以11.5%的年收益為代价

是11.50%.
由柴郡首府
照片來自Peggy Block Beats

當Michael Saylor持續利用STRC等工具擴大公司比特币曝光, 但一旦市場轉變, 依靠持續投資的這個機制可能會很快逆转公司本身。以簡化其操作範圍。

原文如下:

通过STRC,Saylor制造了一個弗蘭肯斯坦怪物。

注:Saylor指的是MicroStrategy的創始人Michael Saylor。 "Frankstein"源于瑪麗·雪萊的小說中一位科學家的形象,他因制造出失控的"人造生活"而颠倒了自己,常被用來比喻由人手建造的系统或產品最终难以控制。

維克多·弗蘭肯斯坦(Victor Frankenstein)出于傲慢而創造了這個怪物——自信地相信他可以扮演上帝,挑战死亡. 但是在這個怪物相继摧毀了他的家人和朋友之后,它最终把他拖入毀滅。

請原諒我發表格魯克的圖片。

通过STRC,Saylor設計了一种"理想化"的BTC連結工具,讓散裝貨商以类似于"無風險率"的方式获得比特币超额支付. 正是這種金融工程能力使他能聲稱有史以前所未見的Sharp比例。

注:以下分析基于前提-BTC wi或下. 如果 BTC 能達到 20-25% 或以上的複雜增長率, 如战略所定定, 許多這些假設將不再有效( 但并非所有都有效 ) 。

最近兩星期來, STRC吸引了近35億美元流入, 目前估計有135億美元(在此不包括可逆債務)。這些收益一方面支持BTC的買入。

之前,賽勒保持了約22.5億的紅底储备。在4月的比賽前, 然而,仅仅在最近兩周的新發售中,覆盖面就降到了18個月。要恢復到25個月,他需要重新投資 5億美元通过ATM。

目前MSTR的mNAV已跌至當年峰值的1. 25倍至1. 但問題是,我想本周新分配的大约50%-70%将用于補充股利預留,而不是直接買BTC。

更有趣的是STRC在"極端環境"中的表現. 目前MSTR市值约为550-600亿美元. 真正的問題是:在紅色負擔被放在mNAV上之前

一個簡單的估計方式是,年度分配比例可以控制在平均MSTR日交流量的1-2%。依據目前每天約20億至300億美元及每年252個交易日。

但我更喜歡認為這個區域代表了"最高"水平. 這項交易的結構成本開始出現在只持有普通股的股東身上:STRC的成功是壓抑MSTR的mNAV。

對於普通股東來說, 在持續分配的情況下, BTC 的每股持股量並沒有大增(當然, 很大程度上。

但DAT股東本身也是個「特別」團體。

此外,上述分析意味著一個关键前提:MSTR在可预见的未來可以保持100倍以上mNAV. 如果跌了一次,它就小于直接股票增加,Saylor向股東出售BTC稀释. 這將打開供應門, 讓市場進入我去年討論過的「下一線DAT反目的」的舞台篇我不知道。

此邏輯的簡表 :

STRC繼續擴張

随着天平的增長賽勒得付更多股息

MSTR的買主已經意識到他們買的股份實際上是為股息筹资而不是用於籌集BTC

买方认定,这不是其原先预计并开始撤回的交易的结构

當新的買家失蹤時,mNAV跌了一次

mNAV & lt; Saylor不得不出售1次 BTC 而不是繼續发行股票

市場陷入恐慌。

我認為, 判斷STRC最大供應尺度的正确方式是找到一個轉折點:新分配的紅負擔開始超过BTC每次增長的邊緣收益。估計這個轉折點大概相当于每年30-400億美元股利, 按目前的速度 6個月內就能觸摸到它。

當然了賽勒還有工作空間紅色的储备確有助于穩定物價與市場信心, 當保留地只剩下六至九個月時, 理性的選擇可能會變成: 提前退出價格的90-95區段。

儘管SRC的股息是「累积的」, 「如果我愿意放棄未來的發售空间

如果結果是正面的, 請選擇出售 BTC; 否則

而MSTR的MSNAV可能已經下降一倍。

謝謝你的讀書即使它從一些"浮"開始也歡迎任何不同意见或批評。該年第一個跟我討論這個想法的人

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