VanEckのCEO:ストレージチップユニットは、需要供給の不整列フォームであり、ほとんどの暗号化プロジェクトは5年後消えます
ビットコイン、安定化コイン、ブロックチェーンは残り、多くのトークンエコロジーは消えます。
崩壊 & コンパイル: 深潮テックフロー
ゲスト: Jan van Eck (VanEck CEO)
モデレーター: ウィルフレッド・フロスト
元のタイトル: 記憶は泡ですが、NVIDIA は準備しました - 半サージの Jan ヴァン Eck
マスターインベストメント Podcast with Wilfred Frost
放送日: 27 5月 2026
編集ガイド
現在のポッドキャストは、Nvidiaが単一のGPUメーカーからソフトウェアエコシステム、スケール、および電力効率を備えたAIインフラストラクチャ「ホスト」に移行したというコア判断であるVanEckのCEO Jan van Eckを招待しました。 しかし、チップストックのサージは、フェーズベースの供給とデマンド駆動型フォームのようなものです。
ビットコインETFを推進し、約2億2,250億の資産を管理したVanEckマスターズは、次の10年間、米国、イギリス、日本のような先進の経済で借入するAIコンピュータビル、インドのライズ、および過度の会計の主要ラインを凝縮しました。
さらに、ウォールストリートはブロックチェーン、安定した通貨、プログラム可能な通貨の利点を吸収すると主張する、彼は2026年を「制御の組み込みチェーン」の年と説明しましたが、ほとんどの暗号化プロジェクトとソフトウェアは5〜10年の意味を失うことになります。 ビットコイン、安定した通貨とブロックチェーンは残り、多くのトークンエコロジーは消えます。
安価なノート
AI・半導体・ストレージチップユニット
- 「AIの観点から質問は簡単です。」 要求のカウントはここにあり、供給は次です。 半導体は、この構造の中心にはっきりと見えます
- 「NVIDIAは単なるGPUメーカーではなく、AIホストのようなものです。 過去に1つのチップメーカーのサイクリティカルで競争的な性質は、今日のものではない」
- 「Nvidiaのメリットは、容量の大きさだけでなく、各ドルの電力の能力からより効率的なチップを生成するだけでなく、長期の倍数が20倍になる状況では、コンビネーションの固形資産は残っていると思います」
- 「チップストックの利益は、主により多くの製品の販売のためではなく、価格の増加のためではありません。これは、チップストレージを使用して企業が使用を保存する方法を見つけることを意味します。」
- 「私はトップについて話したくありませんが、中長期的にはNvidiaと同じレベルの競争を持っていないため、チップストックについて非常に注意しています。」
ETF、アクティブマネジメント、資産配分
- 「VanEckの投資哲学は10年目から今日見ています。2036年までに、世界と金融市場が大きく変化しているのは何か」
- 「ETF」は、規模の大きいゲームであり、資産が大きいほど、クライアントが大きくなります。 多くの積極的な管理、特に私的およびヘッジの資金は、代わりにスケールの経済性が低下するかもしれません
- 「ETFツール自体がパッシブである場合でも、ETFがどのようなETFを保有しているかを判断するのは非常に積極的な決定です
マクロデビット、金および堅い資産
- 「市場がアメリカ政府の実行能力に自信を失えば、どこを隠すかはわかりません。金が中長期的なヘッジツールであっても、短期的に一緒に売ることができます。」
- 「私は、金は、米国ドルのために持っていなければ、中国やインドが国際的な予備通貨になるとは思わないので、最初のグローバル通貨としてそれ自体を再確立していると信じています。」
- 「政府の債券の市場は、世界で最も見知らぬ、最も非効率的な市場の一つです。彼らは特定の考え方でロックされ、現実から切断されています。」
- 「ETFは、非常に劇的な政策シフトがあったから、約20万ドルから約4.7億ドルに成長しました。また、米国や日本のような国々の両国が再び原子力エネルギーを埋め込んでいます。」
通貨と会社の管理チェーンの暗号化、安定化
- 「私は、銀行、取引会社、金融機関がブロックチェーンの最高の部分を吸収したいと思うが、それでもそのエコロジーをコントロールするのに、2026年を統率する」
- 「冷やかで暗号化された冬を経っても、戻らないと思います。 多くのプロジェクトやソフトウェアは、5年または10年で興味深いものではない
- 「ブロックチェーンの概念は残ります。安定性の通貨は残り、Bitcoinは残ります。しかし、エコロジーの他の多くの部分は、私のビューで消えます。」
- 「初めて、Stabilization Currency Actは、銀行システムと競争するために技術会社を有効にしましたが、銀行は過去にお金の市場資金から競争を経験し、彼らは生き残っています。」
インドとSpaceX IPO
- 「インドのような国は、モディの10年の間にプロビジネス改革を追及し続けているので、より高い割合で成長してはならない理由は、デモグラフィの傾向は反対できません。」
- 「SpaceXは大きめで、ETFディストリビューターとして、オープンマーケットに参入するのを見て満足しています。経済システムへの流動性の次の流れは数百億ドルになります。」
zealous貯蔵の破片の単位
ウィルフレッド・フロスト:本日のゲストはヤン・ヴァン・エック、Van Eck、CEO、CEOです。 父親が創業した資産運用会社であるVanEckは、ETF業界において重要なプレイヤーであり、約2,5億ドルの資産を管理しています。 1月のポッドキャストへの定期的な参加は非常に簡単です、そして、我々は非常に彼を歓迎している理由です。 1月、ショーへの歓迎。
Jan van Eck:ウィルフレッド、それは初めてあなたとこのショーを行うのは素晴らしいです。
ウィルフレッド・フロスト:ETFで直接起動したい。 公正なことに、過去数年間に多くの実績を積んでおり、VanEck Semiconductor ETF(VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF(VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF(VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF(VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF(VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF(VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF(VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF(VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF(VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF(VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF(VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF)、VanEck Semiconductor ETF 最近は素晴らしいですね。 約$65億AUM、正しいか理解していますか
Jan van Eck:ほぼそのサイズ。
ウィルフレッド・フロスト:半導体コンバーチブルを獲得したい場合、投資家にとっての主なエントリーポイントとなりました。 今年は、1セントあたり58で上昇し、過去12ヶ月に135セントで上昇しました。 より印象的なことは、その知覚以来、約29パーセントの年間化されたリターンです。
Jan van Eck:これはクレイジーです
ウィルフレッド・フロスト:確かに信じられないほど。 これをコンパウンド方式で行うのは非常に困難です。 退去できます。
Jan van Eck:はい、今は止まりません。
ウィルフレッド・フロスト:とはいえません。 だからこそ、ここにいるのです。 過去1年間以上、SMHは、価格のパフォーマンスと、財政流出からどのくらいの頻度で、100億ドルに成長しましたか
Jan van Eck:大きい部分は価格の性能です。 過去12ヶ月で、流入のシェアは10〜20セントを超えると想像するのは難しいです。
ウィルフレッド・フロスト:面白いです。 シェアが高いと思いました。 ドライブは? 多分それは簡単な質問です、それはAIのテーマだけですか
Jan van Eck:お問い合わせ VanEck の投資哲学は、可能な限り大画像のマクロの観点から問題を見ることです。 10年マクロである10年マクロを呼びます。 つまり、2036年までに、私たちが何をすべきかは、最も深く、金融市場に影響を及ぼすと言いますか? 多くのノイズをフィルタアウトしたいという視点です。
「AI、インド、米国、イギリス、日本の過渡性」の3つが残っていると思います。 AIの観点から、ロジックはシンプルで、計算する必要性が高まり、供給が維持できません。 半導体は中心ではっきりとあります。
見下ろすと、Nvidiaに来るでしょう。 当社のETFが他の半導体ETFを運営する理由は、25株のみに焦点を合わせ、最大保持率が20%上昇するという点です。 そのため、Nvidiaを極端に取った。
Nvidia自体は単一のプログラムを行うことができます。 今日は、半導体とNVIDIAが快適に過ごせますか? 自分の答えはそうです。 誰もが、会社がモットの競争を失わないことを保証することができません, しかし、私は、NVIDIAは10年にリーダーの1つになると思います. 理由の一部は、以前のシングルチップやGPUメーカーだけでなく、すでにAIホストが好きだということです。 そのタイプのビジネスは、プロサイクルだけでなく、非常に競争的だった。
Nvidia にソフトウェア、費用利点、生産のサイズの利点およびより高い電力効率があります。 言い換えれば、各ドルとすべてのポンドのパワーは、より効率的なチップをもたらすことができます。 長期的な利益の乗合回数は20回だけ。 ですから、Nvidiaは過去9か月間SMHで一番ホットな在庫がなかったのですが、ミックスの非常に固い部分だと思います。
ウィルフレッド・フロスト:最近の変更によると、Nvidia は SMH と TSMC の約 17% で約 9% のアカウントです。 後で詳しく話したい。 あなたは、あなたがより大きなNVIDIAの開口部を得ることが重要です, しかし、それはまた、興味深いこと, 少なくとも今年, またはあなたが言いましたように, 最後の9ヶ月のために, パフォーマンスは、NVIDIAだけで大企業によって駆動されませんでした. 過去数年間で、近年AIテーマで多くの半導体企業が取り残されています。
Jan van Eck:お問い合わせ SMHの方法論、思考と幸運からいくつか。 あなただけの25名だけである場合, 最後の 15 宛先 20 投資年, 何が起こっているのは、大資本化が本当に市場をリードすることです. ハーフコンダクター企業は、100を超える必要があり、より競争力のあるスペースの下部にある企業をフィルタリングすることは、ドラッグを取り外すためのタンタルです。
もちろん、すべての投資フェーズには適用されません。 しかし、この期間中は、これらの大きな勝者の影響を無視しました。
ウィルフレッド・フロスト:短期的には、今年から58パーセント増加が進んでおり、状況が劇的に広がっていることは明らかです。 チップの在庫は非常に強いです。 最後まで行く
Jan van Eck:このパフォーマンスが持続可能であることは間違いありません。 5月に歴史ある公演を眺めましたので、そのペースで続けられるとは思いません。 しかし、私は市場価格設定が非合理であるべきではないと思います。 または、需要が高い場合は、スーパーマクロの観点に戻ります, 供給が低いです, 資本市場は、実際に我々があなたの資本を必要としている起業家や起業家を伝えています, そして、私たちは、AIコンピュータセンターを構築する必要があるので、私たちはあなたの資本評価を与えることを喜んでいます. 驚くべきことではありません。
人類の自然な傾向から、後方を見つめ直すことで、この10年の視点が有効であると考えています。 大手トレンドが出現すると、国が上昇しているか、主要な技術が上昇しているかにかかわらず、前四半期の企業が行った利益や、この技術の過去の使用状況を振り返ることはできませんが、その建設の規模を理解しようとします。
もちろん、すべての技術動向が材料化されるわけではありません。 世界では多くの偽物の空気と技術があります。 しかし、AIは明らかに世界市場の首を台無しにし、それらを目覚めている。
ウィルフレッド・フロスト:よくある質問 KOSPI(韓国連結エクイティ指数)は、現在、全能で稼働しています。 それは去る18か月で3倍にし、これはサムスンおよびSK Hynix (馬、世界の一流の貯蔵の破片の製造業者)によって主に運転される国の索引のために驚くべきです。 韓国のインデックスは、先週1日12%を上回りました。 反対のことを思い出させますか? 2021年の終わりに、例えば、いくつかのミームが沈み、そして2022年に、巨大なエコーがありました。 私は、これらのチップストレージユニット、特に2つの企業は、すべての株式の驚くべき期待を持っているので、それはミームとは異なることを知っています。 しかし、赤く光るようなものはありますか
Jan van Eck:内径 人工知能のエコロジーは、泡がいくつかありました。 昨年末、この質問は、財政的に持続可能なOpenAIがいかにしたかでした。 OpenAIはChatGPTのリーディングモデルの1つです。 クロードはそれを超えて行く? Oracleは、OpenAIの建設アルゴリズムを活用し、CoreWeaveはそれにあります。 両方が50%に落ちました。
そのため、より大きなAIトレンドであっても、ローカルフォームや企業固有のフォームがあります。 質問に戻ると、この壊れたポケットの収納はフェーズだと考えます。 人々は、これらの時にトップで叫びたくないが、私は個人的にはチップストレージユニットの世話をします。なぜなら、彼らは媒体のNvidiaと長期的に同じ競争力のあるモアを持っていないからです。
このフィールドに新しいエントリーがあります。 実際のショートフォールがあり、価格設定権を与えます。 利益の急激な増加のための主な理由は、彼らが能力の制約を持っているので、売上高の大きな増加ではありません。 実際の理由は、彼らが価格を上げることです。 これはまた、これらのストレージ会社の使用は、ボリュームを保存する方法を見つけるために開始することを意味します。
ですから、あなたの気持ちに、とても泡立ちます。 ファンドを運営する取り組みでは、保管への暴露を削減しています。
ウィルフレッド・フロスト:Nvidia は、SMH の約 17 パーセントのアカウントで、第 2 位は TSMC で、インテル、ブロードコム、AMD、マイクロロン、テキサス・インダストリーズ、Qualcomm、約 6 パーセントまたは 7 パーセントそれぞれ。 TSMCはNvidiaのような防御的なモットを持っていますか? 異なるタイプにもかかわらず、それらは同じ防御的な性質ですか
Jan van Eck:なるほど。 TSMCは、製造能力だけでなく、非常に高価なチップ製造設備を構築する資本能力を持っています。 私はNvidiaとTSMCの利点の1つを推測していますが、それらはすべてエコロジーの幅広いプレーヤーで動作し、ほとんどすべての顧客を見ることができます。 そこで、技術がどこにあるのか、クライアントのニーズが変化するのかを知ることができます。 ほとんどの人は、TSMCが10年以内に存在し、生存者になると言います。
ウィルフレッド・フロスト:前述したように、昨年10月末から3月のイラン戦争の低点まで、OracleまたはCoreWeaveは、ほぼ死に、その量に著しい。 私はあなたが方法に壊れているので、AIバブル全体を心配する必要はありません別のポッドキャストで言うことを聞きました。 質問は、これらの瞬間に、どのように自信を持って正しい会社を買おうか? 特に、議論している企業の大きな比率はまだ市場ではなく、投資家はプロキシ入札のみに参加することができます。
Jan van Eck:ETF の発行者の答えのように聞こえるつもりですが、企業レベルでは、分散化へのより合理的です。 この傾向にある場合は、ビューのポイントから、今それを追いかけるのではなく、それを買うのが最善です。 SMHのファイナンシャル・フローは先ほど話しましたが、ファンドの資産の大部分は数年前に買った投資家から来ており、感謝の気持ちが起こると思います。 あまり速いお金がそれを追いかけるので、それは方法で健康です。
もちろん、資金はチップストレージユニットと、生態学の最もホットなスポットのために追跡されています。 しかし、一般的に、我々はまだ、モデルの広範な組み合わせで半導体を克服しましたが、今、控えめな利益でそれを終わらせるというわずかな欲求があります。
ETFおよび資産管理
ウィルフレッド・フロスト:同社のVan Eckについて詳しく話しましょう。 SMHについて話しました。 1950年代に会社が誕生したが、実際に2000年代初頭にETFゲームに入ったのは、それを実現するためのショーを準備しました。
Jan van Eck:2006年(平成18年) 20年間ETF分野に携わってきました。
ウィルフレッド・フロスト:以前は実現しなかった。 ETF は、すでにビジネスの最大の部分です。
Jan van Eck:ええ、それは素晴らしいです。 ETF資産は95%以上でなければなりません。 主に金鉱山、資源、新興市場を中心に取り組みを進めていますが、これは私たちにとっても重要です。 アクティブファンドマネージャーに座ります。
ウィルフレッド・フロスト:最近、ジェレミー・グラントハムに頼まれ、その時期に観客が戻ってきます。 彼はETFをサポートし、業界初のジャック・ボグルのファンガードの創始者、ジャック・ボグルの影響を大きく認めた。 Bogleの使命は、顧客にコストを削減できるかどうか、従業員に報いることです。 これは、Vanguardが約50年前に昇進した新しいことです。 ETFビジネスを発展させる中核テーマは? 言い換えれば、値が顧客に届けられ、コストが削減されると、会社が長期的に報われますか
Jan van Eck:もちろんスケールゲームです。 プライベートファンドレイジングとヘッジファンドの領域で考えると、プロアクティブな管理はスケールの経済性がないゲームになるかもしれません。 お金が多すぎると、初期値ファンドや少額の資本金を管理することはできません。 これらの戦略には容量制限があります。 あまりにも多くのお金を管理することはできません。
ではなく、スケールゲームです。 AUM が大きいほど、より広いオーディエンスにサービスを提供することです。 私たちは、顧客のミックスのコア部分でVanguardと競争しません。 しかし、私たちの競争の領域では、我々はコストを非常に競争力にしようとします。
私はこの種のポッドキャストをやっている理由は、私は研究共有を通じてクライアントに一致したいからです。 民間またはアクティブな事業では、ファンドマネージャーは、共同投資を通じて、クライアントの利益を合わせることができます。しかしながら、ETFには多くのサブディビジョンがあります。 そのため、お客様を揃える方法は、当社の研究を共有し、私たちが好きなものをクリアし、いくつかの点で気にしない方法です。 そのため、四半期ごとの見通しを作るのです。 時々、私たちはあまり楽観的ではありません。
ウィルフレッド・フロスト:「アクティブ」という言葉は既に述べています。 パッシブETF投資として、または従来のアクティブファンドマネージャーとして、ETFをパッシブツールとして考える人が多いので、株式の組み合わせを構築しましょう。 新しいテーマのように、新しいETFを作るのはいつ頃ですか? 既存のETFを調整するにはどうすればよいですか? アクティブETFとして明確に定義しますか
Jan van Eck:ETFには、アクティブな意思決定の2種類があります。 最初にETFを持っているのは、ETFです。 VanEckの特産品ETFも豊富で、より広い商品があります。 半導体はありますか? 問題自体は積極的な意思決定の1つです。 ETFがパッシブできるツールであっても、投資時の重みや重みが非常に活発です。
これはほとんど最も重要な意思決定であるVanEckに思える. 世界を見据えた方法は、投資家にとって資産配分と資産クラスの選定が非常に重要であるということです。 米国で初めての金基金で歴史をスタートし、ポートフォリオの分散化の非常に強力な手段として金を眺めました。 父と同じくらい金の額を常に見ていませんが、それは確かに積極的な決定です。
2番目の質問は、ETFの積極的な管理の必要性はありますか? これは、欧州よりも米国でより大きいです。 弊社ではETFの積極的な経営を行っております。 2つの例をあげます。 一つは、暗号化された通貨またはデジタル資産の領域をターゲットとする投資選択です。 ETFを立ち上げたとき、クライアントに話し始めて、Etheumが何であるか、なぜそれが実行されたのか、リスクが何であるかを知らなかったことを発見しました。
資産運用会社として、リスクだけでなく、機会を記述しています。 そこで、この地域に積極的に資金を供与するために、私は言った。 投資家は、Etheleumの変動、Bitcoin鉱山の変更、またはRevolutのような有料の金融技術会社でフォローする必要はありません。業界全体に従い、構成を調整しましょう。 アクティブな在庫選択ETFです。
もう一つの例は、ETFの実際の資産または商品(物理的資産/大きい商品)構成の積極的な管理です。 金・油・油・油・油・油・油間を選ばない場合は、ETFのアクティブ・マネジメントを使用できます。
ウィルフレッド・フロスト:これらの2つのETFのティッカーは何ですか
Jan van Eck:ETFはNODEです。 私の同僚Matthew SigelはX / Twitterで非常にアクティブで、必要に応じてストックプールで毎日コメントを読むことができます。 物理的な資産構成ETFはRAXです。
ウィルフレッド・フロスト:聴衆にとって、Janは明らかにこれらのETFに興味を持ち、このポッドキャストは直接金融アドバイスを構成していません。 最後にETF業界についてお話しします。 ETFの高濃度の市場全体にリスクを感じる方法を知りたいです。 これは、アクティブまたはプロのETFについて述べたものよりも、大規模なS& P500 ETFについての詳細です。 視聴者が主要なリスクの一つとしてそれをリストしたときに、この懸念は正当化されていると思いますか
Jan van Eck:すべての市場の構造的影響について議論するのに十分な時間がないかもしれません。 特定の懸念の2つの領域と固定の領域の多くは言う。 まずは固定収入市場での非流動性です。 債券ETFを持っていたら、ポートフォリオは実際に1日5〜10セントの間で取引することができます。 つまり、ブローカーなどのシーンの背後にある人々は、これらの債券にリストされている必要があります。
市場の危機時において、これらの債券ETF(ボンド、ETF)がより効率性が低下する可能性があるため、リスクを低減します。 いくつかは、彼らがより正確に価格を反映していると言うだろう、と私はより正確に言うかもしれませんが、いずれにしても、その取引価格の差が増加し、取引コストは高くなりますし、価格が下落することができます。 第二の懸念は、ETF業界に関係していませんが、むしろ金融市場では、政府の支出は問題です。 ETFについてしか話せなかったら、固定収入が心配です。
マクロデビットの影響
ウィルフレッド・フロスト:先週、先週、先週を除くと、債券利回りのマーク付き上昇が見えてきます。 米国では10年の債券期間のリターンは1セントあたり4.6以上に上昇しました。 この変化を見て、最大のマクロ恐怖症を思い出させますか
Jan van Eck:10年以上のチャートが好きです。 10年未満のチャートは「チャート犯罪」と言っています。 もちろん、データを持っている場合、そうでなければ、長い歴史のアナログが必要です。
Jan van Eck:英国と日本における30年の国債の返還率は昨年高水準に達し、今年はこの傾向が続いています。 各国の理由は若干異なります。 英国では、または米国よりも少なくとも高いレベルの不確実性を有することがあります。
政府の債券市場は、彼らがしばしば特定のマインドセットでロックされ、現実から切断されているので、世界の中で最も見知らぬ、少なくとも効率的な市場の一つであるために私に表示されます。 ヨーロッパの金融危機の前に、例えば、スペイン語とギリシャの債券は、決して意味しないドイツ債券よりも低くなっていた。 しばらくすると、急激に価格が再評価されました。
ということで、本当に興味深いのは、債券投資家がイギリスや日本に高額な長期リターンを払うように求めているということです。 アメリカも心配していますが、人生のポイントは最も重要なことです。 アメリカで10年ぶりの戻り値で見つめているのですが、普段は一番心配です。でも、他人が気にしないステージにいることも分かります。
米国は、長年のリターンの実質の高年率を達成していません、そしてそれは取引の地帯に残ります。 しかし、それは私が非常に密接に続いているものです。 背景では、米国の予算は2年前にピークに達しました。 そのため、他のものの中で、トランプの関税収入、欠損が落ち、今年の予算の欠損が5セントに落ちることが予想され、それでも高いと理論的に3セントを上回るべきではありませんが、正しい方向に。
米国がイランでこの戦争に500億ドルを費やした場合、突然、逸脱が6.5%または6.9%に押し戻されます。 市場が心配しないのは分かりません。
ウィルフレッド・フロスト:興味深いことに、過去2週間にわたって非常に強い関連性を見てきました。 トリガがイギリスや日本にいても、債務ダイナミクスの悪化により、誰もが同時に動きます。 米国がイギリスや日本と同じくらい危険であったとしても、帰国率が10年または30年で上昇し続けた場合、米国は引き離されるようです。 SMHのようなアセットに直接関係していると思いますか? SMHの賭けがあなたの長期的信念の主題であるとしても、成長プレートのP / Eのマルチプライズが押し下げられますか
Jan van Eck:100%。 私は、米国政府の実行能力で市場が本当に信仰を失った場合、十分なクライアントが何が起こるかについて議論していない。 しかし、どこにも隠れるのではないかと思います。 ウィルフレッドは、金は中長期的なヘッジツールですが、すべての人が金融市場を逃すと、金も売るかもしれません。
そこで、半導体が免疫力を持っている理由は分かりません。 ちなみに、この技術は負債に依存していないと言えるので、直接ではありません。 しかし、みんなが出口に向かうと、他の方向に走ることができる人ではないと思います。
ウィルフレッド・フロスト:機会について話しましょう。 何十年にもわたってインフレーションが入ったら、リターン率が高いのも重要な理由です。 短期的に金を売ることができると思いますが、中長期的にはまだ魅力的ですか? また、GDX(VanEck Gold Miners ETF、金鉱山ユニット ETF)も参照してください。 金価格の現在のレベルでは、金が上昇しない場合でも、これらのマイナーは多くのお金を稼ぐのですか
Jan van Eck:はい、非常に強い現金の流れを持っています。 過去15年間、金の採掘は必須のものでした。 まず、金の価格が低い。 イギリスの銀行が1990年代後半に1オンスあたり約250ドルで金を売ったような権威。
ウィルフレッド・フロスト:ゴードンブラウンありがとうございます。
Jan van Eck:お問い合わせ 当時、金は人のミックスの重要な部分ではなかった。 ゴールドはポートフォリオに再統合し始めたが、同社自体はあまりにも多くの債務を持っていたし、生産コストを制御しなかった。 投資家は、年々経過後、これらの企業と差別化し、評価やP/Eは欠損しています。 一番下は2016年のことだと思う。 実は、2011年と2016年の間に90セントの金鉱山ユニットが減少しました。
2011年に、金は金融危機の後期に政府の首都の有意な注入から市場への恩恵を受けると仮定した。それはなかった。 その結果、多くのカウンター巻きや株価が崩壊した。
しかしながら、バランスシートを再建し、借金を少なくして多くの借金を払い、今では非常に強いキャッシュフローを持っています。 私にとって、金は非常に長期の傾向です。 米国の政府が私として費やす心配がなかった場合でも、米国財務省債務の証拠金に少ししか買えないかもしれません。 その結果、金は私の見解で、最初のグローバル通貨になります。
アメリカドルでなければ、中国やインドだと思いません。 彼らはいくつかの資本制御を持っているし、国際準備通貨になりたくない. 同時に、これらの国は金購入で文化的に大きくなっています。 なので、金は再び最初の通貨になると思います。 多年にわたる工程です。 去年はあまり上がってきたので、ここをしばらく走ることもあります。
ウィルフレッド・フロスト:ゴールドは短期的にS&に関連付けられていると思いますか?長期的にP500
Jan van Eck:金は時間の上の異なった特徴を備えています。 時々それはドルを扱います, 時々それはインフレの懸念を扱っています. しかし、金がグローバル通貨であるという私の引数を受け入れると、最近の傾向の多くは実際に理にかなっています。 昨年、例えば、米国の低インフレーションでも、代替通貨としての金の世界的な需要は強いままである。 そのため、アメリカで何が起こるかは重要ではありません。
同様に、中東のガルフ州が突然収入の源を失い、彼らの請求書を支払うために現金を必要とするならば、彼らは彼らが売ることができるものを販売し、金は深くて大きな市場です。 そのため、イランの紛争の始まりから金が販売されたことが合理的です。 これは、グローバル・ドライバーの見解と一貫しています。
ウィルフレッド・フロスト:ETFリストを読んでいて、ハードアセット、インフレ暴露に関連した製品がたくさんあります。 たとえば、NuclarとUranium ETFは、株式コードはNLRで、約5億ドルの規模で、希土類や戦略的な金属、約3億ドル、OIH(石油サービス、オイルスーツ、ETF)約2.5億ドル、ラリー・マクドナルドはショーに何度も話しました。 近年、ETFのETFを築いてきましたか? または、彼らは実際に存在していると、彼らは最近、最終的に市場の注目を得ているだけを持っている
Jan van Eck:そもそもそろそろそろそろそろそろそろ。 ETF事業に参入した際、グローバルな資源、金、新興市場における強みを活用しました。 初のETFでした。 当時市場でETFはあまり多くなかったため、市場投入当初から市場投入していた。
油スーツや原発エネルギーで取引したいと思っております。 原子力エネルギーの主題は長い間待っています。 NLR は、2007 年または 2008 年に ETF の第 2 年または第 3 年で導入されているかもしれないことを覚えておいてください。 しかし、5年前にこのETFが$ 20百万未満だったので、それほど人気がありません。
ウィルフレッド・フロスト:から $ 20 百万 へ $ 4.7 億, わずか 5 年。
Jan van Eck:政策シフトも劇的なので。 こんなものが見つかりません。 政治家は広く議論されていませんが、米国では、バイデンの政府は、いくつかの重要な民主主義の知事であるとして、原子力エネルギーのほとんど支持的である。 その結果、核エネルギーは、米国でバイパートンのコンセンサスになりました。 国際レベルでは、原子力エネルギーから遠くに使用した日本だけでなく、原子力エネルギープログラムも再資源化し、中国は確かに進んでいます。 そのため、資金の流れが流れます。 過去数年間で、これは主に金融流入によって運転されています。
市場と暗号化された資産を新興
ウィルフレッド・フロスト:大きく成長していなかった。 EMについて話しましょう。 これは、すべての新興市場のための判断です, または、それは特にインドに向けています
Jan van Eck:未来主義や不確実性のように聞こえる「10年マクロ」と言うこともあります。 しかし、私は本当に、より特定の傾向が見える、より大きな確実性だと思います。 たとえば、人口構造。 人口と戦うことはできません。 何十年も経っても、人口の請負やその他の傾向があるかどうかは、ほとんど知ることができます。
インドはモディ(インドの首相)のリーダーシップのもと、今後も多くの事業改革を進めています。 これらの改革は、昨年の「破産法」、労働法、一連の規制、プロビジネス改革など、米国では少なくとも著名です。 増加率で成長するために、国はそれほど多くのプロビジネス改革を行っていません。 投影は、インドの経済規模が10年後にヨーロッパで大陸レベルに達する可能性があることを示しています。
投資家にとってもっと重要な質問は、そこからお金を稼ぐことができますか? GDP成長は、必ずしも利益成長または株式市場リターンに変換されません。 インドは、数年前に数えきれないほどの文化に移住したことが起こります。 インフォシス(インドITサービス)と初期のテクノロジー会社が市場に出てきた時、富裕層が誕生しました。 インドは、富がなければ、富が受け入れられる場合は、その富が社会的な合意を開発しているようです。 そのため、この2つのポイントを組み合わせて、長期的にインドの強力なマクロレベルのビューを持っているのはそのためです。
ウィルフレッド・フロスト:あなたが言ったように、インドの ' s の人口構造は非常に魅力的で、作業年齢の人口はまだ成長しています。中国などの国ではそうではありません。 その他のETFに興味があります。 あなたは、Nvidiaと一部の企業は、明らかにあなたのコンセプトである広いモアを持っていることを先に述べました。 ETFは、幅広いモットを持っています。
Jan van Eck:ファイナンシャルサービス部門の会社が最大の株式研究アナリストを所有している場合は、モーニングスターは考えていません。 しかし、それは真実です。 これを提唱するのはとても良いとは思いますが、このような一連の研究能力を持っています。
彼らの株式研究方法は、あなたがモットを呼び出す正確にです。 市場が競争的であるならば、会社が何らかの競争的モアットを所有するために幸運である場合を除き、長期的に過剰な利益を維持することは困難です。 モアットは、スケールまたは他の要因の技術、経済から来ることができます。 モーニングスターのアプローチは、すべての企業を少数の企業にスクリーニングすることです。 企業がこの範囲に入ることができるのは5%だけなので、もう一度カウントします。
その後、将来の利益を予測し、ETFのこれらの有能な企業の最も安い株式を含むため、評価式を使用します。
ウィルフレッド・フロスト:このETFは1億ドルに成長しました。 これは着実な増加ですか? 急いでいるのか
Jan van Eck:技術的に、それはS& P500と比較して公正ではありませんが、投資家は確かにします。 長年に渡って、S&は1年だけ勝ちました。P、累積的に、勝ちました。そのため、ほとんどのAUMは当時成長しました。 2023年に技術ユニットが2022に落ちたと再建年だったため、2023年に行うことは驚くべきことです。
今年もよろしくお願いします。 最近は半導体の爆発的な増加を見逃したため、若干後方にありました。 過去数年間、少しの資産を失いました。
ウィルフレッド・フロスト:あなたが暗号について考えることを私に教えてください。 プルを感じた時、または暗号化されたETFを提供する理由が正当化された時? また、これらの製品がどのように使用されるか、例えば、暗号化資産を初めて購入する市場ではまだ多くのマージン買い手があるかどうかを知りたいです。
Jan van Eck:2017年にBitcoin ETFアプリケーションを提出する初のETFディストリビューターでした。 理由は簡単です:私は、金の競争相手としてビットコインを参照してください。 ビットコインは今よりもずっと早く成長しました。 クライアントは、そのように見えます。 そこで、ビットコインはプラチナと銀の代替手段になると思います。 必ずしも金を交換するものではありませんが、補完的である場合があります。
この日になるとすぐに、ウォールストリートは過去1年間で最高の暗号化で最大限の機能を吸収していると思います。ブロックチェーンは集中化、年中無休で表示、お金のプログラム性です。 それは一種の技術です。
ウィルフレッド・フロスト:技術が好きです。
Jan van Eck:2026年、制御の会社のチェーンの年と呼びました。 ニューヨーク銀行、JPモルガン、Cumberland Trading(Chicago Large Trading Corporation)などの機関は、既存のブロックチェーンの最高の部分を吸収し、エコロジーをコントロールする企業チェーンを呼び出そうとしています。
ウィルフレッドチェーン、またはその制御下にあるチェーンであれば、彼らは考えます。私のネットワークで顧客を維持したいからです。 ここが今のところです。 アメリカのほぼすべての金融会社は、安定したコインや暗号化された部品を使用しており、エコロジーをキャプチャしようとしています。 多くの人が成功するとは思えない。 しかし、この技術は2026年に発展しました。
暗号化された通貨の残りの部分については、比較的少ない勝者があります。 仮想通貨の冬を抜けるつもりで、戻らないと思います。 多くのプロジェクトやソフトウェアは、5年または10年で興味深いものではなく、生きます。
ブロックチェーンの概念は確かに存在します。, 安定した通貨は存在します, ビットコインは存在します, しかし、生態学の他の多くの部分, 私の意見で, 消えます。
ウィルフレッド・フロスト:ビットコイン、またはエテリウム、2つの最大の資産は、依然として初期のインニングであり、または彼らはすでに中または後続のライフサイクルの一部ですか? ちなみに、ビットコインETFのストックコードが好きです。笑いをしてくれるHodl。
Jan van Eck:誰が知っているか。 私の意見は、ビットコインが最終的に金の約半分値に達することです。 ゴールドも上昇すると、Bitcoin の s のターゲット価格は現在の価格に数回残っています。 昨年、ビットコインが記録的に高かったことを忘れてしまったと思える多くのアメリカの投資家を思い出させ、これが4年半ばのサイクルです。 4年ごとにビットコインが激しく落ちる。 今年は落ちたのは驚きませんでした。 実際、基本的には予測しています。
ウィルフレッド・フロスト:あなたは非常にフランクです。 金融会社のCEOとして、関係する法律はどのように重要なのでしょうか? 米国はすでにこの地域で2つの主要な立法的な取り組みを持っています。 伝統的な銀行、あなたのような企業のための巨大な機会、またはそれはちょうど余白ですか
Jan van Eck:限界だと思う。 毎年、私たちはタイのテーマを設計し、今年は、独立宣言の署名を記念するだけでなく、アメリカの財務史上最も重要な3つのことについて話します。 アレクサンダー・ハミルトン(アレクサンダー・ハミルトン、米国最初の米国財務省長)、FDR(フランクリン・ルーズヴェルト、米国大統領、新しい取引を促進し、銀行システムを再構築)、そして昨年の安定したビルコイン。
スタビライゼーション・カーレンシー法は、テクノロジー企業が銀行システムと初めて競争することを可能にするため重要です。 それ以外の場合、当社の金融生活は常に銀行口座から始まります。 あなたは銀行口座を持っていません, あなたは金融生活を持っていない; すべてが銀行口座を通過します. 今、技術巨人は銀行と競争することができます。
しかし、銀行は過去に競争を経験した。 1970年代後半には、銀行が提供できないより高い金利を提供し、銀行はたくさんのお金を失った。 しかし、もちろん、銀行は生き残った。 彼らの顧客基盤は粘性であり、消えるつもりはない。
SpaceX IPO を見る
ウィルフレッド・フロスト:閉じる前にいくつかの質問があります。 1つは短期的な見通しです。 短期間で最大の利益である次の数ヶ月に大きなIPO、SpaceXsがあります。 プロセスのいくつかの詳細が認識されていない可能性があります。インサイダーのセルフリングを素早く、インデックス、特にS& P500に含まれている方法。 これは、従来の状況ではない自動買い出しにつながる. これらの赤い旗や少なくともアンバーライトですか? 感覚をつくっているの
Jan van Eck:私はこれについて宗教的ではありません。 SpaceXはETFの発行者として大きすぎて、オープンマーケットでは嬉しいです。 取っている手順はかなり合理的だと思います。 それは市場の非常に小さい比率です, 約 3 宛先 4 パーセント. 通常、循環株が少ない場合は、インデックスに含める資格がない場合があります。 時間が経つにつれてゆっくりと解放される必要があります。
あなたが言ったように、ここに資金の規模は絶対に素晴らしいです。 数百億ドルのドルについて話しています。 対照的に、昨年の関税収入はどのようなものですか? $ 30 億. そのため、経済の流動性の波みたいです。 短期的には、経済成長にプラスの影響を及ぼすと市場から吸収されると確信しています。
より多くの企業が市場に出ていない理由の1つの引数は、アクティブなファンドマネージャーがアクティブな資金でIPOを購入できるということですが、ETFはIPOを購入できません。 私は完全に受け入れられませんが、インデックスにアクセスできないため、企業がIPOを少なくする合理的な引数です。
すべての前提は再訪する価値があると思います。 このような大規模で成熟した会社に直面しているとき、これは収入のないスタートアップ企業ではなく、兆ドル評価ではありません。 これらのインデックスを入力する非常に成熟した会社です。
ウィルフレッド・フロスト:これは素晴らしいことです。 ロードショー、CNBCインタビューエロン、その他は素晴らしい関心があります。 後日、市場にはAIの大きな企業がいるかもしれないと思います。 次の数ヶ月はとても面白くて、折りたたむ方法を見るのを楽しみにしています。 1月、ついに各ゲストに簡単な質問をします。 オーディエンスにとって最も重要な投資提案は何ですか
Jan van Eck:マクロビューを大きくする。 1955年創業の父親が創業して以来、VanEckが何をやってきたのかは、オランダとイギリスの投資家が4〜5億年前に発展したという観点から、政治的なリスクを調べ、国がプロビジネスなのか、株式や金融市場への参加をやり直すことが可能なのか、そしてアセットクラスについて話し合えることです。
中国が上昇すると、どのようにフィットしますか? インドは今日も成長しています。 インドには何を与えるのですか? 過去の体重に従うだけ、またはもっと欲しいですか? 誰もがAI取引(AI取引/AIテーマ投資)に参加することを期待しています。 金はどうですか? あなたは金ですか? お問い合わせ なぜ? 長期的な視点で求める大きな質問です。
私たちは常に知識の唯一のソースではないと言います。 このような議論は価値があり、その仮定をテストするために、市場で他の人との相互作用を必要とする。
ウィルフレッド・フロスト:お問い合わせ そして、あなたは確かに私の食欲に合った最初の金融知恵にイギリスを褒めます。 Jan van Eck、The Master Invester Podcastにご参加いただきありがとうございます。
Jan van Eck:ありがとうございます。
