Tác giả: Nhóm nội dung Changan I Biteye

Tháng 11 năm ngoái, Justin Sun đã gửi một tweet:

"Thiếu chip trong thời gian ngắn, thiếu năng lượng trong thời gian dài, thiếu bộ nhớ vĩnh viễn, tương lai của BitTorrent là không thể tưởng tượng được"

Nếu bạn coi câu này là một nhận định trong ngành hơn là một trích dẫn giao thông, nhìn lại bạn sẽ thấy:

Ba dòng này gần như là con đường lợi nhuận thực tế nhất của thị trường AI.

Nếu bạn mua cổ phiếu khái niệm lưu trữ của Hoa Kỳ sau khi dòng tweet đó xuất hiện, kết quả hôm nay sẽ ra sao?

→ Micron: +214%

^ Seagate: +180%

→ Western Digital: +190%

© SanDisk: +552%

Bài viết này sẽ được chia nhỏ theo ba dòng sau:

Tại sao AI Nó sẽ mang lại lợi ích cho chip trước, sau đó giải quyết tình trạng tắc nghẽn năng lượng và cuối cùng là tăng nhu cầu lưu trữ về lâu dài? Những tài sản nào đã được phát hành trong vòng cấu trúc này?

1. Chip: Điều đầu tiên được thực hiện trong đợt bùng phát AI không phải là tường thuật mà là mệnh lệnh

AI bị đốt cháy đầu tiên, không phải lớp ứng dụng, mà là sức mạnh tính toán cơ bản.

Cho dù đó là đào tạo các mô hình lớn, lập luận hàng ngày, Gọi đại lý và xử lý đa phương thức, bước đầu tiên là chạy các phép tính và những phép tính này cuối cùng sẽ được thực hiện GPU, HBM, kết nối tốc độ cao và các quy trình tiên tiến.

Nói cách khác, AI Sự gia tăng nhu cầu sẽ không được truyền đến các liên kết sau này trước tiên mà trước tiên sẽ trở thành hiện thực trực tiếp hơn:

Cần nhiều chip hơn, cần chip mạnh hơn và cần chip có băng thông cao hơn.

Đây là lý do tại sao nhu cầu AI lần đầu tiên được phản ánh trong lĩnh vực chip.

Dữ liệu trong ngành đã viết rất rõ ràng về vấn đề này. Dựa trên tầm cỡ của năm tài chính 2026, doanh thu của NVIDIA tăng 65% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu về chip máy tính cao cấp tiếp tục được giải phóng.

Các nội dung theo hướng này là gì

Lớp điện toán lõi: NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), TSMC (TSM)

Lớp sức mạnh điện toán trong nước: Thông tin Haiguang (688041.SH), Cambrian (688256.SH font-family: PingFang SC, Helvetica Neue, Helvetica, Arial, Hiragino Sans GB, Heiti SC, Microsoft YaHei, WenQuanYi Micro Hei, sans-serif;">), v.v. Trong số đó, Haiguang Information là một trong những công ty CPU máy chủ x86 tiêu biểu tại Trung Quốc, có doanh thu là 9,162 tỷ nhân dân tệ vào năm 2024, tăng 52,4% so với cùng kỳ năm trước

Lớp thiết bị bán dẫn: ASML, Vật liệu ứng dụng (AMAT), Lam Group (LRCX). Giá ADR của cổ phiếu máy in thạch bản khổng lồ ASML tại Hoa Kỳ đã đạt mức cao kỷ lục vào đầu năm 2026, với tăng hơn 8% trong một ngày vào ngày 2 tháng 1 và tăng 27% kể từ đầu năm 2026; Tập đoàn Lam đã tăng tới 30% kể từ đầu năm; Vật liệu Ứng dụng đã tăng tới 28% kể từ đầu năm và giá cổ phiếu của ba gã khổng lồ về thiết bị bán dẫn đã vượt trội đáng kể so với chỉ số S&P 500

Hiệu suất trong năm qua

Đường chip là hướng đầu tiên bắt đầu và là mức tăng lớn nhất trong làn sóng thị trường AI này. Với tư cách là người dẫn đầu, Nvidia đã trải qua mức tăng tích lũy hơn 1.000% kể từ đầu năm 2023. Phía thiết bị tiếp tục đạt đến những đỉnh cao mới trong đầu năm 2026 và thị trường tổng thể vẫn đang trong chu kỳ đi lên mạnh mẽ

Citigroup đã công bố một báo cáo nghiên cứu dự đoán rằng lĩnh vực thiết bị bán dẫn toàn cầu sẽ mở ra Chu kỳ tăng trưởng thị trường tăng giá "Giai đoạn" 2", dòng cổ phiếu chip chính trong năm 2026 rõ ràng rơi vào ASML, Lam Group và Vật liệu Ứng dụng.

2. Năng lượng: Khi AI trở nên lớn hơn, nút cổ chai sẽ chuyển từ chip sang điện

Cho dù có bao nhiêu chip, nó cũng không thể chạy nếu không có nguồn điện.

Việc mua chip chỉ là bước khởi đầu. Để thực sự chạy các mô hình lớn, trung tâm dữ liệu và dịch vụ suy luận trong thời gian dài, cần có nguồn điện liên tục cũng như tải tản nhiệt và làm mát bổ sung.

Sức mạnh của một tủ đơn trong trung tâm dữ liệu truyền thống thường là 5 đến 15 kilowatt, trong khi sức mạnh của trung tâm dữ liệu AI đã tăng đáng kể lên Từ 50 đến 100 kilowatt, mức tiêu thụ điện năng và áp suất tản nhiệt hoàn toàn khác nhau.

Phân tích của IEA năm nay đề cập rằng mức tiêu thụ điện của trung tâm dữ liệu sẽ tăng lên khoảng 945 tỷ vào năm 2030 TWh, xấp xỉ gấp đôi mức hiện tại cấp độ, với AI là động lực chính. Bộ Năng lượng Hoa Kỳ cũng nói rõ rằng sự gia tăng nhu cầu điện từ các trung tâm dữ liệu đang gây áp lực đáng kể lên lưới điện khu vực.

Các tài sản theo hướng này là gì

Tua bin khí: GE Vernova (GEV): Các đơn đặt hàng tuabin khí đang bùng nổ, với Các đơn đặt hàng cả năm đạt 59 tỷ USD vào năm 2025 và lượng tồn đọng tăng lên 150 tỷ USD. Ban quản lý đã nâng dự báo doanh thu năm 2026 lên 44 tỷ USD lên 45 tỷ USD.

Nhà sản xuất điện độc lập: Constellation Energy (CEG): Nhà điều hành năng lượng không carbon lớn nhất ở Hoa Kỳ, các công ty điện hạt nhân trực tiếp ký hợp đồng mua điện dài hạn thỏa thuận với những gã khổng lồ công nghệ;

Vistra (VST): Với cả tài sản năng lượng hạt nhân và khí đốt, hướng dẫn EBITDA trung bình năm 2026 cao hơn khoảng 30% hơn năm 2025

Tài nguyên uranium: Cameco (CCJ): công ty khai thác uranium được niêm yết lớn nhất thế giới, là người thụ hưởng thượng nguồn của khởi động lại năng lượng hạt nhân

Hiệu suất trong năm qua

Giá cổ phiếu của GE Vernova đã tăng 167% trong năm qua. Mức thấp nhất trong 52 tuần là 408 USD và mức cao nhất đạt 1.181 USD, gần gấp đôi phạm vi.

Constellation Energy đạt mức cao kỷ lục vào năm 2025, sau đó giảm trở lại khoảng 28% so với mức cao do những xáo trộn về chính sách quy định và hiện đang ở mức tương đối thấp.

Nhìn chung, Vistra vẫn mạnh mẽ và các hợp đồng cung cấp điện dài hạn với các trung tâm dữ liệu vẫn tiếp tục được triển khai. Toàn bộ ngành năng lượng đã được định giá lại từ vị trí phòng thủ truyền thống sang hướng lợi ích cốt lõi của cơ sở hạ tầng AI.

3. Lưu trữ: dễ bị bỏ qua nhất nhưng là hướng đi sẽ có lợi về lâu dài

Logic cốt lõi của lưu trữ tốt rất đơn giản: AI không phải là cuộc gọi một lần, về cơ bản nó là một hệ thống liên tục xử lý thông lượng, tiếp tục kết tủa và tiếp tục gọi dữ liệu.

Việc đào tạo yêu cầu đọc một lượng lớn dữ liệu, các điểm kiểm tra phải được lưu trữ trong quá trình đào tạo và việc suy luận yêu cầu điều chỉnh mô hình và bộ đệm, RAG và Tác nhân Bạn phải liên tục đọc cơ sở kiến thức, nhật ký và ký ức.

Bằng cách này, AI không chỉ mang lại "nhiều dữ liệu hơn" mà còn:

→ Đọc và ghi dữ liệu thường xuyên hơn

→ Gọi thêm theo thời gian thực

→ Quản lý là phức tạp hơn

© Áp lực lớn hơn về di chuyển và bộ nhớ đệm

Nhìn xa hơn, GPU càng đắt thì càng ít chạy không tải, vì vậy ngành sẽ ngày càng chú ý hơn đến cách gửi dữ liệu đến phía sức mạnh tính toán nhanh hơn và ổn định hơn.

Nói cách khác, AI càng phát triển thì càng có nhiều bộ nhớ không chỉ là "kho dữ liệu" mà còn là sự đảm bảo cho toàn bộ AI Một cơ sở dữ liệu cho phép hệ thống để tiếp tục hoạt động.

Các nội dung theo hướng này là gì

Nhà sản xuất chip nhớ gốc: SK Hynix (000660.KS), Samsung Electronics (005930.KS), Micron Technology (MU)

Nhà sản xuất NAND / SSD / HDD: SanDisk (SNDK), Seagate (STX), Western Digital (WDC)

Thiết kế bộ nhớ trong nước: GigaDevice, Puran Technology, Dongxin Technology, Beijing Ingenic, Montage Technology, cũng như các nhà sản xuất mô-đun bộ nhớ Demingli, Shannon Xinchuang, Jiangsys Longsys, v.v.

Hiệu suất trong năm qua

Kể từ năm 2026, lĩnh vực lưu trữ đã là một trong những ngành mạnh nhất trong chuỗi ngành AI.

Cổ phiếu của Hoa Kỳ bị ảnh hưởng bởi AI. Do đầu tư cơ sở hạ tầng và nhu cầu lưu trữ dung lượng cao, Seagate, SanDisk và Western Digital đều tăng mạnh trong thời gian này năm. Reuters đã đề cập vào cuối tháng 4 rằng Seagate và Western Digital đã tăng hơn gấp đôi trong năm và SanDisk đã tăng khoảng 350% trong năm.

Các nhà sản xuất chip nhớ cũng đồng loạt tăng cường sức mạnh. Micron tăng mạnh trong năm nay, trong khi SK Hynix tiếp tục hưởng lợi từ HBM. Do tình trạng thiếu hụt và các nhà sản xuất lớn cạnh tranh năng lực sản xuất, doanh thu quý 1 tăng 198% so với cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận hoạt động tăng 406% so với cùng kỳ năm ngoái và khả năng sinh lời càng được củng cố.

Viết nó ở cuối: mức tăng đầu tiên là chip, thứ hai là điện và cuối cùng là bộ lưu trữ

AI Làn sóng hiện thực hóa đầu tiên là chip; làn sóng tắc nghẽn thứ hai là năng lượng; làn sóng lợi ích lâu dài thứ ba là lưu trữ.

Logic đúng không có nghĩa là mua một chút tiện nghi. Có những cơ hội mang tính cơ cấu, nhưng đó không phải là việc theo đuổi mục tiêu cao một cách mù quáng.

Điều thực sự có giá trị không phải là sự phấn khích mà là bạn đang ở cấp độ nào trong chuỗi ngành.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Phần trên chỉ là đánh giá về chuỗi ngành và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đặc biệt, việc tăng một số chỉ tiêu kể từ năm 2026 là quá phóng đại. Logic đúng không có nghĩa là mua hàng thoải mái.