Kyle Samani đã trở lại một lần nữa: Lần này, chúng ta sẽ loại bỏ CEX về mặt hiệu quả!

Bài viết này đến từ: Kyle Samani

Đã biên soạn | Odaily Planet Daily (@OdailyChina); Translator｜Azuma（@azuma_eth)

Tối hôm qua, Kyle Samani đã đăng một bài viết dài trên Thread trên tài khoản X cá nhân của mình. Trong bài viết, Kyle Samani tái hiện lại lời hùng biện "kêu gọi đặt hàng" (ở đây không phải là ý xúc phạm), sử dụng "hiệu quả" như một bước đột phá trong những thiếu sót của câu chuyện phi tập trung và giải thích chi tiết cách PropAMM, hiện đang được thúc đẩy bởi hệ sinh thái Solana, sẽ ngang bằng hoặc thậm chí phá hủy mô hình tập trung truyền thống về mặt hiệu quả, chứng minh rằng PropAMM là một trong những đổi mới quan trọng nhất trong cấu trúc vi mô thị trường trong những năm gần đây hoặc thậm chí nhiều thập kỷ.

• Đối với các bài viết liên quan, vui lòng tham khảo: "Người giỏi nhất trong việc hét lên SOL rời khỏi thế giới mã hóa"; "Việc Kyle Samani rút lui, còn bí mật nào nữa không? 》.

Sau đây là nội dung gốc của Kyle Samani, do Odaily Planet Daily biên soạn.

PropAMM là một trong những đổi mới quan trọng nhất trong cấu trúc vi mô thị trường trong những năm gần đây và thậm chí có thể là một trong những đổi mới quan trọng nhất trong nhiều thập kỷ

Để giúp mọi người dễ hiểu hơn về kết luận này, chúng ta hãy cùng nhau tìm hiểu. trước tiên hãy xem cách các nhà tạo lập thị trường (MM, Nhà tạo lập thị trường) báo giá trên các sàn giao dịch tập trung truyền thống (CEX).

Các nhà tạo lập thị trường thường ở cùng vị trí với các sàn giao dịch. Mỗi nhà tạo lập thị trường sẽ chạy thuật toán trên một máy chủ và được kết nối bằng cáp mạng có chiều dài thống nhất (ví dụ: 50 mét) đến một máy chủ khác chạy hệ thống của sàn giao dịch

Có một luồng dữ liệu liên tục được gửi qua lại giữa các nhà tạo lập thị trường và các sàn giao dịch Mỗi khi nhà tạo lập thị trường gửi lệnh đến sàn giao dịch. trao đổi—cho dù đó là lệnh giới hạn, lệnh hủy hay lệnh thị trường—sàn giao dịch cần phổ biến thông tin này tới tất cả các nhà tạo lập thị trường khác; sau đó, các nhà tạo lập thị trường khác sẽ gửi lại lệnh của họ dựa trên thông tin mới; và chu kỳ lặp lại vô tận

Sau đây là một sơ đồ đơn giản. src="https://oss.odaily.top/image/2026/03/12/9dd808230bbb4e76b21c3330687050b6.jpeg">

Bây giờ chúng ta hãy xem cách propAMM hoạt động trên mạng chính Solana

Điểm hay của propAMM trên Solana là thuật toán tạo lập thị trường được chính blockchain trực tiếp “lưu trữ”. Điều này có nghĩa là hệ thống không còn cần phải gửi hàng tỷ tin nhắn qua lại giữa các nhà tạo lập thị trường và các sàn giao dịch, đồng thời các thuật toán tạo lập thị trường sẽ chạy trực tiếp trên cùng các máy vật lý như các sàn giao dịch

Sơ đồ mới như sau (Đúng, chỉ là chuỗi khối Solana!)

Trong ngành tiền điện tử luôn có một quan niệm sáo rỗng rằng vì hệ thống phi tập trung yêu cầu giao tiếp giữa các nút trên toàn thế giới nên nó sẽ chậm hơn (với độ trễ cao hơn) so với hệ thống tập trung.

Nhưng nếu bạn hiểu vấn đề theo cách khác, Các thuật toán được lưu trữ trên chuỗi thực sự có thể có độ trễ thấp hơn so với các sàn giao dịch tập trung của tài chính truyền thống

Tại sao bạn lại nói như vậy? Lý do là sự chậm trễ cần thiết để propAMM cập nhật giá chỉ liên quan đến các electron di chuyển trong cùng một miếng silicon vật lý Ví dụ: nếu lệnh thị trường trước đó khiến giá của SOL-USD thay đổi, thông tin này sẽ hiển thị ngay lập tức đối với tất cả các propAMM và được sử dụng để định giá lệnh thị trường tiếp theo. nhu cầu liên lạc hai chiều giữa các máy chủ.

Cần lưu ý rằng propAMM yêu cầu cập nhật oracle thường xuyên, nhưng đây không phải là vấn đề và không thay đổi thực tế tổng thể mà tôi đã mô tả ở trên

Điểm mấu chốt vẫn làkhi một sàn giao dịch – trong trường hợp trên là chuỗi khối Solana – trực tiếp lưu trữ thuật toán của propAMM, giá của nhà tạo lập thị trường sẽ thay đổi theo thời gian thực trong cùng một phần silicon vật lý

propAMM. cơ chế chi phối cho báo giá giao ngay SOL-USDC trên Solana, với mức chênh lệch hẹp hơn tất cả các CEX chính Tôi dự đoán rằng cấu trúc thị trường này sẽ trở thành phương thức giao dịch trực tuyến thống trị trong năm nay, bao gồm hợp đồng giao ngay, hợp đồng vĩnh viễn (perps) và thậm chí cả thị trường dự đoán

Thách thức lớn nhất của propAMM là hiện tại không có cách nào đảm bảo rằng người thực hiện giao dịch sẽ có được khả năng thực hiện giao dịch tốt nhất (thực thi tốt nhất). (điều này thực sự hợp lý, vì các thuật toán tạo thị trường truyền thống cũng mang tính riêng tư);

Khi định tuyến giao dịch được thực hiện giữa nhiều propAMM, kết quả là không xác định

Tuy nhiên, vấn đề này có thể được giải quyết. Tôi hy vọng tất cả các nhóm tổng hợp có liên quan sẽ triển khai các giải pháp trong năm nay, chẳng hạn như Jupiter và dFlow ở phía hợp đồng. Bản thân chuỗi khối Solana trong năm nay sẽ tung ra một loạt nâng cấp lớn nhằm cải thiện đáng kể hiệu suất của propAMM, bao gồm:

1. Giới hạn CU (Đơn vị tính toán) cao hơn cho mỗi giao dịch và quy mô giao dịch lớn hơn;
2. Giới hạn CU cao hơn trên mỗi khối;
3. Alpenglow: Giảm thời gian khe từ 400 mili giây xuống 100–150 mili giây;
4. Việc thực thi được kiểm soát bởi ứng dụng;
5. Nhiều nhà lãnh đạo đồng thời

Nếu propAMM trên mạng chính Solana đã có thể đưa ra báo giá hẹp hơn tất cả CEX mà không cần những nâng cấp này, thì bạn có thể tưởng tượng hiệu suất của họ sẽ trở nên mạnh mẽ như thế nào khi những nâng cấp này dần dần xuất hiện trực tuyến.