นี่คือสาเหตุที่มันยาก

ต้นฉบับโดย:

ต้นฉบับ: อาสุม่า ดาว เคราะห์ ทุก วัน

แท่นแก้ไขข้อความ: ในการจัดโครงการใหม่ ๆ ที่เกิดขึ้นระหว่างวงจรของโซลาน่าเบรกปิงต์ในสัปดาห์นี้ ผมสังเกตเห็นว่าตลาดบางแห่งที่มีโครงร่างสําหรับฟังก์ชันการต่อรองหลักกําลังเกิดขึ้น。

Perp DEX เมื่อเทียบกับสนามดับเพลิงอื่นข้างบ้าน ดูเหมือนจะคาดเดาได้ว่า พื้นที่อํานาจในเส้นทางตลาด เพื่อ จะ ทํา อย่าง นั้น ได้ ผม เริ่ม รวบ รวม ข้อมูล เพื่อ หา คํา ตอบ ใน ระหว่าง นั้น ผม ได้ เห็น สอง บทความ ที่ มี คุณวุฒิ สูง. หนึ่งคือ เคเลบ ราสมัสเซนแห่งแมสซารี ซึ่งงานวิจัยเกี่ยวกับประเด็นนี้ คือ ความรักที่ครอบงําตลาดป้องกัน โต้แย้งได้เป็นอย่างดี แต่ไม่สามารถแปลได้เนื่องจากมันยาวเกินไปและคํานวณทางคณิตศาสตร์; นี่คือเหตุผลว่าทําไมมันถึงยาก ซึ่งมีความยืดหยุ่นและทั่วไปมากขึ้น แต่เป็นคําตอบที่เป็นบวก สําหรับปัญหาการต่อรองในการทํานายตลาด。

ด้านล่างนี้เป็นต้นฉบับของ Nick-RZA คอมไพล์โดย Odly Plannet Daily。

ตอนนี้เกือบทุกคนต้องการที่จะเพิ่มอํานาจ ในตลาดพยากรณ์。

ก่อน หน้า นั้น ผม เขียน บทความ ที่ ชื่อ ปัญหา การ ออก ความ คิด เห็น — ข้อ สรุป ที่ ว่า การ ทํานาย ว่า ตลาด จะ จํากัด ความ รุนแรง ของ ความ เชื่อ ที่ เมือง หลวง สามารถ แสดง ออก มา ได้. ปรากฏว่ามีหลายทีม ที่พยายามแก้ปัญหานี้。

หลัง จาก ลง ทุน 2 พัน ล้าน ดอลลาร์ ใน บริษัท พ่อ แม่ ของ ตลาด หุ้น แห่ง นิวยอร์ก การ ประเมิน ก็ บรรลุ ถึง 9 พัน ล้าน ดอลลาร์ และ ผู้ ก่อ ตั้ง คือ ชา ลีน คอ ปลัน โพสต์ 60 นาที ด้วย. คาลชีเริ่มลงทุน $300 พันล้าน ในการประเมินมูลค่า 5 พันล้าน และต่อมาก็เสร็จไป 1 พันล้านบาท ในการประเมินมูลค่า 1 พันล้านบาท。

หลักสูตรกําลังเพิ่มขึ้น และผู้เข้าแข่งขันกําลังแข่งขัน ในระดับถัดไปของความต้องการ - เลเวอเรชั่นฉันไม่รู้ อย่างน้อยมี 12 โครงการ ที่กําลังพยายามสร้าง "ตลาดพยากรณ์โลก" และบางส่วนอ้างว่าเป็น 10 ครั้ง 20 ครั้ง หรือมากกว่านั้น แต่เมื่อคุณดูผลการวิเคราะห์จากทีมที่ทํางานอยู่นี้จริงๆ (เช่น HIP-4, Treet's BET, Kalshi's Profiles)และคุณจะพบว่าข้อสรุปของพวกเขารวมกันในจํานวนอนุรักษ์มาก: ระหว่างหนึ่งถึงครึ่งหนึ่ง。

มันเป็นช่องว่างขนาดใหญ่ แต่ปัญหาคืออะไร

ที่วางจําหน่ายตลาดและสถานที่หลักทรัพย์ การซื้อขายสัญญา

มาเริ่มกันที่พื้นฐานที่สุด การ คาด หมาย ว่า ตลาด จะ ยอม ให้ คุณ พนัน ได้ ว่า จะ เกิด เหตุ การณ์ หรือ ไม่: บิท โค อิน จะ เพิ่ม ขึ้น เป็น $150,000 เมื่อ สิ้น ปี ไหม? 49 จะชนะซูเปอร์โบวล์ไหม พรุ่งนี้ฝนจะตกที่โตเกียวมั้ย

คุณซื้อ "การแบ่งปัน" และถ้าคุณถูก คุณก็จะได้หนึ่งดอลลาร์ ถ้าคุณผิด คุณก็ไม่ได้อะไร ก็เท่านั้น。

ถ้าคุณคิดว่า BTC จะเพิ่มขึ้นเป็น $150,000 และหุ้นที่ใช่คือ 0.40 คุณสามารถซื้อได้ 100 บาท ถ้าคุณพูดถูก คุณจะได้กลับมา $100 และทํามุ้ง 600,000 ถ้าคุณผิด 40 จะลอย。

กลไกนี้นํามาสู่ตลาดพยากรณ์สามลักษณะ ที่แตกต่างกันจากการซื้อตําแหน่งหรือสัญญาที่ยั่งยืน:

ข้อแรก เพดานใสฉันไม่รู้ มูลค่าสูงสุดของหุ้น ye (ตรงข้ามกับหุ้น NO) คือ $1 เสมอ ถ้าคุณซื้อที่ $0.90 ยอดเพิ่มขึ้นเพียง 11% มันไม่เหมือนว่าคุณซื้อเม่มาก่อน。

• อย่างที่สอง พื้นเป็นศูนย์จริงๆฉันไม่รู้ มันไม่ได้เกี่ยวกับศูนย์, มันคือศูนย์ จุด ยืน ของ คุณ จะ ไม่ ชะลอ ลง เมื่อ เวลา ผ่าน ไป — ทํานาย ความ สําเร็จ หรือ ศูนย์。

• ประการ ที่ สาม ผล คือ สอง ดอลลาร์ฉันไม่รู้และผลที่ได้มักจะได้รับการยืนยันในทันทีฉันไม่รู้ ไม่ มี กระบวนการ เพิ่ม ขึ้น ใน การ ค้น พบ ราคา และ การ เลือก ตั้ง อาจ จะ อยู่ ระหว่าง นาที แรก และ ผล การ พิมพ์ ทันที หลัง จาก นั้น. ราคาจะไม่เพิ่มขึ้นช้า ๆ จาก $080 เป็น $1; แต่จะไป "กระโดด"。

สิ่งสําคัญของการต่อรอง

สิ่งสําคัญของการต่อรองคือการขอยืมเงินเพื่อขยายเดิมพันของคุณ。

ถ้าคุณมีเงินต่อรอง $100 หรือ 10 เท่า คุณจะควบคุมพื้นที่คลังสินค้า $1,000 -- 10% ราคาเพิ่มขึ้น คุณไม่ได้กําไร $10 คุณทําเงินได้ $100 ส่วนราคาจะลดลง 10% นี่ ยัง เป็น ความ หมาย ของ คลัง สินค้า ด้วย - เวที การ ค้า จะ ถูก บีบ ให้ ชะลอ ตัว ลง ก่อน ที่ คุณ จะ สูญ เสีย เงิน มาก กว่า เงิน ก้อน ใหญ่ เพื่อ หลีก เลี่ยง ผู้ ยืม (แพลตฟอร์ม หรือ สระ ที่ เคลื่อน ไหว) ซึ่ง มี ผล เสีย。

หลักการสําคัญในการต่อรอง คือ การเปลี่ยนราคาของสินทรัพย์ต่อเนื่อง。

ถ้าคุณใช้ BTC มากขึ้น 10 เท่า ด้วย $100,000 คุณอาจถูกชําระด้วยเงินเกือบ 91-92,000 แต่ BTC จะไม่ย้ายจาก 100,000 เป็น $80,000 ในครั้งเดียว มันลดลงนิดหน่อย, เร็วมาก, และมันเป็นเส้นตรง -- 99,500 SO99000 - 98,400... ในกระบวนการนั้น เครื่องยนต์ที่เคลียร์ จะเข้ามาแทรกแซง และเพิ่มพื้นที่ของคุณ คุณอาจจะเสียเงินไป แต่ระบบปลอดภัย。

มันเป็นเงื่อนไขสําหรับการทํานายตลาด。

ปัญหาหลัก: การกระโดดของราคา

ในพื้นที่ของอนุพันธ์นี้เรียกว่า "ความเสี่ยงการกระโดด" หรือ "ความเสี่ยงแบบ gap" หรือ "ความเสี่ยงการจับสคาม" หรือ "ไส้ตะเกียง" ในชุมชนเงินเข้ารหัส。

หรือใช้ตัวอย่าง BTC ราคาสมมติไม่ได้ค่อยๆลดลง พวกเขากระโดดโดยตรง 100,000 ต่อวินาที 80,000 ต่อวินาที ไม่มีการต่อรอง ไม่มี 99,000 ไม่มี 95,000 ให้อยู่คนเดียว 91,000。

ใน กรณี ดัง กล่าว เครื่อง ดับ เพลิง ยัง คง พยายาม ตั้ง หลัก ปัก ฐาน ด้วย ราคา 91,000 ดอลลาร์ แต่ ราคา ไม่ มี อยู่ ใน ตลาด และ การ ตก ลง ครั้ง ต่อ ไป มี ถึง 80,000 บาท。ณ จุดนี้ ตําแหน่งของคุณไม่ได้เป็นเพียงการระเบิด มันเป็น หนี้ลึกฉันไม่รู้และส่วนนี้ของการสูญเสีย ต้องแบกรับบทบาทบางอย่าง。

นี่คือสิ่งที่ตลาดถูกคาดการณ์ไว้。

เมื่อผลการเลือกตั้งได้รับการตีพิมพ์ ผลของการแข่งขันจะตั้งขึ้น และข่าวหลักออกมา ราคาไม่ได้ย้ายช้า ๆ เชิงเส้น นอก จาก นั้น ไม่ อาจ ขจัด ช่อง ต่อรอง ใน ระบบ ได้ อย่าง มี ประสิทธิภาพ เพราะ ไม่ มี ของเหลว อยู่ ตรง กลาง。

Kelb Rasmusen of Messari ได้เขียนการวิเคราะห์รายละเอียดเกี่ยวกับปัญหานี้ (httpssingmesari.io/reeport/Enabling-levoration-on-princuments). ข้อสรุปสุดท้ายของเขาคือถ้า ผู้ ให้ ยืม เงิน สามารถ จ่าย ราคา ได้ อย่าง ถูก ต้อง สําหรับ ความ เสี่ยง ใน การ กระโดด โลด เต้น ค่า ใช้ จ่าย (ค่า เงิน ใน การ ลง ทุน) ก็ ควร ใช้ จ่าย อย่าง เต็ม ที่ ใน ตําแหน่ง การ ครอบ ครอง. นี่ หมาย ความ ว่า สําหรับ พวก พ่อค้า การ เปิด ตําแหน่ง ต่อรอง ใน อัตรา ที่ ยุติธรรม ไม่ มี ประโยชน์ ใน การ ใช้ ข้อ ได้ เปรียบ ใน ทาง ตรง และ ต้อง มี ความ เสี่ยง เพิ่ม ขึ้น。

ดังนั้นเมื่อคุณเห็นแพลตฟอร์มที่อ้างว่า สามารถให้ราคา 10 เท่าได้ 20 เท่าในตลาดพยากรณ์

• ไม่ ว่า ค่า ใช้ จ่าย ของ พวก เขา จะ ไม่ ได้ สะท้อน ถึง ความ เสี่ยง อย่าง ถูก ต้อง (หมาย ความ ว่า บาง คน มี ความ เสี่ยง ที่ จะ ไม่ ชดเชย)

• ไม่ว่าแพลตฟอร์มจะใช้กลไกบางอย่าง เพื่อความไม่รอบคอบ。

กรณีจริง: บทเรียนจากแท่นบูชาของ DYDX

นี่ไม่ใช่การพูดคุยกระดาษ เรามีคดีจริงๆ。

ในเดือนตุลาคม 2024 DYX ได้เปิดตัว TRLMPWN - เรื่องราวของว่าทรัมจะชนะการเลือกตั้งด้วยอํานาจต่อรองสูงถึง 20 เท่าหรือไม่ โดยมีราคาที่เพิ่มขึ้นจากตลาดโพลีมาร์เก็ต。

พวก เขา ไม่ รู้ ถึง อันตราย และ ถึง กับ ออก แบบ กลไก ป้องกัน หลาย อย่าง สําหรับ ระบบ นี้:

• นักการตลาดสามารถป้องกัน DYDX ที่ตลาดหลักทรัพย์ในห้าง

• การมีกองทุนประกันที่จะครอบคลุมการสูญเสียที่ไม่สามารถชําระได้สําเร็จ

• หากกองทุนประกันภัยหมด การสูญเสียจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ขายกําไรทั้งหมด (แม้ไม่มีใครชอบมันก็ตาม มันก็ดีกว่าระบบที่ล้มละลายเสมอ รุ่นที่โหดร้ายกว่าคือ ADL ซึ่งทําให้ตําแหน่งชนะแบนราบ

• กลไก การ สร้าง ความ ผูก พัน แบบ ไม่ตาย ตัว จะ ลด การ ต่อรอง ที่ มี อยู่ โดย อัตโนมัติ เมื่อ จํานวน สัญญา เปิด เพิ่ม ขึ้น。

นี้ค่อนข้างเป็นผู้ใหญ่ ภายใต้เกณฑ์ของสัญญาถาวร DYDX ถึงกับออกคําเตือนสาธารณะ เรื่องความเสี่ยงที่ลดลง แล้ววันเลือกตั้งก็มาถึง。

ผล ที่ ตาม มา ปรากฏ ชัด ชัย ชนะ ของ ทรัม เกือบ จะ แน่นอนราคาของหุ้น "YES" โดยตรงจาก $0.60 เป็น US1 -- ไม่ได้เพิ่มขึ้น แต่กระโดด และก้าวกระโดดนี้ผ่านระบบ。

ระบบพยายามที่จะล้างพื้นที่ใต้น้ํา แต่มีความเป็นของเหลวไม่เพียงพอและหนังสือ ระเบียบถูกบาง; คนขายที่คาดว่าจะอยู่ที่ pilli market ไม่สามารถปรับตําแหน่งของมันและกองทุนประกันถูกยิงผ่าน ... เมื่อ ไม่ สามารถ ทํา ให้ ตําแหน่ง ของ คลัง สินค้า เป็น ไป ได้ อย่าง ประสบ ผล สําเร็จ ก็ มี การ ปล่อย ตัว อย่าง สุ่ม — ระบบ นี้ บีบ บังคับ ให้ บาง ส่วน ของ คลัง สินค้า ปิด โดย ไม่ คํานึง ว่า คู่ แข่ง จะ มี หลักประกัน เพียง พอ หรือ ไม่。

ตามการวิเคราะห์ของผู้จัดการการเข้ารหัสคาลชี จอห์น แวง"ความล่าช้าในรั้ว, จุดสไลด์สุดขั้ว และการระเหยของสภาพคล่อง ก่อให้เกิดการสูญเสียอื่น ๆฉันไม่รู้ พ่อค้า บาง คน ที่ น่า จะ ปลอด ภัย — ตําแหน่ง ที่ ถูก ต้อง เป็น ผู้ รับ ประกัน ที่ มี มาก พอ — ยัง คง ทน ทุกข์ อยู่ ต่อ ไป。

นี่ไม่ใช่ของเสียที่ดื้อกระด้าง แต่เป็นหนึ่งในอนุพันธ์ที่มีคุณภาพสูงที่สุดในโลก。

ถึง กระนั้น ระบบ ของ พวก เขา ได้ ล้ม เหลว บาง ส่วน ใน สภาพ แวด ล้อม ทาง การ ตลาด จริง ๆ。

วิธี แก้ ที่ อุตสาหกรรม เสนอ ให้

เพื่อตอบสนองคําถามข้อต่อรองของตลาดการทํานาย อุตสาหกรรมทั้งหมดถูกแบ่งออกเป็นสามค่าย。

กลุ่ม 1: จํากัด การ เปรียบ เทียบ

บาง ทีม ได้ เลือก คํา ตอบ ที่ ซื่อ สัตย์ ที่ สุด — แทบ จะ ไม่ มี ผล กระทบ เลย。

• การ เสนอ Hyperliquid X สําหรับ Hyperliquied เพดาน การ ต่อรอง ครั้ง หนึ่ง — ไม่ ใช่ เรื่อง ที่ เป็น ไป ไม่ ได้ แต่ เป็น ระดับ ที่ ปลอด ภัย เพียง อย่าง เดียว ภาย ใต้ ผล ประการ ที่ สอง。

• interfectProtocol's Protocol's Groad ต้อง 100 เปอร์เซ็นต์ ของพันธบัตร, I.E. จํานองเต็มรูปแบบ, ไม่ยืม。

• โครง สร้าง ที่ ออก โดย จอห์น แวง ผู้ อํานวย การ การเข้ารหัส แห่ง คา ลิ ชิ ก็ ลง ความ เห็น คล้าย ๆ กัน ว่า เมื่อ ไม่ มี กลไก ป้องกัน เพิ่ม เติม ก็ มี การ ใช้ มาตรการ ป้องกัน ประมาณ 1 ถึง 1.5 เท่า。

ค่าย ที่ 2: ใช้ วิศวกรรม เพื่อ แก้ไข ความ เสี่ยง

อีก ทีม หนึ่ง พยายาม สร้าง ระบบ ที่ ซับ ซ้อน พอ ที่ จะ จัด การ กับ ความ เสี่ยง。

• D8X ปรับอํานาจต่อรอง ค่าใช้จ่ายและสไลด์ชี้ไปยังแรงผลักดันของตลาด - ใกล้เคียงกับการตั้งถิ่นฐานหรือความเป็นไปได้สูง

• DIDX ได้สร้างกลไกการป้องกัน ที่เราเพิ่งเห็นพลาดในคืนการเลือกตั้ง และพัฒนาต่อไป

• พรี ดิก เท็กซ์ เสนอ ทาง เลือก ที่ ทํา ให้ มี ค่า ใช้ จ่าย สูง ขึ้น และ ลด ความ เสี่ยง ที่ จะ มี ราคา สูง ขึ้น จน กว่า ตลาด จะ ราบ รื่น ขึ้น — เบน ผู้ ก่อ ตั้ง ของ มัน เป็น ที่ ชัด แจ้ง:ถ้าคุณใช้โมเดลสัญญาถาวรโดยตรง ห้องการค้าจะถูกระเบิดหมดภายในวินาทีของความน่าจะเป็น ตั้งแต่ 10% ถึง 99% ฉันไม่รู้

ทีม วิศวกรรม เหล่า นี้ ไม่ ได้ อ้าง ว่า ได้ แก้ ปัญหา นี้ แต่ ก็ เพียง แต่ พยายาม จัด การ กับ ความ เสี่ยง ใน เวลา อัน ควร。

เริ่มกันเลย เราจะกรอกทีหลัง

คน อื่น ๆ เลือก ที่ จะ ใช้ อินเทอร์เน็ต อย่าง รวด เร็ว อ้าง ถึง 10 ครั้ง 20 ครั้ง และ ยิ่ง มี อํานาจ ครอบ งํา มาก กว่า นั้น อีก โดย ไม่ ทํา ให้ คน ทั่ว ไป ไม่ รู้ วิธี จัด การ กับ ความ เสี่ยง ที่ จะ กระโดด。บางทีพวกเขาอาจจะมีโปรแกรมพิเศษ บางทีพวกเขาอาจต้องการเรียนรู้ ในสภาพแวดล้อมที่มีประสิทธิภาพฉันไม่รู้。

อุตสาหกรรมการเข้ารหัสมักจะมีประเพณีว่า "วิ่งก่อนจะแข็งตัว" และตลาดจะทดสอบสิ่งที่ใช้ได้ในที่สุด。

จะเกิดอะไรขึ้นในอนาคต

ที่เรากําลังเผชิญอยู่ คือพื้นที่ที่เปิดกว้างมากๆนั่นคือส่วนที่ตลกที่สุด。

คา ลิบ ราส โม ส เซน รายงาน ไม่ เพียง แต่ ปัญหา ใน การ วินิจฉัย เท่า นั้น แต่ ยัง แนะ นํา ทาง ที่ เป็น ไป ได้ ด้วย ว่า:

• ไม่ใช่ความเสี่ยงของโกดังทั้งหมดหรอกนะ แต่เป็นค่าธรรมเนียมสําหรับการเปลี่ยนแปลง

การออกแบบกลไกประมูล เมื่อราคาเพิ่มขึ้น และให้มูลค่ากับผู้จัดจําหน่ายสภาพคล่อง

• สร้าง ระบบ ที่ ทํา ให้ นัก การ ตลาด สามารถ หา กําไร ได้ โดย ไม่ ถูก บีบ โดย ข้อ ได้ เปรียบ ของ ข้อมูล。

อย่าง ไร ก็ ตาม วิธี แก้ เหล่า นี้ เป็น การ ปรับ ปรุง ที่ สําคัญ ยิ่ง ต่อ สิ่ง ก่อ สร้าง ที่ มี อยู่ แล้ว。

The Deadshu of EthosX ที่ศึกษาและสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ชัดเจน เช่น LCH, CME, Eurox in Morgan Sclobal Founding House, นําเสนอการสะท้อนพื้นฐานมากขึ้น ในมุมมองของเขาความ พยายาม ที่ จะ ส่ง เสริม ตลาด การ พยากรณ์ โดย มี แบบ สัญญา ที่ ยืนยง กําลัง จัด การ กับ ประเด็น ที่ ผิด。

ตลาดพยากรณ์ไม่ใช่สัญญาถาวร แต่เป็นทางเลือกที่วิเศษที่สุด- ความ ซับ ซ้อน กว่า ผลิตภัณฑ์ ที่ การ เงิน แบบ ดั้งเดิม มัก จัด การ. อย่าง ไร ก็ ตาม สินค้า เหล่า นี้ ไม่ ได้ ถูก นํา ไป ขาย ใน เวที การ ค้า แบบ ถาวร และ โดย ทั่ว ไป แล้ว มี การ จัด การ โดย ทาง โครง สร้าง ทาง โครงสร้าง ของ การ ชําระ ให้ สะอาด ซึ่ง ถูก ออก แบบ มา เพื่อ ความ เสี่ยง โดย เฉพาะ. โครงสร้างพื้นฐานควรจะ

• เวลาสําหรับนักค้าที่จะตอบสนองต่อการสะสมพันธบัตร

• อนุญาตให้พ่อค้าอื่น ๆ ที่จะใช้เวลามากกว่ากลไกการโอนสําหรับตําแหน่งก่อนที่ตําแหน่งจะออกจากการควบคุม

• เงิน ประกัน หลาย ระดับ ที่ ทํา ให้ ผู้ มี ส่วน ร่วม ยอม รับ อย่าง ชัดเจน ถึง การ ทํา ให้ หาง เป็น อันตราย。

บ้าน เหล่า นี้ ไม่ ใช่ หลัง ใหม่ — บ้าน ที่ ว่าง เปล่า ได้ จัด การ กับ ความ เสี่ยง ที่ จะ กระโดด โลด เต้น มา หลาย สิบ ปี แล้ว。ความท้าทายที่แท้จริงก็คือ วิธีที่จะประสบความสําเร็จทั้งหมดนี้ในห่วงโซ่โปร่งใส。

ค่าใช้จ่ายที่ผันผวน และการกัดเซาะนั้นเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น และดูเหมือนว่า ทีมแก้ปัญหาที่แท้จริง ไม่เพียงแต่จะสร้างเครื่องยนต์ที่ดีกว่าสําหรับความยั่งยืนเท่านั้น。ชั้นโครงสร้างภายในยังคงไม่สมบูรณ์ และความต้องการในตลาดก็ชัดเจนแล้ว。

ส่วนเชื่อมโยงดั้งเดิม