽, ROFR은 완전 무겁고, 전송 제한은 무겁고, 다른 제한은 상승했다。

물론, 이러한 면제는 반드시 초기 거래 후 더 많은 거래를 확장하지 않는 인수가 있습니다. 이 인수는 제기 될 수 있지만, 싸움이 어려울 수 있습니다. 인솔벤트 자산이 미래에 판매 될 때 전체 가치를 고려할 수 없다는 것을 말하고, 나쁜 선명도를 설정하고 모든 미래에 대한 해결 사례에 영향을 줄 수 있기 때문에。

만약 FTX 클레임과 관련된 Anthropic 주식을 보유한다면, FTX가 구매한 Anthropic 주식의 수량인 경우, 다른 법적 상태이기 때문에 회사에 의해 승인된 직접 투자자 이외의 사람들의 가장 안전한 범주가 될 수 있습니다。

Private Second Market의 플레이어 차트

Moderator Laura Shin : 나는 개인 이차 시장에서 일부 플레이어가 암호화 된 돈에 연결되지 않았고 다른 사람들은 블록 체인을 기반으로합니다. 이 분야에서 주요 선수를 빗질 수 있습니까? 나는이 참가자 중 일부를 추측하는 것은 다른 사람이 회색 영역에서 작동 할 가능성이 더있다。

Dio 카사스:

민간 이차 시장에서 많은 다른 유형의 플레이어가 있습니다. 세터, 예를 들어, 비교적 낮은 키이지만 큰 이차 시장 브로커 중 하나입니다. 그들의 작업은 매우 넓고 다양한 서비스를 포함, 펀드 주식의 전송에서 기업 주식의 직접 유통. 예를 들어, Paradigm의 펀드 중 하나에 투자하는 경우, 펀드가 자본을 반환하기 전에 몫을 판매하려는 경우, Setter를 통해 거래 할 수 있습니다. 공식의 네트워크에 따르면, 그들은 굉장한 거래에서 40 억 달러까지 완료했습니다. 그들은 분야에서 가장 큰 선수 중 하나 인 불행하게도 없다는 것을 나타냅니다。

다른 더 유명한 선수는 Forge와 Hiive를 포함합니다. 많은 사람들이 비교적 간단한 오프닝 프로세스로 인해 그들에게 들었다, 풍부한 시장 데이터의 가용성과 트랜잭션의 볼륨. 그러나 그들은 실제로 세터에 비해 큰 것은 아닙니다。

또한, 많은 중소형 기업들이 시장에서 운영되고 있으며, 주로 스폿 시장에서 활동하고 투자자가 실제 주식을 구입하고 판매하는 데 중점을 둡니다。

마지막으로 HIP-3는 Trade.xyz이며, HIP-3는 물론 HIP-3는 이전 계약이며, 새로운 프로젝트는 Entropy와 같은 친구 중 하나인 HIP-3입니다. 그들은 Trade.xyz보다 약간 이전을 제공 할 것입니다. 당신은 Hyperliquid 주위에 수집이 시장을 볼 수 있습니다。

토큰화의 측면에, 또한 몇 가지 다른 플레이어, Solana 생태의 많은, 도쿄 생태에. 이 회사는 일반적으로 업계 내에서 매우 높은 비율 인 20 퍼센트의 1 회 수수료를 부과하고, 통화 거래를위한 20 퍼센트의 성능 수수료。

이것은 아닙니다Derivatives 시장은 주로 거래 수수료를 통해 수익을 창출합니다。그래서 여기에 몇 가지 흥미로운 비즈니스 모델:스폿 플레이어는 대량으로 공유 할 가능성이 더 큽니다. 파생 회사는 이러한 거래를 촉진함으로써 수수료가 더 많은 가능성이 있습니다。

Moderator 로라 신: 그들은 다른 사람들과 같이 소리를 줄 수 있습니다. 왜 이러한 활동이 Etheleum보다 Solana에서 더 많은 것을 생각합니까

Dio 카사스:

Solana는 더 고립되고, 몇몇은, 당신은 오히려 거기 실험합니다. 암호화와 AI 사이의 상당한 오버랩도 있고, 예를 나 자신입니다。

그래서 많은 사람들이 높은 위험을 가지고 있으며 많은 자본을 가지고 있으며 Solana에서 일하는 데 사용됩니다. 그들은 은행 계좌를 개설하지 않고 이러한 프로젝트에 투자하는 경향이, 완전한 조력자 또는 민간 관계를 통해 주식의 직접 배포를 얻을, 전통적인 금융과 같은 경우. 하루 말에, 투수는 자본이 어디 갈 것입니다。

Patagon의 위치 및 체인 경계

Moderator Laura Shin : 비즈니스에 대해 말해줍니다. 이 분야에서 매우 관련이 있습니다. 이차 시장에서 무엇을 할 것인가

Dio 카사스:

우리는 새로운 개인 은행과 같은 종류의. 우리는 사람들이 개인 사업을 돕습니다. 우리는 Anthropic, XAI, Cohere, IPO, Circe, Kraken, Fluidstack 및 다른 많은 회사가되기 시작했습니다。

일반적으로 말하자면, 우리는 조언자를 면제하고 있습니다. 우리는 기금에 이러한 거래를 넣어하고 필링과 같은 물건을 돕습니다. 그러나 우리 AUM이 직접 150 백만 달러에 도달하지 않기 때문에 등록 된 투자 조언자가 필요하지 않습니다. 즉, 우리와 함께 일하는 것은 어떤 RIA와 일하는 것보다 더 적은 문제입니다。

우리는 지금이 사업을 확장하여 사람들이 상품 기반 거래를 투자 할 수 있도록합니다. 아르헨티나 구리 광산의 방향 판단과 예를 들어 실제, 준수, 임베디드 프로젝트에서 투자 할 수 있어야합니다. 그것은 또한 우리의 플랫폼을 위한 중요한 점입니다. 우리는 거의 모든 거래를 검토하기 위해 최선을 다할 것입니다. 왜냐하면 그들은 잘못되어 있기 때문입니다. 우리는 명성의 위험을 부담합니다。

우리는 또한 원의 사전 IPO 투자와 같은 복잡한 거래의 수에 참여했습니다. 거래는 IPO 전에 방금 참여했기 때문에 매우 어렵습니다。

그래서 우리는 또한이 기능을 확장하고 더 많은 tangible 자산. 동시에 은행 계정 및 암호화 된 호스팅과 같은 서비스를 제공하려고합니다. 우리의 사업은 사람들이 이러한 거래를 입력하는 데 필수적이며, 그 다음 자금을 구조하고 거래의 크기에 따라 다른 펀드 수수료를 부과합니다。

Moderator Laura Shin: 그래서 당신의 사업은 체인의 일부가 아닙니다

Dio 카사스:

없음. IBKR 대신 지속 가능성에 대해 이야기하고 싶으신가요? IBKR에서 약간의 회색이 있지만, 이전 IPO 이전에 힌트에 대해 생각하고 싶으신가요。

그리고 실패한, 우리는 클라이언트 질문을 얻었다: "나는 영원한 쌍을 사용하거나, 나는 그것을 하는 IBKR 방법을 사용해야 합니까?" 이 분야에 대한 우리의 노출의 범위입니다. 우리는 Entropy 팀이 일부 시장을 만들 수 있도록 돕고, 내가 이해하는 Trade.xyz보다 이전의 사전 마크를 제공하려고합니다. 그러나 이것은 확실히 우리의 사업의 핵심이 아닙니다。

그 이유는 우리가 주주의 롤에 가지고 회사를 provoke하고 싶지 않다는 것입니다. 그들의 주식의 monetized 버전의 소개, 또는 전 IPO 시장의 소개, 특히 아주 이른 pre-IPO 시장은, 그(것)들을 아주 새롭게 하는 쉬운 방법입니다. 사람들은 Anthropic이 기본적으로 "이 사람들을 만질 수없는 목록을 잊을 수 있습니다. 저희를 위해, 그것은 유사한 명부에 나타나기 위하여 저희를 위해 쉬운, 그래서 우리는 그 것을 하지 않을 것입니다。

왜 사전 IPO가 확장 될 가능성이

Moderator Laura Shin : 블록 체인의 특정 세그먼트에서 개인 시장의 미래 개발을 어떻게 볼 수 있습니까

Dio 카사스:

우리는 아주 좋은 시간 점에 있습니다. 전, Hyperliquid는 급속하게 일어나고 전 IPO 시장은 성장합니다。

이제 세계와 시장을 바꾸는 많은 큰 이벤트가 주말에 일어나고 있으며 24 / 7 거래 RWA 계약에 정말 좋습니다. Pre-IPO는 영원히 지속됩니다. 그들이 변환되면, 그들은 일반 RWA 영원히된다。

Pre-market forever의 생각에 사용되는 Hyperliquid 로더다른 말에서, 그들은 사용자가 유치하고 초기 손실에서 시장 점유율을 창출하여 미래의 이익을 위해 길을 열게됩니다. 나는이 전략이 미래에 더 많은 플랫폼에 사용될 것이라고 생각합니다。

전 IPO 시장이 개발되었는지 확실하지 않지만 올해는 IPO의 역사적인 숫자가 있습니다. SpaceX, Anthropic 및 OpenAI는 전에 결코 일어나지 않은 발화에 달러의 조 달러를 충격을 시도합니다. 다른 회사에 많이 언급하지。

그래서 그것은 pre-IPO에 대 한 좋은 시간 영원히 더 많은 관심을 얻기 시작. Cerebras는 좋은 예이며Anthropic과 OpenAI는 아마 SpaceX가 성공적으로 정착하기 위해 계속되는 경우에 계약 거래의 양을 증가시킬 것입니다。

당신은 많은 거래 플랫폼 제공 업체가 경쟁하고이 사전 IPO 시장을 커버하기 위해 시도, 그들은 이후 거래를 지배 할 수 있기 때문에 이러한 시장은 일반 시장으로 변환됩니다. 그것은 매우 흥미로운 것입니다。