以11.5%的年收益為代价

是11.50%.
由柴郡首府
照片來自Peggy Block Beats

當Michael Saylor持續利用STRC等工具擴大公司比特币曝光, 但一旦市場轉變, 依靠持續投資的這個機制可能會很快逆转公司本身。 以簡化其操作範圍。

原文如下:

通过STRC,Saylor制造了一個弗蘭肯斯坦怪物。

注:Saylor指的是MicroStrategy的創始人Michael Saylor。 "Frankstein"源于瑪麗·雪萊的小說中一位科學家的形象,他因制造出失控的"人造生活"而颠倒了自己,常被用來比喻由人手建造的系统或產品最终难以控制。

維克多·弗蘭肯斯坦(Victor Frankenstein)出于傲慢而創造了這個怪物——自信地相信他可以扮演上帝,挑战死亡. 但是在這個怪物相继摧毀了他的家人和朋友之后,它最终把他拖入毀滅。

請原諒我發表格魯克的圖片。

通过STRC,Saylor設計了一种"理想化"的BTC連結工具,讓散裝貨商以类似于"無風險率"的方式获得比特币超额支付. 正是這種金融工程能力使他能聲稱有史以前所未見的Sharp比例。

注:以下分析基于前提-BTC wi或下. 如果 BTC 能 達到 20-25% 或 以上的 複雜增長率, 如 战略 所 定 定, 許多這些假設將不再有效( 但并非所有 都 有效 ) 。

最近兩星期來, STRC吸引了近35億美元流入, 目前估計有135億美元(在此不包括可逆債務)。 這些收益一方面支持BTC的買入。

之前,賽勒保持了約22.5億的紅底储备。 在4月的比賽前, 然而,仅仅在最近兩周的新發售中,覆盖面就降到了18個月。 要恢復到25個月,他需要重新投資 5億美元 通过ATM。

目前MSTR的mNAV已跌至當年峰值的1. 25倍至1. 但問題是,我想本周新分配的大约50%-70%将用于補充股利預留,而不是直接買BTC。

更有趣的是STRC在"極端環境"中的表現. 目前MSTR市值约为550-600亿美元. 真正的問題是:在紅色負擔被放在mNAV上之前

一個簡單的估計方式是,年度分配比例可以控制在平均MSTR日交流量的1-2%。 依據目前每天約20億至300億美元及每年252個交易日。

但我更喜歡認為這個區域代表了"最高"水平. 這項交易的結構成本開始出現在只持有普通股的股東身上:STRC的成功是壓抑MSTR的mNAV。

對於普通股東來說, 在持續分配的情況下, BTC 的每股持股量並沒有大增(當然, 很大程度上。

但DAT股東本身也是個「特別」團體。

此外,上述分析意味著一個关键前提:MSTR在可预见的未來可以保持100倍以上mNAV. 如果跌了一次,它就小于直接股票增加,Saylor向股東出售BTC稀释. 這將打開供應門, 讓市場進入我去年討論過的「下一線DAT反目的」的舞台篇我不知道。

此邏輯的簡表 :

STRC繼續擴張

随着天平的增長 賽勒得付更多股息

MSTR的買主已經意識到他們買的股份 實際上是為股息筹资 而不是用於籌集BTC

买方认定,这不是其原先预计并开始撤回的交易的结构

當新的買家失蹤時,mNAV跌了一次

mNAV & lt; Saylor不得不出售1次 BTC 而不是繼續发行股票

市場陷入恐慌。

我認為, 判斷STRC最大供應尺度的正确方式是找到一個轉折點:新分配的紅負擔開始超过BTC每次增長的邊緣收益。 估計這個轉折點大概相当于每年30-400億美元股利, 按目前的速度 6個月內就能觸摸到它。

當然了 賽勒還有工作空間 紅色的储备確有助于穩定物價與市場信心, 當保留地只剩下六至九個月時, 理性的選擇可能會變成: 提前退出價格的90-95區段。

儘管SRC的股息是「累积的」, 「如果我愿意放棄未來的發售空间

如果結果是正面的, 請選擇出售 BTC; 否則

而MSTR的MSNAV可能已經下降一倍。

謝謝你的讀書 即使它從一些"浮"開始 也歡迎任何不同意见或批評。 該年第一個跟我討論這個想法的人

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