Dana indeks tidak lagi aman? Bagaimana SpaceX IPO menyesuaikan aturan investasi pasif

Segala sesuatu yang Anda telah Todd About Index Dana Apakah Tidak Ionger True: Phil Bak

{\ fnDroid Sans Fallback} ♪ Quoth the Raven ♪

Bahasa asli: Peggy

Mari kita bicara tentang apa yang terjadi di pasar modal, terutama dalam indeks dana. Tapi sebelum itu, kita perlu memahami apa yang jatuh dari altar. Untuk itu, kita perlu bicara tentang Pete Rose。

Pete Rose bukan hanya seorang bintang bisbol, dia hampir seperti "bintang bola" di semua penggemar bisbol. Dia berlumpur, pekerja keras, tangguh, tangguh. Kemudian, ia menjadi pemain dan pelatih, front untuk tim dan perwakilan dari olahraga。

Tapi dalam prosesnya, dia membuat beberapa kesalahan. Dia terbukti telah membuat kesalahan terburuk dalam waktu: bertaruh pada proyek olahraganya. Hal ini ironis untuk meletakkannya hari ini, karena permainan olahraga telah muncul pada setiap orang ponsel dan telah terus-menerus diiklankan dalam berbagai acara olahraga. Tetapi pada tahun-tahun itu, orang masih lebih peduli tentang konsep usia tua, seperti "itikad baik". Jadi Liga memutuskan untuk mengambil Pete Rose dan mengambil contoh。

Lima belas tahun kemudian, Pete Rose yang rusak harus meminjamkan reputasi terakhirnya untuk membayar tagihan. Segera ia menemukan dirinya berdiri di atas ring menghadapi 400 pon pegulat Samoa, Rikishi。

Di sini saya harus mengingatkan Anda: menonton dengan cermat. Karena Rikishi punya ciri khas bernama Stinkface. Gerakan ini memiliki selera yang sama dengan namanya: Rikishi akan menjebak lawannya di sudut ring dan berbalik, berbalik, mendorong pantat besarnya ke wajahnya, dan penonton akan menggila。

Kau bisa melihatnya sendiri. Kedengarannya seburuk kedengarannya。

Dalam rikishi menggosok wajah Pete Rose dengan pantat besarnya, jika Anda melihatnya, Anda melihat sesuatu yang tidak biasa: beberapa melihat di mata Pete. Ini campuran kesedihan dan penerimaan. Itu tampilan seseorang yang menyadari apa yang telah jatuh ke dalam. Matanya tidak lagi berjuang dengan keadaan kehidupan saat ini, tetapi menjadi lemah, lelah dan menerima ini baru, sedih realitas。

John Bogle tidak lagi hidup. Aku hanya bisa membayangkan bagaimana dia akan terlihat jika ia melihat apa yang terjadi hari ini di indeks dana. Aku hanya bisa membayangkan itu akan terlihat sedih yang sama. Hal ini sama-sama sedih dan lelah untuk menerima bahwa penemuan yang besar, yang pernah berdiri begitu tinggi, sekarang jatuh ke selokan penipuan。

JIKA ANDA MULAI MEMBACA ARTIKEL SAYA LEBIH AWAL, TERUTAMA KETIKA SAYA DIGUNAKAN UNTUK MENULIS LEBIH BANYAK TENTANG SAHAM DAN ETF, ANDA MUNGKIN AKAN MENEBAK APA YANG AKAN SAYA KATAKAN. TAPI JIKA ANDA ADALAH PEMBACA BARU, AKU AKAN MENGISI ANDA MASUK YANG SEBENARNYA TERJADI ADALAH:

Investasi murah pernah menjadi narasi yang kuat yang menempatkan investor biasa di sisi berlawanan dari Wall Street yang serakah

Narasi ini memfasilitasi aliran dana ke Dana Indeks Passive

(a) Penggunaan kinerja kandar dana dengan memungkinkan nilai pasar faktor pemberat - yang secara intrinsik merupakan kombinasi dari skala verse dan faktor kinetik - untuk menjalankan semua faktor lain

Performance is successful and leads to more inflow, which leads to a closed cycle

(a) penjatahan opsi terhadap off-rak perdagangan saham, dan derivatif terkait dengan indeks terbesar mulai mendorong harga lebih dalam dari dana indeks sendiri

Dengan demikian, penilaian tidak lagi penting bagi pasar。

Semua ini membawa kita ke hari ini dan untuk saat ini Rikishi kita hadapi. Saat ini adalah SpaceX IPO。

Pertama, NASDAQ memodifikasi aturan indeks Nasdaq-100 untuk membuatnya lebih mudah dan lebih cepat untuk perusahaan pasar baru seperti SpaceX untuk memasukkan indeks. Perubahan aturan ini tampaknya telah melemahkan standar dari indices tradisional dalam hal unit sirkulasi bebas, likuiditas, kecakapan dan replikalitas. Waktu akan memberitahu kita apakah ini baik atau buruk bagi investor. Tapi satu hal yang pasti: sangat menguntungkan bagi NASDAQ untuk membuat SpaceX memilihnya sebagai daftar utama。

Tentu saja Anda dapat mengatakan bahwa itu gila untuk mengatur saham pada pertukaran daftar utama. Tentu saja kau benar. Aku sudah ke promosi tersebut, dan mengapa perusahaan memilih untuk didaftarkan di New York House atau NASDAQ tidak ada hubungannya dengan nilai investasi relatif dari S & amp, P atau QQQ. Kita berbicara tentang dua dunia yang benar-benar terputus。

Misalnya, orang berpikir bahwa mereka membeli Nasdaq-100 saham teknologi, dan ada Costco, Wal-Mart, dan beberapa hal lainnya. Mereka mungkin juga berpikir mereka bisa membeli Oracle atau Uber, tapi itu bukan karena perusahaan-perusahaan ini memilih untuk terdaftar di New York City untuk alasan yang tidak berhubungan dengan portofolio Anda. Jadi kau merindukan mereka。

Ini gila。

Tapi selalu seperti itu. Dan sekarang lebih buruk. Karena kali ini, ini bukan hanya tentang daftar. Semua perusahaan indeks telah memodifikasi metodologi indeks mereka untuk mendorong mereka ke dalam indeks hanya untuk SpaceX, Anthropic dan OpenAI. Jika penilaian tetap penting, itu akan membuat Anda mual bahwa investor dana indeks akan membeli perusahaan ini pada tingkat penilaian berapa。

Menurut Hedgeye, kerusakannya adalah:

Perubahan aturan di sekitar SpaceX IPO:

Penyedia indeks mengecualikan persyaratan keuntungan dan mengurangi jendela observasi paska pasar dari 90 hari hingga 5 hari。

Ini akan memaksa lebih dari $30 triliun dalam pasif 401 (k) dan dana pensiun untuk membeli SpaceX dalam penilaian IPO。

Bloomberg Inteligence memperkirakan bahwa dana S & amp; P500 harus menyerap 19 persen dari Unit Sirkulasi SpaceX dalam waktu enam bulan。

Russell 1000 dan Nasdaq-100 akan menyerap 24%。

Aturan yang digunakan untuk melindungi investor pasif:

Sejak 2002, S & amp; P500 telah membutuhkan perusahaan untuk memiliki sejarah 12 bulan trading dan mencapai keuntungan GAAP lebih dari empat kali berturut-turut. Kedua permintaan kini dibebaskan。

NASDAQ mengurangi penyertaan di jendela dari 90 hari perdagangan menjadi 15 hari perdagangan。

FTSE Russell memperpendek sampai lima hari perdagangan。

Ketiga indeks benchmark sekarang dirancang untuk membeli SpaceX di tingkat harga IPO。

Itulah saatnya. Dana indeks "Founding Shark Time". Itulah saat Pete Rose menatap pantat besar Rikishi dan menunjukkan matanya yang putus asa。

INVESTOR TIDAK LAGI HANYA MEMILIH KELUAR DARI SAHAM. MEREKA JUGA TELAH MENGUNGGULI SEMUA ALOKASI ASET, DISIPLIN IPO, PENILAIAN LIKUIDITAS, PENILAIAN DISIPLIN, DAFTAR SELEKSI DAN PRINSIP PENCEGAHAN. MEREKA TELAH MEMBERIKAN SEMUA INISIATIF DALAM TRANSAKSI MEREKA UNTUK INDEKS KOMITE, YANG AKAN BERAYUN。

Indeks tidak lagi netral. Mereka membuat taruhan aktif, dan taruhan pada perusahaan dengan yang paling busa, dan pada titik valuasi tertinggi。

Tidak pernah ada seperti pintu masuk yang baik untuk manajemen aktif. indeksasi langsung tidak pernah begitu penting. Sebuah transformasi besar akhirnya mendekati。

Segala sesuatu yang Anda dengar tentang cerdas tapi membosankan indeks dana tidak lagi ada。

Keluar selagi bisa. Pilih metodologimu sendiri, pilih faktor sendiri, pilih sahammu sendiri dan dapatkan kepemilikan portofolio-mu。

Tautan Asli