Ươm mầm, liên minh và đặt hàng, đằng sau vụ đặt cược lớn của Robinhood vào Web3

Tác giả: Gu Yu, ChainCatcher

Vào ngày 1 tháng 7 năm 2026, tại Đại học Hải quân Hoàng gia Cũ ở Luân Đôn, gã khổng lồ môi giới Internet Robinhood đã tổ chức một hội nghị có chủ đề quan trọng mang tên "Thế giới phẳng". Tại cuộc họp báo này, mạng chính công khai Robinhood Chain đã chính thức ra mắt, Stock Token đã được mở hoàn toàn, Tài khoản đại lý đã được ra mắt cho người dùng tiền điện tử ở Hoa Kỳ và Robinhood Earn đồng thời đã được ra mắt. Cùng ngày, giá cổ phiếu của công ty đóng cửa tăng 8,35%.

Đây không chỉ là bản cập nhật sản phẩm mã hóa. Từ việc ra mắt chức năng giao dịch tiền điện tử lần đầu tiên vào năm 2018 cho đến nay ra mắt chuỗi công khai Lớp 2 của riêng mình, Robinhood đã trải qua một chặng đường hoàn chỉnh từ thử nghiệm đến đào sâu. Con đường này phản ánh sự phát triển mô hình của những gã khổng lồ tài chính truyền thống từ việc chờ đợi và theo dõi, liên hệ và tích hợp hoàn toàn vào thế giới tiền điện tử. Và Robinhood tình cờ là người xứng đáng được mổ xẻ nhất trên đường cong tiến hóa này.

Giai đoạn đầu tiên: bước đầu tiên vào mã hóa - từ chức năng giao dịch đến ví riêng

Sự giao thoa đầu tiên của Robinhood với tiền điện tử bắt đầu vào năm 2018. Vào thời điểm đó, nhà môi giới Internet này đã phá vỡ ngành môi giới chứng khoán Hoa Kỳ với "không hoa hồng" đã triển khai chức năng giao dịch tiền điện tử trong ứng dụng. Vào thời điểm đó, đây giống như một sự mở rộng tự nhiên của ranh giới sản phẩm—người dùng có thể giao dịch cổ phiếu, quyền chọn và tiền điện tử trong cùng một tài khoản và trải nghiệm một cửa ban đầu đã hình thành.

Tuy nhiên, định vị kinh doanh mã hóa ban đầu khá thận trọng. Robinhood chỉ liệt kê 15 tài sản tiền điện tử trên nền tảng của mình và chưa bao giờ cung cấp dịch vụ đặt cược. Sự thận trọng này xuất phát từ sự không chắc chắn về quy định - vào thời điểm đó, khung pháp lý của SEC Hoa Kỳ đối với tài sản tiền điện tử vẫn chưa rõ ràng. Robinhood đã chọn thử nghiệm danh sách tài sản được giảm thiểu, điều này không chỉ đáp ứng nhu cầu của người dùng mà còn kiểm soát rủi ro tuân thủ trong phạm vi có thể chấp nhận được.

Tiến trình tiếp theo sẽ diễn ra vào khoảng năm 2022. Robinhood đã ra mắt ví tiền điện tử của riêng mình, đánh dấu việc nâng cấp bố cục mã hóa từ một "kênh giao dịch" đến một "cổng tài sản". Sự ra mắt của ví có nghĩa là người dùng không chỉ mua và bán tài sản tiền điện tử trên nền tảng Robinhood mà còn có quyền tự chủ thực sự trên chuỗi - tài sản có thể được gửi, chuyển nhượng và thậm chí tham gia vào hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn.

Tầm quan trọng của giai đoạn này là "chiếm không gian". Robinhood đã dành bốn năm để xây dựng cơ sở hạ tầng mã hóa từ con số không đến con số một. Mặc dù các chức năng của nó tương đối cơ bản nhưng nó đã mở đường cho việc mở rộng toàn diện sau này. Quan trọng hơn, thông qua các sản phẩm ví, Robinhood đã tích lũy kinh nghiệm trong hoạt động của người dùng trên chuỗi, đặt nền tảng nhận thức cho chiến lược chuỗi công khai trong tương lai của chính mình.

Giai đoạn thứ hai: Sử dụng mã hóa - mua lại, đầu tư và liên minh sinh thái

Nếu giai đoạn đầu tiên là "kiểm tra nhiệt độ nước", thì từ năm 2024 đến năm 2025, Robinhood sẽ thực sự nhảy vào cuộc.

Sự kiện mang tính biểu tượng nhất là thông báo vào tháng 6 năm 2024 về việc mua lại Bitstamp, một sàn giao dịch tuân thủ đã được thiết lập, với giá 200 triệu USD tiền mặt. Giao dịch sẽ được hoàn thành vào nửa đầu năm 2025. Được thành lập vào năm 2011, Bitstamp là một trong những sàn giao dịch tuân thủ quy định nhất trong ngành, hoạt động tại Luxembourg, Vương quốc Anh, Singapore và Hoa Kỳ, đồng thời nắm giữ hơn 50 giấy phép tiền điện tử toàn cầu. Sau khi mua lại, tài sản tiền điện tử được Robinhood hỗ trợ đã mở rộng từ 15 tài sản ở Hoa Kỳ và hơn 30 tài sản ở Châu Âu lên hơn 85 tài sản trên Bitstamp.

Quan trọng hơn, Bitstamp mang lại quyền truy cập giao dịch cho tổ chức vào Robinhood—90% khối lượng giao dịch của nó đến từ người dùng tổ chức, những người tính phí trung bình 5 điểm cơ bản cho mỗi lần buôn bán. Điều này có nghĩa là hoạt động kinh doanh tiền điện tử của Robinhood không còn chỉ phục vụ các nhà đầu tư bán lẻ mà đã thâm nhập vào thị trường tổ chức với tỷ suất lợi nhuận cao hơn.

Gần như cùng lúc, Robinhood cũng tuyên bố mua lại nền tảng WonderFi của Canada để mở rộng thị trường Bắc Mỹ. Trong khi mở rộng ra quốc tế, phạm vi kinh doanh của Robinhood ở Châu Âu đã mở rộng từ 4 quốc gia lên 30.

Ở cấp độ đầu tư, Robinhood đã tham gia Lighter's Khoản tài trợ trị giá 68 triệu USD vào cuối ngày 25. Lighter là một sàn giao dịch giao ngay và vĩnh viễn trên chuỗi được thành lập bởi Vladimir Novakovski vào năm 2022. Vòng tài trợ này được dẫn dắt bởi Founders Fund của Peter Thiel và Ribbit Capital, với mức định giá sau đầu tư khoảng 1,5 tỷ USD. Robinhood tham gia trò chơi với tư cách là nhà đầu tư, không chỉ với tư cách là đối tác kinh doanh - đây là sự ràng buộc lợi ích sâu sắc hơn.

Ở cấp độ sản phẩm, vào tháng 6 năm 2025, Robinhood đã tung ra Stock Tokens (stock token) ở EU, cho phép người dùng giao dịch các phiên bản token khác hơn 200 cổ phiếu và quỹ ETF của Hoa Kỳ. Sản phẩm này đánh dấu nỗ lực của Robinhood đối với các tài sản tài chính truyền thống “trên chuỗi”.

Ở giai đoạn này, hoạt động kinh doanh mã hóa của Robinhood bắt đầu thực sự đóng góp dữ liệu tài chính đáng kể. Trong quý 2 năm 2025, doanh thu giao dịch tiền điện tử của công ty đạt 160 triệu USD, tăng 98% so với cùng kỳ năm ngoái và quy mô giao dịch tiền điện tử đạt 35 tỷ USD. Trong quý 3 năm 2025, doanh thu giao dịch tiền điện tử đã tăng lên 268 triệu USD, mức tăng hàng năm là 339% và khối lượng giao dịch tiền điện tử đạt 80 tỷ USD. Hoạt động kinh doanh tiền điện tử đã trở thành động lực cốt lõi cho sự tăng trưởng hiệu suất của Robinhood.

Có thể thấy rõ logic chiến lược của giai đoạn này: có được giấy phép tuân thủ và khách hàng tổ chức thông qua việc mua lại, ràng buộc các đối tác sinh thái cốt lõi thông qua đầu tư và khám phá khả năng của tài sản trên chuỗi thông qua đổi mới sản phẩm. Robinhood không còn định vị mình là một "ứng dụng giao dịch chứng khoán có chức năng mã hóa" mà đã bắt đầu xây dựng một cách có hệ thống một nền tảng tài chính toàn diện bao gồm bán lẻ và các tổ chức, giao ngay và phái sinh, tài sản truyền thống và tài sản được mã hóa.

Giai đoạn thứ ba: Bố cục sâu - Chuỗi Robinhood và tham vọng "tất cả các sàn giao dịch"

Vào ngày 1 tháng 7 năm 2026, Robinhood đã mở ra một thời điểm quan trọng cho chiến lược mã hóa của mình-mạng lưới công cộng Robinhood Chain đã chính thức ra mắt.

Lớp 2 này được xây dựng trên nền tảng công nghệ Arbitrum và hướng tới các ứng dụng DeFi và tài sản trong thế giới thực được mã hóa (RWA) và cũng “rất phù hợp với đồng Meme” (CEO Robinhood Vlad Tenev nói).

Sự ra mắt của Robinhood Chain đánh dấu sự nâng cấp chiến lược mã hóa của Robinhood từ "người truy cập" lên "người xây dựng".

Trong vài năm qua, một cách phổ biến để các công ty tài chính thâm nhập vào ngành mã hóa là kết nối với các chuỗi công khai hiện có - nền tảng này chịu trách nhiệm về người dùng, giao diện và sản phẩm đóng gói, trong khi các ứng dụng thanh toán cơ bản, gas, thanh khoản và DeFi diễn ra trên mạng bên ngoài. Mô hình này bắt đầu nhanh chóng, nhưng đối với Robinhood, vốn đã có gần 28 triệu tài khoản vốn, điểm khó khăn lâu dài là người dùng đang sử dụng Ứng dụng của riêng họ, nhưng tài sản và thanh lý lại nằm trên lãnh thổ của người khác.

Robinhood Chain ra đời để giải quyết mâu thuẫn này. Nó biến Robinhood từ một "nhà cung cấp giao diện" thành "chủ sở hữu theo dõi tài chính" - các luồng giao dịch, thanh toán bù trừ, thế chấp, thu nhập và tài sản đều chạy trên chuỗi riêng của nó.

Một hệ sinh thái hoàn chỉnh đang hình thành xung quanh Robinhood Chain. Vào ngày đầu tiên ra mắt, Uniswap, Chainlink, Lighter, 0x, LI.FI, Rialto và hàng chục dự án tiền điện tử khác đã công bố tích hợp Robinhood Chain, trong khi dYdX trực tiếp từ bỏ thương hiệu ban đầu và ra mắt sàn giao dịch Perp mới Arcus. Robinhood Chain stablecoin được báo cáo đạt 246,97 triệu USD.

Đồng thời, Stock Token hoàn toàn mở và người dùng có thể giao dịch cổ phiếu được mã hóa ở hơn 120 quốc gia thông qua Ví Robinhood. Robinhood Earn cho phép người dùng cho vay stablecoin USDG thông qua ví tự quản lý, với lợi nhuận dự kiến ​​​​hàng năm khoảng 7%. Tài khoản đại lý cho phép người dùng đủ điều kiện kết nối các mô hình AI với cơ sở hạ tầng giao dịch của Robinhood.

Tại thời điểm này, Robinhood đã tích hợp cổ phiếu, tiền điện tử, tài sản mã hóa, thu nhập stablecoin, hợp đồng tương lai vĩnh viễn, thị trường dự đoán và công cụ giao dịch AI dần dần được tích hợp vào cùng một hệ thống tài khoản tài chính.

Giám đốc điều hành của công ty, Vlad Tenev, tiết lộ rằng công ty hiện có dòng sản phẩm 9 A với doanh thu hàng trăm triệu đô la hàng năm, trải dài từ giao dịch chứng khoán, tùy chọn, tiền điện tử, đăng ký Robinhood Gold, quản lý tiền mặt, rút tiền tức thì, mã thông báo, ngân hàng tư nhân và thị trường dự đoán.

Công ty này, có danh tính cốt lõi trước đây là môi giới không hoa hồng, đang hướng tới trao đổi "mọi thứ" - sự phát triển cuối cùng của tất cả các sàn giao dịch.

Một mẫu kết hợp giữa thế giới tài chính truyền thống và tiền điện tử

Điều đáng chú ý là trong khi Robinhood đang tung ra chuỗi công khai của riêng mình, các sàn giao dịch tiền điện tử như Coinbase và Binance cũng đang tích cực thúc đẩy việc ra mắt các cổ phiếu được mã hóa, cố gắng giới thiệu giao dịch chứng khoán truyền thống trên chuỗi. Đồng thời, Robinhood đang tiến sâu vào lĩnh vực mã hóa. lĩnh vực này bằng cách xây dựng chuỗi công khai của riêng mình, tung ra các hợp đồng vĩnh viễn và các công cụ DeFi

Hai con đường đang tiếp cận cùng một mục tiêu từ các hướng ngược nhau: cho phép người dùng hoàn thành các giao dịch, nắm giữ và thu nhập từ tài sản truyền thống và tài sản được mã hóa trong cùng một hệ thống.

Quan trọng hơn, Robinhood Con đường cho thấy xu hướng ngành ngày càng rõ ràng: các tổ chức tài chính truyền thống bước vào thế giới tiền điện tử không chỉ để truy cập vào hệ sinh thái hiện có mà còn để xây dựng lại hệ thống tài chính của riêng họ trên chuỗi bằng cách tận dụng khả năng tuân thủ tích lũy qua nhiều năm, danh tiếng thương hiệu, cơ sở người dùng và các kênh toàn cầu. Điều này sẽ là mối đe dọa lớn đối với những gã khổng lồ mã hóa hiện có

Từ việc niêm yết tiền tệ một cách thận trọng vào năm 2018 đến chuỗi công khai tự xây dựng vào năm 2026, Robinhood Phải mất 8 năm để hoàn thành phương pháp tiếp cận "chống khách hàng" trong thế giới mã hóa. Hành trình của nó cho thấy một cái kết không thể tránh khỏi: khi những gã khổng lồ về lưu lượng truy cập truyền thống tài chính tiến vào biển sâu của mã hóa, điều họ phải làm không phải là hòa nhập vào thế giới trực tuyến hiện có mà là xây dựng lại một lục địa mới dưới chân họ với sự trợ giúp của các cấu trúc tuân thủ và số lượng lớn người dùng. Hành động ép buộc người dùng đặt hàng giao thức này có thể là câu chuyện chính về sự tích hợp của tài chính truyền thống và mã hóa trong mười năm tới