最後のFOMC、パウエルは、市場で3つの驚きを残しました

お問い合わせ もう一度見ません。 今朝はFOMC記者会見でポエルが言った最後のことです。

これはスムーズな運賃だったはずです。 利息率は1セントあたり3.5〜3.75に維持され、点線マップ、更新された投影なし、社長はウォルシュを祝福するために左のオフィスを左。 市場は、手順として、これらの2時間の価格が付けられています。

しかし、最後が舞台に来たパウエルは、いくつかの驚きを残しました。

彼は去らない

最初の開口部ステートメントの最終段落です。 入社後、雇用、利息率について話した後、パウエルは5月15日(金)に優先権を残した後、引き続き理事会を務めると発表した。 期限は「決定する」です。

彼の理由は個人的ではなく、機関的ではありません。 「私の本当の懸念は、Fedに対する法的攻撃のシリーズであり、政治的な考慮事項を考慮に入れることなく、金融政策を実装する能力を脅迫しています。 パウエルによると、「この行政によって取られた法的措置は、歴史の113年以内に未曾有である」

彼は明確な境界を持っています。 連邦準備の正義の調査の大臣が「完全で、透明で、最終的に終了」されるまで、評議会を離れません。 正義の部は、先週金曜日にケースを落としたにもかかわらず、パウエルは、必要に応じて調査を再開することを躊躇しないと述べた。 パウエルは具体的にそのアップをもたらしました。

同時に、彼は「影の社長」になったことは明らかになりました。 評議会のメンバーとしての役割を戻し、社長の役割を尊重し、「彼ができないときではなく、大統領を支持できる限り、彼はできる」。

彼はワルシュに反対していたと言わなかったが、彼は約束しなかった。 自らのフレーズ「運命の独立性は危険性」を保ち、結んだ。 それは連続的な存在です。 そのテーブルに座っている限り、まだ働いています。

パウエル会長が5月15日(水)まで務める しかし、彼は2028年までのボードメンバーです。

1992年以来、最も分割されたFOMC

このFOMC会議は4つの投票を残しました。 1992年10月よりフェードのシングルミーティングで、このような内部分割を行いました。

パウエル独自の解釈は、過去5〜6年間の極端な供給衝撃に対する当社の応答の必然的な結果の一部です

4 異議のうち、3つが同じ事に向けられ、FOMCステートメントは「増加傾向」というフレーズを保持しました。 1つのメンバーによると、現在のインフレア環境はもはや維持されず、ニュートラルであるべきで、より高いおよびより低い利息率の同じ可能性を暗示している。

なぜ? 間違った方向にインフレが動くので。 パウエル自身は、より少ない一般的な用語で「美味しさ」としてインフレを記述しました。

これは、パウエル自身が設定したという事実によってサポートされています。 3月には、中東の紛争によって駆動される世界的な油価格の急激な上昇による、全体的なPCEが3.5パーセント増加しました。 1セントあたり3.2のコアPCE比は、商品セクターの価格に対する関税の影響が大きい程度に反映されます。 油価格はピークにはありません。 ジャーナリストの存在下では、ブレント原油がバレル1バレルあたり$ 20に近づいていると述べた。 しかし、パウエル自身はまだすぐに方向を変えようと反対しており、同じままです。 「先に道は不確実性がいっぱいで、はるかに理解され、今の決定に急いでする必要はありません。」

歴史上の理由を追加しました。 米国経済は、実際には4つの供給のショックを経験しました:勃発、ロシア・ウクライナの紛争、関税、そしてイラン危機、ならびに石油価格の上昇。 各供給の衝撃にインフレーションおよび失業を押す容量があり、中心銀行が何をするかを知ることは困難です。 委員会が4つのショックを重ねた後に立っていたので、状況を把握できるのが難しさです。 一部のインフレは頑固で、よりタイトなことが必要だったと感じました。 他の人は、それがラッギング、必要などだった累積的なショックの伝達だったと感じました。 他の人は、現在の金利が既に十分に締まったと感じました。 パウエルは「完全な合意があったら意外だろう」と言いました。

しかしながら、1992年以降、不審の最悪の水準に達し、それ自体が兆候でした。 委員会は中立的な立場に近づいていたことを知った。 しかし、次の会議に変化する決定を残すために選ばれました。 次回のミーティングは6月16日から17日まででしたが、モデレータはもうありません。

ウォルシュは単一のFOMCを引き継ぎました。 マシンは、ハンドオーバーの前夜に内部的に分割し始めた, 手で状況にコンセンサスがなかった, ポリシーパスにコンセンサスがなかった, そして、委員会は、単語「フォワードガイダンス」が続行していた場合でも、ホイールを回すことに近づいていました。

ウォルシュに残った2つの贈り物

第3は開口部ステートメントではなく、いくつかの異なる質問に対する彼の答えではありません。 Powell は 2 時間で 2 つの同時反対をしました。, ウォルシュの支持を準備し、赤いラインを描画。

コミュニケーションフレームワークへのエンドポイント。

ポウェルは「ドットの最大のファンはなかった」と述べた。 昨年のコミュニケーションレビューの時点では、委員会はSEPの修正と見なされていましたが、「委員会の広範な支持を得ることができません」と彼は自分自身をあきらめなければなりませんでした。 ウォルシュのコミュニケーションの適応を可能とすることで、それぞれのインフィング・プレジデントがコミュニケーションを見ていると評価し、それは非常に健康なことであり、それが起こった場合は「完全に適切であること」であることを明らかにしました。

こういった言葉を一緒に入れて、それは明確です。彼は自分を変えたいと思っていましたが、彼はそうではありませんでした。 ウォルシュは変更を望んでおり、6月会議でドットを廃止するために、ウォルシュが完全に適しています。

別の方向の赤い線ポイント。

最近のスピーチでは、カウンシル・ウォーラーは、政策の観点に基づいて、リザーブ・バンクの知事の却下を反対した。 予備銀行の知事は連邦準備知事ではありません、地方連邦準備銀行の知事であり、政府の人員によって任命された12の地方連邦準備銀行の知事です。

ウォーラーについて尋ねたとき、パウエルはトピックを増やすための取り組みを取った。「すべての政府が介入し、そうすることができるならば、それはあなたがちょうど別のキャビネット本体になるとき、独立して金銭政策を策定するFedの能力の終始になります

このフレーズの体重は、それが表示される場所です。 運用観点から、パウエルは、打ち上げ全体にとって最も重い赤い線を示す機会を取った。これは、一人の覚書の発行と同等であった。 ウォルシュはコミュニケーションフレームワークを変更することができますが、彼はフォワードガイダンスを取ることができますが、彼はインフレフレームワークを再確立することができますが、リザーブ銀行の知事は、意見の違いに基づいて却下することができず、Fedは別のキャビネットボディになることができません。

これらの2つの境界は、最後の記者会見で人に与えられました。

記者会見の最後の文は、Fed ではなく、ジャーナリストのために「もう一度見ない」と述べました。 5月15日、パウエルは社長に辞任したが、建物を離れない。